经济的发展是一个延续的过程。2009年经过较为宽松的货币政策与积极的财政政策，使经济走出了V型轨道。中央经济工作会议也已确立了2010年的基调是继续延续2009年经济适度宽松的货币政策，2010年总体经济环境评估有如下看法：

　　1、国际金融危机基本过去。但以美国为首的西方发达国家经济体要步入增长的轨道需要看新能源产业群能否形成，估计难度很大，而且有可能被中国占得先机，因此，美国经济可能步入滞胀，但对我国经济发展的影响将会因我国经济转型而减弱。

　　2、我国经济由于还处于进入发达国家的初期，加上东西部发展不平衡，凱恩斯主义还有巨大的应用空间。因此2009年中央的4万亿经济剌激计划是有效的，事实也证明并没有像一些人所说的那样发生通货膨胀。2010年虽然不会有新的剌激计划出台，但是原有的计划会继续做完，总体对经济发展是正面的。

　　3、适度宽松的货币政策已由中央经济工作会议定调。笔者自2007年以来一再强调，在当代“双轮经济”（参考蔡定创《货币迷局》中关于“双轮经济”定义）条件下，是不能轻易地取紧缩的货币政策的。经济在正常发展的情况下，由于劳动力价格的提高，资源价格的上涨，会推动产成本的提高，既使没有输入性通胀的情况，也会有适度生活品价格上涨。适度宽松的货币政策是经济正常发展所必须的。2010年延续这个政策，表明2010年我国经济如果没有突发情况，将会获得正常的发展（我国经济正常发展增长率约为9%）。

　　4、我国经济当前最主要矛盾是生产过剩、内需不足，此已成为共识。但是，由于理论的缺失与权力资本的博弈，经济转型从目前情况看阻力是很大的。从经济转型的理论方面来说，有利条件是，2010年我的《货币迷局》将发行，此是一本如何利用货币、资本运行规律、采用劳动与资本共享的方式，谋求国家经济高速发展的理论。此理论将为我国经济转型提供全面的支持。由于是采用劳动与资本共享的方式发展经济，因此，实现改革的阻力估计会较小。随我的这一理论普及并为管理者用于国家经济发展，我国的经济发展必将走上高速轨道。

　　5、国家的房地产政策必须调整，因为也是造成当前内需不足的首要原因。其实，现在已有一些调整，例如，加大经适房等的建设，单位集资建房也有所恢复，由此挤压市场房空间。但是力度仍然不够。当然，国家的政策选择也仍然有较大空间，2010年是否出台更为适合我国经济发展的房地产新政策，由于存在着巨大的社会集团利益的分配，虽然利益博弈情况如何我们无法估计，但总体还是会在这方面作一些事。

　　不管怎么说，房地产在今后的经济发展中占比很大，又是社会财富在集团利益分配中最大的一块，其政策的选择对今后经济的可持续发展的影响作用是越来越大的，所谓进行内需经济转型，就不能不重视对房地产政策的调整，以及其所产生的影响。就目前政策及效果评估，我认为房地产仍然是社会贫富差距拉大的最主要因素，此会对经济可持续的高增长形成阻力。需要期待2010年国家对房地产政策有所改革与创新。

　　因此，经济环境总体上是有一个稳定发展的基础，但也有所期待。

　　但经济环境并不完全地等同于股市环境，经济环境只是基础，它决定股市的价值，但是股票的价格还需要有股市资金的进出平衡。我在《货币迷局》中提供了如下的股市资金需求公式：

　　　　St＝Mc ＋ Sf ＋ Sm　（见蔡定创《货币迷局》第四章“股市价值创生与湮灭：货币放大之谜”），其基本点是股市资金需求（例如发行新股）规模决不能大于入股市资金供给。因此，既使是经济基本面良好，如果股市新股发行控制、资金调配、媒体对股市心理影响不好，也有可能造成股市价格巨大波动。

　　 从这里也可以看出，管理层对股市是可以进行二方面的调控的：一是对股市资金的供需控制。当前管理者正是这样地做的，但由于利益关系，每每总是产生发行过度而使资金供求失衡。二是社会股市心理诱导。此在一般情况下不作为，但在需要调控时是有作为的。

　　评估2010年股市，我们假设管理者是理性的，不考虑股指期货上市因素（因股市期货币上市将改变市场规则和市场资金供求），不乱猜测国际热钱因素，2010年股市应是稳中有涨，在价值推动下千点以上的涨幅还是可期待的, 但是股市资金供给并不是太宽余，需要管理层节制发行和其他方面对市场的抽资。

　　《美国为何欠债53万亿而不破产？》这个是题目是《货币迷局》第八章导读中提出来的问题，原已有计划作为《货币迷局》中的一个讲座内容。今天，看到草根博主黄卫东教授写的《美国到底欠了多少债？为什么不破产？》一文，以及附录中的《中国不高兴》中的“美国到底欠了多少债？为什么不破产？”，看到所有这些文章中所解释的原因，感到都没有说到根本，离真实原因太远，因此才提前写本题目文章。

　　我们先来看看这些文章所说的美国巨债不破产的原因：

　　《中国不高兴》中解释的原因是“那么美国为何没有破产？...借得别人不敢让你破产...因此，美国事实上是绑架了全世界。美国如何能够做到绑架全世界？因为它有巨大的武力，逼迫全世界不得不共同接受美国的借条——美元。”

　　黄卫东教授是不赞同上述这一解释的。黄教授认为，“武力只有对付小国，美国才会在欺骗没有效果时，采用武力。对付中国这样的大国，美国更多的是靠欺骗”

　　一个是武力论，一个是欺骗论。之所以欺骗论也不能解释的原因是，美元脱离金本位制后，没有人不知道美元已是不保值货币，而且，国际金融危机后，就连三岁小儿也知道美元按目前的趋势走下去，必将走向崩溃，而美元的债务不仅是由来已久，而且上前仍然在与日俱增。骗人只能一时，不可能如此长久，而且各国政府明知故犯，就不能说是欺骗。

　　“存在的就是合理的”。对一个普遍存在的现象，必然有其内在的必然性和本质联系，外因通过内因才能起作用，仅从外部找原因只能是隔靴骚痒。美国为何欠债53万亿而不破产？其根本原因在于其当代经济运行有一条极重要的规律在起作用，这就是我在《货币迷局》一书中所揭示的“印钱消费”规律。

　　当代经济的一个主要特征是生产过剩，有效消费需求不足。由于生产过剩，有效消费需求不足，而投资货币却越来越多，资本由此患上了利润缺乏症。因此，在特定的条件下（见蔡定创《货币迷局》第八章“印钱消费”中的论述），各国政府实际上是可以“印钱消费”的。由于资本是以利润为生产的目标，没有利润就会停止生产，政府可以以债务人的身份为资本提供利润，过剩的生产力发挥作用。由于这一不以人们意志为转移的客观经济规律至《货币迷局》之前并不为人们所认识，更有过往政府滥发纸币造成通货膨胀、或巨额债务使政府破产的经验教训，所以各国政府都不愿意作债务的承担人。同时由于美元作为国际储备货币，美国就当然地、大方地承担印钱为各国消费的任务。美国积累53万亿巨额债务，其实质就是“印钱消费”规律起作用的结果。因此，美国53万亿巨额债务并不能引起其破产，而且这个债务还会继续增长。只有等到我的“印钱消费”定律为人们所普遍地认识，并为各国政府应用到本国经济的发展中时，美元的债务危机才会真正到来，因为只有到这个时候，各国政府才不需要美国印钱帮助消费。

　　早前曾有谢国忠发表过这一类的言论。近日，中国社科院美国经济研究中心主任肖炼，与美国前总统克林顿谋划，将中国持有的美国国债转为美国股票，当即引起国内舆论哗然。不过，虽然反对者众，但至目前为止，尚未见到有理论根据的、确有力度的反对理由。此事关系重大，因而必须及早驳斥。

　　从肖炼提出这个方案的理由，可以看出肖炼显然是只看事物的现象，看不到事物的本质。那么先沿着肖炼提出这个命题的现象理由，来反驳肖炼方案的不可行：

　　肖炼认为，中国至今年9月持有美国国债总量达7989亿美元，中国积累的2.3万亿美元巨额外汇储备中，约有70%左右被用来购买美国国债和各种政府债券。但是，美元贬值将是一个不可避免的长期发展趋势。中国对美国国债的投资价值必然缩水，将直接影响到中国的国家根本利益。在本次金融危机中，美国道琼斯指数从14000多点开始跳水，当下跌到8000点时，美国总统奥巴马号召美国老百姓购买美国股票，此表明美国政府认为8000点是美国股市的政策底线，如果在此时将中国持有美国国债的一部分转化为美国的股票，道指迟早会回到14000点，如按照金融危机中道指最低点6000点计算，届时中国“债转股”的这部分平均收益将提高到130%以上。

　　理由从表面上看确有道理，由此也已经引来一批头脑简单的人大为赞同。但是，要知道上面的这种构想是建立在三大假设前提之上的：

　　其一，必须是美国的公民而且是一个散户投资者才有可能。因为只有美国的公民而且是一个散户投资者，才有可能在道琼斯指数为6000点时买到全仓的股票而不引起股票指数大幅上涨，同时当指数涨到14000点时卖出股票而指数不会下跌，从而能象肖炼的美梦那样“届时中国“债转股”的这部分平均收益将提高到130%以上”。

　　其二，任何一种股票都不受数量、容量、品种、与承接力的限制，可以任意地卖进卖出。因为既使再简单头脑的肖炼自已也清楚中国有7989亿美元的国债，如果不设想美国股票是不受数量、容量、品种、与承接力的限制，怎么能实现短炒（6000点进去14000点出来）？或者肖炼想卖入美联储的股票，就能买入美联储的股票，去坐美国国家股票的庄？

　　其三，美国经济在未来数十年内不仅是不发生经济危机，而且能蒸蒸日上。因为持如果不能蒸蒸日上，美国股票的价格会维持在一个较低的市盈率水平上并不一定会涨到肖炼所设想的目标位，而如果一旦发生经济危机，这些财产就会有打水漂的危险。想想金融危机时雷曼兄弟银行持有大把的次贷产品而不能转让，肖炼一定会大骂雷曼兄弟银行为何会那么蠢，为什么不赶快卖出去啊？

　　肖炼方案必须要有的这三大假设是根本不存在的，由此就可见肖炼方案的幼稚。

　　其实，问题还不仅仅是肖炼所没有看到的这些表面而浅显的的道理。如果从深层次的，本质的方面来说，这等于是用中国积累的财富、国家资源帮助美国发展经济、帮助美国继续利用资本优势继续剥夺中国。这将是一件十分荒谬的事。

　　我在《货币迷局》一书中，已揭示了当代经济是由实体经济与虚似经济所构成的，“双轮经济”互动原理、“双轮经济”的平衡与自激原理、投资货币通过“双轮经济”互动原理，在股市实现“货币放大”从而促进经济的发展的规律，这是一种不以人们意志为转移的客观规律。我国所持有的外汇储备，是由国家货币发行机构的央行持有，这与企业或个人持有是完全不同的，是用我国的货币发行价值（通常所说的铸币税）购买的替代了基础货币发行的。《货市迷局》揭示，这种形式的外汇储备会给我国经济造成总供需严重失衡和货币发行价值二方面损失，对我国的经济所造成损失是双重（或说是双倍的）的（请见《货市迷局》第二章，“货币发行之謎”中的分析），解决最根本的方法是立即减少持有，或变为企业、个人持有（不替代国内货币发行）。既使是打水漂，也比持有要强。如果将这种外汇储备购买了美国股票，就会使这种持有长期化，而且数量会越来越大。中国经济的内需不足问题将永远得不到解决（在《货币迷局》中已揭示我国内需不足问题与国家用外汇储备替代基础货币发行价值的关），我国将永无翻身之日。

　　另一方面，巨大的中国资金进入美国股市，将帮助美国股市产生巨大的财富效应，根据《货币迷局》中的“双轮经济”互动平衡原理，美国经济获得来自中国的举国经济支持，中国经济的增长动力将转移给美国，美国经济发展将获得来自中国发展潜力的高速增长的动力。

　　或许我上面讲的这些逻辑联系有些抽象，但上面所讲到的东西都是涉及到我在《货币迷局》中所揭示的全新的货币理论与经济发展的一些全新经济规律，笔者无法在一篇文章中表述得清楚。但是，只要看了《货币迷局》，这些理论原理其实是很浅显的道理。错误的理论指导常常会产生出十分荒谬的决策，给国家经济造成不可弥补的损失而不自知。但《货币迷局》已从货币理论方面提供了一条人们从必然王国进入自由王国之路。例如，关于我国巨额外汇储备问题，当人们已真正透澈地理解了我的货币理论之后，其实解决的方法很多，解决起来并不难。不光是国家外汇储备问题，整个国家经济的发展问题，当你用全新的、系统地货币理论武装自已的时候，就会对经济发展的各种内在联系与运行规律有全新的理解，获得国家经济高速增长也如同探囊取物。

12月5日至7日，中央经济工作会议在北京召开。会议确定明年将继续实行适度宽松的货币政继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，我认为这是必须的选择。

今年以来，由于中央以适度宽松的货币政策和扩张的财政政策以应对金融危机，有关我国将要通货膨胀的言论充斥于媒体，给人们一种错误的导向。实际上也确有不少人误认为明年货币政策将会收紧。其实，这些人仍是持有着西方货币主义的错误货币观念，也就是简单地认为通货膨胀与货币的数量相关。这些人不顾这种错误的货币理论观念己经给我国造成了2008年人造经济危机的事实(此见蔡定创《转型经济条件下宏观调控体系与方法》http://guancha.gmw.cn/content/2008-12/08/content_867146.htm)、(《当前通货膨胀的原因分析及对策》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901000crd.html等系列文章)，不顾我国的实际与美元所在国家的根本性的不同，在同时二个方面都犯根本性错误：认为宽松的货币政策必然引起通胀，凡通货膨胀都要用紧缩的货币政策应对。

为什么这二方面都是根本性错误？因为，在我国当前消费需求不足、人民币并不是国际储备货币的情况下，我国一直实行的对投资宽松的货币政策根本不会产生通货膨胀，而在某种情况下甚至是相反(投资过多、产能过剩，引起消费物价下跌)。如果发生通货膨胀，则不能用紧缩的货币政策来应对。如果以紧缩的货币政策应对，则必然会再造2008年人造经济危机(见蔡定创《输入性通胀不可制，发展才是硬道理》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790100a6qu.html)。

美国宽松的货币政策可能会引起美元通货膨胀，为什么在我国当前情况下则根本不会？此需要有《货币迷局—当代信用货币论》理论原理才能解释：

首先，在《货币迷局》中，货币的发行是分为货币的价值与货币的调节发行二个发行窗口的，其对货币币值有着不同影响。必须要弄清楚，宽松的货币政策是那个发行窗口上的宽松？不分青红皂白地武断是对货币本质缺乏理解的表现。

其次，在《货币迷局》中，货币是分投资货币与消费货币的，我国目前货币政策所宽松的都是投资货币不是消费货币。投资过剩消费不足只会引起消费物价指数下跌。在房地产方面，过份的消费信贷会引起房价上涨，但此只是局部的，而且房价并未进入CPI指数。

第三，因资源瓶颈引起的物价上涨并不是宽松的货币政策造成的，如果用货币政策来应对是文不对题。

第四，《货币迷局》理论原理证明，在“双轮经济”条件下，宽松的货币政策只会首先惠及股市，对经济发展是否有加速作用，其机制原理、影响因素虽然比较复杂，但在一般情况下都不可能引起通货膨胀。如果因财富效应引起了通胀，更不能用紧缩的货币政策来应对。

《货币迷局》所揭示的货币运行规律证明，经济在正常发展的情况下，必然有轻度的通货膨胀，这主要是因为劳动者工资水平的不断提高所引起的服务行业价格上涨因素起作用。在我国当前条件下，不正常的通货膨胀引发因素主要是输入性通胀：一是人民币汇率与美元捆绑，美元贬值会引起人民币通胀；二是国际垄断金融财团控制与炒高大宗期货商品价格，也会引起输入性通胀。股市突发过大的财富效应有可能会引发短暂的总供需不平衡，引起局部的物价上涨(例如房价)，但此会因为“双轮经济”的互动平衡机制作用，在一定的生产时间周期内可以恢复平衡。

从这里可以看到，所有这些引起通货膨胀的因素都不是因货币政策造成的，因此也根本不是货币政策所能解决的。相反，如果盲目地动用紧缩的货币政策，必然引发经济危机，此己由《货币迷局》理论原理和2008年我国的人造经济危机的实际所证明。

说明：有关《货币迷局》问题解答在《我的财富网》http://www.my688.net/index.php网上进行。

----《货币迷局--当代信用货币论》讲座之二

    马克思经济学与西方经济学是当今两大对立的理论派系。但《货币迷局—当代信用货币论》却是包容着这二大理论体系，并建立在其中合理内核之上的理论体系。书中虽然己有不少新概念新定义，但为了书的叙述简便，更多的是沿用马克思经济学和西方经济学中的已有概念和范畴。为了使对经济学理论了解不多的普通读者对《货币迷局—当代信用货币论》与经济学理论体系与有一个快速而基础的理解。这里将西方经济学中的一些基本概念，与马克思经济学中的一些基本概念进行一些比较。一家之言，欢迎讨论。

一． 经济科学的阶级性与局限性　

    经济理论是一种在一定的社会环境条件下，偏重于一定社会群体利益的理论。任何经济过程与运行规律，都不能离开现实的、历史的的环境条件，抛弃环境条件，任何真理都会变成谬误；掩盖利益关系则是将荒谬理论宣扬为真理的手段。

    1989年，约翰•威廉姆森按照自由资本主义理论而起草的《华盛顿共识》，系统地提出了指导拉美经济改革的主张，其中最主要的是金融自由、贸易自由、统一汇率、取消对外资金限制、国有企业私有化、取消政府对企业的管制等。这个《华盛顿共识》在20世纪90年代在拉丁美洲推广。开始，在其中的一些国家的一些时段内，也曾经取得一些增长效应。但是，随之而来的是社会迅速贫富分化，经济、社会动荡，停滞不前。

    前苏联体解是完全按照西方经济理论所设计的路线走。国家所经受的浩劫　只有用金融战来形容。

这是二个抛开环境条件、掩盖利益关系的极端的理论为利益服务的例子。其实，在我国改革开放过程中，也不乏被劝吃药的例子。

     新自由主义理论也不是一无是处，但经济发展的阶段不同，内外环境不同，利益机制已经不同。西方发达国家，应用凯恩斯主义理论，已经使社会的分配矛盾获得缓解，从而保证了较高的社会发展水平，但是同时也积累了更高一个级别上的巨量资本。这个巨量资本除了向当今形形色色的各种金融衍生品工具宣泄外，更需要全球的经济自由化、一体化。自由资本主义时代在国内制造的贫富分化，这时已经由国与国之间的贫富分化而取代。一边是强大的国际资本输出，一边是以国为单位的劳动和资源输出。在强大的国际金融垄断资本面前，贫穷国家与发达国家讲自由？那就是被掠夺的自由！

    但是也有人走另一个极端，因凱恩斯主义的“有形的手”与新自由主义“无形的手”对立，因而否定经济学理论的科学性，这是极端错误的。经济现象更纷繁复杂的，经济手段层出不穷、接应不睱，经济利益是代表人类最高智慧的争斗。对一定阶段一定的历史条件下的经济过程本质联系的揭示就是科学，不加环境区别，不加条件地运用，任何真理都会变成谬误。

    西方经济学与马克思主义经济学还有理论方法上的不同。马克思经济学方法，是用历史唯物主义的方法，将人、人的社会关系放到历史的过程中考察，出发点是人，沿着人的劳动、价值、商品分析、资本运行过程、劳动者在资本运行过程中地位变化、资本运行的历史发展趋势等进行系统的考察，从而建立了一套逻辑结构十分严整的理论体系。

    西方经济学侧重用数量分析与实证的方法，在抽象与假定过程中，舍去了经济关系中人的属性，出发点是资本，劳动者没有“人”的属性，仅是资本运行过程中的生产要素。应该说，抽了人的经济学，对一家企业的管理来说，确实有用。企业中的人、财、物对管理者来说，都是生产要素。西方经济学在微观领域，特别是其企业管理学部份，确实有很多亮点。但是，社会总生产过程中，人不仅仅是生产要素，或者说，起主要作用的不是生产要素的部份。人在生产中是消费者，人是生产的主人，人的生产是手段，满足人的消费才是目的。

    总体评价，西方经济学理论，是一种偏向资本的、代表强势资本利益的理论。正象马克思经济理论是偏向劳动者的理论一样。本书所遵循的理论原则是劳动与资本共享，社会福利最大化原则。从书中的经济过程描述、经济原理的演绎、经济规律的发现，处处可以感受到，经济过程、经济规律是社会历史、经济环境的产物，经济应策手段往往有利益的不同，产生选择的多样性。但是，如果从劳动与资本共享、社会福利最大化原则，本书所给出的应策手段才是唯一的。

2．边际效用递减律

西方经济学体系是从边际效用分析开始的。马斯洛将人的需要分解为五个层次，效用就是满足这种需要的能力。而边际效用是指最后增加的单位商品或劳务的效用。不管是商品也好，劳务也好，其边际效用是递减的。满足社会需要的这些商品、劳务等的价格，都是由边际效用决定的。边际效用递减律无疑是个天才的发现。它确实反映了人们在满足需要时对价格衡量的一种主观心理过程。

西方经济学是以边际效用论为其理论的基点，并在此基础上形成商品价格理论；马克思经济学理论体系则是建立在劳动价值论基础上的。如果将这二者作一比较，我们就会发现，劳动价值论是从价值的本质、价值的绝对值方面来考察的，价格是由价值决定的，并围绕着价值波动。劳动价值论更能反映出事物的本质，价值的绝对来源。而边际效用论则是从需求的心理层面来考察价格的形成过程，它是价格形成过程中的一个需求因素、一个相对量，本身没有客观标准。商品价格形成最终还是要牵涉到商品的成本、利润等范畴，而成本、利润的价格决定又在哪里？从边际效用的角度看，一部电视机与一瓶矿泉水，在满足边际需要的那一刻，可以有相等同的效用，但是它们的价格却永远也不会等同，此用边际效用理论就无法解释，而劳动价值论则很轻松地说明，因为生产一瓶矿泉水与生产一部电视机所花费的社会劳动时间不一样，它们的价值不同、因而价格也不一样。

边际效用论不能说明商品的绝对价值形成，但却能很好地说明价格围绕价值波动的原因。如果我们能够区别出它的应用范围，那么它就是十分有用的经济分析工具，如果不加区别地普遍应用，理论漏洞就会十分明显。

3．需求、供给与均衡价格

对商品的需求定义为具有购买意愿和具有支付能力，二者缺一不可。而消费者为需求所愿意支付的价格，取决于该商品对消费者的边际效用。当这种需求价格变化时，会引起需求数量的变化，在一般的情况下，价格上升需求量下降，价格下降需求量上升。而商品的供给价格，是指生产者为提供商品所愿意接受的价格，取决于该商品的边际生产成本。在一般商品供给与价格变化关系中，价格上升供给量增加，价格下降供给量减少。均衡价格取决于需求价格与供给价格的均衡点。

均衡价格论是马歇尔经济学的核心。它虽然以错误的效用价值论为基础，但却很好地说明了供给、需求与价格的关系。其实在这个地方作分析，效用价值论是可以被舍去的。马克思主义的劳动价值论，只说明了价格围绕着价值波动的原理，缺乏具体的供求量与价格关系的进一步分析。而作为单个市场、单个商品方面，这种分析是十分有用。在此基础上发展起来的局部均衡、一般均衡分析，需求弹性、供给弹性分析，为商品经济的微观经济管理提供了好工具。但是，也要注意到，由于垄断因素的不断增加，这个规律发挥作用的范围随着垄断因素的增加而不断减少。还要特别注意的是，在我国的国有企业中，由于利润机制的不同，这一规律并不能完全起作用。在资源品领域，如劳动力、矿产紧缺资源等方面，由于影响的因素太复杂，这些均衡规律的作用十分有限。

4．成本与利润

在西方经济学对成本分析中，除了总成本、平均成本的分析外，引入了边际成本分析：

平均成本（AC） ＝总成本 / 产量＝ （固定成本＋可变成本） / 产量

边际成本（MC） = 总成本的增量 / 产量的增量

在数理分析中，边际成本曲线总是在平均成本曲线最低的E点相交。此表示当企业投资达到规模经济后，如果继续增加投资会引起平均成本上升时，一般会停止增量投资。通过边际成本分析，可以找到最低平均成本点，通过对生产函数的分析，可以对投入的各生产要素进行合理化调节，以达到最优的投入产出比。

但是，在完全竞争条件下，资源可以自由转移，一旦某行业出现超额利润，就有新企业加入，因此，企业的长期均衡条件是：

边际收益（MR）＝边际成本（MC）＝平均成本（AC）

这时的企业只能获得正常的利润，不可能获得超额利润。

在完全垄断条件下，不发生新企业加入的情况，产品可按垄断价出售，企业可获超额利润。

随着资本的积累与集中，垄断竞争和寡头垄断成为普遍的形式。垄断竞争条件下的长期均衡，超额利润会消失。只有在寡头垄断条件下的长期均衡，超额垄断利润才得以保持。

马克恩经济学对剩余价值的各种形态，利润、平均利润和超额垄断利润也有详尽的分析。但分析中所使用的概念与西方经济学是有区别的。马克恩经济学认为利润是剩余价值的转化形态，来源于可变资本的增值，商业利润、利息、地租都是剩余价值的转化形式。随着社会资本有机构成的提高，平均利润有下降的趋势。而西方经济学中，用成本、收益分析取代利润分析，利息、地租、企业管理费等都包含在企业成本中，利润来源于全部的生产要素（包含了不变资本与可变资本）的创造。

应该说明，从企业的管理角度上看，将劳动、资本、土地、企业家的管理全部视作生产要素，从成本、利润的角度上进行分析，有它逻辑上的必然性，因为作为企业来说，劳动者只是一种生产要素，企业成本的一部份，舍去劳动者社会性的一面，有利于简化分析。实际上，在成本、利润、厂商均衡、生产函数、规模经济等方面的分析，也确是成为西方经济学中最精彩的分析，普遍地应用于微观经济中的企业管理中，并获得巨大的成功。而马克思经济学的建立在剩余价值论上的成本、利润分析，不是企业管理的视角，侧重的是劳动、企业的社会性方面，是从总体生产过程方面来考察。因此，微观经济学方面，西方经济学是强项，宏观经济学方面，马克思经济学从逻辑结构上来说更严密。

5．收入分配与再分配

西方经济学中社会各阶层的收入，被定义为生产要素的价格，取决于生产要素的供给与需求。四种生产要素分别获得四种收入。劳动的提供者获得工资，资本的提供者获得利息，土地的提供者获得地租，企业家的管理获得利润。
 

对单个企业来说，在完全竞争条件下，生产要素的价格由市场供求自发调节。其均衡条件是，生产要素的边际成本等于它的边际收益产量。

从需求方面来说，劳动者是生产要素的提供者，其工资取决于劳动边际生产力。这就是说，雇主雇佣的最后那个工人所增加的产量，等于付给该工人的工资。

从供给方面来说，工资取决于两个因素。第一，劳动力的成本。即劳动者养活自已和家庭的费用，劳动者所需的教育、训练费用。第二，劳动的负效用、或闲暇的效用。

工资水平的决定被认为是生产要素供给和需求两种力量作用所获得的均衡价格。工会被看作是劳动供给的垄断者，认为工会能够控制劳工的供给量，人为地提高工资率。属于不完全竞争的劳工市场。

社会的四种人：劳动提供者、资本提供者、土地提供者、企业管理者，分别提供劳动、资本、土地、管理四种生产要素，分别按边际生产力水平获得工资、利息、地租、利润。政府提供服务与公共产品，通过税收获得财政收入。财政收支具有再分配功能，例如，税收的调节、转移支付、公共产品的提供、财政收支的方向变化、国债的使用调节等等。

马克思经济学中的分配理论与西方经济学有本质的区别。

在马克思经济学里，劳动不是商品，本身没有价格，但劳动力是商品，同任何其他商品一样，具有价值与使用价值。它的价值是由生产和再生产这种商品的社会必要劳动时间决定的。其包括：劳动者本人所必需的生活资料价值；劳动者赡养家属所必需的生活资料价值；劳动者所必需的教育、训练费用。这里是包含了历史的和道德的因素。劳动力的使用价值就是能在生产中提供劳动，能够通过劳动创造的比自身价值更大的剩余价值。劳动者工资只不过是劳动力价值或价格的转化形式。而利息、地租、利润、税收都是对劳动者所创造的剩余价值的分割。

应该说马克思主义的分配理论是从社会生产关系上所作考察的结果，它反映的是事物的本质联系。劳动、只有劳动才是一切价值的源泉。资本只不过是过去劳动的积累，土地的价值也在于过去劳动对该土地开发的积累。至于企业管理者，自然地也应归于劳动者之列。现代企业与马克思生活时代的企业已有很大的不同，当时资本家人格与企业的管理职责没有明显的分离，而现在不光是人格上分离，而且职责上也完全分离。

比较两种经济学，可以看出来，西方经济学中的分配理论只是对现象的描绘。而且，同生产理论一样，不是站在全社会的角度，仅是站在企业的角度进行的考察。例如，边际生产力决定劳动者工资就是一种最典型的企业管理者在招聘员工时的思考方法。从企业管理者的角度看问题，并不需要去思考劳动、劳动力的本质属性问题，而且需要量化的计算也只有从现象出发。如果我们将马克思经济学看作是从生产关系的角度揭示价值规律的经济学，那么西方经济学就是从企业管理的角度揭示（商品，包括劳动力）价格的量化方法。

事物的复杂性、多面性，决定事物的考察必然存在多角度，它们之间并不一定相互排斥。过去经济学存在着用劳动价值论否定西方经济学，或用边际效用论否认马克思主义经济学，实际上都有片面性的一面。例如，用马克思的劳动价值论，就无法量化计算劳动力的价格，而边际效用论、边际生产力论则不能说明价值的来源，只能用对价格的分析代替对价值的分析。因此，马克思经济学较难在企业管理中发展应用。西方经济学分配理论与它的生产理论一样，量化分析能较好地应用于微观经济的企业管理中，但如果沿用到宏观经济管理，或社会制度的建设，其理论偏差就会越来越大。

6. 国民收入循环流转

西方经济学分析国民收入的流量是从最简单的经济模型开始的。在封闭经济条件下，用下方式表示国民收入流量循环图：

图13.6 国民收入流量循环图(抱歉，这里图贴不出来) 

为简要起见，这个图中省略了政府的投资与消费。

从该图可以看出，国民的收入等于工资、地租、利息、利润的总和。企业通过向生产要素的提供者――“居民户”，支付货币形态的工资、地租、利息、利润，此构成国民总收入。国民收入的货币形态通过二个途径又会返回到企业：一是“居民户”向“企业”购买消费品；二是“居民户”将剩余的货币用于直接投资，或存入银行、购买股票、购买债券等，“企业”向金融机构融资获得货币资金。由此实现了货币循环流转，商品循环的反方向流转。

对于“居民户”来说，由于除了用于消费支出的部份外，余下的全部用于储蓄等，因此：

社会总收入=工资+利息+地租+利润

国民收入＝消费＋储蓄　

从需求的角度看，一国的国民收入是一定时期内用于消费的支出和用于投资的支出的总和所以，

又有：国民收入＝消费＋投资。

因为有：国民收入＝消费＋储蓄；国民收入＝消费＋投资

那么，消费＋储蓄＝消费＋投资

所以，储蓄＝投资

据此，西方经济学分别用储蓄与投资决定收入水平的分析方法，或者用消费与投资决定收入水平的分析方法，分析国民经济获得均衡的条件。

但是，上述的这个推论是错误的。不能由：“社会总收入=工资+利息+地租+利润”，推论出：“储蓄＝投资”。现实经济中并不存在“储蓄＝投资”。原因是：

①　“工资、地租、利息、利润”中的“工资”就与其它三项有着本质的不同。工资是用于生活消费的，它所形成的是消费货币，而地租、利息、利润中只有部份用于资本家消费，部份则形成投资货币。而且随着生产力水平的提高，资本家个人消费需求递减，转为消费需求的货币比例越来越低，转为投资货币的比例越来越高，因此，虽然社会总收入被分割为工资、利息、地租、利润，但是未见得与社会总产品相适配。当形成的投资货币越来越多，消费货币越来越少时，就会产生投资过剩消费不足，社会总产品就不能完全地实现其价值，因此，国民收入≠消费＋投资。

②　现实经济还在于，现代商业银行派生货币、货币供给受央行存款准备金率调节、货币需求受银行利息的调节，股市对货币有吸收与放大作用，“储蓄≠投资”是常态。

因此，西方经济学对国民经济均衡的分析，其前提条件是不成立，其分折结论可想而知。

其实，宏观经济分析，主要矛盾是如何实现总供给＝总需求，而因为分配、投资与消费规律、社会制度原因，通常是总供给≠总需求。本书的主线就是围绕着如何在现有的条件下，运用信用货币所可能的手段实现总供给＝总需求。其实，正如马克思所揭示的，制度才是解决问题的根本。

货币迷局作者将在(《我的财富网》http://www.my688.net/forumdisplay.php?fid=4)开设《货币迷局--当代信用货币论》专题讲座 

    《货币迷局》揭示，现实经济体对货币需求不仅仅是有媒介货币的需求，更有对价值持有货币需求、股市运转对货币的需求。是有三大货币需求，而不是传统货币理论所描述的仅仅是对媒介货币的需求。《货币迷局》给出了前所未有的货币需求公式为：

　　　　M＋Cv＝（GDP1＋Cl＋Bp）／k

　　这个货币需求公式彻底打破了费雪所奠基的，由凱恩斯、弗里德曼所发展的货币需求理论体系。

新的货币需求理论证明，经济体对货币的需求总量是M2（《货币迷局》对M2重新作了定义），由于商业银行的派生货币功能，使货币加快了流转速度，因而在正常情况下发行货币只需要＝（GDP1＋Cl＋Bp）／k；从这里可以看出货币乘数k的作用，也就是商业银行的作用，但是，当商业银行因金融危机失去了派生货币的能力，货币乘数k就有可能等于1，如果k＝1，那么发行货币就必须要等于M＋Cv＝（GDP1＋Cl＋Bp）＝M2，由此，就从理论上揭秘了美国伯南克之所以需要坐着直升机撒钱的原因，不撒钱，美国经济就必然崩溃。但是发行货币等于M2，只不过是商业银行派生货币的功能由央行的超常发行直接替代，并不等于货币超过了实际需求量。是否会产生通货膨胀另有原因，与央行是否替代商业银行货币派生功能无关。

而我国M2超常增长情况与美国完全不同性质。在我国并没有发生金融危机，乘数k是正常值。在乘数k正常值的情况下为何会发生M2超常增长？

　　从上面的货币需求公式我们可以看到，货币需求总量是：M＋Cv

　　M代表实体经济对货币的需求，Cv代表虚拟经济对货币的需求，货币需求是有二个经济体，而不仅仅是实体经济。

　　《货币迷局》中揭示了股市的“货币放大”规律。股市不仅有价值创生功能，而且也有价值湮灭功能。2008年股市大幅的下跌，至股市1664点时，湮灭价值高达17万亿元。管理层救市使股市有向好的预期，当股市预期收益大于当期贷款利息时，就会产生增量的货币需求。今年来，股市恢复性行情需要巨大的M1货币来补充，加上今年的剌激经济政策也是需要一定的增量M2货币作支持。因此而言，今年的M2增长29%，用《货币迷局》理论来看，是一点也不奇怪、十分正常的现象。

　　蔡定创在《货币迷局》中，详细分析与论证了货币的缩放原理、货币的客观需求与货币的主观需求原理、货币的外供给机制与货币的内供给机制，投资货币与消费货币的供求机制与原理、银行体制对与金融危机的关系、虚拟经济与实体经济的平衡原理，从而为央行的货币政策、国家如何通过宏观经济模型进行数量性调控达成快速发展、国民经济迅速倍增，提供了坚实的理论基础。

（续完）

　　2009年11月15日，在中国社会科学院学术报告厅举行“未来10年中国经济走向”高峰论坛。中国社会科学院副院长李扬提出了当前经济科学中的几个最重大的理论与现实矛盾问题，这些问题也是当前争论不休的焦点问题。下面转李扬副院长的第一段原话：

 　　“这次救市，全世界的货币当局包括财政部门和中央银行都向市场上投放了大量的资金，中国的情况也不例外。在我们前1-10月份，我们的M2增长了29%，我们的新增信贷将近9万亿，对于这样一个数据，有很多东西需要研究，那么这是不是中央银行造成的？这是一个很基本的问题。当我们说宏观调控的时候就假定当局是能调控的，但是情况不是这样。今年以来，我们货币政策操作事实上是非常紧的，第一，法定准备金率今年没变。第二，利率没变。第三，储备货币没有增长。第四，我们再看中央银行向市面上投出的货币，包括通过购买外汇、包括宏观市场操作吐出的货币，中央银行的货币，也没有比2007年和2008年多。也就是说，今年的货币政策操作是非常紧的，紧的操作产生了松的结果，为什么？　”　
　　“我想有两个解释，一个解释就是中国特色的东西，一个解释就是全世界现在共同面临的问题。中国特色的东西就是高储蓄，高储蓄这样一个事情在中国已经至少二十年了，高储蓄下，我们必须高投资，我们必须高出口，这是宏观经济学的基本道理，如果国内消费不能吸收掉这个储蓄，我们必须通过国内投资和出口来吸收，如果不能吸收，那就GDP增长容易下降，所以我们20多年来，高储蓄、高投资、高增长、高出口、高顺差、高外汇这些现象同时并存，大家对投资深恶痛绝，但是投资率越来越高，我们采取了各种各样的措施，投资率越来越高，这次应对危机，还不得不公开地说要鼓励投资，这就表明中国经济运行有我们不理解的东西，不能拿教科书去套，不能拿外国的理论去套。这就需要探讨，这是中国特色的东西。中国特色的东西，由于中国现在在世界上受世人瞩目，所以也成了世界性的课题，探讨中国三高之谜成了当代经济学的很重要的话题。”

　　归纳上述讲话，李扬副院长这里提出二大矛盾问题：1、今年来我国的货币政策并不宽松，“我们货币政策操作事实上是非常紧的”，但是，M2却增长了29%。为什么？

　　李扬副院长作了二点解释：一是中国高储蓄特色，高储蓄必须高投资，但是并没有回答为什么在货币政策操作上并不算宽松的情况下，M2的超量增长；二是“全世界现在共同面临的问题”，是什么问题，这里没说。因此，认真读这二段话，李副院长其实并没有回答上面他自己所提出的为什么。却反而在后又提出了中国的“三高之謎”？

　　其实，李副院长提出来的这些问题，也包括伯南克“坐着直升机撒钱”，全世界都大增货币发行，实际经济通胀并没有发生。按照弗里德曼的货币理论以及现有的所有货币理论，都是无法解释的。此不仅困扰我国经济学界，也困绕着全世界经济学理论界。现有的经济学理论确是无法解释，李副院长本意是提出问题，而不是解释问题。

　　但是，这些理论问题，这种货币之谜，都在蔡定创的《货币迷局－－当代信用货币论》中都作出全面的，透彻的解释。

　　《货币迷局》对货币作出了不同于马克思与西方经济学的全新的定义。在这个定义上，而且也只有在这个定义基础上，《货币迷局》揭示了货币的三大运行原理（发行价值原理、派生乘数原理、股市价值原理）。货币发行是有二个价值形态完全不同的窗口，有价值发行窗口与非价值发行窗口，不同窗口对货币币值会有不同的影响，也就是说，并不是上所有的货币发行增量都会产生通货膨胀。而且，货币本质是价值属性与交换媒介属性的对立统一体，银行派生货币只是货币交换媒介属性的扩展。因此，蔡定创在《货币迷局》中，以不可辩驳的理论逻辑论证了“银行派生的货币并不是货币”，M2的增长并不等同于贷币发行的增长。我们通常使用的“广义货币”是一个错误的概念，货币乘数实质是一种流通速度。

　　由此，我们天天谈论的今年上半年的M2增长29%，并不是实质货币增长了这么多，只是货币的流通速度加快了而已。认为M2增加了就会通货膨胀更是错得无边。

（待续）

　　欣闻“中国海洋石油总公司正考虑为电动汽车建设电池更换站”，“中海油能源经济研究院战略研究室主任单联文说，公司正考虑在全国建设电池更换站网络的可能性。电动汽车的司机可以在电池站中用空电池换一块充满电的电池。”

　　笔者之所以对此条消息感兴趣，是因为2008年7月4日笔者曾发文《破解石油绞杀战，政府应引领新能源汽车工业加速突破》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790100a23l.html一文，在文中提出“如果将汽车电池统一标准，将全国传统的加油站变成电池组出租站，汽车途中加动力变成可充电也可换电池,那么纯电池动力汽车的长途续行也不成问题，纯电池汽车的使用瓶颈就可一举突破。”、“但为什么已可实用的纯电池汽车不投入实用，各国几乎都还忙于双动力汽车这样一个过渡产品的开发？问题并不完全在技术层面。试想，一部纯电池汽车上路，没有充电路网的支持，一天就只能跑350公里。既使电池动力性能再提高一倍，如果路网加动力环境条件不变，纯电动汽车也不可能上路。因此说，纯电池汽车的使用突破不在于技术层面而在于使用环境的制度层面。”

　　也就是说，纯电池汽车投入实用替代汽油车的关键，甚至不是电池技术的本身，而是建设全国性的电动汽车电池更换站。这才是新能源汽车发展战略的突破点。

　　甚喜的是，笔者一年半前的这一建议终有人响应。这可是一个巨大无比的商机啊，投多少钱都不过份，因为总比在海洋石油开发上花的钱少得多。

　　但建电池网，应作为国家的一项基础设施总体考虑。比如说应建立电池产品的强制标准、电动汽车行业标准、电池租用、加电的行业准则等。

　　为解决电池更换，是否要采用象租用液化石油气瓶的方式由路网中的加电公司提供汽车电池的租用，购电动汽车时不购买电池，另行向国家路网公司租用电池，因为只有此才能很好地解决更换电池的一致性问题。但从这里可以看出，不管是电池的标准，还是电动车的标准，还是路网电池的加电标准，都必须从一开始就需要政府有个适当的规划，政府自已牵头来做才有可能抓住牛耳。

 


第一章  打开迷局的钥匙：货币是什么？

1.1“商品”货币论
1.2 缺少“价值”的货币定义
1.3 货币的初次功能分化：纯金本位制货币
1.4 国家强制发行的金块本位制货币
1.5 黄金不够用：金汇兑本位制货币
1.6 黄金信用也不够：金本位制货币体系最终体解
1.7 布雷顿森林国际货币体系
1.8 货币本质属性与信用货币体系
1.9 货币重新定义
1.10 货币理论的历史

第二章 国家信用与价值：货币发行之谜

2.1 十三万亿货币发行价值哪里去了？
2.2 欧美国家货币发行制度变迁
2.3 中国的货币发行
2.4 各国货币发行制度比较
2.5 信用货币怎样创造价值?
2.7 怎样发行货币才会创造价值？
2.8 不同发行窗口的价值意义
2.9 混乱的货币层概念
2,10 按照本质属性进行货币分层

第三章 银行信用与价值：货币派生之谜

3.1金融危机时货币去哪？
3.2货币派生原理
3.3派生的“货币”不是货币
3.4银行派生货币的信用条件
3.5货币乘数原来是流通速度
3.6金融危机时的货币乘数
3.7影响货币流通速度的因素
3.8商业银行信用丧失是金融危机的根
3.9利率如何影响派生货币的量
3.10西方货币流通速度理论出错的原因

第四章股市价值创生与湮灭：货币放大之谜

4.1 中国人的巨大困惑
4.2 股市的起源与历史
4.21 最早的股份制公司
4.22 股份制公司的产生与侵略殖民有关
4.23 最早的银行与证券交易所
4.24 历史上最著名的炒作泡沫事件
4.25 战后股市财富效应带动经济发展
4.3 股市的财富本质与作用
4.31 股市的交易本质：未来收益流折现
4.32 股市的功能与作用：劳动转化为资本
4.4 股市创生价值原理
4.41正价值发生
4.42负价值发生
4.43股票的价值决定规律
4.44股市创生价值量计算方法
4.5 一个创生价值的模型
4.6 财富效应的研究成果
4.7 算计股市的各种公式与应用
4.71资金总量公式
4.72总市值计算
4.73股市中的流量、换手率计算
4.74观望资金量计算
4.75股市信心指数度量方法
4.76资金总量公式的多种应用
资金总量平衡方程式1
流量系数方程式
资金总量平衡方程式2
流通股总量平衡方程式
股票价格决定方程式
4.8股市货币放大
4.9研究股市财富效应的方法

第五章 投资、消费与股市：货币的三大需求揭秘　

5.1 货币分类：投资货币与消费货币
5.2 资本循环对货币的需求
5.3 资本货币需求实证分析
5.4 消费过程对货币的需求
5.5 股市对货币的需求
5.51 股市客观货币需求
5.52 股市主观货币需求
5.53 消费货币持有者股市投资决定依据
5.54 投资货币持有者股市投资决定依据
5.6 货币需求新公式
5.7 一个简单的货币流通模型例证

第六章被忽视的内供给：货币的内外供给揭秘　

6.1 货币外供给公式
6.2 股市价值输出影响货币供给
6.3 被忽视而更为重要的货币内生供给
6.4 货币升值与不升值的奥妙，增发消费货币有决窍
6.5 投资货币与消费货币的区别再考察
6.6 货币内供给公式

第七章投资与消费均衡：经济高速增长揭秘

7.1 马克思再生产理论中的总供需平衡
7.11　简单再生产条件下供需平衡
7.12　扩大再生产条件下供需平衡
7.2 投资与消费均衡模型演进
7.3 投资与消费均衡线
7.4 再生产均衡方程式在宏观调控中的应用
7.5 用宏观经济模型演进均衡与增长的关系
7.51　投资与消费均衡中的发展速度
7.52　投资与消费偏离均衡中的发展速度
7.53　国际贸易出超对均衡与增长的影响
7.6 均衡与就业

第八章 印钱消费？破解滞涨迷局

8.1 凱恩斯革命
8.2 凱恩斯“滞胀”的难解之谜
8.3 投资货币过剩
8.4 印钱消费规律
8.5 印钱消费规律适用条件
8.6 印钱消费规律的历史例证
8.7 货币放大规律
8.8 消费需求决定发展速度
8.9 股市促进经济发展的例证


第九章虚拟经济运转：破解金融争战迷局

9.1 虚拟经济重新定义
9.2 双轮经济
9.3 “双轮经济”中的货币运行规律
9.4 “双轮经济”的平衡与自激
9.5 “双轮经济”的平衡条件
9.6 再论商业银行与金融危机
9.7 金融衍生品市场争战
9.8 关于财富的新定义


第十章 战略转型：中国的民富国强之路

10.1 “资源经济”论　
10.2 强国金融：人民币国际货币化
10.3 金融强国：虚拟经济条件下国家发展新战略
10.4 内需驱动经济转型的实现方法
10.5 宏观调控体系新思路　　
资本市场的调节与在宏观调控中的意义
国企与国企收入在宏观调控中的运用
消费国债的运用
赤字财政的运用
税收的调控与使用
货币政策运用
10.6 建立劳动与资本共享经济体 

　　1、中国的创业板不可能是美国纳斯达克创业板的复制。美国创业板之所以能成功有二大主要条件：其一是严密的法律制度；其二是美国有高科技产业群，科技创新领先于世界。微软、英特尔成功是因为其依托着一个巨大的IT产业群。世界上其他国家创业板之所以不成功，就是因为缺乏这二个最主要的条件。在我国的法律制度条件下，主板都办得不太好，何谈创业板？再加上我国并不是个科技创新型的国家，不仅没有科技创新的产业群支持，就连一家属于自己自主创新技术的公司都难找到，何谈复制纳斯达克创业板？从即将上市和正在申报的公司情况来看，实际上只是原来中小板的延续，真正有自主创新科技的公司是极为鲜见的。

　　2、根据我在《货币迷局－当代信用货币论》中所作的研究，股市在当代社会经济中承担着极为重要的通过"货币放大"以达成消费需求补缺口的作用。如果能做到这一点，股市对社会经济有加速发展的作用，要达成这种作用，股市建设就必须要有一个以创建价值为中心的正确的指导思想。但是我国股市一直都以"圈钱"为指导思想，使得我国股市不仅未成产生消费需求补缺口的作用，反而加速了贫富分化，加大了社会经济结构性矛盾。这次创业板的开板理由就是"为解决中小企业触资难"，并没有一个人想到我们开股票市场目的是要为社会提供更多的价值。因此说，"圈钱"仍然是创业板的指导思想，在这种不正确的指导思想下，人们难道还能期望其结出好"果子"？

　　3、美国在本次金融危机中总结出来的其中一条重要经验是，在虚拟经济领域，不能让过高风险的产品进入市场交易。我在《货币迷局－当代信用货币论》中，也专门论述了高风险产品在股市中通过风险放大而对经济波动放大的不良影响。创业板以高风险业著称，既然在我国尚缺乏孵化高科技企业群的能力，那么其不良风险放大，其对整体经济的负面效应可能就会大于其正面因素。

　　4、对以产能过剩为主要特征的当代经济来说，只有垄断才能形成长期相对稳定的企业利润，主板市场是不乏这样能跟随我国经济高速发展而向股民提供稳定的投资收益的上市公司的，而创业板公司小，即没有科技垄断优势，更没有市场垄断优势，在付出极高的上市成本（相对于创业板上市公司小而言）后，实际抵抗风险的能力则会普遍弱于主板市场，只有极少数的公司才有可能会发展成为大公司，在这种情况下，对于炒股的股民来说，总体风险与其收益将是极不对称的。

　　某一专利，单方面的技术优势是极难形成垄断的。以多晶硅太阳能电池为例，无锡尚德2001年成立2005年12月就能在美国纽约证交所上市，可见其发展的势头强劲，但到2008年，多晶硅太阳能电池就成为过剩率较为严重的产业之一。风电也属于最具发展潜力的新能源。从2007年的提倡投资到今年的发改委将其列为过剩较为严重的限制投资，才二年时间。缺乏真正创新科技优势的企业，是很难维持那怕是稍长几年的高增长的。因此，创业板企业业绩的总体增长速度，如果管理层对入门企业审批把关不好的话，极有可能会比主板市场还要低很多，成为风险与收益不成正比的一个板块。

（本文不构成你买卖股票的依据，投资股市投资风险自负）

 
 
　　股市有没有绝对赚钱之方法？在回答这个问题之前，我们需要弄清股市赚钱的几种来源。
　　第一种是来自股市的波动。股市中各股票的波动是绝对的，如果能做到高抛低吸（俗称做波段）就能赚到钱。我国股市的波动到目前为止还非常地大，波段对绝大多数人来说是十分诱人的。但是，做波段是一种零和游戏。以上市公司总体业绩只与国民经济总体业绩相较的情况下，增长的部份所提供的业绩只能与股民频繁交易的手续费、印花税相抵。那么可以很清楚地看到，总体做波段的胜率只有50%。少数人胜出所赚的钱正是另一部份人的亏损。因此这里的赚钱没有绝对性，需要有高超的技巧和对股市、个股准确的判断。经常发生的情况是在一个时间段里获胜的技巧与十分成功的经验，到另一个时间段里就不怎么灵验，这个时候赚的钱往往又亏回去了。很多人长年追涨杀跌，在一个长时间段里，多数人最终赚钱并不多。

　　第二种来自股票的业绩。上市公司是国民经济各个行业的集中代表，就各行业来说，有高度垄断集中的、有完全竞争性的，有集中与竞争相较的；就公司所处的发展阶段来说，有处于发展成长期的，有处于成熟期的、有处于衰退期的；就当期业绩来说，有高盈利的、有稳盈利的、有盈亏边缘、有亏损的。就盈亏相抵，总体业绩比国民经济总增长稍高（因为总体来说上市是国民经济中最好的那部份企业）。假如排除股市波动与高价发行的影响，总体地长期持有上市公司的股票，从理论上来说，就能获得上市公司平均增长的利益。实际上指数基金就是按这一理论而设计的。

　　但是，我国股市有二大特点：一是高价发行加上市时初期的炒作，使多数股票上市第一天的市盈率高于40倍；二是波动太大，总体市盈率的波动在12（排除亏损企业）至55倍之间。假设新股上市后五年内平均年增长率在15%（高于国民经济年增长10%的设计），当新股以40倍市盈率发行时，第五年期市盈率可降到22.87倍，仍不能抵抗股市的波动低谷。假设新股上市后五年内平均年增长率在20%，第五年期市盈率可降到19.29倍，只有到第八年，市盈率才可降到11.16倍。上市公司总体平均8年年增长20%是不可能的，投资者持有8年股票基金不动的可能性也极小。虽然股票业绩是投资股票赚钱的主要来源，但高价发行上市与股市高波动性，使得股市平均业绩也不能成为二级市场投资者绝对赚钱的方法。

　　由此而言，是否是说股市真的就不存在绝对赚钱的方法了？不是的！
　　我们再仔细分析第二种情况。第二种情况下之所以不能绝对地赚钱是来自于三个原因：一是因为高发行上市价；二是股市波动，当波动的高点买入股票其市盈率与高发行价类似；三是指市场整体平均的情况，市场总体平均是绝对不可能有8年连续增长20%的情况。虽然股市总体平均不可能有8年连续增长20%的情况（包括新股市上市后），但是，在沪深1800家上市公司中，个股连续五年年均增长超50%的股票却总有十几家。十年期年均增长达30%的股票也都能找得到。

　　假设某股票五年年均增长50%，至第五年期末总增长为7.59倍，假设秉承价值投资理念，股市在波动的高点上（往往也是国民经济增长的高潮）也只买入市盈率不超过40倍的股票，同时再假设股市五年期末时股市刚好波动到最低点，市盈率落在12倍，此时投资此股票票赚钱的情况为：12×7.59÷40＝2.277倍。这也就是说，股市市盈率既使在最低点12倍的极端情况下，该投资五年期末也有2.277倍的利润。这就是一种绝对性的收益，假设正常市盈率为20倍，该投资就会有约3.8倍的利润，假如五年期后该投资仍在股市波动的高点40倍市盈率出货时就可获得7.59倍的利得。

　　至此，股市投资有没有绝对收益的方法，有！但是，既使是在国民经济增长率达到10%的处于高增长率的中国，也不是盲目的撒大网式的投资，而是有条件的。这个条件就是：找到能连续多年高增长的股票，并在其高增长期内持续投资(有足够的时间长度)，同时要注意，在股市高潮时往往也是上市公司业绩最好的时期，此时绝不能买入过高市盈率的股票（股市处于低点时情况不一样，再好的公司也有可能在短期内因宏观原因而发生亏损）。
　　

　　因此，从股市赚大钱的方法不是股市的投机技巧，而是识别上市公司增长的能力。在过去的年代里，我国上市公司中曾产生过不少持续多年高增长的公司，如万科、中兴通讯、苏宁电器、贵州茅台等。例如万科，从1991年1月29日上市，假如以首日开盘价14.58元买入，至2007年高点抛出，16年间涨幅是92倍。苏宁电器上市时正值股市低潮的2004年，三年后的2007年股市高潮时，三年期间竟然创造出上涨41倍的神话。炒股的多数散户都曾买过万科，但并没有多少人在万科上赚过大钱。而股市低潮时上市的苏宁电器，散户敢于买入的人很少。

　　为了使股市投资者能正确地识别上市公司的投资价值，我曾专门写过《股市投资的行业分析》(2007-03-04 16:16:44)、《如何分析、判断上市公司的赢利前景》(2007-09-19 01:19:02)、《价值投资中的板块评判》(2007-12-22 12:58:21)等系列文章（这些文章都收集在我的博客中），这些文章是十分有助于股市投资者正确地选择投资目标的。当然，对股市大势的判断，还需要读懂我即将出版的《货币迷局－当代信用货币论》这本论及股市基本运行规律、货币基本运行规律的书。真正的价值投资如果配合以对股市大势的操判，想不赚钱都难。

    中共十七届四中全会发布了对我国当前经济形势的评估，认为“中国经济发展仍处在保增长的关键阶段，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施”。下一阶段，除了保增长外，也强调了调结构、改善民生等均衡发展方面的任务。我认为，这是决策层对我国当前经济形势的一个比较明确清晰的判断和评估，是十分正确的。能在广泛的质疑中作出这种评估表明决策层是清醒的，已经能根据我国的实际情况作出决策，而不是从书本出发为西方经济学、货币主义理论所误导，也应该是2007年总结“两防”政策经验教训的结果。

　　2007年中央作出的“两防”政策，就是一次严重受西方货币主义理论误导的决策，当时全中国可能也只有我一个人写文章反对。在学术理论上我十分孤立。这些文章都在《光明观察》上发表过（《当前通货膨胀的原因分析及对策》2007.12.3、《宏观调控不能以抑制通胀为首要目标》2008.03.29等六篇文章已收在我的新浪博客、草根网博客中）。“两防”政策就是2007年开始的严厉的货币紧缩政策，其给我国经济所带来的损害就等于是一场人造经济危机，其结果就是中国股市崩溃、经济直线下滑6%（大于风暴中心美国的下滑速度）。幸好决策层理解了股市崩溃的危险性，2008年10月宏观政策急拐弯，出台著名的4万亿元剌激经济等一系列救市政策。

     但是中央新出台的救市政策反对者仍然甚众，西方货币主义理论的影响不仅在经院里，在党政机关里也充斥着。一个明显的事例说明了我的这一估计：例如，今年7月份人大财政工作委员会就专门开会质疑中央上半年所实行的宽松的货币政策。而社会上反对宽松货币政策、反对财政4万亿剌激救市方案者、反对7.37万亿增量信货者也是充斥媒体。一些在媒体经常露面的财经评论员等，则是“通胀啦！通膨啦！”、“滞胀啰！”。 当前经济社会的最主要矛盾是什么？是消费需求不足，根本不是通胀问题。货币主义者只认识极简单的货币数量，根本就不知道货币是分投资货币与消费货币的。

    在“两防”政策出台一周年时，我又在《光明观察》上写了一组（四篇）总结性文章（《转型经济条件下宏观调控体系与方法》http://guancha.gmw.cn/content/2008-12/08/content_867146.htm）。虽然如此，但是深感错误理论不仅是充斥着整个空间，更主要的是对我国经济发展有着的严重危害。在本次金融危机中。传统的货币理论在西方已经声名狼籍，在我国的有识之士中也开始受到质疑。但正在这个时候，《货币战争》又以一种更为错误的货币观点（谈不上理论）乘虚而入，其不仅仅是为了推销书（我对这些推销向来不感兴趣），而是宣传复辟金本位制、金权天下、宣扬“阴谋论”、将人们的注意力引导到那些早已过时了的金融手段和金融战方法上去，从而对正发生的对中国人在金融衍生品交易方面、国家主权基金投资方面、汇率国债方面的真正金融战方向视而不见。普通民众的货币观念更加混乱。至此我才下决心拿起笔来写《货币迷局－当代信用货币论》，全面系统地论述新的货币理论、宏观调控理论。我是个金融投资与实业投资者，深知写书是件吃力不讨好的事，但是为了拨开迷雾，使我国经济能在正确的轨道上前行，实现我在《中国为何未能成为发达国家》所提出的我国国民收入倍增计划，才最终下决心集中用半年多的时间，放下我的投资工作来写此书。

　　《货币迷局》是一整套全新货币理论。其中对货市的三大运行原理、二大经济规律进行了全面的论述。为解决当前世界各国普遍存在的投资过剩、消费需求不足矛盾，《货币迷局》也提出了一套凱恩斯主义后的应对之策。对当前人们普遍十分疑惑的50个的热点问题，《货币迷局》基本上都能为你作出解答。此是一本宣扬建立资本与劳动共享经济体、是利用信用货币运行规律为普罗大众普遍创造财富的书。是宣扬人类利用信用货币制度来实现全社会共同富裕的书。

　　看了《货币迷局－－当代信用货币论》就会知道《货币战争》中所宣扬一整套观点是极端荒谬的。

　　在《货币迷局－－当代信用货币论》主要是对货币的本质的揭示与对货币的客观运行规律、由货币特性所决定的宏观经济运行规律的揭示，并没有用太多的文字对当前流行的十分错误的货币观念，特别宋鸿兵通过《货币战争》所散布的一系列错误货币观念的批判，但是，《货币迷局》通过对货币的历史逻辑的展开，十分清楚地说明了，金本位制的彻底退出历史舞台，恰恰是因为其黄金（处于保证金地位）价值信用不足够！这可能是绝大多数人所没有想到的。

　　《货币迷局》宣告，信用货币是人类最伟大的发明之一，对社会的进步作用一点也不下于一场工业革命，原因在于人类不仅节约了需要在贵金属上本应付出的大约与总商品交换等量的生产时间，而且，信用货币实际上起到了调节资本主义基本矛盾、延长资本主义历史的作用。宣传“金权天下”、“复辟金本位制”，实际上是宣扬历史的倒退。历史当然是不可能倒退，但宣扬这些错误的观念对在市场经济转型过程中急需认识货币的中国人来说，有让中国人“吃药”之嫌。

　　货币发行权“阴谋论”的宣扬也是极其错误的。在金本位制初期，世界各国的货币发行权都在私人银行，不在国家。争夺货币发行权就是对财富的直接争夺，这里一度也是伴随着政治权力的争夺，其中一度是阴谋家发挥效能的场所。但是，金本位制后期，特别是到了信用货币时期，凡是主权国家，货币发行权都已由国家政权所有，其价值由国家政权的信誉所保证，这种所谓的货币发行权战争除了国际货币发行权的争夺仍在继续外，各国内的货币发行的“阴谋论”根本是不可能存在。而现今的美元、欧元的国际货币发行权争夺与《货币战争》所宣扬的是明显不相符合。现实的基础货币发行权甚至也不完全在央行，股市的价值净输出也会对央行的货币发行产生影响。现实的金融争战更多的是在汇率战、银行控股、金融衍生品交易方向而不是货币发行权。《货币迷局》用了较大的篇幅分析当代货币条件金融危机产生的根源，金融争夺战的主要方向，真正争夺战的制高点在哪。《货币战争》过份地宣扬那些早已过时“阴谋论”，实际起到模糊人们对真正金融战方向认识的作用，这种迷糊视线的危害是十分大的。

　　宣传世界经济的家族控制、渲染少数银行家族的作用也是错误的。当代产生金融危机、制造通货膨胀、危害世界经济发展的不是少数银行家族的早在金本位制时期所玩的那一套小儿科式的“阴谋”把式，而是“国际垄断金融财团”的“垄断金融”所造成的全新形式的金融掠夺。“国际垄断金融财团”这个詞不能写混，这里突出的是“垄断金融”，因为所有的金融行业如：储蓄信贷银行、投资银行、期货公司、证券公司、保险公司等所有的金融行业，都由少数几家国际财团实现全行业的垄断经营（如高盛、摩根），从而实现在金融衍生品市场上的为所欲为。其对世界经济所产生的危害才是现实的。早几个月曾发生在美国国会的关于银行分业经营之争，象这样涉及到金融垄断的极其重要的，影响着世界是否发生通胀、经济危机是否仍会继续发生的大事，却不被我国媒体和经济理论界所重视，其原因就是因为《货币战争》将金融战方向误导到十万八千里之外。《货币迷局－当代信用货币论》着力于对这些现实产生危机的根源进行分析，对我国各国字头的集团公司在金融衍生品交易中凡做必输的现状进行图解揭密，才能使我们不迷失金融争战的真正方向和着力点，知道自已为何总是失败的原因。

　　货币确实是个“迷局”，因为，多数人对货币的认识与货币的实际相去甚远。例如，今年上半年的信贷增长7.37万亿人民币，就有数不清的经济学家、财经评论家异口同声地说“要通胀了”！这些人都是错误货币观念受害者。《货币迷局》能告诉你什么情况下会产生通胀，什么情况下不会产生通胀。对国际货币的美元涨跌的预测，对货币炒家来说可谓是个世界性难题。《货币迷局》中的货币新公式就能为这个世界性难题提供破解的新思维。

　　《货币迷局》冲击的是所有传统的货币观念，包括了货币大师弗里德曼、凱恩斯主义等，并不仅仅是《货币战争》中那些庸俗货币观。之所以专门说一说是因为美国人不会犯这些低级错误。

　　《信用货币论》书稿最终决定由中国科学技术（科学普及）出版社出版。该社是中央级综合性科技出版社，有着一支高超水平的编辑队伍和强大的发行能力。该社预计十一月底出书。

　　感谢网友对本书的关心！不少网友积极参加本书的征书名活动。网友通过博客留言、评论、QQ等方式，贡献有40多个书名。与出版社一同，最终选定的书名为：

　　《货币迷局－－当代信用货币论》

　　“货币迷局”书名贡献者－－银狐蝶。一个沈阳的MM

　　“当代信用货币论”书名贡献者－－白杨。其博客“http://blog.sina.com.cn/zy303”

　　再次感谢网友们对此书的关心和对书名的策划！

    理论的威力是无穷的。当年马克思主义，作为劳动者解放的理论，创造出一个几十年的社会主义的阵营。凱恩斯革命性经济理论，创造出30年由美国带头的资本主义经济繁荣。但是，随着时代的发展，新情况会出现新问题。从2007年开始的国际金融危机，标示着以欧美为原产地的西方经济学理论体系已经全面过时。这个世界在凱恩斯革命后，确实再也没有出过革命性的经济理论。被标示为新自由主义、货币主义理论，全部都是沿袭着十九世纪的理论框架，所谓新理论只不过是在这些尚处于资本主义自由竞争时代、金本位制货币时代这件旧理论衣服上打打补丁，事实上无论怎么修补，都是漏洞百出无法自圆其说。

    西方人嘲笑中国人缺乏抽象的理论思维。现在，由中国人所写的第一本货币理论书就石破天惊不同凡响。她完全突破了西方原有传统理论的思维框架，重新审视货币这个作为金融资本主义时代的细胞“货币”，并从货币开始，找到经济运行的主线条。就象当年马克思从“商品”这个自由资本主义的细胞开始构筑资本主义剩余价值生产体系一样。信用货币，有着不同于金本位制货币完全不同的特点，当前普通人所持有的货币观念，通常是建立在已经过时了的金本制货币观念基础上的，政府的宏观调控，更是以错得不见边的“货币主义”理论为基础，因此才有一次又一次的经济危机、金融危机，内需总是不足，“建房者没房住”。书中指出，“信用货币”应该给国民带来的福利应该远超“一次工业革命”。《信用货币论》是一套建立在信用货币运行特点基础上宏观经济理论体系。

    《信用货币论》主要是以中国经济运行为基础进行理论展开，但《信用货币论》决不是仅仅适用于中国情况，她适用于全世界的所有经济体。例如，用《信用货币论》理论原理就能证明美国伯南克“开着直升机从空中无限量撒钞票”应对金融危机方法的正确性；同样，我国上半年银行贷款增加货币7.37万亿人民币，许多持传统理论的经济学家、金融专家天天鼓噪着说“通胀要来了！”，《信用货币论》告诉你的是，我国当前宽松的货币政策十分正确，通胀产生的机理并不是货币“发行太多”。在“双轮经济”时代，任何采用紧缩货币政策的行为都是十分错误的。

    《信用货币论》从理论上证明恢复“金本位制”理论的极端荒谬性。那是一种让劳动人民永远贫困的理论。《信用货币论》所提出的“货币放大” 理论、“印钱消费” 理论将能从根本上解决我国内需总是扩而不大的现状、改变中国人为美国人打工的命运。这套理论能为中国创造亿万亿的国民财富、迅速成为发达国家提供方法和手段。同样也能为美国、英国、法国、贫穷的非洲各国，全世界真心为民的政府运用信用货币的特点造福本国人民提供一套全新的方法和手段。用《信用货币论》的理论将改变这个世界决非枉言！

    2006年，作者写《资源经济论》一文，一位网友以《不看你将后悔终生》为题转发在新华网发展论坛。尔后中国股市发生了一波波澜壮闊的有色金属大炒作。今天，资源经济已经成为国家战略。当年没看到作者此文的不少读者确实后悔不止。今天同样，这次是作者自已宣告，《信用货币论》不仅仅是国家管理者要看的理论，你不看《信用货币论》，将与财富失之交臂，永远后悔！

    由于信息不全，或者怀疑自已所掌握信息的确定性，对中长趋势的判断需要用大盘的运行数据加以修正。

　　能反映中长趋势的大盘有如下几个特征表现，可用作对趋势判断的验证：

　　1、量价关系。一个中期以上的上涨趋势特征一般有价升量渐增，一个中期以上的下跌趋势则有价跌量渐缩。急速的价急升量激增，或急速的价急跌量急缩，并不是趋势形成的表征，此往往是短线的心理突变，如短期受到重大利好利空的影响，待平静后或形成新的趋势，或继续原有的趋势。升量渐增，价跌量渐缩，是一个中期以上的上涨趋势或下跌趋势的表征，但并不能反过来说“升量渐增，价跌量渐缩”就一定是趋势的形成。

　　2、一个长期上涨趋势或下跌趋势的形成，在大盘的表现上一般是：顶部形成一般为为双头、三头（头尖顶）、或圆弧头，底部形成也会同样是双底、三重底（头尖底）、或圆弧底，形成尖顶与单底的可能性极少，除非是重大的利好或利空影响。此原因在于，虽然互联网，当代电视对信息的传播速度极快，但是对趋势的感受力较强的，往往掌握内幕信息的机构大资金能提前大盘行动，而因为资金量大，作任何正反向的操作是需要一个过程的，而现在的股市参与者数千万，使得大盘的惯性运动十分强大，因而如果没有特殊情况，长期趋势的形成绝难形成尖头或尖底。

　　大盘此一特征的意义在于，一个散户投资者是没有必要天天担心大盘到底了还是到顶了，因为真正的转势是一个区间，而不是一个点。散户投资者由于资金不多，当发现转势时，完全有时间从容建仓或清仓。

    3、对利多消息或利空消息敏感的程度。一般来说，当一个上涨趋势形成以后，往往对利多消息敏感对利空消息不敏感，相反，当一个下跌趋势形成以后，往往对利空消息敏感对利多消息不敏感。投资者需要特别注意观察一些节点信息对大盘的影响。例如，重启IPO、大盘股中国建筑的发行、降印花税、货币政策等等，要观察这些重大利好利空信息出台后大盘的反映及反映程度。大盘如果对大利空信息不跌反涨，或对大利多信息不涨反跌，这都清楚地反映了大盘趋势的方向性。

　　4、分析影响大盘指数的主要板块的趋向。主要板块的底部走稳、或是远远脱离投资区的见顶，都会上起转势。例如我国股市中的银行板块、石油板块。个股中特别是中石油对大盘指影响巨大。例如，大盘下跌，如果银行板块、中石油不走稳，大盘必然会继续下跌，不可能走稳。不管大盘涨了多少，如果银行板块没有到顶，大盘就会继续上涨。

　　大盘的趋势判断对价值投资者、机构大资金投资者来说十分重要。现在的大盘与2005年以前的大盘已经有很多不同的特点，这些特点决定，只有使用价值投资，才能最大限度获利，短炒、抢帽子的方法只能赚些小钱。因为，当一个上涨趋势的形成后，股市上涨5－10倍的股会有不少。例如在2006至2007年的上涨趋势中，弛宏锌锗就上涨了25倍，我所推荐的云铜、吉恩镍业（在本博客中还可以看到这些推荐）都涨了十倍。所有的有色金属个股上涨都在5倍以上。但是短炒的方法有几个获利能超过5倍的？肯定是有的，但只有极少数的短线高手。只有价值投资加趋势投资才能使你更快速地赚钱。

　　股市投资属于不完全信息决策，因此，趋势判断十分重要。它决定你何时入市何时退出。影响股市的趋势主要有这么几方面：一是国家的经济趋势，二是股市中的资金状况，三是股市的市场信心。在这三方面的因素中，国家的经济趋势是起决定作用的。但是只有国家的经济趋势　才是透明的。因为经济的发展数据、货币政策都是定期公布的。问题是持有不同理论体系的人对这些透明的经济数据却有不同的解释。如上集所说的，对上半年7.5万亿元人民币增量贷款，就有数不清的经济学家导口同声地喊着“要通胀了”。因此，对国家经济趋势的判断，没有正确的经济理论体系作支持是不可能作出正确的结论。我们常常看到许多经济学家反而不能在股市上赚钱就是原因为此。

　　国家的经济趋势首先通过经济政策表现出来，例如，2007年11月的“两防”紧缩货币政策，2008年10月的宽松货币政策与四万亿经济扩展计划。《信用货币论》中详细地论述了经济发展、股市对货币数量依赖的理论原理。正确理论的价值就在于，只要通过对透明的国家经济政策、经济数据的分析，就可以预测出今后经济的走向与发展趋势。

　　市场中资金的数量、其充裕程度对股市中的涨跌趋向起直接作用。例如，2007年10月中石油大盘股高价发行，引起市场中资金紧张就是引起股市趋向逆转的其中一个重要因素。但是，股市的资金状况对股民来说只是半透明的。说其为半透明是因为一方面，股民可以通过货币政策、每月央行的报告、新增开户、新发基金等间接地估量市场货币的松紧程度；另一方面，沪深两市中的真实存量资金、流量资金状况，一般股民们是不掌握的。

　　股市中的市场信心是一种心理因素，几乎是不透明的，完全依赖于民自已去体会。体会的途征一是通过看盘，有经验的股民通过大盘的量价变化可看出市场总体的心理趋向；二是通过各论坛股民的发贴反应、证券分析师的股评心理趋向的分析，来评估市场总体的心理趋向性变化。要注意的是，当有人唱多有人唱空时，往往表明有不少人仍然是空仓的，这样会使原有的趋势继续维持；当基金经理一致唱多时，表明所有的市场资金全部变成了股票，一旦资金面再出问题，例如新的扩容、货币政策收紧，就可能发生转势向下。股指下跌见底是反过来的，所有的人都极度悲观，媒体、基金经理全唱空，表明所有的做空力量都消耗完毕，市场如果有外力货币政策变化，就有可能转势向上。

　　半透明或不透明的情况下，要做到对能够提供决策的信息的准确把握，决不是一件容易的事。这就造成了决策信息不完全。补救这种决策信息不完全的方法，多数人还是通过看大盘来解决。每天大盘成交的价与量，确实集中地反映了市场心理，多空博弈中的资金量变化。通过一组分时图、K线图的量价组合，有经验的股民确实也能发现一些中短期的市场趋向。但仅只能解决中短期的市场趋向问题，不能解决中长期的市场趋向问题。中长期的市场趋向问题的解决，更依赖于深厚的经济理论基础。

　　或许有人说，我只要解决中短期的市场趋向就行了，甚至还不需要中期，能看到一个星期的就行了。说这话的一定是个散户。因为对小资金的散户来说，看到一个星期的趋向也确是能入市炒炒，做一个小波段就跑。但是，大资金入市绝对是需要对中长期的市场趋势进行把握，作为小资金，其赚钱的数量也与对市场中长期趋势的把握成正比。因为如果没有对中长期市场趋向的把握，就不可能有信心在适当的时机中做好每次的满仓与空仓。

　　刚看了一则记者新闻调查，股市从1664点上涨，上证指数已接近上涨一倍的情况下，至今仍有40%的股民没赚到钱，此实在是遗憾却是有可能，因为今年以来有几种理论一直占据着主要媒体，年初的二次金融危机论、股市跌到1300点论、上涨无业绩支持论、货币发得太多危险论、通货膨胀预期论，等等。在这种财经专家、著名股评人士的大忽悠的背景下，就连早期在1664点大胆入市抄底的大多数私募基金都急着在2500点清仓等候调整的情况下，没有多少财经知识的普通股民不知所措这也是理所当然的。踏空、逼空，或坐等行情的错过实际上是受到这些恐慌信息忽悠的结果。

　　其实，作为普通股民，千万不要去相信那些著名财经专家、著名股评人士的话。因为这些人所持有的货币观念是完全错误的。包括我国经济学界的主流思想都是信奉美国自已都不用的货币主义的。2007年在输入性通胀情况下，管理层不就是因为这些货币主义经济学者的忽悠而出台“两防”，从而制造了最大的人为经济危机（此在我的《由紧缩政策所造成的人为危机 》等四篇系列文章中已对这些错误已进行过理论分析）？2008年金融危机以来，美国为对抗金融危机，多发了大约2.5万亿美元货币，这时，就有数不清的经济学家说美元因此要贬值、要崩盘？对我国今年上半新增贷款7.35万亿人民币，多数经济学家也都在高喊着“要通货膨胀”，这些人只是发挥想象力，连当前世界在经济危机情况下通缩都还未走出来的基本现实都不顾。

　　货币发行多了就通胀？这是犯了典型的货币主义理论错误。货币发行有不同的窗口，不同的发行窗口对货币贬值会有完全不同的影响。用《信用货币论》中的原理说明，如果是从调节窗口发行货币并不会引起通货膨胀。通胀膨胀的机理是消费需求过多，供给不足。现在全球商品过剩、产能过剩，短期恢复生产，也只是缓解商品过剩（去库存），解决产能过剩还有待时日，何来通货膨胀？既使预期通胀也不见得有。因为，我国经济因为分配问题，不管货币发行得多了，还是少了，产能增长总是比消费需求增长得快，除资源性产品外（房地产因土地资源问题而归属于资源性产品，同时也是垄断产品），一般商品的过剩是常态。此与货币增量的多少没关系。在当代虚拟经济与实体经济“双轮经济”驱动下（见《信用货币论》第十章），通货膨胀是另有其发生的机制。当然，投资货币投放过多，必然会引起资产价格上涨，资产价格上涨又会引起正财富财效应产生，短期过大的财富效应可能会引起通胀，但在我国，股市仅还是恢复性的行情，距发生正财富效应并由此而产生通货膨胀，远不到谈论的时候（此原理在《信用货币论》中有充分的论述）。美国也是同样，美元贬值、通货膨胀、大宗商品的炒高价格，都不能简单地归结于货币发行的多少，通货膨胀另有机理。有关这些原理，都需要用《信用货币论》中所提供的理论框架来作解释。

　　正确地判断经济形势，是股市投资者获得成功的关键。而要做到正确地判断经济形势，就需要正确的理论指导。当前在股市评论界，只有极少数人能够对经济形势作出正确的判断。今年上半年，实际上大多数基金经理都踏空。基金主动性的加仓都是在3月份以后。当股市上了2500点时，不少人又相信了股市还要深幅调整论，空仓等调整。过去的货币理论是不包括股市的，经济学家以不炒股为荣。《信用货币论》所揭示的货币运行规律中，包括了在股市中的运行规律与在实体经济中的运行规律，掌握了这些规律，对经济形势　的判研易如反掌。只有掌握正确的货币理论，才能不被错误观念所忽悠。　　 

简 介：

    《货币迷局－－当代信用货币论》是一部全新的、以信用货币为起点的、彻底颠覆西方货币主义、破解金融霸权、揭示当代货币运行、宏观经济运行规律的系统理论著作。西方传统经济学从货币本质开始就产生重大理论上的偏差，以致整个宏观经济运行理论产生根本性错误。本书从历史的、现实的角度多面考察，通过对货币的重新定义与分层、重构货币理论，并在此、也只有在此坚实的基础上创新提出了一个经济构架（“双轮经济”构架）、二条发展经济规律（“货币放大”规律、“印钱消费”规律）、三大货币运行原理（发行价值原理、派生乘数原理、股市价值原理），为人们观察、理解当今的经济现象、解释国际金融危机，提供了一种全新的视角，也为我国如何扩展内需、走出经济困境、实现经济战略转型、倍增国民经济，提供了一套全新的思想方法。这是我国进入发达国家行列所急需的系统理论，也是世界经济从此摆脱滞胀与衰退的革命性理论。

    将货币分解为投资货币与消费货币是本书对货币理论的最重大理论创新，只有在此基础上才能建立切合现实的货币运行、宏观经济运行框架，从而完美地理解与解释现实通胀、通缩的机制原理，发现当代经济生活中印钱消费、货币放大规律，并使精确地货币数量调控成为可能。

    当代国际垄断金融财团垄断优势并没有在危机中削弱，而是通过兼并更为集中，金融争战将更为剧烈，国际金融环境正在朝着越来越不利于生产性大国的方向发展。从美国本次在金融危机中的应对来看，其实践与现存的西方经济理论体系已完全不一致。真正金融战的方向也被刻意地模糊。我们不能再继续地被这些明显过时了的理论忽悠。本书不仅为国家揭示财富之谜，也能为人们提供一套全新的财富观念，观察、分析财经金融问题的方法。本书为一切从事财经金融、经济管理、证券分析、股市投资者所必需。

    亚当·斯密用“看不见的手”开创世界第一代英国霸权，凱恩斯革命则造就当今美国国际金融霸权。一个多世纪以来中国一直在学西方，但从来也没有先生教学生如何超越；创造中国的世纪年，需要中国人自已发展的经济学。

序言

    货币，每一个人一生从始至终都离不开它，它的身影是那样的熟悉，却并不那么好把握。它与财富相连，常常从你的指缝中溜走!你看得见它，想抓住而又总是抓不住它。为什么？因为你持有的货币观念是完全错误的而你并不自知。人们渴望着了解它，多少代经济理论家、思想家探索着它，它是理论经济学中的皇冠、然而，真正理解它的人并不多。。

    当前国际金融危机起源于货币理论的错误。本次国际金融危机暴发以来，对金融危机暴发的原因，已有从金融监管、金融政策、经济运行中的矛盾激化、国际金融关系等各方面、各角度进行的分析，这些分析无疑会从各个侧面揭露出一定的事实真相。但是，美国靠金融立国60年，化险为夷多少次，为什么象格林斯潘这样世界级的金融大师都会出错？国际金融危机对我国的影响本来仅是部份出口的减少，在GDP总值里最多会影响到几个百分点，在我国拥有最大外汇储备和最大潜在消费能力的情况下，为何实体经济会率先于危机中心加速直线下滑？下滑的速率和绝对空间反而远大于风暴中心的美国？我们已经看到，虽然我国有近二万亿美元外汇储备隔阻了金融系统免受金融风暴的冲击，但我国同样也在正确与错误的货币政策中摇摆。国际金融危机在我国的表现更多的也是货币观念危机与货币政策错误所导致的危机。

    资本经济是以利润为主导的经济，资本的货币循环是其主线。商品是研究自由资本主义的开始，货币是研究金融资本主义的开始。资本的流通不是商品流通，而是货币流通。货币这个从商品中走出来的曾经充满活力的年青人已异化为人们从事一切经济活动的统治者。货币运动的每一刻都在产生着财富，也在毁灭着财富，就看你能否正确地把握。当今世界资本主义已全面进入到金融资本主义时代，国际金融资本已通过虚拟经济、金融衍生品交易控制、主导着各国的生产资本和经济过程、主导着国际财富的流向。货币理论已经不再仅仅是个人、组织、国家实现财富的工具，更是国际金融战争的工具、建立金融霸权的工具。在这个层面上从理论到实践的把握，关系着国家的命运和前途。人们的认识总是遵循着由必然王国到自由王国的过程。当你能把握时就是规律，当你不能把握时就借助“阴谋”、“上帝”来解释。庆幸的是，由于西方传统货币理论存在着严重的缺陷，虽然国际垄断资本集团、代表着国际金融霸权的格林斯潘先生高人一着，但也未能实现对国际货币这个怪物的完全把握。国际金融危机对实体经济造成巨大冲击，同时也给国际金融垄断财团以毁灭性的打击。就东方哲学观点看，“祸兮福所倚，福兮祸所伏”，危机也在等同地向我们提供着巨大的机会。

    在一般人的货币认识史上，马克思在150年前所作的关于商品货币的定义在我国曾是深入人心的。但是，只要认真地考察就会感觉到，“理论是灰色的”，翻过了的历史已不能概括现实了。缺乏对事物本质深刻理解的以经验为依据的西方纯实证理论，虽然总是披着一套数理分析的华丽外衣，但它总是被设计得太“特殊”了，在高速发展的社会经济这个应策系统面前早已显得有些千疮百孔。没有正确的理论体系指导，就不会有伟大的实践。正确的理论把握不仅能帮你获得财富、避免危机，对国家来说更重要的是助发展。当前在国际金融资本强势挤压下的我国经济发展，更需要有我们自已的正确的理论体系。

    本书使用不同于西方传统经济理论偏重实证、经验，只见树木不见森林的方法，更重视总体的把握、逻辑的思辨。从货币这个构成当代金融资本社会生产的基础开始，依据历史的和现实的逻辑，揭示其本质属性、运动过程、生存条件、运行规律、社会财富依其而生长的规律、由货币事件所引起各经济关系发生过程，揭示国家如何通过货币政策而生长财富的秘密。

    这是一本以马克思经济概念为基础，并沿用马克思《资本论》中已有概念、范畴和分析方法的书。发展了的现实，却是你每日生活在其中的空间，书中所论述的一切对你来说都是那么的熟悉，本书只不过将事物的本质的内在的联系展现给你。因此，虽然这是一部当今最顶尖、最抽象的货币理论书，你只要有高中的基础，你就可以很容易地阅读它。但此确是你一生最需要、也最必须读懂的书。因为有了它，你才能在投资理财中不为市场所骗；因为有了它，你才能预测货币的走向、汇率的升贬；因为有了它，你才能洞悉国家政策的动向起因，预知即将发生的经济过程。你甚至也可以参与宏观经济咨询和创造财富的进程。本书是属于那些需要深刻洞悉货币精要、掌握经济运行规律的人，本书是属于那些需要破解财富秘密、希望拥有财富的人。此不仅是对个人而言，对国家也是如此。