现在很莫名的是，中国人有什么心情去听克鲁格曼先生对格林斯潘先生的批评。格林斯潘先生创造了让全世界有钱人贷款给美国穷人买房住的世界文明福利神话。这当然包括中国1.4万亿美元的美国头寸。现在美国的问题是美国金融业大量破产，美国房屋严重过剩，美国制造业大量破产重组。这本来是美国为适应时代而产生的进化现象。而问题的产生是世界的群体性思维的结果——美国霸权不行了。思想的可怕之处在于，当所有人认为地球是平的时候，有一个人说是圆的，所以这就叫思想。

奥巴马先生的思想

如果奥巴马先生掏出2千亿美元，让美国第一大制造业汽车工业生存下去。那全世界的群体性思维是不太会产生美国工业不行了的想法，而这二千亿美元与美国在伊拉克和阿富汗的烧钱速度根本不值得一提。这样出现的问题就是奥巴马先生为什么选择了让全世界群体性思维认为美国工业不行了的做法。1999年10月，人类人口突破60亿人，到2020年将突破80亿人，而80亿人口将是我们的地球所能承受的极限数字。再过二年，也就是2011年美国的婴儿潮一代开始进入大规模退休程序。20年后这7800万美国婴儿潮一代人将全部完成退休程序。这是全世界最富有、也是最乐意大量消费的一代。他们的退休世界会如何？到2030年美国、德国的老龄人口比例将迅速上升到26%左右。而日本将高达30%以上。人退休了需要什么？医疗、护理、休闲、宠物、宗教包括最蓝的天空。所以退休的人会压缩在汽车、工业制品消费包括负储蓄。美国现在3.9个年轻劳动力对应1个65岁以上老人。到2030年这个比例将是2.4:1。全球发达国家的平均比例将是2.5:1。未来五年全球发达国家成年劳动力税负将大幅上升。如果未来五年主要新兴国家中国、印度等国不能大幅提高本国内部总需求，也就是工资收入大幅上升，那到2010年全球汽车商、钢铁制造商至少将有50%被骤降的世界总需求消灭。

所以奥巴马先生选择让美国第一大制造业汽车商们进入一个小批量生产时代。同时节约出来的大量劳动力，投入到建造全球最蓝的天空，最清澈的水源与最一流的医疗体系及最一流的法律体系的开拓中。因为到2010年，全球发达国家是到处可见大批富有的退休老人们为自己寻找最环保的生活环境，最一流的医疗服务以及最一流的法律保障体系。这是一场不可抗拒的长期趋势。现在中国是非常鲜明地在2009年上半年在汽车工业、船泊工业、钢铁工业、水泥工业等制造业投入了9千亿美元信贷，并且有不低于1万亿美元的道路、桥梁、铁路等政府工程开工。在中国的南方地区，一座大桥的工程负责人激动地的周围的人们宣布，这座100亿美元的大桥将在2015年建成，届时它将提高货物运输从目前4小时缩短到40分钟。周围的人们也在这种激动的数据与语气中同样激动着。2015年全球发达国家成年劳动力税负将大幅上升，为此发达国家成年劳动力会大幅减少消费；2015年美国的婴儿潮一代已经大批退休在家，为此这大批退休老人也会减少消费；2015年印度、越南的劳动成本会比我们更有竞争优势。2020年全球最流行的职业是养老代理人，他们将到处奔跑在富有的退休老人之中，向他们推销最蓝的天空、最环保的水源、最一流的医疗服务、最一流的法律体系的地方。如果以500万美元一对老年夫妇为起点，未来二十年美国能够吸引全球其它地区的300万户富翁老年家庭到全球最环保与最好医疗、最好法律体系美国去养老，这就是一笔15万亿美元的生意。2010年卖汽车的是穷人，卖医疗与法律的是有钱人，卖干净空气与水源的是富人。奥巴马先生是第一个知道地球老了，美国7800万婴儿潮也老了，该如何去做的人。所以，思想的可怕之处是群体性思维的对立面的垄断财富。

2008年大萧条的制造者——伯南克先生

1998年克鲁格曼先生极力向日本央行推销货币主义的量化的宽松货币政策。2001年——2006年日本央行开始执行定量的宽松货币。货币主义是弗里德曼先生从1930年世界性大萧条中美国中央银行的错误中，诞生的一种宏观货币理论思想。1930年与今天是有差别的，今天世界是信息全球化与资本全球化。所以，日本央行2001年——2006年的定量宽松货币政策立刻是制造出一群世界上最繁忙的日元利差套利交易者。这些交易者大量借入廉价的日元，迅速转换成高息货币美元、欧元、英镑、澳元等货币，或投资高息货币地区地产、债券与股票，或向东欧地区购房者提供日元贷款，或用美元与日元的利差优势投机高风险资产 — 美国次级债。也就是日本央行注入日本经济体的货币一秒后是出现在美国次级债对冲基金管理者或波兰一位普通家庭购房者手中。这种资本流动现象是1930年的市场不可能产生的，所以对货币主义们来说是不可能想象的。2001年以后随着中国储蓄暴增大量进入美国市场拉低美国长期利率及大量日元利差者进场。高息货地区澳大利亚、新西兰、挪威、英国、西班牙、俄罗斯与美国地区房地产价格开始上涨。随着2004年6月美国中央银行开始进入加息周期，美国的次级债成为了日元利差交易者的抢手货。美国次级抵押贷款市场占全部抵押贷款市场从2001年5%上升至2006年的20%，高达6000亿美元在2006年成功发行。所以，日本央行、中国央行和美国央行，全球这三大主要央行是美国次级债共同创造者。所以，美国次级债就有了一个非常重要的生存条件，就是这三大央行不能以本国经济为货币政策方向，而应三大央行建立统一货币政策的调控目标。

日元利差交易者投机美国次级债市场，其收益会大致来自三个层面：第一层面——固定收益层面，也就是美日利差的稳定无风险收益，这就属于金字塔底层；第二层面——低收益层面，也就是优质AAA债券，这是属于金字塔中层；第三层面——高收益层面，也就是高风险债券，这是属于金字塔顶层。这种金字塔式的投机模式，是有一定的抗市场风险压力能力的。但这种模式的问题是——如果风险从顶层开始扩散，这种模式的抗市场风险压力是存在的；但如果是风险从底层扩散，那这种投资模式只能立刻破产。而事情的结果就是从底层开始了。2006年3月，日本央行结束了定量宽松货币政策。2006年7月，日本央行结束了零利率政策，将短期利率调高至0.25%。2007年2月，日本央行再次将短期利率调高至0.5%。2006年日本央行为什么要结束零利率，而结束日元零利率会对美国地产市场产生什么影响，这问题日本央行与伯南克先生到今天也是丝毫不解。日本央行从底层冲击日元利差套利美国次级债组合效果立即产生，2006年下半年，美国房价出现回落，到2007年上半年这种回落的态势还是相当平稳的。2007初美国的次级债公司出现了倒闭的现象。但由于日本央行的杀伤力并没有严重伤害美元与日元之间的高利差。更重要的问题是，2007年早些时候，美国楼市行情还出现不错表现，以做空次级债而闻名的约瀚、保尔森的基金在2007年初还是亏损的。所以这些在2007年初倒闭的美国次级债公司的主要原因是日本央行让部分日元利差交易者的退场举动，使美国次级债的融资成本开始上升。请注意这种底层冲击投资组合的做法是会迅速瓦解这种日元利差套利美国次级债组合的。

还好的是，日本央行的行动有限。在2007年上半年展期的高收益债券收益率表明，投资者估计的违约率只有1%，说明投资者对市场的长期预期是非常有信心。花旗、美林的2007年二季度的财报可以用“漂亮”两字形容。然而，真正的灾难开始降临了。2007年9月伯南克先生将美国联邦基金利率从5.25%，猛降50基点，至4.75%，2007年10月伯南克先生继续降息。现在的问题是为什么在伯南克先生大幅降息中——2007年9月，大型银行出售的“资产支持型商业票据”利率水平急速上升近20%；为什么从二级市场价格说明，2007年10月份、11月份美国次级债市场价格崩盘。因为从纯次级债交易杠杆比率风险来说，2007年9月份、10月份伯南克大幅向市场注入货币，是会让次级债交易员补充到新的资金，是会让次级债价格至少不会在10月份、11月份出崩盘。这只能说明在伯南克先生9月份、10月份的大幅降息中，美国次级债交易员是面对的资金大量被抽干的情况。因为日元利差交易者迅速从美国次级债市场逃离。伯南克先生是从底层推倒了，2001年——2006年日元利差套利美国次级债的投资模式组合的抗风险力。2008年初花旗、美林公布的2007年四季度出现有史以最大亏损均高达近100亿美元。而这些巨亏都是产生在2007年9月份、10月份伯南克先生的大幅降息中。进入2008年伯南克先生是猛烈将美国联邦基金利率向零目标冲刺。在伯南克的冲刺中，日元利差交易者是疯狂从美国、英国、爱尔兰、澳大利亚、俄罗斯、冰岛、东欧、西欧、巴西、韩国、中国等地区逃离。以最保守估算2001年——2006年日元利差交易者从日本地区拆借资金在5000亿美元，以最保守杠杆计算这笔资金规模也将达10万亿美元。伯南克先生虽然是全球最大中央银行主席，就是全球所有中央银行加起来向市场疯狂注资也不可能填补从2007年9月份——2008年底日元利差交易者疯狂逃离全球市场而抽离的至少10万亿美元资金规模。所以，2008年全球爆发的是世界性大萧条。

伯南克先生的第二次世界性大萧条与区域性战争

问题出现了并不可怕。可怕的是2008年日元罕见的强劲走势的背后原因与结果，至今让伯南克、克鲁格曼、IMF等世界主宰者们丝毫不知。2008年最大的输家是日本人，日本经济在2008年下跌幅度是发达国家中最厉害的。为什么2001年——2006年，日本地区并没有出现股票市场与房地产市场上涨，而2008年全球地产与股市暴跌中为什么日本经济最差。日本央行在2001年——2006年信奉了伯南克先生与克鲁格曼先生建议，坚定执行了日元定量宽松货币政策，结果大家都知道了是造成了日元利差交易模式。这种模式是推高西方发达国家与大量新兴市场房产价格与股票价格。由此产生的财富消费群是出现在日元本土之外。日本制造商自然获得大量外部订定，而在全球便捷的配置环境中，日本制造商大量选择从日本本土产能向西方发达国家中转移，而适应日元本土外的消费群体。所以日本央行的定量宽松政策实际是造成日本制造业大量外移，再加上日元大量外移，日本地区失业率自然是居高不下，日本地区地产市场与股票市场自然是低迷。而2008年世界性崩盘中，日本制造商在海外大量新建产能自然全部陷入困境。日本所以也自然是全球发达国家中最惨的经济体。日本央行是信奉了伯南克先生、克鲁格曼先生的建议，结果日本人最惨。今天事实与结果都说明了货币主义在日本是失败的，但伯南克先生与克鲁格曼先生对全世界说日本央行印钱不够，所以失败。

以前只有书本中看到1930年世界中央银行的错误政策，为人类制造了第二次世界大战。没有想到，今天的文明世界中，未来几年人类又将遭遇区域性战争爆发。伯南克先生的现在货币政策又在制造一场远比2008年世界性崩盘还远远严重的世界性再崩盘。当今后全球大量经济体严重崩盘中，政治矛盾的转移往往都是会选择战争方式。纳粹党人希特勒就是借助1930年的世界性大崩盘的环境爬上德国政坛的中心。在2007年9月份本人是猛烈批评伯南克先生的降息行为会让世界陷入崩盘。随后格林斯潘先生也对伯南克先生的降息行为提出了严重担忧。到2009年3月份伯南克先生推出了美国中央银行有史以来最大的量化宽松货币政策。当时，本人是提出伯南克先生的做法是让全球长期利率上升，是让世界陷入第二次大崩盘。

短短三个月的时间，美国地区、英国地区、欧洲地区都出现了长期利率快速上升的问题。近日格林斯潘先生是谈论——长期利率上升的问题。而伯南克先生是在美国国会谈论美国应该控制财政赤字。美国财政赤字的控制有二个先决条件：（一）美国中央银行对美元价格的稳定；（二）美国政府的税率与支出的最优方案。现在全球最忙的人是——美元套利交易者，他们的交易理论是伯南克通胀价格。他们借入美元，投机石油、投机欧元、澳元等，投机新兴市场股市。美元套利交易者与日元利差套利交易者的目标是截然不同的，一个是伯南克通胀价格，一个是日元与高息货币之间的利差，所以产生的市场结果也截然不同。一个日元利差交易者购买了一笔美国抵款贷款债券，一个美国家庭因此有了一栋贷款的房屋，这个美国家庭就会努力工作，随着努力工作与美国房产市场回升，这个美国家庭开始大量消费，美国企业家们开始扩大资本支出，美国政府从企业资本支出中获得税收。所以日元利差交易者可以在2001年——2006年长时间生存并繁衍。而美元套利交易者是投机石油、货币与流动性好的股票市场。所以短短几个月，石油价格上升了一倍，至近70美元/桶。而欧元区企业现在是面对高油价与坚挺的欧元汇率，这样欧元区的资本支出会出现问题，欧元区的失业会上升，欧元区的政府赤字也会上升。同时，美国地区因为大量美元外流，而引起长期利率上升。美元长期利率上升会严重影响企业资本支出，这样失业就进一步恶化，再迅速传导至美国财政再进一步恶化。现在的问题是伯南克与中国央行在拼命拉低美国长期利率的弹药有多少？2009年一季度中国央行大量购入美国国债，而从中国购买美国国债的资金来源是大部分从其它头寸转换成美国国债头寸。伯南克先生这种进一步恶化全球就业市场的货币政策，必然导致中国央行的外汇储备收入减少。去掉1.4万亿美元头寸，去掉中投已经投出的1千亿美元股票资产，去掉可能准备购买IMF债券500亿美元，再去掉对俄罗斯以及短期货币拆借并购所需1千亿美元。中国央行手中拼命美国市场的弹药不足4千亿美元，4千亿美元去对抗伯南克通胀价格的美元套利交易者们。世界的倒计时已经开始了。

弗里德曼先生、伯南克先生、克鲁格曼先生批评1930年——1936年美国中央银行犯了严重错误。可现在的问题是1930年——1936年的美国中央银行是保证了非常低的与稳定的长期利率价格。在1933年罗斯福先生改变胡佛先生的政府不干预经济的政策。美国就业市场在1934年是出现迅速回升与私人资本支出回升。也就是在货币主义们理论家试验的现在美国经济反应为什么不如1934年的反应呢？资本市场可以大量滋生伯南克通胀价格美元套利交易员，私人资本支出也会大量滋生伯南克通胀价格恐惧者。因为美元现在是全球经济交易的唯一价格参照。伯南克先生的责任是稳定全球参照价格，这样才不会引发资本市场与私人资本支出的错配。

如果长期利率真的走高了，如果新兴市场在已经发生的错配中构建了系统性风险，那伯南克先生将引发美国中央银行有史以来第一次面对的——信用风险。这个信用风险会迅速扩散至美国婴儿潮中的每一个人，这群7800万人是当今全球最富有的人群。他们持有全球最大股票份额；他们持有全球最大债券份额；他们持有全球最大地产份额。如果美国央行未来没有信用风险，那么这群7800万全球最富有退休人群会在今后三十年时间逐步分摊套现资产来养老休闲。如果未来伯南克信用风险上升，那这群7800万人会像2007年9月份 — 2008年底的日元利差套利交易者一样短时间疯狂套现资产。这群7800万美国富有婴儿潮的能力在20万亿美元 —— 30万亿美元，将远远超过伯南克先生在2007年9月份干掉的日元利差套利者的破坏力。如果是这样，已经不应该这么说了，看看美国地区、欧洲地区、英国地区的长期利率走势，看看许多新兴市场的财政失控，人类正被伯南克先生带进一场失业与资产崩盘，当然还有为此出产的——区域性战争。

2007年美国央行、欧洲央行、日本央行、中国央行与IMF的重要任务与责任是什么，就是如何调控好2001年——2006年积累的十几万亿美元日元利差交易者的头寸。2007年中国央行在严厉反击通货膨胀，因为猪肉价格上涨太快，但中国地区汽车价格、家电价格、纺织价格是出现小幅下跌。2007年欧洲央行也在严厉对抗通货膨胀，是因为食品价格与能源价格上涨过快。这些全球的中央银行2007年根本就不知道十几万亿美元日元利差交易者的头寸会在自己的货币政策中发生什么反应。今天，2009年6月，伯南克先生与全球其它地区中央银行还有IMF的重要任务与责任是什么——如何确保美国婴儿潮这7800万老年人退休过程中的几十万亿美元头寸安全地在未来30年时间中逐步分散套现。所以，问题的核心是，伯南克先生、克鲁格曼先生、欧洲央行先生、日本央行先生、英国央行先生、中国央行先生与IMF的先生们知不知道他们的共同责任与任务。这是人类文明是否继续生存的问题。

地产商的思想

格林斯潘先生为美国建造了大量过剩的房屋市场。有可能未来二、三十年内美国都不会有地产商的思想。未来美国地区拉美裔人口与亚洲裔人口将飞速上升。到2050年美国非拉美裔白人人口会下降至50%。这些迅速增长的拉美裔、亚洲裔与非洲裔人口应该好好谢谢格林斯潘先生为他们创造的没有地产商思想的房屋市场环境。当几年后一个拉美裔人口家庭拥有一栋便宜的房屋或美国地区的福利房后。这个居住在格林斯潘建造的房屋中的美国拉美裔家庭首先会去尊敬上帝，因为这是上帝赋予的。这是格林斯潘的遗产。不过未来是奥巴马的思想，还是格林斯潘的遗产，或者当前更重要的是伯南克的区域性战争，人类文明的停滞或许已经出现。

世界经济见底了吗？大众化的情绪上升了。至2008年10月的世界性大崩盘后，大众化的理解力都是美国可怕的1.3万亿美元房地产次级债与其背后几十万亿美元的衍生品市场的黑手。首先，一张衍生品合约的产生是建立在一个抛空者与一个做多者的价值对立中的财富转移过程。衍生品市场是一个没有逻辑错误的程序，一个没有错误的滥用的程序就足以摧毁整个世界经济体系吗？那为什么2000年后美国网络技术股票市场的崩盘与随后产生的10万亿美元的财富损失并没有引发当时世界性同步崩盘呢？而1990年后日本股市与房市的15万亿美元消失也没有引发世界性同步衰退呢？所以，当大众化从美国次债危机而导致的2008年10月的世界性同步崩盘的角度去思考，那世界经济见底的大众化情绪也应该上升了。

2007年9月本人对伯南克先生的大幅减息政策提出了猛烈置疑，认为伯南克先生的货币政策会让世界陷入一场大灾难。在2008年2月《股灾先生伯南克与短暂的大萧条》一文中，称伯南克是今后全球的股灾先生与世界性大萧条的再次创造者。中央银行的重要责任是什么？防止全体市场参与者出现同步方向性一致行为。2007年10月至2008年10月全球发生了什么？中国股市从6000点跌到2500点，日元套利交易者在大量平仓离场与欧洲地区的反通胀政策。2007年9月伯南克先生是做了一件让中国央行与欧洲央行进一步紧缩货币政策与让大量日元套利交易者离场的事。2008年9月美国金融市场参与者一致同步性面对中国地区与大量新兴市场金融收益严重下跌，美国地产市场严重恶化与大量廉价信贷日元先生的离场。所以2008年9月美国全体金融市场参与者一致面对的是伯南克先生创造的全球性帐面缩水与信贷成本的上升后，产生的美国金融市场参与者一致面对的必须提高资本金要求，而产生的一致性集体抛售行为引发的全球崩盘。

所以，如果2008年9月中国股市是6000点或12000点，那美国金融体系就将面对几千亿美元的财富出现与大量中国消费的爆发。在这种情况下2008年9月—10月美国金融市场参与者就会面对——大量新兴市场的金融收益，大量新兴市场消费上升中获益的美国跨国公司与大量美国房地产市场的严重亏损。那么这样就不会产生2008年10月美国金融市场全体同步同时一致性行为的出现。这就是一个中央银行的重要责任。所以当2000年美国技术股市市场崩盘时，欧洲央行、中国央行与日本央行的货币政策当时早已经是扩张性举动，抵消了全球货币同步供应不足的问题。而日本人深陷财富损失时，美国地区、欧洲地区、中国地区都是以宽松宏观政策为主基调，来挽救了世界。至二战结束后，只有这么一次是2007年—2008年美国地区迅速下滑中，欧洲央行与中国央行是高度的紧缩货币政策。正因为只有这么一次，所以人类也是百年一遇这么一次。或许有人提出2007年10月中国股市市盈率已经到了不可发展的60%，这个提出实际是一种模式的置疑。今天，中国地区人均消费不足美国地区1/10。如果未来十年，中国地区能提升至1/3，那中国股市市盈率的问题就不会是问题了。

2008年10月后，中国央行与欧洲央行迅速转变货币政策，从紧缩向宽松转变。货币效应至少要有六个月的时间传导。所以，六个月以后的现在，全球大众化乐观情绪也随着中国央行与欧洲央行站到美联储队伍中上升了。所以注意到问题本质的人应该发现——需求不足这个本质问题。打开美国地区的消费这张图，清楚地告诉美国地区GDP 70%—80%长期被消费推动着。打开中国地区的消费这张图，是以45%的角度长期向右下方空间挺进。也就是中国地区高速增长的20年后的今天，消费对GDP的推动已降到惊人的40%以下。1973年以后美国一直扩展美元信用而产生的美国总需求的增长，是全球近四十年增长的主要动力。而2008年美国因财富效应减少对全球需求的降低与中国需求及欧洲需求不愿充当全球总需求扩张的努力是2008年与今天以及明天的问题本质。如果以大众化的认为，今天全球主要中央银行都在扩张全球总需求的想法，那世界就必定是没有民族与利益原则的理想主义世界了。

今天，为什么中国地区消费对GDP的推动是以45%的角度向右下方空间挺进呢？经济高过增长中普通工人工资增幅有限与中产阶层大量成为房奴。中国地区一个中产阶层家庭大约需用十年的时间可以拥有一栋比较满意的空间。而西方主要工业化国家在3年不到。中产阶层的消费能力是这个社会的主要贡献者。美国一个购房的中产阶层家庭不用2—3年就可以大力放心消费。而中国是购房的中产阶层家庭在完成10年时间还贷后才可以大部分放心消费。2006年与2007年中国大量中产阶层购房，而2009年现在许多中国重要城市再次出现购房热情。所以，现在大众化的情绪又随着中国大量购房人群的出现而乐观了。但打开中国地区消费这张图，只是意味45%的角度向下挺进将更坚定。今天中国地区去年毕业大学生失业在200万—300万，今年还将增加200万—300万至明年累积会在500万—700万。而美国地区失业率现在上升8%以上，欧洲与日本也在严重上升。当外部需求与内部需求结构性下滑中，中国地区政府赤字上升是必然的。如果这种政府赤字上升不能迅速转化成福利性赤字。那世界总需求的这个瘦骆驼还会很快面对中国需求这个稻草。

伯南克主义是一种政府债务货币化的主义。如果在1930年美国还是强大的制造业国家时，伯南克主义应该是一种货币主义。而今天美国是一个强大金融市场的国家，全球美元本位制是美国文明的利益保障。大众化的认为，都是美国会在不停的印刷货币中最终崩溃。理想社会中，应该是美元继续印刷向市场提供美元信用，而亚洲地区继续购买美国国债，最终，人民币与美元共同成为世界货币，美元本位制全球自我淘汰。可是，现实社会中集体主义往往都是一种民族主义与倾向性主义。中国的货币政策还是会继续追求世界贸易盈余，因为如果中国地区的中产阶级要用2—3年就完成购房梦的话，那明天美国的底特律就人满为患了。所以，美国的保守主义者会让伯南克主义成为美国文明的推倒者吗？如果不会，那美国就会先抱着比较卑谦的言行呼吁世界共同全力挽救全球经济，同时逐步套现海外资产。而后让美元强力上涨，让美国股市再强力崩盘。第二次世界性大萧条会不会出现，是集体性主义的必然原则，还是大众化眼中的已经经济见底的世界。

当今世界经济学的意识形态基本是被——货币主义、凯恩斯主义、新自由主义与马克思主义所掌握。凯恩斯主义的死对头是自由主义。1930年的世界性大萧条为凯恩斯主义创造了非凡的舞台，包括随后爆发的第二次世界大战。但进入上世纪70年代，西方主要工业化国家普通出现了经济停滞、失业与物价同步上升的结构性困境。国家干预者，也就是凯恩斯主义最终是让西方文明倒退的问题，让西方的保守主义者迅速接受了长期被凯恩斯主义死死压制的新自由主义思想。新自由主义在撒切尔政府手中并不成功。但在里根政府手中是比较成功。而在拉美地区则是以失败退场。不过，新自由主义在克林顿时代是真正体现了其为资本主义财富所创造的价值。总之，新自由主义是更体现资本主义价值观，以市场与价格决定资源配置的灵魂。

新自由主义的上台，是西方文明倒退中的最后防线。今天在货币主义与凯恩斯主义盛行的时候，美国文明的衰败的阴影似乎也开始盛行。近期，美国人巴菲特先生谈论美国的通货膨胀将会影响美国的一代人，中国的巨大官方外汇储备会遭到损失，同时非常看好中国经济未来。巴菲特先生应该是一位有非常眼光的投资大师。但今天巴菲特的这些看法是不是符合美国核心思想的保守主义们的价值观，是不是一种对西方文明衰退的重要不安情绪。首先，中国外汇官方储备是必然会遭到巨大损失，早在九年前本人是大量上书中国高层中国未来迅速增加的外汇储备决不能以美元储备为主，而应以黄金、石油、农田、水资源为主。为什么中国官方外汇储备是必然会遭到巨大损失。这里美国学者罗伯、吉尔平所提出的霸权稳定论就解答的非常清楚。当老牌帝国面对新兴大国崛起时，老牌帝国可以选择直接发动预防性打击；或通过再扩张来压制对手；或者对新兴大国示好，让新兴大国主动来分摊老牌帝国成本来遏制新兴大国。所以，巴菲特先生眼中的中国外汇官方储备的损失，只是美国学者霸权稳定论的思想体现——通过建立紧密关系，最终让新兴大国分摊老牌帝国成本遏制新兴大国。

这样现在又有一个重要问题产生了。巴菲特先生是以为在美国通货膨胀发生后，中国官方储备是会巨大损失。而中国经济会非常漂亮发展。如果这种情况是出现了，那美国霸权稳定论的思想就可能是一种错误假设。还有最重要的是这种情况出现了，那美国文明与霸权也就是严重倒退了。所以，现在巴菲特先生的逻辑是建立在一个商人思想上的逻辑。

而以霸权稳定论的逻辑则是应该美国文明继续，新兴大国最终分摊老牌帝国成本。那么，这样的情况就应该未来是中国官方外汇储备还是巨大损失，中国制造业继续严重面对全球下降价格中的生存环境。美国是一个有强大自我修复的文明肌体，以克林顿、鲁宾这些的新自由主义活动家与美国的核心保守主义者们是不是会让奥巴马先生迅速脱离凯恩斯主义与三流货币主义者伯南克的控制，走让市场原则来最终保证美国文明的道路呢？

现在很有趣的问题是，本人在上篇博文《中国央行与日本央行》一文中指出，如果美国选择了让市场原则来最终保证美国文明的生存空间，美国就会在技术上——抱着比较卑谦的言行呼吁世界共同全力挽救全球经济，同时逐步套现海外资产。上述这段话上了博客十几小时后，美国奥巴马先生就提出了打击海外避税，该计划将阻止美国跨国公司将海外盈利留在国外再投资，这项计划命运会如何这里不清楚，但这计划短期内是会影响美国企业界对海外投资的决定是不容置疑。所以全美制造商协会将这项计划称为“灾难”性的。这项计划只是简单的一种体现，还是本人提出的为美国文明生存空间保证的第一步呢？是简单的巧合，还是巴菲特眼中的美国文明的失败呢？

现在中国的钢铁产能在每年7亿吨，我们每年需用4亿吨。美国会让三流的货币主义者伯南克通过美国通过膨胀来消化中国过剩的3亿吨产能，还是先比较卑谦的言行呼吁世界共同全力挽救经济，让中国在这7亿吨产能上继续大量投资，再让新自由主义这道西方文明最后的防线来最终保证美国的文明生存空间呢？所以巴菲特的商人逻辑与霸权稳定论的思想对立面，实则是二种文明的较量。

    历史总是会深刻地回答今天或未来的答案。弗里德曼先生获得诺贝尔经济学奖的重要成果就是对1930年世界性大萧条中的中央银行家们的货币政策的系统理论性的解答。由此，世界经济学中诞生了一门货币主义学说。而正是这门学说现在是掌控今天美联储主席伯南克先生的大脑思维。也正是1930年的世界性大萧条的教训让格林斯潘先生的货币政策更建立在让市场原则去决定资产价格泡沫的发展或破灭的演变。因为在现实世界里中央银行人为去挑破资产价格泡沫所付出的代价是远大于资产价格泡沫自我破灭的成本。

    通货膨胀与经济增长之间的关系，一直是中央银行主要关注的问题。但正是这个问题，制造出了1930年世界性大萧条与1990年日本经济的崩溃。1929年美国中央银行在美国贸易大量赢余与资本帐户大量赢余的环境下去选择反通货膨胀问题，结果是1929年10月美国股市崩盘引发世界性大萧条。同样1989年日本央行也在日本贸易与资本帐户大量赢余的情况下去坚决反通货膨胀问题。所以1990年以后日本股市与经济必然是崩盘。一个地区有大量贸易赢余，就说明这个地区是存在严重产能过剩与总需求不足的问题。在这种情况下因为资产价格泡沫而引发的物价上涨只能是短期的技术因素。以2007年中国地区为例，中国存在大量的贸易与资本帐户赢余。所以2007年中国地区物价大幅上升过程中，汽车价格、纺织品价格、家电价格都是存在不同程度的下降。这说明2007年中国地区的产能是严重过剩。而由于资产价格上涨引发的物价上涨主要集中在食品价格。2007年中国地区食品价格的上涨主要原因是小布什的生物能源政策、澳大利亚的严重干旱包括口蹄疫对中国养殖业的严重打击。短期因素战胜长期因素的结果是，在2007年中国央行的主要任务是反通货膨胀。在2007年中国股市4、5千点时，本人也谈的非常清楚，就是2008年中国股市崩盘。1929年美国央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是美国股市1930年的崩盘。1989年日本央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是日本股市1990年的崩盘。同样，2007年中国央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是2007年10月中国股市从6000多点到2008年9月2500点。而2008年9月美国股市开始进入崩盘。这说明中国央行的2007年的反通膨胀政策是直接造成中国地区的股市崩盘与需求不足恶化，同时也强化加重了随后爆发的美国地区股市崩盘。

    现在非常惊人的问题是，1985年—1996年这段时间的日本官方利率走势与2003年—2009年今天中国官方利率的走势是高度一致。日本央行是货币主义的比较忠实的信徒。在1989年美国力劝日本进入一个反通胀与反资产价格泡沫，同时扩大政府支出的货币与财政政策。当时日本央行的总裁“反通胀斗士”三重野康在采纳了这个方针后的苦果是日本股市崩盘与经济严重下滑。随后以今天获诺贝尔经济学奖的克鲁格曼先生为主的货币主义者们开始大力向日本央行推行激进的宽松货币政策。1992年—1996年日本企业在日本央行与日本政府激进的宽松货币政策与强力财政政策扩张中，成功在东盟地区建立了日本更低成本的海外制造基地。1996年日本对东盟地区的投资是排名第一。1997年美国的对冲基金对东盟地区发动了一场快速外科手术。日本企业追求的产能扩张战略，迅速彻底失败。日本银行业在1997年后再也无力抗抵产能过剩的冲击，大量倒闭，日本政府全力负债接盘。接下来的结果是日本经济彻底残废，陷入严重长期衰退之中。

    日本央行如果是货币主义比较忠实的信徒，那中国央行就是货币主义的坚定信徒与执行者。2007年9月格林斯潘先生认为中国股市不合理。近期美国财长盖特纳在G20会议上呼吁各国再进一步增加刺激政策。现在美国的财政刺激力量占GDP 7%不到，中国是占20%。虽然，美联储是开始全力购买债券，向市场注入流动性。但美国市场的信贷增长是在收缩。而中国地区信贷是超去年同期近3倍。现在美国地区大量财政转移进入家庭收入，医疗保健覆盖面再扩张，退伍军人的福入提高与银行业的资本金的提高。美国地区现在并没有出现奥巴马竞选时所提出的扩大公路、铁路等基础建设。并没有出现奥巴马竞选所说的大量基础建设来提高就业的场面。银行资本金的提高、企业与个人的信贷削减、大量财政化福利的分配，让美国经济更像一种战略的防御体系。现在中国地区的确像一个积极的进取者，大量工地、道路、桥梁的开工，大量银行信贷与政府赤字的上升，企业与个人的大量扩张性借贷，一场全面扩张的战略在中国地区扩展。

    美国中央银行现在面对二个选择。第一个选择是提高美国个人与企业消费能力，继续全力扩张量化货币政策。这样美元就必定崩盘暴跌，世界总需求被强力提升，而中国地区现在的产能过剩以及正在大规模建立的过剩产能迅速成为世界重要供给。中国制造价值垄断世界经济发展。十年之内美元逐步退出世界货币权地位。而人民币最终成为世界最重要货币。美国央行的第二个选择就是 —— 防守反击。美国央行与政府先控制美国经济下滑速率，全力走政府赤字社会福利化的战略，迅速建立美国银行、企业、个人与社会稳定的防再冲击能力后，再让美国全力进入债务削减过程。这样，美元就会大幅上升，世界经济会再爆发崩盘。而美国就会在这一场债务削减后进入一个新长期高速增长周期。美元最终还是世界的货权币垄断者。

    美国央行的第二个选择的风险度很高。首先必需世界其它地区进入高信贷扩张来帮助美国债务的削减后的再强力削减。其次，就是再美国今后进入再强力削减债务时，其它地区经济下降速率要大于美国经济，这样确保世界资本回流美国，强化美国经济与成功消减美国债务。现在美国央行只有在这上述二个选择中选择一个。因为近四十年全球经济的发展与循环模式已经终结。这四十年中全球的高速成长是大量依靠美元信用的创造。1971年—1990年，日本与德国大量向美国提供资金，接下来是中东地区、中国、俄罗斯等向美国提供资金。最终全球走到了今天总需求不足与供给严重过剩。现在全球大部分地区严重缺少资金，已无法再向美国地区提供资金。除非中国央行继续以自我牺牲的方式去购买美国长期政府债券。所以，现在最终的问题非常清楚，中国全力购买美国长期国债，美国长期国债也是跌，中国不买美国长期国债，美国长期国债是大跌。只有伯南克去买或不买，所以伯南克只有上述二种选择中选择一种。

    如果美国中央银行选择第二种战略。那今天美国就应该抱着比较卑谦的言行呼吁世界共同全力挽救全球经济，同时逐步套现海外资产。现在美国在中国工商银行套现的利润是四倍。如果未来美国是再强力消减债务，中国央行在美国长期债券的帐户亏损会高达50%—70%。所以中国地区现在信贷的疯狂增长与过剩产能的继续疯狂扩强，会不会重演日本央行1992年—1996年的战略错误呢？所以，为什么现在非常惊人的问题是，1985年—1996年这段时间的日本官方利率走势与2003年—2009年今天中国官方利率的走势是高度一致。为什么本人要提这个问题，因为日本经济从高速增长中后步入衰退一直深陷货币主义学说的洗礼。结果日本企业一直在扩张产能再扩张产能中最终被美国对冲基金围剿。中国经济今天必须有强大的政府赤字支出。这点本人在2007年6月就提出中国必须走政府高赤字福利化的政策。中国经济现在是产能严重过剩而需求严重不足。高政府赤字福利化是中国最低成本的全球美元信用崩盘中的生存方式。以4万元人民币年薪，政府雇用300万毕业大学生到中国农村提高教育水平，一年是1200亿人民币，三年才3600亿人民币。全民免费医疗财力不足，可以让妇女与儿童、老人先进入免费医疗；可以建立社区银行；可以提高社会失业人群补助；可以向中低收入家庭提供免费食品计划等等。政府高赤字福利化一样是会推动经济增长。而世界工厂的梦想，日本人没有成功。日本是一个人均家庭资产20万美元的社会体系。日本失败了，最多日本政府债务恶化。而中国是一个需要平衡的人口问题国家。日本央行与中国央行或者应该加上美国央行，都生存在世界的同一个战场。而现实中的军事战争中，往往老兵都会鼓励新兵往前冲再往前冲。

    今天中国央行是不是应该鉴借1992年—1996年日本央行的战略错误。如果现在中国以保持大规模维护与扩张过剩产能信贷为主要货币政策。而如果最终美国央行为了美元的长期地位，美国是选择强力削减债务。这样，未来全球总需求必定会大幅下降。中国现在的过剩企业与新增过剩企业必然面对一轮大规模破产冲击。这样，中国央行就为美国的资本提供了一个非常有力战场。美国资本届时必然会强化这种冲击，强力配合美国央行紧缩全球货币供应与全球总需求，强力冲击人民币货币体系，强力让美元强势上升。最终美国资本低成本收购全球制造工厂后，美国央行与政府再真正强力提升美国总需求与全球总需求。而这时全球供给的主要老板已是美国资本。这样一场新时代的财富腾飞就会在美国土地上出现。所以，美国央行是会让美国需求上升来消化中国过剩产能。还是最终让美国需求下跌来让中国过剩产能破产被美国资本收购后，美国央行再让美国需求上升来消化被美国资本收购后的中国过剩产能呢？总之，美国央行是让美元丧失长期地位，还是最终选择让美国财富全球垄断。从现在美国的防御性货币与财政政策中答案已是不难确定。

1991年—1992年美国与日本都陷入一场严重的衰退中。当时，有99%的经济观点都是日本将很快走出衰退带领美国复苏。可是，接下来的近十年时间里，美国经济是强劲复苏，而日本继续是强力下滑。而2009年的今天，全球同样又有趣地有99%的经济观点，都是中国将很快走出衰退带领美国复苏。未来是中国先复苏，还是美国先复苏。这完全取决是中国企业与个人先完善了企业与个人负债表，还是美国企业与个人先完善了企业与个人负债表。所以，中国与美国的经济政策将最终决定真正的答案。

为什么谈中国经济政策中必须结合美国经济政策呢？因为真正的经济环境中，不存在中国复苏后带领美国复苏或美国复苏后带领中国复苏的事。只存在如果中国经济复苏，那美国经济就必然加剧衰退。而如果美国经济复苏，那就必然出现中国经济加剧衰退。大家今天必需明白现在的经济是资本控制实体经体的时代。资本是逐利的，当中国经济出现复苏时，全球资本包括美国地区资本就会大规模进入中国地区。这样，中国地区就会借助全球资本强化复苏动力。而美国地区就会因为缺少全球资本包括本土资本而陷入加速衰退。所以同样如果美国率先复苏，那中国地区必定面对大量资本撤离而加速衰退。这点我们在1993年后美国与日本的情况就充分说明。1994年后美国经济复苏之猛烈就极大地依靠全球资本包括日本地区资本涌入。而1994年后日本经济并没有在美国经济强劲增长包括日本央行与日本政府的宽松货币与财政政策中复苏，而是由于大量资本撤离转战美国市场而进一步是加剧下滑。中国有一名话螳螂捕蝉，黄雀在后。所以中国今天的经济问题真正是保8%增长吗？

2009年一季度中国地区银行新增贷款达4.58万亿元人民币，已基本完成2009年5万亿人民币新增贷款目标。而全国发电用量却继续保持回落。3月份全国土地价格出现环比下降，而3月份全国商品房价格环比是上升，并出现交易量大幅上升。大型国有企业融资成本几乎为零，高风险投资意愿严重上升。而中小企业贷款利率是高达30%以上。这些数据说明大量信贷资金继续进入过剩产能与高风险投资市场。工业利润的下降与就业市场的困难还将持续。现在摆在中国央行面前只有一个选择，是今年全年中国地区信贷是8万亿人民币还是12万亿人民币的事。因为未来如果信贷收缩，中国经济就直接迅速恶化。如果是维持超高速信贷增长，或以通货膨胀为代价的货币政策，那将很快引发中国地区资产价格泡沫投机，大量投机资本与储蓄资本将首选的是地产市场。而中国地产市场未来价格上升，必然会引发中国通货膨胀上升。上世纪30年代的大萧条的重要教训就是社会成本底线问题。当工资收入跌幅小于物价跌幅时，这个社会成本底线或许应该是安全的。当工资收入跌幅大于物价跌幅时，这个社会成本底线是有问题的。如果中国央行今天是以通货膨胀为代价的货币政策，那很快将明白上纪30年代的大萧条的重要教训。

如果一个经济体从通缩中是转入通胀后，那必定是会进入一个更大代价的通缩。以实际运行中经济为例，上海现在较高瑞地产在过去一年的世界性大萧条中调整幅度不到10%。中国许多一线城市房价今天在世界范围内是表现非常惊人的。其中的重要原因是中国经济的高速增长与人民币升值中，大量海外资本进入中国主要地区优质地产。而近期上海许多顶级楼盘放巨量成交，说明中国大量信贷投机资金进场接盘，大量海外资本退场。中国央行的以通货膨胀为目标的货币政策必然是加速与加剧未来这场资本的转变。当中国地区通胀上升，大量从中国楼市成功套现的海外资本必然撤离中国市场，转战高级别货币中的通货膨胀低的货币。这样中国央行的通货膨胀为代价的货币政策将很快去挑战中国社会的社会成本底线问题。这样中国经济就必然从通胀进入一个更大代价的大通缩。而中国许多地区楼市就会从暴涨中进入一个长期暴跌中。而2007年6月份本人提出的非常明确，中国经济最坏的局面是中国股市未来跌到2000点，而中国许多重要地区楼市继续保持上升。当时我提出的时间点是2008年底，现在看来是要延后一年在2009年底左右。

现在有人或许会提出，美国现在不是也是宽松贷币与财政政策吗？美国中央银行不是也是以通货膨胀为目标的政策吗？要知道不是中央银行把利率放到了零或执行量化货币政策就一定是通货膨胀为目标的政策。因为只要企业不去扩张借代或个人不去扩张借代，经济体的流动性再充足，通货膨胀都是不会上去的。这一点从日本经济在2001年—2006年是定量宽松货币政策，但日本企业债券市场是逐年萎缩中可以获得解释。现在美联储是大量购买抵押贷款债券和美国政府债券，而美国政府是大量注资银行体系。而美国的实体经济包括个人消费市场并没有获得太多政府扶持。并且，美国汽车工业的倒闭风险，都让美国实体经济企业与个人现在都为了完善各自的资产负债表而努力。今天，美国的银行体系的流动性是大幅提高。但这些高能货币的释放不是美国银行业所能决定的，而是美国个人与企业的真实需求的回升才会出现。所以，今天美国货币与财政的主要调控方向是不会带来经济体的短期波动。而是建立在更市场力量的维护上。

非常重要的问题是，近期美国股市的回暖，有来自美国银体会计制度的改变，也有来自美国交易所限制抛空的规则。所以未来美国经济如再出现进一步下滑，那中国的通货膨胀为目标的货币政策是否会更坚定。短期结果中国是好看的，但长期目标谁是正确的呢？1930年的世界性大萧条是制造出了第二次世界大战。那么现在的这场世界性大萧条是否会制造出区域性地区冲突呢？这或许就是人性的问题了。

   货币数量的理论者们坚信，货币政策是一种可控的高效工具。然而，当产能过剩与结构性失业周期出现时，货币政策的制定者们会非常现实地面对“无效”这二个字。而在全球性产能过剩与全球性大衰退中，凯思斯主义的执行者，最终是无法解答投资=储蓄这个问题。因为随着政府过度消耗有限储蓄。全球储蓄下降而引发的长期利率问题，则会让凯思斯执行者们面对最终的失败。或许自由市场的行为更简单，但他不符合政府、中央银行与民意的要求。

   1929年美国地区的货币收缩，工业产出与物价的同步下跌，引发了当时全球性的大萧条。这轮全球同步下跌直到1933年才触底。而引发这场世界性崩盘的导火索是来自美国股市。在1924年至1928年美国股市的火爆行情引发了当时美联储实力派哈里森的高度反感。在1928年7月纽约联邦储备银行的贴现率已经到了5%，这是近十年的高点。到1929年2月英格兰银行将银行贴现利率猛提100个基点至5.5%，到1929年9月纽约联邦储备银行的贴现率到达6%。这样在1929年10月，美国股市崩盘了，而当时的中央银行包括金融市场，完全无法应对保证金交易与银行体系的大面积倒闭问题。

    到1932年底美国股市跌幅高近90%。到1933年美国国民生产总值不到1929年的1/3。实际产量直到1937年才恢复到1929年的水平。在1929年10月的大崩盘后，美国纽约联邦储备银行也的确采取大幅降低贴现率与公开回购政府债券，向市场注入流动性。当时全球货币存量的供应严重受到“金本位体系”与银行业大面积倒闭的制约。但是完全要归罪于当时的货体体系与金融体系的论据应该并不充分。因为1987年 — 1989年日本央行猛烈提高日本利率的做法，导致了日本股市在1989年崩盘。随后日本央行也迅速向市场注入流动性，日本政府也迅速扩大政府在基建方面的大量支出。但最终结果是近20年后的今天日经指数的跌幅是高达近80%，日本经济这20年中是长期陷入严重的通货紧缩。在1989年崩盘的第二号全球经济体的日本并不存在“金本位”与银行业大面积倒闭的问题。但是1929年的世界性崩盘与1989年的日本经济崩盘的共同点是今天我们必须去严重关注的——中央银行主动挑破股市泡沫。

   现在大家应该注意一个问题，就是1989年的日本经济用了20年时间还未走出通货紧缩的状态。而1930年的美国与全球经济却只用了近十年的时间走出了大衰退的状态。这时我们必须注意到二个历史性人物的出现。1932年罗斯福先生以政府干预市场的主张战胜了胡佛先生以政府不干预市场的理念当选了美国总统。这样在1932年凯思斯主义者彻底掌握了世界经济的方向盘。而另一位人物，就是1933年当选德国总理的纳粹党人希特勒。一场世界性军备扩张与政府大量支出同时登上了当时的世界经济。军备扩张与二次大战严重地为美国资本主义工业带来了超级利润。大量工会的解散、大量工人的战时工资与战时低消费为美国的凯思斯主义提供了巨大的储蓄与利润空间。在1933年以后的凯思斯执行者们完全不需要去担心——储蓄不足，产能过剩与通货膨胀的问题。所以这就是为什么在1970年后凯思斯主义遭到了世界性失败。而同样在1989年后的日本凯思斯主义也完全是失败的。

    今天全球政府的强力政府支出与全球中央银行的强力注入流动性的举动，让世界的乐观情绪严重升温。而在2008年9月份爆发的美国股市大崩溃导致的世界经济的整体大萧条的导火线或许应该是我们首先需要关注的问题。2007年9月中国央行的2007年内第七次上调银行存款准备金率举动出台。这时中国银行存款准备金率达到12.5%，距中国人民银行货币史历史最高点仅差距0.5%。而这时中国股市是在冲击6000点这个创记录高点。随着2007年9月后继续猛烈的中国地区货币紧缩举动出台，包括在2008年6月7日超出所有市场预期的100个基点上调存款准备金率的强力收缩货币行动，使中国国内存款准备金率站到了近18%的新高点。而非常鲜明对应的是中国股市在这个阶段从2007年10月6000多点迅速崩盘到2008年8月2500点。全球第三大经济体，1万多亿美元财富一年内被消灭了。而在2007年9月美联储主席伯南克先生是大幅降低美国联帮基金利率。美国股市为此是获得了短暂支撑的时间。但2007年9月伯南克生的举动却造成中国地区货币供应猛烈紧缩，造成中国股市万亿美元财富被加快消灭。而2007年9月伯南克先生的举动还造成长期以来维持世界流动性充足的日元套利交易者开始大量离场，包括欧洲央行在2007年9月份后继续坚定保持紧缩货币政策。中国股市的崩盘，日元套利交易者的离场，欧洲地区的反通胀政策，最终让美国股市在全球货币存量大幅下滑的2008年9月从1万1千点历史高位附近开始迅速崩盘，最终引发世界性同步崩盘。同样，在2008年的中央银行与政府也无法完全应对衍生品市场的交易规则。这就像1930年那时的中央银行与政府完全无法应对保证金交易规则与银行业的大面积倒闭一样。中央银行与政府是永远滞后市场交易规则的变化。1930年的世界性大萧条是美国中央银行挑破美国股市资产泡沫而引发的。近二十年日本经济的大衰退的主要原因是1987 — 1989年日本央行强力紧缩货币造成日本股市崩盘而产生的。2008年爆发的世界性大萧条的重要因素是2007年10月 — 2008年8月中国股市从6000多点崩盘至2500点，1万多亿美元财富被消灭，包括伯南克先生促使2007年9月份以后大量日元套利交易者离场所最终产生的，相信本人这个观点在今后几年对今天这场世界性大萧条爆发的研究中会占有一席之地。

   现在伯南克先生开始了全力购买美国政府债与公司债的行动。在伯南克先生开始执行量化的货币政策后，中国央行提出了创建一种超主权货币设想。这个设想也类似以前为平衡全球美元地位的世界特别提款权。伯南克先生的量化货币政策事实是对美国长期国债持有者一种巨大威胁。所以作为美国长欺国债最大持有人中国央行的反响是非常正常的举动。理论上伯南克先生可以无限量购买美国所有资产。现在美联储的负债表是高达3万多亿美元。美国的政府债与公司债规模高达50多万亿美元。因崇拜弗里德曼提出的“坐直升机撒钱”的货币理论而得名的“直升飞机先生”称号的伯南克，是否有能力向市场去撒钱呢？如果伯南克先生在未来把美联储的负债表做到十几万亿美元，那美元的世界货币权就将永久丧失。所以美国国会与华尔街的资本家们是有底线的。美国历史上也发生过美国国会干预美联储货币政策的案例。所以伯南克先生手里的弹药是有限的。而今天伯南克先生的量化货币政策：（一）强化了凯思斯主义的执行力，延长全球产能整合周期，让资本主义工业化利润长期恶化，违背储蓄与投资的最终要求；（二）挑起了美国长期国债持有人的信心力问题。会让资本主义工业化利润长期恶化趋势形成，会让大量中央银行与私人资本远离美国长期国债。所以今天伯南克先生的量化货币政策是最终会让美国长期国债价格暴跌，是会让全球货币存量今后在某一特定时段迅速大幅减少。以摩根大通为例，其在利率互换市场的头寸是高达60万亿 — 70万亿美元。当美国长期国债暴跌时，摩根大通只能是死。今天的美联储与美国政府作好了这种应对吗？答案是否定的。当美国长期国债暴跌时，全球几十万亿美元中低级别债券持有者，如保险公司、银行家、券商只能是集体一致抛售中低级债券转换成高级别货币短期政府债券，所以全球的中央银行与政府作好了应对的准备吗？答案是否定的。当美国长期国债出现暴跌时，美国长期国债大量持有者，如中东地区资本、亚洲中央银行作好对冲的应对的准备了吗？答案也是否定的。所以在2007年9月份伯南克先生大幅降低美国联邦基金利率，大量向市场注入流动性的行为，却加速了中国股市崩盘的步伐，却迫使大量长期向全球市场提供流动性的日元套利交易者离场，却坚定了欧洲央行的反通胀决心。同样，在2009年3月伯南克先生的量化货币政策将最终让世界陷入真正的资本主义工业利润长期死亡周期。

   在1930年1月至4月，美国股市强劲反弹，在1930年5月，胡佛先生发表讲话，告诉美国民众与全球市场——我们现在已经度过了最困难时期。到1930年6月全球股市与经济是进入了真正的崩盘时期。2009年的今天，货币主义者与凯思斯主义者共同发起捍卫全球经济的旗帜。而这种延长全球产能整合周期，让资本主义工业利润进入死亡周期的最终做法将导致市场力量在某一特定时期的真正反攻。在美国，大量的救助资金流入了华尔街，而未来衍生品市场头寸的真正致命威胁，将在美国长期国债在全球市场丧失信心中爆发，今后华尔街的力量与美国普通民众的权力最终将是美国社会问题对垒的主战场。在欧洲与日本的长期老龄化问题，包括欧洲的高福利政策与日本政府债务创主要工业化国家记录的问题，将让欧洲走向更保守的世界贸易政策。而日本会更紧密依靠美国的意志。在中国，是房价收入之比高于西方主要工业化国家五倍以上的差距，包括现在巨额信贷资金进入股市与巨额信贷资金继续进入过剩产能。未来收入分配的问题将是中国在全球贸易大幅下滑周期中的主要问题。所以当今天货币主义者与凯思斯主义者高兴的时刻。全球许多真正的问题并没有解决，而是在进一步恶化。市场的力量最终才是真正的结果。而1930年全球性大萧条复苏的许多因素，今天是不存在，所以21世纪真正的大萧条或许正在走来。

    人类为什么会遭到今天这场全球性崩溃的结构性因素是:长期以来,国际货币体系所积累的巨额经常帐户赤字,所带来的全球储蓄严重失缺、全球债务严重恶化、全球投资严重过剩。

    今天市场的力量,向人类不合格的国际货币体系与中央银行家们发出了他的意志力与严肃性。对处于全球金融与产业末端的亚洲金融体系与经济体系,将最终演变成像1930年的美国与1998年的印尼式的金融崩溃、资本外逃、社会动荡包括体制的瓦解等。

    一场人类文明史中的进化又将开始。

    不论从任何任何角度去看待目前全球经济病症，相信全球主要央行与主要地区财政努力的结果是一场让全球投资者再次深陷悲哀失望的恶性抛售手中大量资产的结局。现在全球主要地区财政都高举凯恩斯思想的宗旨。而1930年那场世界性大萧条中罗斯福新政努力的成功，是花费了十几年的时间，其中还有一个重要的幸运因素，即二战的主战区远离美国，而全球主要需求是集中在美国地区。所以罗斯福新政的成功或凯恩斯主义的成功有多少是技术因素或有多少是上天的安排。再看看1990年深陷大萧条的日本在近三十年的凯恩斯式的努力后，还是一个通缩重患者。

    在1930年那时全球主要央行经历了三至五年的时间脱离了金本位。这三至五年中全球主要央行是在恶化1930年那场大萧条。今天全球主要任务是尽快建立一个可以有效平衡全球帐户、全球储蓄的新国际货币框架。现在全球主要央行与全球财政努力又在重演1930年那场世界性大萧条初期人为恶化那场世界危机的再版。

    虽然许多人现在可以列出许多数据，指出亚太地区许多股票价值严重低估。我们可以以香港为例，这是一个地区性金融中心，一个地区性金融中心需要什么？一个高效的知识型服务体系，一个有效的清出劳动力与工资的货币体系，一个拥有大量盈余的财政体系。所以以目前恒生指数1万2千点估算，未来一年这个不合格的地区性金融中心会让恒生指数跌到六千点。

    所以真正的灾难是固守凯恩斯思想或没有创新的努力。建议出脱全球所有地区股票，出脱黄金，出脱手中其他资产，短期以持有日元现金、美元现金或人民币现金为主。（注：上海较高地产在未来蓝印户口、退税政策、奥巴马新能源政策与中央银行大量货币注入中会是一个较好的避风港。

     世界的游戏继续进行着，巴菲特先生大量投入美国公司股权与债权的投资出现了巨大的亏损，这与全世界中央银行与所有投资人争先涌入美国短期国债市场形成了巨大对比。这次巴菲特先生是被一种“债务型通缩”的魔手重击了一下，所以，这场世界性股灾的性质与普通“熊市”周期特点大不相同。现在摆在众人面前的问题是最终巴菲特先生输还是全球中央银行家输。“债务型通缩”对美国来说，治理应该是不太困难，比如美国中央银行可以出面购买美国政府长期国债，也可以出面购买美国上市公司股权与债权。现在，美国中央银行只是调动了利率手段。所以美国中央银行的重型武器还未出动，如果出动那巴菲特先生就赢了。那么或许有人会问日本中央银行在过去二十年日本的债务型通缩中为什么不大力出面购买日本政府长期国债与日本上市公司股权与债权呢？道理是 —— 日本国民是日本国债的主要拥有者，日本是一个较高储蓄的国家。所以，日本中央银行出面大力购买日本政府长期国债或公司股权与债权的做法，日本社会伤害面会太严重。而美国是基本无储蓄的国家，并且大部分政府国债为世界所拥有。所以，今后美国股市的问题完全取决美国中央银行对世界的责任感。
     如果未来美联储开始出面全力购买美国政府长期国债。那巴菲特先生又将大赚一笔。而明年奥巴马政府的一万亿以上的美元国债发行计划，将再不用到中国央行或日本央行来推销，美国中央银行将是奥巴马先生的国债直接承包商。现在美国的问题很简单，是就业重要，还是美元国际地位重要。一个公平的分配体系，一个良好的教育与医疗保障，一个透明的法律体系，才是一个货币的国际真正地位。就像奥巴马先生的竞选口号 —— 我们只要有不畏的精神。一个黑人先生的话现在是美国的头版头条，这或许就是一个货币未来真正国际地位的主宰力量。所以，明天是用美元还是黄金或者是土豆或者是新版世界货币作为世界货币，世界的游戏还是会继续下去，重要的是人人真正平等的世界。
    人类1971年以后脱离了固定汇率，而“美元本位制”下的浮动汇率，为全球过去近四十年的高增长提供了良好土壤，但也同样为今天的全球性大萧条埋下了重要基因。亚洲地区中央银行今天有高达四万多亿美元官方储备。过去亚洲地区中央银行一致把大量官方储备货款给美国人，而美国人现在是负债累累无法还帐。所以全球金融体系一致突然面对系统性信用风险。亚洲地区的人与全球的人全部跟美国人倒霉，一样身陷全球金融体系的全面紧缩。所以，为什么亚洲人是高储蓄地区，是负债较少的地区，也要跟着全球受苦。因为亚洲地区的中央银行拿着亚洲的储蓄把世界的信贷吹得无限大，当亚洲地区的储蓄无法满足世界信贷的大泡泡后，世界信贷只能是崩盘。
    现在美国人再也无法像过去一样充足获取世界的储蓄了。所以今天的“美元本位制”必然需要尽快改变，是回归四十年前的“金汇兑本位制”还是一种新版世界货币，这个是无法判断的。但有一点是肯定的，国际“美元本位制”货币体系正在崩溃。

    今天，中国高层推出规模达4万亿人民币投资计划来扩大内需与应对中国经济下滑。虽然，本人前一阵是呼吁应尽快推出6万亿 — 8万亿人币救市计划。尽管目的都是一致的，但不同的投入方向，必然是不同的结果或结局。今天中国高层的救市方向，是大力向中低收入家庭与农业补助扶持和大力扩大国内公共基础建设。大力向中低收入家庭与农业补助扶持是经济成长的重要手段。而今天大力扩大国内公共基础建设的战略，说明“股市不救市”论的人在今天中国的长期垄断地位，也说明中国正在向1990年的日本人一样的政策出台的后果，是中国经济面临一场结构性崩盘的局面的根源。

    1990年日本股市崩盘后，日本经济学界大力鼓吹扩大国内基础建设，日本政府推出巨量投资扩大日本国内道路与桥梁建设。同时，在1990年日本人应美国人要求，禁止日本银行购买日本上市公司股份，禁示日本上市公司之间交叉持股等。并且，美国与英国迅速推出国际体系清算新标准《巴塞尔协议》，规定全球交易体系中的银行自有资金比率必须达到8%，而当时美国与英国银行的比率是在6%，日本银行是在3% — 4%。可见美国与英国银行为完成《巴塞尔协议》的标准是并不太困难。而对日本银行来说，尤其是在日本股市崩盘环境下，日本银行与日本制造业的任务与负担是非常沉重。而这时日本政府推出的巨量救市资金，却听从美国人建议是主要投入国内道路与桥梁基础建设。这种政府承包市场基础建设的行为，必然是高消耗，低效率的结果。所以日本银行与日本制造业只是表面获得短暂回升，而结果是再次迅速恶化。最终，反而导致日本政府债务骤增，政府支出大量挤占私人资本生存空间，企业效率、银行效率、政府效率反而是加剧恶化。日本经济是在日本政府巨额扩建国内道路与桥梁和外部的国际清算新标准中，走上了至今20年的衰退之路。

本人2007年6、7月份提出的是2008年中国经济增长重挫、出口重挫与中国股市跌到2000点。请大家注意，今天中国经济政策产生的问题，全部是翻版1989年日本经济错误。1989年美国经济与今天一样是陷入严重衰退。而日本中央银行、日本经济界与日本媒体一致谈论是反通货膨胀。在1987年 — 1989年，日本中央银行在美国经济陷入严重衰退的大背景下，强力紧缩日本国内货币基数。日本股市在1990年一年内跌幅高达60%。而同样在2007年6、7月份中国中央银行、中国经济界与中国媒体在美国次级债加速恶化的大背景中一致高谈的也是反通货膨胀。所以，2008年中国股市的崩盘是一个常识问题与人为灾难重演。我们的经济政策在重演日本1989年日本股票崩盘前夜的经济政策。而同样日本经济在1990年遭重挫与美国经济陷入衰退背景下，日本政府是推出巨量扩大国内道路与桥梁建设，使大量政府支出挤占私人资本空间，最终日本经济是20年大衰退。而今天1990年后的日本经济政策，又翻版到2008年的中国经济政策上。所以本人是下定义，二年内中国将走上日本大衰退之路的道理是不是常识。

    “不救中国股市论”的人的政策，无非是扩大政府支出的结果。在2000年中国“中国股市是赌场”的言论的垄断力，让中国股市陷入五年熊市。结果政府支出扩大，大量房产商、大量私人煤炭主、大量低效率水泥厂、大量低效率钢铁厂、大量低端制造商成了中国经济增长主力。中国今天严重陷入高能耗、高污染与今天全球经济的生态与知识型模式严重形成对比。今天“不救中国股市论”者无非是让政府在水泥、铝、钢铁在中国大地上再多多堆集起来。而我们的外部环境是，奥巴马与欧洲全力推进世界新能源框架。如果我们把这些大量水泥与钢铁工程在中国大地上全面开工时，全球粮食随着奥巴马先生与欧洲的政策出现飞涨。而随着美元巨额赤字下，美元出现再重大贬值，石油与黄金及全球重要商品未来又会再出现飞涨。未来我们这些中国大地上刚开工的水泥与钢铁工程，成本是会大量上升，中国政府债务必定出现不可挽救增长。那么到时我们所面对的问题将和1991年 — 1993年的日本人一样艰难。

    现在，你只要曾经生活在1989年 — 1991年这段日本，你会发现1989年 — 1991年美国人提出日本人不能让日本银行购买日本上市公司，日本上市公司之间不准交叉持股，是美国人主演日本股市不救市言论与行动。而今天中国股市同样像1990年日本股市崩盘后，美国人并没有提出中国不救市的言论。但中国大量能控制我们高层与媒体的经济学家们是大力呼吁“中国股市不救市论”。那么这群呼吁“中国股市不救市论”的经济学家们，知不知未来全球粮食、黄金、石油与美元怎么走？当我们中国大力刚扩建国内道路与桥梁后，如果美元再发生重大贬值，那无疑是整个大跃进的再版。所以，今天问题是“中国股市不救市论”的经济学家们的知识水平是不是应该先上一堂1989年 — 1991年的日本经济发展史的一课后，再谈，否则无知是会再毁了一代人和一个经济体的。

    中国今天应该尽快推出巨量救市行动。但是必须是建立3万亿人民币中国股市托盘基金，建立几万亿人民币中国重要企业购买基金，建立政府支出成本大力削减向中低收入家庭与中小企业转移和补贴，建立大农业构建，建立企业合并与融资扶持体系，建立新能源与太空能源战略。这些建立的重要手段的提供是政府大力削减成本，大力向大市场与小政府转型。建立以社会福利与企业效率，政府小市场与环境优先的模式转变。所以请问大家今天的西方主要工业化国家的救市规模也是巨量，那这些西方主要工业化国家为什么不大力推进国内基础道路与桥梁建设呢？因为只有效率的提高，才是唯一挽救的方法。你就是把北京环线建到唐山，把上海高架建到金茂头上，北京与上海还是塞车。只有政府的小市场、资本市场的大市场、社会福利的完善、社会环境的优先，才会出现市场效率，才会让北京与上海塞车好转。1989年 — 1991年日本经济活生生的教训，而我们今天却当重要正确方向。