12号写的，14号国务院开常务会，幸好俺不是政府工作人员，要不真有泄密的嫌疑。

连副部级的财经委副主任都称买不起这样高价房，要说房价里没有泡沫，那真是瞎话！

任大嘴如果NB的话，你就该去和人大常委会去叫板，让他们都搬到河北的农村去住！

有人质疑，为什么房价老调控不下去，根子在于政府本身就不想调。这种话也不是一点道理都没有，但是作为政府，有权衡，有牺牲，需要高超的平衡技巧。年初的时候，地产商和其利益代言人着数使了不少，但十大振兴规划里就是没有它，中央政府已经尽责了。

但是四万亿的投资，中央出了钱，地方的钱从哪里出？如果记忆稍微好一点的话，就应该记得年中的时候某些人在那里称地方政府快要破产，这种话也未必就是虚言！所以绝对地把地产打死，让地方政府无法卖地赚钱也是不可能。

但是什么事情都要有一个度，房价已经高得难以想象，拆迁户自焚的报道又层出不穷，在这个时候如果不有所表示，无论是从经济上，还是从政治上，都难以说得过去！

但是仅仅靠在卖地的时候多收点首付款，对于解决高房价问题无疑是杯水车薪！

高房价的制度性根源有几个层次：

第一个层次：需求分级机制没有制度保障。

既然大家都是中国公民，按道理来说总该有自己的一个基本容身之所，但现在的状况是，富人们低成本地挤占了穷人的资源，相反却把广大的中等收入的群体推向了高价房市场。买个车还存在消费税率的差别，比车不知道贵多少倍的房产，却一概适用统一的税率，显然是要将穷人和中产阶级逼上梁山！

第二个层次：缺乏房价的做空机制。

上篇文章其实说了一个很基本的观点，同时又是房地产最关键的一个特点，房地产现在从本质上来讲不仅是实业，而是金融产品。要搞死一个国家的经济，从房地产开刀是最通常的做法。次贷危机发源于美国，受伤最大的却是其他国家，不值得我们深思吗？作为一样金融产品，你不要担心它绝对价格的高低，而是要担心它价格到底合理不合理。价格合理是什么概念？多空对峙达到平衡，就叫合理。

而我们的房价，是没有做空机制的，你买入，一直持有就行了，政府想起来了加大一下房子的供应，从供需上做点文章，等哪天风险真正积累到一定程度，政府就算建了房，也是过剩产能，没人要了。所以，建立起房价内在的做空机制非常重要，就象股市里的国有股减持。

政府控制着地，控制着信贷，控制着央企，它要真想建房子敞开供应，房价能有现在这么高吗？所以中央应该坚持第一次房改时对老百姓的承诺，大建经济适用房，满足中低收入的居住需求。

第三个层次：地方政府的钱从哪里来？

地方经济要发展，除了企业的税收之外，没别的办法，靠卖地。物业税喊这么多年，为什么出不来？既得利益者很清楚，税那么清楚，我们怎么靠灰色收入致富？所以，财经委副主任贺铿的办法在物业税之前也算一个办法，地方政府卖地的钱全交中央，然后由中央转移支付地方，看你还有没有那么大的动力卖地！

当然更长久的方法是物业税，先进国家都这么干，干得挺好，居民交了税，对地方政府官员也是一个约束，免得他们喝酒泡妞，老百姓还觉得反正是花的国家的钱，心里不肉痛。

第四个层次：土地制度不适合现实政治状况。

农村改革之初，人民公社不适合农村生产力的状况；国企改革之初，产权制度不适合国企的生产力状况；现在的高房价，同样类似的问题。号称全民所有的土地，它的所有者有发言权吗？还不是被地方政府官员内部人控制，为他们谋取最大的利益？既然国有土地是全民的资源，它是否也要成立一个类似于国资委的机构，来使它的所有权代表具象化？有一个代表并不能解决所有的问题，但没有所有者代表却使得土地成为唐僧肉，谁都来咬一口，最终却由人民买单。

第五个层次：政府与人民的关系没有机制上的保证。

这个问题有的人是完全激进地解决，我比较倾向于温和地改进，完善人民代表大会制度，人民代表里只要有三分之一的代表真正要接受人民的直选的，要为老百姓的利益负责的话，你看看，各级政府还敢把房价搞这么高吗？如果那样，等待政府官员的，只能是下台。

但是随着房价在没有任何所谓的振兴政策的刺激下，节节升高，终于超过了07年的高点，而租金并没有出现成比例的上涨，这时候就不得不对高房价再说点什么了！

租金是和收入相对应的，硬约束，如果经济并未实质性地全面增长，收入自然不会全面增长，这样租金太高的话，员工的生存成本增高，相应企业的成本开支增多，它要维持盈利，不得不把厂迁到低成本的区域。原区域的住房需求减少，使得租金下降。

也就是说，相对于房价来说，房租现在是完全市场化的，它有内在均衡的机制。

房价则不然，特别是中国的房价，它是中国经济结构失衡和政治制度失衡的一个集中体现。

房子，从来就不是一个简单的一般消费品，它更多地表现为一个金融产品，所以脱开它的金融杠杆特性单纯去在那里说什么城镇化、丈母娘、大龄女、耕地红线之类的，只不过是在那里为上涨找理由，根本没摸着上涨的边。这就好比炒股，各种各样的利好纷至沓来，股价节节走高，是因为公司真的那么好了吗？不是！只是因为筹码已经基本控盘，大家要拉高出货而已。

因此房价高成现在这个样子，别想从供需上找到解决办法，要从金融上去找，供需只是一个噱头，现在的房子需求旺盛，只不过是虚拟的金融需求，而并非现实的居住需求。这一点搞不清楚，控房价是瞎控，越控越高，最后让任大嘴看笑话。

如果我们的市场经济真正是市场化的，那么房价也会和欧美国家的相对价格基本相同，这个相对价格，是相对于国民的年平均收入的。如果房价相对于年收入的比过大，比如超过10，那整个金融体系崩溃，出现类似日本的失落十年和美国的次贷危机。但是像中国的房价收入比，已经快40了，为何我们的房地产商还敢说房价还要上涨呢？

因为他们清楚，我们的房地产，是用全国人民的存款去支撑的，这些存款并非在国民间平均分配、按需分配，而是权贵们把持、操纵国民的存款，去进行放肆地炒作。这样的炒作可以说是肆无忌惮的，因为他们不是在拿自己的钱在玩，而是在用银行的存款，或者说是众多老百姓的钱在玩！

如果对这一点认识不深，可以简单回顾一下暴露的几次社保案，他们是不是在拿人民的钱在玩？赚了归自己，赔了让政府买单，最终还是全体国民去买单！

最根本的解决方案当然是，不能有这些特权者，他们可以轻松自如地动用全民的财产为自己牟利。短时间如果还做不到这一点的话，从技术上讲，则可以从货币和税收两个方面入手，把房价给打下来！

如果大家记性还不错的话，07年的房价下跌是从银行二套房贷政策变化开始的，这个道理很简单，一旦投机者不能用别人的钱去玩的时候，他的心自己就先怯了。聪明的投机者开始套现离场，引发多米诺骨牌效应，最终房价大跌。

除了货币的手段，另外一个手段是税收。为什么不能全用货币手段呢？比如你提高利率或者继续增加准备金率？这样的政策是对所有行业一视同仁的，特别对于民营中小企业，你如果采取这样的措施，最终把他们的生意给压死了，小企业主没有办法，只好把工厂关了，去炒股炒房。因此，如果要调控房地产，就需要采用税收这种精确打击武器。

其实已经喊了多少年了，物业税一收，房价必定会应声而跌！

现在的房价对普通市民来讲，已经没有任何意义，多是能够从银行搞到民众低成本存款的权贵们在玩，反正是用自己的钱买不起。那好，你爱涨到哪里就涨到哪里，但是你持有物业，必须交税！

按一般的规则，物业税一般是年1%到3%，今年1月到11月，商品房销售总收入为3.6万亿，单这些房子，就可以收360亿到1080亿物业税，假设包含前十年修的房子，那一年收3600亿到1万多亿的物业税。当然，不可能所有的房子都需要纳税，只对第二套房子征税，以有第二套房子的只占到三分之一计，那一年也是1200亿到3000多亿的物业费收入。把物业税的收入的一半拿去建保障房，这高房价要还能维持，那才是真见了鬼了！

为什么如此简单明了的办法迟迟不用呢？很简单，人民代表大会没有履行好人民赋予它的职责，人民也没有途径去罢免为房地产商说话的代表。我们只能等待最高管理者的恩泽，一级一级地层层传递下来，最终变成一个零蛋。

中央开了经济工作会议，说是要调结构，如果房价还这样，所谓的调结构，不过是空话而已。

经过一周的折腾，周五大家伙们终于齐刷刷地发力，在众多题材股大跌的环境下，恁是把股指给干上去了。当然，与之相伴的，就是明年上半年推出股指期货的传言。

如果大家不是太健忘的话，就应该记得530后股指是怎么上去，然后又是如何跌下来的，难道我们还需要再走一遭吗？应该说，大股东的减持行为是低效率、后果严重的做空方式，仅仅依靠这种模式，是很难做到股价不偏离其真实价值的。

我一直的观点是，融资融券先行，只有股价做空的市场化机制建立后，再推出股指期货才有稳健可靠的基础。否则，07、08的暴涨暴跌又会重新出现，那我们也太不长记性了。

当然，一两天的涨跌，各种消息只是起推波助澜的作用，就象上周五的迪拜危机，这次的股指期货，对中国这样，对世界也是如此。投机心，世界人民没有不同。

大跌的原因是什么呢？这两天炒作比较多的是迪拜的巨额债务延期支付。世界也真是很巧的，下跌总能找到理由。比如每次大跌变盘那天，我们单位都要开会；比如每次我看了不该看的东西，市值便会大受损失，这次居然是在梦里！

唯心主义在市场里很有生存的土壤，原因就在于这里充满着巧合。

迪拜在沙漠里吹起这么大一个泡泡，的确很让人难以想象，那时候看到网上流传的7星级酒店的时候，就觉得这地方谁愿意去呢？现在发现了，小贝之类的明星还是很愿意的，明星们总是喜欢出人意表，这次迪拜的泡泡破灭，是不是因为明星们变现实了？

按理说，现在货币如此泛滥，明星们的钱应该更好赚了不是，但是会发生这种事情，只能证明所谓的高端房产保值增值，只是某些人自欺欺人的说法。如果感觉到后面没有接盘者，房子就是一个居住的洞穴，那上面的光环，都是商人们的忽悠。

年初的时候，十大产业振兴规划里边没有房地产，但到年末，房价和政府的卖地款却屡创新高，以前一个劲地提出要把保障房和商品房分开的任志强，现在也不好意思，要把两者的价格平均起来算了。只是那样的保障房，又有多少到了真正需要的人手中呢？

任志强有个逻辑是对的，我从潘总的博客里看到的，他对买不起房的年青人说，你买不起房，是因为你的劳动生产率太低！换言之，北京的房子根本就不是为你们这些初出茅庐的小青年准备的，也不是北京广大的小市民准备的，如果没有“保障房”，更不是为包括建设部的部长在内的公务员准备的。北京的房子，说到底是为小贝之类的明星们所准备的，他们才是任志强们真正的客户！所以，我感觉北京的地产商们，在国内花版面打广告都是多余，厉害的你们去把小贝给忽悠来，再发点债券，把汇丰、瑞银、花旗之类的也折腾进去。别成天价就知道威胁政府，要死，得让银行先死！

迪拜的濒于破产，给我们敲响了一个警钟，但这却不是A股下跌的原因。

从9月初开始到现在，有多少票已经涨幅超过了50%甚至100%？它们的指标在高位钝化钝化再钝化，差的只是一个机会而已。集中来这么一次释放，然后把资金转到大家伙的上面去，为明年的融资融券和股指期货做准备，如果我是大资金，就会这么干。中国资本市场的两大机会是：金融创新和持久性的资产证券化，这样的机会持续的时间很长，所以索罗斯，还有富达基金的明星经理，都跑中国来了。希望我们不要在这场战争中，输给他们！

年初对今年股指的判断就是1800到3000，说的是上半年，没想到全年都是这样，如果本轮下跌的时间长点，疯狗叶荣添就得去就义，至少得变成个太监。不知道80后的这个小青年，到时候会怎么说，看热闹，很好玩。

特别是那些前期的强势股，这种封杀的做法，很可怕。

希望没多少人去抢最后的那根骨头。

等半个月左右看能不能稳住。

个人感觉，大盘股要护一下的话，还是能够稳的。

但好像大家都不出力，反而往下砸。

黄金补涨。

美元运行在下降通道。

中国金融的应对，现在还有些问题。

不过，在股市上表现出来的，就是涨价。

各种各样的，化工、农产品、酒、水、天然气、电。

机会很多，稍微用心就可抓到。

大盘见顶，一定大盘股看着样子是见顶的。

这作为离场的指标。

一个有灵魂的企业，是很难被战胜的。

刚参加完一天多的培训，一点感想。

中新网11月16日电 最新一期《瞭望》新闻周刊发表文章指出，中央经济工作会议即将在月底召开，如何评价一年来应对危机的一揽子计划的政策效果，正在成为各界关注的焦点。这其中，最具争议的话题就包括宏观调控政策运行下暴露出的六大经济矛盾：

　　其一，4万亿投资是不是“鼓励”了产能过剩？其二，“保八”是不是与可持续发展思想相左？其三，经济增长是不是对冲了结构调整？其四，扩大投资是不是加剧了消费不足？其五，信贷增长是不是导致通胀预期的“元凶”？其六，“国进民退”是真命题还是伪命题？

　　这是尖锐的六大质疑。但试想一下，面对呼啸而来的世纪性经济危机，如果没有“4万亿”的手笔、“保八”的决心、对经济增长的强调、大量信贷的支持、基础投资的带动，且不论产能过剩、结构失调和消费不足等问题是否会因此就能改观，在发达国家、新兴市场国家一年间纷纷“落马”的情况下，三十万亿规模的中国经济会步入何等境地，就足够引发人们的猜想。

　　事实上，这场危机本质上是发达国家主导的虚拟经济产能过剩的总爆发，造成市场购买力的大幅短缺。这种货币意义上的短缺并不代表实际需求的不足。相反，当我们看到全球还有数十亿人口处在低水平的生活景况，迫切需要大量价廉物美的消费产品改变生活条件，我们是不是应该重估针对中国制造业“产能过剩”和“扩大投资”的指责？

　　或许大家已经忘记了1998年的经验教训。在那场让亚洲“四小龙”元气大伤、“四小虎”一蹶不振的亚洲金融危机中，中国的外向型经济为什么会胜出并由此独领风骚，最重要的一条就是，中国沿海众多外向型企业依靠国家政策支持活了下来。当市场逐步复苏后，活下来的“中国制造”成为了新一轮全球化的最大赢家之一。眼下，同样的情况发生了，关键是活下来，活下来就能“剩者为王”。所以，在上述频遭质疑的宏调决策后面，深藏的不是“寂寞”，而是智慧。

　　至于“国进民退”，直观比亚迪、联想、华为、阿里巴巴、万科和民生银行(8.56,0.15,1.78%)等民企今年在市场上的表现，是不是我们会同意，在经济“冬天”里，企业规模在生存风险上的不同表现，使得“大进小退”远比“国进民退”更准确地描述了危机中的企业生存现状。

　　当然，“是药三分毒”，危机下的宏调政策不可避免地存在着副作用，其中信贷增长的超量、结构调整的不力、投资行为的盲目，等等，都需要决策者在制定未来宏观政策前作深刻的反思和调整。但我们在批判政策局限性的同时，不能轻易否认它已经产生的功效。(健君)

同样的情况发生在经济领域，现在不是美国要成为中国的对手，而是他要成为世界的对手。就在昨天晚上，黄金创下了新高，美元在下降通道内继续向下，大宗商品再次疯狂。美国总统有向世界布道的责任，但是美国的商人是不是也应该承担起稳定世界经济的责任？

但是，现实的状况是，引发了世界金融危机的美国投机商们，不但没有得到该有的惩罚，反而把责任推到了用自己人民的血汗和未来三十年的健康投入的中国上面。一边用着我们价廉物美的商品，一边挥舞着贸易保护的大棒，“你们怎么把东西卖如此便宜？”

中国人不傻，如果你们美国人愿意高价买我们的东西，我们乐观其成。然而贪婪的投机商们最想看到的结果却是，人民币升值吧，这样你们昨天花6块多买的美元，我们今天5块多就可以买回来。

这种贪婪，让国际市场动荡不安，看一看美元指数微不足道的一点波动，引起了石油等大宗商品多大的震荡？

可以说，美元已经绑架了世界经济！

好在中国不是日本，有强大的力量去维护我们的独立性，也包含中国汇率的独立性！正是这种独立性，让我们在98年的香港保卫了自己的财富，也正是这种独立性，让索罗斯在俄罗斯铩羽而归。

人民币会升值的，不过是在中国人选择的时机。

当然，作为一个国家来说，我们本可以有更多的选择，但我不知道金融决策者是否已经正确地采取并执行了相应的对策。

今天搜索了一下自己写的一些和美元相关的文章，如果和美元指数结合着一起看，还真是满有趣的。

中国国内的很多宏观经济问题，都可以从美国找到关键的原因。明天美国的首位黑人总统奥巴马先生就来中国访问了，虽然他在日本说，美国不会想到去遏制中国，但这种话听听也就行了。我们还不用讲阴谋论，就讲一桌打麻将的，其中一个说不会阻止另外三个赢钱，这话听着就充满虚幻感。

上一轮国内的通货膨胀，第一次加息的时候，我就说这样做没有用，因为其原因，是输入性的通货膨胀，根本原因在于热钱的大量涌入。热钱为何会大量涌入呢？原因比较复杂，但根本性的原因，却是美元的大量泛滥，这一方面是它的低息，另外一个方面的原因是借着“金融创新”之名，贪婪的银行家制造了巨量虚拟的美元。当然，在中国与世界现代化接轨的进程中，不可避免地存在着不均衡，这样的不均衡加剧了热钱向中国的流入。（加息能不能降通胀？(2008-06-26 21:38:40)）

去年6月，我第一次明确地认识到了打破这种不均衡的杀手锏，那便是成品油价格的国际接轨。铜铝等有色大宗商品的涨价，其成本基本上由号称世界工厂的中国来承担，唯有石油的涨价，仍然会传导到美国。当他们自己的国民对高油价不堪忍受时，自然就会采取相应的措施，这种措施是中国没有办法采取的。

随后爆发的金融危机，总体上来讲是美元泛滥贬值和美国金融体系自由过度的一种总爆发，随之而来的流动性危机导致了美元相对其他自由兑换货币的短期大幅升值。对这一现象的一种错误的解读是认为美元是避险货币，这种观点占据了主流，其错误的后果就是大买美国国债，而当时最好的策略却是大卖美国国债，转持欧元等货币资产的。关于这一点，我曾在一个投资群里和一位做外股的激烈争论过，现在看来，当时大家既然如此看好美国债券，卖掉是最好的选择。这样就不会我们的总理几次提起，关注中国所持资产的安全了。（卖掉美国国债(2008-10-26 19:41:21) ）

对于这美元升值的另一种错误解读是美国的阴谋论，我比较讨厌用阴谋论去解释经济现象。因为按照阴谋论，你可以把所有的现象都按自己的意图去解读，就好比最古老的那个寓言，你的斧子丢了，怎么看都象邻居偷的，可是找到以后，邻居的行为都正常了。美元升值的原因很简单，就是因为金融杠杆系数一下子下降了三分之二，跑到别的国家的钱要回来救自己的主了。但这种“升值”，纯粹是货币实际供给本身的波动造成的价格波动，并非内在价值和实体经济支撑下的升值。（美元为何大幅“升值”？(2008-10-28 21:58:57)）

所以，在美元指数一路高涨的时候，我是一直主张卖美元而买其他货币，当时进行的几次货币互换，其实起的是同样的效果，但力度还远远不够。除了买货币之外，我的另一个主张是购买资源类的股权和其他含有高技术的股权，但是不要去买黄金。（美元与黄金的走势(2009-03-03 00:20:39) ）现在我们可以回头去看看铜、道指和黄金自3月初到现在的价格走势，黄金虽然已经超过1100美元每盎司，但是其涨幅，在三者中却是最小的。

美联储宣布直接购买国债之后，完全改变了美元升值的预期，这样实际上又重新迫使银行开始通过发放贷款提供流动性，即提升金融杠杆率，从而为经济复苏提供必需的流动性支持。这一政策虽然宣布，但并未大张旗鼓的实施，从大宗商品和股市的表现来看，流动性的确恢复了，现在反而有引发通货膨胀的担忧。就在那几天，我写了一篇《中国的外储安全吗？(2009-03-22 11:23:06)》，明确提出了应对美元的三条对策：一是继续多种货币均衡配置，一是以企业主体去购买国外同类公司的股权，一是大力推进人民币的国际化。关于人民币的国际化，五天后我又针对央行行长的几篇文章，写了《人民币国际化还有多远？(2009-03-27 23:59:30) 》，明确指出人民币国际化不是靠开几个会就能解决的，也不是搞个SDR就万事大吉了，要实现人民币的国际化，第一是国内市场规则完全统一并与国际一致；第二是国内企业借金融危机之际低成本国际化；第三是利用货币互换和人民币国际贸易结算推动人民币在世界上的接受度。

我们可以看看美元指数的周K线图，3月3日那一周刚好是美元见顶，随后3月20日的那一周确认进入下降通道运行，我只能天真地希望，我们的金融决策者和操盘者，正是按照这种思路去执行了，那将是国之大幸。

 美元指数周线图

现在看来，美元贬值并没有结束的迹象，如果因为贬值仍然看不到底就去卖国债，那可是中了美国人的圈套，我一直有一个观点，中国虽然是美国最大的债主，但从总量上来讲，它最大的债主应该是其国内的人民。对于一个民主国家，没有比通货膨胀更让它的政府倒台了，所以我们倒是不用特别去担心我们国债的安全，但是另一方面，我们要采取正确的对策，去引导对方政府做出符合我们利益的决定。

我们有决定权的，当然是国内的决策。我们应该及时地降低出口退税率，同时提高水资源、环保、电力等的价格，提高工人的社会保障系数，这样做，对外相当于人民币升值了，美国人购买中国产品，要付出更多的美元。但是名义上，人民币汇率仍然是保持着稳定。

我们还要理顺房地产业与地方政府财政收入的关系，尽快以物业税来替代卖地收入，增加持有房屋资产环节的成本，这一点是解决国内高房价和经济结构失衡的关键之举。我从来不担心股市的泡沫，因为中国的资产证券化程度太低了，多少钱在巨量的国有股和巨量的股市外资产面前，都会很容易的吸收干净，它有自动平衡的机制。房产则不然，现在缺乏一种内在的调整机制，使得它的价格能够降下来。

我们应该顺应国际发达国家现在动辄就贸易战的潮流，而且我们要走得更远，将家电下乡、以旧换新之类的政策推广到更多的领域，把那些原本出口的产品，更多地让国内人民也能享受。你们不想买我们的东西，我们立马还不卖了。这样，世界上的大宗商品价格自然也会跌下来，对中国长远有利。

总之，对待美元的贬值，我们所有的对策关键点，就是要让美国人自己，能够快速地尝到贬值的苦果，而不是贬值的甜蜜，这样下来，他们自己才会不要做得太过分。

一幕一幕的。

这次又是和一个外资公司合作，几年前这个故事就讲过一次吧？

名字换了而已。

我一直奇怪的是，证监会怎么就抓不住它的把柄呢？

我还奇怪一件事情：

康健什么时候能够真正做成一件事情！

为名誉而战吧！

投机，是可以的，每次lala一出来，我就知道有状况，这次也没例外，嘿嘿。

别太把康健们的话当真，如此而已。买点买，卖点卖，很爽。

我已经专门写过一篇《上海人的精神》来表明对普通上海人的态度，貌似这种态度，还是很能被一些上海人所接受的。

而且，我也说了，类似韩寒这样的新上海人，的确让我们看到了中国公民社会的希望。他不仅会做除法，而且还能理解上海有关部门的新闻报道，这个要求，对于早就普及了义务教育的上海，应该只能算平均水平！

但遗憾的是，钓鱼执法，受害的群众数千上万，但是最终却要以一个河南小伙子愤而断指的方式来了断，难道我们不应该反思么？我们再回想一下，去年北京的那个小伙子，虽然做出了极端的犯罪行为，可是其背后，是否也有类似上海高院司法意见之类的东西在里边呢？

没有人不愿意生活在和谐社会里，但是，如果这样的和谐，却是以弱者的被侵害、被遗忘、被漠视为代价，终归是一种脆弱的平衡，总会在某一刻会被打破的。

当对弱者的侵害甚至上升为一种制度性的安排时，我们就更应该反思了，当初先烈们连头都可以不要，争下来的究竟是什么？

最近正在看哈耶克的《通往奴役之路》，作为一个马克思主义的信徒，当然是以批判的眼光去看。问题是，现实中“为什么最坏者当政”，在很多地方政府里，却成了一种普遍的存在？为什么一个号称自由主义的财经评论家，要去攻击另一个名声并不太好的文人时，国有资产流失却被选择成最有力的口号？

原因在哪里？

我并不认为这是主义的问题，而是因为实用主义的人类，当然包括中国人，在绝大多数的时候，只不过选择了站在强权这一边。这一幕非仅发生在某一历史阶段，而是贯穿于人类历史的始终，哈耶克为资本主义政权的辩护，只不过是刻意忽略了他们对待弱者的压榨罢了。

在这个世界上，最大的强权即是政府，如果你想合法地去侵占他人财富，站在政府这边是个捷径。因此如果这个社会真有最坏者的话，那么他一定是要往政府那边凑的。

幸运的是，我们这个社会并非仅有最坏者，同样也有至少人数不弱于最坏者的最好者！和西方的传统不一样，中国的传统是“学而优则仕”，我们的读书人，把“修身齐家治国安天下”当成了人生系统的理想，这一点虽然饱受诟病，但客观地说，也并没有什么不好。难道要等我们的优秀分子都去搞出原子弹来，却被一群最坏者拿去祸害人类？

所以，如果有人批评中国人因为都想做官，所以科技搞不上去，这话其实是不对的。总有人要当官的，总有人要使用政府的强权的，让社会的优秀分子去把持，总比让平庸之辈甚至大奸巨恶去管理好！

但是，如何将最好者与最坏者从统治者队伍里分出来呢？这绝对不能指望河南人的手指头，虽然河南人人口众多，生存际遇差那么一点点，有再多的不是，但也没有再多的手指头。所以，他们离开上海，也就是离开伤害，也许再也回不来了。要鉴别出最好者和最坏者，最终还得靠我们，那些生存在大街上的熙熙攘攘的人们！

在我们受到伤害时，要勇敢地去表达，去抗争！这样的表达和抗争，非仅仅出于一己之利，而是公义，而在人心！

有人说，不就是上实医药没兑现股改承诺么？你至于这样不依不饶吗？

用谢霆锋对柏芝同志说的那句台词，“你剥夺了我做一个好人的机会”！

既然我们中国的资本市场被称之为“资本市场”而不是“赌场”，相信很多不明真相的群众还是抱着投资的心态进入股市的，其中就包括那些风险极度厌恶的老头老太太。

我不讲别人，我就讲自己的投资经历，我们被深圳的公司骗过，我们被海南的公司骗过，我们被北京的公司骗过，最后，我们把最后的一点希望寄托在要做国际中心的上海身上，寄托在以做药、以“戒欺”为训的上实医药身上，好了，结果呢，上海仍然只是伤害！

所以，我现在的签名改成“没法不投机”，与发动股改的山东人共勉。

当然，过了这一关，在中国的赌场里赚点小钱，好像也不难。。。

可是，对于市场上人数如此众多、力量如此弱小的河南人、湖北人、山东人、陕西人来说，他们怎么办？

难道只能寄希望于下辈子，在投胎的时候，但愿多长出几根手指头来？

后来陆陆续续发现余先生总能够在各样的场合，以各样的事件，来吸引众人的眼球，但是无奈我既没有与余先生共过事，他的书也就看过一本，也没有多少兴趣去探究他的历史。所以，到今天为止，虽然偶尔也想跳出来吼一嗓子来着，但余先生一直没有给我插嘴的机会，甚为遗憾！

最近因为上实医药违背股改承诺的事，对上海人的关注稍微多了些，知道了“钓鱼执法”、知道了G8高速、知道了孙中界断指，自然也就知道了要变成亿万富翁的余秋雨。

从叶檀的博客知道，2001年余秋雨从徐家汇商城的职工持股会那里搞了两百多万的职工股，现在经八年的分红送股，已经占到了该公司1.5%的股权，如果上市交易的话，一下子就变成了亿万富翁。为这件事情，叶檀女士写了四篇文章，主要是从国有资产流失的角度来拷问余先生怎么就成了亿万富翁的。

他怎么就成了亿万富翁呢？

为什么那么多的人都成了亿万富翁，偏文化人余秋雨就不能成为亿万富翁呢？余先生这些天恐怕晚上都睡不着觉，看来，中国人能同患难，不能享富贵这种劣根性是难除啊。想当年，余先生喝着小酒，游历天下，不过就是在游记里加了一个“苦”字，把发廊的小姐都能统一到麾下了；今天，也不过就是有可能成为一个亿万富翁，连一直淡定的博士叶檀，也忍不住连续攻击。一个亿，小钱而已，不及巴菲特的一个小零头，不至于如此大动干戈吧？

好在我一直关注着财经，特别是一直为国有企业股权改革声辩，所以，对余秋雨成为亿万富翁这件事情，还有点发言权。

首先，余秋雨获得这批股权，对原有职工来讲，的确存在很大的不公平，但是与国有资产流失无关。叶檀经常是把民营经济和国有经济对立起来的一个评论家，这次居然把竞争行业的国有资产给抬出来，因为，即使亿万富翁余秋雨，再大的亿万富翁顾雏军，只要和国有资产对立起来，其下场都很容易预知。但是就本次事件来说，类似于足球场上的铲人，余先生实在应该私下检讨，过去是不是抢了叶檀什么东西，反正现在也亿万富翁了，加倍地补偿回来，多做善事，总不会错的。在2001年，股权还分置着，王府井的股价也不过是8块，协议转让的价格会更低，徐家汇那地方总不能跟王府井比吧？所以接近三块的股价，也不是太离谱。

现在原来的职工感到吃了大亏了，可以理解。但是为何当初不坚决拒绝呢？上海人民真是应该好好反省一下啊，为何“钓鱼执法”在上海搞了这么多年，利益集团挣了多少个亿，最后还得一河南的小伙儿把指头给断了，才算有一个了断的可能。现在觉得被占便宜了，把国资委抬出来，这种骨子里恃强凌弱的劲儿，让我这个一直看好上海的人很不是滋味。

公仆们都是惯出来的，要做国际中心的上海，身处其中的人要反思。

其次，作为弱者的职工小股东，要怪不能怪余秋雨，得怪证监会。当然，和国资委相比，证监会更强大，以上海人的秉性，我对此不抱任何希望。因为证监会规定了凡是以职工持股会形式持股的公司，都不得上市。这是当时大的政策环境，正是在这种政策预期下，职工才有可能接受不公平的交易，退而求其次，把股权以一个勉强接受的价格，转给了其他的几个公司和自然人余秋雨。

再次，证监会之所以规定凡是以职工持股会形式持股的公司，不得过会，这原因就复杂了。但是关键的原因在于，总有那么一群号称自由主义的经济学家，把国有与民营对立起来，他们主张将国企一卖了之，否则就象夏天的冰棒一样融化消失掉了。而作为员工持股这种很好地实现国家、集体、个人利益统一的完美机制，却因为它的好而被某些别有用心的人加以攻击，这些人明里打着防止国有资产流失的耀眼旗号，实质上却是一种挂羊头、卖狗肉的行为，逐步将国有资产以低价卖给外资和掌握着一定资源的权贵。正因为没有对企业价值具有充分了解的职工利益牵扯其中，所以，各种贱卖行为才可以大行其道，以至于后来国资委不得不搞“一刀切”式的规范国企职工持股的通知和实施意见出台。

所以，最终要说是谁成就了亿万富翁余秋雨，那包括叶檀在内的自由派经济学家都是有功劳的。我还可以断言，现在只是时候未到而已，今天余秋雨走在了前头，8年以后，说不定就是某人来讨伐叶檀了。因为，对待弱者的压榨和剥夺，总是需要媒体人士帮助呐喊，或者什么也不说的，就象本次上实医药大股东所做的一样！

在股吧上和我认识的一位朋友说，下午他夫人给证券公司打电话问如何投票，结果别人给了她一个上实的董秘办的电话。她打电话过去的时候，接电话的人说投票已经结束了。

这就是上实医药的方式，所以，对于他们提供的这个数字，我感到很怀疑。总共只有164万股选择了完全投反对票，差不多和我所了解的投票权的全部。

不过对于刚刚经历了倒钓事件的上海，对于刚刚与游客6884进行过完美二人转网上路演的上实管理层，发生什么事情，都是可能的，我感到自己的想象力够用。

最近一阵，自己本来工作也挺忙的，碰到上实大股东这样的背信企业，就象踩到了狗屎，做一种姿态，本就只是表达一种愤怒，结果如何，从最开始也没抱多大的希望。

不过，从投票的情况来看，感觉参与投票的散户比例也太少了吧！看来散户之所以成为被宰杀的对象，还是很有其必然的理由的。

想起了十三年以前，到陕西凤翔出差，一个人坐长途公共汽车，半路上来了两个真正獐头鼠目的人，我印象特别深刻，就是那种额头上写着坏人两个字的那种人。上车了这个位置坐坐，那个位置坐坐，往别人的身上凑。我坐在车的后部，看到所有的人都只是躲着他们一下，把自己的包看好而已。其中的一个人看我前一排的姑娘一个人坐在那里，跑过去明目张胆地掏她的口袋，还动手动脚。姑娘可怜地只能躲避，我实在忍不住，就对那小子说，你这样做不对吧？那小子转过头来，目露凶光，死盯着我，我和他对视，毫无惧色。目光的交锋他还是给败了下来，自己低下头，到前边物色别的对象去了。

后来好歹还是他们划开了一个睡着人的包，把里边的钱给掏了出去，好像钱也不多。然后他们叫停车，临下车时，他们站在门口，又狠狠地和我对视了几十秒中，我面带微笑地看着他们。还好，他们没有跑过来拖我下去打架，感觉在我们老家，应该是这种路子，说明陕西人，还是有文明的。

小偷下车后，整个汽车内的气氛似乎活跃起来，大家交互谈感受，谈笑风生，除了那个睡得老死的倒霉蛋。

这样的一个小小的车厢，其实就是中国现在社会的缩影，十几年过去了，GDP翻了好几番，但是人与人的关系，没有大的进步！

在面对强权的欺辱时，大家想得最多的，只不过是自己不要成为那个倒霉蛋而已。偶尔有象我这样的路见不平的人，也只能有限地发出自己的一点微弱声音，实在无法改变多数弱者被侵害的事实。

不过，尽管讲究市场公正的人不多，但是，毕竟还是有，好些人，哪怕是拿出几千块，象征性地声援一下的，也表明这个市场并非人人都是那么唯利是图。还有21世纪经济报道、金陵晚报以及新浪博客，总算都是让弱者的声音有地方去表达，这些，都是我们这个市场的希望，社会的希望。

公民意识总是逐步培养起来的，其实国家收了那么多税，实在应该在培养这些软实力方面投点资，而不用把四万亿全搞成钢筋水泥。比如对于这种投票来讲，能否要求股东投票比例要达到一定要求，总共才20%的投票率，还是号称占比较高的模式，看来散户的权利遭到漠视，一直被当成我们这个市场的习惯！

衷心希望那个把“戒欺”牌匾不知道扔到哪里去的吕明方董事长，能够洗心革面，为将来的“新上药”小股东带来一个很好的未来，请注意，这不是反话，是我良好的祝愿而已。

但是，上海，你准备好了吗？

据我所知，韩寒是准备好了的。

就在不久前，他以高超的除法，计算出上海有关部门花四个亿去更换G8的高速路牌，是如何的不合逻辑；再不久前，我第一次从他的博客里了解到这个世界上还有一种执法叫“钓鱼”，有一种证明自身亲白的方式叫断指。从这两件事情中可以看出，新上海人，那种会算除法并且还能读懂有关部门的宣传文稿的公民，虽然声音依然单薄，却是已经能够迎接世博会和米老鼠了的！没有准备好的，恐怕更多的是那些视公民为“贱民”的“有关部门”，他们的背后站着的，是强势的利益群体。

叶檀女士也是最早揭露“钓鱼”执法的人之一，但她作为上海人，不满大家把这种标签贴在上海人的身上。表面上这种逻辑似乎是对的，那些人，怎么就能代表上海人呢？再说，别的地方的执法腐败，不是比上海有过之而无不及吗？

但是现实就是如此残酷的，代表某一地方的人，并不是你我这样的沉默大多数，而是那些居于权势中心的人，断指英雄孙中界，只不过是上帝选择出来的一个必不可少但又面色模糊的小配角。

上海要当国际的中心，我们应当担忧的，不是那些拥挤于地铁的人流，他们挺文明的，我们担忧的，是强势的“有关部门”和“有关群体”，能否公正、理性、自律地对待那些弱小的人群。只有对弱者给以充分的尊重，才可能尊重所有的人，强势集团才能获得所有人发自心底的尊重！要达到这一目标，任重而道远！

在今天，和迪斯尼消息一起广泛传播的，还有一则消息和上海有关，当然，更与我有关。21世纪经济报道的一篇文章：《上实医药两次资产注入落空违背股改承诺引争议》，将最近这几周来我一直呼吁的一件事情摆上了公众的前台。在东方财富的股吧里，最近一段时间的休息时间，只要是有空，我就上去发几个帖子，一直揪着上实医药违背股改承诺的事情不放，让越来越多的散户，认识到自己的权益被侵害的事实，要用手，而不是脚，去向那些强势群体，表达我们的意愿！

有的人，包括一些不明真相的散户，一些在本次重组中占了大便宜的上海医药和中西药业的散户，还有通过本次重组实现了自身利益最大化的大股东，他们不理解，不理解我为什么会如此执着，为什么会如此揪着大股东的背信行为不放？他们甚至怀疑我的背后，是不是有什么利益集团的指使。

对于这样的人，这样的指责，我无话可说。如果不是存心污蔑的话，我只能说这种人缺乏起码的鉴别能力，不适于在这个市场生存。他们永远都无法理解“钓鱼”执法中以断指这种极端的行为来证明自身亲白的行为，也无法理解面对这种状况时的无奈和悲哀！

上帝选择了孙中界，上帝是什么？上帝是必然性，是客观规律，在这次的上实医药违背股改承诺的事件中，上帝选择了我。老实说，我在股市里十多年碰到的欺骗行为太多了，一旦你决定去投资的时候，大股东总是会找出点事情来，表明他们是不值得信任的。多年的积累，让我这次的怒火不可遏止，一下子就爆发了。如果有人若是真的对我的清白有所怀疑，我不会断指，但是，咱们可以一起去证监会请求公断。

遗憾的是，我们现在的很多人，包括一些资深媒体人，他们却仅仅把我个人的维权行为，当成了一种自私自利的宣泄，按某些人的理解，似乎在这个赌场里，愿赌服输，你可以选择不玩！这种观点是相当可怕的，如果最具公权力的媒体人，居然也是这种“自扫自家门前雪，哪管他人瓦上霜”的心态，那媒体，除了能够赚钱之外，就完全失去其使用价值了。我很高兴，在我找了多家媒体而无果的时候，还有新浪、还有21世纪经济报道、还有金陵晚报这样的平台，他们，能给弱者一个表达的机会，当然还有众多的论坛，包括东方财富网的股吧，虽然删了我很多贴，但总体的意思，还是出去了。

套用一句江湖上的话，哥要投的不是反对票，哥要的是公正和诚信！

上实医药大股东对小股东的承诺，明明白白，清清楚楚地写在它每一次的定期报表中，但是11月5日我们小股东要表决的预案中，居然连“股改承诺”四个字都找不到。我们要到上海医药的重组预案中，才能找到相关的内容。这就带来一个问题：大股东到底是对上实医药的小股东承诺，还是对上海医药的人进行了承诺？

股改承诺不是不可以修改，但是作为提出修改的一方，应该把其中的利害关系向另外一方进行明示，以利对方做出合理的判断。但是，大股东自作聪明地将所有的股东都看成了追涨杀跌的一群摇尾乞怜者，他们不想还有那些“傻瓜”股东，抱着他的股改承诺，拿了这个股票两三年。我为什么要让大家在重组网上路演上要向上实医药的吕董事长问，“戒欺”的那块匾还在不在？原因正在于此。一个以诚信为本的从事医药行业的公司，居然可以做出如此的背信行为，你如何能保证他们不会在药里添加点三聚氰胺？

似乎是为了验证在这些高管层里根本没什么“戒欺”的概念，上药重组的网上路演搞成了一个高管层与游客6884的二人转，这个神秘的游客6884在前一天晚上提前发了9页不痛不痒的问题，这样可以让高管们在面对上实小股东潮水般的诘难时闲庭信步，大量地回答6884的问题。

股改承诺可以不提，网络路演可以造假，这样的公司高管层，难道能够指望他们以后会公正地对待“新上药”的小股东吗？能够诚信地对待“新上药”的每个客户、每个员工吗？我感到很怀疑。他们的这种行为，正是对企业核心价值的背叛，作为一个相对长期的股东，我肯定是要投反对票的。

除此之外，经常关注我博客的朋友应该知道，我开博，直接的诱因就是股改，没有股改，就不会有思朴的博客。作为中国资本市场的一项最基础的制度改革，我对股改寄予了厚望。只有在搬除了股权分置这个拦路虎之后，大小股东才有了利益一致的制度性基础，中国股市才有了不涨不行的希望！而之前，我在和讯的ID叫不跌不行！

为什么中国的大银行要跑到香港去上市，为什么中石油们要给老外们如此多的利益输送？以前我们把这些轻描淡写地称之为学费，但现在，我们最好不要再交这样巨额的学费了！我们之所以要让老外轻易地赚如此多的钱，原因无外乎是国内的市场不成熟，国内的资金容量体量不大，国内的投资者不成熟！

现在，我们应该成熟，而且必须成熟了！难道我们永远要接受给美国血汗打工的命运吗？如果不愿意接受，那就得要人民币国际化！要国际化，就得建人民币的蓄水池，也就是一个强大的国内国际金融市场！要知道，上海要当国际金融中心，不是说开个国际板，把汇丰和纽约交易所拉到上海上市就行了的。我们在给以老外们“超国民待遇”的同时，更要善待国内的小投资者！正是从这个意义上讲，每一个投资者，不管其大小，都应该有一种维护市场公正与诚信基石的责任！

一个社会的安全，不是说交给警察后就万事大吉了的，同样，对于资本市场的健康发展，除了证监会等监管部门的努力，每个投资者、每个媒体人其实都可以做出很多，我很感动有些朋友，只是因为看了我的博客，而主动买套，去投上实医药的反对票，这些人，正是中国资本市场的希望！

因为，除了钱之外，他们对于这个市场，还有点信仰！

世博会、米老鼠、唐老鸭、国际金融中心，我们已经准备好了，上海，你呢？

尊敬的尚主席：

    您好！

    首先向您表示祝贺，祝贺创业板终于成功开通，这一资本市场的重大举措必将有力地激发中国人创新的热情，也为中国的富裕阶层在买房子买地娶小老婆的投资模式之外，新增一种更具社会效益的途径。尽管世界上到目前为止仅有美国人把创业板搞成功了，但是我相信作为新兴市场的中国，有更充分的理由把这个创新的市场办好，对此我充满信心！

    但是，市场经济存在和发展的基石是“诚信”，包括管理层的诚信、大股东对小股东的诚信、公司经营层对所有股东的诚信等。投资者可以承受住市场波动的风险，即便是为此而崩盘，之后也能生生不息，再度繁荣起来；但是投资者不能承受的是大股东、经营层背信弃义的风险，一旦碰到这种风险，完全可能就此血本无归！

    资本市场存在和发展的基石是“公正”，如果这个市场不能保护好那些哪怕是持有100股、200股的小股东，同样也就保护不了大的投资者，保护不了国家的权益不受公司实际经营者的侵犯，同样，也无法保证中国资本市场安全在内的国家金融安全。

    中国的小股东们苦啊，他们就象那些奔波于城市边缘的农民工一样，常常辛苦奔波了一年，到头来好不容易挣点辛苦钱，还被包工头给卷走了。作为无权无势，在城市里举目无亲的农民工，他们有什么办法？除了有些刚烈的汉子找个海拔高一点的地方站一站之外，似乎别无它途！

    好在我们的党和政府是代表最广大人民利益的，国家领导人对农民工的利益给以了很大的关注和倾斜，使得农民工，中国城市化进程的重要建设者，生存状况才有了重要的改善。

    然而对于正处于重要经济转轨期的中国来说，经常受到强势集团利益侵占的不仅仅是农民工群体，股市中的中小股东，面对大股东的利益侵占、面对经营管理层的背信欺诈行为、面对市场中介机构和个人的忽悠，同样也处于一种投诉无门、维权成本极高的境地。很多情况下，我们只能选择用腿投票，丧失对经营层的信任、丧失对大股东的信任、甚至丧失对整个市场的信任！

    为什么我们的市场会投机盛行？为什么本应价值投资的机构投资者也对追涨杀跌乐此不疲？为什么整个市场经常性地会陷入一种末日轮炒作的浮躁心态？无它，正是因为我们公司的大股东和经营层，将侵占小股东利益当成了一种习惯，当成了一种乐趣！在这样的状态下，谈何投资，谈何持久的价值投资？说不定哪天早上醒来，公司的实际控制者就将我们的权益给“合法”地剥夺了。

    11月5日将要表决的上实医药（600607）吸收合并预案，正是这样侵占小股东权益的背信方案，它以眼花缭乱的资本重组方式，侵占上实医药小股东权益，逃避履行股改承诺！

    2006年6月1日，在该公司进行股权分置改革时，其实际控制人承诺将旗下的青春宝公司股权在适当的时候以公允的价格注入到上实医药公司中去。在过去的三年中，进行了两次资产注入的动作，两次都没有成功，特别是后一次，在我看来就是明显故意给弄不成功的。本次自2009年6月18日停牌了近四个月，却抛出一个完全没有提到股改承诺的预案供股东会来表决。在预案中，他们不仅不提对上实医药股东的股改承诺，而且以市场化整合为名，按市价来对三个赢利能力、资产质量大为不同的公司进行换股，严重侵占上实医药小股东的权益。除此之外，为了回避股改承诺的问题，在上实医药具备17亿货币资金，上海医药具备13亿货币资金的情况下，居然再向上海上实定向募集20亿资金以收购青春宝等一系列资产，不但摊薄了上实医药的股东权益，而且也侵害了重组后新成立的上海医药的所有中小股东的权益。为了打压控制上实医药的股价，上实医药的实际控制人在今年年初低位卖出了旗下的联华超市（当时市价  现在市价16.72）股权后，10亿的资金放在账上不动，大为降低了上实医药的赢利能力，给中小投资者留下了将以此笔款项购买青春宝等资产的假象，现在却完全并入即将吸收合并成立的新公司中，严重误导投资者，并侵占了小股东权益。

    要知道，包括我在内的有相当一部分投资者，正是因为看到这股改承诺的价值而长期持有该公司的，尽管股价因为两次不成功的资产注入坐了两次股价电梯，但大家都认为股改是中国资本市场如此重要的一件事情，上海又是号称建立国际金融中心的城市，履行股改承诺只是一个时间问题。

    但是我们的确没有想到，上实医药的管理者停了四个月的牌，就做出了这么一个算计小股东的方案。看到方案的第一天晚上我就出离愤怒，在博客上发了《上实医药小股东亏大了》的文章，第二天又详细估算了按照此种方案与假想兑现股改承诺的情况下，小股东在市值上的潜在损失，按照现在A股市场的估值水平，小股东潜在损失的市值数以十亿计。后来我又进一步分析出，通过本次“魔术师”般的重组，大股东实际上达成了逃避股改承诺、高价集中减持、低价增持等一系列目标，客观地讲，这是一场精心策划、设计完美的“资本运作”，但是却是一个严重侵蚀上实医药小股东权益的方案。很不幸，它碰到了我这么一个持续关注资本市场公正、对侵害中小投资者利益深恶痛绝的这么一个小股民！我一眼就看出了它的鬼把戏。

    自2005年3月以来，我先以新浪财经和和讯博客，后来主要是新浪博客为平台，对中国资本市场的现状和发展提出了一系列的独到见解，其中尤以加强制度建设、建立市场诚信文化、保护中小投资者利益为重。如果说以前写这些文章仅仅出于一种抽象的“公义”，这一次上实医药大股东的行为，不仅伤害了“公义”，而且伤害了我的切身利益，我是一定要奋起抗争的！

    在我对上实医药违背股改承诺伤害小股东的分析被媒体报道之后，有一个自称是本次上药重组事务的代表辗转找到了我，称要专门从上海来北京拜访我，以表示对我的尊重并当面解释方案的好处。我直接就给回绝了，我说我不需要他们的尊重，他们要去尊重小股东，我们的要求和分歧，并不是解释就能够解决的，我一定会投反对票！作为小股东，有小股东的本分，如果是巴菲特，我直接就过去把他们的管理层给换了，这是我的观点。我很遗憾的是作为机构投资者的基金，面对本次重组，居然集体失语，这是内地资本市场的悲哀。

    不过，中国的投资者在逐渐地走向成熟，在我通过网络发出了“兑现股改承诺、保护小股东权益”的呼声之后，有很多投资者通过各种方式联系上了我，表示要坚决反对这样的重组，到目前为止，已经有上百万的投票权，是坚决要投反对票的！更有正义感强的小股民，主动买套，坚决声援维护市场的公正！尽管我们知道，本次重组再次失败，很可能会给我们造成短期的账面损失，但是市场的公正不容践踏，股改的承诺不容违背，我们就是要以哪怕是注定的失败，唤醒更多伤痕累累的小股东麻木的心灵！

    正如本次在上海“钓鱼”执法过程中为证明清白愤而断指的孙中界一样，如果不是通过血，怎么能唤醒社会的良知？怎么会获得执法的公正？又怎么能涤除某些上海强势群体集体的阴暗心理？孙中界，不过是前几年里常常能看到的瑟瑟寒风中高楼或高塔上的农民工，除了以这种伤害自己的极端方式，他们没有别的办法去争取自身的合法权益。而我们，这群坚决要在11月5日投反对票的小股东，和那些农民工并没有什么不同！

    中国资本市场的进步，正扎根于这些力量弱小、人数众多的小股东，一次又一次似乎“徒劳无功”的抗争中！

    这是我第三次跟您写信，前两次分别是2005年股改启动之初呼吁坚决救市以及今年上半年就新股发行改革提出建议。四年多以来，市场制度建设方面的进步有目共睹，作为一个小股民的我，是非常之认同的。在国际金融局势如此动荡、内部利益群体博弈异常复杂的中国，能达到今天这个地步，是非常了不起的成就。

    但是一个市场的长治久安，比制度建设更重要的，是制度的坚决执行！魔鬼总存在于细节之中，作为股权分置改革中的一个重要环节，兑现股改承诺并不会因为时间上过了三年就可以轻易逃避，因为这不仅涉及到一个公司的诚信，更关乎整个市场的基石。只有当这个市场越来越多的小股民，能够把市场的管理层、公司的经营层说出的话当成确定的东西来信任的时候，他们才有信心去经受住不确定性的打击，坚持用时间，去追上包含了房价的CPI。

    如果本次重组投票大股东如愿得逞，希望管理层能从股改承诺的严肃性和保护市场的公正原则出发，否决掉这个严重侵害上实医药小股东的方案，关注股市中的“农民工”利益。

    只有不断坚持这样去做，我们的市场才终将成为一个真正能够进行价值投资的市场，在实现普通股民财富增值的同时，实现更宏大的国家战略！

此致

    敬礼！

思朴

2009年10月31日

（正如我之前说过的一样，大盗总是从小偷小摸开始的，上实医药大股东逃避兑现股改承诺的失信行为，绝对不会只是孤立事件，在本次重组的网上路演中，路演变成了上实管理层和游客6884的完美“双簧”，这位游客6884在前天晚上集中提了九页不痛不痒的问题，试图将上实小股东尖锐的问题给淹没，不想被小股东们给发现了。这就是一个挂着“戒欺”牌匾，以诚信为根本的医药企业，他们的管理层，实在应该想想，上海要成为国际的金融中心、航运中心和贸易中心，他们应该具备什么样的品质？！）

另：本篇博客，欢迎各种媒体转载，我也将把书面信件，寄达证监会。

1. 股改承诺作为大股东的一种要约，一旦股改方案通过，就形成了提出方案的大股东和其他小股东的合同，作为这个合同的标的，承诺的内容应该也不是不可改变的，而是要经过股东大会的同意。不知道这样理解对不对？那么一旦股东大会通过，是不是就代表着股改承诺的内容发生改变并且得到了多数股东的认可，其他的小股东尽管利益受到损害，却只能接受针对异议小股东的现金选择权或其他什么类似的安排呢？

2. 对于上实医药本次的重组方案来讲，它一直承诺的是将青春宝等中药类资产以合适方式注入上市公司；现在它用另外一个公司把上市公司吸收合并了，再把青春宝等注入到新公司中去，大股东的解释说算是兑现了股改承诺。这说得过去吗？今天群里头有人在路演中向吕董事长提问：假如有人把你杀了，然后吃掉，让你变成自己的一部分，然后还享用你老婆，这样的逻辑站得住脚吗？

3. 在今天的路演中，上药集团助理总裁葛剑秋解释说没有违背股改承诺，原因在于：“在上海医药重组过程中,虽然上实直接将正大青春宝等资产注入上海医药,可能使得原本应由上实旗下的上实医药股东独享的「折价注资利益」被吸并后新上药的全体股东共享,但考虑到本次交易中,上药集团亦折价注资,上实医药股东亦因本次重组享受到了本属於上海医药或中西药业的该部分利益。”这样的说辞完全有意混淆股改承诺中的法律关系和本次重组的相关法律关系，浑水摸鱼。股改承诺是上实控股与上实医药小股东的事情，现在你大股东提出要搞重组，把本应给上实医药小股东的利益给别人了，这才是问题的关键吧！上实医药的股东并没有要求你把上药集团的资产装进来，你自己要装进来，我们还不乐意要呢！你这不是强买强卖吗？何况在这个过程中还严重损害了小股东的利益！

4. 问题的关键还在于，既然要修改股改承诺，还得要把兑现股改承诺与不兑现股改承诺两种方式下对小股东的利益得失对比分析一下吧？但是大股东显然没有做到这一点，在上实医药的重组预案中，甚至连“股改承诺”四个字都看不到。在我前面的两个分析之中，小股东失去了大市值，而大股东通过资本重组眼花缭乱的表象，却获得了巨大的利益！如果大股东没有在收购预案中明示这种差异，算不算以欺诈的方式诱骗他人签订协议？

5. 在上实医药卖掉联华超市后，新获得了10个亿，小股东们都以为这10个亿是要去买青春宝的，但机构投资者却实现了完美撤退。如果仅是账面上的现金，当然是比不上资产的价值的，这样自然就导致上实医药的估值降低，从而达到用一个低价和其他两个股票（其中一个显然是垃圾股，账上货币资金才几千万，而上实账面资金17个亿）换股的目的，这不是明显的用形式上合法的手段侵占他人利益吗？

6. 尽管这种转股价是极不合理，劣币驱逐良币的，大家不得已接受了，可是明明合并后的公司货币资金高达30亿，为何新公司不采取直接购买的方式，而要向上海上实定向增发募资20亿的方式来操作呢？这不是明明为避免转移股改承诺的关注而采用的障眼法吗？这种行为，不但侵害了上实医药的股东，而且侵害了上海医药、中西药业所有的中小股东，对于这种损害，我们如何讨回公道？

以上问题，各位有兴趣，也可共同探讨！

原因就在于，这是一场彻头彻尾的“国抢民悲”的盛宴，除了大股东之外的小股东，全是本次重组的受害者！

在《详解上实医药股东得失(2009-10-17 00:38:38)》中，我估算了上实医药在大股东兑现股改承诺和不兑现股改承诺两种情形下小股东的利益损失对比，虽然市盈率的数值可以进行调整，但大的框架没有任何问题，即使按上海医药的吸收合并方案中的市盈率数据，（这个大股东总要认可吧），也不会有数量级的差别，无非是小股东损失40个亿的市值，还是60个亿的市值而已。

如果上实集团不满意这种算法的话，我们可以换一种算法，看上实集团究竟通过本次重组，得到了多少？

遍寻上实医药的重组方案，看不到“股改承诺”相关的任何字眼，原先按照股改承诺要注入到上实医药的资产，被吸收合并方上海医药公司所收购，收购所需的资金，由上海医药向上海上实定向发行16,902.82万股，共计19.996亿。

同时，上实集团通过上实控股的全资子公司YKB公司持有的16044.09万股上实医药股权，被他行使现金选择权，全部卖给了上海国盛和申能集团，他们承诺12个月内不减持。

上实集团持有50.94%上实控股，折合8172.86万股上实医药股份，按19.07的股价转让价计算，共获得15.586亿现金。如果它不行使现金选择权而转股，它可获得13158.31万股新上药股权。通过这一买一卖之间，上实集团将上实医药的股权从占股比50.94%的香港上市公司上实控股手中，转到了上海上实的名下，并增持了3744.51万股。

在本次讨伐上实医药大股东的战斗中，有一些上海医药和中西医药的散户投资者，攻击上实医药的小股东不顾大局，仅为自己的私利就阻挠“伟大”的重组。这种观点是极端短视的，某种程度上来讲甚至是典型的被人卖了，还帮人数钱。

我们可以看到，上实医药年中的货币现金是17亿，上海医药的货币现金13亿，为什么合并的新公司具有30亿货币现金的情况下，还要去定向增发20亿来扩大股本？要知道，在现在这个货币泛滥的时代，持有资产，是远比持有现金合算得多的方式。郎咸平都在为国企的钱太多抢地而表示同情，我们难道宁愿自己拿着不断相对贬值的钞票，却放弃可以自己买的股权而不动吗？

因此，上海医药本次重组，是一场彻头彻尾的抢占小股东利益的骗局，大股东通过一系列眼花缭乱的资产腾挪障眼法，把小股东的利益爽快地转到了自己的口袋中。

通过这场魔术般的视觉盛宴，上实医药的大股东实现了三重目标：

第一个目标：通过吸收合并案，使得上实医药作为独立的法律实体消失，世上从此再无上实医药，自然也就没有上实医药的小股东，大股东完全有理由说，我想履行股改承诺，可是连对象都没有了。

这就是我为什么举那个例子，上实医药这个小伙子已经被吃掉。

第二个目标：上实控股一次就完成了16044.09万股刚刚获得流通权的全部股份的一次性接近市价转让，由于其转让价格与A股市价基本相同，香港投资者的利益得到了最大的维护，所以上实控股通过此方案应毫无悬念！

但是，稍有A股市场常识的人都知道，证监会对大股东市价减持有种种限制性规则，而且大股东减持个5%之类的都会在市场上引起股价的大幅下跌，运用这种方式，上实医药的大股东实现了高位卖出的操作。

第三个目标：原本承诺注入上实医药的资产，再增加了几块亏损资产之后，一并卖给了“新”上药。这一部分资产，名义上是向上海上实发行20亿现金，合1.69亿股份买回来；实际上是通过这样的一个操作，使得上海上实以11.83的价格，低价增持了新上药3744.51万股。

如果没有股改承诺，如果即将组成的新上药没有30个亿的现金，上海医药的重组堪称资本运作的完美案例。但是通过我最近一系列文章的揭露，却发现只不过是打着产业重组的旗号，对中小股东赤裸裸地利益剥夺。

天下散户是一家，我们都是弱势群体，在股市里的地位也就相当于大城市里的农民工，为股市建设贡献了自己的全部心力，却是最容易受到包工头伤害的人！上海医药的小股东，虽然知道自己受到了损失，但是有上海医药集团的资产注入作为安慰。但是正如我在前一篇文章中所说，大盗总是从小偷小摸开始的，有这种违背股改承诺这种法定合约的行为在前，你能保证他不以任何其他的名义，来侵害你的利益吗？

还是让我们重温一下二战中的那句名言吧：

他们（纳粹）追杀共产党人的时候，

我没有说话，

因为我不是共产党人；

他们追杀犹太人的时候，

我没有说话，

因为我不是犹太人；

他们追杀工会分子的时候，

我没有说话，

因为我不是工人；

他们追杀基督教徒的时候，

我没有说话，

因为我不是基督徒；

最后，他们直奔我而来，

而这时候，

已经没有人能够为我说话了。

今天是10月28日，上实医药重组方案股东大会的股权登记日，也是每个普通散户行使自己站起来说话权力的最后一个有效的日子，让我们哪怕买上100股，去行使说话的权利吧！

中国股市的进步，中国历史的进步，就在你的那100股之中！

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巴菲特的“吃亏”生意(2009-10-24 02:28:21)

上实医药代表把我雷倒了(2009-10-21 23:30:28)

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中国人是世界上赌性，或者说是投机性最强的民族吗？我并不这么认为，中国人之所以看上去投机性强，只是因为在中国的商业环境下，奉行价值投资的中小投资者，最终跟中国的“英雄”们遭遇一样，下场都不大好。

上实医药只不过是中国上市公司长长的背信名单上一个最新的例子，如果一个小投资者在股改的时候听信了它的股改承诺，并且看重正大青春宝的价值，他等了三年多的时间，最后并没有等到和女主人翁幸福地走向远方，而是眼睁睁地看着她变成了别人的新娘，而自己还要被当成一块肥肉，塞进新郎的肚子里。

更令人郁闷的是，很多的人，把这种对弱者的侵占看成理所当然。他们会说，把眼光放远点，瞧，新上药的吕懂不是说了吗？几年后我们的收入就500亿、700亿了！就算你们上实医药的小股东吃了很大的亏，我们不是还有一个更美好的未来吗？再说了，你们小散能扭得过吕董的大腿吗？

看见没有，弱者的利益就这样光明正大地受到侵害，好像是天经地义一样。更为可悲的是，持这种观点的相当一部分人本身也是弱者，比如停牌前刚买了上实医药的小股东，或者上海医药或中西药业的小投资者，搞得他们长得不象羊一样！

他们不愿意看到的事实是：大盗总是从小偷小摸开始的，而一旦灰太狼吃过了喜羊羊，羊汤的鲜美永远都令他难忘！我们已经用三年的时间验证了吕董“承诺”的成色，“新”上药的小股东凭什么相信他三年后的业绩预测？

颇具讽刺意味的是，吕董这样一个曾在中国投资银行里历练过的人物（美国华尔街的资本家历来名声都不大好），却管理着一个最需要讲诚信的行业。股改承诺要注入的中药资产中，绝大部分都和胡庆余堂有关，当年红顶商人胡雪岩留下了“是乃仁术”、“真不二价”、“戒欺”等传统的商业理念，“凡百贸易均着不得欺字，药业关系性命，尤为万不可欺”。一个有着这样祖训的企业，沦落到今天被一个以邻为壑的投机者所控制管理，也就难怪所谓的中国式管理到今天都没有出现了！

咱们也不用发“人心不古”之类的感慨，看看价值投资的真正赢家巴菲特先生是如何面对股东利益与公司诚信价值的冲突的，与所有的投资者和吕董们共勉。

巴菲特家族对金钱的看重极其出名，略举两例：

1930年，美国股市大崩盘10个月后，巴菲特出生了，作为股票经纪人的父亲已经很难帮人做成一笔交易，焦虑不安地去找巴菲特的爷爷，希望能在他爷爷的杂货店里找到份活儿干。所有巴菲特家的成员每周都会在杂货店干点活儿，即使是那些有工作的人，但只有巴菲特的叔叔在店里全职工作，并领取微薄的薪水。于是巴菲特的爷爷对他爸说，他已经没钱再雇一个儿子了。

1986年，巴菲特的女儿苏茜怀孕，因为室内的楼梯太多，不方便孕妇行走，所以决定装修。苏茜大致算了一下大约需要3万美元，而当时苏茜夫妇的能力根本就无法支付这笔账单。所以他们想到了去向巴菲特借，注意是“借”啊！请听听这位亿万富翁是怎么回答他女儿的吧：“你们怎么不去找银行？”然后苏茜只好一个人准备陪着一台黑白电视静养六个月，被去看望她的巴菲特好友发现了，通知了她的妈妈。好在苏茜除了有一个吝啬的父亲之外，还有一个慷慨的妈妈，她妈妈听到这个消息后，第一时间飞到了华盛顿，给她换了彩色电视，对房屋进行了装修，当然，所有的装修费用都出自巴菲特的腰包。

吕董看到这里，恐怕要说了：“你看，你看，要想成为世界首富，不但要对小股东狠，对自己的亲人，也要狠一点！”

别着急，往下看。

二十世纪50年代，一流的商品交易商安东尼。德。安吉里斯自认为找到了通过豆油赚钱的捷径，他有一天突然想到，既然没有人能精确地知道他到底有多少豆油，为什么不把这个数字吹大一点，好从银行里贷更多的钱？安吉里斯的油罐位于新泽西州贝昂的一个仓库里，由美国运通下属的一家很小很小的公司管理，该公司开具可以买卖的仓库单据，确认油罐里有多少油，然后安吉里斯用自己的公司出售这些单据，或者以这些单据向银行抵押贷款，美国运通一下子就成为了这些单据的担保人。

安吉里斯在这些油罐里灌了大量的海水，而只有足够多一点糊弄检验员的豆油，打开龙头，流出豆油，如此而已。然后安吉里斯利用银行借来的钱，去炒豆油的期货，以获得更大的收益。

幸福总是如此短暂，1963年，苏联的向日葵歉收，号称要从美国买大豆油，于是安吉里斯借入大量资金，买入了超出这个星球总值的大豆油，如意算盘着到时候以高价卖给苏联。但美国政府并没有批准这笔交易，豆油价格一泻千里，安吉里斯借款的公司破产，其他的借款人拿着一大堆灌满了海水的豆油单据，要求美国运通公司赔偿高达1.5~1.75亿的巨额损失。

此前1964年年初巴菲特管理的资金已经达到了1750万美元，他开始以亢奋的冲刺速度投资美国运通公司，在保证不推动股价的情况下，买到尽可能多的股票。到1964年6月底，他已经在美国运通上投了300万美元，这是合伙公司当时最大的一笔投资。

安吉里斯的诈骗暴露之后，美国运通公司为了躲避因败诉而给股价带来的阴影，其总裁提议给银行6000万美元来解决问题，并且表示公司在道义上负有责任。但是一部分股东提出诉讼，认为运通公司应该保护自己而不是赔偿。

这时候，巴菲特做出了他的决断，这个后来都不愿为自己怀孕的亲生女儿借钱装修的吝啬鬼，提出不惜牺牲自己的利益，而代表管理层的计划去作证。他在写给运通公司总裁的信中说，运通公司应该负起责任并赔偿银行6000万元，这“比起它宣称为附属机构的行为负责的言论，意义要重要得多”。他还将这6000万美元描述成象邮寄过程中丢失的红利支票，从长期看是无关紧要的。

因为“我们觉得，三四年后这个问题也许会提升公司的形象。因为它建立了远超过一般商业企业的金融正直和责任方面的标准。”

当然，巴菲特做出这一决策也并非单纯基于道德上的考虑，在运通被拖入豆油欺诈案发之后，他带着助手到各种场合去调查，美国运通卖的不是一般的东西，更不是寂寞，它卖的是“信用”，它最大的价值在于它的品牌！调查结果表明，华尔街的污点并未传导到大街上，人们还是很愿意把自己和美国运通联系在一起。

道德上的诚实、正直也有其金融价值，运通公司在付清了所有解决费用，付出艰辛努力之后，股价一度下滑到不足35美元，但后来又上升到超过49美元。1964年11月，巴菲特的合伙公司拥有超过430万美元的运通公司股票。到1965年底，运通的股价一路上涨到70美元，巴菲特的合伙公司在这一只股票上的收益就超过了350万美元，这一年，他刚过35岁。

在美国运通这件事情上，巴菲特已经拥有了他后来称之为“高度可能性的洞察力”。和其他公司不一样，美国运通公司的价值并不是来自于现金、设备、房地产或其他可以计算的资产，如果有必要进行清算，它所拥有的不过是对客户的信誉！也就是说，巴菲特投资运通，并非基于财务数据的计算，而是基于对该公司核心价值的深刻理解和全力地维护！

表面上，他作为一个股东因为运通公司的赔偿而在短期内吃了很大的亏，但长远看，他获得了极为丰厚的回报。

这才是价值投资的真谛：充分理解公司的核心价值，然后在价格低估的时候进入，在核心价值遭受侵蚀时，要奋力地去维护，而不要太在意它的短期波动和损失（与上实医药的小股东共勉）！

希望看到这里，上实的吕董不要得出这样的结论，成大事者总要“吃亏”，吃亏是福嘛，以后新上药500亿、700亿的时候，你现在吃的亏，不都回来了吗？

但是，我们一定要看到，巴菲特吃亏是为了维护美国运通的核心价值，作为一个医药公司的上实医药，难道其核心价值就是违背作为法律合约的股改承诺，侵占小股东的权益吗？现在我们还不要求你如何承担起企业的社会责任，你连对全体股东的信托责任都不能担当，又如何去经营好一个需要高度诚信、高度自律的行业呢？

因此，强烈建议吕董，在关在上海的办公室里四个月算计小股东之后，也要抽出点时间去杭州走一走，和冯根生老先生交流交流，顺便也揣摩一下胡庆余堂大厅那块匾上的两个大字，如果它们还没被你改掉的话，我听说是：

戒    欺

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上实医药代表把我雷倒了(2009-10-21 23:30:28)

上实系医药重组难题(2009-04-23 21:31:48)

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前一周看到郎咸平先生最近的一篇论述中国外贸的长篇博客，细解中国当前面临的挑战，一如既往地把原因归结于美国的阴谋论，具体又体现成美元大幅波动的阴谋。

自《货币战争》出版以来，阴谋论盛行，眼球经济出版行业大发，但我是极不看好阴谋论的。尽管我从05年写博客起即明确提出要防范外资入侵，要打赢经济领域这场没有硝烟的战争，但是我的立论基础在于国与国之间的“理性经济人”假设，而非老外就一定要使中国怎么样！这一点是必须重视的。这就好比打一桌麻将，中国别老心里想着别人已经如何串通好算计你，而是把精力放在看牌、思考、出牌上，毕竟，要想在牌桌上赢钱，心态平和也是必要条件之一！

对于美元的走势，我认为非常合理，先是泡沫破灭后，注销了大量的现钞，美元从汇兑自由国家跑回去护主，引起美元升值（记忆力好的人回忆一下当时的南航权证），简单的供需失调造成；美国政府救市之后，开始大量撒美元，流动性恢复，经济复苏，低成本的美元又开始返回其他经济体寻求投资机会，自然又引起美元的贬值。至于贬值到何处，看K线图是能发现它的那个转折点的，大家可运用一下缠论，不要轻易预测，要跟随。

有关美元更详尽的分析，有兴趣者可到我博客首页搜博主栏目去搜一下，输入“美元”关键词，这几年写美元的文章都一览无遗。

美元的持续贬值，实际上传递给我们一个信号，美国经济正持续性地好转，这对外贸来讲是个好消息；坏消息是，美元贬值时进来我们控制不住的，但出去控制得挺好，这可解释去年为何人民币一直稳定，没有随其他货币一起贬值，这样下来，中国积累的美元越来越多，外汇失衡越来越大，国内通胀的风险在急剧地累积。

昨天国务院会议提出要注意防控通胀的风险，这一点是非常及时和必要的，但具体措施，却和这一战略思路相悖，需要仔细筹划。

要应对美元的阳谋，措施有三：

第一，经济危机中对外贸的刺激政策要开始退出，而不是加强，具体就是出口退税率要延续过去下调的思路。以国内的消费升级来应对过去的产能过剩。

第二，重新恢复对房地产业在经济危机之前的调控政策，通过开征物业税的方式，改变地方政府收入支出结构问题，调节国内财富分配模式，提前消除通胀的风险。要知道，CPI尽管持续为负，但房地产是一直飙涨，后面的结果会是CPI的井喷！

第三，继续坚定地推行包括货币互换和人民币贸易结算为基本方式的人民币国际化进程，改变目前美元的交易对手主要是央行和老外的结构，打一场人民币保卫战的人民战争。

郎教授是我一直尊敬的一位先生，也是我好朋友的朋友，他的一些观点曾经给过我很好的启迪。我在这里提出自己的质疑，仅希望郎先生更好地运用自己的影响力，毕竟，我的观点错了不要紧，他的观点错了，影响的可是大量的民企老板，甚至是国家的领导层。影响力的运用，不可不慎！

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