王冉的Blog

关于2010年的不只几句话

王冉 — Tue, 22 Dec 2009 09:04:19 GMT+8

又到了一个整数年。十年前，全世界都在忙活着Y2K，担心一觉醒来古董变成新品，电脑全部脑瘫，账单跨越一千年。

十年后的今天，电脑倒还好，人脑却好像有点不够用。全世界在过去的一年里发生了太多的事，我相信把全世界的企业家、金融家、经济学家和预测大师聚到一间屋里集体预测明年，第一多半不会形成任何共识（就像这次哥本哈根一样），第二即使勉勉强强给出个结论，也不一定比北京街头的出租车司机随口一说来得准确。

有了上面的铺垫，接下来我围绕2010年写任何东西就都完全没有心理负担了。说的对不对，只有时间知道，我们一年以后可以再回头看。（当然，也欢迎大家看我一年前写的对09年的展望：《面对2009：我们的展望与信念》。）

1. 关于2010年的全球经济

对于2010年的全球经济我比很多人要乐观。局部震荡或许会有，但是全球范围内（特别是欧美发达经济）逐步向好的趋势会越来越清晰地展现在我们面前。今天的全球经济好比是一个得了一场重感冒刚刚开始恢复的人，虽然还有点虚，不能马上就球场上生龙活虎夜店里酣畅淋漓，但起码他会比较注意保护自己，不太可能感冒初愈就满大街背心裤衩的大冬天可劲造，因此马上再得一场重感冒并转成急性肺炎的几率不大。

有人说什么后面还会有更大的风暴在等着我们，我觉得那基本上和说碳减排是发达国家的阴谋一样已经不是过于谨慎而是有点神经兮兮。《2012》拍得的确很牛，但那是仅限于电影院里的事。

道理很简单。要想让全球经济在缓慢复苏的进程中出现大范围、大幅度的逆势回落（更不用说全面崩盘），下面几件事必须要同时发生：（1）美元崩溃，美国政府出现真正意义上的信用危机；（2）国际原油价格跌倒50美元以下并且长时间在那里徘徊，导致中东石油经济链条全面断裂；（3）全球消费者信心一泻千里，存储率持续上升，全球经济出现全面通缩；（4）美国等西方发达国家失业率居高不下，甚至呈加速度增长；（5）全球主要经济大国的政府彻底丧失利用货币政策调控宏观经济的能力。

在正常的情况下，上面每一个因素出现的可能性都远远低于50%，因此从数学上讲它们同时出现的可能性几近于零。当然，不能说百分之百不会有有突发事件和不可抗力导致一场猝不及防的连锁反应，但至少我很难想象那会是什么...除非了是真的发生了“2012”，但我们不是在谈论2010吗？

2. 关于2010年的中国经济

对于2010年的中国经济我比很多人要谨慎，但这和GDP增长速度无关。事实上，我认为2010年中国继续保持8%以上的高速增长如同让一辆时速 200公里的阿斯顿马丁靠惯性不加油滑行100码一样简单。但这恰恰是问题所在。真正严峻的挑战在于在高速运动中“调结构”，也就是说要在保持GDP增长的同时转变GDP的构成，降低政府支出和政府主导的投资所占的比例，增加居民消费支出所占的比例。

要想让百姓消费更多，理论上只有几种可能--让百姓（1）（在不牺牲就业的前提下）挣得更多；（2）纳税更少；（3）借得更多；（4）感觉自己有更多的钱；（5）感觉生活有保障；（6）（在不牺牲工资水平的情况下）更多就业。其中的每一种可能都对应着一定的政策寓意和内涵。

省去中间的推导过程，直接给结果。我认为我们围绕促进消费的长期经济政策应该包括：（1）降低个税；（2）支持产业整合、升级和技术进步；（3）改善资本市场供给，从审批制转变为报备制，打通中国和国际资本市场；（4）人民币稳步升值和稳步国际化；（5）加强社会保障体系的建设。

在我看来，“调结构”是中国经济的首要任务，在某种程度上说比“保增长”还要紧迫。如果不能把结构调整过来，增长越快，我们将越发危机四伏。速度可以在短时间内掩盖很多问题，也可以在长时间内掩盖一个问题，但是不可能在长时间内掩盖很多问题。

当然，“调结构”面临的阻力不仅仅来自于经济内部彼此关联的内在逻辑，还来自于复杂隐晦的政治考量以及盘根错节的地方利益和部门利益。看看今年以来浮出水面的多起政府部门间出于权力之争和利益之争的相互指责，我们就知道调结构是一场比保增长艰难得多的战役，对此我们当然需要有足够的心理准备。

3. 关于2010年的中国股市

直到今天，还有人记得我当时宣布自己买入招商银行和伊利股份的时间点。其实，我完全没有做股评家、更不用说预言家的能力。我只做了两个简单的选择：第一，根据宏观经济和股市的状态确定我认为相对合理的股票和现金的配比；第二，在需要通过买入或者卖出股票来实现我的股票和现金配比目标的时候关心企业的梦想和业务远远多于关心具体股票的短期波动趋势。还有，我从来不看任何股评。

如果用前面两条来看2010年的中国股市，我自己会选择把股票和现金比控制在75：25左右。这是基于两个基本判断：第一，虽然调结构会很艰难，但保稳是第一位的，中国经济短期内不会出现大的动荡；长期来看，如果结构调整不过来一定会有严重后果，但那些问题不会在2010年就爆发出来。与此同时，中国方兴未艾的城市化进程、体制转换带来的效益提升、业已存在的产业升级和整合空间以及正在呈现加速度发展的技术进步会支撑一大批优秀企业的增长。第二，中国股市的局部有泡沫，甚至是很多泡沫，但作为一个整体来看，目前的泡沫还基本在正常的范围内。

至于具体会考虑买什么股票，我就不宣布了。因为最近工作太忙，实在没时间看和想。我目前持有的股票还是招行、伊利、万科、美邦以及中信证券这几只，最近几个月它们走得怎么样我完全不知道，也不关心，因为我没有卖的需求。但我知道，除非真的来了2012，否则这些公司在2012年一定都还在。

4. 关于2010年的易凯

在即将过去的一年里，根据我们从公开渠道掌握的信息，易凯资本在完成项目的数量上在中国所有新型投行中应该是排名第一。

在2010年，我们公司的目标和我们国家的经济目标一样，也是“调结构”。我们会进一步明晰我们用四大产业组（传媒娱乐、健康产业、清洁能源、消费品和消费者服务）来支撑三大业务组（并购、晚期融资和IPO、以及早期项目的投融资业务）的组织构架和发展战略。

今年春节期间，我在亚龙湾利兹酒店前面的海滩上面对大海春暖花开的时候，脑子里想的最多的是正在到来的并购浪潮以及我们应该如何应对。一年下来，我们并购业务的支撑体系正在形成，而且并购业务在我们整体业务中的比重在易凯历史上首次超过50%。我们越来越清晰地认识到，私募业务不足以支撑一家投行，但是并购和IPO可以。作为一家新型投行，我们未来三年的战略重点就是大力发展的并购业务，争取让越来越多的企业家和投资人在想到“并购”这两个字的同时也会想到易凯。

当然，支撑我们并购业务发展的是我们的行业聚焦策略。这个战略在我们覆盖的传媒娱乐市场已经初见成效，今年我们在健康产业也有重大突破和实质性的进展。在新的一年里，我们会坚定不移地不断强化和细化我们对我们所关注的细分行业和细分市场的理解、洞察和覆盖。

强调并购业务的重要性，并不意味着我们会放弃对一些需要融资的早期项目的关注。但我们会转换角度—我们将更多地站在投资人和长期伙伴的角度（而不是投行的角度）来看这些早期项目。如果我们对一个早期融资项目没有看好到愿意把自己的钱放进去，我们不会因为投行的那点成功费费而接手这个项目。我们参与的早期项目，一定是我们愿意在交易完成之后继续在它身上持续不断投入精力、时间和热情，伴随它一路走下去直到成为行业巨人的企业。

基于上面提到的战略，我们将进一步完善我们的组织结构。易凯发展到今天，已经不可能只靠几个合伙人的个人能力来驱动它未来的发展了。最近，我越来越深地体会到，所谓管理，其实就是在资源利用效率和结果的可追索性（accountability)之间找平衡。很多时候，建立一个具有可度量性和可追索性的体系一定会牺牲一部分效率，但如果一个企业具有长期视野的话，到了一定的阶段做出这样的牺牲就是必须的。

最后，易凯将永远是一家拥有理想主义情结和坚固价值观的公司。我们将愿意为未来而牺牲现在、愿意为信誉和品牌而牺牲利益、愿意为了正确的东西而坚守和等待、愿意只服务那些和我们拥有共同价值观的客户、愿意在任何交易中尽可能追求交易双方的利益平衡。无论我们在2010年怎么调结构，怎么扩张，我们的基本气质和灵魂是不会改变的。

5. 关于2010年的我和家人

最希望的是年过八十的父母身体健康，同时还能有乐趣和比较高的生活质量。

其次是自己和所有我爱的人也都能身体健康，还能快乐，最好再能幸福。

其它没有什么。我从来就不关心自己挣多少钱或者身家有多少。前天晚上和一个基金掌门人聊天时他还问我：钱对你重要吗？我回答：我在美国十二年，没买过车，没买过电视，没清楚地知道过自己银行账户里到底有多少钱，也没羡慕过任何比我有钱的人，你觉得钱对我重要吗？

我的2009年华语流行歌曲榜

王冉 — Sun, 13 Dec 2009 14:40:00 GMT+8

围脖让人变懒，我也不例外。所以我今年就不写任何评论了，直接给出我私人的榜单。

必须说明，我今年这一年听歌的时间明显减少，钱柜和麦乐迪加起来去了也就三四次，所以好歌被我遗漏的几率相当高。如果各位有什么其它的推荐，欢迎写在评论里。如果哪首歌真的打动了你让你不能自已，希望一定和我们分享。我可能会根据你们的建议随时更新这张榜单。

排名不分先后，想到哪首是哪首。两个明显的趋势：第一，我偏爱唱作人，偏爱有才华和个性支撑的小感觉；第二，2009，起码从我的这张榜单看，又是阴盛阳衰的一年。

1. 从何说起（陈奕迅，林夕词，李海鹰曲）

2. 鱼（陈绮贞，陈绮贞词，陈绮贞曲）

3. 距离（陈绮贞，陈绮贞词，陈绮贞曲）

4. 分生（张惠妹）

5. 惯性背叛（蔡依林）

6. 若你碰到他（蔡健雅，蔡健雅词，蔡健雅曲）

7. 赤地之恋（容祖儿，李焯雄词，Christopher Chak、林夕曲）

8. 全世界分手（蓝又时）

9. 灰色的彩虹（范玮琪，王雅君词，范玮琪曲）

10. 如果我变成回忆（Tank，陈信延词，Tank曲）

11. 三人游（方大同，崔惟楷词，方大同曲）

12. 新的家（曾轶可，曾轶可词，曾轶可曲）

另外，接受网友建议，增加

13. 别再为他流泪（梁静茹）

搞笑版2009年中国新闻

王冉 — Sun, 06 Dec 2009 08:40:36 GMT+8

我的岁末保留节目，大家周末愉快！（网络上总有一些特别认真的人，所以每年都得声明一次：就和假胸、假鼻子、假摔、假酒、假名牌一样，下面这些全是假新闻！）

1. 2008年北京奥运圣火的熄灭仪式于2009年元宵节夜晚在东三环“央视大裤衩”辅楼成功举行。

2. 中国知名企业安信地板今年初杀出重围获选为全世界最高的建筑迪拜塔顶层的旋转餐厅提供地板材料。鉴于这款专门为迪拜塔定制的地板被用在了全球最高、最贵的大楼里，安信正式将这款板材命名为“创业板”。

3. 中国排名前30位的住宅房地产开发商联合租下了北京、上海、广州、深圳等一线城市位于市中心的全部大屏幕，从 2010年1月1日凌晨起这些大屏幕将每天24小时不间断滚动播放《蜗居》。另据报道，在这30家开发商中，大型国企占了28家。另外两家民企也将于近日被中粮和中石化收购。

4. 北京土地市场再创新歌。某大型国企近日开出每平米11.8万的天价，一举把八宝山附近的一块3万平方米的土地拿下。据这家公司介绍，他们计划在这里建设中国最豪华的、生死一站式的高尔夫洋房和墓地。

5. 鉴于甲流患者暴增导致医院秩序混乱，北京协和、中日友好等甲级医院规定凡是在急诊区不听劝阻蓄意闹事者，将在接种甲流疫苗前被要求打一瓶未经海口工商局检验的农夫山泉点滴。

6. 前不久在内蒙古越狱后由于迷路出逃未遂的四名案犯除一人被当场击毙外，另外三人的家属近日将呼和浩特市交通局告上法庭，理由是“路牌指示混乱，影响群众出行”。

7. 国家新闻出版总署和文化部围绕《魔兽》监管权近日达成一致，双方共同指定未来这款游戏的主管单位为北京动物园。在获知这一消息后，网易董事长丁磊已经在北京白石桥附近租下了一整层写字楼。

8. 为了响应三大运营商联合扫黄的号召，联通版iPhone近日推出了一项新功能，凡是图片和图像中出现人体的敏感部位，屏幕上将自动出现马赛克。针对这一举措，中国山寨手机联合会近日发表声明，声称山寨厂商将联合推出一款新的山寨版iPhone，这款手机将具有一个新的功能：凡是画面上穿着衣服的人，只要轻轻一点，就可以立即把图像变成全裸体。

9. 在刚刚结束的中国企业领袖年会上，一位从事餐饮行业的民营老板宣布将把旗下的部门分拆成土建、装修设计、家具生产、餐具生产、有机蔬菜种植、肉禽屠宰、中央厨房、冷冻物流、高端餐饮品牌连锁、时尚餐饮品牌连锁、甜品连锁、餐饮服务培训、泊车和代驾服务等28家上市公司，覆盖中国的主版、中小板、创业板、纽交所、纳斯达克、港交所、直至柬埔寨和索马里股票交易所，实现全餐饮产业链、全球资本市场的战略布局。

10. 2010年南非世界杯分组尘埃落定，中国队被分到了记者组。另据报道，中国足协将在南非世界杯期间组团赴南非考察，并在世界杯结束后会同中国证监会代表团一道前往拉斯维加斯和澳门，学习那里先进的赌场管理经验。

11. 在新浪首届微博大赛中，以下这组微博和评论被评为有史以来最无聊的微博对话：

博主：我在织围脖，你们在干嘛？

评论者：我也在织围脖

博主：真好，大家都在织围脖。

评论者：是啊，都在织。

博主：我还在织呢。

评论者：我也是。

博主：真好，快点织啊！

评论者：好啊，你快点织吧！

12. 中国钓鱼协会日前向上海市出租车管理处颁发了第一批机构会员证书。

13. 中国一批企业家原本打算组团参加哥本哈根气候大会，后来又要求旅行社取消行程，理由是：我们搞错了，本来还以为是阿姆斯特丹呢！

14. 电影《2012》上映后，中国A股市场中有将近三分之一的上市公司准备修改自己2010年的分红计划。

15. 在成功推出《建国大业》后，中影掌门人韩三平透露，明年还将拍摄《建党大业》。其明星阵容将更加庞大，将有超过200名知名艺人参加演出，平均每人不超过一句半台词。

16. 日前，某80后富二代走进校园征婚时，遇到自己心仪的女孩。当他试探地要求对方把大衣脱下时，遭到对方奚落：“你以为你是奥巴马啊？”

17. 最近，一家打着“有机食品”幌子生产化肥蔬菜的企业被央视曝光。改企业老总在被追问为什么敢在食品包装上打上“有机”两个字的时候说：“我一直以为有机食品就是‘有机会能多赚点’的食品呢。”

18. 中投公司在同几家国际著名私募基金管理公司谈判投资事宜的时候，要求对方不仅不能向中投收取任何管理费，还要每年向中投支付一笔可观的费用作为自己的品牌使用权利金。另据报道，在国际资本市场地位日渐显赫的中投公司近日在公司前台摆放了一组意大利顶级设计师设计的高档海绵垫，供来这里洽谈合作的国外机构的代表磕头时使用。

给新浪微博的8个小建议

王冉 — Mon, 30 Nov 2009 13:46:41 GMT+8

今晚，新浪工作人员在几分钟之内对我利用围脖提出的关于手机登陆微博的技术问题做出了反馈，表现得非常职业。为了表示对于这种工作态度的赞赏，我就再多给他们的产品提几条建议，供他们参考。

1. 在现有“人气用户推荐”改为“新浪推荐”，再在下面增加一个真正根据用户增加“关注”的数量而形成的“人气用户推荐”的榜单。

2. 能够让用户很方便地把看到的围脖推荐给各种有意思的榜单，譬如“今天看到的最无聊的围脖”、“本周看到的最让我震惊的围脖”、“让我笑喷了的围脖”，等等等等，可以有很多。最终甚至可以让用户自己创建有意思的新榜。

3. 能够让用户很方便地搜索到他（她）所关注的人关于某个话题的微博。譬如，我想知道我所关注的人都怎么评价一部电影，我只需输入电影的名字，所有我关注了围脖发表过的相关围脖或者针对别人围脖发表过的相关评论就会立即呈现在我眼前。

4. 用户可以形成自己的“关注圈地图”，展示被自己关注的人之间彼此的关注状态。

5. 用户对于别人留下的评论，在可以选择“回复”的同时建议增加“转发”的功能。

6. 彻底打通博客和微博，让用户能够很方便地在两者间互相进出。

7. 允许“粉丝”给“被关注”的人发私信。

8. 允许“被关注”的人取消某个行为不当（主要指滥做广告）的“粉丝”的评论权利并予以举报。

最后，再次重复我在围脖上发表过的那个观点：别再和我说什么twitter没有商业模式了，等到大家都离不开它的那一天你看它有没有。围脖也一样，早晚有一天新浪可以收钱，看的不收说的收，随地吐痰那是要罚款的，用麦克风那是要付钱的。也别和我说中国人没有付费说话的习惯。二十年前中国人还没有付费喝矿泉水的习惯呢！

《描述今天TMT行业最新趋势的5个关键词》

央视做成“宝葫芦”不是完全没有机会

王冉 — Mon, 23 Nov 2009 15:56:18 GMT+8

几天前，我和一位业界的朋友聊起中国视频网站的格局。他问我，如果央视想在视频领域获得比较领先的地位大概还要投入多少钱，我说至少五千万美元。他又问我如果是两大门户呢，我说大概要一个亿。

这两个数字是怎么得来的不是我在这里想要讨论的重点。大家只需要知道一点就好了，那就是央视在视频领域还是有很多得天独厚的先天优势的。如果它真能通过改制建立起更加合理的股权结构、治理结构和激励机制，那么在中国视频市场它还是有机会后来居上，甚至可以说相当有机会。

当然，对央视来说，这是一个无比巨大的前提，大到了短期内几乎不太可能实现。所以，中国的视频玩家们暂时还不需要过度惊慌。

接下来的纯属“意淫”。但我可以保证，万一央视真的能够做到这些，优酷土豆们还真的不敢视而不见。

1. 央视国际可以继续肩负打造国家网络电视台的任务，但这家公司可以通过体外孵化设立一家基本模式与Hulu相似的新公司，我们暂且叫它“宝葫芦”。

2. 宝葫芦由央视国际和某家国资背景的人民币基金（譬如中信产业基金管理的人民币基金）共同发起，总投资10亿元，其中央视国际占80%，私募基金占20%。

3. 在设立之后的第一年，溢价引入中影、上影、上海文广、湖南广电、江苏广电以及六大国际电影公司（迪斯尼、派拉蒙、21世纪福克斯、华纳兄弟、索尼和环球）作为战略投资人，根据选择参与投资机构的数量确定每家分别持有3-5%左右的股权，但总出让股权比例不超过30%。

4. 经过审批或特批，为管理层预留5-10%的期权。

5. 最后的总盘子大致是：CCTV占50%左右，战略投资人占30%左右，私募基金占10-15%左右，管理层占5-10%。

6. CCTV和央视国际在品牌推广、跨媒体广告营销以及版权和带宽共享方面对宝葫芦提供充分的支持和配合。央视国际把所有央视拥有“一切可视媒体”播映权的电影、电视剧的网络首播放在宝葫芦。

7. 和现在的CCTV.com相比，宝葫芦的网站主页将更加简洁明快，内容以电影和电视剧为主，主打高清。

8. 未来2-3年内，宝葫芦把每年的影视版权预算提高到1500-2500万美元（今天一线的视频网站的版权投入顶多也就是三、四百万美元）。

9. 充分利用身份和内容引进方面的优势，只要有可能，对好莱坞新片以及在国内有影响的美剧、日剧和韩剧尽量独家买断。

10. 央视重新梳理电影、电视剧采购流程，设立独立的内容采购部门同时为电视、国家网络电视台和宝葫芦三个平台提供版权采购方面的服务与执行。内部版权互授实行独立结算。

11. 宝葫芦可以根据用户需求为用户提供收看广告和付费观看两种模式，付费又可以分为按次、包月和包年。广告经营可以和央视及国家网络电视台拉通打包。

好了，我的关于央视宝葫芦的“商业意淫”到此结束。

不过有一点肯定不是“意淫”，那就是未来两年中国视频版图上会有大变化，玩家数量会大幅度减少，行业整合一定会发生，最终一定是用户体验制胜，而用户体验=版权+用户界面+技术（按照重要性排序）。

《描述今天TMT行业最新趋势的5个关键词》

“嘴里含着银汤匙出生”的盛视影业

王冉 — Thu, 12 Nov 2009 07:38:49 GMT+8

刚刚从盛大网络和湖南广电的新闻发布会回来。就在半小时前，双方正式宣布斥资6亿元人民币，联合打造中国影视产业的下一艘航母。

作为双方的老朋友以及本次合资交易的财务顾问，我想多少总该写几句感想。（其实下面的话是在昨天来上海的路上就写好了，只不过现在才能贴出来。）

1. 首先当然是祝贺。周围朋友生了小孩我们都要祝贺，特别是如果孩子的父母都是你的朋友的话。当然，祝贺之后我不会送套漂亮的婴儿装就再不露面，我还希望能够一直见证这个小孩未来的幸福成长。

2. 观察这次合可以有很多角度：你可以说这是传统媒体和新媒体的一次对接；可以说是产业链上下游资源的一次整合，可以说是内容资源与平台资源的一次牵手，还可以说是国有广电与民营资本面向中国蓬勃发展的影视娱乐产业的一次共同图谋。我觉得，这是一个酒店里“叫早电话”，告诉其它国有广电：该起来忙活了。

3. 在某种程度上说，这个小婴儿的确是“嘴里含着银汤匙”出生的（也可以说“金汤匙”，但我觉得“银汤匙”稍微有品位一些）。父母二人，一个手中握有20亿美元的现金和中国最大的文学和游戏平台，一个拥有全国最大的卫视平台和丰富的影视剧制作经验。虽然嘴里含着金汤匙出生的小孩并不一定都能成大器，但在今天这个社会，起点的重要性毋庸置疑。到目前为止，中国还没有第二家影视公司在诞生那一刻有如此高的起点。高起点不仅仅表现在资金上。为了盛视影业开篇顺利，湖南广电拿出了《还珠格格》（翻拍）的电视剧项目，盛大拿出了改编自盛大文学“我吃西红柿”超人气同名小说改编的电影项目《星辰变》。

4. 从今天起，中国影视金字塔最上面的那道门槛一下子又高了很多。未来小影视公司还会继续有自己生存的空间，但是想靠自我滚动和内生性增长跻身一线传媒娱乐公司的阵营已经越来越难。

5. 对双方来说，本次合作都是突破。你什么时候见过天桥进入一个新领域从与外人合资开始？湖南那边就更不用说了。截止到半年多以前，国有广电的思路基本上还都是合作就要控股，并且最好是别人出钱自己出所谓的“资源”，空手套白狼。而在这次合作中，湖南广电不仅在股权比例上相互理解与妥协，还拿出了真金白银，体现了敢于突破传统思维与旧有模式的气魄。

6. 作为整个谈判过程的见证者，我可以说，这次湖南方面推进谈判和获得审批的速度，不仅在湖南、就是放在全国也是一个从未有过的奇迹—虽然双方围绕股权合作的初步接触是在九月底，但最终体外孵化的方案从形成到谈判到获得审批和最后宣布仅仅用了十天左右的时间。这一方面是得益于当前文化体制改革大潮涌动，得益于湖南省领导以及欧阳常林局长强力推动，另一方面也是因为盛大和天桥本人经过长期不懈的努力在社会上、特别是在政府部门眼中树立起的良好品牌和形象。

7. 我一直说，国有传媒要想高起点地进入新兴市场和增量领域并且尽量少交学费少走弯路，携手市场上有战略价值的领跑者进行体外孵化是一条比较可取的途径。这次湖南广电很好地诠释了体外孵化的概念。相信这样一个模式对其它的国有传媒同样会有所触动。根据我的了解，一些国有广电最近六个月内高层的变化幅度超过了过去三年甚至五年的总和。我指的不是人事方面的变化（虽然有些地方也有），而是在思想、思路、理念以及合作心态上。对湖南广电来说，这一步只是开始，是一套完整组合拳的第一记洞出。

8. 与此同时，这一步迈出后，盛大全娱乐产业链的布局同样日趋完整。上有游戏、中有文学、下有音乐和影视，内容和平台兼顾，恐怕中国还没有第二家娱乐公司布局如此恢弘和磅礴。

9. 未来的盛视影业能否有机会赶超华谊兄弟和博纳国际这样的公司，取决于这个婴儿的父母花多大心思在她身上。时过境迁，重复华谊和博纳的老路肯定不是办法。事实上他们完全不必重复—盛大巨大的文学和游戏平台以及湖南广电的播出平台在中国都是独一无二的。盛视影业未来如果成功，一定要依赖两样东西：一是父母两边各自能够提供的资源与支持，特别是借助盛大文学的版权内容资源，盛视影业有可能成为中国第一家在影视作品的前开发能力方面具有平台化优势的影视公司；一是非内生性的、有明确路线图、以资本为助推器、基于大心胸和大视野的市场整合。

10. 丹妮作为一个同双方股东都有深厚渊源的职业经理人，非常适合出任盛视影业总裁这个角色。但与此同时，丹妮面临的挑战也是显而易见的。娱乐产业没有钱是万万不能的，但钱也不是万能的。你可以站在山顶起点高，但站在山顶也得把房子盖起来才能说你真的有了无敌海景。丹妮啊，我觉得你才是本年度真正的“超女”和“快女”—以超级能量和超快速度肩负起一大身责任的女将。那首快女主题歌怎么唱来着—“我的梦想，闪耀着彩色的光；张开翅膀，飞到想去的地方。”

《描述今天TMT行业最新趋势的5个关键词》

欢迎回到地球（上）

王冉 — Sun, 01 Nov 2009 14:59:48 GMT+8

这是我今天上午在长江商学院MBA08班毕业典礼上的演讲。这个演讲使得我错过了北京的第一场雪，并且用了将近10个小时才回到雪后的北京。

非常抱歉，他们要求用英文演讲，因此只有英文版。我实在没有时间把这么长的文字翻译成中文了。

虽然有稿，但我上午绝大多数时间里是脱稿状态，所以—如果和录音比较的话—实际讲的和这里刊出的文本会有一些出入。

按照惯例，前面两段都是玩笑，仅仅为了活跃气氛。我对长江、北大、中欧的学习氛围没有质疑。

因为篇幅较长，新浪对文本字数又有限制，因此可能需要分几次登出。对给您带来的阅读不便表示歉意。

本来没有题目，但学校那边非要让我起个题目，所以就有了《欢迎回到地球》。

Dear Class of 2009, Parents, and Friends:

It is always an honor to be invited to speak at the commencement of a prestigious school like Cheung Kong (Changjiang). To invite an investment banker to give the commencement address this year after what happened on Wall Street last year is like inviting Bin Laden to your Halloween party. So now I know you have guts…or maybe you just don’t know better.

Actually what’s more scary than inviting Bin Laden to your Halloween party is to buy those shares listed on ChiNext at 1 p.m. last Friday…and I hope you weren’t part of that.

Today is a big day for all of you. Because after today, you won't have to pretend that you are actually trying to learn something while networking with your classmates. Well, the good news is that those folks at Beida or ZhongOu are not doing much learning OR networking, so you still come out alright.

When I wrote this address, I had to save it into a folder on my computer. First, I thought about creating a new folder with a title of something like “Future” but decided it was too much of a cliché. I also thought about saving the file in my “Marketing” folder. But that wouldn’t be appropriate either since the only thing I am trying to sell to you is a reason to spend the next 20 minutes in this room as opposed to getting drunk ahead of your peers.

Finally, I decided to place the document under a folder entitled “Personal”. I want to send each of you a “personal” message, a message that is so “personal” that it has to do with your bodies.

…Well, for both female and male.

Eyes

Let’s start with your eyes.

Yes, you need to use your eyes to look into the future, seeing hopefully just a few miles farther than most of your peers. You need to use them to discover opportunities and uncover danger. You also need to use them identify issues and problems that you will hopefully become a part of their solutions.

But most importantly, I want to encourage you to use your eyes to see the positive side of life.

The world as we know sucks in many, many ways. There is poverty and major inequity in many places; the environment is getting worse; the job market is as tough as it could be; and guess what, your future boss may be the biggest idiot on earth…

However, every coin has two sides. Look at the bright and the positive side. The journey of life is like a bumpy flight, and being positive and genuinely optimistic is the best gift your can give to yourself. It will not only help enhance your chance of success, but will also make you a happier person, which—at least in my view—is the ultimate success for each one of us.

I still remember the day when I received a rejection letter from Harvard College while I was still going through my senior year at Punahou School in Hawaii. Prior to that I had been admitted to Macalester College in Minnesota with full scholarship, but Harvard of course held more prestige and appeal in name.

When I brought the bad news to my host Mother, who had been taking care of me, she did not look upset for a second. “Well, this IS good news for you,” she said, “because you can always go to Harvard for graduate school, but this is probably the only chance for you to experience a truly liberal arts education. Plus, if you can survive the brutal winter in Minnesota, you can survive America!”

Two years later, I transferred to Harvard from Macalester after my sophomore year in college, and to this day, I have zero regret over spending the prior two years at Macalester. Steve Jobs, in his commencement address a few years back, said that life is about connecting all the dots. Well, Minnesota was an important dot for me. But more importantly, from my conversation with my host mother, I learned how to deal with setbacks and failures and cast them into a positive light.

Mouths

Now let’s talk about your mouths.

Yes, you may use them to express and articulate your views and perspectives. You may use them to support a rightful course such as environment and rights to individuals. You may use them to admit and take responsibility for a mistake. You may even use them to crack a joke to lighten up a conversation.

But there are two things I want to mention in particular. First, use them to state a promise…and make sure to keep it.

Just two days ago, Huayi Brothers went public with a resounding success, hitting a total market cap of an unbelievable RMB 12 billion. Three years ago, I was representing a buy-side client to acquire the majority stake in Huayi Brothers Music. At a lunch with the buyer, Wang Zhongjun agreed in principle to the deal we helped crafted. Subsequently, however, we learned that he took a lot of beating from his board members including people like Ma Yun for agreeing to relinquishing control on the music business. For a few days, I thought the deal was in jeopardy. Finally, at a meeting with the CEO of the buyer, Zhongjun said—“The thing I hate most now is my hand. I should not have shaken hands with you on this deal. But since I did, I am going to stand by my promise, and let’s move forward.”

To this day, every time I hear negative comments on Zhongjun, I talked about his commitment to keeping his promise. I think it is no coincidence that Huayi Brothers became the first privately held entertainment companies in China to have snapped a successful IPO in the A-share market.

Second, you should always remember to use your mouths and words—and more importantly, your actions—to encourage and support others around you.

I don’t know if you have heard this story about the frogs—

A group of frogs were hopping through the woods, when two of them fell into a deep pit. All of the other frogs gathered around the pit to see what could be done. When they saw how deep the pit was, they agreed that it was hopeless and told the two frogs in the pit that they should prepare themselves for their fate.

Unwilling to accept this, the two frogs began to jump with all of their energy. Some of the frogs shouted into the pit that it was hopeless. The two frogs continued jumping as hard as they could.

Finally, after a couple hours, one of the frogs took message from his fellows. Tired and disheartened, he quietly gave up the effort, laid down at the bottom of the pit, and died as the others looked on in helpless grief. The other frog continued to jump with every ounce of energy he had…And Bang! He finally made it out of the pit.

Amazed, the other frogs celebrated his miraculous freedom and then gathering around him asked, "Why did you continue jumping when we told you it was impossible?" Reading their lips, the frog explained to them that he was deaf, and that when he saw their gestures and shouting, he thought they were cheering him on. What he had perceived as encouragement inspired him to try harder and to succeed against all odds.

Class of 2009, I am in full belief that many of you will become leaders in your organizations someday. As leaders, the most daunting challenge is to inspire and motivate your people so that they can make even greater efforts and contribution. I hope you will remember this story about the frogs. A few cheerful words, an encouraging look, and a pat on the back can go a very long way and make a big difference.

Just last night, we learned the sad news about Chen Lin, a well-known singer, who jumped to her death. It was speculated that she had some problems with her relationships. Well, if people around her had given her a little more care and encouragement, perhaps the tragedy could have been averted.

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欢迎回到地球（下）

王冉 — Sun, 01 Nov 2009 14:34:40 GMT+8

Hands

Next, let’s talk about your hands.

Yes, it is easy to want to use them to point to others for faults and mistakes. But please remember, time is always better spent on identifying our own shortcomings and thinking about possible improvements than trying to find a scapegoat.

Yes, it is easy to want to use them to grasp opportunities and get ahead. But we should also be willing to use them to reach out and help the weak, the poor, and the needed.

Yes, it is easy to want to use them to shake hands on big deals. But we should also be prepared to use them to take good notes, to write a personal thank-you note, to make a copy, to mark up on a business document, to crack up a financial model, to fill a cup of coffee for your associate, and to open the door for your female colleagues. A trip of a thousand miles has to begin with that very first step, and great accomplishments are results of doing numerous small things that eventually become those connected dots.

I have this friend from HBS who joined Morgan Stanley after our graduation. A year later, I bumped into him in NYC while getting my Starbucks around Time Square. I asked him how he liked his job. I was expecting to hear about all these fancy big deals that he was doing.

But what he said to me was: “Well, I learned how to make the people at the print shop happy so they can give my pitch books priorities.” “How did you do it?” I asked. “Well,” he said, “I remembered each of their snack preferences—some of them like pizza and others like KFC…and I also remembered the names of their pets and sweethearts.”

A few years later, it wasn’t coincidental he was made a Managing Director at Morgan Stanley, one of the youngest in Morgan’s history.

Feet

After your hands, it’s time to talk about your feet.

You can use them to kick the tires and test the water. You can use them to stand tall and firm. You can use them to dash to an opportunity, but equally important, you can use them to walk away.

We must be prepared to walk away from opportunities. This is particularly salient in China where opportunities pop up like camera lights at the opening ceremony of the Beijing Olympics. However, we must always remember that 99.99% of the opportunities that pop up in front of us are inherently having nothing to do with us, and therefore we should not waste our precious time chasing after them.

We must also be prepared to walk way from situations that violate our basic principles and core value, no matter how high the stake is. Years ago, we were approached by a film and TV series production company that was in the process of raising a major round of financing. I had known the owner for quite some time, and he was the type of person that would open three bottles of Chateau Laffet of over RMB10,000 apiece simultaneously to show his hospitality and generosity when no one at the table is really a big wine connoisseur. So not surprisingly, we were offered a handsome fee for helping them close this round of financing. However, as we dug a little deeper, we realize that their financials were totally cooked up, and their real need was for us to help them cover the funny accounting. That’s when our conscience began to work. I told him that while the opportunity was attractive from a financial perspective, it was simply something we couldn’t do. And we walked.

Subsequently, the company found someone else to help them with their cooked-up financials, and eventually took in a hefty sum from a well known institutional investor. Today, that investor is kicking himself for having made the investment since the projections were totally fabricated, but at least we could sleep well at night for not having played a role in it, and we didn’t lose credibility with him. In our business, credibility and reputation is the most important asset we have got.

Hearts

Finally, a few words about our hearts.

Yes, most of the time, we use our brains to think, to question and challenge, and to come up with answers and solutions to a problem. But sometimes, we have to use not just our brains, but also our hearts, to make a decision and live with it.

Those decisions made by our heats are usually the best decisions we could ever hope to make, because they reflect what we truly believe. If our brains are powerful machines which help us digest and analyze the gazillion pieces of information, our hearts are the engines of those machines.

We as human beings are not defined by our appearance, education, jobs or achievements. Instead, it is our hearts that truly define who we are. So let’s hope our hears are soft enough to sympathize, and yet strong enough to stand a Tsunami in our life. Let’s hope that they are sensitive enough to feel, bright enough to warm, tolerant enough to welcome opposition and challenges, and big enough to forgive even our enemies.

Our hearts tell us what to believe and what to question, what to respect and what to disdain, what to compromise on and what to insist upon. They get us through the long dark hours, and guide us through the numerous do’s and don’ts.

A few years ago, I was visiting with a U.S.-based client who is also an avid sports car collector. He told me this story about his Porsche 959, which was the fastest sports car in the 80s. Back then, there were only seven of these in the entire United States, and the owners included Bill Gates. Because the car never quite fulfilled all the legal requirements, it was technically illegal to drive them to the road.

One night, his 15-year old son decided to show off this car to his friends after having a few bottles of beer with them. Well, perhaps he had one too much, before he knew it, he had hit on a tree at a street corner. The front end of the car was in total wreck. Not wanting to alert the police, he called up another friend, who helped tolled the damaged car back to his garage.

“Then what happened?” I asked my client.

“Well, we flew a few engineers from Europe in to help fix the car.” He said.

“Did the value of the car diminish?”

“No, absolutely not. You see, that’s the difference between a top-tier car and a regular car. The value of a top-tier car is all in its engine. As long as the engine is not damaged, the car could be a pile of iron, and you could still count on its value after fixing it.”

Well, let’s hope we all have that Porche 959 engine in ourselves. That engine, I think, is our heart.

Finally, please imagine if you had to spend three days on a lonely planet, away from earth, what would you bring with you other than essentials such as water and food?

Your mobile phone is useless since there is no signal there, so you can’t use it to SMS your friends and loved ones. Your laptop will not be very useful since there is no broad band access and you won't be able to steal vegetable on Kaixin. You can’t bring your cars since there will be no road to drive on. You certainly can’t bring your golf gears since there is no golf course and the balls will not fly the same curve anyway.

The answer is--you really don’t need to bring anything. That is--as long as you have a pair of eyes that look firm and positive, a mouth that you can use to encourage others as well as yourselves, hands that can lift stones and make yourself a place to sit and rest, feet that can walk away from danger, and a heart that is as strong as the engine of a Porche 959.

Well, I take that back. Maybe an iPod, but make sure you only have songs with legitimate copyrights.

…And make sure to bring some pictures of your family and friends.

Because no matter how high or how far you travel in life, your family and friends should always stay at the very heart of that Porche 959 engine.

Good luck coming back to earth, and welcome to real life.

Thank you.

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创业板快评：泡沫下面还有啤酒吗

王冉 — Fri, 30 Oct 2009 06:20:31 GMT+8

两年多前，我在那篇《中国股市与庞氏骗局》的开头是这么写的：“也许下个月，也许明年，一定会有一部分股市投资人被挂在天上，而且是高高地挂在那，像月全食一样满脸蜡黄。”

今天过后，我相信用不了一年，又会有一批投资人注定要“满脸蜡黄”。不，比蜡黄还黄。

创业板的首日涨幅已经不是啤酒上面是否有泡沫的问题，而是泡沫下面是否还有酒的问题。

几乎所有28只股票的换手率达到70%以上。拿到IPO价格、有没有锁定的人在这个价位上愿意走我很理解。我更好奇的是，是什么样的人在这样的价位上还在买进。

以华谊兄弟为例，根据他们去年实际的业绩、他们行业中的领先地位以及中国娱乐业的整体增长速度，我认为他们今天的市值在25-35亿之间是大致比较合理的范畴。就算加上一层供需失衡造成的泡沫，35-50亿总算足够惊艳了。

而在我写这篇文章的时候，他们的市值已经超过了140亿。

喝啤酒的人都知道，如果冰镇啤酒上有一层泡沫，香艳无比。但如果服务员端上来的一只杯子里几乎全是厚厚的泡沫，只有最底下有薄薄的一层黄色液体，你多半会把服务员叫过来理直气壮地叫他去给你再换一杯。

可是在创业板，很多人却对这样一杯啤酒视若无睹，继续推杯换盏。

判断创业板上市企业的股票价格是否合理，以为它们大都是高增长企业，我的建议是看2010年。从招股说明书你可以看到公司2008年的利润，假定公司利润在2009年和2010年连续保持一个相当于行业增长率1.5-2倍的增长率，可以推算出它2010年的市盈率是多少。除非你是下一个谷歌，否则对绝大多数行业中的企业来说，如果那个2010年的市盈率仍然高于25-30倍，投资者最好有多远躲多远。

从实际情况看，创业板首批企业发行市盈率达到50多倍，首日价格（截止到现在为止）平均达到80-90倍（有的甚至超过120倍）。我相信其中绝大多数企业按照我前面说的办法算下来，其2010年的市盈率仍将远远高于25-30倍。

这样的市盈率水平对创业板应该不是好事，对发行企业来说也不一定就是好事。因为一旦市场矫正开始发生，会有一大批眼神绝望的人被高高地吊在那里。如果人人都知道你家后院的树上曾经吊死过一批倒霉蛋，你再想卖房子的时候它受欢迎的程度一定会受到影响。

不过，即便如此，我仍然认为证监会允许创业板按照市场供需定价从监管思路上是正确的。如果捍卫市场定价的原则非要以牺牲一部分不理性的投资人为代价，那也是没有办法的事情。在这件事上，捍卫原则比保护无畏的无知者更重要。

然而，监管者并非没有需要反省的理由。我认为，之所以造成现在这样大面积的虚假繁荣，最主要的原因是供需失衡。而造成供需失衡的原因，除了首批推出来的创业板的企业的数量外，还有一个最主要的问题就是创业板的三年锁定期过长。

三年锁定，这在全世界主流证券市场绝无仅有的规定导致了上市公司的股票供给被人为扭曲。如同大小非解禁前的中国股市一样，这将会制度性地导致股票价格因为供需失衡而背离其真实的价值对应。

因此，表面看用来保护中小投资人的围墙事实上正在变成这些中小投资人的牢笼。

很多时候，就像很多流行歌曲里说的那样：最爱我的人，却伤害我最深。

写在华谊兄弟即将挂牌上市时

王冉 — Sun, 25 Oct 2009 08:36:20 GMT+8

将近四年前，我写过一篇《华谊哥俩为什么能做成华谊兄弟》。今天，随着华谊兄弟成为第一批登陆创业板的企业，很多人又开始问同一个问题。

因为和中军以及圈里的其他几位老板都很熟，有些话反而不太好说。可是，这两天接二连三的采访电话还是让我决定在这里多少写一点感想。（《创业家》老牛社长：因为时效关系，抱歉不给你先发权了，你就在心里权当这是我独家给你写的吧。咳，瞧我这人情做的！）

1. 首先当然是祝贺中军和中磊，这在中国娱乐业是有历史意义（其实我一直也不太清楚”历史意义”到底是什么，反正有就对了）的一笔。不过，我要跟中军说祝贺，他肯定会说：“别来虚的了，赶紧帮我们介绍几个好的并购目标吧。”

2. 首批上市公司共有28家，华谊兄弟肯定不是其中盈利能力最强或者增长最快的公司。但它获得了更多的媒体关注，一方面是因为相对于锂电池或者农用机械，人民群众对冯小刚的电影更容易理解并产生想象，另一方面也是因为它像白色风衣上的红围巾一样帮助创业板定义了自己的气质。

3. 有人问：为什么是华谊兄弟？我反问：为什么不是？我们可以举出中军的战略视野和一诺千金、中磊的执行力、马云等股东多方位的帮助、强大的品牌影响力、高度市场化的体制和机制、相对完善的财务管理、还有不是人人都有的运气等等一箩筐的内因、外因来，但归根结蒂原因只有一个—他们准备好了。我说的是2008年经过审计的6800万元利润。娱乐业不是谷歌，用不着扯那么多商业模式。每家公司可以有不同的业务板块组合，但是每个具体的板块--电影也好，电视剧也好，艺人经纪也好--多少年来其商业模式并没有特别本质的变化。最后说到底，还是要看你能通过你的业务板块组合出多大规模真实的收入和利润来，这是硬指标。我不知道中国民营娱乐公司还有哪家2008年有这个规模的审计利润；假定华谊的利润是真实可信的，那么他们成为第一家很正常。

4. 当然，除了他们做好了准备，可能还有另外一个原因，那就是他们确有需要，不愿再等。我昨天还在和一家国有传媒机构讲，中国传媒娱乐产业的布局和整合已经告别了空手套白狼的时代。你要对行业和市场有企图，裤兜最好深一点，并且要敢于往外掏。

5. 根据华谊兄弟的招股说明书，他们去年的收入有4个亿左右，那基本上是中国移动一天零几个小时所能产生的利润！中国娱乐业的老大们，你别看他外表有多风光，其实—恕我直言—都还是一群“婴儿”，那是因为整个行业还太小。对小孩子来说，最容易帮助他们长大成人的一条途径就是让他们和大哥混。而恰恰在这方面，中军可能是整个中国娱乐圈最会利用“市值差”的老板—他的周围聚拢了一批公司市值比华谊高得多的老板朋友，这是华谊兄弟在冯小刚之外最大的一笔财富。

6. 按照现在的定价，华谊兄弟08年市盈率达到70倍。这个价格算不算贵，取决于你对于他们09年和10年业绩的预期。就我个人而言，我看好华谊兄弟的未来，但我可能不会在这个价位上买入。上半句和下半句并不矛盾。

7. 我对华谊兄弟判断大致是这样的：电影制作和发行业务虽然尚未完全摆脱对冯小刚个人的依赖，但他们上市之后有了资金会有能力通过聚拢人才和加大吞吐量逐步降低这种依赖性，对此我没有太多的怀疑。电影院业务虽然刚刚起步，但毕竟这是一个资金可以改变格局的市场，因此他们在电影放映市场的诉求和野心会不断膨胀。电视剧业务短期内可以提供稳定的利润和艺人打造平台，但是中长期来看除非他们能够承包一个卫视平台，否则未来在一线和高二线卫视台自制独播大剧的夹击下至少不会有很广阔的发展前景，甚至很有可能走向萎缩。艺人经纪本来就不是一个很容易规模化、适合放到上市公司里的业务，同时和内容制作业务的先天性利益冲突是无法避免的，因此我相信未来早晚有一天，华谊兄弟会考虑把它分拆出去或者干脆卖掉。

8. 有了上面这组判断，就好回答另外一个问题了，那就是如何比较华谊兄弟和博纳国际。两家公司都是中国最优秀的民营电影公司，但它们其实不太可比。华谊是全娱乐市场布局，博纳是全电影产业链布局；前者侧重发掘横向业务群组之间的协同效应并把它们固化，后者希望把电影产业链上下贯通彻底吃透。但是，未来随着华谊业务板块的调整，最终两家公司很可能会殊路同归，都成为纵跨完整电影产业链并横向拥有电视剧业务的传媒娱乐集团，那个时候两家当然会有更多的竞争。不过，美国以前有八大电影公司，现在也有六大，而我们就算加上中影和上影，至少也还有两个空白名额呢。当务之急是大家先把饼一起做大，否则饼就那么一点点，有什么可争的。

9. 明年中影很有可能会在境内主板完成上市，博纳则可能选择对电影产业拥有更深理解的美国市场。中影是国家队，就不多说了。博纳的核心竞争力在于其发行能力—迄今为止它仍然是中国发行能力最强的民营电影公司。如果这两家公司能够顺利完成上市，那么中国将有三家电影公司出现在三个不同的股票市场，交相辉映。

10. WTO裁决后，进口片的发行垄断很有可能会有所松动，一旦大门微开，那么博纳和华谊都将是最直接的受益者。而真正帮助推动未来更多好莱坞影片进入中国的最重要的力量很可能不是好莱坞自己，而是急于进入电影市场的国有广电。

11. 全球范围内，电影公司最重要的核心资产只有两个：版权库和面向全球的发行能力。中国的电影公司（无论国有还是民营）在版权库方面普遍都没有太多的积累，在发行方面中影、上影、博纳、华谊组成四强方阵，但也基本仅限于境内发行。因此作为一个整体，中国电影公司要想在全球市场有所表现，前面的路还有很长。未来不是没有机会通过资本的力量向当年索尼那样越洋收购一家在全球市场有深厚根基的好莱坞公司，但那是未来。

12. 随着华谊兄弟成为一家市值50亿的公司，中军、中磊成了打碟的DJ，整个中国的影视文化产业都跟着他们的“骇曲”左扭右摆身影婆娑地“骇”了起来。但是，此时此刻，投资人要谨慎—因为中国娱乐产业高速发展并不意味着遍地都是好公司；心里瞄着华谊的娱乐业老板们更要冷静，先看看自家的账本再把自己往华谊那个方向去联系和幻想，否则就不是玩high了，而是喝大了，甚至是喝“断篇儿”了。

胡舒立出走《财经》拷问各方

王冉 — Tue, 13 Oct 2009 07:35:56 GMT+8

据媒体报道，中国国内最具主流影响力的商业出版物《财经》杂志主编胡舒立正在同《财经》的主办方进行谈判。如果谈判失败，她将很可能携编辑团队的大部人马另起炉灶，在外部资本的支持下搭建一个新的跨媒体平台。

在此之前，以吴传晖为首的《财经》杂志经营团队中接近三分之二的人已经递交了辞呈。如果最后舒立的采编团队真的同样提出辞职，这将是新中国传媒史最具震撼力的一次集体出走事件。

报道头条新闻的媒体忽然间自己成了头条新闻。可以肯定的是，无论最终结果如何，《财经》将不再是我们所知的那本犀利如锋的《财经》。

虽然和舒立相识多年，但是因为现在正是人家最敏感的时候，我肯定不会多问。不过我相信，这次集体出走肯定同两个因素有关—一是公司上市后团队激励的持续缺位，一是挂靠单位调整后新闻报道空间的日益压缩。

这两个因素直指一个共同的结点：体制。

虽然《财经》的主办方中国证券市场研究设计中心(原名证券交易所研究设计联合办公室，简称“联办”)不是一家国有机构，但在这个问题上它恰恰有意无意地给自己绑上了同样的绳索。

在我看来，中国国有传媒面临的最核心的问题不是不是改制上市的问题（那只是获得资本的一种手段），不是制播分离的问题（那只是在现有体制下为圈钱而设计的一条路径），不是做大做强的问题（那只是一个最终目标而不是问题），甚至也不是明晰思路和战略的问题（虽然这一点很重要，但是如果没有体制改革和体制创新作为保证，即便明晰了战略同样将会在推进和执行的过程中举步维艰）。

在宏观层面，中国传媒产业面临的真正急迫的问题是如何降低准入门槛，为传媒产业引入更多的良性竞争；打破条块分割的格局，允许行业领跑者按照市场的规律进行跨地区的横向整合；从前置监管向后置监管过度，同时充满自信地适度放宽内容监管尺度，在保证国家意志和主流价值观的有效传播以及对社会意识形态有效管理的前提下，给行业更多呼吸新鲜空气的空间。

在微观层面，中国国有传媒面临的最大的问题是如何去粗取精、清退无能、把真正有理想有责任感有能力（特别是对新媒体有深刻理解）的优秀人才吸引来和留下来，给他们提供受到法律保护的长期激励，为他们打造一个能够实现人生梦想和价值的平台并正面地激励他们在这个平台上全身心地为包括国有传媒机构和他们自己在内的全体股东创造价值。

回到《财经》事件。我一直觉得舒立是中国最具有新闻判断力、责任感和正义感的媒体人士，对她充满尊敬。无论她最终作出什么样的决定，作为老朋友，我都会一如既往地支持她，也真心祝福她能在中国拥有一片更加广阔和湛蓝的天空—因为那将不只是她一个人或者一个团队的事，而是对我们每一个中国人所处的人文环境都有深远寓意的一件事。

不过，站在行业的角度，如果她真的离开《财经》，我也对她有两个小希望。第一，出于职业道德，我不仅不希望看到她主动邀请团队加盟新平台，甚至希望看到她能说服一部分采编团队留守《财经》；第二，无论她是否有非竞争协议在身，我希望她能考虑主动给自己一个一年左右的非竞争期，先从一个与《财经》不直接竞争的媒体开始自己的下一段旅程……

虽然作为舒立杂志的一个普通读者（曾经也是作者），我希望尽早看到她在一个新的媒体平台上扬眉剑出鞘，并对她的下一本杂志本能地怀有着极大的期盼之情。但我知道，舒立是胸怀大格局的人，因此她会主动考虑如何用自己的行动为中国传媒这个亟需振兴和涤荡的行业留下点值得人们长久记忆和缅怀的、与价值观有关的正面的东西。

或许，舒立这次拷问的不仅仅是体制，不仅仅是联办，不仅仅是《财经》，也包括舒立自己。

对了，《财经》要是真的牛，就应该来一篇《财经团队集体出走内幕》。不过，真能如此，舒立他们可能也就无须出走了。

关于音乐产业大转型的碎片式思考

王冉 — Tue, 06 Oct 2009 10:14:19 GMT+8

国庆长假，因为一个项目的事集中对音乐产业的未来做了一些思考。现在把我的一些感觉和判断写出来。鉴于篇幅和时间，这里不给推导过程，只给基本结论。这样希望大家看起来不太累，速战速决。

1. 全球音乐产业正处在一个剧烈震荡的转型期，转型的幅度、速度、转型内涵的丰富性和深邃性以及这场转型可能带来的机会和杀伤力，前所未有。

2. 最核心的一个转型不是围绕音乐本身，而是围绕音乐受众。音乐产业未来将不能再继续沿用“听众”、“观众”、“歌迷”、“购买者”这样的概念来界定和思考自己的受众，而是要从基因里、血液里和骨子里把自己面对的受众首先视为“用户”。音乐不再仅仅是做给听众听的、观众看的、粉丝追捧的、消费者购买的，而是做给用户来“体验”的。用户体验将为未来支撑音乐产业发展的最重要的轴心理念。在未来，用户不仅需要体验，他们也需要“被”体验—也就是说，音乐产业必须学会引导、总结和管理用户的体验需求。

3. 好的音乐作品固然有助于用户获得好的用户体验，但它们远远不构成好的用户体验的全部。歌曲仅仅是歌手与歌迷之间、内容提供者与用户之间发生关系的一种载体而已。

4. 长期而言，我仍然相信在整个娱乐产业链上只有两样东西最有价值：优质版权内容和黏性用户界面。这不仅适用于音乐产业，同样适用于影视、游戏等其它娱乐产业分支。这两样东西恰恰也是形成优质用户体验的基本要素。

5. 就版权内容而言，无论是100年前还是100年后，能够热卖和广为流传的作品永远都是少数—少到可能仅占整个出品量的千分之一到万分之一。这没办法，因为真正有大才华和非凡天赋的创作者永远都是少数。这不是音乐产业的问题，而是人类基因的问题。对个体的音乐公司而言，能够命中这千分之一乃至万分之一的几率当然是重要的；但是对整个产业而言，试图改变这样一个几率则没有太大的意义。

6. 在我看来，音乐产业转型的核心不在于从物理转向数字—那只是技术手段和表现形式的变化而已，而在于改变用户发现和确认偶像并同他们的偶像亲密接触的用户界面。过去的用户界面更多地发生在消费者拿着CD的手上。未来的用户界面将更多地发生在用户拿着手机和鼠标的手上。

7. 这个新的用户界面应该是

a) 跨终端的（至少可以横跨电脑和手机这两大载体）

b) 跨媒体的（至少可以利用传统电视、广播等平台进行有效推广）

c) 便携的和可植入的（可以轻松穿越和植入QQ、MSN、新浪、搜狐、淘宝、开心等相对封闭的网络环境）

d) 高度整合和浑然融合的（我在上面不仅可以在线视听和下载专辑和单曲，还可以浏览相关新闻、明星图片、演唱会视频和直播、插播卡拉OK版歌词歌词、形成自己的榜单、获得类似作品的推荐、评论作品和艺人、和有类似爱好或感受的人发生社会关系、给艺人用微博留言、购买演唱会门票、购买明星衍生产品，等等等等）

e) 高度互动的（可以根据用户视听爱好自动生成推荐榜单，粉丝可以同偶像在同一时间分享共同的体验，歌迷可以得到歌手一对一语音回复等等—不过，有些服务肯定是要收费的）

f) 具有一定社区感的（可以很方便地把诸如MSN、开心等其它地方的“好友”拉进来并与之分享视听感受）

g) 高度个性化的、允许用户自己定制和改善自身体验的（用户可以根据自己的兴趣爱好、审美取向和用户习惯选择适合自己的颜色风格，模板模块，甚至可以根据用户使用习惯自动生成更加适合他们自己的新的视听景观）

8. 当然，用户界面还将存在于握着种种演唱会和见面会门票的手上。今天，在全球音乐产业中，与现场演出的人员已经占到音乐行业从业者的46%。在未来，现场演出将是整个音乐产业中最为重要的一个环节。当然，它的重要性不仅仅是体现在门票收入和广告收入上，更多的将体现在通过物理界面产生数字界面用户的传播、推广和营销功能上。也因此，Ticketmaster和Live Nation的合并如果能够顺利完成，将比四大中任意两大的合并更会改写全球音乐产业的格局。顺便说一句，”Ticketmaster + Live Nation”（TLN）的模式在中国同样有机会被复制，当然这家公司最好还能同时具备数字发行能力，那它就真的将无往而不胜了。

9. 伴随着Pandora、Myspace这样的草根平台的成长，整个音乐产业的权力金字塔正在变得越来越扁平，独立音乐人正在面对更多的机会。不过，即便如此，四大音乐公司在未来也许会有合并，但不会消亡。好的推广平台和发行渠道依然具有非常长久的价值，但是—与过去不同的是—他们面对的不再是简单的物理渠道；要想赢在未来，他们必须同时具备跨媒体营销和多平台分发的能力。

10. 从数字音乐的商业模式而言，未来在有线互联网上恐怕还是以广告和月费（会员费）为主。在无线互联网上，我认为会更多地依赖单曲收费、月费（会员费）和相关的电子商务。其实，做这个区分意义没有那么大，最后大家会殊路同归走向融合，平台运营商一定会给用户尽量多的付费方式选择。（最近在美国流行起来的Spotify就是这样一个混合模式。）

11. 从本质上说，世界上只有两大类同音乐有关的公司。你要么是内容公司（音乐公司、经纪公司、版权集成公司等），要么你是用户界面的运营公司（数字音乐销售平台、下一代音乐客户端播放器等）。

12. 如果你是前者，那么你的核心资产只有两个：好卖的歌和好卖的人。你要做的事就是面对多个平台和渠道把这些歌和人的价值做到极致再榨取到极致。如果你是后者，你的核心资产也只有两个：能给用户带来好的体验的用户界面，以及前面那类公司给与你的合法授权。你要做的事就是获得尽可能多的正版授权并且把它们通过产品创新和内在融合变成越用越爽、越爽越粘的用户体验。

13. 在某种意义上讲，对前一类公司来说，好卖的人比好卖的歌还要重要。原因很简单，我们已经不是“一条大河向东流”的时代。在今天，一个艺人的生命周期比一首歌的生命周期要长不少，很多很有生命力和市场价值的歌手甚至可以没有一首像样的歌。（我们无须对此感到悲哀，这就是今天的快速偶像消费品市场。）因此，音乐公司的秘密武器一定是同尚未彻底红起来的艺人签订商业上有意义的一把锁死的360度全面代理合同，而不是“丧权辱国”地签回或者挽留只能用来装点门面的所谓“大牌”。

14. 在中国音乐市场，未来版权作品和艺人会继续呈现相对分散的格局，但是具有市场号召力和现场演出能力、有成规模的忠实粉丝群的艺人会向几个大平台集中。在产业链上，未来高市值公司将主要来自于两个方向：一是以整合现场音乐市场和艺人资源为核心，兼具偶像制造、艺人经纪、跨媒体音乐内容制作和互动娱乐营销功能的新型音乐公司；一是平台型的用户界面运营商和渠道整合者。两者虽然核心竞争力不同，但在中国它们不仅不会泾渭分明，相反还很有可能会互相渗透。

15. 在思考音乐未来的商业机会的时候，有几个假定我们是可以、也必须要先入为主地接受的：第一，版权保护环境一定会越来越好，即便在中国，不仅仅因为政府的决心和力度，也因为技术的进步。第二，未来无论一线城市还是二三线城市都是可以随时随地上网的，并且流量成本趋近于零。第三，也是最重要的—如同人民是热爱电影的一样—人民也是热爱音乐的，并且会继续热爱下去。

《没有内容的电纸书是没有鱼丸的鱼丸粗面》

《描述今天TMT行业最新趋势的5个关键词》

等我60那一天

王冉 — Wed, 30 Sep 2009 03:21:18 GMT+8

最近，忽然听到周围好几个朋友说他们希望一睁眼就已经六十或者七十了，并且幸福。

明天，咱妈60了。

我在想，等我60岁的那一天（虽然我此时此刻好像还没有像我那几位朋友那么殷切盼望这一天早日到来—可能我的境界还不够吧），我会希望看到我的国家是什么样子的。

想想总不是错吧--

我希望，那个时候，中国已经不仅是全球第一GDP大国，并且有经济增长质量和民生幸福内涵的经济强国。

我希望，那个时候，人民币已经成为全球、至少是亚洲的通用货币。

我希望，那个时候，世界上绝大部分最先进的军事技术和装备中国都已经拥有，但中国会利用自己的全球影响力更加进取和巧妙地维护和守候和平。

我希望，那个时候，在很多行业和市场中，中国的企业已经占据引领的地位。但是，真正让它们骄傲的已经不再是行业排名或者资产规模，而是对人类生活以及我们生存的这个星球的正面影响和贡献。

我希望，那个时候，中国的商业生活中已经不再需要强调诚信和底线，因为这已经成为习惯。

我希望，那个时候，中国的文化产业已经不用靠政府规划来推动发展，因为那已是山花烂漫。

我希望，那个时候，国有和民营的概念已经不复存在。市场会像城市街心花园一样向所有人敞开。

我希望，那个时候，中国企业上市、投资人退出只需要获得一种“批准”，那就是市场的批准。

我希望，那个时候，中国股市里不再充斥着喜欢自己炒自己来回自摸的上市公司和庄家、截留银行贷款和专项拨款的大户、明目张胆的内幕交易罪犯、神经病一样的带头大哥、还有把消息当爷爷的弱智股民。

我希望，那个时候，北京和上海的天空可以像青海和西藏一样蓝。绿色和环保已经成为硬道理。

我希望，那个时候，青海和西藏可以像北京和上海一样到处都有连锁便利店。

我希望，那个时候，中国消费者者九十以上用的、看的、听的都是正版。

我希望，那个时候，中国正版内容有更多好东西值得看。

我希望，那个时候，我们在意识形态治理上会更加自信，在内容审查上能更加宽松，对进口片不再有数量上的限制，对电影中的画面和台词不再有那么无微不至的关怀。

我希望，那个时候，会有更多的外国人因为拿到中国的永久居留权而兴奋不已。

当然，更重要的，我希望，那个时候，我们中国人拿着我们中国的护照去更多的国家可以免签。

另外，我希望，那个时候，中国足球……算了，这个就不想了吧。

还有，咱妈，60岁了，我们都说她还年轻。

我也希望，等我到60岁的那一天，你们同样也会说我还年轻。

P.S. 祝大家节日安全、健康、快乐、轻松，少喝酒，喝酒了就别开车，开车了别不小心被管制，万一被管制了就索性踏踏实实权当原地给咱妈过节，做子女的应该的哈！都不容易。

《中国企业在全球舞台上当了一回山西煤老板》

没有内容的电纸书是没有鱼丸的鱼丸粗面

王冉 — Wed, 23 Sep 2009 14:17:02 GMT+8

昨天新浪上有个标题吸引了我：《汉王刘迎建敲桌子痛斥：山寨电纸书横行如强盗》。

熟悉我的读者都知道，我一直是盗版内容和山寨文化旗帜鲜明的反对者。但是看了这篇报道，虽然我一如既往地反对盗版和山寨，我却不得不说：刘迎建先生敲错了桌子。当然，这并不影响我继续尊重他的那份执著。

在我看来，汉王电纸书今天面临的首要问题完全不是硬件盗版的问题，而是版权内容和用户体验的问题；最有可能给汉王电纸书带来毁灭性打击的也不是山寨厂商，而是汉王自己。

我在前不久写的一篇《谁将成为中国无线阅读市场的亚马逊》中曾经写道：

虽然在美国亚马逊靠Kindle这个数字阅读终端定义和孕育了这个市场，但是我们不要忘了，亚马逊在2007年11月推出Kindle的时候就已经有了9万种图书、10种杂志和14种报纸可供下载。截至到2009年6月，可供Kindle用户下载的数字内容已经增长到30万种图书、29种杂志和38种报纸。

相比之下，我去一家最近卖“电纸书”卖得风生水起的国内厂商的网站，在那里我只看到了他们新推出的几款硬件终端，找了半天都没有找到能够在上面跑的内容。经过在线销售人员的帮助总算找到他们出售数字图书的另外一个网址，可那里的图书乏善可陈，加起来也就几千种，而且其中畅销书很少。

我当时说的这家厂商就是汉王。

就在刚才，我又一次登陆他们的“汉王书城”。根据他们自己的统计，到今天为止，他们“书籍库”里的各类图书加在一起一共只有6814册！

只有几千本的图书储备量就敢推出数字阅读终端，是一件十分令人不解、甚至几近荒诞的事情。这从一个侧面也可以折射出中国硬件厂商普遍对版权和内容的价值缺乏起码的理解与尊重已经到了何种地步。这是中国硬件厂商普遍存在的第一个问题。

在我看来，没有像样的正版版权作品库支撑的无线阅读终端如同没有馅的饺子和没有鱼丸的鱼丸粗面。任何一款数字阅读终端，如果你的背后没有几万种图书—并且其中包括绝大部分畅销书（譬如机场和超市能够看到的那些书）—的储备，你的终端基本上只具有展示和阐释概念的作用，不具备基本的商业价值。

当然，对硬件厂商来说，浩瀚无边的版权书库不一定非得自己单打独斗地重金打造。我相信，盛大也好，当当卓越也好，其他人也好，将来一定会出现面向数字阅读市场的版权集成商。硬件厂商完全可以选择同版权集成商进行合作来共同开发和拓展这个市场。

问题是，如果硬件厂商不想等到那一天，那么你可能别无选择。你的硬件产品本身的设计和功能固然重要，但是硬件里面能够跑起来的内容至少是同样重要。在规划拿出多少钱来做硬件产品的设计、生产和推广的同时，请同样想好准备拿出多少钱来购买正版图书的数字版权。

据刘迎建先生介绍，“汉王在电纸书的研制过程中，版权投入所捆绑的成本已经占总成本的第二位，内容占到整个产品价格的15%左右。”

我不知道这15%的基数有多大。但是我知道，如果汉王真的想把电纸书做成中国的Kindle，在初期用于购买版权的投入一定需要远远大于产品本身的造价，这是Kindle这个商业模式能够成立的基本逻辑。

在上面提到的那篇报道中，刘迎建先生反复强调的另外一件事就是他们在电纸书中植入的汉字手写识别功能。

我特别理解刘迎建先生，因为他们这些走正路的品牌厂商被山寨厂商折腾得很惨，只能靠自己独有的、有一定知识产权保护的技术来守卫自己的一片家园。但是，我也要说，这也恰恰会误导他们，使他们误以为能够把山寨强盗们屏蔽在外面的东西就是消费者想要的东西。他们在试图推出新一代消费终端的时候往往会背上历史的包袱，过于迷恋自己的看家本领而忽略了对消费者体验、行为方式及价值取向的有方法论指引的调查与研究。这是中国硬件厂商普遍存在的第二个问题。

我并不是说手写识别技术没有价值，也不是说把手写技术植入数字阅读终端一定没有市场。但是我们必须意识到，手写识别永远不会是无线阅读市场中最高的那个门槛。就消费者的体验而言，我们可以想到很多东西可能比手写识别重要，譬如书库的丰富性、内容获取的便利性、屏幕和文字显示的清晰度、外观的“潮”与“酷”、电池的耐用性、产品的轻便性，等等等等。

无独有偶，就在昨天晚上，我问中国最大的网上图书音像零售商的老总为什么还不启动数字阅读的市场，她的回答恰恰是“硬件产品还远远没有到位”。

因此，像汉王这样的硬件厂商在推出下一代数字阅读终端的时候，最好暂时忘了自己所谓的“核心技术”，而是真正从消费者出发，站在消费者的角度去考虑他们最需要的到底是什么。特别重要的是，这里所说的消费者不是笼而统之、从8岁到80、从城市到乡村放之四海皆准的消费者（以后越来越不存在这样的“消费者”），而是能够被清除界定、具有特定属性的细分消费者群体。

我相信，未来在数字阅读终端市场以及所有其它下一代娱乐终端市场，最终胜出的厂商一定会同时具备两个要素：第一，有一颗慧心和慧胆，尊重版权与内容并且在这上面敢于投入；第二，有一双慧眼，尊重消费者并且善于在他们身上发现他们真正的、现实的、而不是厂商根据自己过去的所谓“技术专利”臆想出来的消费者需求。

“句号”的力量

王冉 — Mon, 21 Sep 2009 10:03:51 GMT+8

在英语里，有一句话只有一个词，而这个词还只是个标点符号，但它说出来却掷地有声，表明了没有任何商量余地的立场。

那就是“Period！”

我说的不是“阶段”，不是“例假”，而是“句号”。

标准造句是：“这件事我肯定不做，句号！”

中国改革开放的前30年，很多时候我们都是机会驱动，短期利益驱动，而不是是非驱动、责任驱动；我们在很多事情上的决策过程更多的都是结果导向、利益导向，而缺乏一种明确、坚定、长久的价值观贯穿始终。

最后的结果就是两个：整个社会在事情上只问成败，却不问是非（《中国企业家》东华社长的总结，说的很到位）；很多人（包括很多看似成功的人）在心底里只有冲动和欲望，却没有敬畏和底线。

下一个30年，中华文明和中国经济在世界上能走多远和很多因素有关。但有一个我觉得非常重要，那就是我们的国家、我们的政府、我们的企业乃至我们每一个人在年复一年8-10%GDP增长的生猛冲撞下是否愿意多给自己总结几个“句号”，主动给自己画出一些值得坚守的底线来。

譬如，企业家可以说：

--欺骗和误导消费者的事我们坚决不做，句号！

--危害员工健康的事我们坚决不做，句号！

--偷税漏税的事我们坚决不做，句号！

--自己炒自己股票、操纵股市的事我们坚决不做，句号！

--违反契约精神的事我们坚决不做，句号！

投资人可以说：

--对环境有害的项目我们坚决不做，句号！

--对社会、特别是青少年可能产生不良影响的项目我们坚决不做，句号！

--带有蒙骗消费者性质的项目我们坚决不做，句号！

依此类推—

券商可以说：帮助公司欺骗股民的事我们坚决不做，句号！

会计师事务所可以说：帮助公司造假帐向投资者圈钱的事我们坚决不做，句号！

股民可以说：我不了解的公司的股票我们坚决不做，句号！

电信运营商可以说：有利于网络行骗、助纣为虐的事我们坚决不做，句号！

门户和视频网站可以说：播放盗版影视产业我们坚决不做，句号！

记者可以说：造假新闻的事我们坚决不做，句号！

编辑可以说：拿钱帮人家发稿的事我们坚决不做，句号！

狗仔可以说：可能侵犯到被曝光人基本隐私权的事我们坚决不做，句号！

歌手可以说：假唱的事我们坚决不做，句号！

司机可以说：酒后开车的事我们坚决不做，句号！

具体到我们易凯自己，我可以负责任地说：

--帮助被投资人用假账、假故事欺骗投资人的事我们坚决不做，句号！

--帮助投资人利用被投资人没有融资经验蒙骗被投资人的事我们坚决不做，句号！

--除非交易双方明确要求我们这样做，否则两边收钱的事我们坚决不做，句号！

--帮助客户、投资人、交易对家或者其他合作伙伴的执行人员为了获得回扣而损害各自所在机构利益的事我们坚决不做，句号！

--有可能涉及内幕交易的事我们坚决不做，句号！

--与我们主业及核心竞争力无关的事，我们坚决不做，句号！

世界是复杂的，又是简单的。很多时候，给自己画清楚一条底线，会帮助我们把复杂的世界变得简单，让可能纠结的事情不再纠结。活得更清楚，活得更安心，活得更快乐，这就是“句号”的力量。

围绕开复先生“创新工场”的两个关键问题

王冉 — Sun, 13 Sep 2009 13:49:13 GMT+8

上周，开复先生推出了他的“创新工场”。一些记者问我的看法，我说“佩服”，是从心底里。

原因有二：

早就知道开复先生是个技术高手，后来知道他也是个管理高手，再后来又知道他同时还是个人力资源高手，现在我们都知道了他其实还是个公共关系高手。这么多“高手”集于一身，当然令人佩服并羡艳，此其一。

开复先生毕竟不是二、三十岁的年龄。本来以他的地位和资源，他可以有一百种更加轻松的方式度过自己后面的人生。但是他选择了创业，并且邀请了那么多重量级的人物作为他自己的天使投资人。要知道，一旦走了这一步，无论那些重量级投资人出于什么样的原因或者持有什么样的心态，其实开复先生在得到很多光环的同时也把自己架到了一个高处，后面的事情更多的是要为荣誉而战。在人生的这个阶段还这么富有激情并且愿意承受这么大的压力，同样令人尊敬和佩服，此其二。

佩服是真心的。不过，我对创新工场的模式有一些担心也同样是出于真心。我相信开复先生对这些问题肯定已经有过很多思考，也非常希望开复先生能够很好地解决这些问题，把创新工场做成一家不仅仅是对创业者、同时对中国的产业乃至中华民族的未来有积极影响的巨星摇篮。

按照开复先生的描述，创新工场是一个具有一定流动性的、但同时又是一个相对封闭的创意生产和创业平台，初始规模定为110人。这些员工首先产生大批创意,然后在内部进行投票排序,开复先生进行最后评定,每年从中挑选出20个创意去尝试,然后经过测试再挑选出10个项目,最后一步筛选成立5个分公司，脱离创新工场的平台进行独立运营。开复先生会帮助5个公司挑选团队,进行人员搭配；这5家独立公司还可以挖走创新工场内部的人,组成团队。随后,创新工场每年会补充被5个公司“挖走”的约50个人员,持续保持110人的规模,同时进行新一轮的创业筛选。

我之所以对这个模式有一些担心，主要还是有二：

第一个问题，创新工场凝聚的到底是一流的创意人才还是一流的创业者？真正一流的创意人才和创业者是否能够顺利进入创新工场这样的平台？

我认为，创新工场找到一流的创意人才是有可能的，而找到一流的创业者却会有一定的困难。在我看来，一流的创业者不应该是等着公司发工资、等着被评比被选拔（这也是为什么当年《赢在中国》这样的平台很难造就一流创业企业的原因）的人，而应该是一天也等不了、想起要做的事就睡不着、在他的眼里全世界只有那一件事（而不是10个好的创意）并且为了做成这件事不惜砸锅卖铁、卖房卖车的那样一批人，而这样的人可能很难被吸引到创新工场这样的平台上来。

于是，创新工场即便形成了一些不错的创意和产品，也有可能面临创意者和创业者割裂、前者到位而后者缺失的问题。（一流的创意者和一流的创业者在很多情况下都不是一回事—淘宝肯定不是马云的创意，发明iPod和iPhone的肯定也不是乔布斯本人。）在这种情况下，开复先生很有可能要被迫站在投资人的立场围绕一个好的创意到平台外部去组建创业者团队。可是，全世界范围内，真正由投资人主导酝酿发起设立的、外部找来的创业团队并没有先天拥有感的、从第一天起就缺失灵魂人物的创业企业最后能够成功的先例好像几乎找不到。当然，你可以说开复先生本人就是这家企业的灵魂人物，但总不能一百家企业最后都以开复先生为灵魂人物吧？

解决这个问题的关键在于把创新工场的游戏变成为有潜力的创业者完善创意和团队，而不是为一流的创意者寻找合适的创业者。在这方面，开复先生宽广的技术视野及其背后强大的投资人和顾问团队也许应该会有所贡献。

第二个问题，一流的创意和一流的创业企业是否可以被批量生产？

如果一流的创意和创业企业可以被关起门来批量生产，按说最有条件做出谷歌的应该是微软，最有条件做出Youtube的应该是谷歌，最有条件做出Facebook的应该是Youtube，最有条件做出Twitter的应该是Facebook。可事实上，它们谁也没有孵化出谁来。开复先生长期在微软、谷歌这样的大企业工作，仍然对关门搞创意有如此的信心和热情，实在难得。

在我看来，生产创意的最好的土壤应该是在生活里，而不是在某个写字楼的会议室里；产生创意最佳的时候应该是看到自己或者周围某个实实在在的需求没有得到满足的时候，而不是为在马上即将到来的周一创意例会上能够有所贡献而苦思冥想的时候。

解决这个问题的办法或许是：不要给孵化设定任何形式上的年度指标，成熟一个拆分一个，无论这一年独立出来的公司是一个还是十个。

当然，除了上面两个问题之外，还有最后一个问题，那就是温室中能否绽放出最具有生命力的花朵？在美国，模式类似的Idealab已经成立了十三年的时间，但是到现在为止还没有从中诞生出一家真正对产业格局有长久实质影响的公司来。对这个问题，我没有更好的答案。

其实，开复先生本来还有另外一个选择，就是让自己成为中国新一代创业者的精神领袖，同时通过发起“创新工场”基金让自己成为全中国最具有商业影响力、技术视野和品牌价值的天使投资人。他依旧可以从柳总和郭台铭先生那里获得资金上的支持，依旧可以利用微博推广自己的天使基金，甚至依旧可以给《时尚先生》拍片，但那样的商业模式和创新工场相比也许更加简单和直接。

最后，衷心希望开复先生以及他的创意工场能够很好地解决我上面提到的两个问题，在中国创业企业的版图上以及新一代创业者的心目中留下长久的印记。祝福开复，祝福创新工场。

我的微博：http://t.sina.com.cn/wangran

描述今天TMT行业最新趋势的五个关键词

王冉 — Sun, 06 Sep 2009 15:12:56 GMT+8

最近TMT（电信、媒体和技术，特别是三者相交的部分）领域正在发生一些有意思的事情，可以用下面五个关键词来概括。

1. 以C为本

用这个词是因为没有想出一个更好的词。这里的“C”指的是消费者和普通用户。

在淘宝上，很多的“C”正在变成“B”（商家）。无论是全职开店还是下班后开辟第二职业，这种从C向B的角色转换正在凝聚成一股巨大的商业力量，推动建立了一种以产品个性化、目标市场小众化、供应分散化为特点的新型商业生态。

与此同时，新浪终于开始“推它”（取自twitter的谐音）。这家拥有巨大流量优势的媒体巨头从上周开始大范围推出微博。微博的实质就是把个人变成媒体。无独有偶，开心网上最近最火爆的应用已经不再是种菜偷菜，而是上面的转贴功能，这同样是把个人变成媒体。

个人正在从被动的产品、服务、信息、娱乐的接收者变成主动的产品、服务、信息、娱乐的输出者。这是一种不仅具有巨大的社会学寓意同时也具有巨大的商业寓意的转变。

当然，客观地说，那些真正有能力作为产品、服务、信息、娱乐的输出者存在的“C”可能并不完全是真正意义上的普通人（这也是我为什么一直对纯粹UGC内容的商业价值有怀疑的原因）。最终能够获得一定商业成功的输出者还是需要在某些方面具备凡人所不具备的才艺、创意、能力和思想。但是至少互联网让这些输出者有可能直接面对目标受众和消费者而不再经历很多类似批发商、发行商、出版社编辑和电视台总编室等机构的层层盘剥乃至粗暴阉割。

2. 寓E于C（或者寓C于E）

这里的“C”指的是商务；“E”指的是娱乐。

回到淘宝。现在很多年轻人上淘宝（特别是80后、90后的年轻女性），与其说是出于商务的动机，倒不如说是出于娱乐的动机。他们的出发点不是购买商品，而是获得娱乐。当然，在被娱乐的过程中，他们很有可能同时也乖乖地把银行账户里的现金转入了支付宝。

其实仔细想想，这和物理世界并没有什么本质的区别。很多时候我们逛店并不一定真是因为有东西要买，而是因为我们会从这个逛店的过程中得到愉悦。

同样，李静的《美丽俏佳人》也是一个寓E于C—或者更确切地说是寓C于E—的经典案例。通过提供有品质的娱乐内容，她很顺利地把自己在娱乐圈的影响力转化为社会公信力，再进而把这种公信力用于商品的推广。

最近一段时间，在投资圈里B2C骤然升温。我越来越觉得，寓E于C、寓C于E、EC交融，将会是B2C电子商务和所有非传统零售（包括电视购物、目录销售等）共同面临的一个大趋势。未来最有前途的B2C的模式应该需要把娱乐、社区和商务这三大元素有机地结合起来。

3. 拐点区

最近TMT领域中有几个细分行业感觉已经走到了拐点，至少是进入了拐点区。

一个是视频。他们要感谢中国广告市场的整体复苏。在这个大势下，几家领先的视频网站已经基本上实现了千万量级的月收入。只要不重新开始乱造，他们的现金流和收入损益都进本上实现了盈亏平衡，游荡在正负零的边缘。

另一个是动漫。让这个市场直接受益的是中国电影市场的强劲增长（预计今年票房收入可以达到60亿）。现在很多投资人都在沿着动漫产业链看投资机会。

除此之外，在商业模式上尚未充分证明自己的SNS最近日子也开始变得好过起来，更不用最近一段时间炙手可热的B2C。

我一直觉得，今天全球范围内最大的投资主题就是两个，一个是让人们活得更加健康和环保，一个是让人们活得更加精彩（包括快乐、轻松、方便、舒适等多方面的内涵）。TMT是典型的能够帮助人们活得更加精彩的行业，因此无论短期风云怎么变化，长线一定向好。

4. 跨媒体融合

新媒体和跨媒体都已经说了很多年，最近开始走向真正意义的融合了。就拿动漫为例，现在拍动画片的已经很少有只想着电影本身了，而是上来就需要围绕动漫人物综合考虑电影及其续集、图书、游戏、电视剧、网络短片、无线下载、虚拟玩具、衍生产品等一系列产品的开发次序和营销策略。这种趋势同样会向未来的真人电影蔓延。

随着文广全面直播分离的改制方案的启动，其它领先的地方广电也都闻风而动。在他们的改革规划中，一个很重要的命题就是如何通过体制创新形成高度融合、互为助力的跨媒体布局。表面上的制播分离是容易的，内容产品的高度融合和互动是困难的。困难的事永远比容易的事更有价值。（顺便说一句，如果抛开在现有体制下形成市场主体上市圈钱的目的，我并不认为制播分离特别符合广电行业的发展趋势。）

中国传媒娱乐业走向真正意义的跨媒体，也许2010年将是一个元年。

5. 版权，版权，版权

在传媒娱乐业中，最核心的价值来源只有两个：优质版权内容；以及有规模、粘性并且能够借此形成坚固用户习惯的用户界面。其它的东西—诸如呈现和传输技术、带宽、付费渠道等等—都是通用商品，形不成真正的价值和门槛。

最近，以新浪、搜狐为代表的传统互联网巨头开始在版权购买上投入更大的预算。与此同时，优秀影视作品的网络版权价格正在迅速提升。这是一个版权价格向商业文明社会靠拢的标志。我说了这么多年正版终将战胜盗版，我从未像今天这样如此坚信那一天正在向我们快步走来。

最后预报一下，这周后半周我将利用新浪微博把我在大连达沃斯新领军者年会上的一些观感及时和大家分享。新浪微博网址是：

http://t.sina.com.cn/

中国PE投资圈之怪现状

王冉 — Tue, 01 Sep 2009 08:56:34 GMT+8

很多东西来到中国都变了味，PE（私募股权）投资就是如此。在今天的中国，PE与其说是一个行当，不如说是一种景象。

1. 谁都可以做PE。如果对今天A股上市公司做一个调查，恐怕至少有三分之一的公司都在琢磨着进入PE（或者早期一点的VC）这个领域。如果问的是已经有多元化布局的上市公司，那么考虑该做PE的肯定超过一半。通常情况下，一家做通讯设备的公司不会想到去做汽车，唯独PE似乎只要自己兜里有点启动资金就完全没有入市门槛。于是，一方面上市公司对此趋之若鹜；另一方面，很多所谓的“富二代”觉得自己父辈的产业太辛苦，远没有KKR性感，因此他们对接班没有多大兴趣却希望自己摇身一变成为新一代PE掌门人。人们对一个行业没有敬畏之心到如此程度，你知道这个行业一定离成熟还有很长的距离。中国的PE行业在可预见的未来一定会是一片红海，海里面不靠谱的比靠谱的多，淹死的比保命的多，洗三轮牌都未必能洗干净。（见我的另一篇文章《PE投资热是一场全民试错运动》。）

2. LP变GP。中国经济高速发展了30年，造就了一批大国企，也造就了一批富一代、富二代，但还没有足够的时间孕育出一批心态良好的合格LP。由于有钱的人—无论是国企还是私企—都还沉浸在打江山的激情与豪迈里，因此他们很自然会觉得自己走路带风无往不胜什么都会什么都懂。在这样的心态下，他们宁愿自己交出昂贵的学费，也不愿意对专业团队给予充分的信任和授权。因此，很多中国的LP都最后变成了投资委员会上的决策者，角色的混淆势必导致GP功能的衰退。

3. PE变对冲。在中国，很多PE基金其实就是对冲基金。他们基本上没有什么禁忌，无论是成长期还是扩张期，也无论是上市前还是上市后，什么都可以做，什么行业都可以投。这一方面是因为这些基金还没有足够长久的成功和失败的历史帮助他们形成纪律感和边界感，另一方面也是因为很多本应由传统PE捕捉的机会在中国因为种种原因还不是可以自由进出的开放领地，因此他们面对的可投资的机会其实有限。

4. 同一个团队同时管理不同LP的人民币和美元基金。和钱钟书老先生说的差不多，PE管理公司也是城里城外互相看。有美元基金的都想做人民币基金，做了人民币基金的也都想设美元基金。最后的结果是：同一家基金管理公司，真正有判断力的关键决策者就那么几个人，却要同时管理不同LP构成的两个不同币种的基金。虽然名义上谁都可以在中间划堵墙来规避利益冲突，但这堵墙是水泥墙还是纸墙、是铜墙铁壁还是形同虚设，其实他们自己心里清楚极了。

5. PE把大量的时间用于同政府打交道。世界上恐怕没有任何一个国家的地方政府会像中国的地方政府这么深地参与到具体项目的牵线搭桥和最终审批中，也没有任何一个国家的地方政府把招商引资当成这么重要的一项政治任务。也因此，越是大PE机构（也包括一些VC）的负责人，越要花精力和时间同省长市长、书记主任沟通和联谊。

6. PE投资只是看人看事看市场，普遍缺乏技术含量。在西方成熟市场，PE基金在投入股权资本的同时往往会对被投资企业进行整体的资本结构优化，从而最大限度地放大潜在价值提升空间。而在中国，由于商业银行对于杠杆收购还比较陌生，对于私募股权投资项目也还没有形成系统的评估能力，因此在这些交易中鲜有参与。同此同时，夹层资本也还没有大量涌现。在这种情况下，PE进行资本结构重组的空间并不是很大，于是他们投资除了金额大一点以外本质上和VC没有太大的区别—投资时看人看事看市场，没有太多的技术含量；投资后只能靠帮助企业建立激励机制、介绍客户资源、猎头等其他方面的增值服务来证明自己的价值，靠释放企业内部潜能和市场本身的增长来实现自己的投资增值。

当然，和很多其它的事情一样，这都是阶段性造成的。我们现在就处在这样一个阶段，因此必然会有这些“怪现状”。但是，人会变老，中国的PE行业也一定会长大成人。

另注：

我已在新浪开通了微博，俗称“推它”（Twitter），欢迎关注。

http://t.sina.com.cn/wangran

中国企业在全球舞台上当了一回山西煤老板

王冉 — Tue, 25 Aug 2009 06:19:35 GMT+8

种种迹象表明，全球经济的普遍回暖和复苏已成局部或有反复、但方向不可逆转之势。这也就意味着，这一波呈现在中国企业面前的、有全球金融风暴引发的、带有特定周期性的海外抄底的机会行将结束。

未来几年中，每年都会出现一些海外并购的机会，每年也都会有中国企业海外并购的案例发生，但那将更多的是因人而异、因事而异的个体机会，而不是带有一定普遍性的、百年（至少是二、三十年）不遇的抄底良机。

在这一波海外抄底的大潮中，中国企业（特别是国有企业）在全球经济舞台上当了一回山西煤老板，低价买进了一些以石油和矿产为代表的自然资源。有些媒老板开矿赚了钱接着就要进城开夜场或歌厅，据说中国坊间也有动议要去收购好莱坞的某些文化娱乐资产。

低价买入一些自然资源作战略储备没有错，但这显然不是近二十年全球并购市场的主流，也不应该是未来二十年中国企业海外并购图景的全部。

这就很自然引出了一个问题：除了自然资源之外，中国企业海外并购还可以买些什么？

我们当然可以因为品牌而并购。前一段被媒体炒得沸沸扬扬的关于悍马和皮尔卡丹的收购据说就是看中了人家的品牌。不过，这里面的危险在于品牌的价值很难独立于企业而存在。如果你去买的是一个本身就日薄西山、一年不如一年、只剩下所谓“品牌”的企业，那就好比你把一个已经成熟过头的桃子从桃树上摘下来然后还非要把它嫁接到自己的李子树上。

我们当然也可以因为技术和能够开发技术的人才而并购。不过，如果我们只是看中技术，那么在很多情况下买断技术（而不是并购企业）可能要更加简单和实惠。如果我们还看中技术背后的人才，那么我们面临的最大的挑战就是我们有没有能够留住这些人才并且充分调动他们积极性的公司文化、创业（而不仅仅是就业）平台和奖励机制。

我们当然还可以因为渠道而并购。但是，渠道都是靠人码出来的。如果人发生了变化，我们即便把渠道接过来了也未必还能保持它们的坚固与畅通。中国海外并购的先行者之一TCL就曾经为此付出过不小的头疼。

我们当然同样可以因为全球产业链的重组而并购。这是一个足够冠冕堂皇的理由，但是实施起来却是难度最大的。在绝大多数行业，我们连国内的产业链都还没有整合好，凭什么我们就有能力去重组全球的产业链。

我觉得，未来中国企业海外并购最重要的导向应该是用符合市场规律的价格—而不一定是最低的价格—择机收购（或者参股到一个有意义的比例）一些真正货真价实的好企业，而不是“乘人之危”试图去便宜地“淘”回一些看似有价值的所谓“资产”或“资源”。

不是我们不应该“乘人之危”（这从来就不是一个道德层面的问题，而是一个公平市场竞争和实现股东价值层面的问题）。我们真正的局限是我们的企业今天还普遍不具有“乘人之危”--并且最重要的是—在“乘人之危”之后真正能够收获好处的能力。

我一直说，如果这场金融风暴晚来二十到三十年，对中国企业会更加有利。后来我意识到其实这场金融风暴是否晚来二十年、三十年没有太大的关系，因为还会有下一场风暴与危机。这是人类的贪婪、市场的周期性以及金融工具的复杂性导致的必然结果。

人类能够做的不是杜绝灾难，而是在灾难面前更加强大，更加不容易被灾难所颠覆和摧毁。同样，中国企业需要做的也是在下一场全球市场灾难到来之前让自己变得更加强健，更加具有不仅仅是抵御灾难、同时还能在灾难中进一步强大自己的能力。

也就是说，我们在下一场金融风暴或者经济危机到来之前应该做好三个方面的准备：

第一，练好块，形成足够的市场规模，让自己足够壮。

第二，健好胃，建立起多元、包容的企业文化，让自己有足够强的消化能力，吃嘛嘛香。

第三，攒好劲，该上市上市，该发债发债，该把A股市场同国际资本市场打通就把它打通，让自己在下一波并购窗口开启时做好准备，一锤定音。

有人说，贵族的形成需要三代以上的积累。我们很多国字号企业已经过了一回当煤老板的瘾。也许在下一次全球经济危机到来的时候，我们中国的企业在捕捉全球并购机会的时候可以更像手拿雪茄的艺术品收藏家一样变得稍微“贵族”一些。

CBD灾难片将是中国电影产业成熟的标志

王冉 — Tue, 18 Aug 2009 05:38:48 GMT+8

前几天在采访中一个记者问我：什么时候中国电影产业才能算基本成熟？

我当然可以从票房、银幕数、制片方收入比例等常规的角度来回答这个问题。但是那些老生常谈的东西我自己说起来都觉得无趣，所以干脆用另一种更加轻松的方式回答了她：“什么时候中国出现关于一部像样以北京CBD为背景的灾难片或者动作片了，什么时候中国电影产业就基本成熟了。”

这么说虽然有点开玩笑，但也不不全是。我还真觉得这个回答的“靠谱指数”未必比很多正儿八经的回答低。

几个原因：

1. 能拍CBD灾难片说明我们总局在内容审查上已经接受了非常宽的尺度，而这样的尺度将是中国本土电影走向繁荣的一个重要前提。

2. 像样的CBD灾难片或者动作片（Action Movie，不是武打片）一定是大投入的作品，制作成本可能接近甚至超过一亿美元。这样的制作要想还有钱赚，即便是考虑了海外市场、新媒体版权收入、广告植入等其它收入来源，本土单片票房势必需要达到10-15亿人民币。那个时候中国的票房市场应该有150-200亿左右的规模。（今年可能在55-60亿之间。）

3. 那个时候中国已经出现了能够驾驭如此制作规模的导演。同时，这样的大制作还需要非常完备的完片监理和担保机制。

4. 中国尚未出现能够把一个惊险而又充满人性光彩的故事讲得丝丝入扣的编剧。假设这个电影不至于拍成特别搞笑的喜剧，那个时候我们一线电影编剧讲故事的能力情况应该有很大程度的改观。

5. 除非特效完全拿到海外去做，否则那个时候中国的特效制作水平应该已经跻身世界前茅。

6. 中国民众在对待影片题材和内容方面心态趋于成熟，知道电影就是花钱买一个半小时的乐子，仅此而已。

7. 最后，也是很重要的一点，无论是欧美还是亚洲，世界上的电影发达国家都有以主要城市为背景的灾难片或者动作片。我想不出为什么中国就应该是个例外。

试想这样一个故事：随着地球环境不断恶化，保护着人类的臭氧层日趋稀薄。一场太阳风暴正在袭来。车水马龙的CBD（或者外滩）上空忽然出现了一道五彩斑斓的光幕。几分钟后，该地区所有电灯泡开始变暗并闪烁不定，接着光线在瞬间突然增强，灯泡变得异常明亮。随后，电灯全部熄灭。90秒以后，北京（上海）全城停电。所有制冷设备停转，超市里大量的食物因为失去储藏条件而变质。医院进行了一半的手术不得不停了下来。水泵突然停止运转，居民饮水成为难题。由于卫星信号中断，GPS定位系统发生紊乱，正在准备降落首都机场的飞机面临着巨大的考验。国家气象局一位刚刚离异的科学家和一位正好在中国访问的年轻貌美的美国大学教授肩负起了拯救这座城市的使命。（阵容：陈道明、梅格瑞恩）

再试想这样一个故事：美国新上任的总统即将访华，下榻在长安街上CBD中心的银泰柏悦酒店。一群恐怖分子潜入北京，试图刺杀总统并引爆酒店。他们收买了总统身边的一个贴身警卫。一名中国安全人员无意中发现了这一惊天阴谋，为了保证总统的安全，他不仅需要用体能和智慧同恐怖分子周旋，还需要战胜潜伏在总统身边的最大威胁……（阵容：孙红雷、哈里森福特、凯文史派西等）

这样的故事，这样的阵容，你，会愿意看吗？