昨天两市大盘大幅反弹，今天小幅下跌，唯中小企业板指数收出小阳。这样的走势，或让一些看重指数涨跌者郁郁寡欢。

昨天的强劲反弹看似出人意外，但给元旦节前的最后交易，透露了一些积极信息。

看重指数，就现在的市道，大盘反弹已经比较容易，特别是大盘指数上涨似乎阻力不大。

昨天上证大盘收市站在3150点上方。在银行股、石油股为代表的大盘蓝筹并非积极主动上涨的背景下，上证指数上涨接近2.6%，中小企业板指数上涨3.48%，两市成交量虽然有所放大，但只有2000亿。这样的成交量，却能促成大盘较大力度反弹，盘中抛压减弱，市场心态明显转向稳定与积极。

今天上市八只创业板股票，表面看来势汹涌，但跟风参与搏傻者明显减少。这八只创业板股票，发行市盈率比首批更高，但上市首日表现多为高开低走，首日涨幅大多在50%以下，创业板的泡沫化现象，似已开始退潮。创业板估值回归理性，会随着创业板股票发行、上市数量不断增多来实现。这需要一个市场过程。从二级市场看，过高估值的创业板新股，近期预计将以释放风险为主。

有八只创业板新股上市，两市成交仅为1756亿。今天中国化学发行，大盘小幅震荡，盘中绝大多数股票不愿意跌，重仓者不愿意出，轻仓者也不愿意轻易进。今天又是周五，市场在浓厚的观望氛围中，等待市场出现转机。

从波段操作的角度看，今天盘中逢低选择布局股票，下周出现波段盈利卖点的概率较大。

我认为：元旦之前，大盘启动反弹行情的条件似已日益成熟。当然，前提是下周不会出现意外利空，或继续大规模发行新股。

据报道：今年以来公告成立新基金已达111家，创历史纪录。最近，随着新股加速扩容，新基金发行也在同步加速扩容。

据报道：至昨天周四，美国股市连续五天收阳，创出今年以来的美国股市新高。

下周是2009年最后一周，只有四个交易日。估计，下周也是媒体推出2009年全年总结与展望最为集中的时段。预计提振市场士气的数据，信息会多起来，这有利于化解近期因新股扩容，因政策遏制房地产涨幅过快形成的短期压抑气氛。在技术方面，大盘盘整、下跌、反弹、盘整、下跌，已持续近三周时间，新股集中发行、上市的政策调控，似有减弱迹象。而深沪两市大盘，不论是调整时间，还是下调幅度，都已处在超跌状态，这在技术上，为下周元旦之前启动反弹行情准备了条件。

政策调控，已有效化解市场对跨年度行情的预期。大盘下来了，有利于即将来临的2010年行情，站在一个有利的起点上。从政策调控过程，理解政策调控意图。调控或的利于行情走向理性，走向稳定，走向健康。政策调控，显然不是为了扭转趋势，结束行情。

我倾向于认为，下周大盘有望启动反弹行情。当然这种判断只是根据经验，主观性较强，可能只是一厢情愿。

对于2010年的股市，我仍然谨慎乐观。总体感觉是：明年的大盘，或没有今年大盘运行空间大。个股行情，或不会有今年的个股行情多。个股的整体上涨幅度，或也不及今年。但大盘向上震荡，仍然是基本趋势。很多人，包括相当一部分机构看好2010年一季度行情。我的看法是：通过了今年十二月底的政策调控，大盘回落了，明年一季度应有机会。但考虑到春节因素，上市公司年报因素，人们预期中的一季度行情，可能因此被分割，被分化。因此明年二季度的行情，可能更值得期待。

明年行情，主题投资为主的题材行情，仍然会是主要热点。低价与小盘成长性，仍然较具想象空间。市场充满不确定性，大盘震荡反复难免，适合波段操作。

走一步看一步吧。就眼前而言，我的看法是：不妨先做准备，下周将是跨年度的一周，元旦之前，大盘或将启动反弹行情。

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今天的反弹强劲。上证指数轻松越过3100点。反弹是技术性的？还是调整出现转机？成交量放大了，但明显不足；股票普涨，符合技术反弹特征。盘中热点。沪市资源类二线蓝筹强于其它，但深市小板也当仁不让。政策主导下的大盘调整，纯粹的技术性的反弹，能否代表调整结束？但大盘连续下跌，市场抛压减轻，逢低进场的资金尝试着入场，大盘顺势反弹，也会形成一定的反弹惯性……

今天六只创业板股票发行，平均市盈率超过80倍。创业板发新股，仍有大量资金参与认购。但二级市场的创业板股票，似已成为少数人的贵族游戏。已上市的二十八家创业板股票，盘中成交量少，增量资金不足，但其股价却是大起大落。没有成交量，也能让这些创业板股性活跃，说明创业板可能逐步沦落为盘中资金自己跟自己玩的尴尬境地。

明天八只创业板上市，另有大盘股中国化学发行。市场仍然关注新股扩容。

新股发行上市继续着高密度的行程。大盘连续下跌，盘中技术性反弹频繁出现，一轮能够扭转市场被动下跌或因市场预期新股扩容节奏可能减弱的强劲反弹行情，似将呼之欲出。

今天强劲反弹，幸福来得似乎太突然！但可见反弹的市场欲望与能量在加强。我们应该关注那些板块或个股？

很多人说应关注大盘蓝筹，理由是蓝筹不涨，大盘反弹走不了多远。好象有道理。现实的问题是：蓝筹反弹了，大盘反弹的寿命往往会缩短。一个简单道理，目前市场不具备推动大盘蓝筹的资金力量。不否认，有机构在这次大盘下挫，趁机在大盘蓝筹股上增仓建仓。中石化，中联通最为明显。我的观点仍然是：蓝筹行情不会轻易来，来了也不会轻易走。如果蓝筹行情真来了，找个机会顺势进入也不迟。

反弹，首先应考虑股性活，股价弹性好，易形成短期波段机会的板块和个股。

一、中小企业板：今天盘中反弹力度最强的，无疑是中小企业板。上证指数今天涨幅2.59%，中小企业板指数涨幅3.48%，相差多少？个股表现：深市今天涨停股票13只，中小企业板占据10只。我们看到，创业板发行、上市，继续走高价路线，一般人望而生畏。望而却步。人们将对小盘、成长新股的热爱，转移到与之类似、但股价比之低得多的中小企业板身上，似在情理之中。在历年年报行情中，上市公司的大比例送转股票，受到市场追捧。而能够提供大比例送转的公司，大多集中于盘子小、净资产高、业绩成长型好的股票。这些是中小企业板的整体优势。

对中小企业板股票的选择与关注，应考虑以下因素：一要比价较低，同等条件下低价优先，越低越好。二要业绩好、行业成长性好。三要盘子适中、每股净资产比较高。四要性活。盘中筹码集中度较高。那些新近上市的小板股票，送转潜力最大，但大多直接受创业板高价发行、上市的影响，大多股价高企。少数股价不高的新股，则仍可关注。

二、沪深两市本地股：上海深圳，同是交易所所在地。也是当今中国最具发展潜力与活力的金融大都市。两市上市公司多，低价股多，股性活跃，题材丰富，游资充裕。在题材主导的行情下，沪深两市本地股的波段机会，可谓层出不穷。参与沪深两市题材行情，因其时效性较强，操作时应注意节奏，切忌盲目追高。经过这次连续下跌之后，象沪市的申达股份（600626）、爱使股份（600652）。交运股份（600676），深市本地股深南电（000037）、广聚能源（000096）、深桑达（000032）等都可逢低关注，寻找波段机会。

三、稀缺资源、房地产两大行业板块：在我看来：稀缺资源与房地产是可中长线看好的行业板块。这两大板块的股票股性活跃，也可波段关注。由于稀缺资源具有不可再生，不可替代两大特征，世界经济复苏大背景下，人类对稀缺资源的依赖与竞争必将更趋激烈。年度交替季节，煤炭、燃气类股票尤其值得重视。房地产近期受到政策调控，但房地产市场需求巨大。跌下来，从中长期看可能是选股建仓的机会。今年房地产公司的年报业绩，也会受到市场关注。黄金、石油中长期上涨的趋势难于改变。

反弹初期，市场普涨。如果有政策面配合，比如说新股发行、上市节奏减缓，反弹会持续，甚至会加大反弹力度。盘中股票分化，则势在必然，这时候，选择股票就更加重要了。

强劲反弹，幸福似乎来得太突然，但反弹也在情理之中。关键还是看心态。

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据统计：十二月有31只新股发行，这其中包括大盘蓝筹股、中小企业板、创业板。这样的新股发行节奏与速度，历史上不多见。如果再考虑近期连续出台调控房地产价格上涨过快的政策措施，政策遏制房地产涨幅过快的同时，年底调控流动性过剩的目标与意图，也比较明显。加之市场普遍预期明年防通胀问题。十二月出台股市、楼市的政策调控措施，其实也可理解为为明年经济稳步增长做好基础性工作。

一、股市、楼市不会因此而大幅下跌

股市加速扩容，大盘上涨受到遏制。股市、楼市双双成为调控目标。股市急挫，股市中的房地产板块更是持续领跌大盘。事出有因，跌在必然。

上证大盘指数仍然在3000点上方震荡。可见大盘下跌的幅度并不过份。这么大的政策调控力度，上证大盘指数在3300——3000点之间回落与震荡。大量流动性资金参与新股认购，一环扣一环，认购新股资金还没解冻，或刚解冻，又有新股推出。一拨一拨，一批一批。市场热钱被固化，被锁定，在没有看到政策松动的背景下，二级市场资金也有抽资行为，参与新股认购。表现在盘面，个股、题材行情星星点点，虚无飘渺，可操作性极差，没有赚钱效应。两市成交连续缩减，大盘向下寻求支撑。股市示弱，更彰显政策调控力度。

这轮大盘下跌，尚不见明显资金出逃现象。即使短线被套，投资者心态也不见恐慌。市场对后市预期向好的心态比较普遍。这次政策调控，也是以市场化手段，扩大供给，以冲淡市场流动性过剩带来的投机冲动与激情。但宏观经济政策，积极的财政政策与适当宽松的货币政策，并没有改变。由此判断：大盘大幅下跌的可能性不大。

美国股市连续反弹三天。中国股市还没有从新股扩容的巨大压力下解脱出来。预计新股扩容的密集周期不会持续太久。中国股市，已有随国际主要股市补涨的内在需求。

房地产是政策调控遏制的主要目标。最近，北京、上海、广州、深圳、杭州等地房地产价格仍然是涨多跌少，新地王频出，一些地方的房地产成交量仍在放大。这时候，如果谁说房地产还会涨，易招人恨。象任志强这样长期敢说真话的人，总是受到“围攻”，但事实证明，任志强们是对的！不论是投资者，还是想买房自住的普通消费者，应记恨的不应该是任志强们，而应是那些一味唱空房地产，以哗众取宠，误导消费者的酸腐文人。股市中的房地产板块，在政策强力调控下大幅下跌，等其跌到位，不妨将之看成是低位建仓的机会。那些优质、有发展潜力、价格不高的房地产股票，可考虑在适当的低点，择机介入。

房地产大幅降价，是我们共同心声、共同愿望、共同理想。但理想与现实，总是存在较大差异。我也认为：房地产涨价是长期趋势。某一阶段房价涨幅过快，政策调控势在必然。但不宜就此看空、或认为房地产会大幅下跌！那些动辄房地产会“崩盘”，“跳水”之类的惊世预言，不妨将之看成是网络语言中的“雷人”现象。想想看，刚过去的、百年不遇的全球金融危机，中国的房地产也没“崩盘”！现在会吗？！推动房价上涨的根本动力是市场需求。不是这样吗？

二、大盘反弹，随时会随政策调控力度减弱而展开

连续下跌，是新股扩容与政策调控可预期的结果。但新股扩容，不会以这样的速度保持下去。某一阶段市场人气太盛，投机性太强，借助政策调控市场，是“政策市”的主要特征。这次政策调控，不能理解为象2007年底因为股市泡沫太大，动用一系列政策措施，将大盘硬生生的调控下去。大盘因政策调控而调整。投资者期待的强劲反弹，也会随着政策调控力度减弱而顺势展开。一个直观的指标是：2010年的1月发行多少新股？流通盘多大？

成交继续严重缩减。就行情演变趋势看，投资者担心大盘缩量阴跌的可能性极小。我们看到，大盘最近也曾数次尝试反弹，但都无量而终。主要是缺少基本面配合。投资者目前以忐忑的心态，观察政策的脸色。从另一方面看：大盘连续下跌，也为展开反弹行情准备了空间，聚集了市场能量与情绪，这种能量与情绪被压抑得越久，其反弹的力度也会越强烈！会这样吗？我们不妨试目以待。限于篇幅，其实我今天还想谈的一个问题是：如果反弹，我们应该关注那些板块或股票。明天再说吧。

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最近看了张艺谋的《三枪拍案惊奇》，看后感到惊奇，没想到啊？张艺谋还能拍出这样的电影？！

看《三枪》，绝对是个轻松愉悦的过程。这种感觉以前只在冯小刚的冯式喜剧电影里才会有。现在，在张艺谋的电影《三枪》中，也找到了这种感觉，这种感觉真好，真轻松啊！一位伟人说过：白猫黑猫，抓住耗子就是好猫。在电影业相对萧条，惨淡经营的大背景下，《三枪》还能有如此票房，这么多在快节奏下生活的人们，愿意掏钱，走进电影院，又乐呵呵的走出来，放松了。这种效果本身，就是对一部电影最有说服力的评价。

一部电影好不好，用赵本山那句著名的广告词：不看广告看疗效！

电影《三枪》的评论还在延续，相当热闹，评论各方，各说各话，这也正是《三枪》的不同凡响之处。现在一部电影，能够受到如此关注，绝对是一种待遇，也可说是一种礼遇。说实话，就个人的偏好而言，除张艺谋，冯小刚，陈凯歌之外，现在的电影市场值得期待、值得关注的电影与导演，真的不多。《三枪》让人惊奇的地方在于：张艺谋除了能倒腾出象北京奥运开幕式那种大气磅薄之外，也能折腾出象《三枪》这样的电影“小品”！就象看惯了冯小刚的冯式喜剧，冷不防却发现冯小刚还能推出《集结号》这样的战争大片。拍案惊奇呀！这才是大导演的本色。最近，也看了几篇著名作家对《三枪》的评论，除酸不溜秋的冷嘲热讽之外，就是满脸假仁假义式的道德评判与说教。都啥年代了！比较一下，一些名头不小的作家，呕心沥血，一部部长篇小说，油墨未干就被人遗忘，或被塞在图书馆的某一角落。剩下的，就是作家才有的那点清高与清贫。难道说，这些作家们看了《三枪》，就不能从张艺谋的《三枪》效果中，受到某种启发？放下身段吧，学学人家张艺谋，来点雅俗共赏，不失大作家的身份，还可以多挣些银两。这年头，清高不值钱。一味的假清高，反而被人看不起。

笔者喜欢看小说，好多年了，没有看到值得看的好小说了。

我想，如果不是《三枪》，人们无法将张艺谋与赵本山，小沈阳，二人转联系起来。张艺谋硬是通过《三枪》，把赵本山们聚集在一起，形成一个不可分割的整体。这多象股市啊！一些看似不可能的事情，经过资本市场让人眼花的重组、并购。也会收到了意想不到的效果。《三枪》让观众笑了，投资人赚了。《三枪》初看，是俗了一些，但观众愿意掏钱进电影院，而且笑声不断。这就是重组的魅力与神奇。仔细想想，炒股票也是如此，选择重组题材，就象《三枪》，就象张艺谋与赵本山、小沈阳。

不知道张艺谋是否喜欢股票？如果炒股，我认为张艺谋不仅能驾驭2007年那样的大盘蓝筹（象奥运开幕式）这样的投资性行情；也应能驾驭象今年这样题材性的投机性行情（象《三枪拍案惊奇》。随机应变，顺势而为。尊重艺术（象北京奥运会开幕式），也尊重市场（象三枪拍案惊奇）。我想，如果张艺谋炒股，我强烈建议张艺谋同志做基金经理！我认为他也适合做基金经理！现在的很多基金经理只会做大盘蓝筹股，把死守股票叫价值投资，还说是跟巴菲特学的。没跑赢大盘，还装出一幅假清高的模样。学学人家张艺谋吧！

看了《三枪》，想到炒股。我们应该向张艺谋同志学习，向张艺谋同志致敬！

美国股市大幅反弹，中国股市仍然在大跌。昨天大蓝筹北车股份发行，明天三只小板发行，后天六只创业板发行，本周最后一天，蓝筹股中国化学发行。这样一套组合拳打下来，大盘基本上已是筋疲力尽，两脚发软，站立不稳了。表现在盘面，首当其冲，是此前涨幅较大、近期受到政策抑制最强的地产股。创业板大幅下跌，是因发行价过高，二级市场定位继续太高。小板受之拖累出现分化。政策调控，继续通过大盘下跌发挥威力。但从两市成交量看，投资者心态表现平静，似在无奈与无助中，坚守着自己的理想。就象站在瑟瑟寒风中的人们，迷茫地望着随雪花翻飞、飘荡的落叶，同时也迷茫的等待早春的气息，在寒风最凛冽的时刻，春天也就不远了。所以，人们才会坚守，坚守是一种信念。炒股票的人，很多时候需要信念。

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不论是什么原因，只要大盘连续下跌，市场情绪都会由乐观转化为悲观。

在大盘连续下跌的时候，我们不妨调整心态，降低预期，让我们有足够的心理准备，力争与行情一道，走得更远一些。

现在，我们应搞清楚，年底前夕的这次大盘下跌，主要原因是什么？

我认为是政策调控，以达到抑制流动性过剩，为明年经济稳定增长作必要的准备。

流动性过剩突出的表现在两个方面：一是股市，二是楼市。股市、楼市，在年底双双成为政策调控的主要方向。

政策对股市与楼市调控手法不同，但殊途同归。

政策对股市调控——加汤止沸。

在股市，有两组数据是值得关注的。

一是11月24号，26号，12月4号，两市单日成交分别达4732亿、4209亿、4121亿！

中国股市2007年那轮大牛市，上证指数摸高至6124点。这期间两市日成交超过4000亿资金量，只有一个交易日。今年的行情，上证指数主要活动在3300点下方，但却创造了日成交突破4700亿的单日记录。这样的资金记录，带给投资者的是兴奋，是冲动，是激情。带给管理层的，则可能是警觉，是担忧，是出台政策调控。

二是创业板价格定位。首批创业板以平均57倍的市盈率发行，上市后，其平均市盈率突破100倍。第二批八家创业板水涨船高，发行平均市盈率突破80倍。仍然得到市场超高热情认购。

管理层对创业板定价，态度是“不干预”。在此之前管理层推动对创业板风险提示与教育，也是前所未有的重视。“不干预”的政策，或是为了减少政策干预，使之市场化。一些主力资金顺水推舟，即兴发挥，游资跟风，掀起创业板巨大泡沫。

本博一直认为：股市似船，资金如水。水能载舟，亦能覆舟。

目前股市的紧张，源自流动性过剩。资金左冲右突，游资横冲直撞！政策应对股市热情过高，消耗流动性常见措施，就是加大新股扩容量，加水止沸。这招屡试不爽，一试就灵。我们看到：新股发行，如开闸泄洪般扑面而来，对投资者资金、心理、政策诸方面造成的压力不言而喻。投资者生存于“政策”主导市场背景下，对于政策调控已具本能的敏感。没有政策的支持，一轮行情走不了多远。一轮行情走的太远了，政策也会收紧缰绳，千呼万唤，大盘也会迷途知返。

进入12月，大盘蓝筹股，中小创业板，创业板新股，好似听到了集结号，如狼似虎，纷纷涌向股市。高价发行，高调上市。密集程度远远超出市场心理预期。政策调控股市，分流资金，消耗流动性过剩的政策意图比较明显。

从近期股市的反应看，新股扩容，政策调控，似已收到预期成效。两市成交迅速萎缩，今天两市成交不足1500亿。大盘指数快速回落，投资者对跨年度行情的憧憬，已转化为短期套牢，或对大盘进一步回调的恐惧。市场观望情绪浓厚，悲观气氛弥漫，政策调控的威慑力不断强化。政策对股市的调控，似加汤止沸。

政策对楼市的调控，则是釜底抽薪。

流动性过剩表现在房地产市场，是其价格不断走高，市场怨声载道。

政策调控房地产市场，针对性强：提高二套房贷，提高二套房产交易、转让成本。五部委联合“通知”：今后开发商拿地首付不低于50%！各地纷纷表态，加大廉价房投入，扩大房地产供给。市场信息普遍预期，还有政策措施推出，以达遏制房地产涨幅过快。

房地产价格是否由此回落？我们不得而知。但股市中的房地产股票却是应声而落。

据媒体报道：王石说：“现在的房子太好卖，不需要精装修”。任志强说：“中国人太有钱了，明年房价还会涨”！王石与任志强，说话风格不同，但事实证明他们的很多观点与预测都是对的。他们的观点，理应受到重视。

一个有意思的现象是，股市与楼市，亦步亦趋。一轮有持续性的股市行情，大多与房地产涨价同步。历史上，少有股市涨了，楼市不涨的行情。股市上涨，推动楼市，楼市上涨，也会给股市带来信心。可以这样讲，股市与楼市，是当今中国最能反应市场资金能量的两大市场。每天在股市、楼市的资金吞吐量，其它市场无法与之相比。最近政策对股市，对楼市的调控，短期看似为抑制流动性过剩，促使市场恢复理性。但从中长期看，不论是股市，还是楼市，在经济复苏的宏观大背景下，股市、楼市震荡上行的基本方向应该不会改变。

在股市，政策调控，新股加速扩容，短线回避风险是必要的。但不宜由此看空后市。政策调控，流动性过剩被分流，或被短期固化，大盘回落，成交缩减至清淡，这些都是政策调控的必然结果。但我们也应看到，年前调整，也为明年行情准备了相应的空间。这次政策调控，我们不妨对后市降低预期。随着经济复苏，行情向好，企业融资冲动，比投资者看后市的冲动更为强烈。新股扩容压力，或将伴随着今后的行情。我认为：明年的大盘机会，或没有今年的空间大。 明年的个股、题材的机会，或也没有今年的机会大。降低预期，摆正心态，或会让我们与这轮行情一道，走得更远一些……

近期，则应随时准备，迎接强劲反弹！

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昨天有事，没写博。我想：博客没必要每天都写，有话则写，无话则停。

做股票，心态很重要。本月初在杭州，闲时去了与西湖景区相邻的灵隐寺，灵隐寺因有济公和尚而名扬天下。在参观灵隐寺时，看到一则“小和尚打油”的故事，觉得挺有意思，不妨在此与朋友们共享：

寺庙里的大厨正要炒菜，发现没油了，于是招呼一小和尚去打油，要小和尚快去快回，等油下锅。并再三叮嘱说：现在庙里财政紧张，油很贵，路上一定要小心，千万不可漏一滴油！小和尚领命而去。

回来的路上，湖光山色，风景如画，小和尚不敢分心，想到大厨的吩咐，不断提醒自己要快，要小心。眼睛注视着脚下，目不斜视，一路小跑，还生怕有什么闪失。终于快到家了，小和尚松了口气，小和尚一高兴，不料踩在小石子上，脚下打滑，身体倾斜，好不容易站稳了，但手上碗中的油却泼了不少。大厨看见，好生恼火，破口大骂，小和尚委屈得哭了……

这时，一高僧过来，抚摸小和尚的光头说：你再去打一碗油回来，不急用。不过，这次你要把在路上看见的风景给我记住，回来讲给我听。

小和尚很为难，看高僧说的认真，也不敢回绝，擦擦眼泪，又上路去打油了。

一路上，小和尚被沿途的风景所吸引。长期住在庙里，暮鼓晨钟，小和尚念经，不曾想寺院墙外，还有这般好玩。小和尚边走、边想、边看、边记，等回到寺庙，只见夕阳下，高僧身披金色袈裟，双手合十，微笑着，看着小和尚。小和尚这次打油，一滴不少。

小和尚打油：一次失败，一次成功。一次紧张，一次放松。做同样一件事情，却是两种不同的结果。为什么？就是心态问题。

小和尚打油，讲的是心态，做股票投资，其实讲的也是心态。

这轮行情，与以往任何一轮牛市都不一样，投资者总是处在紧张、恐惧与兴奋之中。涨了紧张——总怕涨起来的利润稍纵即失。跌了恐惧——行情根基不稳，总担心会步入漫长而深幅的下跌。反弹了又兴奋——市场普遍预期经济向好是基本趋势。但今年行情，要找到从容、放松的感觉，真难。做股票的人，真正能赚钱的时候，大多是心态比较好的时候。过度紧张与恐惧，追涨杀跌，忙进忙出，即使在牛市行情中，也等于慢性自杀。这轮行情，我在9月4号的博客中，写了这样一段话：

“在我看来，这轮行情山高路远，山重水复，是由这轮行情的宏观大背景所决定的。经历了全球金融风暴的重击，经济复苏也绝对不会是轻松的过程。中国经济，中国股市领涨世界经济与世界股市，是历史的机缘，也是现实的必然。这期间的市场分歧、争论、与反复，表现在盘面，就是大盘的起伏跌荡。这也是这轮行情必须要经历的过程，或必须付出的代价。我的观点是：不必太在意大盘的反复。当然，如果你有能力回避大盘震荡期间的短期风险，那你是高手。如果有些风险是不确定的、突发性的，我们无力避让，那我们也不必捶胸顿足，跳脚骂街。就我的经历看，在一轮行情中，如果没有大局观，没有与一轮行情相匹配的耐力与信念，总是计较一时一地的得与失。赚一点喜形于色，亏一点垂头丧气。这样的心态做股票，就算你运气好，躲得过“初一”，也难于躲得过“十五”。这也是为什么每一轮大牛市结束，绝大多数投资者会以亏损而告终的主要原因。

对这轮行情，我们不妨站高一点，看得远一点。

在操作方面，本博一贯强调以中长线眼光选股，短线波段操作。

中长线选股，是强调一轮行情中选择具有成长空间的行业、板块的股票。

短线波段操作，是强调操作的实效，尽力避免大盘震荡、回调带来的风险。

二者相辅相成，并不矛盾。

这段话，仍可代表我对这轮行情的基本研判。

这次大盘缩量下跌，不必太过紧张。下跌的原因，主要在以下方面。

一是政策调控与新股扩容。今天，财政部、国土部等五部委联合出台“通知”：今后拿地首付不低于50%！这一拳，打痛了炒地者的要害，今天地产股大幅下挫。房地产，是今年以来行情涨幅最大的板块，也是涉及股票最多的行业。今天不是中石化，中联通这些大盘蓝筹股，在盘中假模假样的逆市上涨，拉抬指数，今天大盘跌幅会更猛烈。

新股扩容、速度、规模，发行价格，都超出市场预期与心理承受能力。大盘蓝筹、中小企业板，创业板，都集中于近期发行，大量资金被分流，二级市场资金失血，大盘两腿发软，也只能向下寻求支撑，以获得喘息之机。

二是国际市场出现反复。美股全线下跌，石油、黄金急挫，美元走强，市场心理产生恐慌。全球大宗商品及股市均出现反复与下挫。

北风继续吹，雪花继续飘。寒潮侵袭，是特定时段的气候现象。我认为，政策调控与周边市场回稳，是研判目前大盘下跌时间与程度的主要观察点。也是理解政策价值判断的一个有效角度。在中国股市，不应忽视政策强控市场的力量与意志。如果，我们仍然相信经济复苏、与股市震荡向上的基本趋势没有改变的话，那么对于近期，在2009年剩余的时间里，不论是房地产，还是新股扩容造成大盘调整，下跌，我们不妨将之理解为是对前期上涨累积风险的挤压，也可为明年行情腾出必要的空间。

政策动向与周边市场稳定，是研判大盘回稳的主要观察点。

北风继续吹，雪花继续飘。天冷了，降温了，调整心态好过冬。

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天气预报说：“一股强冷空气从北方南下，预计15号晚间抵达我省，气温将下降至10度以下”。今天早起按时去爬山，感觉气温已大幅下降，绵绵细雨裹着阴冷，透着阵阵寒气。

北方那个吹——南方也降温了。

刚进入十二月，股市成交活跃，个股行情层出不穷，赚钱效应突出，市场人气趋旺。人们预期、憧憬着跨年度行情。有人说跨年度行情，大盘将创年内新高。有人更乐观，说跨年度行情，大盘将突破4000点。还有一位人们不太熟悉的北大教授，在一地方卫视的股评节目中说：如果满足四个条件，明年大盘见5600点！讲得胸有成足，象真的！

都是大盘上涨给闹的。大盘一涨，一些人就激动。孰不知，股市如楼市，涨了，涨多了，有人欢乐有人愁。不是吗？股市正在接受大规模新股扩容的压力。楼市正在承受政策调控。

北风那个吹，雪花那个飘。降温了，变冷了，人们似乎也清醒了许多。

本周一，招商证券（600999）盘中跌破发行价，昨天，今天连续破发。为什么？只有一个原因：发行价太高。招商证券，其后上市的光大证券，发行价明显过高。这些公司，只能算是二流券商。上市第一天，买进股票的投资者，起初想在它们身上赚钱，现在都在为早日“解套”而等待，而奋斗。新蓝筹破发，并非从招商证券开始。中石油从上市的第一天算起，从来就没有给上市第一天买入中石油的投资者解套、解脱的机会。所以我一直在说，参与高价大盘蓝筹股，一定要小心，谨慎。

北风那个吹。雪花那个飘。今天发行八只创业板股票更邪乎，平均市盈率达到78倍。其中有两只股票的市盈率，直接突破100倍！

想不通，看不懂。不讲道理啊！改抢了？！

叶弘和中国股市一路走到现在，凭良心与直觉：这些股票绝对值不了这么多钱！照此下去，继大盘蓝筹股超高价发行破发之后，所谓小盘成长型股票超高价发行，破发为时不远。

北风那个吹，雪花那个飘。

年底了，市场游资冲动，想借助跨年度行情，想赚些钱，想欢欢喜喜过个年。现在新股加速扩容，市场降温在情理之中。

新股“组团忽悠”发行，资金分流立竿见影。此前两市日成交3000亿，4000亿。本周呢？两市日成交2000亿，甚至以下。今天有三只新股上市，两市成交资金2006亿。盘中个股，大多象寒风中翻飞的落叶，随风起伏。成交缩减，市场心态趋向谨慎，这时候中石化、中信银行突然放量，突然上涨。这时候启动大盘蓝筹行情？总感觉缺少一点真诚……

不过，我还是认为，跨年度行情将继续。只是于跨年度行情，到底是指大盘指数必需达到的高度？还是一轮行情随着年关的临近，而顺利延续？我倾向于后者。近期大盘因新股扩容被迫缩量整理，但并不改变大盘运行的方向与趋势。如果说，大盘上行的节奏，会因新股扩容而放缓，并相应减少了短线赚钱的机会，那么眼下大盘缩量整理，我们不妨将赚钱的冲动，调整为逢低播种的低调，等待来年的早春，春暖花开的时候，或是一个让人憧憬与向往的收获的季节。对于明年春天的行情，据说大多数基金经理普遍看好。

同时我也认为，眼下看似交投清淡，但不乏波段机会。今年以来，本博反复强调中小企业板的波段机会，特别是小板是那些有比价优势的中低价、潜力品种。需要量说明的是：做波段，首先是选股方向，并有相应的波段操作技术相配合。波段操作不复杂，但它一定是高手的游戏。对于波段操作，叶弘一直潜心研究，不断摸索与总结，并通过举办《波段操作实战要领》讲座的形式，与全国各地对波段操作的兴趣的投资者进行沟通、交流。这样的活动还会继续，也欢迎你参与。

如果不会做波段，也不用急，观望为宜。做股票不可勉强。不妨耐心等待市场转机。

北风那个吹，雪花那个飘。天冷了，市场降温了。调整心态好过冬……

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   国家政策明确提出：抑制部分城市房价过快上涨。今天地产股全面下跌，但跌得勉强，跌得似乎不服气。总感觉房地产板块的股票，随时还会说起来就起来了。这是因为很多人都在喊房价太高，但房价还是被这些“很多人”给买上去的。中国人口基数大，对房地产需求也大。好地段的房子越来越少。中国的房价，也是在政策的反复调控下走向今天的高度。

我也认为房地产应该调控。房价关系千家万户，关系国计民生。房价涨得过快，各方压力都会比较大。问题是仅仅靠政策调控、打压房价，不一定凑效。房价高的最大受益者，是国家，是地方政府。因为土地国有，全国各地纷纷出现“地王”现象，不断推高房地产的高价基础。而房地产买卖中不断增加的税收，同样有效增大房地产的高价基础。高房价最终的买单者，仍然是房地产的消费者。拉动内需，房地产市场的巨大需求，是客观存在。国家富强，老百姓日益富裕，中产阶段群体日益壮大，民间游资日益丰富，房地产涨价是大趋势。政策出台政策调控，意在促使有过热迹象的房地产趋向理性，健康发展。

股市与楼市，相辅相成，交相辉映。最近叶弘在外地讲座，讲《波段操作实战要领》，期间做过小测验：如果你在股市赚了钱，你最想干什么？回答买房子的占据第一位。

今天，房地产股下跌。但从中长期看，本博仍然看好房地产板块中的潜力品种。

最近，武广高速铁路开通，广州至武汉仅需3.08小时。但票价定的太高。一等票价720元，二等票490元。感觉定价太随意，就象创业板，高得离谱。都是一锤了买卖。算个账吧：深圳到武汉的特快列车，十二个小时，软卧500元左右。晚六点上车，第二天早六点抵达，睡一晚上就到，节约一晚在武汉住宾馆的费用。普通卧铺250元左右。说实话，我也觉得武广高速要价太高，但还是想乘坐。就象创业板，大家都说高，但创业板还是有人炒，创业板已经高得超出市场预期，但创业板还是以涨为主。

近期股市发崛低碳经济概念。据媒体报道：“国务院近日又批准22个城市地铁建设规划，总投资达8820亿，目前我国已有10个城市开通城市轨道交通线”。

专家认为：轨道交通排放量小，客运量大，对城市污染小，符合低碳经济的要求。高速铁路、城市轻轨、地铁，构成今后城市轨道建设的主体，也是推进城市发展的配套性基础设施。一些与之相关联的股票，值得从中长线的角度给于关注。

年底临近，公司业绩应成为跨年度行情的重要考虑因素。此前本博点评的宏润建设（002062），业绩优异，三季报每股收益高达0.70元。以动态市盈率计算，目前不足25倍，与中小企业板股票比较，宏润建设目前仍有价格优势。值得注意的是：宏润建设属建筑施工企业。在上海参与建设上海浦东世纪大道、浦东国际机场、徐浦大桥、卢浦大桥、地铁一号线、地铁二号线等标志性市政建设。今年以来，宏润建设在全国中心城市的地铁建设中，相继在3月中标“杭州地铁2号线一期工程”，中标总价26777万元。7月中标“武汉轨道交通四号线一期工程标段”，工程总标价3.4亿元。10月宏润建设联合中标“大连市地铁一期工程104标段工程施工项目”，中标总价3.4亿。

轨道交通建设，是今后我国城市建设的重要发展方向之一。符合国家低碳经济战略方向。对于宏润建设有兴趣者，可在对公司的相关业务进行仔细研究的基础上，作出自己的价值判断，切忌盲目跟风。

今天大盘继续缩量震荡，盘中热点，仍然以题材股，和中小企业板股票比较活跃。蓝筹股除了中石化，中信银行继续保持相对强势整理之外，其它大盘蓝筹大多小幅回调。一些人所谓“热点转向大盘蓝筹的愿望”，也只是雷声大，雨点小，起哄者众，跟风者稀。对于所谓跨年度行情，我的观点是：别想法太多，继续波段操作为宜。

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这是一轮人们预期中的牛市。 人们预期经济向好，预期中的牛市会充满变数。

现实与预期，总是存在落差。上周五，按照本博的经验，大盘的调整已经接近尾声，但今天开盘后一跌下行，上午上证大盘下跌近70点。下午上证大盘收阳55点，蓝筹突然发力，大盘迅速拉起。

我们相信，今年以来涨幅远远落后于大盘的大盘蓝筹股，没有多少可下跌空间。象银行板块中的核心成员：中行、建行、工行、中石油、中石化等，他们大多时间里，充当这轮牛市行情的旁观者。它们不涨，其它题材股大多会涨；它们下跌，其它股票都得下跌；它们小跌，其它题材股必然大跌；它们上涨，那怕是补涨、或是小涨，大盘指数大多收红；如果大盘在高位，蓝筹上涨，盘中题材股必跌。二者似乎水火不相容。如果大盘处在低位，蓝筹上涨，则低价题材股会更趋活跃。这轮行情，大盘蓝筹并不是向投资者提供盈利机会，更多是通过其涨与跌，彰显其对大盘的掌控能力。

市场对于政策调控的理解，主要是两个方向，一是看政策面怎么说——也就是出台什么政策。二是看政策面怎么做。最近大盘调整就属于后者。政策面相真空，中央继续强调“积极的财政政策与适度宽松的货币政策”。但最近新股发行上市的节奏明显加快。大盘随之向下寻求支撑。今天大盘继续下跌，就是新股加速扩容，不断向大盘形成压力，此情此景，投资者观望与谨慎，在情理之中。

近期新股发行与上市节奏加快，似与新股扩容的年度计划相关联。到年底了：想过会的、想发行的、想上市的，似乎都在做最后的冲刺。以实现2009年度的相关融资、上市目标。这也是近期媒体理解近期突然加速新股扩容的一个话题。如果是这样，扩容对大盘，对投资者心理，其影响也会是暂时的。对大盘，增加了一次反复与震荡，延缓了预期中的跨年度行情的推进进程，但不会构成行情方向的改变。

最近蓝筹异动，一度出现市场热点向蓝筹转移的讨论。最受关注的，是两只蓝筹股的重大重组题材。一是中信银行的外资股东——西班牙对外银行大量增持其H股。另一个是中石化“海外油气田资产注入上市公司”的传闻。不论怎么说，这两只股票近期明显强于同类，同时也是近期大盘蓝筹突然发力的动力，这说明，即使是大盘蓝筹发动行情，仍然借助重组题材，这从一个侧面，说明这轮行的题材化特点。今天中信银行和中石化涨停或冲击涨停！

另外一个因素不应忽视。象银行股，中石油、中石化这类股票，多是投资基金的机构重仓对象。年底了，各家基金忙着业绩排名，忙着根据业绩论功行赏。关于机构拉动大盘蓝筹，提升市值，是目前市场讨论的热点。与最近新股扩容同步，新基金的发行扩张也在加速。各家基金有说服力的营销卖点，就是经营业绩。这是基金公司忽悠新基民加盟的看家本领。很多老基民一直困惑：那些所谓的明星基金经理们，大多宣扬自己为投资者赚了多少钱，把自己包装得象巴菲特。老基民们一路追随投资基金，但总是感觉长年处在保本、或亏损的漩涡中苦苦挣扎？这种感受新基民无法理解。他们大多被基金公司的明星光环所笼罩。等他们变成了老基民，他们或会理解现在的老基民为什么这样难受？！我们不妨算一道简单的算术题：如果你买的基金每份1元。经过2008年下跌，基金市值在2008年底每份变成了0.5元（深套的基民大多不会考虑回购）。经过今年牛市，基金每份市值又升回到1元（这时候基民还是不会回购，好不容易保本）。于是基金经理今年的盈利就是100%（从0.5升至1元）。这就是投资基金盈利的秘密。这也是基金经理说100%赚了钱，而基民们觉得没赚钱的秘密。这同时也是老基民明明没赚钱，新基民又涌进来，基金公司却越做越大的秘密。

新股扩容是必需的。在基本面没有变化的背景下，反弹是必然，震荡向上是基本方向。考虑到年底因素，基金重仓的大盘蓝筹，以及其它重仓品种，可能会为市值、为推销新基金而出现拉升行情，对此不妨多加留意。不过，即使是强力拉升的品种，也大多以题材为主线，因此考虑选择股票，还是应该考虑题材，低价，被低估这些题材因素。

今天上午急跌，下午急涨。大盘剧烈震荡。但成交量明显与今天的上涨不相匹配，估计后市大盘还会反复。

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今天又有三只新股发行，其中包括1.3亿流通盘的深圳燃气。

本周发行九只新股，其中包括流通盘达19.9亿股的中国重工。

下周将发行八只创业板新股。紧随其后，重量级大盘蓝筹中国北车30亿股将发行。

时近年底，人们普遍期待跨年度行情。伴随而来的却是新股加速扩容。市场各方似乎都希望股市往上走。但各打各的算盘。投资者希望大盘往上的同时，给追随者们提供赚钱的机会。管理层希望股市向上，则顺势推出更多的新股，以解决企业融资，推动经济复苏。等待上市的企业希望股市上行，是希望早点上市，并卖个好价钱。已经上市的公司，希望股市上涨，在上涨中或减持套现，或增发、配股、整体上市，万一不行，发行点企业债也行。表面看，都希望股市向好。都希望在股市向好的时候，“捞”点东西。股市就象一个漫无边际的湖面：有人貌似姜太公，充满自信，平心静气的在哪儿钓鱼——持股不动的价值投资者。有人划着小船，四处游走，东一网，西一网撞大运捞鱼——短线为主的游资。还有人性子更急，干脆往湖水里扔炸药直接炸鱼——违规操纵横征暴敛的庄家。

股市就是是非之地，参与股市的各方，谁也不愿意闲着，充当看客。

随着行情向好，本周一轮新的扩容周期顺势展开。中国股市从诞生第一天起，就是穷人的孩子早当家，承担起为企业改制，为企业融资的两大政策功能。从以往行情的历史看，新股扩容，往往是政策调控市场、抑制股市热情最为有效，也是政策面最常用的调控手段。

新股集结，大兵压境，大盘快速回落，进入调整休兵状态。这是一种必然。上周还在嚷嚷大盘将进入快速涨升，年底大盘创新高，或见到4000点的兴奋派，冲动派们，本周也不得不强迫自己降低声调，承受新股扩容带来的压力。现在人们更多关心的是：调整何时结束？调整的时间需要多久？大盘下调的空间还有多大？

我的观点是：大盘调整已接近尾声。昨天已见缩量，今天两市继续缩减，两市今天日成交1911亿。这是近两个月来的日成交地量，今天正好是周未，市场无心恋战，观望的气氛明显浓厚。本来昨日本博预计今天大盘会继续回稳，现在看来还是太乐观。短期看，投资者对管理层突然推出大量新股，有些心理准备不足。人们习惯于通过政策动向，揣摩行情中的政策意图。今年经济增长“保八”已成定局，明年经济继续增长与通货膨胀，同是市场普遍预期，现在的问题是：年底股市，是挟带来市场的激情与泡沫跨入明年？还是在相对理性，通过政策调控，促成大盘调整后进入明年，为明年的行情预留必要的空间？

从本周行情判断，在加速新股扩容的政策导向下，大盘可能进入一个相对平静的时期。船过水无痕，人欲静而风不止。表面平静，或可理解为人们对不确定性因素的暂时回避、观望、与等待。年底，本身就不是一个容易平静的季节。短期的平静，也可理解为市场的理性、克制，也可理解为市场在等待契机，以图新一轮激情的渲泄与爆发！

我还是认为：跨年度行情将继续，只是新股加速扩容，延缓了跨年度行情的推进进程。但不会改变跨年度行情的基本方向。还有一点，这轮行情，大多数情况下是题材主导，而非业绩推动。投资者对股市向好的预期，远远重要于已经实现的相关目标。因此，所谓的跨年度行情，不宜简单的理解为大盘指数上涨的幅度，而更应关注题材行情的发掘与活跃程度。以及由此带来的个股波段机会。

一些人对题材行情心存偏见，以为题材行情就是投机。一轮行情是题材主导，还是蓝筹主导，是市场的选择。也是特定的行情背景、历史阶段所决定。就象今年全球流行“甲流”，注定了医药股反复被炒作的合理性。不理解这一点，也就无法理解同样因为“甲流”，市场先是炒作大蒜，接着炒作辣椒，听说最近生姜又可能涨价……这就是题材。可能不合理，但却符合题材衍生的逻辑。

跨年度行情仍然值得期待。我也知道，遇事儿往好处想，是投资者的通病。但我还是愿意相信：下周，题材行情将重新趋向活跃。

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就趋势看，这轮行情并不惧怕扩容压力。想想看，先不说今年新股发行上市，创业板推出。仅仅是今年以来的大小非减持，整个A股市场扩容就接近一倍。但大盘始终保持着震荡上行的态势，今年两市的成交资金至11月份，就已经超过2007年的那轮大牛市。但大盘指数涨幅有限，个股、题材类行情则层出不穷。

不惧怕扩容。但在短期内突然推出众新股，集中发行上市，投资者首先理解为政策调控股市。这是一种习惯，也是一种本能。面对政策调控，大盘往往会顺从，快速进入震荡回调，在大盘连续下跌之后，大盘指数的压力被减轻，短期内的市场投机性冲动，也被有效化解。这时候，如果没有进一步政策利空出台，大盘连续三天下跌，一般可视为调整接近尾声。是否这样？只能由市场说了算。

当然，这样的判断仅仅着眼于基本面。而技术面的调整压力，见仁见智。也有人说这次调整需要三个月，至少需要一个月。从纯技术分析的角度看，可以理解。问题是中国股市更为注重政策面的变化，以基本分析为主。技术分析，只能起到辅助作用。

这波调整，可谓涨也蓝筹，跌也蓝筹。

根据我的观察与统计，在基本面没有发生重大变故的情况下，大盘连续下跌三天，会是波段低位布局的好时机，这是一个比较大的概率。

有一个现象：在大盘连续下跌的过程中，唯有大盘蓝筹股中石化不跌，反而小幅上涨，这被一些人看成是大盘蓝筹的一线曙光。但在我看来，这正是中石化“阴坏”之处。今天大盘要反弹，中石化却率先下跌。象中石油，中石化这样的股票，常常在大盘下跌时出来充当调节工具。人家跌，它不跌。表面看似在维持秩序，其实掩盖着大盘的真实下跌程度。有时候人家涨，它们却突然下跌……

对于蓝筹行情，人们大多走入了误区。将蓝筹行情仅仅理解为银行板块和中石油，中石化这些股票的上涨与补涨。其实，象房地产、稀缺资源、汽车、有色金属、家电、商业银行及部分保险类股票，也都是蓝筹型股票的聚集之地，它们大多被看成是二线蓝筹。它们大多早已走出远远强于大盘的走势，我理解，这就是蓝筹行情。这也说明，蓝筹行情也是有股票涨，有股票跌，有股票涨的快，有股票慢慢吞吞，有时候，蓝筹板块也会分化。

新股集中发行，大量冻结资金，短期对投资者心理上构成压力。也说明投资者对政策动向比较看重，并心存疑虑。主导大盘调整的力量，是政策动向。投资者看政策的脸色行事，表现在盘中，有限的个股行情，大多是近期政策明确扶持的行业股票，但也是昙花一现，无法持续。问题还是出在成交量了。没有成交量，什么样也谈不上。投资者在政策调控的信号下，观望与谨慎是主流心态。在大盘连续下跌后，出现缩量，也在情理之中。这时候，盘面看似漫不经心，其实形散神不散，反弹随时可能展开。这时候，可考虑波段性选股，择机介入。

现在的大盘也就这样，大幅上涨，面临政策调控的压力。大幅下跌，市场各方似乎都不情愿。象中石油、中石化、中国银行、工商银行、建设银行这类股票，本身就没涨，也公认被低估了，再让它们大幅度下跌，不符合情理。考虑到宏观经济向好的大趋势，也考虑到年度行情游资丰富，大盘向上震荡的基本方向，估计不会轻易改变。而盘中热点，仍然建议从题材、成长、低价、小盘方面进行比较选择。

今天缩量非常明显。两市成交不足2000亿。这是近期的地量水平。这次大盘在加速扩容压力的强制性调整，可能已经接近尾声。人们寄予厚望的跨年度行情，仍将继续，只是行情的精彩可能仍然不在大盘，而在个股，在题材、在业绩成长背景下的大比例送转预期……

预计明天的行情，比今天要好。

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这样的市场气氛，大盘下跌属正常。回头想想，每次市场激动，大盘加速上涨，单日两市成交资金放大至4000亿以上，大盘就会出问题。是不是这样？不妨回忆回忆。

以银行股为代表的大盘蓝筹股，轻易不会涨，涨了市场就容易激动，一激动就兴奋！表现在盘面，成交量迅速放大，大盘指数迅速上涨，很多人兴奋的以为：蓝筹行情要来，市场热点要转移。题材股纷纷下跌避难……

这轮行情先天不适合大盘大涨。一大涨，就可能出现政策调控。调控的目标，就是给激动的市场降温。办法也简单：加快新股发行速度，快速扩容，短期冻结大量游资，就象医生对付头脑发热者的开出的处方，一看就知病因，一吃药就管用。

今天深市上市两只小板股票。键桥通讯（002316），发行价18.8元，三季报每股收益只有0.24元，每股净资产也只有2.48元，但今天开盘后最高至38.9元。

另一只小板股票焦点科技（002315）业绩不俗，三季报每股收益0.66元，但焦点科技发行价高达42元，开盘在78.55元。盘中最高至81元。

将这两只新股，放在已上市的小板股票中，并不出众。但发行价及上市价却远远高出同类。近期，不论是创业板，还是小板，发行价与以前同类型股票相比，都高得出奇。这与管理层“不干预发行价格”的所谓市场化监管理念有关。上市公司与保荐人、承销商，都是新股高价发行受益者，当然都希望发行价越高越好。

据报道：第一批28家创业板股票，计划募集资金67.36亿，而实际募捐资154.78亿。创业板超乎寻常的高倍市盈率发行，又在二级市场借题发挥式的冲动与狂欢。以此为示范，小板新股如法炮制，也都走上了高价发行路线。可以这样讲，近期发行上市的创业板，小板股票，大都裹挟着巨大的泡沫扑向了股市。除了给市场带来更重的投机氛围之外，也使得大盘价值蓝筹股的复苏道路，更加困难重重。从稳定市场，促使证券市场健康发展的角度看，叶弘还是认为：新股发行应恢复此前的规矩，比如将新股发行的市盈率限定在20倍左右。对此，政策应有底线。众所周知，中国股市尚不成熟，政策规范仍有必要。一直以来，投资者也已经适应了政策性规范，“政策市”也仍然是投资者研判行情的主要指标。

创业板发行上市冲动，现在继续冲动，继续激动！创业板的风险不言而喻。这种市场化的激动，其降温需要过程，需要契机。或在更多创业板股票发行上市后，初期人们对创业板稀缺的追棒，转化为对市场扩容，价值过份高估的压力，这个时候，人们对创业板这一风险投资品种的风险性，才会有更深入认识，其泡沫破灭应是时间问题。

对创业板，看成是中小企业板的“近亲繁殖”。医学上讲，应该是一代不如一代。创业板的上市门槛，也明显低于小板。但近期创业板风光无限，使小板成了创业板的跟风追随者。今年以来，小板指数，是所有指数体系中涨幅最大的品种之一，现在小板已出现分化，但就这轮行情的价值取向看，小板与创业板的比价优势仍然突出，小板的个股机会，仍然会比较多，为了安全计，对小板股票，还是建议同等条件下低价优先的选股原则。

年终临近，跨年度行情已在进行之中。大盘震荡反复难免。操作上，不宜太看重指数，而应把握趋势，专注个股，波段操作。千万别因为大盘指数上涨而激动，一激动就追涨，一激动就容易出问题。而在大盘连续下跌，缩量之后，则可考虑逢低波段布局。

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今天大盘跌了，这次下跌，可能正是因为上周五大盘蓝筹突然上涨了。

跌并不可怕，这轮行情本来就是慢牛走势，慢牛走势比较好的大盘运行节奏应该是：牛儿啊，你慢些走，让我将这美好的山河看个够！股市中的美好山河，其实就是题材股。

我一直说大盘蓝筹行情时机不成熟，急不得。蓝筹行情一个突出特征，就是大盘绩优股行情。从历史上看，每一轮大盘蓝筹行情，其背景多是经济形势大好。上市公司经营业绩出色，政策面经常出台政策，抑制宏观经济增长过快。市场赚钱效应突出。现在的宏观背景，与历史上任何一轮大盘蓝筹行情相比，都存在极大的差异。蓝筹行情以业绩为主，题材行情以预期为主。今年的行情，主要依赖市场对宏观经济复苏向好的预期，所形成的市场人气力量。不确定性因素比较多，行情易反复。反复伴随着震荡，震荡适合做波段。即使是那些所谓的价值投资者，也应考虑波段操作。我认为：波段操作与价值投资并不矛盾。

那么，如何理解以银行股为代表的大盘蓝筹，常常间歇式的突然上涨？

这很简单：今年以来，银行股、券商股、中石油、中石化，涨幅远远滞后于大盘。这些股票，大多是投资基金为代表的机构投资者们的重仓对象。这些股票业绩好，但盘子太大，价格明显偏低。今年这些大盘蓝筹，就好比一个个笼子。笼子里如果关住的是猫狗之类，它们也只能嗷嗷叫，没人会理睬它们。如果笼子里关住了一群老虎，那就完全不一样了。老虎是受保护的动物。老虎也不甘心久困笼中，只要找到机会，老虎们就要发泄一番，整出些大的动静来。这么一闹，至少可以改善伙食。老虎不发威，以为是病猫！老虎就是老虎。关在笼子里，也是老虎，仍然不失虎威。

年底了，投资基金们又开始排座次了。据媒体报道：排名靠前的投资基金今年的收益都超过100%。我建议：不妨也来个“基民”排名，看“基民”们将资金投入基金公司之后，到底赚钱没有？赚了多少？多少“基民”在今年这样的行情中还在亏钱？为什么基金经理们到了年底，老是感觉良好！而“基民”们的感觉，为何与之形成强烈的反差？

基金公司是专家理财，不应该是忽悠公司，动不动就就赚了100%！老是玩文字游戏！

本周发行新股九只，其中包括大盘蓝筹中国重工。另外今天又公告八只创业板招股。这样的新股扩容速度，是否可理解为政策调控市场节奏？从历史上看，每次行情连续强势，或大盘指数连续上涨，都应考虑政策调控市场节奏的可能性。所以，别老惦记大盘指数上涨，或大盘指数能否创新高之类。如果那一天指数大涨，我的建议是你先别兴奋，不妨先退出来看看。大盘指数急涨不是好事。大盘急涨是风险。

今天在大盘盘中出现急挫时，中石油、中石化盘中再度出现异动，大量买单入市拉起大盘指数。但两市成交量明显缩减，显示投资者心态趋向谨慎。

至于蓝筹行情，我倾向于认为：蓝筹行情在明年春节过后，那个春暖花开的季节，一年之际在于春。宏观方面，那个时候经济复苏形势更趋明朗。年初，时间跨度也大。年初，市场资金也充足。春天的人们，想象力活跃而丰富。题材行情反复活跃，也为蓝筹行情起动准备了条件。这时候，大盘蓝筹股启动行情，合情合理。当然，这只是叶弘的个人观点，也可能是一厢情愿。不过我还是建议：别老惦记着大盘指数上涨，或是创新高。大盘大涨不是好事。大盘急跌，倒是可考虑逢低作波段选股布局。选股方向，应考虑年终业绩，及比价优势。

宏润建设（002062），流通盘9259万股。每股净资产4.75元，三季报每股收益0.70元。“预计2009年度归属母公司所有者的净利润比上年增长幅度小于30%”。公司主营基建与房地产。宏润建设本博前期作过点评。近期宏润建设在20元上下窄幅整理，从波段选股的角度看，宜再作关注。另外,象新股博深工具(002282)，低价股新海股份（002120），投资者均可在充分研究公司相关信息的基础上，与同类型股票比较，看是否具有比价优势。

年底行情，少惦记指数。多专注于个股，多专注于波段机会。选股，则应考虑公司业绩。中小企业板以成长性见长，仍可重点关注。沪深两市本地低价题材股，则仍可逢低选择波段机会，同等条件那句老话：低价优先。

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上周六在杭州讲授《波段操作实战要领》，投资者的热情历历在目。这次叶弘重游西湖，感觉西湖越来越美了。每次到西湖，都会有新的感受。眼下这个季节，西湖特别宁静，色彩特别丰富。在西湖边行走，你会觉得做个杭州人那种休闲，悠闲，杭州特别适合人居住，难怪杭州的房价会涨得这么快。

居住在杭州的人，应该适合炒股票。炒股票烦恼了，到西湖边走走，看看湖，吹吹风，杭州西湖，绝对是容易让人放松的地方。炒股票的人，放松心态很重要。

上周五，以银行股为代表的大盘蓝筹股突然大涨，于是一些人急急忙忙的宣称：市场热点转换了。市场热点由题材性炒作转向蓝筹价值投资。讲得头头是道，象是真的。今天 一大早听广播，主持人小和尚念经式的也跟着宣称市场热点已经成功转换……

涨了说涨，跌了说跌。今天说的观点，跟明天说的不一样。明天说的观点，又和后天不一样。说过且过，随风而去。一般也没人计较，说错了还是照说。广播里、电视里、报纸里、网络里。大家各说各的。今天你上来说，明天他上来说，都有说的权力。说对说错，谁能记得谁啊！人们记住的，是那些敢说、敢喊、敢吼的人！只要吼对一次，今天还默默无闻，明天可能就是名人！然后快速窜红，跃上媒体头版头条，与那些老学者、老教授、老专家一样，评说经济，指点股市。不过这类人物一般不是说，而是吼！吼得那些老学者、老专家、老教授们一楞一楞的！这些吼叫派，有涉世不深、但故作高深莫测的年轻人。也有抑郁一生、现在一吼成名的古稀老者。他们似乎都信奉一个信念：“不在沉默中死去，就在沉默中暴发”。现在他们吼叫了，暴发了！就象一只只连续上窜的ST股票。谁能说它们上涨不应该？就算说它不应该，也不影响ST们继续上涨！股市如人生，人生似股市。现代社会，一切似已快餐化！就象“超男”“超女”！就象创业板！千万富翁、亿万富翁，一批一批的，一拨一拨的，象搞批发，撞上谁是谁！每年都有男女首富，每年的首富都不一样。你还没唱罢，他就上台了！谁能说，是股市成全了他们？还是他们成全了股市？！一切似乎都可以速成！

叶弘偏向保守。我还是觉得，炒股票，和做其它的事情不一样。面对涨跌，大喊大叫，将股票做得象是传销！太浮躁，心态容易变坏。心态不好，做不好股票。

大盘蓝筹股，以稳健著称。如果它们真正被推动，一定需要持续的资金力量不断加盟。这是常识。如果哪一天它们突然上涨，要么是受了刺激，要么是有人突然袭击，将大盘蓝筹当成小盘“黑马”股来炒。让大象跳舞，而且大跳迪斯科，这样折腾大盘蓝筹股，大盘蓝筹股能跳多久？能走多远？

我也认为，蓝筹股被低估了，蓝筹应该涨，但蓝筹真正上涨，一定是反复而漫长的过程。就象篮球小巨人姚明。姚明受了伤，需要一个完整的疗养与休整过程。如果仅仅出于商业目的，急功近利，将还没有准备好的姚明提前推上场，那只会害了姚明。

应该上涨的蓝筹股，并不意味着蓝筹股必涨。从各方面市场情况看，蓝筹成为市场主流热点的条件，远远没有成熟。所谓的跨年度行情，不一定非要以大盘指数涨到多高为标志，而更应看重个股的活跃程度，波段机会，赚钱效应。在宏观经济复苏的初期，一般更适合题材类、成长型、创新等概念的反复发掘与炒作。对此不能简单粗暴的将之斥责为泡沫或投机。否则，你根本无法面对今天创业板的客观存在。

那么，什么时候大盘价值蓝筹会真正启动行情？

蓝筹行情不应操之过急。现在条件下，大盘蓝筹股被刺激起来，大盘指数上涨加速，相信市场各方都会紧张，甚至招至政策面的调控。本周新发行九只新股（包括大蓝筹中国重工），是否与近期大盘上涨过快有关？我不知道。但如果大盘指数走的慢一些，低一些，新股扩容的冲动至少预期不会这么紧促、迫切！

炒股票也是博弈。本周行情、年前行情、或跨年度行情，我认为，还是低价股、题材股、小盘会长股的机会，特别是波段的机会会多一些。蓝筹行情，则不宜操之过急。如果蓝筹行情真来了，来了就不会轻易的走。到时候，我们再择机跟进也不迟。蓝筹行情急不得，太急，一般不是蓝筹行情。

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今天受中信银行（601998）公告外资股东大量增持H股的突发利好刺激，中信银行直冲涨停！银行板块跟风上涨，保险、石化等大盘股联动，大盘指数迅速突破3300点后出现剧烈震荡，盘中近期活跃的题材类股票纷纷回落、唯恐避走不及。创业板大面积跌停！

银行股上涨，整出的动静也大，看着吓人。一般来说，银行股即使要起来，也不是今天这种上涨形式。今天这样上涨，显然是受消息刺激，属游资战法，突然出手，攻其不备。银行股大多盘子太大，持续上涨能力较弱。盲目追涨者，可能短线被套。

理性的讲，以银行股为代表的大盘蓝筹股被低估了，应该启动行情。这是市场正义的呼声。但我们也清楚，蓝筹股即使启动行情，也有一个过程，象今天这样，银行股本来就身躯庞大，大象似的。活动一下，目标也大。但象今天这样，银行股上涨时猴急猴急直往上窜，追涨这样的蓝筹行情，得悠着点，急不得，一急就犯错误。

蓝筹突然来行情，常常伴随成交量突然放大。人们会认为是大资金介入，其实更多还是蓝筹之外的题材类股票看到蓝筹突然上涨，受到惊吓，于是惊慌失措，四处逃散形成的抛售所至。这种现象，一般都是在题材股连续上涨之后，受到冷落的大盘蓝筹股借助某种契机，报复性反弹。市场心理准备不足，蓝筹行情所需资金供给，一般也难于持续，所以蓝筹行情总是来去匆匆。大盘震荡加剧。这样的市场节奏，反复提醒投资者：即使做题材行情，也不应忽略大盘蓝筹股的存在。应时时看看大盘蓝筹的脸色。否则，随时可能出现象今天这样“蓝筹很生气，后果很严重”的局面。

充分认识题材行情的这些特点，才会真正懂得波段操作的重要性。如果不做波段，象上周的迪拜事件造成全球股市的急挫，象今天这样银行股突然上涨，带来题材股鸡飞狗跳式的下跌，都可能对热衷题材性炒作的投资者们，形成短期的伤害。

出现了今天的盘面震荡向上，我也不认为蓝筹股行情就真来了。或者说市场热点向蓝筹转化就此开始。不会这么简单。一个直观的判断是：大蓝筹需要大资金！大资金不是短期内能够解决的问题。当然，蓝筹频繁出现突然上涨，或可看成是蓝筹为准备启动行情所作的提前热身。而在蓝筹启动行情之前，题材股反复炒作，以聚集市场人气，聚集市场游资，形成股市赚钱效应，也应该是迎接蓝筹行情所必需的过程。

蓝筹上涨了，大盘冲高、回落、震荡、再冲高。说明大盘蓝筹尚不具备启动行情的号召力。蓝筹上涨了，大盘指数加速上涨！投资者却象大白天见了鬼似的，逃跑者众，跟风者稀！这是蓝筹行情吗？

昨天本博明确提示风险：《居安思危——警惕个股行情走向极端！》，特别提示创业板疯狂暴涨带来的风险，今天创业板大面积跌停。中小企业板也随之大幅下挫。但我不认为这是以中小企业板为代表的小盘成长股行情的结束。相反，今天急跌，为后市再度布局题材股的波段买点提供了良机。当绝大多数人恐慌性抛售股票，割肉逃命的时候，可能正是波段操作者逢低布局，精心挑选潜力个股的时候。

我也认为，蓝筹行情会到来。蓝筹中的稀缺资源（包括煤炭），房地产两大块板，更宜长期跟踪关注。今天大盘剧烈震荡，下周行情预计将再度呈现精彩纷呈的题材股行情，考虑到年底将至，年报公告日益临近，选择题材性波段品种，也应充分考虑业绩因素。过度投资性的题材炒作，应重视风险。同等条件下，低价优先。

波段机会，永远只给那些知道何时空仓，何时建仓布局的投资者。

波段机会，永远只给那些能够把握市场运行节奏，进退自如的投资者。

波段操作其实不难，就象跳舞，只需要踏准节奏就行。

我总希望将波段操作讲授得简单一些。简单的，才是有效的。明天在杭州举办的《波段操作实战要领》的讲座，叶弘还是力求简单、通俗、易懂。为达到这一目的，明天下午的讲座，叶弘将为到会者提供讲义或资料，以便喜欢波段操作的投资者朋友们交流学习。欢迎你光临，明天杭州见！

  

大盘比较平稳，市场人气随着个股行情趋向活跃，股市赚钱效应日益突出，投资者的投资热情随之不断提升。但一些板块及个股的极端表现，却让人感觉有些“乱了！乱了！”，我们不妨“捋一捋”。

创业板的走势怎么会是这样？谁能告诉我？是对还是错？

吉峰农机（300022），主营农机联锁。总股本8935万股，每股净资产1.88元，今年前三季度每股收益0.44元。发行价17.75元。这样一组数字，不要说在创业板，即使在中小企业板也是再平常不过。吉峰农机上市首日最高至51.8元，收报35.31元。到今天盘中高至96.5元！也就二十个交易日，吉峰农机涨幅高达173%！

吉峰农机的特别之处就是“联锁”。一些市场人士据此称之为创业板的“苏宁”。当年苏宁上市，也一度风光无限，但也无法和现在的吉峰农机相比。再说了，苏宁电器联锁的是“电器”，吉峰农机联锁的却是“农机”，电器与农机，二者能比吗？现在的吉峰农机比当年的苏宁电器更风光。但吉峰农机的基本面与当初的苏宁电器相比，相差何止一个档次啊！

吉峰农机的走势，是创业板整体疯狂的典型代表。华谊兄弟，大禹节水等一批创业板股票，也都涨得惊世骇俗。让人困惑的是，面对创业板不知疲惫的上涨，却无法找到它们涨成这种模样的理由！

创业板的示范效应，中小企业板最近新股不论是发行价，还是上市定价，都有明显水涨船高。今天上市的三泰电子（002312），总股本5915万股，流通盘1200万，今年三季报每股收益0.34元，盘小绩不优。三泰电子每股净资产3.88元，这样一只相貌平平的小盘股票，今天收报66元。其走势极象创业板，首日换手84%！小板新股创业板化，值得注意的。

另外一只中小企业板北新路桥（002307），堪称小板中的吉峰农机，北新路桥11月11号（光棍节）上市，一上来就象一耍单帮的“光棍”。当天收报16.18元，从此一发而不可收，今天盘中高摸至31.85元，也就13个交易日，最大涨幅96.8%，再看北新路桥的基本面：总股本1.89亿，每股净资产2.14元，今年三季报每股收益0.28元。

今年的行情，低价题材股，小板成长股是涨幅最大的两大群体。我也一直看好小盘成长股。成长性好、价格适中的小盘股票，可能在年报行情中有送转预期。但象吉峰农机、三泰电子、北新路桥这样基本面一般的小盘股票，却上涨的如果疯狂！在确让人看不懂，又让人莫名担忧。这些股票这样上涨，那里才是它们的尽头？哪里才是它们的最终归宿？

有一点是明确的：一些个股短期内太过“暴力”的上涨，也日益加大着同类型个股的风险，这种风险一旦找到释放的契机，可能被扩大化。这种风险投资者不能不防。

题材炒作随意性较大，一些股票即兴发挥式的上涨，已经远离其应有的价值。而一旦下跌，又具突发性和不确定性，这样的风险，对那些盲目跟风追随者的伤害也最重！

今天，赛格三星在停牌一个月之后，突然公告“终止重大资产重组事项”并复牌。开始了赛格三星的高台跳水行程。受之影响，深赛格也一起陪同跳水。公告重大重组，和终止重大重组，也就一念之间。其随意性防不胜防！这对热衷重组题材炒作的投资者，特别是那些盲目追高者，无疑敲响了警钟。上市公司不负责任，就象一人遍撒喜贴，告诉亲朋好友要结婚了，到了人们要来喝喜酒的时候，又突然宣布不结婚了，要分手了，以后多长时间内都不谈结婚的事了！什么人啊？！谁遇了这种人谁倒霉！

题材行情，大多表现为个股行情，抓住了个股行情中波段机会，才是真正抓住了赚钱的机会。对于波段操作，叶弘一直强调“不追高，止损、止盈，知足常乐”等理念。追求“全第一、稳健获利”的投资境界。我认为：年底行情最大机会，仍然在个股，在题材，在波段。关于波段操作实战要领、要点，以及相关法则，叶弘将在本周六在杭州举办的《波段操作实战要领》讲座现场，与到会的朋友交流互动。并奉献最新研究成果。我相信：参与活动，可能会有效提高你的操作水平，改变你的不良操作习惯，以健康积极的心态，伴随中国股市走的更远、更久。对于很多投资者朋友的咨询，叶弘在此一并承诺：报告会不卖书，不卖软件。讲实战，讲操作技巧。讲通俗易懂的，决不玩虚的。这次讲座，也为叶弘与那些长期看叶弘的博客、似曾相识的朋友们，提供了一只沟通、见面、答谢的机会。叶弘诚邀您参与、监督、指导！本周六杭州见！

大盘似乎重新找回了震荡上行的感觉。

题材性行情，上涨一段时间，波段轮炒一个轮回，盘中暂时失去题材炒作的新意，于是借助某种不确定的变数，大盘顺势下跌、急挫，以此消化盘中积累的疲惫之感。大盘到了一个相对的低点，投资者的炒作热情再度受到刺激，于是重新振作起来，大盘轻松反弹，向上震荡，并给市场带来新的波段机遇。

年底行情大概就是这样的运行节奏。

今天是大盘连续第三天反弹，累计上涨幅度已不小，理论上讲，盘中已积累了不少短线获利筹码。这些获利盘主要是题材品种。题材股反复活跃，再度将大盘蓝筹股从慵懒的状态下唤醒，蓝筹们又出来活动了，大盘指数上涨速度可能加速，题材股也可能顺势获利了结。并等待、寻找新的波段低点介入时机。

这是题材股与蓝筹股最为常见的互动形式。

从成交量看，上周大盘暴跌时突破4000亿以上的日成交天量，不能简单的理解为国际游资入侵。更多还是大盘震荡时，以短线投机为主的丰富游资，面对突发性暴跌时的惊慌失措。本周大盘连续反弹，以此展开12月行情。盘中个股活跃，成交量终保持在日成交3000亿上下的水平，这是题材行情背景下常见的、比较理性的资金流量。所以我说：大盘似乎又重新找回了震荡上行的感觉。

大盘暴跌之后的反弹，往往呈现股票普涨现象。好象所有的股票，都在大盘暴跌时受到了不公正待遇，都急于想证明自己的价值的，自己是被冤枉的。当普涨轮流到蓝筹板块时，指数上涨加速，于是盘中的分化就开始了，股票有涨有跌，投资者有盈有亏。

股市中人，永远都是有人欢乐有人愁……

题材炒作千变万化，但万变不离其踪。题材的选股方向，无疑是以低价、小盘、业绩成长、或年终上市公司大比例送转为主。再就是资产重组与整全。这里发生的一切故事，大多围绕小盘、低价展开。

创业板敢于这样肆无忌惮的一再上涨，依仗的就是盘子小。业绩则有好有一般。吉峰农机（300022）基本面一般，曾刊登“近期股价波动的核查公告”。核查无结果，于是得寸进尺，涨得更加生猛。连续创新高，今天更是直逼涨停板——无限风光在险峰！

创业板还会涨。但叶弘胆小，还是觉得创业板不是一般投资者所能适应。但创业板的强势效应，我还是觉得与创业板具有近亲血缘关系的中小企业板更值得关注。叶弘一直强调这样的选股思路：同等条件下低价优先。相对于创业板，中小企业板的优势就是低价。小板股票中至今还有许多流通盘适中，业绩具成长性，每股净资产具大比例送转潜力，但目前股价还处在较低状态的股票，在年底行情里，这类股票应重点考虑。

B股是中国股市中的“另类”，就比价关系来看，B股算是仅存的价值洼地。当A股，H股，国有股，法人股的价格都趋向同一价区时，被长期打入冷宫的B股，似乎看到了重见天日的曙光。最近B股明显趋向活跃，有新增资金介入。我认为：B股中那些每股净值高，但股价比A股差一半，象深市的康佳B（200016）、深南电B（200037）、以及成交量明显比较大，股性活跃的低价股京东方B（002725），均可在研究公司基本面的基础上，逢低跟踪、关注。对B股有感兴趣的投资者，首先应有耐心。

应对题材行情，我一直认为最好的操作就是波段操作。最好的选取股区域就是低价小盘。题材行情，多为游资所为。而游资的活动有其规律性，它们习惯于反复在一些他们所偏好的板块中，轮番进出，波段操作。比如说上海本地低题材股，深圳本地低价题材股。对此本博也反复强调这样的观点：做波段，不妨选择几个自己熟悉的板块，或自己熟悉的个股类型，反复跟踪，波段炒作，其效果会比盲目跟风，哪里热闹就往哪里赶的追涨杀跌要好。

连续反弹之后，股票分化难免，波段机会表面看在增多，但操作难度却在加大……

二十四节中的“小雪”已过，“大雪”日益临近。南方的阳光依然灿烂。

11月底的迪拜金融风暴，全球股市急挫。中国股市下跌更为生猛。不过在我看来，11月的大盘急挫，倒是给十二月行情，提供了不大不小的波段空间。

对于后市，市场分歧很大，甚至对立。有人认为十一月底大盘大跌，是主力借机加仓的时机，新一轮行情将就此展开。有人认为：大跌后的反弹，是给投资者最后的逃命机会，迪拜风暴只是给盲目憧憬未来的乐观主义者们敲了一记警钟，大盘已经见顶！

叶弘属乐观主义者，但乐观带有谨慎。十二月行情大盘仍以震荡向上为主，其行情仍然是年底行情的延伸。此前本博认为：3478点不是今年的高点！现在看来：大盘在年内要突破3478点已有难度。主要是时间太紧，蓝筹启动行情的条件并不成熟。

我的乐观主要指个股与题材。十二月冬季的阳光，将继续照耀在题材股上。

有基金经理，将近期大盘的剧烈震荡，看成是大盘蓝筹股起动行情的前兆。这种心情完全可以理解。在蓝筹板块中呆的太久，又不涨，也找不到蓝筹下跌的理由，于是凭着信念及意志力，坚守一种价值。但时常会有这种感觉：蓝筹股时时刻刻都可能发动行情！发动象2007年那样的行情！就象一个人长期练习下蹲的动作，时间长了，某天站起突然感觉很轻松，于是觉得自己拥有功夫一样，其实只是一种幻觉。。。。。。

关于跨年度行情，市场热点转换的讨论仍然在进行。如果仅仅将大盘指数上涨的幅度，看成是跨年度行情的判断标准，那么也只有蓝筹启动行情，大盘才有向上突破的可能。问题是，跨年度行情的另一种表现形式可能性更大，这就是指数上涨幅度有限，甚至无力突破前期高点，但盘中个股行情此起彼伏，波段机会层出不穷，市场成交资金一直保持活跃，这是否也算跨年度行情？

据媒体报道：2009年沪深股市成交资金量，至11月底的统计，已经超过2007年大牛市的年度成交量。但2009年的行情，更多表现为题材股全面活跃，大盘蓝筹一直相对滞涨的格局。我认为：指数震荡向上、缓慢爬升，这种以题材股反复炒作为特征的慢牛行情，才会更具久远的延续能力，这也是这轮行情的魅力所在。

不过，真正领悟这轮行情魅力的投资者，前题是会做波段，并执着于波段操作。否则象上周因为迪拜金融风暴造成的对股市的巨大冲击。那些持股不动的所谓价值投资者们，即使拥有老僧打坐的功力，估计也会给震得头昏眼花、心慌意乱。。。。。。

波段操作是投资理念，也是投资技巧。讲波段的人很多，但大多浮在表面，流于高抛低吸的俗套与说教。真正领悟波段制作的精髓者并不多。在我看来，波段操作并不难，关键是掌握要领，遵守纪律，形成习惯。叶弘致力于波段操作实战与理念研究，并将之系统化，形成波段操作实战系列。近期分别在武汉、北京作了专题演讲，本周六将在杭州继续《波段操作实战要领》的行程。叶弘也是在实战操练中，不断充实与完善波段操作的内涵，希望给投资者更为通俗，更为实用的波段操作启示。有人提出讲座的门票问题。我的想法是：正确的操作习惯，是投资者操作盈利的保障。任何一次正确的操作，其盈利都不只是小小的门票费用，关键是看有没有价值。如果没有价值，即使叶弘请你免费听讲，你也不会来。

做波段，重要的是要选准波段品种，选准投资方向。12月行情，叶弘认为市场热点仍然在题材，在个股，在低价，在小盘成长，在年终业绩背景下的大比例送转题材。看看今天盘中涨幅大的品种，是否以低价，小盘题材股为主？题材股就这德性，给点阳光就灿烂。昨天本博提示关注的深圳本地低价题材股：特发信息涨停！深桑达一度冲击涨停！深南电、广聚能源、中信海直等均表现不俗。需要指出的是：涨多涨少不重要，重要的是波段选股方向。正确的时间，选择正确的股票，是波段操作成功的前提。本博一直看好的中小企业板，是今天盘中整体涨幅最大的群体。而上海本地低价题材股，也大多跃跃欲试。我仍然认为：沪深两市本地股，中小企业板在后市的波段机会会更多一些，它们也适合波段操作。

       

“一只南美洲亚马孙河流域热带雨林中美丽的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可能在两周后引起美国德克萨斯的一场龙卷风”。这就是蝴蝶效应的原始出处。

蝴蝶翅膀扇动，导致其身边的空气系统发生变化，并引起微弱气流的产生，而微弱气流的产生又会引起它四周空气或其他系统产生相应的变化，由此引起连锁反映，最终导致其他系统的极大变化。。。。。。

这次扇动翅膀的蝴蝶，并非来自神秘的亚马逊流域的热带雨林，而来自同样神秘的中东迪拜，迪拜的金融风暴迅速漫延，全球股市震荡下挫。。。。。

股市暴跌，刚从金融风暴中缓过神，但仍然惊魂未定的人们，仿佛重新嗅到了新一轮金融风暴的恐怖气息，纷纷从股市出逃。不过，蝴蝶最终只是蝴蝶，蝴蝶效应内含丰富的人生哲理，但蝴蝶效应更象一则极富警示意义的现代寓言。

周边股市、经济震荡，对中国股市，其影响更多来自于心理层面的连锁反应。成交突然放大了，超出市场预期，人们怀疑是否外资悄然入境、“野蛮”入侵！或学着以国际化的视野，遥望天际，看是否有一只神秘的蝴蝶已经扇动翅膀。以备提前出逃，回避风险。这些是中国股市近年出现的新变化。中国股市长期以来，人们似已适应关着门，自己的股票自己炒的游戏。而对外界的影响，特别是消极面、利空的东西，老是被夸大加夸张！总是一再上演“别人家死了人，我们总是哭的比别人还要伤心”的闹剧。

迪拜金融风暴，对欧美经济与股市的影响更直接。欧美发达国家，是迪拜这个从沙漠上崛起的金融帝国的真正主人！而我们呢，充其量只能算是迪拜的观光旅游者，但中国股市却因迪拜风暴，闻风暴跌，跌幅远大于欧美股市。

所谓蝴蝶效应，通俗的讲，类似本博杜撰的“鬼来了”的故事。

股市充满不确定性，股市中人，就象行走夜路，能见度极低。走的越远，心里越虚。但人们又各自胸怀理想，只有往前走，才能接近自己的理想。人们成群结队，结伴而行。表面的镇定，掩饰着各自内心的紧张。一路伴随风吹草动，一路紧张。如果有人叫一声：“鬼来了！”受到的惊吓的人们出于本能，扭头就跑，能跑多远跑多远。割肉的，斩仓的。直到四处逃散的人群渐渐清醒，发现没鬼，这才慢慢重新回拢，聚集，重新跟着股市往前走，一直走到又来一次“鬼来了”的故事。

这是中国本土的股市“蝴蝶效应”。

我的基本观点是：

这轮行情的的宏观经济背景没有改变，股市仍然会以震荡上行为主，期间的反复，不足以改变大的趋势。

这次迪拜“蝴蝶效应”，促使股市暴跌，客观上为跨年度行情准备了空间，但需强调：这里所说跨年度行情，不是说大盘指数能涨多高。或以大盘指数涨幅为判断。而是说个股的、题材的、板块的行情会在跨年度时段里，表现的更为精彩。

股票选择方面，此前深圳本地低价题材股出现少见联动大涨，因迪拜蝴蝶效应而折回。但从深圳本地低价题材股介入资金量能看，应该是意犹未尽。深圳本地低价板块仍然值得关注，象广聚能源（000099）、深南电（000037）、深桑达（000032）、中信海直（000099）、特发信息（000070）等，可在研究公司基本面及相关信息的基础上，跟踪关注。

上海本地低价题材股已休整一段时日，随时有望再起行情。明年在上海举办的“世博会”，无疑是明年股市主题投资中最具影响力的题材。

中小企业板仍会继续引领市场。上周大盘暴跌，唯有创业板从容淡定，拒绝下跌。这对中小企业板是牵引。也是鼓励。中小企业板可能仍会是率先向上突破的板块。

操作方面，仍然建议波段操作。这次大盘突然暴跌，相信会有更多的投资者追随波段操作，以回避短期风险，追求稳健获利。有关《波段操作实战要领》，本周六（12月5号），叶弘将在杭州与投资者朋友们当面交流，叶弘诚邀您光临、参与、指导。

  

本周二和本周四的两次突发性的暴跌，可能会改变很多人对后市的激情与判断。此前那些预期年底大盘指数可达到的高点，现在多已销声匿迹。我到是觉得，本周两次间歇式的暴跌，可能为即将展开的跨年度行情提供空间。

此前所谓跨年度行情，是一种比较普遍的预期。其实市场缺乏推动跨年度行情的正当理由。现在叶弘提到跨年度行情，并不是说大盘指数能涨多高，而是说这次暴跌，不论是大盘指数，还是个股行情的可延伸性，都可能为跨年底行情腾出必要的空间。

本周两次间歇式暴跌，不是政策方面出现了转向。特别是昨天大盘暴跌，是全球股市同步下挫。所以也很不应结为中国股市出现了问题。今年的行情背景特殊，股市与经济的复苏一样，充满着不确定性，一些意外出现，事后大多证明是市场心理太过紧张造成的。

关于本周两次间歇式暴跌，人们仍然众说纷纭，仍然在寻找有说服力的下跌原因。中国股市的历史告诉我们：只要基本面没有发生改变，突然的暴跌很难改变大盘已经形成的运行趋势。

一个值得留意的市场现象：本周二、四两天大盘暴跌，被公认市盈率最高，平均股价最高，市场泡沫也最为集中的创业板，同样面对大盘暴跌，创业板这一高价群体却表现的从容而镇定，在创业板股票的日K线图上，几乎没有留下大盘暴跌的痕迹。这是一个奇迹，就象同一个区域发生了地震，有一块绿洲在地震之后却仍然是“天苍苍、野茫茫、风吹草低见牛羊”，一片田园牧歌的景象，为什么会这样？

股市就是这样一个地方：如果不是基本面发生了重大变化，盘中股票及板块的涨跌，则主要取决于市场资金的控制力。创业板第一天上市，平均换手接近90%，这些资金志在必得，集中介入。一方面显示了持有创业板股票的资金平均成本区域。一方面快速聚集的介入资金对创业板形成了极强的控制力。

不妨作个比较：以投资基金为代表的机构投资者，整体看貌似强大。他们纷纷扎堆，以价值投资为大旗，紧密的团结在以大盘蓝筹股为核心的价值型股票周围。但随着大小非减持，新的大盘蓝筹股扩容加盟。以投资基金为代表的机构资金对股票的控制力也在日益弱化。据统计：2007年行情高峰时，投资基金市值一度达到A股流通市值的三分之一强。现在，投资基金的规模也在不断扩充，但投资基金的市值，却只占A股流通市值不足15%，机构对蓝筹股控制弱化的后果是：在一轮以大盘向上震荡为主的行情中，蓝筹股却只能苦苦支撑，或靠偶尔的补涨，维持其短暂的平衡。更多时候，只是在题材股的轮番热炒中充当看客。这样时间久了，蓝筹持股者信心受损，投资基金回购的内在压力加大，必然动摇投资基金对蓝筹股价脆弱的维系。

一个价值板块的股价仅仅依赖信念维持，而不是资金实力对其形成控制力，其稳定性是短暂的、也是脆弱的。比较创业板与大盘蓝筹，介入创业板股票的资金不仅有信念，也有控制力。长期驻扎大盘蓝筹的机构资金有信念，有专业，但其对蓝筹的控制力却力不从心。

股票就是这样，一只股票能够稳定而持续上涨，资金对其形成相应的控制是必需的。没有资金控制力的股票，大多是“没妈的孩子象根草”——随风飘摇。

与创业板相比，中小企业板股票多，资金对其板块的控制力并不强。但受创业板高价定位的牵引，中小企业板成为游资短线波段猎取的目标。游资与机构资金不同，游资大多来去匆匆，飘忽不定，容易造成股价潮起潮落。这也是题材行情的主要特点之一。

观察机构资金的控制力、游资的先天特质，是选择股票，判断大盘趋势动向的一个角度。我认为：经过本周大盘间歇式暴跌，可能为后市展开跨年度行情腾出指数与股价空间。下周大盘有望进入反弹阶段。但这种反弹重点不在指数，而在个股，在题材。我仍然认为，大盘蓝筹股启动行情的时机并不成熟。根据游资的天性与偏好，预计中小企业板，沪深两市本地低价题材股的机会，可能会更多一些。

后市机会仍在个股，在题材，后市较好的操作仍然是波段操作。

叶弘将长期跟踪、研究波段操作理论与实战。以《波段操作实战要领》为主题，分别在武汉、北京等地举办讲座，受到投资者欢迎。下周六，叶弘应邀赴杭州举办《波段操作与实战要领》讲座。波段操作是理念，也是实战操作技术，叶弘愿将对波段操作理念与实战的研究成果，与投资者朋友们分享，叶弘欢迎你光临、参与、指导。