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华商基金:重视调研精选公司看好三大板块

转载 2018-09-23 08:02:03

Hello,大家好,又到了小编与大家见面的时间,有很多朋友都很好奇,作为一位,投资的时候到底看重什么因素呢?这个问题仁者见仁,不过今天小编请来了、基金经理陈恒,在投资市场中多年历练的他,或许可以为大家解答一二。

过去几个月来,市场震荡下行,弱势行情之下,如何去把握好公司?在华商价值精选、华商新动力基金经理陈恒看来,基金经理最重要的事是选出好公司,然后跟随公司一起成长。在弱市行情中重视调研,有助于发现真正的好公司。对于接下来的布局方向,陈恒较为关注创新药、云计算、航空等。

在陈恒看来,作为公募基金经理,最重要的事是选出好公司,然后跟随公司一起成长。不用过度关注市场风格变化,也不必过于关注市场热点和资金面变化。

“好公司的主要特点是涨的时候快一些,跌的时候少一些。一个牛熊周期下来,好处就表现出来了,”陈恒总结说,“对于买入时机,贵和便宜跟市场有关,但跟基准差别不大。”

从2008年入行至今,陈恒先后担任卖方及消费行业分析师,华商员、消费组组长,再到基金经理助理,2017年担任华商价值精经理,十年投资经历,陈恒调研过数百家公司,也有很多调研心得。

在陈恒看来,调研行业选择时,不仅要去好的龙头企业,也要去看看没什么人去的“小公司”。选择样本要尽量没有偏差,才不会对判断产生误导。在调研中,要更多和业内专家、上下游企业交流,不仅要总结好公司的发展经验,还要分析影响企业发展的障碍是什么。以医药行业的公司为例,有两家上市公司十几年前市值均为二三十亿元,如今一家市值两三千亿元,一家只有六七十亿元,只有深入研究才能知道根源所在。

在当前弱市行情中,陈恒认为,去公司调研可以发现很多问题,有助于发现真正的好公司。例如面对同样的行业发展环境,有的企业信心满满,有的愁云惨淡,“我们要分辨哪些企业笑对竞争,哪些企业郁郁寡欢。如果合法守信、诚实经营、创新进取的企业觉得没有前途,我们的确应该忧心忡忡;如果以前靠钻漏洞,靠过度压缩人力成本和环保成本,靠行走于灰色地带才赚得盆满钵满的企业愁云惨淡,就根本不用担心。”

陈恒入行即做医药行业研究,对医药各个细分行业都很熟悉,年内医药板块表现抢眼,尤其是创新药涨幅较大。在陈恒看来,创新和销售是医药的两大核心竞争力。以前销售更重要,但随着变化和整个产业变化,创新变得更为重要,但做创新药很难,因为它在微笑曲线的前端。

对于创新药公司的选择,要真正了解创新药的核心品种优势和研发状况,创新药的成功概率非常低,年内创新药公司股价飙涨,是因为大家把概率低的事情想象成概率非常高的事情。“首先看创新药的品种是大赛道还是小赛道,再看竞争对手的研发到哪一步了,然后是产品研发进入到几级临床,临床效果到底怎么样等,这都需要打通上下游产业链予以佐证,最后还要对的销售体系进行评价。”

陈恒坦言,航空研究的难度较大,因为影响模型的因子太多了,跟、油价都相关。很多卖方模型已经把汇率的悲观预期计算在内,“如果上述悲观预期都考虑进去,股价依然在估值模型下端,就可以去积极关注,关键是数据模型要做扎实。”

陈恒很看好云计算领域,在其看来,相对于,云计算更具有可操作性,也更容易进行验证,目前巴巴、百度等龙头公司都已切入,能够实实在在地看到产业链的变化。

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