平安夜，少说一点股票，祝大家快乐～

    今天的反弹比较前几日明显有量放出，我觉得这次反弹的契机是管理层的一些举措被市场理解为维稳。比如说新批了四个新基金的发行、对新股发行方式进行调研等等，同时没有新股发行以及地产板块的逐步走稳，都给了市场反弹的信心。

    从今天的交易中，我在思考这样的一个问题，那就是市场格局转换正在以一种和平演变的方式在进行，可能并不是某个板块出现我们预期的那样“领衔主演”，走出连续涨升的形态，而是各个板块逐步有资金介入，在不经意中底部抬高。比如前期走强的银行最近在调整，而通信类个股回避了调整在创新高，今天五粮液为首的消费类蓝筹又创出了新高。所以，风格转换其实一直在进行的过程中。

    从另外一个角度来看，我们也可以发现，这几天的反弹中，很多中小盘个股成交量锐减，反弹的幅度偏低，资金仍然选择反弹减磅的迹象很明显，也就是说，中小盘个股中资金流出还是主流。

    因此，当市场遭遇一些突发利空袭击的时候，可能整体的抵抗力是比较弱的，因为大面积的中小盘股资金意愿在流出，蓝筹股的抵抗可能是局部的。

    在地产股初步弱反弹之后，我们继续关注房地产行业的政策变化，对于市场的变化继续保持谨慎。

    圣诞夜，说一只自己比较看好的隐蔽资产带来高安全边际的个股，如果未来能涨的话也算是个圣诞礼物：南京新百（600682），目前公司富裕资产的估值已经提供了堪比目前市值的安全边际，所以至少是个比较安全的中期投资品种。当然，说这个个股并不是马上就去买，我觉得感兴趣的朋友最好自己先去研究下资料，搞清楚投资的基础和目的，等待市场调整中逐步介入。

   今天市场出现了反弹，但是成交量并没有明显的放大，表明市场的观望气氛仍然凝重。综合市场的表现，主要有以下几个注意点：

    1、反弹的基础是地产板块，今天地产板块大多出现了初步止跌，同时围绕地产的相关行业也没有前几天那么被恐慌情绪所困扰，这是目前市场能迅速稳定的重要前提。我觉得这点是我们短期最要重视的，地产行业的市场预期以及地产股的表现是这个反弹是否可以延续的最重要的评判因素；

    2、市场的热点继续围绕着物联网在推开，从前几天的少数热点个股开始向大范围的电子信息类股扩散，这个热点的是否能得到市场的广泛认同也非常重要，如果市场出现了集团性的热点，那么也可以支持反弹的延续，至少可能出现资金的避风港；

    所以，目前的市场仍然处于明显的观望中，大家的重点都是在房地产和新股发行上面，我想我们不用太拘泥于此，有经验的可以考虑下优质地产股的反弹，最保险的还是认真研究个股的安全边际，在下跌中寻找一些机会。

    地产不止跌，大盘是很难企稳的，所以最近我们需要重点评估的肯定是房地产行业的发展趋势。管理层对房价的调控正在做出前所未有的决心，各种严厉措施的传闻不绝于耳。而同时，我们也清楚地认识到，真的房产市场出现大的下跌，影响的是整个国民经济。因此，对于房地产行业的后市研判确实是个很大的矛盾。我个人认为，房地产市场的发展是中国经济发展的实质原动力，管理层也不会放弃这个原动力，调控被投机资金操纵的房价并不意味着打压房地产市场，而只是为了中长期稳定发展做出的短期阵痛。也就是说，这次调控对于地产股的影响是把泡沫增长的预期给纠正了，在估值上形成了一次短期的拐点，中期来看，个体公司仍然会根据自身的实际情况获得赢利增长的机会。

    值得注意的是，拐点处下跌的杀伤力是巨大的，而之后即使利空政策出台，可能下跌幅度也不会这么大了。所以，这个下跌也可能是一次好机会，为买入未来高成长的地产公司创造了一次好机会。

    但是就如之前所述，A股和地产相关的公司实在覆盖面太广阔了，甚至会带动了银行板块，而银行板块的下跌直接导致了今天指数的快速下滑。

    不过我认为，当这个下跌恐惧扩散的时候，或许也是一轮反弹就要来临的时刻，今天不少地产股已经有企稳的迹象，在指数接近3000点关口的时候，我仍然看好几个城投股的反弹能力。

    以联通为首的3G板块在没有估值压力的背景下持续活跃，是大盘的唯一亮点，不过这个板块的致命缺点就是业绩无法支持估值，所以参与的时候仍然需要控制好仓位，在我们重点观察的两点迹象（新股和地产）没有支持反弹之前，仍然以谨慎为主。

    今天大盘震荡后翻红，大市值个股起到了决定性的作用，这也代表着市场风格转换的一种延续。我们注意以下三点：

    1、创业板的发行继续批量推出，这对于整个创业板来说不是好事情，创业板正在加速扩容，其最佳淘金时期已经过去，提醒大家注意投资风险，不是非常好的值得等4、5年的公司轻易不要长期持有；

    2、暂时没有大盘股的发行，市场得以喘息，这点需要继续重点关注，新股发行节奏是影响市场人气的重要指标；

    3、什么样的地产股可以抢反弹：今天部分地产股止跌企稳，给了大盘反弹的重要基础。很多地产股瞬间跌去了20%以上，自然也需要一个反弹，那么哪些地产股值得关注呢？我认为首先地产行业虽然预期没有之前的那么美好，但是其毛利率还是可观的，这个行业其实是个规模效应的问题，关键在于土地储备以及土地成本。那么，具有大量土地储备已经土地取得成本具有优势的企业值得重点关注。还有，整个地产行业的发展或许短期遇到了拐点，但是并没有崩溃在中期看来行业发展趋势还是向上的，因此，优质大型公司将在这个环境中获得更好的竞争优势；最后最关键的问题还是个股的价值，一些区域性的龙头公司可以预见的收益支撑着股价定位，迅速下跌只会距离价值更近，也是我们以合理便宜的价格买到股票的好机会。这里我主要看好几个区域性的城投类公司，如云南城投、中天城投以及苏宁环球，具有比较高的安全边际，急速下跌或许是介入抢反弹的好机会。而很多重组型的搞不太清楚的地产公司或者小型地产公司，建议仍然是回避。当然这里仅仅是一个反弹操作，而对于是否可以重仓持有地产股我觉得还要紧密跟踪国家的各项政策倾向再做决定。

    过去的一周市场震荡走低，周末的下跌比较急促，也引起了一定的市场恐慌。分析了目前的市场状态，我认为接下来A股市场的企稳和反弹主要应该关注两个方面：

    1、新股发行节奏：这个是市场的外围因素，也是影响投资者对流动性富裕度判断的重要因素。上周管理层发行新股的节奏非常快，而且是大盘股轮番发行，这严重地影响到了投资者的信心以及对流动性的判断。可以说，新股的密集发行是本次调整的一个重要促因，也是未来我们观察市场企稳反弹的一个重要指标，如果市场在接近3000点的过程中，新股发行速度有明显减缓的话，反弹就会来到；

    2、地产股的企稳：本轮调整的内因很明显，那就是地产股的集体崩溃。上周初我文中认为，地产股很可能遭遇了估值拐点，投资者对房地产行业趋势的判断出现了逆转，在这样一个拐点上往往股价的下跌是最快的，这也是为什么地产股集团暴跌的原因。我认为在经历了最容易崩溃的拐点暴跌后，接下来地产股板块将会逐步寻找合理估值区域，并根据自身的实际情况修正下跌。由于经历了这么几年的资产注入和重组以后，国内A股拥有了大比例的地产上市公司以及地产相关行业的上市公司，地产板块的下跌带动了很多诸如建材、施工、配套等行业板块的跟跌，整个大盘受到的冲击可想而知。所以，地产板块的何时止跌是个关键内因。

    对于反弹盘品种的选择，我建议参考以下两个方面：

    1、重视风格转换、重视物联网：首先我觉得市场仍然在风格转换的过程中，这点我们从周末的中小板股票与蓝筹股的下跌幅度对比中可以看得出来，中小盘个股的资金持续流出而大盘股板块有明显的资金流入，风格转换估计在明年1、2月真正完成。而物联网概念的深化和延伸仍然是市场的热点，调整中这些个股基本没有参与调整，表现了参与资金的信心，这类个股在估值上的模糊优势可能会在年末行情中表现优异。基于这么一点的策略，我建议大家关注中国联通，作为3G的运营商，无论从物联网的角度还是风格转换的角度看，都是个不错的选择；

    2、精选隐蔽资产增值公司：趁着下跌买入那些本来就被市场低估的个股无疑未来的收益是明显的，而寻找的方向可以从主营产品的涨价、隐蔽资产的增值等等角度去考虑，不过这样的精选个股往往在非常仔细的公司基本面研究的基础上得出的，需要付出一定的时间和精力，当然，当投资成功的时候也是投资的一种快乐。

    周五早盘指数持续下挫，地产股在连跌几天后继续大幅度下挫，正如前几天文中所述，由于整个地产行业的预期可能正处于拐点的位置，地产股的不确定性很大，地产股的短期风险很大，咱们还是观望为妙。

    由于目前市场的地产股权重很大，在地产股的带动下，整个大盘重心下移，人气比较低落，市场向下寻求支撑。

    盘中活跃股依然围绕着物联网以及隐蔽资产的发掘，物联网中手机互联网相关的大唐电信、南天信息等持续走强，大盘股中国联通最近也持续有资金介入，整个物联网板块在没有估值压力的背景下受到资金的追捧。个人感觉，物联网的延伸过程可能还有一段比较长的时期，对于这个产业链中的个股可以继续关注，特别是具有明显3G网络概念的联通，又是风格转换的好品种，不妨重点关注。

    对于这次调整的幅度和空间，个人感觉并不是很恐惧，市场的流动性依然充裕，特别是局部流动性始终存在，只要市场有了兴奋点，很快就会结束调整。因此，这个调整过程中可以适当寻找符合市场思维方向的个股逐步建仓，同时对于年报分红预期的个股，也是建仓的良好机会。

    目前的市场看似走的抖抖霍霍，但是每天的个股还是很活跃的，在一连串的涨幅榜个股中，我们仔细梳理下还是能发现市场的热点方向到底是什么。我觉得目前最大的两个深度挖掘的方向有两个：物联网以及隐蔽资产。

    1、物联网的深度发掘：从新大陆的爆发引发了物联网的投资热潮之后，这个热点实际上持续在被深度挖掘，就像当时我写的那些分析中所说的，这个挖掘已经到了有关估值的价值发现阶段，而不仅仅只是个概念。比如现在市场热门的手机互联网、手机支付以及相关的TFT生产商等等，都是物联网这个大概念的延伸，只不过更加接近了可以看得到摸得到的3G生活中，相关公司的估值也可以被正面研究了。我觉得对于这个概念，随着市场认识度的加深，被挖掘的面还要更广一些，我们不妨继续关注这个产业链的相关个股；

    2、隐蔽资产：或称富裕资产，即某些上市公司含有一些不为广知的资产，而这些资产由于价格上涨实际上为公司的经营或者净资产增加了非常大的分量，使得公司的估值水平猛然上升一个很大的程度，重新获得了市场的认可。比如之前市场热炒的深圳本地股，由于历史上拥有的工业园区在新政策的刺激下价值突增，获得了市场各路资金的追捧。同样前期我们讨论过的ST海星，也是公司拥有的珠海地区土地增值潜力不为人知，重新获得了估值。类似这样的公司市场中还是存在不少的，也值得我们在平时多下工夫去发掘，比如随着近期苏浙某些重点地区的房价快速上涨，一些拥有资源的公司可能会获得重新认识的机会，即使在地产股趋势转折的时期，也提供了很高的安全边际，大家不妨仔细研究一下。

    由此我们还是感觉到，市场目前的价值投资思路仍然是从个体公司角度出发的，回避了行业估值的局限性，着重寻找被市场低估的品种来获得收益，这也是最近阶段我们的一个主要思维策略。

    今天盘面很明显的一个特点是地产股出现集体下跌，而且大资金抛售的愿望很强，在一系列抑制房价的政策预期下，房产股承受了比较大的压力。对于短期的地产股，我认为和各地疯涨的房价一样，暂时都不宜介入，同时，房产股的投资风险远大于房产本身：

    1、房产股作为股票具有股票特有的特征，那就是集聚了预期，股价体现的是一种未来的预期，当地产的价格处于良性向好预期过程中的时候，股价就会上涨，而一旦地产价格预期不佳，甚至不一定是下跌，只要出现明显的盘整，房产股的价格就会下跌，始终是一种提前的反应；

    2、房产股还具有典型的个体因素，涉及到一个公司的经营、管理各方面，一个公司即使身处于房价飞涨的时期，如果没有土地储备，也享受不到房价上涨的收益，这就和大牛市里面很多人就是不赚钱一个道理。同样，这几年我们看到的房地产公司倒掉的也不在少数了，公司存活期可能很短，这个和房产的寿命很难媲美；

    3、再反观我们的市场，每次重组热潮一定是围绕着最暴利的行业去的，A股最近几年的重组非矿产即地产，地产股数量众多，质地差异巨大，谁知道买进的地产股是不是个重组游戏呢？买错股票甚至可能血本无归；

    4、最近的政策让我隐约感觉到，和谐社会保和谐可能还真的会从基本保障来下手，如果寄宿在上海地铁里面没房子住的大学生层出不穷的话，这个社会的安定将很难保证。因此，不排除管理层出一定的重手来抑制房价飞涨的趋势，这对于预期为基础的地产股来说，或许是个拐点，而往往拐点的杀伤力是巨大的；

    5、房产的价格为什么上涨，我个人比较片面的理解是成本拉动，而根本不是需求拉动。如果土地拍卖的价格不下跌，理论上说，地产的价格就是华山一条路的。所以，管理层要抑制房价其实是很难容易的，只要适当扩大供给，从源头上降价，我认为地产价格会很好地被控制住；

    6、但是，哥本哈根会议让我们理解到：人类的愿望是美好的，利益是根本的，争夺是残酷的，国家也有国家的利益，房价是不可能像股票那样跌到一文不值的，除非你利用了高杠杆去炒房。房价的下跌和控制肯定是温和的，保证了经济环境不受影响，国家利益不受损失的情况下的合理控制。这也就说明了，房产价格本身波动的风险远小于股票价格，特别是自住型的，完全应该根据自己的承受能力来抉择，趁着房价调控该享受的还是要享受起来。

    所以，有朋友说房子涨的太快，不买房子买地产股吧，我觉得至少短期看，地产股的风险远大于房产。

    今天的盘面可谓绝处逢生，指数上演逆转好戏，我感觉有以下几点值得注意：

    1、迪拜事件的初步解决是整个投资界甩脱思想包袱的一个良好契机，把投资失败的风险对金融股的压力彻底扫除后，以银行为代表的金融股再度异军突起。可见目前的市场流动性是非常充裕的，经常缺失的是信心；

    2、银行股的龙头是中信银行，我继续看好南京银行为首的中小银行。而今天中石化的呼应是这次风格转换接近成功的大功臣，随着哥本哈根会议的召开，我们忽然发现，所谓的低碳只是各种利益讨价还价的砝码，一场以节约能源为主体的会议其实是个吵架的闹剧，低碳经济根本是口号大于实质，大家的目光重新聚集在了基础能源上。而中石化启动的另外的一个动力是他的行权圈钱动力，不过这个动力是否能持续，还有待观察；

    3、拉净值、做市值的行情或许已经展开，继续请大家注意这些过程中的机会，周末分析的各种基金重仓股值得我们重点关注。而很显然，在这个过程中，大盘蓝筹的稳定性可能要高于中小市值个股；

    4、今天还有个重要的特点值得我们注意，那就是中小品种并没有出现明显的2-8跷跷板，大多数中小市值个股表现稳定，但是活跃度明显不足，绩差的ST股继续领跌，对于这些绝对价格过高的*ST以及即将戴星戴号的绩差股，我觉得接下来还是要以回避为主。

    随着几个大市值品种的持续上涨带来赚钱效应，这次风格转换的过程将逐渐深入，如果担心找不到热点的话，蓝筹ETF是最好的选择。

     年关将至，2009年的投资成败即将揭晓，在某些特定的时候，总是会出现特定的投资（投机）机遇，我觉得接下来的几个比较明显的我称之为年底策略的机会主要是：做市值行情、高送转和突击重组。今天我主要谈谈如何把握基金的做市值行情。

    基金经理忙乎了一年，年底的业绩排名是道难过的坎，谁都希望趁着年底的最后一刻，能合理拉高一些重仓股来抬高自己的基金净值，一方面可以给投资者一些好看的业绩排名，另外一方面自己也不至于下岗。那么，在这个国际上都存在的潜规则过程中，我们该如何把握其中的交易性机会呢？并不是越是基金重仓的个股就越好，之中获得玄妙我简单谈一点自己的感受：

    1、寻找出每个基金公司偏爱的单独重仓股：当一个基金公司旗下的多只基金单独共同拥有一支爱股的时候，大家合力拉抬的动力就明显足，同时消耗的资金也比独自拉抬少很多，这样的个股往往在年末表现比较强；

    2、多家基金公司普遍重仓的个股要小心：基金业的竞争是残酷的，在利己的同时绝对不会忘记损人，因为别人的净值跌了，名次后了，自己就居前了。当大家多家基金公司都持仓一只股票的时候，谁都不愿意花自己的钱来给别人做嫁衣，甚至，有些基金还会通过故意地砸盘来拖累某些重仓该股的基金的净值。比如最近某某明星公司的重仓股似乎正在遭受其他基金比较明显的抛售；

    3、基金最近建仓的个股最值得关注：新进仓的个股具有突发的估值优势，往往没有被市场很好地发掘，价格定位弹性大，基金往往边进边拉，很好地完成了建仓和拉净值的双重任务；

    4、符合市场热点的个股值得重视：比如最近我们关注的低碳代表股，我认为这样的个股结合了价值发现和拉净值的合力，表现可能会超出想象；

    5、拉净值有个过程：基金拉净值并不是最后一两天突击拉板那么没有技术含量，往往是通过一个过程来实现的，因此找到有潜质的个股以后，可以耐心等待一段时间，等待这个拉升过程。一般来说，这个拉净值的幅度不会小于20%。

    我个人感觉目前市场中某些个股已经处于拉净值的过程之中了，拉净值的动作正在悄然展开中，大家不妨按照上述的几点自己再思考一下，合理地把握住其中的交易性机会。

    大盘本周经历了两天的震荡调整之后开始缩量盘整，上周末银行股启动的风格转换暂时看来没有立即成功，但是中小银行股走势稳定，为这个转换的持续发展铺垫了基础，不妨继续留意。

    早盘市场表现为比较平稳，从昨天开始指数走弱个股活跃的局面又开始了，盘中的一些热点个股继续围绕着创业板以及个体公司发挥，尚未形成集团性的大规模热点。

    目前的阶段我觉得一方面是对风格转换的尝试继续确认，另外一方面，也是机构承前启后的一个过程，为明年的投资做一些布局。这几天我参加了国泰君安的策略会，他们对明年一些热点的布局主要在建材、化纤等比较具有明确预期的泛消费类行业里面，比如提到的一些重点公司包括：海螺水泥、江西水泥、精工钢构、海立德等等。

    我觉得我们的策略也应该是这样的：对于完成的中小市值个股的投资收益逐步兑现，寻找具有未来投资潜质的品种耐心建仓，主要的方向可以瞄准“业绩加送转”，特别是和热门行业重叠的公司更加值得重视。

    这几天在三亚参加国泰君安的2010年度策略会，感觉2010年给投资者的方向不是很明确，就像很多分析师谈到自己的行业，都很难信心勃勃地看好和推荐。相信机构和基金也会处于相对迷茫之中，轻易也不会选择明确地做多或者看空，而把更多的精力放在自下而上的精选个体公司的过程中。

    结合到目前的行情，周一的思考主要有以下几点：

    1、中央经济工作会议的召开给最近这个阶段的市场增加了各方面的基础，刺激政策的延续、流动性的继续充裕、经济向好的预期等等，市场处于感觉不到利空的氛围中；

    2、但是很有意思的是，结合到实体经济，我们似乎除了数据以外看不到什么实质性的好转，能期待的利好政策也似乎没有什么，没有利空似乎就是最大的利好；

    3、市场强行切换之后气氛逐渐缓和，银行股表现稳定，同时小市值个股消失了恐惧恢复了活跃局面，指数上升的同时市场投机性增强，人气增加，正向着一个良性的局面发展；

    4、操作策略上，继续紧密关注银行股的走势变化，总体还是增配大盘ETF，逐步减持中小市值品种，但是对于质地好的个股，很显然下跌仍然是吸纳的机会。

    上周我称为是风格转换的阵痛期，其中的过程比较复杂，中小盘市值的个股欲走还留，退潮的时候如猛虎野兽让人就想赶紧抽身，而一旦反弹了又全面活跃，诱人一试。直到周五的全面回吐，瞬间5%以上的跌幅还是让市值跌的比较可观，也让投资者对中小盘个股的股价虚高风险有所体会。

    而大市值个股前期一直难以形成赢利效应，难以吸引大资金进场，直到周末的银行股突袭，大家忽然发现大股票其实涨起来也可以涨停板的。

    这次银行股的崛起主要迎合了以下几个方面的内因：

    1、本身估值比较低，和其他蓝筹相比估值方面有一定的优势，切合国际板的推出，预期类似创业板的估值拉动；

    2、前期压抑股价的资本充足率的问题近期得到了比较好的解决，也放开了赢利预测的瓶颈；

    3、股指期货的推出声浪最近很高，而几大银行股的权重杠杆是大资金的必配；

    4、经济预期复苏以及中央经济工作会议利好预期都给了银行业持续向好的预期。

    在周五明显的市值互换中，银行股全面启动，那么下周我觉得很重要的一点就是要观察整个银行股板块的走强是否具有持续性，是否能成功地完成一次热点切换，这个是行情走好的必要基础。同时，我们还要注意以下几点：

    1、银行股对于指数的带动是明显的，因此快速上升的指数可能会加大大盘蓝筹走强的压力，因此这个蓝筹板块中的传导节奏值得我们密切注意；

    2、中小市值个股在初期肯定将被迅速的抛弃，价格会比较快地下跌，但是具有价值的个股之后仍然将受到资金的吸纳，我们可以花一部分精力寻找这些个股。我觉得这些个股可能出现在消费、医药、零售等行业；

    3、大盘股如果产生行情的话，由于个体的差异百里挑一的风险也蛮大的，银行股中一些中小城市银行的股票可能表现地更加活跃一点，我同时也注意到大盘蓝筹的ETF表现是非常贴市的，稳健一点的话可以拿一点50或者180的ETF守株待兔；

    4、如果银行股的启动并不能很好地持续的话，则要小心这个大盘的短期全面退潮引起的股价震荡，不过从中线看来，这个市场还将在流动性的支持下活跃，等这个阵痛期结束了，不管成功不成功，动荡的局面过去了，又将是一次新的投机潮。

    周末的盘面出现了明显的变化：一线大盘蓝筹股在银行股的集体拉升下开始活跃，石油石化也稳步上涨；相反前期活跃的中小市值个股出现迅速的大面积杀跌，不少个股直扑跌停。我认为今天的市场已经开始风格转换的硬转换期，注意观察以下几点：

    1、一线蓝筹的强势是否具有持续性，这个是非常重要的一点，如果银行股在股指期货、国际板等信息的刺激下持续走强，产生明显的盈利效应，那么很多二线蓝筹股仍然将保持向上的趋势，从而减少整个市场的恐慌气氛，整体市场仍然具有可操作性。而如果银行股不能持续走好，拐头杀跌的话，那么短期市场可能会更难看一点；

    2、大部分中小市值品种出于绝对股价的高位，因此兑现压力在初期是巨大的，只要出现风吹草动就会出现大幅度波动，因此，高位适当减仓这些品种仍然是近期的主要策略；

    3、注意错杀个股的吸纳：中小市值个股中仍然有不少好东西值得持有，而整体的下跌往往是好机会，我们不妨把注意力集中到年末高送转、消费类、资产注入预期等个股上面，等待急跌中吸纳。

    说一下BBS论坛，由于目前网络监察比较严格，因此各位博友在嘻笑怒骂中的言论也请务必注意，尽量不要触犯红线。每次小小的犯规都会引起大家的不便，这次审查预计很快就可以结束，重新开放后仍然请大家慎言。

    继续说到股市，总觉得2009年的市场让投资者感觉最大的就是越来越没有长线眼光，越看越狭窄，持股周期短、没有方向感，离理念越来越远。对于市场的趋势，09年持续运行在市场预期的上面，感觉是每天都可能是顶部，特别是在没有经济运行基础支撑的价值体系下，在泡沫中往下看都很慌。

    2009年的估值思路始终处于变化中，从年初的经济刺激政策到后来的炒弹性，唯一的标准就是在假设基础上的预测，市场体系经常被各种突发的事件所影响，特别是小范围的估值混乱。

    比如说这个创业板，尚未上市之初曾经引发了一轮担忧资金出逃的恐慌，主板因此出现大跌。而在逐渐走稳之后，上市节奏也比较稳定，个股炒作火爆之后，创业板的估值水准开始明显地拉动了主板中中小板的个股，以一个小市值的市场估值撬动了大市值的主板估值，真所谓四两拨千斤。

    我们可以看到，中小板中的不少个股正在瞄准了行业类似的企业进行定位，这也造就了中小板不少个股的不断创新高，形成了中小市值个股持续活跃的局面。考虑到不少中小板的个股年末将高送转，因此这个板块的行情估计仍然有持续，我们不妨继续关注其中具有创业板类似行业个股的公司。

    就整个创业板而言，目前是投机利润最大的时刻，一旦出现管理层的严打或者快速扩容的话，利润空间就会打折，所以，参与的朋友们应该及时注意风险了，见好就收财富落袋才是真的赚到。

    先说一下今天召开的2010年申万的策略会，主题思想是：再平衡中的2010年A股将震荡向上，预计沪深300指数的核心波动区间是 (3200,4650)，对应上证综指 (2900,4200)。全年首推的三个行业是：房地产、医药、煤炭。 首推的十佳公司：福星股份、云南白药、金牛能源、重庆百货、江淮汽车、美的电器、承德露露、大洋电机、红宝丽、山推股份 。

    当然这只是一个券商的一家看法，并不一定是最后的真理，不过我们从中可以看出一些东西，比如可以从他们看好的大的行业中寻找未来可能切换的主题蓝筹、以及十大金股大多数还是属于中小品种，也就是说覆盖了多数行业以后仍然是自下而上的选股策略等等。

    我觉得目前的市场转型是个比较复杂的过程，热钱喜欢的几乎都是操作性强，价格弹性大，容易出现空间的中小品种，也表明了明显的投机性。从创业板的火爆可以看出，市场的机会主要还是资金聚集出来的，资金扎堆的地方就是利润的源泉，所以，对于短线趋势交易而言，寻找到资金聚集地是很必要的。

    对于中线资金而言，我觉得要继续注意那些长线资金持续吸纳的板块，比如在地产板块强势支撑大盘的背景下，一些和地产相关的个股将获得比较好的预期，之前我也研究过相关个股，最近走势都比较强势，也继续值得关注。同时，对于这些个股，操作上不宜太急切，往往这些个股的购买力是逐步聚集的，走势也是逐级上升的，一段时期内的收益明显好于短期的折腾。

    在这个品种切换的过程中，保持好仓位比例吧，进可攻退可守，不急躁，挺好～

    最近各大券商都在开2010年策略会，总结2009年的时候，我看到了一个共同的形容词--“戏剧性”。确实，2009年的行情走的出乎大多数人的意料之外，在经济运行不明朗的情况下，市场并没有走的太疲弱，反而给投资者带来了丰富的交易性的机会，也出现了不少次的“行情”，从这个股市到楼市我们第一次感受到了流动性带来的资产泡沫。

    股市的资金充裕程度确实了得，我们从近几次的调整就可以看得出来，市场对于股票的需求仍然是很强的。那么，这些钱到底是哪里来的呢？其实这个问题大家心里面都明白，经济刺激政策的货币注入以及存量资金的无路可投共同造就了市场的货币泛滥。以注入货币为主要手段的经济刺激政策将大量的钱从银行通过信贷推向了企业，而企业的经营状况并没有明显的改善，钱并不会大部分用于生产经营，因为那样没有收益。所以，很多的钱又从企业涌向了可以获得快速利润的地方，比如股市。再加上金融危机之中的企业本身的产能投资就很谨慎了，大量的资本没有用于生产建设，而是看到了可能快速兑现的股票市场的活跃，也涌进来了。所以，整个2009年，中国的资金就是一条路，没处去，最后几乎都被逼进了股市，形成的股票价格上涨其实类似于股票的通货膨胀。

    再说股票价格，实际上股价的上涨来自于需求，买的需求多了，股价自然上涨，这个需求的时段长了，上涨的过程和空间都会更长更大。只是表现在每个阶段，热点和非热点引发的短期需求力度不一样，股价的变化表现为波动上涨。总体上说，在流动性的促使下，整个市场都会上涨，也就是指数将上涨，个股由于各自不同的个体需求差异，涨幅差别比较大。

    说了上面这些呢，我觉得对于未来的判断就要注意流动性和需求，比如说：

    1、明年的流动性怎样，这个预期将决定了年末一段时间的行情走向，特别是短期的一些市场波动，基本都是围绕着这个问题在展开。目前看，管理层基本都肯定了短期内的流动性不会紧缩，这是短期市场的信心所在；

    2、注意经济和股市流动性的关系：我觉得整个经济体的流动性并不代表着股市的流动性，如果经济出现明显的转好，我相信不少资金会回归实体经济，反而会迅速抽减股票市场的流动性，因此，在看待流动性的问题上，不能仅仅就看信贷，要小心实体经济的抽血作用；

    3、在短期股市流动性平稳的基础上，注意各种需求带来的机会，当股票处于特殊需求的时候，股价表现就会跑赢大盘，比如符合当前的一些大环境（比如低碳）、年底分红高送转、资产注入重组等等，都将是短期的热点所在。

    买了股票，最后还是要卖的，因此，每当我们强烈地想买股票，对股票产生需求的时候，一定要想一想卖的时候从何而来的更高的需求，如果确定这个需求是存在的就别怕，如果想不出来，就要小心接了最后的花。

    12月的开头，让我们静下来思考......

    周一大盘在高层肯定了经济刺激政策不轻易退出的鼓舞下出现强烈反弹，基本收回了上周五的失地，个股普遍上涨，涨停板个股众多。

    从今天的交易状况看，有以下的特点以及想法：

    1、上涨个股基本继续围绕着中小个股转，表明中小市值个股的退潮仍然是一路波折，不会像上次下跌那样持续快速的崩溃；

    2、大盘蓝筹的风格切换还处于初期阶段，初步有资金涉足，比如有资金介入煤炭、航空股，不过主要看中的还是个体公司的题材，初步形成了一定的盈利效应，未来如何有待观察；

    3、市场的热钱还是足够的，流动性依然充足，只要市场信心有支撑，股价就继续有交易性的机会，这也说明了整个市场的情绪化操作很盛行，所以我们还是要提防瞬间的波动，谨慎度过这个阵痛期。

    4、大蓝筹板块中，我继续看好煤炭采掘、银行，我们继续关注这个板块的切换进程；

    5、中小市值个股我们可以继续关注高送转题材以及实质性重组的个股，前者可以通过公司的基本面比如历史送转状况、资本公积金状况等等进行分析研究，而后者可能比较难以把握。

    上周后半周市场出现了明显的下跌调整，成交也有所放大，特别是周五，不少中小盘个股出现了快速下跌，包括前期抗跌的强势个股，我觉得这个过程正是风格转换的前期，市场的资金逐步在从中小品种中撤离，大量前期高估的品种在逐步兑现投机利润，而这个过程是比较复杂的：

    1、中小盘个股的炒作上去容易，下去也容易，由于流动性不好，大资金进出的过程可能给股价带来比较大的波动，因此资金一般很难迅速抽身，即使想转变风格，也是需要一定时间的；

    2、大市值个股赚钱效应缺乏，外围的资金、出来的资金都不太愿意过早地进去，特别是市场下跌气氛的拖累，往往导致大市值个股跟随市场一起下跌。比如周末的迪拜事件拖累下，银行板块出现了明显的恐慌杀跌，也带动了指数下滑；

    3、在这个过程中，可能初期的状态有点两败俱伤，同时盘中的热点仍然出现在中小盘个股上，但是我们可以发现真正持续走强的个股将大幅减少，很多中小盘个股将出现明显的重心降低，急速反弹而后持续缓跌。直到整个市场的资金重心彻底转换以后，才有可能出现明显的风格切换；

    4、同时我想要说的是，风格切换的目的不是为了一次新的投机，这个切换的要点并不在于炒作，而在于价值。而很显然，这些大市值个股的价值是建立在国民经济复苏以及向好的基础上的，如果这个基础不存在，纯粹是资金的投机炒作是很难的。因此，对于大市值板块切换后的赢利概率，我们还是要有理智的判断，这个判断的基础就是经济的运行趋势以及行业的发展方向；

    所以我觉得，目前阶段是一个阵痛期，给大家最大的感觉就是欲走还留，很多小市值个股将在一个来回拉锯中逐渐形成头部，我们的策略仍然是：

    1、在阵痛期中坚决地卖出那些处于高位的投机性小市值品种，继续控制住持仓；

    2、在相持期中注意那些具有实质性题材的中等市值个股以及行业龙头品种；

    3、在判断经济运行趋势的基础上理性评估风格切换的成功概率，适当关注数据支持、价值提升的行业，比如金融、煤炭等等。

    1、市场繁荣的基础没有变，也就是充裕的流动性没有改变，虽然在巨大融资的传言压力下，短期的趋势会发生转变，但是中期看，股票市场的投资回报率还是高的。因此，合理回避了本次调整后，我觉得还是要准备新的投资品种；

    2、本次调整的深度和速度不会太快，但是这个过程仍然需要一段时间，这个时间我觉得就是一种风格切换的过程，一旦这个风格切换完成，形成了一个具有代表性的大市值板块行情的话，这个调整就结束了；

    3、准备的目标除了比较容易获得平均收益率的蓝筹ETF，我觉得可以适当考虑那些目前估值水平比较低的板块，比较有代表性的是银行股，特别是成长性比较好的中小银行，可以趁着整个市场的调整逐步吸纳。我认为这个板块无论在有无大蓝筹行情的市场中，安全边际还是很高的；

    4、有题材的中小市值个股我觉得很难从行业和板块中进行分类，最好还是自下而上地从个体公司来研究，比如前期看好的几个有未来的个股600830等等，最近在调整中的表现还是很稳定的，表明了市场资金还是具有比较敏锐的判断分别能力的。今天我新增一个个股，600226，目前的估值水平行业内相比属于偏低，同时公司的主营业务中有部分业务具有一定的想象力，大家不妨可以认真研究研究，或许在调整中可以有不错的机会。