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    2009年的行情终于落下帷幕，沪指年线上涨79.98%，看起来不错，但与涨幅高达129％、从最低492点到最高1508点最大涨幅超过200%的俄罗斯股市相比，简直是小巫见大巫。作为率先回升的A股，在新的一年还有一定的潜力。
    回顾刚刚跨入2009年、上证指数还在1900点一线徘徊时，我就提出“三大迹象确立新升势”、“A股的春天来了”，到年末，上证指数收盘3277点，年线拉出一根大阳线，为20年历史上第5大年度涨幅。面对充满挑战的2010年，我认为行情肯定没有2009年那么强，而且风险较大，但是牛尾虎头行情仍值得期待。
    首先，在全球经济复苏的大背景决定走熊的可能性不大，昨日央行行长周小川年末发表致辞已透露了来年货币政策的总方向：为保证继续巩固我国经济复苏的根基，明年继续实施适度宽松的货币政策十分必要。这是在向市场传递一个信号、一个信心，这就决定了明年大盘的低点，也就是跌幅有限，肯定会在2009年的低点之上。其次，在2009年年尾，出现了中小盘和大盘权重股的风格转换，这预示着本轮牛市进入“下半场”，也就是从资金推动型转变为业绩推动型，这决定了明年大盘的高点。但在2009年涨幅接近80%的基础上再度大涨也不太现实，同时股指期货的可能推出也将制约行情的高度，预计有望越过2009年的高点。最后，2010年中国经济发展面临的困难依然较多，国际社会携手的经济刺激机制面临越来越大的退出压力，通胀预期的加强也使宽松的货币政策面临收紧，经济结构调整和扶持重点战略性新兴产业发展，依然面临诸多挑战。这其中即蕴涵着机会，也存在的风险。综合分析，我预测2010年大盘运行总体呈现大箱体震荡，围绕3000点上下大约700点的箱体运行，波段机会将较多。而新年伊始，新股发行节奏有望减缓、12月经济数据值得期待、年初信贷有望大增、年报业绩可能超预期等利多因素，都给新年初的行情奠定了基础，节后开门红机率较大。重要的机会可能存在于一、二季度，也就是“牛尾”和“虎头”行情。
    寻找2010年确定性主题是稳健获利的关键。我认为确定性主题一是世博概念，二是水务股，三是农业股，四是券商股。2010年5月1日至10月31日的上海世博会是最确定的，如此重大的事件必定在股市上有反应，最近上海本地股已经开始蠢蠢欲动，表明以上海本地股为代表的世博概念已经开始预热；2009年以来，全国各城市自来水价格相继上调，而且幅度不小，并且还不是一步到位，预计2010年上半年全国大部分城市自来水价格及污水价格将有约15%的上涨幅度，2010年全年行业将因此获得15%的增长，水务行业将进入盈利回升周期。重点关注南海发展、钱江水利，首创股份、创业环保，以及通过资产置换进入污水处理行业的蓝星清洗。在通胀与政策持续双重动力推动下，在2009年整体涨幅落后大盘的背景下，2010年上半年农业板块将有可能走出一波中级的上升行情没，具体个股已经在之前介绍过。在成交量保持活跃、新股IPO加速、融资融券、股指期货等创新类业务陆续推出的影响，券商的经纪和自营业务、资产管理业务等将有所改善，这也是可以预期的。
    当然，在具体操作上，要努力寻找板块的龙头品种，同时要注意波段操作，放量涨幅过大时要及时了结，保住胜利果实。
    最后祝大家新年快乐，来年帐户再拉大阳线。

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    昨日“二八现象”再次光顾市场，从上证分时图上看，上证指数（白线）与上证领先指数（黄线）出现分道扬镳，上证指数上涨50.84点，涨幅达到1.58%，而上证领先指数却出现下跌；深市也也走出类似的行情。这表明权重股成为昨日大盘上涨的主要推动力，市场热点有向权重股转变的迹象。而导致这种新动向的诱因就是昨日市场传出股指期货正式获国务院批准。
    一条关于“国务院今天已经批准了股指期货”的传言消息，昨日上午在机构及大客户中迅速传播，使“期货概念”相关公司的股价大涨。从盘面表现观察，中国中期率先于上午10：50分左右开始启动，带动期货概念股全线大涨。到收盘，持有期货公司股权的中国中期、新黄浦、中大股份、美尔雅、大恒科技、弘业股份全部涨停。在中国石化的带动下，权重股像石油、银行、保险、煤炭、钢铁等大盘股全线上涨，走势明显强于大盘。而与此同时，中小盘题材股普遍处于回调之中。尽管上证指数上涨50多点，但从个股涨跌榜观察，沪市上涨家数为364家，下跌为497家，深市差距更大一些，显示热点逐步转向大盘股。
    从最新消息看，证监会相关人士称，尚未获得任何有关股指期货获批的消息。但从前期的准备工作就绪、管理层不断地吹风、最重要的是市场的最新变化判断，虽然不能证实消息的可靠性，但推出的预期已经形成，而且感觉越来越近。下个月中旬国务院证券监管会议将召开，股指期货推出的时间表极有可能在会议上敲定。显然明年推出股指期货是大概率的事，目前只是时间问题。
那么，从现在起研判大趋势必须考虑期指的因素。因为股指期货一旦推出，对整个市场影响深远，市场将出现大洗牌。
    首先，股指期货推出，将提升蓝筹股的估值水平及流动性。因股指期货跟踪的标的指数是沪深300指数，沪深300指数样本股将得到更进一步的关注，估值会有所提高，这些股票的流动性也将改善。显然，这主要集中在一些大盘股上，目前沪深300前十大权重股为：招商银行、交通银行、中国平安、民生银行、中信证券、兴业银行、浦发银行、中国神华、万科A、北京银行。
    其次，股指期货概念股将受益，包括期货公司、券商乃至基金公司等。但对于广大散户来讲，这无疑是一个重大利空，散户的生存环境将更加严峻，对分析判断和操作要求将更高。显然，期指一出，这个市场对散户来讲就不太好玩了。
    最后，从理论上讲，股指期货推出不影响股票的价值和市场的长期走势，从国外市场推出股指期货的运行情况来看，股指期货并没有改变股票市场的长期走势，总体上继续维持股指期货推出之前的轨迹。但是，在A股投机气氛浓厚的背景下，短期波动显然会加大，风险也相应增大。今后操作中风险这根弦要绷得更紧。

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    经过一天的震荡，最后牛尾巴还是翘起来了。
    值得关注的中央农村工作会议在北京28日闭幕，从媒体渠道公开的信息来看，明年我国农村工作的主基调是扩大内需增长空间，夯实“三农”发展基础。尽管未有新的政策亮点，但每年的第一季度、第四季度，行业扶持政策密集发布及在农产品价格上涨的预期，将令农业行业跑赢大盘。受岁末政策利好预期的影响，农业板块在前日整体表现出色，新赛股份、农产品涨停，昨日尽管板块进入震荡，仍显示出强势的特征，尤其是两只龙头股依然表现强劲，继续以红盘报收。
    农业板块的走强主要在于以下三个因素：首先，农业板块在今年的行情中属于明显滞涨的板块，后市存在补涨要求。其次，在经济回暖带动需求回升、通胀预期逐步升温的背景下，未来农产品价格将存在进一步上涨的空间。再次，前期北方受灾影响，制种减产导致库存下降，供求关系得到改善的同时，年末是农产品需求的旺季，一些优质品种价格开始走高。小麦最低收购价格已公布，稻米价格也即将公布。
    临近岁末，国内期市牛气冲天。28日三大期货交易所上市的22个交易品种中，仅有塑料期货小幅下挫，其余品种指数全线飘红。其中，上期所铜、铝、锌、天然橡胶，郑商所白糖、棉花等六大品种集体创下今年以来新高，棉花主力合约更是报收涨停。昨日尽管郑州商交所大部分品种横盘震荡，但大连商交所的绝大部分农产品期货均呈现强势上涨的局面。从美元指数走势看，经过前期的持续反弹，近期开始步入下跌阶段，连续五个交易日下跌，这有助于国际大宗商品市场的继续上涨。
    期货分析人士认为，大宗粮食类品种由于国储因素，预计未来将保持温和上涨，而小宗农产品是带动农业股表现的真正推动者。目前随着明年通胀预期的不断加深，市场对农业板块的关注程度逐步越大，对农产品价格的上涨已经越来越敏感。这提示我们，2010年投资农业股应主要围绕两条主线：一是关注经济复苏背景下行业趋势转暖、公司业绩持续改善的企业；二是紧密关注农产品价格波动，把握趋势性机会，投资与投机兼具。
    除了重点关注阶段性龙头股新赛股份、农产品之外，种业类的登海种业、敦煌种业，糖业类的南宁糖业、华资实业，养殖业的獐子岛、新五丰，饲料业的新希望，以及北大荒、金健米业等都值得关注。操作上逢回调买进不追涨，预计农业股的行情有望延续到春节。
    我看好的中国航空昨日创出收盘新高，海南航空创出本轮行情新高，有望进入加速上涨阶段；新疆股继续逞强，机会依然较多。

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    昨天关注的最大新闻是温总理接受新华社记者的专访，温总理再次明确表示：要保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。我已经记不清楚这是第几次重申这句话了，由此可见中央的态度非常明确，这是经济和股市稳定发展的基础。同时温总理提出，用科技力量转变发展方式，并提出我国战略性新兴产业未来发展的规划还在拟定当中，这对于我们今后的投资方向将起到重要的指导意义。对于大家最关心的房价，温总理提到政府应该做的四件事情，其中最重要的就是稳定房地产的价格，而非打压，其中没有进一步的利空措施。综合来看，温总理的答记者问其中的要点基本延续了之前的政策，为市场注入了信心和力量。
    从近期市场的动向看，尽管指数依然在3000-3400点之间震荡，但市场正在悄然发生着变化。我上周末借高善文的话，把它定义为“上下半场”的交接棒时期。市场正在由政策扶持导致的流动性过剩引发的“上半场”，开始进入由业绩增长驱动的“下半场”。尽管流动性在逐渐收紧，推动力已经明显减弱，但由上市公司业绩增长产生的新动力有望接棒上半年的行情，演绎“虎头行情”。统计显示，截至12月27日共有605家公司发布全年业绩预告，根据上市公司发布全年业绩预告数据粗略统计，预计2009年这些公司的利润盈利约998.37亿元，较去年同期的676.42亿元增长47.59%，超过六成的上市公司全年业绩向好。已披露的2009年全年业绩预告公司中，有381家公司因业绩改善或提高而“报喜”（(占比为62.98%)），其中医药生物、农林牧渔、纺织服装、轻工制造、食品饮料等五大行业的上市公司2009年利润预计增长将翻3倍以上。宏观经济回暖，上市公司经营状况较去年明显改善。至此，A股市场从宽松的货币政策下资金推动型上涨正逐步过渡到了上市公司业绩增长推动市场稳步上升，明年上半年股指上升的速度和力度也许不如2009年同期强劲，但股指的安全性更高，向下调整的空间较小，更适合中线操作。
    短线观察，上证指数补缺之后，行情收复了前期下跌的一半，短期进入上有压力下有支撑的震荡阶段，在没有新利空的背景下，大盘继续震荡盘升的概率较大，如果出现回落依然是“冬播”的好机会。
    “冬播”的目标上周末我已经提到了一些，像科技股已经有一定表现，可以等待回调的机会；资源类个股昨日已经开始表现，后市仍有机会；而年底物价的翘尾，预示着农业股短期有望表现；已停牌三年的S延边路昨天发布公告后，S前锋开盘即涨停，这预示着重组股有望在年底到明年初进入高潮，是近期最值得挖掘的黑马集中营。从2009年涨幅排行榜看，重组股占据了其中的大多数。而像之前我看好的中国航空、海南航空、新疆股等回调依然是买进的机会。而最受伤的地产股也有望逐步恢复“升”机。

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    2009年的行情只剩下最后四个交易日，大盘在连续大跌之后本周终于迎来反弹，但周五的再度回落给2009年最后一周的行情蒙上了阴影，也加重了投资者的疑虑：明年还有行情吗？周末，让我们一起来听听玖福先生的看法。

    熊去牛来  危中才有机
    记者：再过四个交易日，2009年的股市交易就结束了。在辞旧迎新之际，您有什么感想？
    玖福：经过了全球金融海啸的肆虐，2008年股市史无前例的暴跌，2009年对于中国股市来讲无疑是值得纪念的一年，在国家年初推出4万亿经济刺激方案、10大产业振兴政策等一系列利好经济的政策刺激下，A股在全球股市的熊市阴影中率先崛起，上证指数年内最大涨幅超过85%，八成以上股票翻番，可以说是一片牛气冲天的景象。再次证明了“危机”这两个字的含义，“危”中才有“机”。我感到欣慰的是年初在1900多点牛市确立的判断得到了印证。

    忽略短线  重在中长趋势
    记者：上周末您的观点是“美元走强成A股最大外患”，的确我们看到美元指数运行与A股的这种反向关联，转折点常在同一时间，这使得投资者多了一个研判大盘趋势的工具和参考；周二在地产股持续暴跌中您提出：“地产股熬过严冬是春天”，当日众多地产股开始止跌回升，并且在之后的几个交易日不少地产股如深物业、中航地产、世联地产等走出了报复性反弹的行情；周三您更是鲜明地提出：“下跌正是机会降临的时候”，当日大盘应声止跌，周四拉出大阳线，您的观点都被后市走势所印证。您是如何在目前这种利空打击、上下难测的情况下准确判断的呢？
    玖福：其实，要准确判断每天的涨跌是非常困难的，就是水平再高，统计下来可能依然是对半开，跟扔硬币的结果差不多。那么是否就无法把握市场的脉搏了吗？当然不是！我感觉最重要的是中长期趋势的把握。我的一个最基本的判断是：在经济复苏的初期，股市不可能由牛转熊。在这个判断的基础上再结合影响市场的诸多因素综合分析，争取对期间的波段进行判断；再结合对个股的甄别和潜力股的挖掘，把握性明显增大。

    消化利空  有助重拾升势
    记者：本周四的强劲反弹再次燃起了投资者对年尾行情的希望，但周五再度出现回落，您认为近期的影响因素如何制约大盘，又是如何变化的呢？
    玖福：12月，三要素导致跨年度行情夭折。一是巨额和超高市盈率的IPO融资以及巨额银行再融资的预期，统计显示，12月共有35家公司IPO发行，单月发行家数创下了自1997年7月以来的新高，是导致市场资金“失血”的最直接因素，二是地产调控所带来的信贷收紧所带来殃及池鱼的预期，三是美元反弹导致大宗商品市场走软压制了资源类板块的上涨动力。但同时也要看到利好方面的因素也在积累：一是央行本周开始停止正回购，放松资金的回笼力度；二是各大行否认二套房贷首付上调的消息；三是今年以来基金首募规模已近3700亿，最近有多家基金进入建仓期。更重要的是，在经济复苏、CPI转正、PPI触底回升阶段，是企业利润增速提升、业绩逐步向好的阶段。分析人士预测今年年报业绩增速达到25%，有望带来惊喜。从公开的数据看，上市公司第三季度单季业绩同比增速达到27.12%，环比增长4.43%，显示业绩有加速增长的趋势。可以说利空在本周达到一个高潮，随着时间的推移，利空的消化，利多的因素逐步积累，市场正在向好的方面转化。跨入新的一年，市场关注点将重新转移到业绩上，这有助于市场重拾升势。

    进下半场  重点要看业绩
    记者：那么目前行情到底处于什么阶段呢？对新的一年初期有什么预期？
    玖福：我认为目前行情正处于“上下半场”的交接棒期间。今年上半年的行情我定义为由政策扶持导致的流动性过剩引发的“上半场”，在流动性逐渐收紧的背景下，目前开始进入由业绩增长驱动的“下半场”。“上半场”的特点是整体行情明显，注重题材；“下半场”则是侧重业绩的防御投资。而在交接棒期，预计“上半场”行情仍在，但“下半场”特征将逐渐占主流。
    新的一年，我预期一季度行情仍有机会。首先，我们预期IPO节奏将放缓，对市场资金压力减缓；其次，对地产调控过度担忧情绪将逐渐转为理性，注重业绩将占上风；第三，当美元反弹更多体现为美国经济转强的因素时，这也意味着出口的恢复性增长仍将持续。所以，年尾的调整正孕育着机会。

    布局明年  虎头行情可期
    记者：都说目前是布局明年的最佳时期，那么布局的方向在哪里呢？
    玖福：年尾盘中的一些新动向可能预示着明年潜在热点的所在。近期盘中一个明显的特征是科技股，有掀起科技新浪潮的趋势。一是通讯股大唐电信持续大涨，不到一个月涨幅超过70%；二是LED龙头三安光电连续大涨再创历史新高；三是低价科技股超声电子近三日放巨量大涨，四是物联网概念股再度崛起，掀起第三波升浪。同时我们观察到美国网络科技股也出现持续走强。这四类股涵盖了绝大部分科技股，也符合七大新兴战略行业的范畴。
    在哥本哈根会议之前，环保股出现一波强劲上涨，随着利好的临近和兑现，出现较大幅度回落，但是发展低碳经济是势所趋，其中的蛋糕又足够的大，这个板块我预计还有第二波乃至第三波。
    在通胀预期的背景下，大宗商品市场依然维持上涨的大趋势，这将不时刺激资源类的个股出现强劲的脉冲行情，同时农产品价格的持续回升，农业股也具备一定的投资机会。
    在政策的扶持下，重组股依然是创造奇迹的黑马营；地域板块依然具备波段性机会，尤其是新疆板块、西藏板块、川渝板块、上海和深圳本地股等都具备一定机会。
    最后我要告诉大家的是，身处股市调整中的广大投资者，无需悲观失望，要振作精神。走过风风火火的牛年之后，牛尾和虎头行情依然值得我们期待。

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    记者 海明

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             美元指数(上)与道琼斯指数(中)和上证指数(下)的关联

    上周末，我提出“美元走强成A股最大外患”，从近四年的走势观察，美元指数走势与A股呈现高度的负相关性，而且每一次大的转折都非常吻合，只是时间上略有先后。23日美元指数开始回落，同期A股也开始止跌回升，目前正在交易中的美元指数继续回落，预示着A股反弹仍有望延续。
    自11月26日起美元指数开始止跌回升，这波上涨力度和幅度均超过了前期下跌以来的任何反弹，首先涨幅已经越过了前期两次反弹的高点，是自今年3月下跌以来的最大一次涨幅；其次此波上涨的持续性较强，到目前上涨已经持续了接近一个月；最后12月8日成功越过60日均线，说明行情已经开始步入短期上升通道。目前的回落是反弹结束还是反弹行情中的短线回回调，调整的性质是什么还需要密切关注，这不仅关系到美股的走向，也关系到A股的趋势。
    从行情运行规律来分析，我感觉此轮美元反弹可能暂告一段落，但短期回落再创新低的可能性也不太大，有在低位形成箱体震荡的可能。如果短线止跌回升，对A股依然产生较大的影响，所以还不能放松警惕性。从技术上分析，作为领先指数的深成指在半年线处止跌回升，上升通道并没有被破坏，表明大趋势没发生改变；上证指数明显弱一些，但在短线击穿半年线后昨日成功收复，短线回补缺口将成为必然。在补缺过程中，要密切关注成交量的变化以及龙头股中国石化的动向，如果能够持续维持放量的态势，则行情有望进一步向上。
    但从A股本轮运行特点看，这次的调整显然较自2639点回升以来的任何一次回落的强度要大，尽管前几次都是一次下探后成功止跌回升，并且再创新高，但估计这一次调整到位的可能性小一些，估计后市反复的可能性较大，所以在预期的反弹出现后还不能太过乐观，适当高抛降低风险是必要的。当然在大方向不改的前提下，如果再度回落依然是买进的机会。
    一行三会在《指导意见》中明确提出产能过剩的行业以及不符合市场准入条件的企业或项目，禁止通过新发企业债、短期融资券、中期票据、可转换债、股票或增资扩股等方式融资。进一步推进资本市场并购重组市场化改革，探索完善市场化定价机制，提高并购重组效率。这一方面对政策倾斜的行业上市公司有益，如六大战略行业相关的公司；另一方面通过抑制过剩行业的政策，传统行业中的一些龙头企业也将因此受益。这对于我们布局明年的投资有重大的指导意义。
    前期看好的海通证券已经逼近前期高点，中国国航昨日已经创出了本轮行情的新高，海南航空也有冲击前期高点的趋势，后市仍有一定的空间。而新疆股依然属于最强悍的板块，反弹以来就一马当先，是波段操作的最佳品种。

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    昨日是农历中二十四节气中的冬至，天气格外的寒冷，股市更是以大跌72点显示出严冬的肆虐。虽然冬至前后是一年中最寒冷的一段时间，但古人对冬至的说法是：阴极之至，阳气始生。说的是虽然还处在寒冷的季节，但春天已经不远了。记得去年冬至股市也是寒风料峭，在1800来点挣扎，但是随着时间的推移，行情却在悄然间展开。
    日前央行货币政策委员会2009年第四季度例会决定，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。这意味着政策依然没有大的变动，也预示着股市的基础并没有发生动摇。
    尽管昨日指数出现的反弹显得较弱，但从个股观察，沪深两市个股涨多跌少，上涨家数达到1450家之多，而下跌的仅仅只有146家。涨停家数也达到8家，比之前几个交易日的寥寥几家多了不少。从下跌排行榜来看，除了破发的中国中冶等四家个股跌幅超过4%，其余均在4%以内，显示出市场开始逐步转强。尽管昨日成交量上沪市不到千亿，但从分时图上看，前三小时成交630亿，最后一个小时成交近300亿，接近全天的一半，显示成交有放大的趋势。从热点观察，前期跌幅最大的地产板块开始回升，新热点通信和电子科技股开始登场，农业股也开始转强，表明反弹仍有延续的希望。
    判断后市反弹的延续性，一个是观察量能能否继续放大，二是地产板块能否真正止跌，三是新热点能否延续，而中国石化依然扮演着重要的角色。从其最近表现看，中国石化已经沦为调控大盘的工具，而中国石化股价变化对大盘的影响通过中国石油的跟随而得以加强，大盘涨跌依然要看它的脸色。但不管如何，尽管我们还难以知晓新股扩容还有多大的压力、房地产遏制政策还是否出更重的拳，但目前感觉已经是利空集中体现的高潮期，后市退潮是可以预期的。我依然坚持在权重股前期一直没涨的背景下下跌空间有限，意味着大盘继续向下的空间亦不大，下跌正是机会降临的时候。

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    在隔夜美股继续上涨、道指上涨81点、纳指上涨25点再创本轮行情新高的影响下，全球股市周二绝大多数上涨，亚太股市除了菲律宾微跌0.15%和A股大跌外，全部上扬，其中日本日经指数大涨1.91%，新加坡涨1.33%，澳大利亚上涨1.39%，中国台湾指数上涨0.88%，中国香港恒生指数上涨.069%。而就在这样的背景下，A股上证指数却大跌72点，跌幅2.32%，深成指跌幅高达2.79%。
    显然，政策的变化是导致大盘暴跌的直接因素。刚刚结束的经济工作会议上保持政策的稳定和持续性的余音未了，房地产政策就出现180度大转弯，接二连三的“组合拳”将地产板块彻底打垮，加上新股“大跃进”式的IPO使市场釜底抽薪，央行行长周小川昨日表示对银行存款准备金率保持密切关注，加剧了市场对于收紧货币政策的恐慌情绪，A股市场遭受重创，上证综指大幅失守被视为“牛熊分界线”的半年线支撑，并收于近七周以来的新低。这预示着年前行情走势严峻。
    分析近期的市场影响因素，新股申购的抽资效应将在本周达到高峰。周三有三家中小板新股申购，周四还有六家创业板新股申购，周五有大盘股中国化学申购，下周一还有两家中小板新股申购，显然节前基本没有给资金喘口气的机会。但同时也要看到利好方面的因素也在积累：一是央行本周到期资金量急降至700亿，随着年底临近，为保持金融机构的资金宽松度，料央行将于本周放松资金的回笼力度；二是各大行否认二套房贷首付上调的消息；三是今年以来基金首募规模已近3700亿，最近有多家基金进入建仓期。更重要的是，在经济复苏、CPI转正、PPI触底回升阶段，是企业利润增速提升、业绩逐步向好的阶段。分析人士预测今年年报业绩增速达到25%，有望带来惊喜。从公开的数据看，截至三季度，A股可比上市公司共实现营业利润10055.31亿元，同比增长2.98%；第三季度单季业绩同比增速达到27.12%，环比增长4.43%，显示业绩有加速增长的趋势。所以跨入新的一年，市场关注点将重新转移到业绩上，这有助于市场重拾升势。
    在我看来，短短六个交易日指数大跌接近10%，目前已经接近3000点整数大关，尤其是权重股在前期一直没涨的背景下下跌空间有限，意味着大盘继续向下的空间亦不大，下跌正是机会降临的时候。在周一召开的2010年全国工业和信息化工作会议上,工业和信息化部部长李毅中表示，作为中国“抢占国际经济技术竞争制高点的主攻方向”，信息网络、先进制造业、生产性服务业和新能源、新材料、生物医药等六大领域被列为了培育重点。并将尽快出台钢铁、有色、建材、汽车、船舶等行业兼并重组的实施意见。这与之前提出的今后发展的七大战略行业基本重合，指明了在新的一年布局的重点，是今后选股的方向。

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    前几天搜狐网编辑邀请我参加房地产焦点关注的网上直播邀请，只因我2008年10月曾参加围绕房地产趋势的对话时，提出地产将在调整半年左右重新崛起，现在看来，根据中科院最新发布的2010年《经济蓝皮书》，2009年房地产经济形势从去年的持续下跌，今年初的低迷，走向5月份以后的高涨，已经得到完全地印证。但我婉言谢绝了，因为我感觉最近中央对地产政策会出现变化，地产趋向很难判断。没想到中央经济工作会议刚刚闭幕，还没过年调控政策这么快就接二连三出台了，而且中央政府的措辞已经从“抑制”转变为“遏制”，“拿地首付不低于50%”也被媒体渲染为“第一拳”，后面还有“组合拳”。
    随着调控政策的出台，沪深股市地产板块大幅跳水，近几日下跌幅度名列市场指数跌幅榜首，沪深两市108只房地产股全军覆灭。
    与此同时，房地产销售却是热火朝天。万科老总王石坦言：眼下房子太好卖了。据万科公告，1至11月份，公司累计销售面积623.1万平方米，销售金额579.2亿元，分别比去年同期增长26.9%和36.2%，远远超出预期。
    如此情形，让我回想起2005年的房地产市场。在房价一片涨声中，房价被纳入了政府的重点调控视野，而那个时候的北京期房价格为6776元/平方米。2005年3月26日，国务院下发了《关于切实稳定住房价格的通知》，业内将其称之为“国八条”，其将稳定房价提高到了政治高度。4月3日，新华社发表的一篇题为《加强宏观调控，稳定住房价格》评论员文章。4月27日，温总理主持召开国务院常务会议时，提出了“加强房地产市场引导和调控的八点措施”，即“新八条”。5月11日，国务院转发了由建设部等七部委联合制定的《关于做好稳定住房价格工作的意见》。中央这一系列调控房地产市场的措施，被业内形象地称之为“组合拳 ”。虽然通过2005年“急风骤雨”式的宏观调控，房地产开发投资增幅同比明显回落，但许多地区的房价仍快速上涨，之后两年的房价走势大家都非常清楚。
    研读“国八条”以及其他文件中提出的具体措施，可知其间从来没有出现过“房价下跌”的明确字眼，其中心就是“稳定住房价格”。很显然，政策是要保持房价平稳，并不等于房价会下跌。这次政策调控可以说与当时完全是如出一辙：“遏制房价过快上涨”，首先表明房价在涨，而且涨得有点凶；“拿地首付不低于50%”，如此严格的限制条件大幅提高了市场准入的门槛，土地市场天平明显偏向了资金实力更强的央企和地产上市公司，而今年中央经济工作会议上提出，中小城市要放开户口限制，为房地产长远发展奠定了基础。
    从供求关系看，今年房地产销售面积和销售额增长很快，但是投资总额却增长很慢，施工面积和新开工面积虽然在11月份后由负转正，但新开工面积增长仍然很低，明年上半年市场供不应求的局面仍将维持，这决定了这期间房价要跌很难。关键的还有，经过今年房产的热销，地产公司的业绩大幅提升，如云南城投机构预测今年每股收益有望超过1元，较去年每股不到两毛出现大幅增长；中天城投前三季度净利32899.41万元，同比增长302.68%，而第三季度每股收益0.35元，同比增长1066.67%，估计年报还有惊喜；黑牡丹去年每股收益仅一分钱，而今年三季报就有0.39元。这类的地产股还有不少，相信在年报披露前还有一波业绩浪。
    上周看好的券商股在大跌中体现出良好的抗跌性，尤其是龙头股海通证券表现出色，值得持续关注。

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    周四沪深股市选择向下破位后，周五继续走出下跌的行情，大盘弱势特征极为明显。截至收盘，上证指数报3113.89点，下跌2.05%；深圳成指报12914.97点，下跌3.56%。
　　在一波接一波的IPO冲击下，市场所期待的跨年度行情和风格转换似乎已成为泡影，年前的A股行情也变成了鸡肋。加上政府对楼市的调控，年终资金结算，密集的扩容压力，市场所面临着空前的利空压力。资金流出、供求偏紧无疑是当前市场最突出的困扰，同时这背后还有最大的外患——美元的持续反弹。从历史走势观察，美元指数走势与美股呈负相关，若美元上升趋势确立，则美股可能步入跌势，这将对A股市场产生较大的负面影响。
    观察美元指数走势与A股的关联，可以发现两者呈现高度的负相关性。美元指数自2005年11月见顶回落，同期上证指数在一千点附近开始逐步回升；在2006年5月美元指数产生了为期5个月的反弹，同时A股在连续大涨之后，同年5月进入为期约4个月的调整期；自2006年10月开始美元指数展开了一波最大的下跌浪，同期A股则展开有史以来最大的牛市；到2007年11月美元指数开始出现大幅反弹，A股则在10月16日见历史大顶6124点；美元指数短期反弹后到2008年3月再度出现一波下跌，但同期A股则在高位震荡后开始步入下跌途中；美元指数在2008年3月出现最低点70.68点之后，开始进入为期4个月的低位震荡盘升，在此期间A股继续震荡下跌；自2008年7月开始，美元指数正式进入大幅上涨期，并在2008年11月到达第一个高点，此阶段A股进入最惨烈的杀跌期，并于10月底见最低点1664点；从11月到2009年3月，美元指数在高位大幅波动，于2009年3月见最高点，而此时A股也经历了低位的大幅震荡开始回升，一直涨到3478点。

     显然，美元汇率的走向成为股市发展方向的一个重要影响因素。最近美元的反弹，有美联储加息预期、欧洲经济环境不佳、美11月数据向好、年末美元需求上升等因素。自11月26日美元指数创出74.18点的今年新低、当日止跌回升开始，经过几日的底部震荡，美元指数开始出现回升。与以往反弹不同的是，这次回升力度超过了下跌以来的任何一次。12月8日成功越过60日均线开始步入短期上升通道。近几日出现加速上涨。北京时间17日凌晨，美联储宣布维持当前利率水平不变，美元依然强劲反弹。周四，美元指数大涨0.88点，涨幅高达1.14%，创出近三个月的新高。

     尽管美元的贬值之路并没有真正结束，但美元指数的强势导致道指继前三日小幅回落后开始加速下跌，周四大跌132点，跌幅1.27%。由此带动港股持续下跌，已经跌破了中期上升趋势线，后市前景不乐观。通过A-H机制，间接对A股构成压制。同时美元也会通过大宗商品、热钱等传导机制直接拖累A股。近期我们观察到黄金、基本金属、石油等资源类个股承压非常明显。

     市场能否止跌企稳，关键看IPO密集期的结束以及美元反弹后的休整。同时，中国石化的走势非常关键。

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    本周三8家创业板公司发行，大盘股中国重工以及两只中小板新股上市；周五还将发行2只新股，一周发了10只新股。上周新股9连发，而下周将有包括6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股进行发行申购。3周发了29只新股，这种近乎疯狂的发行，创下了A股市场有史以来的第一；其数量之多，上市速度之密，也创下全球股市第一；有的创业板公司的发行市盈率已超过了闻所未闻一百倍，这种涸泽而渔、大跃进式地发展，对二级市场伤害极大。
　　尽管今年基金也迎来大扩容，但扩容节奏远超基金发行速度，已经打破了市场资金面的平衡，从近期成交量持续萎缩到3000点以下的成交水平可见一斑。从昨日行情看，大盘加速下跌，IPO频发导致的供求不平衡短期得以显现。而刚刚有所苏醒的大盘股更成了砸盘的工具。从中国石化和中国石油这两天走势观察，该两股走势诡异，在该向上突破的时点上，石化双雄每每都选择向下杀盘，盘中每次回升都是被其压制，最后导致持续大跌。昨日中国石化收盘下跌3.15%，明显超过大盘2.34%的跌幅。而中国石油已经将周一的上涨全部吞噬，银行和保险股的下跌也超过了周一大涨之前的收盘。就这样，大盘股的翻身梦想被大扩容扼杀在摇篮里。
　　虽然大扩容使资金面严重失血，昨日的长阴杀跌让短线走势难言乐观，但毕竟这样的大扩容只是年前这短暂的时间，而最近指数上突下杀最终都没有成功突破，总体上依然运行在箱体之中。所以我认为近期大盘总体依然维持大箱体震荡的格局，一旦向上突破不妨逢高减仓，而一旦向下突破则不妨逢低建仓，为来年的行情做准备，目前我们需要的是一点耐心。

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    延续周二的缩量调整惯性，周三两市受美股下跌影响小幅低开，早盘在金融等权重股的带动下出现一波快速回升，下午围绕前收盘上下小幅震荡，在海通证券放量拉升的带动下，券商股走出集体上攻行情，无奈在14：46有望走高的股指突然受到中国石化的持续大力打压，上证指数转位快速回落，最后以3255点报收，下跌19.25点，深成指收盘13665点，下跌160点，日线再度拉出阴十字星。显然，8只创业板新股申购及大盘股中国重工以及两只中小板新股上市，进一步考验年底的资金压力，也决定了短期大盘仍将维持小幅震荡的走势。
    新股的密集发行带来的也不完全是压力，对于券商而言却是动力。近期新股密集发行，而且今年券商本身也积极上市，光大证券，、招商证券相继IPO成功，华泰证券的首发申请也获批，国信预期也非常强烈。在越来越热的IPO当中，券商的保荐承销收入也有明显受益。从披露的数据来看，券商整体依然处于好转态势，2009年前三季度，A股券商实现整体营收和净利润分别为359.81亿和162.25亿，同比增长25.34%和34.06%，而经纪业务和自营业务是主要推动因素，营收分别增长49.19%和23.08%，今年市场行情好转、成交量的放大起到明显的积极作用。从今年来看，因为市场行情回暖和流动性的充裕，券商的经纪业务和自营业务为今年券商的业绩带来了一定保障，考虑到去年行业业绩基数较低，全年应该实现一定正增长，而且IPO的重启，创业板的上市，以及股指期货和融资融券的预期都对券商股起到一定预期上的刺激作用。所以，最近券商股的蠢蠢欲动已经反映出这一点，相信后市仍有较大的机会，其中龙头股海通证券最值得关注，而招商证券的破发也表明该板块下跌的空间并不大，是一个较为安全和兼具潜力的品种。
    近期美元指数的反弹对全球股市产生较大的压制，美股高位震荡，亚太股市普遍回落，大宗商品市场也出现大幅震荡和部分商品价格的回落，这表明美元汇率走势非常关键。今日美联储议息会议将有结果，我预计美联储将继续维持低利率政策不变，这可能会导致美元反弹的结束。从原油价格走势可以看到近日在连续大跌后已经开始回升，金价更是在暴跌之后开始反弹，同时日本橡胶期货价格出现大涨，伦敦期交所有色金属期价普遍出现回升，这将为市场增添一把做多的信心。

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    尽管周一表现强劲的中国石化欲再次担当护航角色，但空头继续对地产、券商、保险等权重板块进行重点打压，从而导致大盘回升乏力，在前收盘点之下走出震荡下跌行情。收盘沪深股指分别下跌0.86%和0.82%。日线拉出小阴十字星，市场方向依然不明。
    显然，国务院表示将抑制投资投机性购房，遏制部分城市房价过快上涨的势头，引发市场对于宏观调控的忧虑，地产、金融等相关板块遭受沉重打击，成为昨日下跌的主要原因。地产龙头万科A跌3.39%，招商地产跌4.34%，金地集团跌5.15%；二三线地产股更是遭受重创，云南城投跌8%，苏宁环球、信达地产、世茂股份等跌逾6%；金融股也跌势凌厉，工商银行跌1.13%，中国银行跌2.10%，中国人寿跌3.26%。但从目前房地产发展的大趋势上看，增长势头强劲，只是房价涨幅过大过快引发了政策上的调控压力。反过来讲，被调控的往往是因为其发展过快，调控只是放慢其脚步，促其良性发展，并不会导致方向性改变。从这一点看，利空依然难以改变地产股向上的大趋势，经过短暂调整后仍有望重拾升势。
    而从中国石化的走势看，尽管昨日收盘小跌6分，但回调幅度并不深，并且盘中有几次放量冲击的过程，显示整体走势依然属于强势。从近几个交易日的大盘趋势看，涨跌完全看中国石化的脸色，所以研判大盘不能不看中国石化。从以往大盘股的运行特点看，往往大涨后走出几天的盘整行情，所以从这点看，估计大盘依然维持目前的震荡整理格局。
    从个股表现看，尽管指数回落，但上涨个股家数依然多于下跌家数；两市封在涨停板的个股数量虽然减少了，但依然有10家；在利空打击下，房地产股没有一家跌停。这表明昨日回调仍属于强势调整，盘中机会依然较多。
    值得关注的是昨晚正在交易中的美元指数出现大幅上涨，创出了本轮反弹以来的新高，导致油价冲高回落，金价再度大跌，有色金属期货价格也普遍下跌，这对相关行业的个股将带来一定的压力。
    值得欣慰的是国资委周一表示，中央企业今年前11月营业收入和利润出现今年以来的首次同比增长，其中实现利润同比增长3.4%，利润额已超过去年全年，预计全年实现利润将达到7500亿元。同时，国家能源局表示，今年11月全国全社会用电量同比增长27.63%，再创新高；同时，11月份用电量较10月份环比增长4.8%。这意味着中国经济维持强劲复苏势头，有助提振市场做多信心。

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    周一，A股市场上演了一出让投资者匪夷所思的大逆转行情。上证指数从下跌近69点、跌幅超过2%，到最高上涨68点、涨幅亦超过2%，盘中震荡幅度超过128点、4%以上。更令人惊讶的是，大象开始起舞，中国石化盘中接近涨停，中国石油最高涨幅也超过6%，中信银行涨停。受指标股带动，沪深市场竟然由早盘的大跌到尾市的暴涨，与11月2日的走势有异曲同工之妙，让部分卖出的投资者有一种被戏弄的感觉。
    回升的起因是迪拜政府宣布，阿布扎比政府已经向其提供100亿美元无条件贷款，以帮助偿还迪拜世界及旗下房地产子公司Nakheel的部分债务。该消息刺激迪拜股市14日开盘飙升一成；此前，因迪拜世界宣布推迟偿还债务，一度引发全球资本市场大跌。
    这种戏剧性变化首先来自美元指数的变化，纽约时间13日晚22：20美元指数开始出现跳水，随即股指期货出现直线飙升，而港股昨天上午收盘前还大跌了200多点，最后离收盘不到10分钟出现快速拉升，下午A股开盘即出现扭转乾坤的大幅拉升走势，上证指数一个小时拉升超过120点，最后收盘3302点，上涨55.58点，日线拉出带长下影线的中阳线，表明在四根阴线后做了一个向下的空头陷阱，然后正式向上突破。
    这种走势暴露出股市的真正利益食物链。市场主力先是借助某些所谓经济学家的第二轮危机将临的观点，把近期银行的利空尽力放大，配合盘中大单砸中国石化中国石油以及银行等权重股，引发市场的恐慌。昨日分时图上我们可以看到上午的几波杀跌明显是带量跳水，在日线上又是杀穿所有短中期均线，形成向下突破之势，待散户将筹码交出时，一轮升势随即展开。这就是股市的残酷！
    前期我提醒大家重点关注中国石化，因为从业绩看三季度每股收益0.57元，而且预告了全年业绩增长50％以上，而近半年原油价格一直维持在其最佳盈利区间，而且目前零售油价在历史高位而原油价格有所回落最有利于其利润的最大化，所以2009年业绩大幅增长已经没有悬念；从走势上看，最近虽然股价没怎么涨，但成交量已经显出明显的异动，数此的大幅放量表明已经有大机构开始介入，但却压着股价不涨。昨日该股终于爆发，一根突破性的放量大阳线，表明权重股的行情已经拉开帷幕，作为龙头品种，短线有望越过前期高点，从而带领指数逼近乃至越过前期高点3478点。
    昨日还有一点值得关注，那就是招商证券的破发，这是IPO重启以来首只破发股。应该说招商证券破发是好事。这表明市场理性了很多，向成熟又迈进了一步，同时也说明目前市场还没有到达疯狂的程度。

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    在经历连续9个月的负增长之后，我国居民消费价格指数（CPI）在11月份正式转正，转正幅度为0.6%,环比上涨0.3%。其他数据基本与预期相近，没有更多的惊喜，也没有太多的失望，大盘在昨日如期止跌小幅回升后，今日走出震荡盘整的行情。随着“二”“八”的磨合，题材股已经不太怕权重股的上涨了，这预示着后市磨合一旦到位，则有望形成“二八”合力，出现加速上涨的局面。
    不过，目前由于年前的诸多压力、成交量处于萎缩状态，箱体震荡的格局仍将延续。结合最新的数据变化，最值得关注的就是CPI的转正，它有望引发相关行业个股有所表现。
    时至年底，食品涨价的现象成为大众关心的热点。由于11月份以来，我国遭遇大面积降温及雨雪天气，使得食品价格有较大幅度上涨。据商务部的监测显现，11月9日到29日连续三周，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格均持续上涨，幅度分别为0.6%、1.3%和1%。受季节因素影响，猪肉、鸡蛋、蔬菜价格都有不同幅度上涨。对于12月的CPI，最近各地出现的食用油提价风潮，正刮向其他食品行业，推高CPI已成定数。
    本月初，多家卖场表示收到金龙鱼、福临门等品牌供应商的涨价通知，食用油价将上调10％左右；接着，茅台发表公告称将于明年元旦起适当上调茅台酒出厂价，平均上调幅度约为13％，此前国窖1573、水井坊等已低调涨价，周五洋河股份也公告部分产品涨价5%左右。近10天内，玉米原料从1920元/吨涨到2080元/吨，豆粕从3400元/吨一度飙升至3950元/吨，玉米蛋白粉从4900元/吨升至到5400元/吨。此轮价格飞涨将直接导致饲料行业成本激增10％，饲料提价在所难免。种种迹象显示，食品产业已现涨价连锁反应预期。
    从期货市场看，尽管这两天美元汇率反弹引发大宗商品市场出现大调整，但主要集中在原油和黄金品种上，有色金属和农产品走势相对稳定，趋势依然保持向上。总体来看，除食糖价格处于相对高位外，其余农产品价格总体处于2006年底水平，相对去年高点，大多数农产品价格降了40％以上，而且国际农产品价格也处于相对低位，后期逐步走强的概率较大。如果美元反弹结束，则有色金属和农产品期货价格仍有望继续创出新高。
    来自价格上涨和政策扶持两大因素带来农业股年底至明年初的交易性机会。我认为要重点关注前期涨幅相对滞后的潜力品种，一是种植业的龙头北大荒，种业的敦煌种业、丰乐种业；二是养殖业的新五丰、好当家，饲料业的新希望；三是农产品加工的国投中鲁、新中基、中粮屯河。操作策略上，由于近期大盘反复震荡，可考虑在下跌时逐步低吸。
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    大盘如期出现反弹，但高开低走压抑了多头的进攻，反弹如此之弱令投资者难以提起较大的兴趣，于是，观望占据了上风。两市成交量继前日大幅萎缩后，昨日创出了近两个月来的新低，沪市成交1150亿元，仅仅只有上周五2631亿元的44%，连一半都不到。在成交极度清淡的背景下，大盘受政策利好刺激和道指上涨影响小幅高开，震荡回落补完缺口后以小涨收盘，上证指数收在3254点，上涨14.69点。在盘中逼近30日均线试探支撑后收在10日线之上，日线拉出阴十字星。
    从技术上看，周三的持续下跌使得10日和20日两根重要的均线失守，后市当看跌。但通过盘中四大迹象的分析，我提出了回升在即的观点，但昨日的回升的确也显得力度较弱，我感觉这主要是时至年底，多重因素压制所致，使得年前的市场进入上下两难的境地。向上，有新股密集发行的压力。目前已有20家新股已发行或正进入发行中，其中包括募资近150亿元的中国重工，还有8家第二批创业板公司。除此之外，70家公司“过而未发”，预计累计发行88.68亿股，募资超过400亿元，其中中国北车、中国化学工程、浙江正泰电器和滨化集团、华泰证券等7家都是准备登陆主板市场的大盘股，同时还有10家创业板公司。除了新股，还有央行不断发行央票收紧流动性，这给年前的市场造成资金面上的极大压力。向下，又有新基金建仓的支撑。截至12月9日，目前市场共计有多达28只股票型和混合型基金处于封闭建仓期，年终岁末成为了这些新基金的建仓时机，基金规模合计848.98亿元。按照平均60%的仓位计算，28只新基金将至少提供超过500亿元的新增资金。与此同时，28只基金中，指数基金有多达13只，发行份额总量达到567.09亿元，占到总额的67%。这两股力量看来在3250点上下100点达成动态平衡，短期没有大的消息可能会维持这种箱体震荡的格局。
    按照统计局统计信息发布日程表，本月11日也就是今天，11月的宏观经济数据将陆续公布。据多数分析人士预测，CPI同比转正已无悬念。中信证券预测，PPI为-1.9%，工业增加值为18.3%，社会消费品零售总额为16.5%，进口为28.5%，出口为3.5%，新增贷款3400亿元，M2为29.0%，固定资产投资为33.2%，基本代表了目前市场的预期。如果公布的数据符合预期，则市场仍有望保持小幅震荡的走势。其中，CPI“转正”可能强化市场对潜在通胀的预期。据商务部的监测显现，11月9日到29日连续三周，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格均持续上涨，幅度分别为0.6%、1.3%和1%。受季节因素影响，猪肉、鸡蛋、蔬菜价格都有不同幅度上涨。最近各地出现的食用油提价风潮，正刮向其他食品行业，所以农业股依然是值得重点关注的板块。

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    客观地说，在三大利空的精确打击下，A股市场的表现还算顽强。从这三大利空的杀伤力来看，“调高印花税”只是个人观点，在4000点之下实施的可能性不大，但借助《瞭望》的影响力对人气打击较大；美元指数的大幅反弹，其持续性还有待观察，因为在前期长达九个月的下跌途中，不断有阶段性反弹出现，只是这次力度要大一些，但要扭转下降趋势，还需要时间，而截至昨晚9点已经开始出现一定程度的回落；压力最大的当属银行股的再融资，显然这还需要时间来消化。
    迪拜危机还没有解除，多米诺骨牌效应又传到了希腊。惠誉评级机构将希腊的信用评级从“A-”调降至“BBB+”，这是这家世界知名评级机构近10年来首次将一个国家的信用评级降至“A-”以下。周二希腊ASE综合指数暴跌6%，这对全球股市造成极大的心理恐慌。周二美股道指大跌104点，周三日经指数大跌135点，恒生指数大跌336点，似乎新一轮全球股灾再度降临。但细细分析，这些消息与金融海啸时相比完全不是一个数量级，这些局部的危机只能带来短暂的震荡，改变不了全球经济复苏的大趋势。相反对中国来讲更是一个机遇，海外资金会更多地考虑流向这个受金融危机影响小、经济持续快速增长、本币具备升值预期的中国来。
    尽管昨日盘中走势疲弱，但还是有四个值得关注的重点：一个是汽车股整体的大涨、软件股的活跃表明热点还没有消失。一汽夏利涨停、一汽轿车、金龙汽车涨幅超过8%，折射出市场对年报业绩乐观的相关行业或个股的追棒激情。浪潮软件涨停，中国软件、宝信软件涨幅在4%左右，表明市场对新热点的挖掘；二是中国石化的异动，继周二盘中大单拉升之后，周三再度看到大单不断，走势明显强于大盘，资金呈现净流入。前期有分析人士测算，国际油价在每桶70美元上下最利于中国石化的业绩增长，目前油价已经在这个区间运行了约半年时间，公司三季报也预告年报将增长50%以上，现在看来可能会更好。只要中国石化不跌，大盘也跌不到那里去；三是三大银行股又跌回原位。上周五三大银行股全线大涨，但在利空打击下，昨日又跌回启动的原位。大部分权重股已将上周五的涨幅回吐大半，即将重新回到之前启动的中线重要支撑位，其短线表现直接反映了主流资金对于后市的态度。四是成交量大幅萎缩，沪指成交不足1400亿，而仅在3天前沪指成交量超过了2600亿，表明短线杀跌动力已充分宣泄，今日有望迎来反弹。
    昨晚间又传来重要消息，温总理9日主持召开国务院常务会议，研究完善促进消费的若干政策措施，其中“将汽车下乡政策延长实施至明年年底”，“减征1.6升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至2010年底”，“个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，其他住房消费政策继续实施”，将对相关的汽车、地产股构成直接利好。

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    周二在经过工作会议闭幕后出乎意料的走出较大幅度的下跌行情，与消息面的变化有较大关联。最新一期《瞭望》新闻周刊发表文章称，应“加快IPO和新股发行速度或调高印花税，以遏制股价泡沫的形成。”（这只是个人的观点）；另据媒体报道，中央汇金公司副董事长李剑阁昨日在香港参加博鳌青年论坛时表示，内地银行资本充足率不足的问题应该采用市场化办法解决，中央汇金无意让国有银行减发股息来补充资本金。 所谓的“市场化办法”即是通过资本市场增资扩股，这将对银行股及整个股市的流动性形成巨大的影响。加上近几日美元指数大幅反弹，导致油价金价大跌，对石油股产生较大压力。
    刚刚崛起的大蓝筹股遭到这三方面因素的迎头痛击，成为昨日杀跌的主力。三大银行股跌幅在1.4%-1.94%，虽然跌幅不大，但也明显超过大盘；而盘中一度跌幅超过2%的中国石化和中国石油，更是导致大盘下跌的元凶。上证指数最深时下挫71点，收盘时仍下跌35点、跌幅1%。但令人费解的是，在13：40分中国石化突现出现万手买单迅速翻红，中国石油也跟随快速拉升。这种猛砸之后又拉升，只能用基金调仓换股来解释。每年年底，基金开始为明年的行情提前布局，从而进入调仓换股的重要时期，这就决定了大盘可能年前以箱体震荡的走势为主。
    尽管大盘近期反复震荡，我们仍然可以看到近期主力加仓明显、走势相对独立的个股，这些大多围绕国家产业政策和战略发展来布局。比如列入国家战略发展规划的智能电网概念股则表现出色，智光电气涨停，深圳惠程、亿纬锂能、长城电工、威尔泰、金智科技、长城开发等纷纷大涨，整个板块涨幅靠前。此前从国家电网获悉，目前已经确定了未来智能电网投资的六大领域：发电、输电、变电、配电、用电以及电网调度，六大领域将全面推进。据介绍，发电领域投资重点是风电、光伏并网以及储能项目；输电领域投资重点是安全监控；变电领域投资重点是智能化变电站；配电领域投资重点是储能技术、电动汽车充电和配电自动化；用电领域投资重点是智能电表和用电信息采集系统；调度领域投资重点是一体化智能调度体系。预计随着智能电网投资的推进，相关上市公司将明显受益。
    此次经济工作会议提出的最新的亮点：“加快城镇化进程,放宽中小城市和城镇户籍限制。”受益的地产股继续受到资金关注，但我们看到一线地产股“保招万金”表现并不出色，相反二三线的地产股走势强得多，这就是我昨天说的重点放在中小城市。其中，我比较看好的有云南城投、中天城投、福星股份、黑牡丹、天地源、苏宁环球等。另外，与政策密切相关的大消费概念股、重组股、高送转题材股也有望在年前表现。

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    “每到风格转换，大盘免不了出现大震荡，尤其是在风格转换的初期。权重股的上涨必然导致题材股的下跌，这是由前期题材股涨幅过大而权重股基本没涨所决定，预计这种局面在短期内将出现反复拉锯，经过磨合之后，可能才有望合二为一，一起发力达到高潮。”这是上周末我的判断。从本周一的表现看，市场的确很顽强，在“二”和“八”的争夺中，大盘能够延续升势，而且深成指再度创出了今年的新高。
    从盘中观察，“二”“八”进入磨合期，在权重股小幅回落的背景下，题材股已经显得没有上周五那么恐慌，很多个股更是勇敢地收复了失地，而新热点的涌现更稳定了市场信心，大盘呈现稳步盘升之势，深成指创出新高，上证综指也逼近前期11·24的高点。显然，创新高只是时间问题。
    昨天闭幕的中央经济工作会议透露出一些非常重要的信息，这些新动向将成为相关主题上涨的催化剂，值得仔细分析和消化。我初步感觉有三点值得高度重视：一个是大方向，会议提出保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。表明政策大方向不变，有利于经济保持增长，这也确立了股市的大方向不变；二是在明年经济工作的六个主要任务中，大篇幅书写了促进农业发展的规划，我前期一直看好的农业股在上周四开始启动后，虽然遭遇热点转换的暂时压制，但昨日再度集体大涨。结合前期农业股的表现，我认为农业股的行情还有相当长的一段路要走，前景非常明朗；三是积极稳妥推进城镇化，要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务，这表明中国城镇化还有很长的路要走，这其中最受益的当属房地产开发行业。昨日尾盘，我们看到地产股集体放量拉升，就是对此的正面反应。当然，现在的重点放在了一些中小城市，寻找这方面的潜力股将是后市投资的一个重要任务，我将在之后的文中重点介绍。
    券商板块昨日整体呈现横盘震荡，从技术上看仍属强势调整，后市仍有机会。而我提到的参股券商的个股表现更强一些，像吉林敖东、辽宁成大，股价都创出了本轮回升的新高，而还有很多参股券商的个股还没有表现，表明后市仍有机会。另外哥本哈根会议昨日开幕，来自世界60多个国家的领导人将在这里会聚一堂，共商遏止气候变暖的大计。要密切关注会议的动态信息，这直接涉及环保、低碳经济的个股走向。值得关注的还有物联网板块，该板块前期走出明显的两波强劲上涨，在我提出阶段性上涨行情已经结束后，逐步走出回落的走势，就在似乎毫无希望之时，昨日盘中突然启动，整个板块出现大涨，其中大唐电信涨停，新大陆上涨6.25%，远望谷上涨5.81%，厦门信达上涨4.80%，海虹控股上涨3.28%，从走势看，有望结束阶段性调整，展开新一波升浪。只是目前量能还欠缺，走势可能还有反复，但回调可能就是机会的降临。

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    昨日，上午10点半左右，随着中国石油和中国石化开始拉升，大盘分时图上出现近期少见的白线在上黄线在下的分道扬镳之势，显然市场热点开始出现转换，“二八现象”出现，大盘则进入大震荡期。

    每到风格转换，大盘免不了出现大震荡，尤其是在风格转换的初期。权重股的上涨必然导致题材股的下跌，这是由前期题材股涨幅过大而权重股基本没涨所决定，预计这种局面在短期内将出现反复拉锯，经过磨合之后，可能才有望合二为一，一起发力达到高潮，当然这时候也就到了行情的尾声。
    显然这个时候要考虑逐步转换观念，跟上市场的转变。当然追涨权重股也不太理性，但要考虑逐步向这方面转。我觉得券商股是一个既能守又能攻的品种，值得关注。
    12月3日，在深圳召开的第五届中国期货大会上，前证监会主席周道炯呼吁加快期货法的出台，并称“股指期货很快要出来了”。与此同时，深交所总经理宋丽萍也在前一天的第八届中国证券投资基金论坛上透露，股指期货、融资融券已准备好。这令市场对股指期货、融资融券的推出预期升温，最大的受益者非券商股莫属。当然，我们并不期待融资融券可以马上推出，股指期货就更加遥远，但只要有预期就有希望。
    首先是券商行业进入大发展阶段。今年券商股上市的开启、直投的大踏步进展、新股IPO的数量大增导致券商投行业务由去年的严重萎缩到今年的大幅膨胀，而远期股指期货、融资融券如果实施，将对券商行业带来实质性重大影响。
    融资融券一旦推出将大幅提升自营业务投资收益率和估值倍数，行业重估机会或将来临。据国泰君安研究所表示，融资融券及股指期货等创新业务的推出，对整个证券业贡献高达15%-20%的增量收入，并对券商的盈利模式、竞争格局带来深远的影响。中金公司估计，融资融券和股指期货一旦推出，对业绩短期放大比例将超过20%，长期放大比例有望达到35%以上。
    数据显示，融资融券业务是境外券商重要收入来源之一，美国券商主要业务收入中，融资融券业务收入所占比重平均约为15%。而融资融券业务对市场交易量的贡献量也相当可观，以日本为例，日本在1951年6月推出融资融券业务，股市的换手率从1950年的34.34%大幅攀升至1952年的78.47%，市场交易量也从1950年的499.5亿日元大幅上升至1952年的3522.13亿日元。
    随着新股IPO数量的不断增加，券商的投行业务也等到较快发展。在创业板高额回报的激励之下，券商的直投布局也开始加速。从今年国信证券的直投子公司国信弘盛投资和中信证券直投子公司金石投资直投收益看，都在数倍以上。
    其次，成交量的不断放大导致券商佣金有望大增。我们看一下沪深股市的年线，就可以清晰的发现，尽管今年指数涨幅远远逊于2007年，但是成交量却超过了超级大牛市的2007年，截至到昨天，沪市今年成交32.59万亿元，较去年和前年的18万亿和30万亿多了78%和6.67%；深市今年成交17.64万亿元，较去年和前年的8.8万亿和15.9万亿多了100%和11%。成交量蛋糕的增大，无疑将提升券商的佣金收入。今年券商的交易佣金有可能突破2007年水平，达到或接近历史纪录，
    最后，券商股整体涨幅不大。今年以来，券商板块累计涨幅远远落后于沪深300指数。统计显示，券商板块在前10月的合计涨幅仅为65%，远低于沪深300指数81%的涨幅。
    在市场环境和政策环境双重向好的背景下，券商业绩和估值均有显着的提升空间，券商股补涨要求强烈。11月30日，在大盘连续大跌岌岌可危之际，正是海通证券力挽狂澜，率先放量拉升至涨停，带动了整个市场的走强，显然海通证券以其出色的表现有望成为本轮券商行情的龙头品种。部分参股券商类的个股也值得关注。
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