侯宁

据报道,温州几十号老板们跑了,其中还包括温州最大的眼镜制造商。当然，跑路的还不止于温州一个地方的老板，也不仅仅是搞企业的老板们。还有银行从业人员。

原因呢，也很简单：资金链断裂。为何企业运营的资金链轻易就断裂了呢？答案是因为借了高利贷，动辄年息60%甚至更高的借贷利率一旦遇到不测风云，老板们便绷不住了。只不过，需要大家警惕的是，高利贷属于违法行为，其背后的信用保护伞除了乡邻信用、抵押物等等，往往伴随着黑社会性质的讨债组织。

安全受到威胁甚至性命攸关，老板们便只能跑路了。显然，这反映了温州等地区存在的社会经济问题，也突出了解决这些问题的紧迫性。于是，继动车事故之后，温总理再次到了温州，并敦促地方政府推出了一系列应急措施。

但是，值得我们思考的是，作为中国市场经济最发达、富人最多的标杆地区，为何是温州、鄂尔多斯等地区最早暴露出如此大的问题呢？

经济发达，中小企业众多，民间借贷的市场需求较大，固然是原因之一；我国金融管制带来的微小中企业融资难固然也是原因之一。但为何在制造业发达的温州等地此前没发生这样的恶劣事件呢？许多人当然会想到持续从紧的宏观调控所带来的流动行紧张问题。

是的，这的确是一个原因。但我以为，更大的原因在于经济危机以来，实体经济持续低迷，股市一蹶不振，而2009年推出的信贷大跃进救市措施却保证了房地产行业的利益，导致许多制造业老板们开始冷落实体，借贷炒房、炒煤、炒玉字画。结果是，多数人都变成了投机者，投机思维盛嚣尘上。

于是，随着国家对楼市调控的深入，炒家们中融资能力较弱的一群人资金链断了。而解决问题的难点在于，国内CPI高高在上，国际社会通胀亦已抬头，楼市调控依旧不得不继续下去。

到了痛定思痛，去杠杆化，并强化实体经济的时候了。而减税，也理当是政府该做的……

尊敬的郭树清主席：

你好，欣闻您由中国建设银行调任中国证监会并出任主席一职，各界投资者都很兴奋。上周股市在见低2307之后展开了一周的反弹，据说便与您有关。在中国股市跌跌不休了半年之久的恶劣投资环境下，对中国1.4亿股民而言，这无疑是最大的福音。

然而，我们也都知道，市场状况的好坏并不是能由一个人决定的，哪怕他是证监会主席，所以经济大势以及股市制度建设才是大家真正关注的焦点。曾几何时，您的前任尚福林主席曾大刀阔斧地推动了股权分置改革，推出了中小板、创业板和期指交易，也做了大量有益于中国股市市场化、规范化、国际化的工作。但是，由于在企业上市发行制度、股市退市制度、法律监督制度等方面未取得实质性的突破，导致中国股市在进入“名义全流通时代”之后，却依然存在着诸如重融资、轻退市，重体系、轻监管等等体制性问题。

一个直接后果是，中国股市的规模虽然空前扩大了，中国资本市场的体系虽然健全了，但中国股市的投机性却丝毫未减，不仅换手率畸高，内幕交易层出不穷，而且对股市违规犯罪的处罚形同虚设，更有一大批所谓ST\SST等毫无投资价值的上市公司依然滥竽充数于市场，无忧无虑地玩着“劣币驱逐良币”的无耻游戏。

于是，在全球及中国经济步入危机的今天，中国股市投资者便更成了此类制度弊端的埋单者。2008年以来，中国股市连续数年的成交金额都在55万亿，如今又一举成为全球第二大股市，但在这样的“辉煌”背后，却是广大投资者洒不尽的辛酸泪。散户不说，竭泽而渔的结果是，基金、券商等机构也开始为此埋单了。

郭主席，您是老金融人，又从金融重镇建行来，知道中国股市为中国银行股改做出的贡献，也知道去年中国上市公司从股市融资一万亿的份额中，单单银行类上市公司的融资额便高达6000多亿。然而，今年以来，虽然缺口依然有4000多亿，但上市银行从股市融资的难度加大了。为什么？因为中国股市，这头任劳任怨的老黄牛，早已被折磨得没一只熊那么有力气了。

当然，大家对此并非没有反应。多年来，我自己写的批评性文字便有上百篇，零八年以来更是从“股市定位、上市流通制度、退市制度建设”等多方面入手，对重塑中国股市形象提出了一系列的希望和意见，目的不过是希望能通过包括证监会在内的各方努力，让中国股市的体质能强壮起来。

大不是问题，问题是大而能强；做大不是目的，做强才是根本。

为此，本着把中国证券市场做大做强做好的目的，在您出任证监会主席伊始，我再度提出如下建议，供您决策参考：

第一，   股市定位。建市20年来，尽管中国股市已今非昔比，彻底走出了改革开放“试验田”的初级阶段，但由于历史遗留思想，也由于中国特色的体制局限，“为国企脱困”的思维依然在严重干扰“三公原则”，一个直接后果是，不仅“包装”可以上市，更有诸如长江电力、中国中冶等不符合上市条件的企业均能特批入市，上市审核的严肃性、公正性都受到不同程度的冲击。当然，为国企脱困服务有其历史原因，但至今20年了，该还中国股市以股市本来面目了------股市不是用来雪中送炭，而是用以锦上添花、优化资源配置的。

第二，   上市标准。股权分置改革之前，为了保证所谓国有资产不流失，中国股市上市公司股权一直被分置处理，直接导致了股价虚高的结果，炒作，成了机构不变的王道。股改以来，形式上的全流通时代来了，流通股比例也大幅增加。但在上市之初，流通股比例太低的问题依旧没有解决，最近流通的中国水电便是最好的写照。而在创业板建立之前，我曾反复呼吁扩大首发流通比例，但结果却因各种原因付诸阙如，最终使得创业板成了股民心中的创富板、绞肉机。

第三，   退市制度。众所周知，中国股市有退市制度，也有股票退市的先例，但近年来，不仅融资功能被强化了，退市制度更是形同虚设，倒是一大堆ST\SST堂而皇之地以虚高的股价泛滥于市场，等待着重组，等待着抽血。流水不腐户枢不蠹，试想，一潭有进无出的死水能不浑浊么？

第四，   分红制度。中国上市公司是来股市圈钱的，因为他们从不知道回报投资者，这一点，只要看看上市公司的分红比例和数量便可知道。多少年了，包括券商高管、研发人员在内的各界人士都反复呼吁建立强制分红制度，证监会也为此进行过研究论证，但可惜，时至今日，分红企业依旧阙如，铁公鸡倒是被媒体统计出一大把。我想，一个不知感恩反哺股民的市场是不会有前途的，毕竟中国特色的股市有其特殊性，即投资者中的90%，都是散户。

第五，   诚信建设。国务院近日开会反思，认为中国社会诚信建设方面出了问题，倡导建设社会主义新文化，文化事业要有一次大发展。类似的问题当然少不了也在股市存在。而且，由于股市理当是一个三公市场，监管诚信、企业诚信、中介诚信、投资诚信等问题便更是重中之重。诚信问题不解决，市场经济没发展；证券市场无诚信，股市一定走熊市。正因如此，我在2008年便撰文希望证监会能抓住几件有代表性的案件，徙木立信，从严处罚，以安抚民心，振作士气，让长线投资者看到希望，让作奸犯科者闻之胆寒。非如此，中国股市难以走出2007年10月以来的熊市，甚至，在国际经济危机的极端事件冲击下，股市还可能走向崩溃。

尊敬的郭树清书记，深知您在履新之际面对的事情太多，千头万绪，都需处理，所以就不多打扰了，区区2000言奉上，望祁笑纳。为了中国证券市场有一个美好的未来，为了中国广大投资者能松开眉头，绽放笑脸，让我们一起努力！

顺祝秋祺！

侯宁 2011年10月29日

扬子晚报 记者薛蓓 实习生 袁佳佳  报道

股指新单位“一侯”出炉，记者昨连线“空军司令”——

继“一潘”、“一任”后，昨天，又一个网络热词新鲜出炉，这次网友总结的“一侯”则直指股市。“侯”即被称为股市“空军司令”、对楼市也坚定“唱空”的独立财经观察家侯宁。网友调侃，相对于一潘=1000元/平方米来说，“一侯”= 1000点。在网友的纷纷认同追捧之下，中国股指新的计量单位——“一侯”新鲜出炉。“一侯”究竟等于多少潘？壹财经记者昨天就此连线采访了侯宁本人，或许只是一家之言，但给人启发。

横空出世

股市“一侯”直击楼市“一潘”

网友调侃：“一侯”=1000点

作为知名的股市“空军司令”，侯宁近年来一直对楼市关注有加，且也延续了其“看空”观点。去年底，在一房产沙龙上，针对“房价拐点到了吗？”的主题，侯宁认为房价拐点已至，2012年底北京五环内房价会跌50%。知名地产专家和评论人陈宝存反对，两人在沙龙现场首次面对面确认赌局，标的是一顿饭，不少于250人，花费不少于2.5万元。微博粉丝已达16万多的侯宁，因其对楼市的大胆言论备受网友追捧。

随着最近“一潘”热闹出世、股市又震荡不止，近日微博上流传一条内容称：一侯准备直击一潘。如果侯宁把楼市打下一潘，股市必定上涨一侯。(注：一侯=1000点，一潘=1000元/平) 这一条微博火速引发了数百条评论，网友对此新单位倍感兴趣，各抒己见。

引发“侯潘”换算大讨论

微博网友“有情珠江”表示：“大家努力打下十潘，股市就上万点啊！”“笑一剑”说：“喜欢1000元与1000点！因为是老百姓的机会了！ ”网友“朱李平”更直接呼吁：“侯大师给点力吧，让股市重返6侯！”股市、楼市业内人士也迅速参与到讨论中。微博认证网友、房龙网北京公司副总经理杨斌表示：“从此股市楼市成一家了”。更多网友则和侯宁开始了对“一侯”这个新计量单位到底应该等于多少的讨价还价。有网友提出应该这样算：“一侯顶五潘”。

相对于侯宁对楼市的看空，也有人意见相左。比如，中国世代投资集团董事局主席禹晋永在微博中表示：“目前是中国房地产绝佳时机” 并且他还回复侯宁称：你敢不敢来赌？

侯宁回应

楼市打下“七潘”=股市上涨“一侯”

针对网友的议论，昨天侯宁在接受记者采访时说，在北京、上海、广州等核心城市，楼市能下跌“7潘”，这也是比较合理的，与此同时股市也因“跷跷板”效应，才能上涨一侯。“7潘”也是“期盼也”。

侯宁认同“一侯”

测“千点巨震”引出“一侯”

“一潘”成谶房价还会降

侯宁昨天接到本报记者电话时，也笑着认同了这个新计量单位：“‘一潘’出现后，又出了‘一侯’，是对我股市影响力的认同吧，此外也是一种调侃。”“我年初说向上七八十点，向下七八百点，可能是大家认为‘1侯’约等于千点的来由”，他自己回溯了一下，“去年底我还说今年股市会有‘千点巨震’，也是来历之一”。这两点都基本验证了，可能是引发网友创造出“一侯”这个词的由来。

而谈到“一潘”，在去年底那个著名的楼市“赌局”上，侯宁认为2012年底北京五环内房价会跌50%。现在呢？“我当然还是这个观点，而且现在形势对我有利啊！”他坚定地觉得，目前楼市不管暗降，还是明降，都已经越来越多了。佛山楼市政策的“反复”，也体现出，即使政策实行货币宽松，也不会对房地产宽松。“作为新计量单位，一潘真是一语成谶”，侯宁说，“一潘时代”也就是网友希望的以千计价的时代，至少目前楼市已经进入下跌通道。

股指探底回升

反弹是“自救”行情

今年仍可能探底2200点

那在他看来，股市今年走势会出现几侯？侯宁表示，对今年市场的看法，他一直认为，2200点可能会到来。而这只是一个大致的推测，在2200点这一带上下浮动百八十点都很正常。虽然这两天A股出现了反弹，但他认为，反弹持续三四天就不错了，从中线指标看，反弹已经到位了，向上空间最多也就是七八十点。A股最近还可能下探底部。

个中原因？“最近带动大盘反弹的主要是金融、地产股”，这两个是对大盘影响最大的板块，加起来占到股市的60%。最近反弹带有“自救性质”，除了少数短线高手参与，大多数散户高位被套，还是看客。现在一是地产形势严峻，二是和当年6000点时比起来，那时总的流通市值不到九万亿，而现在即使是2400点，对应的市值有12万亿，有多少热情来支持呢？其中又有多少是投机的热情？“后市还有中国水电之类一大堆新股排队等着上市”。

看准时机投资

“潘、侯”有跷跷板效应

去年底卖掉了一套房

不过，长远来看，他觉得楼市下跌能给股市带来机会，“2009年我开始研究房市，以搞通中国经济”，几年下来他觉得，楼市和股市存在一定的跷跷板效应，“什么时候中国楼市暴跌了，股市才有投资机会”。楼市恢复到常态，再加上最近国家对中小企业加强政策扶持等措施，经济结构趋向合理，股市才会迎来价值投资。

既然他认为到明年底房价还会跌，那按其观点，股市也会同时迎来机会。侯宁认为这是很有可能的，近期股市还会震荡，但当股市调整排除了楼市的“绑架”后，股市“良性运行”时代开始有希望。他认为，北京、上海、广州等核心城市楼价下跌七潘，股市会上涨一侯。他自己投资中也遵循这一规律，“去年底卖掉了一套房子，现在投资股市也主要是短线抢反弹，不会赔，但一年中有70%、80%都是空仓的。”

新“计量”单位：

“一潘”——10月6日，美国苹果公司联合创始人史蒂夫·乔布斯去世当天，SOHO 中国董事长潘石屹发微博调侃苹果公司应“大量生产1000元以下的iPhone 手机和iPad，以此纪念乔布斯”。

这条微博被删除，但引发了网友的消遣调侃，“请潘总推出1000元/平方米的房子吧，十几亿人民都会纪念您”。并演化出一个新的房价计量单位——“潘”，1“潘”等于1000元/平方米。城市房价几潘，成为新问候语。

“一任”——“潘元”走红后，网友提出，“潘”这个计量单位在中国的房地产市场显然过小了，应该把任志强也拉进房价计量中，1任=10000元/平方米，即一任=十潘。

“一乔”——近日，宁波的一个政策被“标题党”了：“宁波欲培养乔布斯式人才：一个周期经费超5千万”，通过5年时间培养出“1400个乔布斯式”的人才。计算一下，每个乔布斯的培养成本只有35700元左右！而且创造了一个人才单位，“乔”，一乔=35700元人民币/5年。

记者感言

满屏新单位，一把辛酸泪

从“一潘、一任”到“一侯”，新计量单位层出不穷，“满屏新单位”，背后其实是股民和房奴们的“一把辛酸泪”。谁不希望股指摆脱以“侯”为单位，谁不希望楼市能回到“一潘时代”？但如今人们只能自创“新单位”来调侃实际房价和股指的不堪重负。当“一潘”们被百度正式收入词条了，也但愿成为对管理层、房地产界有意义的醒世格言。

    

   和讯网报道：大盘长期以来一直处于低迷的状态，自2009年3478点后，虽有结构性行情，但上证指数已经持续下跌了两年，并且在此前外围股市向好的情况下，A股也是鲜有作为，而目前在外围市场动荡的时期，A股市场却仍难以独善其身，这让很多投资者都感到困惑，中国股市到底出现了什么问题？未来A将何去何从？著名财经观察家侯宁在接受和讯网独家访谈时表示，目前A股不具备大牛市的条件，如利空因素再继续拖累大盘，2200点很快就会到来。

　　以下是完成于9月7日的访谈实录：

　　1. A股为什么老是跌跌不休？因为A股的质地不具备大牛市的条件

　　和讯网：各位网友大家好，今天我们有幸邀请到的嘉宾是著名财经观察家侯宁，侯老师您好。

　　侯宁：您好。

　　和讯网：A股市场两年来一直保持一个低迷的状态，虽然有结构性行情，但是指数已经跌了两年的时间，在这期间外围股市涨咱们跌，外围股市跌的时候咱们也不能独善其身，您认为这是什么原因造成的？此前A股独立的下跌，您认为中国到底出了什么问题？

　　侯宁：总体来讲，自2007年10月16号创出6124新高以来，整个市场应该是在一个熊市中运行。尽管2009年有相对比较大的反弹，但总体的下降通道应该是从来没有改变的，这是大家需要认清的。原因正是我在2007年反复警示的那样，我们股市的质地不具备大牛市的条件，这种情况下，是靠释放流动性、靠大家一时做多热情、靠单边交易的股市制度，促成的2007年那样的“疯牛”行情，那么随后我们看到很多人为此付出了代价。

　　许多人说中国股市为什么不能独善其身，这一点我此前就曾讲过，我们凭什么能独善其身呢？我们没有这个资格独善其身，为什么？第一，大家知道中国股市最初建立的基本的设想是为国企脱困而设立的。而全球的股市都是起到为企业锦上添花的作用，我们中国股市却是雪中送炭。第二，中国股市基本没有确立分红制度，不具备长期的投资价值。第三，大家知道中国股市几乎没有退市制度，这就会导致与美国等成熟市场相比，上市公司出现第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差的不同结果。ST，然后是*ST，最后SST等等等等这种滑稽的东西都出来了。它会导致一个什么局面？那就是劣币驱逐良币，大量像ST星美这样只有7个人的破烂上市公司占有大量的资金，占有大量上市资源。

　　在这种情况下，中国股市凭什么独善其身？许多人讲，中国宏观经济、GDP的数字比较好看。确实，一直以来我们的GDP看起来一直不错，但是大家要知道这背后藏着巨大的内伤，就是经济仍然以投资为主导、房地产为主导。而这两年大家都会看到随着国家宏观调控，这些内伤就开始慢慢的侵蚀中国了，中国的银行股、房地产股的市盈率相对比较低，价格也比较低，为什么两三年就是不涨？想透了这个你就知道中国股市为什么老是跌跌不休了。

　　2. 2200点可能很快就会到来

　　和讯网：您此前说过，今年8、9月份大盘可能会跌到2200点的大底，目前离您所预测的点位还有200多点，您现在的观点有没有变化？当时预测2200点底部的依据是什么？

　　侯宁：这是当时在节目中的一个大致的推测，我说过我不猜底，2200点大概是998和1664点的延长线，大致是这个一个位置，而这只是一个大致的推测，在2200点这一带上下浮动百八十点都很正常。

　　在目前的情况下，我希望在这儿能够止住，因为说句实话，像8月以来欧美股市或者中国股市走势一样，整天跌，好多人也因此而叫我空头司令，我都觉得没有意思了，这个市场整天跌还像什么市场？我也希望它能止跌，给一些短线高手、一些股民朋友止损、解套的机会。而且真正跌到技术支撑的时候，就像1664当年一样，我就知道多头可以在这儿发动抵抗，它也确实具备了抵抗可能性。目前来看，显然这个市场还处于惯性下跌的过程中，反弹随时可能有，但是反弹也仅仅是反弹，也找不到后市能够持续走强的核心动力。

　　和讯网：没有做多的理由！

　　侯宁：对，这是最重要的。关键是未来想象中的不确定性有很多，比如说多头有心发动一轮反击，通货膨胀却天天居高不下，目前鸡蛋价格在涨、猪肉价格在涨，通胀并没有见顶的迹象，我在年初预计今年会有四次加息，现在已经三次了，我相信可能还会有一次。

　　和讯网：您认为紧缩的货币政策还没有结束？

　　侯宁：对。

　　和讯网：现在市场有很多经济学家预测，从8月份CPI有可能从高位回落，您怎么看？

　　侯宁：这是有可能的，暂时比如说从6.5%回落到6.2%，这都有可能的，但是最后再反弹呢？接下来就是中秋节，然后是国庆节，再下去就是春节，日常消费品的需求会越来越强，厂家凭什么给你降价？这两天大家听说食用油又在涨，房价现在虽然说出现松动的迹象，但是仍在高位坚挺，对CPI的影响暂时没有显现出来。

　　这种情况下作为市场的主力，即使想运作未来，也得找到理由才行，但目前暂时还找不到。许多人像你刚才说的，美国人、华尔街的资本家盼望QE3似的，中国也盼望着货币政策也能松一下，但是却受到通货膨胀的制约。大家知道通胀会让一个国家陷入动乱，这是政府坚决不能容忍的东西。

　　和讯网：未来还得要看通胀的水平是不是真的持续往下走？

　　侯宁：这是一个很重要的变量，对中短期市场来讲。更重要的考量就是，假如这一轮金融危机向索罗斯等等预期的那样，会远远超过当年雷曼破产那一轮危机，中国经济如果像许多经济学家所讲的，开始慢慢往下走，那么市场预期就更糟糕，也就是说上市公司的业绩没有预期了。

　　我们知道这一轮中报公布以后，中国上市公司不好的迹象已经体现出来，其中大多数上市公司现金流锐减，减少了70-80%，这是很糟糕的一个迹象。如果未来这些因素再拖累大盘往下走，房地产泡沫如果未来再破掉，我说2200点可能很快就会到来。

　　和讯网：长期以来您作为中国股市空头的领军者，从您的角度来看，未来中国出现一些什么样的变化以后，您才会站在多头这一边。换句话说，未来我们这个市场出现什么样的情况，才能有整体性的行情出现？

　　侯宁：首先这么说吧，我并不是什么空军领军人物。我1999年是坚决看多的，2005年、2006年其实也是坚决看多的，包括2007年，实际我也是看多的，我只不过是提前嗅到了股灾的味道。所以2008年以后，我才坚定的看空，除了个股的反弹，对总体趋势是坚定看空的。

　　至于我什么时候不这么看，其实刚才说看空的那些理由改变了我就不这么看了，当然更重要还有，第一，本轮经济危机要让大家看到真正复苏的迹象，而不是仅靠释放流动性来制造出虚假的繁荣。第二，中国股市的治理能够真正走向正规，法律制度、监管制度、上市制度能够真正使大家提振。

　　像2005年股改那样，为什么我当时坚定号召大家入市，就是你让大家看到振奋的东西，而不是现在松软的退市制度、松软的惩罚制度，在国外能坐十年牢的罪行，在中国坐一年就行了。就像中小板、创业板一样，上来一堆公司，结果7月份，一天内有三个高管宣布辞职，这明显就是圈完钱就撤，这样的市场怎么能给投资者带来信心呢？我们总说信心比黄金更重要，但是信心也得有前提才可以。

　　和讯网：现在确实是大家都没有了。

　　侯宁：上市公司高管本身对自己企业没有信心，急着套现走。你说股东、股民、投资者怎么看，这些东西其实都是制度性的弊端。当初上市的时候就是抢着搞PE、急着上，上了以后就套现，马上走。这些状况改了以后，我们才能真正对这个市场有信心。

　　3.不学会空仓，迟早会被这个市场消灭掉

　　和讯网：您有没有大概的预测会在什么时候改变呢？

　　侯宁：我个人觉得明年可能是一个拐点，糟糕也是糟糕到明年，拐点也是拐到明年。

　　和讯网：明年如果您要是有观点改变的话，您一定得第一时间来我们这儿说一说。

　　侯宁：应该没有问题，因为我一直跟人讲，许多人说侯老师你应该看多带领我们冲，我说我实际上是非常想看多的，因为只有看多大家才能赚钱，我也才能赚钱。但是除去个别的个股之外，总体上这个大盘目前还难以给我这样坚定的信心，就像2005年或者1999年底那样，坚决入市的大机会来了，但现在却还不具备这样的条件。你说反弹有一些个股会有独立的表现，但是目前的熊市，我经常给人讲熊市有熊市的好，熊市中让好多股能跌出价值来的，这是你的机会。第二熊市中你交易的机会少，然后你可以尽心观察一下个股。

　　和讯网：多学习经验！

　　侯宁：对，第三，其实熊市中好多主力也都被套住了，他们比你还着急，他们都是大资金，所以这个时候你盯住几支股票，作为普通散户来讲获利的机会会很多。更重要的一个，就是熊市中由于整体在下跌中，散户就不会像牛市那样频繁交易，频繁交易是会害死人的。

　　我一直号召大家，记得2010年在厦门讲课提出的一个口号，叫守住钱袋，空出未来。不学会做空，不学会空仓，迟早会被这个市场消灭掉。今年的市场为什么危险？那天我在微博上于记者交流的时候就说，2009年全年成交金额55万亿，2010年成交55万亿，而两年下来大多数都是亏损的。那么今年为什么依然很危险呢？因为按照统计，前7个月的交易水平，我大致推测了一下，今年成交金额又接近55万亿。也就是说这个市场依然是投机性市场，许多人还是管不住自己的手。所以今年你也看出来了，我年初说3000点，到现在是顶不住的，你说可能过吗？今天还在2500这儿奋斗呢。

　　和讯网：稍微反弹一点。

　　侯宁：对。

　　和讯网：转融通标志着个股做空时代的来临，您怎么看待转融通，它会对A股市场带来什么影响，如果在这个阶段推，会不会加剧A股的下跌？

　　侯宁：我个人觉得自从股指期货出来以后，这个市场中的总体交易性质实际上已经发生了质的改变。因为按照目前规定来讲，主力机构、大户都可以去玩期指，能玩期指就意味着这个市场有一个做空机制，就不像以前大家只能单边做多，已经改变了。

　　转融通制度推出来，只不过又给做空添加了一点砝码。我觉得总体上它的影响力并不大家想的那么大，而且从现在讨论到最终推出也有一段时间，我觉得这个对市场的趋势不会产生什么影响，就像我一直谈的期指本身对市场趋势不会产生太大的影响，但是它可以平衡一下做多的冲动，某些时候会平衡一下做空的冲动，它是平衡器，期指推出来以后市场振荡空间变小了。

　　和讯网：好像振荡走势跟以前也是不一样。

　　侯宁：振荡的空间变小了，不会产生2007年那样的走势。2007年、2008年走了一个A型，好多人网上挖苦我们“A”股。

　　和讯网：您的角度来看，您觉得期指来讲，从现在推出已经一年多的时间，您觉得从您的角度来说，它发挥它应有的作用吗？

　　侯宁：其实我觉得目前运行总体比较稳定，但是期指目前因为门槛比较高，导致很多散户心理不平衡。

　　和讯网：没法参与。

　　侯宁：所以在一定时候以后，我希望能把期指门槛适当放低一点，比如说10万左右可以交易，现在略高一点，这样导致好些比较精明的散户，想让他规避风险或者赚钱都做不到，必须有一定资金以后才可以。

　　和讯网：您对国际板跟新三板有什么看法？

　　侯宁：新三板推出倒是可以在一定程度上把中国资本市场的层次弄好。国际板我在好多场合都说，现在推国际板不是时机。因为国际板首先第一是分流资金。第二，关键是目前我们的主板、创业板的监管都没有跟上，这个时候你推出国际板，我觉得就像当年我们银行股改引入人家美国银行这几年被反复指责一样，改了半天最后让人家赚了1000多亿，自己稀里糊涂又进去接盘，自己只好护盘，就搞成这种尴尬的格局。第三，在目前人民币不能自由兑换，这是一个限制，我觉得总体来讲不要贪大求全，资本市场的层次整体体系我们要建立，但是就像前几年我们超常规发展，股市超常规发展基金一样，你的后面的制度体系没有跟上，这种情况下你盲目推出这些东西，不仅市场本身抵触，推出效果到底怎么样，主要是大家没有信心。

6月13日答中国财经报、中国会计报就哈药和在美上市的中国概念股有关问题http://www.cfen.com.cn/web/meyw/2011-06/21/content_768312.htm。

1.     自哈药“污染门”发生后，股价应声下跌，您认为股价将下跌到何时，才能结束哈药的这场噩梦？

侯宁: 从技术上看,在自去年底见高27.4元之后,哈药股份走出了月线七连阴,技术形态已经破位,下档支撑应在14元附近,强支撑在10元一线.其走势具体如何演绎,取决于两点:第一,媒体对污染门的追问和曝光力度;第二,哈药集团治污减排的危机公关能力;第三,中国股市大盘能否在2700一线止跌企稳。

2.     目前来看，哈药接到环保罚单已经是意料中事，您认为，对比紫金矿业的污染事故，哈药这次的环保罚单会是多少？

侯宁：无论是中国股市，还是中国环保、食品等领域，我以为存在的最大问题之一就是犯罪成本、违规处罚成本远低于其犯罪违法违规收益。如此处罚，等于鼓励犯罪。紫金矿业的污染事故十分恶劣，但罚款却只有公司董事长陈景河、紫金矿业常务副总裁邹来昌被分别处罚70.6万和45万元，对这些老总来说，这点罚款远远不能预期违法违规的收益相提并论。就此而言，我对哈药本次罚单不抱希望。哈药是国企，罚起来掣肘重重，更难落实。

3.     尽管哈药自己声明停产不会影响2011年业绩，但毋庸置疑，这仅仅是外交辞令，2011年业绩受影响已是必然，请问，参考哈药年报和收入结构，这次停产将会带来多大的损失？何时才能复工？

侯宁： 自1993年上市以来，一直身为绩优股的哈药股份至今都可以称其为”大牛股”,其股价复权后最低时达到每股一块多钱，最高时的去年却高达307元，18年间涨了300余倍，其股价至今仍在上升通道内。但通过数次曝光，我们已经知道哈药的业绩是靠高能耗、高污染、高广告的粗放型经营得来的，其生产的主产品为抗生素药物，也处于国际制药行业的低端制造领域。青霉素等“三高”产品被发达国家转移至发展中国家后，哈药抓住了机会，成就了一段“传奇”。

可以看出，在中国经济高速崛起的大背景下，哈药的崛起是很有代表性的，中国经济有着浓厚的“哈药经济”的味道。也正因如此，中国经济面临转型，哈药也势必要完成转型才可以真正过关。这次污染门在央视等强势媒体曝光后，如果有关部门不再继续只看业绩不看环境，切实要求哈药整改甚至迁址，那么本次事件对哈药的影响将是深远的，业绩被腰斩是有可能的，而如果要迁址的话，正常复工也至少需要半年以上。

4.          哈药一贯不重视环保，以致多年拖延环保问题难以解决，却大力投入广告宣传。如果将时间推后几年，哈药早日解决环保问题，您认为大致会投入多少呢？与如今即将付出的代价相比，哈药如能早日动手，是否会获得更大的收益？哈药“污染门”事件，是否说明了国家和社会对环保问题越来越重视，企业是否应主动做好相关安排，以免再现“污染门”？

侯宁：中国人对环保的要求越来越高是毋庸置疑的，至少有三方面动力：第一，随着生活水准的提高，人们对环境卫生的要求越来越高；第二，政府对环保的重视程度越来越高；第三，国际社会对低碳发展的要求越来越严，碳排放标准的制定要求越来越高。因此，无论是为了自己，还是为了保障中国企业在国际商业大环境中的信誉，环保低碳发展市场经济已经成为不可阻挡的历史潮流。

而哈药之所以在被曝光五六年来一直推诿拖宕不解决污染问题，本质原因便是当地政府拒绝贯彻科学发展观，只看GDP，不顾百姓气，更没有从长远发展来为哈药支招。本次污染门被曝光后导致生产停滞，势必会对哈药未来的业绩形成重大影响，短期内业绩暴跌很可能发生，而在切实治理后，其业绩能否重现之前的辉煌也有待观察。

5。赴美上市企业目前接连遭遇美事务所举报、四大会计师事务所拒单以及美券商封杀，籍口多为会计处理违规。请问，为何现在这个时间段会突然集中爆发这种情况，是否有内在因素？

侯宁：最近，赴美上市的130多家中国企业纷纷遭到美方围剿，其核心围剿内容在于财务造假等企业诚信问题。众所周知，这恰恰是中国企业的核心病灶。而奇怪的是，在之前两三年间，中国企业赴美上市如鱼得水，为他们引路包装的大都是美国投行、会计师事务所、律师事务所等美方机构。随着中国企业在美国交易所上市的钟声一次次敲响，中国民营企业赴美上市的热情一浪高过一浪，企业家们都以为找到了圈钱融资的天堂。

岂知一夜之间，风云突变，美方翻脸便掀起了讨伐、查处中国问题企业的狂潮，导致多数中国企业股价连续暴跌，凸显了投资中国企业的巨大风险。

与此同时，国际上以法兴银行、查诺斯等国际机构、投行、投资大鳄等也对中国经济尤其是中国楼市硬着陆的风险展开了系列讨论，矛头直指中国经济的虚胖，并断言这种结构性虚胖必将被打回原形。在中国经济正面临结构转型、通胀问题正困扰中国的当口，国际大鳄们做空中国的企图非常明显。

而在军事上，在打击利比亚、指责叙利亚，搞乱北非、中东之后，在中国共产党党庆之前,我国在南海问题上又与菲律宾、越南陷入争端，形势看上去非常紧张。

所有这一切，即不仅从微观上的中国企业诚信问题，还是宏观上的中国经济虚胖问题，而且在政治军事层面制造紧张空气等等，都说明美国在自身经济面临巨大压力且暂时无法释解之时（如国债违约的巨大风险如箭在弦），美国已从多方面发起了对中国经济的立体剿灭战。可以预见的是，在本月6月末、8月底和12月末这几个关键时间窗前后，美方必有更大的动作。

P.S 这是我在4月19日凌晨发的微博内容，之所以还发在博客，是因为此后类似的警示依然奏效：

你牛，或者不牛，账户就在那里；你认，或者不认，拐点就在那里；你装，或者不装，真相就在那里；你跑，或者不跑，炸药就在那里。混过十五，混不过十六！

                              某房地产开发商撒钱招徕看房客


 

   网讯   一直处于摇摆中的三大行将首套房贷悄然提价这一新闻在今天上午成为各大媒体关注的热点新闻，那么银行悄然上调首付的背后原因是什么，将带来什么影响？5月10上午凤凰网房产连线了凤凰播报特约顾问、独立财经观察家侯宁，侯宁的观点很明确，四大银提高首付是自保征兆。

  侯宁认为，从一直处于摇摆中的四大行将首套房贷悄然提价这条消息可以看出，银行既是受到了银监会反复进行风险测评的警示，另一方面也是银行自己嗅到了某种风险开始自保的征兆。消息面上，港星徐锦江通过微博“问候”任志强、SOHo楼盘被爆楼顶突坠水泥块，都是楼市飘摇的典型写照。

  从大国博弈的角度看，中美新一轮的经济战略对话已经拉开，虽然中美尤其是中国或许还想继续“双赢”的战略合作，但从美国屡次威胁要中国人民币、利率双双升值，甚至威胁要以知识产权大棒全面制裁中国商品来看，美国显然认为双赢已经没有可能。需警惕的是，在利比亚交由法国领衔，在拉登被击毙之后，美国已经有精力来全面对付中国了，而中国最大的泡沫就是房地产市场。在这种时候，银行自保是可以理解的。当然，被殃及的还有中国股市。

   侯宁称，从去年起，他便数次明确“中国楼市走到了尽头”，言外之意是警示风险，因为这种风险是系统性，不仅来自国内舆论、百姓承受力、房地产周期拐点以及严厉的调控，也来自于国外势力做空中国的图谋。当然，这些都不是一蹴而就的，是一个曲折的过程。但从近期白银49.8美元见顶后周跌近30%的凌厉跌势可以看出，一旦时机成熟，一根“罗杰斯忽悠”的羽毛便可让许多人爆仓。显然，这一系列的信息显示，中国楼市也存在这样的风险。

P.S 我的微博一则：美元三连阳，白银跌一周，耳边就是一片惨叫。如果美元连续飙升完全在技术派眼里奠定升势呢？金融地产泡沫是否就该彻底破灭？想想真令人不寒而栗。从这个意义上讲，全球大宗商品的狗屎运都已到了尽头，剩下的，只如何“体面”地破灭的问题了。

   和讯消息 3月15日大盘低开低走,沪指震荡下行跌破2900点,早盘结束前半小时甚至一度暴跌85点或2.91%,各板块普跌。著名财经评论员侯宁在接受和讯网采访时表示,每一次自然灾害的背后,都伴随着经济的滑坡,股市的下挫。512地震,上证指数跌到1660点,这次发生日本地震加核泄漏事件,上证指数两天狂泻160点。放眼今年A股股指的峰值时,侯宁显示出一贯的看空思路,“向上空间是70个点,向下空间是700个点,股指最多3000点。”这是在日本地震突发事件之前就做出来的预测,3000点是国内股市的头部构筑,尽管主力想冲过去,但是客观条件并不允许:

　　1.中国正处于经济转型期,股市的估值体系将重构,在宏观经济运行的不确定性、政策面的不明朗以及供求关系不平衡背景下,股市很难稳定下来。

　　2.市场的价值中枢正在下移,流通盘比07年的总股本都要大,近年小市值股票被狂炒,但是权重地产股却在承担结构性压力。这种状况下股市很难有更佳表现。

　　3.板块方面,将继续看好水利板块。

　　今日的盘面,两市只有40只股票在上涨,其余都在下跌。这都是近期弱势的表现,侯宁向和讯网表示,投资者可以在2500到2600点入场,抢反弹先机。这两天,中国股市面临着3月期央票利率上涨、美国经济数据疲软、中国通胀数据高企和日本地震等超预期意外因素影响。谈及央行的应对措施,侯宁表示,政府表明今年将把CPI控制在4%左右,鉴于通货膨胀的压力,央行今年还将继续加息或者上调存款准备金率。但是如果延续之前的加息幅度的话,今年还会有4次加息,加息幅度方面,也可能重现08年6月的大幅加息。

               原标题：揭秘“空军司令”侯宁的宅生活 扬言A股最高3000点
             2011年03月04日 22:59 华夏时报 

谁是最牛的券商研究员？在证券界,这个问题和基金公司争夺年度排名一样热门。

                            发表于《英才》最新一期
                        
 

1月8日是周总理辞世纪念日，我提笔，想展望一下今年的资本市场。

然而，从凌晨起,微博上的纪念文字便不断出现,我的思绪也因此飞扬起来。缅怀贴中，央视著名气象主持人宋英杰先生的纪念帖最为感人，在一张总理手搭凉棚观望远方的图片边，他写道：整整35年了，一个伟大的生命，在自己的哭声中到来，在别人的泪水中离去，在历史的追忆中不朽……

点一枝蜡烛，传一缕感念，我黯然转发！这时有人跟帖问：先生要“以高道德标准去约束政治？”我回答：“离开法治的道德是忽悠，离开道德的法治是扯淡。尤其是在中国。”

很显然，我想强调的是，在当今中国，重要的问题不仅是缺乏文化传统的法制建设远未确立，而道德约束力却早已大大下降了。作为两袖清风、鞠躬尽瘁的道德楷模，人们深切怀念周总理的蕴涵远不止于他只是一个才干卓越的开国元勋。

物质似乎丰富了，精神却反而疲软了；GDP似乎在高歌猛进，但CPI却也已走近了恶性通胀的漩涡，更何况还有极端的基尼系数在警示贫富落差的巨大风险。这就是2011年初的中国现状。折射到所谓“经济晴雨表”的股市上，就是A股的欲振乏力乃至节节走软。

人民日报海外版发问说为何股市晴雨表反映不了经济好形势，我的回答是，GDP反映面子，而A股走势反映了”里子”。这恰恰说明，中国股市已经具备了晴雨表功能。

是夜，在悼念周总理的旋律之外，自有一些人是关心眼前问题的，比如联合证券投资顾问徐晓宇就突然在微博上提出一个令他“不解”的问题——他观察到，近期A股的走势和欧元的走势几乎如出一辙。对此，我的看法是，因为两者的主体总体上都在掩饰矛盾而实情却是司马昭之心。

撇开汇率形成机制等旁枝末节的影响，难道结论不是如此么？我们看到，冰岛、希腊、葡萄牙、西班牙，欧盟区四处着火，国家银行、债券信用评级被屡屡调低，但欧盟却一直在努力通过借债甚至高利贷等方式挽救危机，结果，矛盾被暂时掩盖，但更强烈的忧患感却令欧洲人变得更加焦虑；A股呢，表面看有经济基本面支撑，银行利润、房地产企业业绩都光鲜亮丽，中小盘股、中小板、创业板更被炒翻了天，但遏制通胀仍将是2011年的主旋律，与此相伴，房地产调控的重拳还将不断打出，这已经使得楼市成交跌去四成并将继续萎缩，而经济转型要求摘去房地产行业作为“支柱产业”的帽子，钢铁行业整体利润的急速下降也使房地产行业拉动经济的效用大为降低……如此，预期就改变了。

而作为股市权重的大头，银行业虽然在去年有了8000亿的利润，但盈利模式却依旧严重依赖存贷差，在提率加息的预期下，其利润压缩成了必然。更让人警惕的是，在经历了09年信贷大跃进之后，银行业改制的成效大为缩水，银行业核心资本充足率再度受到严重挑战，这才有了最近民生银行的“食言”之举。为何？参与了65亿股权投资的巨人集团史玉柱在微博上说得很明白：“核心资本告急”！而我预计，这样的银行在2011年将会有很多，他们都需要从股市、债市等公开渠道融资救急……

可以看出，占据股市权重近半的银行地产不仅前景堪忧，而且还需要从股市等渠道融资救驾。而其他类型的版块大都经历了几轮的透支炒作，剩下的，就多是调整主旋律了。不仅如此，在场外嗷嗷待哺准备IPO的企业堆积如山，甚至还包括四大国有资产管理公司和成群的网络概念企业。试想，去年的新股融资高居全球榜首，IPO创富人数又成就了富豪无数，谁又会放过这样的暴富圈钱机会呢？

仅就此而言，2011年的股市会有上佳表现么？我怀疑。所以才说过这样的话，“中国经济乃至世界经济今年的主旋律一定是：忐忑（参考龚琳娜走红歌曲）！”，而股市主调则如我之前所言，“3000点之上是戾气天堂”，“楼市泡沫不破，股市难有真正的机会。”

记得去年《英才》的专栏约稿时，我说2010的股市走势很可能是一个“躺倒的大S”，言外之意，就是先要小心暴跌，然后会有反弹，然后可能会接着向下。结果市场走势被我不幸言中，正如我在当时写的那样：“2010，真正的完美便是承认不完美，真正的喜剧便是承认有悲剧。”如今，站在2011的门槛上，我们如何预期今年的走势呢？

我想，股市定位不改，“脱困”精神不去，楼泡不破，总体还该是先震荡盘跌吧，或有“千点巨震”，然后，今年可能会构筑一个“躺倒的孕妇”，让大家在绝望中迎来一点可贵的赚钱机会。当然，具体走势端看楼市泡沫走势如何、货币政策是否真正从严以及美元汇率及周边市场的总体表现。

但有一点是需要警惕的，即美元汇率可能会震荡走强，从而吸引全球热钱回流美国。如此，中国股市、楼市和欧元区都会陷入大动荡。而与此伴随着的，一定是贸易制裁大战硝烟四起。此时，中国若想在危机中迎来胜机，就不仅需要经济战、贸易战、金融战的技巧了，更需要一种能痛定思痛、着眼未来和凝聚人心的精气神。

“一个没有信仰的民族是可悲的民族。”今天是周总理的忌日，这一天人们在观看“十里长街送总理”的感人录像时，一定会想到那种中华民族特有的道德楷模的精神力量，那种在“最危险的时候”能带领中华民族发出“最后的吼声”的精神。这，才是我们迫切需要拥有的财富。

2011，寅去卯来，寅吃卯粮多了，就该从精神上问个子丑寅卯了。