昨晚读书，《孙子兵法》有曰：兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。忽然想到，周四暴跌，周五万众瞩目创业板，主板市场会不会杀个回马枪？隔夜美股真给面子，大涨！

       三言两语写在在创业板即将开锣之际。

       9月份（三季度）的经济数据出台，回暖的势头已不可阻挡。从国务院常务会议上传递出的声音是“管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点”，这还是今年以来的首次，退出超宽松的货币政策应该只是一个时间问题了。“通胀预期”＋“人民币升值”或将成为A股市场新的主线索。这也正是地产、资源等板块受宠的关键所在。

       本周市场还有一个心结就是30日的创业板开张，平均57倍的发行市盈率依然让人感到不安，创业板究竟会对主板市场产生怎样的影响？将成为一道待解的方程式，在答案未公布之前，有必要保持一定的谨慎。

       有媒体透露，今后的发审上市将进入常态化，每周上会的企业约为4－8家。果真如此，倒也算是一条利好。同样是抽血，一次200CC总比一次800CC要好许多，让宝贵的血液在血管里多保留几天也好啊。

       本周最大的看点就是IPO步入了短期的谷底，市场能否利用这一难得的间隙伺机向上突破？如果还是无力收复60日均线，那么，在创业板正式开张之前，市场将继续维持目前这种混沌的局面。

       霜降之周的走势依然是一团谜。

  数数纠结行情的几宗最，IPO（创业板）连珠炮式发行，搞得市场疲惫不堪。重要经济数据忽而雨、忽而晴，10月5日，银监会主席刘明康说“9月份中国新增人民币贷款在3,000亿到4,000亿元之间”，10月14日，到了央行的报告里变成了5167亿元，出入不小啊，市场不头晕才怪。ING调查显示近9成中国投资者将投资股票，但行情反而没了酣畅淋漓的气势。9月份贸易数据向好、9月份CPI环比将转正，经济回暖已成为专家们的口头禅，回暖了，宽松的政策要收只是一个时间问题，纠结，还是纠结。

  纠结之下炒股票，患得患失的心态尤为强烈。不做心有不甘，做吧又担忧成为他人的“点心”。这个时候需要静一静，捋一捋思路。既然短线无力触摸60天均线，倒还不如先退一步。10月14日、9日两个缺口终究是两块心病，心病不除，想要轻装上阵，难！

控制仓位很重要，随时股票换现钱。

       海外市场一片红火，黄金上了1050美元，A股来个开门红应该不成问题。此外，节前压抑的成交量也会寻求释放。长假期间，看好金秋10月行情的声音早已按奈不住了。人心思涨谁最爽？来瞅瞅最新IPO的档期——

        是不是有点眼晕？之前有人说“IPO提速导致股市下跌是一个伪命题”，原来，A股市场是不受“供求关系”制约的。既然如此，08年熊市又为何“一股不发”呢？所以，再深奥的道理都抵不过这样一个事实——行情好时大发特发，行情不好时想发发不了。换而言之，要么“撑死”，要么“饿死”，

        来看看09年以来A股市场的走势，上半年可谓是大起，3季度经历了大落，8月长阴把很多人打回了原形，半年白忙活一场，心有不甘是很正常的，寄希望于4季度也不足为怪。但历史经验告诉我们，正是因为有了8月的长阴，行情重演上半年那一幕的可能性已经大打折扣了。 

        大起大落后的4季度行情能维持一个箱体震荡而不再创新低已经很不错了。

         事实上，昨天下午就有护盘力量进场，无奈的是，跟风者寥寥。人心散了，行情不好做了。至于人心为什么散得如此之快？是该好好反思了。让广大投资者忿忿不平的是，近来外围股市涨多跌少，A股的走势却透出浓烈的肃杀味。发行如潮的新基金没能遏制住颓势，A股向国庆献礼基本宣告失败。倒是创业板只争朝夕，唱戏式地完成了节前发、前后上这一出。于是就苦了那些“大块头”，在举国欢庆的前夕，苦苦挣扎在破发点上。

         安慰奖好歹也是奖，聊胜于无嘛。已经被套的投资者还是要想开些，去看看那些中冶中签但未跑掉的朋友，心里同样也是七上八下的。节前不破，节后还能不能守住“贞洁”呢？一级市场摇啊摇的尚且如此，还有什么可抱怨的呢。

         以大盘指数论，再往下沉一沉，头肩底的梦将破裂。但这似乎并不要紧，头肩底没了，可以继续做双底的梦。不过这头云里来雾里去的时候，人家冯小刚导演亿万身家恐怕已经是美梦成真了。

         不扯了，还是希望朋友们能过一个好节。

       2009年的行情已过去了近3/4，7月发生的事至今让我们感到不安——

1、  该月基金特别是指数基金一个劲地猛发，而后又以迅雷不及掩耳盗铃之势完成跑步建仓。

2、  该月两市放出了月度历史天量，成交之火爆超过了07年牛市任何一个月份。

3、  该月完成了IPO重启。

       7月流火，两市指数拔出了见底以来实体最大的阳线。8月飞霜，一个长阴一举杀到了6月的开盘位置。7月跑步建仓的新基金全部沦陷，几只新股开始向破发点迫近。

       推动上半年行情的是哪路资金？7月跑步建仓的基金接走了谁的筹码？IPO重启选择在7月究竟是偶然还是早有预谋？7月中旬，保监会主席吴定富警告各大保险“不要过于深入股市”有何弦外之音？

       但有一点可以肯定，在7－8月的惊天逆转中，资金的流出远远超过流入。再加上IPO脚步不停，创业板又席卷而来，10月还有巨量解禁股，A股市场的供求关系正在发生质的改变。

        谣言造势是手段，拉出130点长阳，说明效果非同一般。当然除了上述谣言之外，还有其它杂七杂八的利好传闻。我们相信，维稳当口，只要是有利于股市的，即使谣言，也不会遭到来自监管层的严打。但问题在于，虚而不实的东西对市场的信心又能支撑多久呢？

        始于8月4日的退潮行情制造了太多的尴尬，比如，新股光大证券（601788）距离破发仅一步之遥，又比如大举增发在即的万科A（000002）股价大跌近4成，又比如，中国太保A（601601）至今股价还低于H股增发价底限。出来混的，都不容易啊。

        眼下最确实的消息就是，银监会手下留情，银行次级债可分年扣减。“手下留情”这四个字用得好啊，足以说明，之前银行的弦绷得有多紧。当然，A股市场从来都是给点阳光就会灿烂，此番想必也不例外。

        有人说130点长阳是牛市下半场的哨声，也有人说是高位被套机构比如基金在自救。又是一个多事之秋！

        A股一、二级市场之间再度上演“养肥了就宰”的一幕，这一局面若不改变，即使维稳口号喊得震天响，也很难打消市场对于恶性扩容的恐惧。别以为多发几只基金，搞几个一对多就能全面提振信心、扭转颓势。7月份以来的新基金破发的数目和速度可谓惊人，专业机构不识时务照样会沦为被宰的对象。

        周三，沪市成交额已降至千亿之下，重创之后并发的虚脱症表露无遗。今天又将是四只新股打包上市，屋漏偏逢天下雨。从走势上看，在经历了8.28、8.31几乎90度垂直暴跌之后，连收两根小阳线很可能是出于修正角度的目的，至于企稳筑底一说，实在是有些牵强附会。

1、  天量信贷如洪水决堤，一旦入市必将掀起猛烈的升势，一旦撤退则留下一地鸡毛。银行业资本充足率下降可以视作是流动性转折的信号。

2、  新股发行制度改革换汤不换药，更有甚者，IPO的市盈率打破了原先20倍的禁锢，圈钱如狼似虎，以至于实际募资额远高于计划数，而且扩容速度有增无减。

3、  为了填补股市流动性不足，大举发行新基金。而跑步建仓的新基金接二连三跌破面值。8月初成立的友邦华泰行业领先1个月净值损失了近20％，

      信贷资金大举入市、新股发行大肆圈钱、基金跑步建仓无不是过度纵欲的表现。8月A股市场大幅退潮，正是纵欲之后虚脱症的集中爆发。

      看看究竟是谁在退潮之后裸泳？

       任何游戏规则都是由人定的，比如正在积极筹备中的创业板。之前，监管部门担心投资者风险意识淡漠，所以，教育再教育，结果全民戚戚，一个多月，签署创业板协议的投资者寥寥。从担心投资者风险意识淡漠到担心门可罗雀，有关部门好生尴尬，于是就苦了券商，既要做好风险教育，又要保证足够的协议签署率，实在是一件不讨好的苦差事。

       来说说市场的流动性，虽然官方一口咬定“宽松的货币政策不会变”，但谁都可以看出，下半年的日子肯定没有上半年那么好过。即使银行想继续大规模放贷，恐怕也是心有余而力不足，资本充足率已经成为一道坎，强烈的再融资需求让银行股的股价很是受伤，据说8月份银行新增贷款急剧下降，A股市场的神经高度紧张。

       再来看看通胀的问题。很多人指着通胀在股票、商品市场再狠捞一票。但在CPI尚未转正之前，发改委1个月之内连发四文，要求保持“水、油、气、电视”费用稳定。建国60大庆在即，又到了维稳的关键时候，此时若出现通胀抬头，恐怕要吃不了兜着走。所以，中石化叫苦连天也没用。

       汶川地震发生之后，A股市场曾经自发组织起维稳行情，结果维稳阵营很快就土崩瓦解；奥运期间，监管部门也组织过维稳行情，结果又如何呢？往事不堪回首。现在60周年大庆已进入了倒计时，维稳是肯定的、必然的，这是大规则所决定的。不过，主观毕竟不能替代客观。新股＋再融资势头正猛，说市场不害怕是扯淡。指望基金挑重担？别逗了，7月份跑步进场已经撞得鼻青脸肿了。不要太高估了基金经理们的IQ，同样也不要太低估了基民们的IQ，就像快乐女声这档节目，别把观众都当成了二百五。

        大肆发行、跑步进场，赶早不赶晚。谁做多在先谁的净值排名就能靠前，一万年太久，只争朝夕。这就是所谓的专业机构投资者，为排名争得你死我活。却很不幸地沦为了卖单一族。需要强调的是，基金们会为了排名而跑步进场，同样也会为了排名而争相杀跌出局。市道崩溃，早死早投胎。这是一群怎样的专业投资者啊！

        造孽啊！造孽！

1、7月新基金纷纷跌破面值。

2、7月份我国居民存款在时隔近两年来再现负增长。

       7月中旬开始，两市频频放出巨量，7月底以来，形成了剧烈的震荡。联系到上述两则报道，不知列位看官作何感想？巨量＋震荡，究竟谁在买？又是谁在卖？

       华夏银行中报曝出一大新闻，其每股经营性现金流竟然为－13.44元，这全拜过度放贷所赐。窥一斑而见全豹，经营性现金流告负的绝不止华夏一家，也是该过过紧日子了。

        如果我们判断不错的话，7月中旬之后的连续放量，应该是筹码大换手的结果。赚得盆满钵满的信贷资金正想打个瞌睡，跑步进场的新基金乖巧地递上了枕头。跑步进场一度被吹捧得神乎其神，事实上却是极度不专业、不负责的表现。华夏300单位净值从1.049元跌落至面值之下，仅仅只用了3个交易日，旗舰级的基金尚且如此儿戏，更何况其它的呢。

        基金有基金算盘，趁着市道好赶紧扩张。管理层也有管理层的打算，货币政策要微调，股市这么大一个摊子谁来挑？09年没人敢背负打压股市的骂名，所以，有流出就必须有流进，基金担负着艰巨的断后任务。

        还是这句话，若信贷资金已基本离场，列位看官千万要小心了。

        究竟有多少信贷资金流入了股市？迄今还是一个谜，当然也不可能有最终的答案。但信贷入市显然是不争的事实，否则银监会不至于如临大敌，因为，信贷资金炒股对银行是巨大的潜在风险。我们始终认为，6月以来，政策维稳股市的频率和力度之所以不断加强，主要还是基于入市信贷的安危，如果入市信贷尚未大规模撤离就发生大的调整，相关的银行和企业都扛不住，所以，需要靠政策之手来托举。同时，舆论媒体压倒性地唱多，迅速拓宽了民间资金入市的通道，于是我们看到了新增开户数猛增、新基金密集火爆发行、基金平均仓位屡屡创出新高。说白了，就是要让民间资金接过入市信贷手中的“枪”。

        但人为造势毕竟还是带来了很多问题，新股高溢价发行＋上市首日爆炒已成为焦点，市场的扭曲度迅速加剧。我们看到，本周的IPO中间申购资金已经连不上了，上周五光大申购资金解冻，股指不仅没涨，反而大跌。短期资金不足的问题应该要引起足够的重视。

        我们认为，决定行情中线趋势的关键因素在于已经入市的信贷资金的去留情况，如果大军出不去，4000点未必是顶，反之，2000点也未必是底。

      新股爆炒的危害究竟有多大？历史走势是最好的老师。但为何屡禁不止呢？关键还是在于动机。建议各位去读一读张卫星先生当年的成名之作《奶牛论》，答案很简单，除了圈钱，无它。至于“资本优化配置”一说，基本属于扯蛋。新股不爆炒，哪能引来上万亿的资金参与申购？IPO又怎么可能以如此高的市盈率发行？换而言之，一级市场的泡沫完全建立在二级市场疯狂投机的基础之上。但喧嚣之后，又有哪一次不是洪水滔天？

      四川成渝毫无悬念地封死跌停，首日追高者悉数被套。明知山有虎，偏向虎山行。博傻博到要钱不要命的地步，缺胳膊少腿也实在是活该。