●综述

    这个区间的车型由于价格本身偏低，优惠幅度大多保持在3000元左右，而且比较稳定，很难有下降空间。货源都相对较充足，不用担心五一期间没车可提。

奇瑞A1

    奇瑞A1

    轴距：2390 （单位为毫米）

    行李箱容积：不详（单位为升）

    售后：该车小巧又省油，性能也很好，除了正常保养没有其他的问题。目前奇瑞在广州有7家经销商，奇瑞A1提出的4年或12万公里的保修服务期，在国内拉动了两厢轿车行业服务标准。

    最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注（单位为元）

    5.38-5.98 ↘0.3 或送购置税，充足

    （注：以下单位同上，不再重复）

    长/宽/高：3700/1578/1527（单位为毫米）

    长安奔奔

    长/宽/高：3525/1650/1550

    轴距：2365

    行李箱容积：不详

    售后：长安轿车在广州有4家经销商，该车提供4年/10万公里的超长保修。长安已在微车市场占据了半壁江山，售后服务点遍布全国各地，相信奔奔也能获得良好的售后服务。

    最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    3.69-5.88 ↘0.3＋精品 1.0L 广州不能上牌，无车不接受预订，MT较充足

吉利熊猫

    吉利熊猫

    轴距：2340

    行李箱容积：205

    售后：吉利在广州有3家经销商，目前随着吉利汽车的发展，售后服务也在加速改进。相对低廉的维修成本也使得熊猫的售后比较令人放心。

    优点：外形大方，做工和质量代表着吉利最高水平。

    缺点：有些细节的部分还需改进。

    最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    4.18-5.18 ↘0.3 最低配需预订

    其他较充足

    长/宽/高：3598/1630/1465

    奇瑞QQ3

    轴距：2340

    行李箱容积：190-1308

    售后：2年/5万公里保修。该车保有量极大，售后服务基本上不用担心零配件不足等情况。

    最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    3.08-5.08 全免购置税 充足

    长/宽/高：3550/1495/1530

7万-9万元奋斗80后

    ●综述

    由于受到购置税政策影响，这个区间的车型现处于热销的状态，优惠幅度相比去年同期有所减少，优惠措施大多采用全免购置税，一些热销车如飞度仍处于缺货状态，不过伊兰特1.6L手动挡针对广东市场有1万元的现金优惠，比较超值。

奇瑞A3

    奇瑞A3

    长/宽/高：4352/1794/1464

    轴距：2550

    行李箱容积：不详

    售后：A3提供4年/12万公里保修。

    优点：外形大方，造工和质量代表着奇瑞最高水平。

    缺点：有些细节的部分还需改进。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    三厢MT 8.18-9.53 ↘0.5 或送购置税

    两厢MT 7.48-9.08 全免购置税＋精品 充足

骏捷FRV外观图片

    骏捷FRV

    长/宽/高：4210/1755/1460

    轴距：2580

    行李箱容积：314

    售后：骏捷FRV提供3年/6万公里保修。 广州共有6家经销商。性价比较高，毛病也不多。

    优点：德系先进造车工艺，保时捷调教底盘，外形时尚、空间大。

    缺点：手动变速箱入挡生涩，发动机表现没带来什么惊喜。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    6.58-8.38 ↘0.2＋精品 有现车，基本满足需求

    比亚迪F3

    长/宽/高：4533/1705/1490

    轴距：2600

    行李箱容积：不详

    售后：F3提供2年/6万公里保修，并有F3DM混合动力车型可提供。

    优点：年轻时尚，动力强劲，内饰模具有了长足进步。

    缺点：不带化妆镜，形似某国际品牌车。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    5.58-8.68 ↘0.2＋精品 1.5L低配无车无优惠，其他较充足

    V3菱悦

    长/宽/高：4405/1700/1415

    轴距：2500

    行李箱容积：420

    售后：菱悦提供2年/6万公里保修。东南汽车在广州有2家经销商，其在广州、番禺、花都、佛山等地共有8个维修网点。

    优点：外观有了明显的改进，继续继承了LANCER的一些血统。

    缺点：部分塑料件材质的选择还没达到满意水平。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    5.98-7.08 无 豪华、旗舰有部分现车，其他需预订

    炫丽

    长/宽/高：3907/1694/1521

    轴距：2368

    行李箱容积：330-1038

    售后：炫丽提供3年/10万公里保修。长城汽车在广州共有1家经销商。这款长城的第二款轿车表现不错，销量厚积薄发。

    优点：前后车灯和雅力士车型很像，做工不错。

    缺点：车身较大轴距较小。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    5.39-6.89 无 少量现车，预订等车半个月

    伊兰特

    长/宽/高：4525/1725/1425

    轴距：2610

    行李箱容积：368

    售后：北京现代在广州共有5家经销商，包括番禺、花都等地区均有4S店，方便车主售后服务及维修保养服务。

    优点：非常适合中国家庭的高性价比紧凑型车。

    缺点：缺乏个性与性能。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    8.98 ↘1 充足

    雨燕

    长/宽/高：3695/1690/1510

    轴距：2390

    行李箱容积：213/562（后座翻转）

    售后：雨燕提供2年/ 8万公里保修服务，长安铃木在广州共有3家经销商。

    优点：造型时尚，配置合理，两厢车成功代表，保养实惠。

    缺点：无天窗，1.3L车型动力较弱。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    8.18-9.88 ↘1 充足，1.3L少量现车

    乐风

    长/宽/高：4310/1690/1507

    轴距：2480

    行李箱容积：400

    售后：乐风提供2年/6万公里保修服务，时间有点短，车主希望厂家能提供更长期限的保修。

    优点：小车营造了大空间，做工不错。

    缺点：油耗偏高。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    7.39-10.79 ↘0.8 1.4L充足，1.2L、1.6L现车较少

    马自达2

    长/宽/高：3905/1695/1480

    轴距：2490

    行李箱容积：250

    售后：马自达2提供3年/6万公里保修服务。目前长安马自达正在加强渠道建设，以补足短板，如今在广州已有3家经销商。

    优点：外形时尚，具有操控乐趣，内饰工艺较为精细。

    缺点：1.3L发动机动力一般，内部空间略显小。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    8.38-10.08 全免购置税＋礼包 超值版无优惠，豪华版订车20天

    飞度

    长/宽/高：3920/1695/1525

    行李箱容积：380-1323

    售后：飞度提供3年/10万公里保修服务，是目前A0级车中保修时间最长的车型。广州是广本的大本营，售后服务自然是无可挑剔。17家4S店的超强阵容保证了售后服务的全面到家。

    优点：外观漂亮，内在实用，小型车的典范。

    缺点：1.3L版本刹车依然采用后鼓设计。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    8.68-12.98 ↘0.3-0.5 大多需预订，等车1个月

    雅力士

    长/宽/高：3750/1695/1545

    轴距：2460

    行李箱容积：272

    售后：雅力士提供三年或十万公里的免费保修费服务。广州是广汽丰田的大本营，售后服务自然是无可挑剔。广汽丰田在广州共有9家4S店，包括番禺、增城等地区都有覆盖。

    优点：外观时尚，动力充沛，操控灵活，继承了丰田车省油和人性化的特点。

    缺点：车内空间稍显紧凑。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    9.2-12.56 ↘2 1.6L充足，1.3L没车需预订

    晶锐

    长/宽/高：3992/1642/1500

    轴距：2465

    行李箱容积：300-1163

    售后：晶锐提供的基本保修政策为2年6万公里，7500公里首保，以后每5000公里保养一次，目前在广州有4家4S店。

    优点：外形时尚独具风格，与POLO同平台的高品质小型车。

    缺点：胎噪较大，仍然采用前盘后鼓制动形式。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    8.19-11.79 ↘0.5 少量现车，预订等车一个月

    新嘉年华

    长/宽/高：3950/1722/1467

    轴距：2490

    行李箱容积：270

    售后：新嘉年华提供的基本保修政策为2年/4万公里，广州有4家经销商。

    优点：全新的外形动感与时尚并存，内饰造型、做工有一定优势。

    缺点：配置人性化还不够用心。

    ●最新报价（单位：万元）

    指导价 优惠 备注

    7.89-10.89 无 1.3L有部分现车，1.5L需预订

　　2008年的基金业绩已经尘埃落定，2009年是抢夺正收益，看绝对回报的一年。在这个播种的季节，选择哪一粒种子至关重要，种子背后依存的土壤是最重要参数。理财周报本期为你呈上独到的解析，帮助你看清相对排名背后的公司实力。
　　此排名意在挑选出2008年整体投资上业绩最牛和最熊的基金公司，观察他们各自成败因素，以为后市鉴。
　　不过，由于2008年整个股票市场的惨淡，几乎所有偏股基金都身受重创，就连股票型基金的冠军泰达荷银合丰成长，2008年也亏损了31.61％。所以，最终筛选出来的五家基金公司业绩也只是相对靠前，在2009年找回绝对收益才是更大的挑战。
　　本排行基础数据全部依据银河证券基金研究中心最新发布的《中国证券投资基金2008年业绩排行榜》，总共分为股票投资和债券投资两部分。股票投资方面，参考股票型、混合偏股型、混合平衡型、指数型、封闭式五类偏股基金的业绩排名，选出每个类别的前十名，并将其归到各自的基金公司旗下加总，最后按照进入前十名的只数给各基金公司排序，以此选出股票投资业绩最牛的5家基金公司。
　　而股票投资业绩最差的公司，则先选出进入各类偏股基金后十名只数较多的基金公司，再计算这几个公司旗下所有偏股基金的平均收益率，最后按照平均收益率从最低开始排名，得出投资业绩较差的5家基金公司。
　　债券方面只考虑债券型基金，混合偏债型基金总共只有8只，不予计算。同样，将进入前十和后十名的基金归到各基金公司加总，然后排序。同时参考各基金公司债券基金的平均收益率加权考虑。
　　不论是债券基金还是股票基金，本次排名均不考虑成立未满一年的新基金。

　　统计结果显示，股票投资业绩最牛的5家公司是：华夏、华安、易方达、长城、嘉实；债券投资业绩最牛的5家公司是：中信、国泰、华夏、博时、大成。

　　相对照的，2008年股票投资败走麦城前5家公司是：中邮、光大保德信、东方、摩根士丹利华鑫、融通；债券投资错失牛市的前5公司是：长盛、招商、嘉实、万家、银河。

　　股票投资前五名：华夏、华安、易方达、长城、嘉实

　　按照上述方法排行，2008年股票投资能力排前五名的基金公司依次是：华夏、华安、易方达、长城、嘉实。
　　华夏基金当仁不让，旗下8只基金进入前十名，占其偏股基金总数13只的62％，不论是入选只数，还是优选比例都是佼佼者。
　　华安和易方达各有4只入选，长城和嘉实各有3只。值得一提的是，长城基金和华安基金进入前十名的基金只数均占了旗下偏股基金的50％，而银河基金和中银基金虽然各只有2只基金进入前十，但这两家基金公司旗下偏股基金都只有3只，优选比例达到67％，是所有基金公司中最高的两家。
　　另外，博时基金有3只入选，但旗下偏股基金多达11只，优选比例只有27％，而嘉实基金也是3只入选前十，但旗下偏股基金只有9只，优选比例为33％，故排在博时基金的前面。最后，华宝兴业和泰达荷银均有2只入选前十，各自的优选比例都为25％。

　　债券投资前五名：中信、国泰、华夏、博时、大成
　　按照同样的统计方法，华夏、博时、大成这三家基金公司旗下均有2只债券基金，并且2只债券基金2008年的业绩都进入前十名。而中信和国泰这两家则各有1只债券基金，并且业绩都在前10名。如果按照各家债券基金的平均收益率来看，中信基金的最高，为12.72％，紧接着是国泰和华夏，都在11％－12％之间，而博时和大成则双双逼近11％。

　　股票投资后五名：中邮、光大保德信、东方、摩根士丹利华鑫、融通
　　中邮基金旗下仅有的两只偏股基金都进入了后10名之列，落后比例100％。并且其平均收益率也是最低的，2008年两只偏股基金平均亏损达60.97％，不论从收益率还是从落后比例来说都是摇尾巴的。

　　光大保德信基金旗下3只偏股基金平均亏损58.96％，其中1只进入后十名。东方基金和中邮基金相似，两只偏股基金均入后十，平均亏损57.04％。摩根士丹利华鑫旗下两只偏股基金平均亏损57.02，其中1只进入后十名。融通基金旗下8只偏股基金，平均亏损55.66％，其中两只基金入后市，落后比例相对较小。

　　债券投资后五名：长盛、招商、嘉实、万家、银河
　　债券基金的落后分子中，收益率最低的是长盛基金，旗下仅有一只债券型基金收益率－2.08％，另一家债券基金亏损的是招商基金，旗下两只债券基金，平均收益－0.31％，其中一只债券基金进入后十名。
　　嘉实旗下两只债券基金平均收益0.41％，有一只进入后十名。银河也有两只，都在后十名，平均收益6％；而万家基金仅有一只债券基金，收益率1.94％，也位列后十名。
　　加权落后比例和收益率来看，长盛基金应该是最后一位，落后比例100％，收益率也最低。

主办：理财周报2008年9月20日

由理财周报主办的“2008中国基金业领袖峰会暨中国最受尊敬基金公司颁奖典礼”于9月20日下午在上海大厦举行，新浪财经作为独家门户网站对此次活动进行了现场图文直播，获得“2008最受尊敬基金公司”的是华夏基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司，理财周报主编夏日为其颁奖.

　　理财周报记者 李晔斌 王初虹/文

　　经过8月的再度暴跌，截至9月5日，基金排名再度发生变化。

 
　　据晨星中国数据显示，今年以来业绩排名前十的偏股型基金分别是东吴价值成长(-29.55%)、华宝兴业多策略增长(-33.97%)、兴业趋势(-34.00%)、华夏大盘精选(-34.97%)、易方达科讯(-35.88%)、富兰克林国海弹性市值(-36.11%)、华夏红利(-36.19%)、友邦华泰积极成长(-36.29%)、泰达荷银成长(-36.58%)、兴业全球视野(-36.96%)；

    后十名排名则是中邮核心优选(-58.73%)、中邮核心成长(-56.99%)、广发小盘成长(-55.19%)、新世纪优选分红(-55.16%)、光大保德信量化核心(-55.16%)、长盛动态精选(-55.04%)、东方精选(-54.60%)、南方高增长(-54.51%)、泰达荷银市值优选(-54.48%)、德盛精选股票(-54.33%)。

　　前十基金远胜于后十基金的原因一方面在于在下跌初期即及时降低了仓位并在后市不断下探过程中严守纪律，看空到底，拒绝加仓；另一方面则是前十基金的选股能力亦比后者出色。

　　TOPVIEW显示，基金在2500点时的集体加仓行为曾一度让市场提振人心，但好景不长，进数日当指数跌破2245点重要心理关口之后，基金再现减仓行为，但亦有基金选择加仓，基金分歧在股指不断寻底过程中愈演愈烈。
　　前十基金是否仍旧看空后市抑或有加仓动作？后十名基金经理又是否迫于压力转而看空降低仓位？带着上述疑问，理财周报记者努力通过电话联系了上述20只基金的基金经理。
　　其中，东吴王炯、华宝兴业牟旭东、国海富兰克林张晓东、中邮许炜(离职)、广发陈仕德、泰达荷银王勇和史博、兴业王晓明和董承非、南方谈建强相继接受了理财周报记者采访。
　　东方付勇和于鑫、友邦华泰秦岭松拒绝了采访，华夏王亚伟、孙建冬手机处于关机状态，新世纪曹名长、向朝勇手机长期处于"通话中"，光大保德信袁宏隆、长盛许良盛、国联安李洪波、易方达侯清濯等人电话一直处于无人接听状态。
　　前十基金：较早看空，仓位较低
　　NO.1东吴价值成长
　　基金经理王炯：去年称2008市场不清晰
　　东吴价值成长基金经理王炯在接受记者采访时表示："目前投资者对中国经济步入下降周期已经形成共识，市场情绪极度悲观，经济何时见底以及市场信心何时能够逐步回暖从而止跌回稳，这些都无法清楚回答。"
　　王炯认为："我也密切关注原油价格下跌现象，保持对蝴蝶翅膀扇动可能带来的市场细微变化的观察与思考。"
　　王炯在2007年即定下全年"在把握风险的前提下，获取稳定收益"的操作思路，并强调"2008年市场不再清晰，底部似乎更加无从把握"。东吴价值成长基金2008年上半年战胜业绩基准11.91%。
　　NO.2华宝兴业多策略增长
　　基金经理牟旭东：躲过大盘蓝筹领跌
　　牟旭东在向记者谈及最近一阶段仓位情况时向记者表示："可以说我的仓位又有所下调了，具体数据方面整体下调了有2个点左右。"
　　"我对于下半年的行情走势依然保持非常谨慎的态度，但是因为现在仓位比较低，所以如果有机会的话，在我认为合理的点位还是会适当逢低买入一些。"
　　"行业方面我依然看好科技类和医药行业，所以我在科技股的配比上大约有5%-6%左右。医药股在7%-8%，而对于外界看好的食品饮料行业我认为还是感觉太贵了，所以暂时不考虑。"
　　牟旭东在接受采访时的观点与在中报当中的展望基本相同，依然看中以下的投资逻辑和主线：一是科技类的公司，相信随着创业板的推出，市场将会重新燃起科技股的热情；第二类是：那些产品价格被严重价格管制的行业和公司，一旦价格放松，企业的盈利将会回归到正常的轨道。第三类是：规避宏观经济下降风险的稳定类行业，例如医药。
　　牟对后市表示一定希望："在大小非的集中解禁后，中国股市也将真正具有了资源配置功能，相信未来购并、重组将成为市场的永恒主题。产业购并重组将会在不久真正走上历史的舞台。"
　　与王炯相反，牟虽然仓位较低但年初至今一直对市场抱以相对乐观的态度，在2007年年报中甚至认为："国内投资将是推动2008年经济增长的主要动力。"并指出将加大中小市值个股配置，于是在对二线蓝筹股侧重配置同时有效地避免了大盘蓝筹股在上半年的领跌。
　　NO.3兴业趋势
　　基金经理王晓明：2008 年全年防守
　　兴业趋势基金经理王晓明在接受记者采访时坦言："经过前期的大幅下跌，从市场的一致盈利预测来看，目前市场整体估值已处于历史较低位置，估值的合理性已大大提高。"
　　"但由于目前处于宏观经济周期从高点回落的阶段，与以往处于大的上升周期中的小波动阶段的估值不可简单比较，而且从市场的规模，参与者的博弈模式，与全球经济和证券市场的关联度等方面已经发生了较大的变化，历史估值并不具有较大的参考意义。"
　　同时，王晓明也向记者透露了下半年兴业趋势基金投资策略，"我们总体上仍将保持相对谨慎的投资策略，但不排除市场在深幅调整过程中有可能会迎来强劲反弹，我将努力把握这样的反弹机会，寻找其中在下跌过程中被错杀的优质个股，并深入挖掘能够在未来经济转型和产业结构升级中具备优势的公司作为长期投资的品种。"
　　半年之前，王晓明即已经制订了2008年全年防守的投资策略，"2008年的市场环境相对比较复杂，我们认为投资者要对影响市场的负面因素作出充分的估计，在资产配置上也要充分做好防守方面的考虑。"
　　虽然上半年兴业趋势仍旧重点配置了金融、钢铁等大盘蓝筹股，但因及早防守，控制仓位故依然取得不俗业绩。
　　NO.6国海弹性市值
　　基金经理张晓东：去年中报指出次债、大小非、通胀是今年最大不确定因素
　　富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东在接受记者采访时表示其目前正针对一些能源问题作着较为深刻的解读，而对于仓位结构基本保持不变。
　　再被记者问及具体仓位水平时，张晓东向记者透露："我现在尽量使富兰克林国海弹性市值基金的仓位控制在70%以内，而最近两个月换手率也没有超过5%。结构方面对银行、地产等方面低配，对受益于通货膨胀的商业、化工、煤炭等行业超配，对中游制造业，如钢铁、有色冶炼、机械等行业低配。整体仓位来看，本基金二季度仓位下降幅度不大，主要通过对行业和上市公司合理投资配置，较好地回避了市场大幅下跌的风险。"
　　张向记者坦言持仓组合中的部分个股最近跌幅较大，"出现了问题。一些上市公司的治理方面问题已经显现。化工、煤炭等行业让基金最受伤。"
　　谈及后市张晓东告诉记者其依然对于市场整体并不乐观，但"个股挖掘机会依然存在，我较为看好医药行业，同时也在观察些科技股。随着大幅下跌，目前市场上明显低估的公司已经大量出现，尽管短期内市场波动较大，并且不排除还有下跌可能。但我注重个股的挖掘，仍能找到很好的投资机会。"
　　回过头来看，张晓东年初对2008年股市面临的三大问题研判是相当准确的，他曾在2007年年报中直言美国次级债、"大小非"、抑制通胀是2008年股市面临的最大不确定因素，尤其是"大小非"问题，张算出："国内股市上的"大小非"解禁全年达3万亿元，若20%股票在市场上流通，将吸取6，000亿元人民币的资金。"
　　国海弹性2008年以来对金融行业大幅减仓10%以上，其他各行业也均有不同程度减仓，从而使仓位由89%大幅降至65%，并战胜业绩基准6.51%。
　　NO.9泰达荷银成长
　　基金经理王勇：得益于科技医药行业
　　泰达荷银成长基金经理王勇在接受记者采访时表示："下半年，尽管中国经济依然身处诸多因素左右的复杂环境之中，但未来几个季度CPI逐季下降的可能性较大。而中央也明确表示将把握好宏观调控的重点、节奏和力度。因此我判断下半年国内宏观政策处于偏中性 的氛围，继续出台更强硬的宏观调控政策的可能性不大，这就为未来经济的逐季回暖奠定了坚实的基础。"
　　王勇告诉记者其将坚持投资以科技、医药为代表的成长型行业，"由于这些行业特性与宏观经济的相关性较低，我们认为这些行业未来成长将相对乐观。特别是国内电信重组后，将带来新一轮的IT投资需求，国内设备供应商和IT服务商都将受益于此。此外，随着中国制造业正经历着产业转型，企业的信息化的建设和实施将显著提升中国制造企业的效率和竞争力，而国内IT服务商的商业价值也将因此而逐步显现。"
　　上半年坚持选择与市场的整体偏离度较高的行业进行投资，是泰达荷银成长基金取胜关键。
　　荷银成长基金2008年以来并没盲目减持所有行业，甚至对信息行业大幅增持12%，而仓位并没有明显变化均控制在70%水平，仅战胜业绩基准0.39%。
　　NO.10兴业全球视野
　　基金经理董承非：去年指出2008年行业机会小，要自下而上选股
　　兴业全球基金经理董承非告诉记者："经过了近十个月极其惨烈的下跌，应该说目前A股市场虽然局部存在一些高估，但是就市场整体估值水平而言已经进入了相对合理的水平。但连续下跌给投资者心理带来的消极影响需要时间化解，市场真正的反转可能需要时间。"
　　董承非直言现在A股的投资面临一个很尴尬的境地："一个方面是跌了这么多，照理应该会有很多的投资机会；另一个方面由于宏观的不确定性依然存在，在考虑具体投资品种时却发现很难找到具有较高安全边际的标的。"
　　对于后市，董承非向记者总结道"积极的心态，谨慎的选股"。
　　"我不再将仓位放在第一要务，而会用更加积极的眼光去看市场，看经济；但是在具体挑选品种上，要非常注重内在价值和安全边际。"
　　董承非在2007年年报中准确道出了2008年基金取胜的关键："2007年行业配置对决定基金收益非常关键，但是2008年可能更多地是自下而上的挖掘，行业性的机会是比较小的。"
　　兴业全球视野基金在2008年减仓采掘业11%的同时增仓金融业8%，而仓位则从88.31%降至67%。
　　后十名基金： 高仓位、大势判断太乐观
　　倒数NO.1中邮核心优选
　　基金经理许炜：90%高仓位跑输业绩基准
　　虽然排名倒数第一、第二，但中邮核心优选和中邮核心成长的前任基金经理许炜还是爽快地接受了记者采访，虽然两只基金目前仍然维持高仓位运作，但言语中对于宏观面仍显出悲观气氛，许炜向记者表示："因为宏观面很多不确定因素使市场仍然面临较大的挑战。现在大家都在谈企业的转型，产业也在升级的过程当中，第三季度上市公司的数据应该不会很好看。目前市场主要是信心的缺失。利好消息反应迟钝，利空消息就会反应过激。上涨和下跌都有些矫枉过正。"
　　许补充道："虽然面临2000点的大关。但是仍然要谨慎对待，目前已经不是单纯看点位的问题。对于企业的估值也有些扭曲。"
　　虽然中邮基金在年初已经意识到2008年市场将面临诸多不确定因素，但在2008年仓位水平并没有任何降低，仍旧保持90%的高仓位，而行业方面则减持了重仓的制造、金融、金属等，整体结构更加平均化，跑输业绩基准4.95%。
　　倒数NO.3广发小盘成长
　　基金经理陈仕德：年初竟然极度乐观
　　"我的持仓结构一直在调整过程中。行业方面农林牧渔、医药、食品饮料、相对看好，但是因为这些板块估值仍然相对较高，所以配置得很少，大概不到2%。在宏观面临越来越多不确定的情况下，还会继续适当地降低股票仓位，减少下跌带来的损失。"从广发小盘成长基金经理陈仕德接受记者采访的内容来看，其最近比较烦。
　　虽然大盘一再下跌，但陈仕德仍然希望坚持之前一贯形成的投资思路："第一，买入持有未来一段时期内成长性确定且动态估值相对便宜的中小市值公司；第二，在估值洼地中寻找潜在价值被低估的行业和股票。我们配置的重点主要有金融、煤炭、钢铁、有色金属、中医药、装备制造等估值相对便宜且未来成长性确定或具自主创新技术优势的企业股票。"
　　回过头来看，陈仕德在年初极端乐观，"尽管全球的宏观经济在2008年面临诸多的不确定因素，但中国仍将受惠于全球产业的转移，以及本国的工业化和城市化，宏观经济在未来相当长一段时期内仍将以较高的速度增长，中国的企业群里也必将成长出一批 伟大的企业。另外，短期来看，经过调整，目前的A股市场估值动态来看尚属合理。2008年的A股市场仍有不少的投资机会。"
　　对大势严重误判，业绩差强人意就并不意外了。
　　广发小盘基金在2008年同样仓位没有显著变换，保持在85%水平，行业方面在减持制造业的同时增持了采掘和金属业，战胜业绩基准1.56%。
　　倒数NO.8南方高增长
　　基金经理谈建强：仓位提到87%
　　南方高增基金经理谈建强向记者表示："经过上半年的大幅调整后，市场估值水平已大大降低，从成长性角度来看，即使与国际成熟市场比较，A股市场的投资价值也日益显现。但由于经济下行势头尚未扭转，上市公司盈利增速仍有下降的风险，往往导致市场预期向最坏情景来演绎，因此A股市场真正摆脱低迷状态尚待时日。值得注意的是，当前宏观调控政策目标也在发生微妙的变化，预期下半年政策调控仍在防通胀和保增长之间维持平衡，在经济下行风险加大的时候，政策调控或有放松的可能。"
　　谈建强在2007年年报中虽指出了2008年的宏观经济和证券市场都面临了很多不确定性，但言语中并未有降低仓位控制系统风险的表述，针对通胀、紧缩和升值三方面进行的行业配置也在大盘摧枯拉朽的大幅跌势中显得那么的苍白无力。
　　南方高增基金是2008年为数不多的几只增仓的基金，仓位水平从81%增至87%，其中采掘业是第一大增仓品种，占净值比例从4.28%增至15.45%，该基金战胜业绩基准0.33%。
　　倒数NO.9泰达荷银市值优选
　　基金经理史博：乐观看市，"政策支持不必说"
　　对于后市，虽然净值表现不甚理想，但泰达荷银市值优选基金经理史博却表现得相对乐观，他告诉记者："经历大幅回调后，市场信心仍然处于不稳定之中。但是，其他因素正在悄悄的改变。宏观经济上，虽然会受到国际负面因素影响，成本上升压力仍然存在，但是当前企业的偿债能力处于较高水平、国土幅员及经济的多层次性，将有助于避免经济衰退，可能的路径是经济增速回落至新的价格体系下的合理水平上。"
　　史博判断："市场很可能已经由单边下滑状态转入相持状态。估值水平已经和国际接轨，而中国的经济增速明显的高于大多数国家；政策上的支持更不必说。"
　　泰达荷银市值优选的基金经理在年初时对于2008年市场的研判明显预估不足，简单地认为："2008年由于业绩不会超预期地增长，股市的表现很难超越2006年与2007年。"
　　用"超越"一词，现在看来显得可笑，倒数的业绩排名也是对该言论的最好诠释。该基金在2008年仓位降低了10%，其中金融业减仓10%，其他行业有增有减，跑输业绩基准4.25%。
　　虽然另外几只基金的基金经理记者无法在第一时间联系到，或本人婉拒采访，但我们仍然可以在他们刚公布的中报投资策略中对其后市看法了解一二：
　　NO.4华夏大盘
　　基金经理王亚伟：仓位由80%降至50%
　　对于下半年，王认为："就下半年而言，虽然市场的发展仍面临着内外部诸多不确定因素，但系统性风险已经有所降低，局部性的投资机会将逐步显现。本基金在下半年的操作中，将密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，着眼于从经济增长方式转型和股市结构调整的角度寻找投资机会，以长线的眼光，'自下而上'地发现未来的赢家。"
　　上半年王亚伟同样出色的业绩来自于年初对市场的充分认识，其在2007年年报中明确指出："市场的调整始于2007年四季度，并将在2008年延续，调整的方向不会改变。"
　　同时之前数年优秀的业绩使得王能够更加从容地面对调整："未来7年的年化复合收益率可以设定在3%的水平，这使得华夏大盘有条件以从容的心态对待可能的调整，2008年的目标是控制好风险，耐心地等待机会。"
　　华夏大盘2008年并没有看好的行业，反映在行业持仓结构中即全部减仓，从而使仓位从80.36%大幅降至50.32%，但明智的减仓使得基金业绩大幅战胜业绩基准12.90%。
　　NO.5易方达科讯
　　基金经理侯清濯：年初较乐观，二季度大幅降低仓位
　　易方达科讯基金经理侯清濯2008年中报中总结道："中国A股市场经历了半年内超过50%的下跌，从指数上看应该逐步接近底部区域。本基金认为，6月上证指数'十连阴'有可能是2008年市场发展的转折点。虽然不能排除未来指数进一步下跌的可能，但指数下跌的过程中，个股将逐步产生分化，不会像上半年一样进行普跌，投资者的信心也将在个股分化过程中逐步恢复。"
　　事实上，侯清濯在2008年年初之时，并不悲观，甚至认为："2008年A 股市场仍 将保持活跃，各种不确定性因素有可能引发相对于2007年更多的市场波动。"并指出波动即可带来机会。
　　如此乐观，让人汗颜，但侯在二季度突然间如梦方醒，大幅降低仓位，及时避免了后来的大幅下跌，挤进业绩排名前十。
　　易方达科讯在2007年年末时，制造业配置比例高达69%，而到了2008年中期则迅速降至20%，减仓高达40%，整体仓位也从92%大幅降至59%，战胜业绩基准10.37%。
　　NO.7华夏红利
　　基金经理孙建冬：上半年远离一线蓝筹
　　孙建冬在年中工作总结中指出："在高度全球化的形势下，国内宏观经济政策中短期的可操作空间较小，就此而言，下一阶段A股市场的走势更多地取决于全球经济尤其是美国经济的变化趋势。"
　　与几位上半年成功的基金经理一样，孙建冬对于2008年上半年的操作策略把握得相当成功，年初时即远见地表示："2008年在投资策略准备由'红海'迈向'蓝海'，由'β'转向'α'，由'自上而下'转向'自下而上'，以寻找战略性资产，实现对市场主流持仓行业结构的大幅度偏离。"
　　现在看来，远离一线蓝筹股对于上半年来说是相当明智的抉择。
　　与其他基金大幅减持制造业不同，华夏红利基金在对其他行业减持的同时，小幅增持制造业1%，而仓位则从80%降至57%，并战胜业绩基准2.9%。
　　NO.8友邦华泰积极成长
　　基金经理秦岭松：持续看空2008
　　秦岭松在2008年年中报告中指出："2008年下半年将迎来大小非流通股解禁的高峰，加上现有公司的大规模再融资计划，股票的供应量也大大超过前两年的规模。基于上述分析，我们对08年整体市场的表现持相对谨慎的判断。"
　　行业方面，秦岭松相对更看好一些受益于消费需求启动的下游行业。
　　秦岭松看空2008年市场的态度年初就已显现，在2007年年报中，秦岭松在罗列一系列2008年将要面临的困境之后，只字未提2008年乐观的一面。
　　除小幅增仓批发和零售贸易2%以外，友邦华泰积极成长基金对其他行业均大幅减持，其中制造业减持13%力度最大，仓位更是从68.79%降至42.84%，战胜业绩基准2.43%。
　　倒数NO.4新世纪优选分红
　　基金经理曹名长、向朝勇：大势判断失误，仓位高达88%
　　虽然业绩不如人意，但曹名长、向朝勇在2008年中报中依旧保持信心："市场的大幅调整导致整体估值水平已经大幅降低，系统性风险已较充分释放。我们认为中国经济长期仍将保持较快的增长，不会因为短期调控和外部力量的冲击而改变，经济周期的短期波动不会改变优质上市公司的长期投资价值，很多优质上市公司的投资价值已经凸现。"
　　两位基金经理在年初公布的2007年年报中对于2008年行情出现了严重的误判，当时他们乐观地认为："经过07年四季度以及08年初以来的持续调整，我们认为目前市场的动态估值 已处于一个相对合理的水平，虽然一些概念和绩差股的估值达到令人瞠目结舌的 程度，但蓝筹绩优股估值已较有吸引力。"
　　让人汗颜的是，两人工作报告中甚至表示："基于以上的分析，近期我们将适当加大股票的配置力度 。"
　　新世纪分红基金2007年末仓位高达90%，而到了2008年6月30日仓位仍然达到88%，并未显著减仓，在减仓房地产业的同时加仓金融、采掘等行业，导致大幅跑输业绩基准13.08%。
　　倒数NO.5光大保德信量化核心
　　基金经理袁宏隆：以为牛市还能延续，仓位超过90%
　　光大保德信量化核心基金经理袁宏隆在2008年中报中预计三季度随着 CPI的缓慢回落，市场将能够企稳，但是由于国际油价和国际股市的不确定性，市场可能也难有大的上涨行情。但是我们对奥运后宏观调控政策的转变有一定预期，预计宏观压力的拐点有可能在今年三季度以后出现，四季度之后的 市场有可能更为乐观一些。
　　与其他几位业绩不甚理想的基金经理一样，袁宏隆在年初时同样对市场产生误判，他在2007年工作报告中认为对于2008年市场整体的看法是："将在经济景气与估值压力中震荡前行，牛市还能延续。"
　　光大量化核心基金在二季度末的仓位水平高达93.21%，业绩排名倒数也就并不意外了。行业方面，对于金融行业的配置比例仍然达到40%，半年跑输业绩基准0.77%。
　　倒数NO.6长盛动态精选
　　基金经理许良盛：看好10只大盘蓝筹全部领跌
　　长盛动态精选基金经理许良盛在2008年中报中坦言："目前，宏观经济变化趋势和变化的节奏很难用纯经济学理论来研究清楚，更多体现在国与国之间的利益谈判的结果。因此，我们在继续看好中国内生经济增长潜力的同时，对于全球经济的影响保持更多谨慎。"
　　行业方面，许良盛下半年看好上游煤炭、下游优势消费品公司、代表产业发展方向的先进制造业公司；关注央企整合过程中受益的优势企业。
　　回顾半年之前，许良盛在2007年的年报中的内容颇有特色，未有谈及任何宏观面内容的同时，高调指出看好如下10只个股：中国神华、万科A、招商银行、西山煤电、西飞国际、宝钢股份、中化国际、大秦铁路、江西铜业、中国国航。
　　上述10只大盘蓝筹股在2008年惨烈市道中，领跌A股，带来的连锁反应是长盛动态精选基金成为领跌基金。
　　长盛精选2008年半年度末较之2007年仓位水平降低了13%，但仍然高达80%，行业配置进一步集中到了金融、制造等行业，同期战胜业绩基准0.99%。
　　倒数NO.7东方精选
　　基金经理付勇、于鑫：对市场下跌深度估计不足
　　东方精选基金经理付勇、于鑫在2008年年中报表里指出："展望下半年，从紧的货币政策仍将坚持，通胀治理初见成效后不会半途而废。部分行业经营困难本是宏观调控题中应有之意，不应成为放松调控的理由，但财政政策的调整仍存有变数。"
　　对于未来6个月，付勇、于鑫表示："宏观经济运行仍有较大的不确定性，在这样的经济背景下，市场可能缺乏整体性投资机会，但对于采用精选个股投资思路的基金而言，也许市场又一次提供了'沙里淘金'的机会。"
　　回到年初，付勇、于鑫在2007年年报中认为："适当的调整有利于 化解过去两年快速上涨带来的潜在风险，有助于市场的长期发展。"但显然，60%的跌幅超过了他们的预期。
　　虽然指数大幅下跌，但东方精选基金仓位水平没有任何变化，对各行业亦有增有减，半年跑输业绩基准11.01%。
　　倒数NO.10德盛精选股票
　　基金经理李洪波：没有及时建仓，仓位高达88%
　　德盛精选股票基金经理李洪波在2008年年中报告中反思道："由于本基金在整个上半年维持了相对较高的股票仓位，尽管在个股选择和行业板块上投入了较大的精力，但是损失仍然较大。"
　　展望2008年下半年，李洪波认为："尽管宏观经济形势并不太乐观，但是考虑到股票大幅度的下跌已经反映了 这一预期，目前估值水平已经具备了投资价值，因此本基金对下半年行情相对乐观。寻找被错杀的股票是下半年的重要投资方向。"
　　事实上，年初之时李洪波在2008年工作展望中显得非常悲观，并定下："面对2008年复杂的情况，开始以防御为主"的投资策略。
　　但显然李洪波的防御策略仅在于注重选股而非控制仓位，"该基金相信，以确定的业绩增长面对不确定的市场是降低风险的良好方法。"
　　现在看来，2008年上半年降低市场风险的关键在于控制仓位而非选择业绩增长个股。
　　德盛精选基金在2008年单边下跌市中并没有能够及时减仓，二季度末仓位水平仍然高达88%，制造业配置增至58%，同期战胜业绩基准2.48%。

　　基金上半年最大跌幅是多少？超过50％，这意味着年初买入，那么到中期就已经遭遇"腰斩"，显然前两年还誉为"赚钱机器"的证券基金同样难逃大跌厄运。
　　然而，面对200多只基金，有的亏损幅度超过40％，有的损失却不到20％。损失大的基金究竟出了什么问题？除开被动投资的指数型基金，今天我们挑选了十只排名靠后的基金，为你一一揭开其净值大跌背后的秘密！
　　■中邮核心成长（590002）

基金经理 　盛军

　上半年排名：197位
　　成立日期：2007-08-17
　　基金份额（亿份）：381.5622
　　上半年净值增长率：-44.96％
　　持股比例 （截至6月30日）：87.2471％
　　2007年的中邮基金绝对算得上一匹黑马，中邮核心优选以191.52％的全年收益率排名第二。不过短短几个月后，中邮旗下两只基金却出现大幅滑坡，排名靠后。基金中报显示，中邮核心成长对通胀压力和宏观经济放缓的预期不足，以及对市场调整幅度的判断过于乐观，导致在4000点以下进行了相对积极的操作，陆续增持了一些短期相对估值较低的周期性行业公司。
　　对市场的判断失误，导致了最终业绩的大跌。
　　■光大保德信核心量化（360001）

基金经理 袁宏隆
　　上半年排名：194位
　　成立日期：2004-08-27
　　基金份额（亿份）：156.3665
　　上半年净值增长率：-44.51％
　　持股比例（截至6月30日）：93.213％
　　"正常情况下不作主动资产配置，即股票持有比例允许在90％上下5％浮动"--这是光大保德信量化核心的投资策略。
　　正是由于去年的高仓位，使得去年排名达到了第33位。然而，对于一轮从6100点暴跌至2300点的行情能称为正常吗？面对市场的持续下跌，即使按照正常比例也应该保持在85％的底线，但基金却反而达到了接近95％的上限，这一比例甚至高过了去年年底的持股比例。加上前三大重仓股全为银行股，跌幅居前自然不难理解。
　　■融通动力先锋（161609）

基金经理 陈晓生
　　上半年排名：191位
　　成立日期：2006-11-15
　　基金份额（亿份）：36.4831
　　上半年净值增长率：-44.2553％
　　持股比例 （截至6月30日）：84.8185％
　　去年排名第39位的融通动力显然对于市场太过于乐观了，一季度末，其持股比例仅为77％，判断应该是正确的；然而进入二季度，该基金却加大了持股比例，仓位更是增加到了84.8％。超配招商银行、浦发银行等个股，因此面对市场的系统性风险，怎么可能体现出良好的抗跌能力呢？
　　■长信金利趋势（519995）

基金经理 许万国
　　上半年排名：189位
　　成立日期：2006-04-30
　　基金份额（亿份）：132.5926
　　上半年净值增长率：-44.0738％
　　持股比例 （截至6月30日）：78.4772％
　　"上半年，由于对宏观问题的严重性认识不足，大部分时间维持了较高仓位，同时仓内高波动品种占比过大，导致基金净值表现不好。虽然5月份以后开始降低仓位和调整结构，但前期的负面贡献已形成，后期调整仍不足以消化前期的负面贡献，使得净值遭受较大损失。"这是长信金利对于业绩大幅下滑的总结。
　　去年排名第20位，今年下滑至189位，如果其重仓的豫园商城在二季度复牌，那么业绩还可能进一步下滑。
　　■南方高增长（160106）

     基金经理谈建强
　　上半年排名：187位
　　成立日期：2005-7-13
　　基金份额（亿份）：39.9983
　　上半年净值增长率：-43.7229％
　　持股比例 （截至6月30日）：87.6086％
　　南方高增长作为去年排名靠前的基金，今年却遭遇"滑铁卢"。关键原因还是基金经理认识的问题。
　　基金中报明确表示："对市场下跌形势估计不足，尤其对经济前景出现不确定性导致市场预期发生逆转，进而严重降低股票估值水平的程度，因而在资产配置层面维持了比较高的股票仓位；同时在行业配置层面，过多的配置了与宏观经济表现相关性较高的金融、地产、机械制造等行业，但在系统性风险放大的背景下，这种买入并持有的策略依然受到了极大的挑战。"
　　■诺安价值增长（320005）

基金经理 梅律吾
　　上半年排名：185位
　　成立日期：2006-11-21
　　基金份额（亿份）：133.336
　　上半年净值增长率：-43.3567％
　　持股比例（截至6月30日）：80.875％
　　道歉，道歉！这是基金中报见到最多的内容，但对于今年上半年的失误，却很难找到基金经理更多的说法。一季度末仓位87％，二季度仓位80.9％，显然基金经理也进行了一定程度的减仓，但相对于不少接近仓位下限的基金来说，基金经理的风险意识还并不强。
　　再看看二季度末前4大重仓股：招商银行、中信证券、万科、中国石化，其上半年的跌幅分别达到了40％、46％、50％、56％，对于这些涨幅巨大的蓝筹股仍然"情有独钟"，那么股价大跌对于基金净值的影响自然巨大！
　　■大成创新成长（160910）

基金经理 　倪明

　上半年排名：183位
　　成立日期：2007-06-12
　　基金份额（亿份）：157.0537
　　上半年净值增长率：-43.1373％
　　持股比例 （截至6月30日）：66.9851％
　　这是跌幅靠前的基金中仓位最低的基金，其一季度末仓位为70.6％，二季度下降到了67％，但为何损失会如此之大呢？根本原因在于选股。
　　一季度，大成创新成长重点持有了钢铁、有色、航空等板块和个股，但这些板块的表现难以令人满意。进入3月份，虽然该基金减持了前期持仓较重的有色、钢铁、航空、公用事业等股票，但却增持了银行、地产、化工板块的重点股票，而这些股票在二季度的表现显然不用多言。
　　■新世纪优选分红（519087）

基金经理 向朝勇
　　上半年排名：182位
　　成立日期：2005-9-16
　　基金份额（亿份）：22.1354
　　上半年净值增长率：-42.7323％
　　持股比例 （截至6月30日）：88.3422％
　　一季度末持股比例67.9％，二季度大幅减持了地产、钢铁行业，这些举措都很明智。然而，二季度的仓位却从67.9％迅速提升到了88.3％，而前6大股票中竟然有4只是金融股，高仓位加上重仓股金融股所带来的直接后果，自然是净值的大幅下跌。
　　审时度势--在熊市中才能够真正体现基金经理的实力！
　　■长盛动态精选（510081）

      基金经理  许良胜
　　上半年排名：181位
　　成立日期：2004-5-21
　　基金份额（亿份）：17.417
　　上半年净值增长率：-42.5258％
　　持股比例 （截至6月30日）：80.3159％
　　这是一只与众不同的基金--每个季度基金经理都会提出看好十只个股的基金，而与许多基金不同的是，该基金的损失更多来自于一季度，因为其一季度的仓位甚至高达93.51％，而重点配置煤炭、农业、地产、军工、有色等行业的股票，造成一季度净值跌幅超过30％。虽然二季度仓位降低到了80％，也进行了持股结构的调整，但由于一季度"跑得太远"，想追赶也只能"心有余而力不足"！
　　■万家和谐增长（519181）

基金经理 : 路志刚
　　上半年排名：180位
　　成立日期：2006-11-30
　　基金份额（亿份）：39.0877
　　上半年净值增长率：-42.5192％
　　持股比例 （截至6月30日）：75.9928％
　　对于形势的变化，显然基金经理还是有所认识，比如将仓位从一季度末的85.6％减持到了76％，比如主动将仓位向新能源、煤炭等抗通胀的行业进行了倾斜，但对于形势恶化的估计还是显然不足。
　　基金经理在中报表示："虽然在后来也采取了包括大幅减仓以及结构调整来应对，但是仓位下降不够快，所以仍然遭受了较大的损失。"
　　对于市场的估计和判断，该基金和以上基金存在的问题基本雷同！(记者 李凯)

2008-08-09 11:40     第一财经研究院

第一财经研究院“中国阳光私募基金业绩排行榜”课题组

　　一年、两年的短期业绩难以说明问题，长期业绩方能反映基金公司的真正实力。在发达国家，参与评级的基金必须运作满三年，即反映了这一理念。
　　2004年至2006年，股票市场恰好经历了一个快涨与快跌共存的、牛熊特征十分明显的大行情，为基金公司提供了全面的股票投资管理能力的发挥空间。我们以半年为单位，对比2005年至2008年三年半间各阶段基金业绩表现：

　　三年业绩大盘点：中国没有常胜将军
　　●2005年上半年熊市三甲：富国天益、广发稳健、易方达策略
　　2005年1月4日到2005年6月30日的区间内，上证指数从1260点探到历史上著名的998点大底，之后回升至1080点，下跌幅度达到14.65%
　　纳入统计95只开放式基金中，富国天益、广发稳健增长、易方达策略成长三只偏股型基金逆势上涨11.2%、9.28%和7.05%，成为当时的阶段性冠军。
　　上述三只基金在当时的持股相似度极高，均重仓持有贵州茅台(600519)和苏宁电器(002024)两只抗跌性极强的基金重仓股，依靠贵州茅台的涨价利好刺激以及苏宁电器上市之初的机构建仓拉升获得的高额收益，足以使得三只基金在弱市中成功取得正向收益，排名靠前。

　　●2005年下半年建仓三甲：融通蓝筹、广发小盘、融通新蓝筹
　　2005年7月1日到2005年12月31日的区间内，本轮牛市端倪初显，上证指数上涨7.41%，113只开放式基金亦全面实现正向收益。
　　融通基金成为最大赢家，业绩排名前三的基金分别是融通蓝筹成长（22.16%）、广发小盘（17.55%）、融通新蓝筹（16.07%）。
　　上述三只基金成功把握住了中兴通讯(000063)、振华港机(600320)等二线蓝筹股的投资机会从而在其他基金中脱颖而出。

　　●2006年上半年牛头三甲：广发小盘、华夏大盘、大成精选
　　2006年1月1日到2006年6月30日的区间内，牛市全面启动，上证指数从1163点涨至1672点，共有多达71只基金净值增长率超过50%，涨幅居前的基金有广发小盘（88.22%）、华夏大盘精选（87.65%）、大成精选（87.09%），后两年大牛基华夏大盘开始崭露头角。
　　三只领涨基金中，广发小盘及大成精选持股相似，依靠山西汾酒(600809)和张裕A等消费类个股取得超额业绩。广发小盘基金连续三个统计区间里占据领涨基金前三位，成为牛市初期的明星基金。

　　●2006年下半年强牛三甲：嘉实服务、华夏上证50ETF、中信红利
　　2006年7月1日到2006年12月31日，大盘继续高歌猛进，上证指数从1672点启动，创出历史新高，收于2715.72点，涨幅达到62.4%。但是与之前基金均大幅战胜指数不同，2006年下半年基金整体涨幅远落后于上证指数，没有一只基金净值增长率超越上证指数，仅嘉实服务净值增长率超过60%，第二、第三名基金分别是华夏上证50ETF（56.81%）和中信红利精选（56.45%）。
　　基金整体涨幅远落后于上证指数涨幅有一定的偶然性，因为2006年第四季度工商银行(601398)和中国银行(601988)两只超级大盘股连续拉升指数，而其他中小盘个股则呈现单边下跌之势，造成指数虚高。
　　嘉实服务、华夏上证50ETF、中信红利精选三只基金均因在2006年下半年重仓金融蓝筹股而取得突出表现。相反，在上半年大放异彩的广发小盘和华夏大盘基金排名却跌至100名之外，让看业绩买基金的基民大跌眼镜。

　　●2007年上半年疯牛三甲：华夏大盘、易方达深证100ETF、中邮核心
　　2007年1月1日到2007年6月30日，大盘指数涨幅放缓，上证指数从2728点上涨至3836点，涨幅达43.39%。
　　虽然指数涨幅不及2006年下半年，但这一阶段个股行情全面爆发，低价题材类个股连续上演翻番行情，而半年内净值翻倍基金也开始出现。
　　统计区间内，净值增长率排名前3的基金分别是华夏大盘（106.87%）、易方达深证100ETF（104.87%）、中邮核心优选（99.27%）。
　　优异的业绩表现使华夏大盘精选一举奠定牛基地位，中邮核心优选则横空出世，为下半年规模大幅膨胀打下基础，亦为2008年的悲惨命运埋下伏笔。

　　●2007年下半年牛尾三甲：华夏优势、融通行业、华夏大盘
　　2007年7月1日到2007年12月31日区间内，上证指数先抑后扬，三季度从3836点一举冲高至历史高位6100，后缓慢下行，至年末收于5272.81点，涨38.01%
　　与之前几年单边市行情不同，2007年下半年蓝筹股曾在三季度演绎了一波大幅上涨行情，但亦在四季度率先见顶回落。
　　华夏优势、融通行业景气、华夏大盘分别以53.19%、53.03%和52.75%的涨幅领涨开放式基金，其中融通行业景气依靠重仓有色金属个股重现融通基金2005年辉煌，华夏大盘在三季度名落孙山的情况下，四季度奋起直追挽回颓势。

　　●2008年上半年震荡市三甲：华夏回报、东吴价值、国海弹性
　　在刚刚过去的2008年1月1日到2008年6月30日区间内，上证指数遭受重创，下跌幅度达到48%，指数回落至2763点位置，基金亦不能幸免。
　　纳入统计范围的偏股型基金全线下跌，跌幅较小的基金包括华夏回报（-16.86%）、东吴价值（-24.22%）和富兰克林国海弹性（-25.70%）。排名末端，昔日明星基金中邮核心优选及在牛市中大放异彩的指数基金跌幅居前。

　　选基金切忌短视，
　　长期业绩中等偏上或可纳入选择
　　纵观三年半行情和基金排名，每只基金在榜中都只会各领风骚一段时间，没有谁是常胜将军。基金产品的业绩，特别是股票型基金，与基础市场有着非常密切的联系，如果某只产品的投资组合正好是市场的热点，那么这只基金的业绩表现就会非常突出，排名自然会在某段时间之内上升很快。
　　如果投资者根据一时的排名仓促选择了这只基金，那么当市场出现其他变化、基金的排名下降时，投资者可能就会后悔不及。
　　所以，投资者在选择基金时须更多关注期限较长的收益率水平，如三年期净值增长率或三年年化收益率水平。
　　经验表明，历史业绩显著优于市场指数收益的基金会向市场均值回归，也就是说，一只基金不可能长期占据排行榜前三甲。因此，长期业绩中等偏上或是同类前1/3，都可以纳入投资者的基金池中，而不是短期冒尖的基金。（李晔斌）

　　短短三年间，中国股市既光荣地创造了世界资本市场前十大指数涨幅，亦在2008年不幸跌入世界资本市场前十大跌幅。

　　指数涨跌的背后，中国基金业的"长跑健将"也已在这一轮三年期的牛熊市周期中逐渐显现。
　　大胆设想一下，如果从中国基金业挑选精英组建一支"梦八队"，是否能够无敌A股？

　　三年业绩长跑冠军：王亚伟（华夏大盘）、王晓明（兴业趋势）、吕俊（上投中国优势）

　　冠军基地：华夏、上投、易方达根据万得提供的数据，从2005年1月1日至2008年6月30日的三年半时间里，400多只基金（包括晚于2005年1月1日成立的基金）的复权净值增长率前十名及其收益率依次是：华夏大盘（王亚伟，任职时间2005年12月－今）390％、兴业趋势投资（王晓明，2005年11月－今）270％、上投摩根中国优势（吕俊，2004年9月－2007年8月）244％、富国天益价值（陈戈，2005年4月－今）243％、上投摩根阿尔法（吕俊，2005年10月－2006年4月；孙延群，2005年11月－今）238％、华夏红利（孙建冬，2005年6月－今）225％、华夏回报（石波，2004年2月－2007年8月）203％、易方达策略成长（肖坚，2003年12月－2008年1月）200％、基金科翔（冉华，2004年2月－2008年1月）198％、中信红利精选（梁丰，2005年11月－2007年4月）190％。

　　从前十名基金的管理人来看，华夏基金公司、上投摩根基金公司、易方达基金公司获得了三年长跑的胜利，华夏有三只基金进入前十，上投摩根和易方达各有两只。

　　基金公司投研实力积极前三甲：华安、易方达、泰达荷银稳健前三甲：南方、大成、银华相较于开放式基金的走马观花式的排名更替，基金公司的稳定性要好得多。
　　银河证券基金研究中心高级研究员王群航对近四年基金公司整体投研能力（主要基于基金业绩）做了周密计算，在过去四年里，可以被连续观察股票投资管理能力的基金公司有23家，其中排在前十名的基金公司是易方达、华安、泰达荷银、海富通、嘉实、华宝兴业、南方、长城、华夏、招商。

　　同一标准，过去三年的前十名为：广发、上投摩根、诺安、华安、长城、易方达、泰达荷银、博时、景顺长城。

　　综合两个排名，华安、易方达、泰达荷银列基金公司投研实力三甲。

　　这十家公司的股票投资管理能力并非一直稳定地处于"良好"状态，例如华安和易方达，都获得有三个"A"级评价，但事实上它们的整体股票投资管理能力还是有一些曲折波动的。

　　华夏基金公司的四年连续评级是"BCBA"，表明了该公司在2005年的投资运作过程中曾经遇到过不少困难，但是，公司近三年的业绩提升情况则是非常明显的，即从一般到中等，再到良好。

　　有一批基金公司的股票投资管理能力长期处于"中等"位置，如南方、大成、银华。基金公司需要的就是长期的、连续的、稳定的股票投资管理能力，如果能够连续保持在"中等"，时间长了之后一样会在长跑中取胜，例如南方四年累计得分就已经进入了该统计的前三分之一。

　　嘉实的股票投资管理能力经常在高位震荡，处于"良好－中等－良好－中等"；长城、博时股票投资管理能力近两年有所提高，当年都曾经是"一般"，现在先后提高到了"中等"和"良好"；金鹰股票投资管理能力在2007年度有大幅度的提高，从前几年的连续"一般"升级到去年的"良好"。

　　中国基金梦八队：个个是明星参考三年基金业绩排名和基金公司整体投研实力排名，以业绩表现为主，综合不同角色上的风险收益需求，我们评选出中国基金业的梦八队，角色包括：主教练、大前锋、中锋、小前锋、得分后卫、控球后卫。
　　●主教练：上投摩根总经理王鸿嫔主教练需要具备领导球队的才能，协调每个队员各自的优势，将团队作战精神最大程度地发挥出来。总经理对于基金公司整体发展的作用正像主教练之于篮球队。
　　最直接的指标是资产规模的增长，它同时包含了净值增长业绩和市场扩张能力。根据万得数据统计，早于2005年1月1日成立的38家基金公司中，截至2007年末总资产净值经过三年积累，成长速度最快的是上投摩根基金公司，2007年总资产较2004年增长了68.96倍，紧随其后的依次是广发基金，增长速度47.73倍；诺安基金，增速45.36倍；前十名中剩余七家依次是：中海基金、景顺长城基金、天治基金、光大保德信基金、东方基金、兴业全球基金、长城基金，以上基金公司三年来资产规模扩张均超过10倍。
　　除了资产规模的扩张，基金公司的整体投研能力也是重要的参考因素。我们将基金管理公司作为一个整体衡量其业绩，能够比较全面地反映基金管理公司的综合投资能力。
　　根据银河证券基金研究中心王群航的分析统计，2005年至2007年，基金公司综合投资管理能力前三名依次为：广发基金、上投摩根和诺安基金。其中，广发和上投摩根的三年评级都是A，而诺安基金2005年和2006年的评级为A，2007年评级为B。
　　综合以上两项指标，拥有国际投坛经验、颇具传奇色彩的上投摩根总经理王鸿嫔巾帼不让须眉，当之无愧为"基金梦八队"主教练。
　　●大前锋：王亚伟（华夏大盘）
　　候选主力：吕俊（前上投中国优势）、王晓明（兴业趋势）
　　前锋永远冲在球队最前面，为球队攻城拔寨，积极勇猛。要配得上前锋的基金须在绝对收益上遥遥领先，成为开放式基金的排头兵。
　　截取2005年1月1日至2008年6月30日止的三年半区间，华夏大盘、兴业趋势投资、上投摩根中国优势三只基金分别以390％、270％、244％的业绩领先400多只基金排在最前面，三位基金经理王亚伟、王晓明、吕俊（2007年8月离职）自然成为主力前锋的候选。
　　因为王亚伟的华夏大盘业绩遥遥领先于上投摩根和兴业趋势，所以王亚伟在三人角力中胜出并不意外，自从其2005年底担纲基金经理开始，华夏大盘精选迎来了自己的光辉岁月。
　　业内人士评价王亚伟的风格是激进而准确。从持仓方面分析，持股分散、操作频繁和换手率高是该基金的特色，是一个名副其实的前锋类型。
　　●中锋：朱平（广发基金投资总监）
　　候选主力：江作良（前易方达投资总监）、吕俊（前上投摩根投资总监）
　　篮球场上的中锋一般都由队中最高的球员担任，传统上强调篮下的防守，以及防守板球的保护。由于具有身高的优势，一些具备进攻天分的中锋球员也常常成为在禁区附近投篮得分的主要进攻点。因此邀请优秀的投资总监来出任。
　　根据王群航对基金公司投研管理能力的分析，2005到2007年三年，广发基金和上投摩根的评级都是3A，根据评分，广发排在第一名，因此广发投资总监朱平当选为梦八队中锋。
　　另外，2004年到2007年四年投研能力评级中，易方达排第一，四年评级依次为：AAAB。因此，选取易方达曾经的投资总监江作良和上投摩根前投资总监吕俊为中锋候选人员。但是江作良离职时间在评选范围之外，而吕俊也是在评选时间的末尾离职，不影响其当选。遗憾的是，这两位均已从公募基金离职。
　　●小前锋：张晓东（国海弹性）
　　候选主力：孙建冬（华夏红利基金经理）
　　在篮球中说起全能选手便是指小前锋，擅长内外场投篮以及运球，其它技术也很熟练。因此可以说其它4人的作用也可起到，在整个场内最具篮球意识的选手。
　　寻找最全面的基金经理并非易事，他必须做到进可攻，退可守，在牛熊市转换过程中如鱼得水，业绩始终位居前列。
　　根据截至2008年8月8日的晨星中国数据，近三年年化回报率最高的三只基金分别是王亚伟的华夏大盘精选（81.84%）、富兰克林国海弹性市值（72%）、兴业趋势（71.21%），华夏红利（66.60%）紧随其后。2007年排名前10的基金在熊市区间排名扔在前十的只有三只，华夏大盘、国海弹性市值和华夏红利。
　　由于王亚伟和王晓明已经选为大前锋，不再重复安排。富兰克林国海弹性市值的张晓东当选梦八队小前锋，华夏红利的孙建冬入选为小前锋替补。
　　小前锋的人选必须具备牛熊转换中屹立不倒的人，根据去年大牛市和去年10月到现在一路下跌的熊市业绩比较，国海弹性市值的基金经理张晓东是非常合适的人选。这名队员的特征被多家基金研究机构公认为选股能力强、牛市熊市均水平发挥稳定。
　　记者根据万得数据统计，按照晨星分类的191只股票型基金2007年复权净值增长率排名，张晓东排第10名。而2007年10月8日到2008年8月14日震荡市期间张晓东愈战愈勇，同样191只股票再排名，张晓东跃居第二名。
　　●得分后卫：陈戈（富国天益价值）
　　候选主力：孙延群（上投阿尔法）得分后卫在场上是以得分为主要任务，是整支球队的主要得分手段之一，但是他不需要练就像小前锋一般的全面素质，因为他经常是由队友帮他找出空当后投篮的，不过也就因为这样，对他投篮的准头和稳定性要求极高。
　　此外，具备较强得分后卫素质的基金经理必须要有极强的选股能力，他们不一定需要有出色的选时能力，因为出色的选股能力足以弥补选时上的不足，他们喜欢游离于市场之外，在合适的时候发挥一击必中的选股能力。能够安心做好得分后卫本职工作的基金经理并不多，大多数基金经理都喜欢进入市场与各路资金进行肉搏较量，大幅增减仓位。
　　业内有名的重视选股、忽略选时并且业绩排名在前十以内的基金经理有：富国天益的基金经理陈戈（近三年基金净值增长率358.23%，排名第3，发现苏宁电器、贵州茅台(行情股吧)等牛股）、上投阿尔法基金经理孙延群（成立以来净值增长率高达344.65%，排名第5，发现贵州茅台、中兴通讯等牛股），我们将这两人列为得分后卫的人选。
　　陈戈相较孙延群有更为出色的选股能力，因此当选主力得分后卫，孙延群入选替补。
　　陈戈的方法就是不去猜热点，完全按照基本面自上而下地选股，然后持股不动。"市场有很多赚钱的机会，但投资一定要有自己的原则，选那些赚钱概率比较大的股票就是我的原则。"陈戈认为对公募基金来说，投资高风险的个股可能一个月赚到50％，但跌了的时候，结果可能是卖不掉，选择好股票他有自己的原则。
　　●控球后卫：韩会永（华夏债券）
　　候选主力：陈尚前（大成债券）、胡军华（招商安泰债券）、江明波（前鹏华普天债券）
　　篮球场上的控球后卫个子最为矮小，对抗能力远不及强壮的前锋、中锋之流。他往往是全队进攻的发起者，并通过对球的控制来决定在恰当的时间传球给适合的球员。这个位置要求球员具有良好的传球技术和敏锐的比赛观察能力。人们往往通过助攻次数而不是得分的高低来衡量一名控球后卫的成功与否。
　　篮球场上的得分就好比投资界的赚钱，得分的前提在于控球，而赚钱的前提是首先要保本。以半年为限，要找出近三年（2004年12月31日至2008年6月30日）区间业绩始终保本的基金并不是一件易事，进攻能力较强的偏股型基金全军覆没，唯有四只债券型基金屹立不倒（由于考察对象侧重偏股和偏债基金，货币基金和特殊策略基金不予考虑），他们分别是鹏华普天债券A、大成债券A/B、招商安泰债券A、华夏债券A/B，它们背后的基金经理江明波（2003年11月－2007年1月）、陈尚前、胡军华、韩会永成为了梦八队的控球后卫候选。
　　既然都擅长于控球（保本），那么就要进一步参考四人的得分能力（收益率），四只基金2004年12月31日至2008年6月30日区间的净值增长率依次为华夏债券A/B（42.41%）、招商安泰债券A（39.14%）、鹏华普天债券A（33.06%）、大成债券A/B（31.27%），考虑到韩会永三年间亦始终担任华夏债券A/B的基金经理，所以韩会永当选为主力控球后卫。
　　●三年最有价值球员:王亚伟，但其经验很难复制2005年到2007年，三年来业绩第一名是他，按照半年为一个区间，6个区间里，王亚伟业绩3次排到前三名内，是上榜次数最多的基金。无论是长跑还是短跑，他都很强悍，当选最有价值球员理所当然。不过华夏大盘精选长期处在暂停申购状态，基金规模保持在30亿－60亿元区间，以重仓中小盘为主，王亚伟的经验很难复制。(

2008年07月03日

　　基本结论

　　国金基金经理评价体系从收益获取能力、风险控制能力两个角度出发，并兼顾短期(过去一年内)、中期(过去两年内)、长期(过去三年内)三个时间阶段，采取定量评价方式对股票基金经理过往持续性的综合投资管理能力进行评价比较。

　　204位基金经理参与国金2008年第三期(截止6.30)基金经理评价，综合结果显示：王晓明(兴业全球人寿)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林) 荣获综合投资管理能力评价前三甲，并与张益驰(华夏)、王亚伟(华夏)、胡建平(华夏)、颜正华(华夏)、陈戈(富国)、刘芳洁(易方达)、郑拓(交银施罗德)、孙延群(上投摩根)、陈丰(博时)、刘文动(华夏)、王新艳(景顺长城)、童汀(华夏)、许杰(泰达荷银)、巩怀志(华夏)、尚志民(华安)、谭琦(华夏)、张龙(华夏)等共计20位基金经理获得五星级评价；李文忠(富国)、梁丰(友邦华泰)、黄健斌(博时)、周晓文(上投摩根)、何肖颉(博时)、阳琨(华夏)、李颖(上投摩根)、刘青山(泰达荷银)、许春茂(光大保德信)、冯刚(华宝兴业)、杨云(兴业全球人寿)、伍卫(易方达)、罗泽萍(华夏)、甘霖(中银)、张翎(工银瑞信)、陈键(南方)、陈志民(易方达)、周力(博时)、董承非(兴业全球人寿)、吴域(中银)、周炜炜(交银施罗德)、吴欣荣(易方达)、王炯(东吴)、陈志龙(中银)、丁俊(海富通)、刘模林(融通)、张冰(招商)、秦玲萍(长城)、侯清濯(易方达)、芮崑(上投摩根)、王鹏 (嘉实)、许达(富国)、管华雨(信诚)、刘泽兵(融通)、陈鹏 (鹏华)、邓晓峰(博时)、潘峰(易方达)、易阳方(广发)、邓春鸣(景顺长城)、秦岭松(友邦华泰)、朱国庆(国海富兰克林)等41位基金经理获四星级评价。

　　从基金公司角度观察，在获得本期四星级及以上评级的61基金经理中，华夏基金公司表现耀眼，来自华夏的基金经理占据了12席、且其中10基金经理获得五星级评价，另易方达、博时和上投摩根基金公司分别占据6席、5席和4席，富国、兴业全球人寿两家基金公司各占3席，国海富兰克林、交银施罗德、景顺长城、融通、泰达荷银、友邦华泰等基金公司各占2席。

　　其中，过去一年(2007.6.30~ 2008.6.30)上证指数上演过山车行情，一年总体下跌28.39%，偏股票型开放式基金净值在此总体下跌13.38%，战胜市场15%。在参与本期评级、且具有过去一年完整管理业绩的121位基金经理中，王亚伟(华夏)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林)、张益驰(华夏)、王晓明(兴业全球人寿)、孙延群(上投摩根)、周炜炜(交银施罗德)、王炯(东吴)、伍卫(易方达)、陈戈(富国)等基金经理在此短市场周期中操作上稳健进取，综合投资管理能力表现突出。

　　对比本期结果与截止2007年底的评价结果看到，时值获得三星级及以上评级的85位(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的20位基金经理)基金经理中有63位本期继续获得三星级及以上评级，占比达到74%，其中2007年底获得五星级的14位基金经理中有8位本期继续获得五星级(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的3位基金经理)评级，占比达到57%。基金经理综合投资管理能力及评级结果表现出的延续性明显好于基金产品业绩的延续性，这也一定程度反映出基金经理对所管理基金业绩的影响以及进行基金经理评级的意义。

　　第一部分：国金2008年第三期基金经理评价结果
　　利用国金基金经理评价体系，我们对截止2008年二季度末各基金经理的综合投资管理能力进行了评价，具体数据使用说明如下：
　　评级截止日期：2008年6月30日。
　　样本选择：共有204位基金经理参与本期评价。
　　投资管理能力考核期：过去一年内为2007年6月29日～2008年6月30日(含)，过去两年内为2006年6月30日～2008年6月30日(含)，过去三年内为2005年6月30日～2008年6月30日(含)。
　　综合评价结果显示：
　　来自华夏、兴业全球人寿、易方达、博时、富国、国海富兰克林、华安、交银施罗德、景顺长城、上投摩根、泰达荷银等11家基金公司的20位基金经理获得五星级评级，其中王晓明(兴业全球人寿)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林) 荣获本期综合投资管理能力评价前三甲，并与张益驰(华夏)、王亚伟(华夏)、胡建平(华夏)、颜正华(华夏)、陈戈(富国)、刘芳洁(易方达)、郑拓(交银施罗德)、孙延群(上投摩根)、陈丰(博时)、刘文动(华夏)、王新艳(景顺长城)、童汀(华夏)、许杰(泰达荷银)、巩怀志(华夏)、尚志民(华安)、谭琦(华夏)、张龙(华夏)等共同获得五星级评价；
　　来自华夏、博时、华宝兴业、易方达、中银、嘉实、南方、长城、招商、富国、东吴、工银瑞信、光大保德信、广发、国海富兰克林、海富通、交银施罗德、景顺长城、鹏华、融通、上投摩根、泰达荷银、信诚、兴业全球人寿、友邦华泰等25家基金公司的41位基金经理获得四星级评级，具体包括李文忠(富国)、梁丰(友邦华泰)、黄健斌(博时)、周晓文(上投摩根)、何肖颉(博时)、阳琨(华夏)、李颖(上投摩根)、刘青山(泰达荷银)、许春茂(光大保德信)、冯刚(华宝兴业)、杨云(兴业全球人寿)、伍卫(易方达)、罗泽萍(华夏)、甘霖(中银)、张翎(工银瑞信)、陈键(南方)、陈志民(易方达)、周力(博时)、董承非(兴业全球人寿)、吴域(中银)、周炜炜(交银施罗德)、吴欣荣(易方达)、王炯(东吴)、陈志龙(中银)、丁俊(海富通)、刘模林(融通)、张冰(招商)、秦玲萍(长城)、侯清濯(易方达)、芮崑(上投摩根)、王鹏 (嘉实)、许达(富国)、管华雨(信诚)、刘泽兵(融通)、陈鹏 (鹏华)、邓晓峰(博时)、潘峰(易方达)、易阳方(广发)、邓春鸣(景顺长城)、秦岭松(友邦华泰)、朱国庆(国海富兰克林)等。
　　从基金公司角度观察，在获得本期四星级及以上评级的61基金经理中，华夏基金公司表现耀眼，来自华夏的基金经理占据了12席、且其中10基金经理获得五星级评价，另易方达、博时和上投摩根基金公司分别占据6席、5席和4席，富国、兴业全球人寿两家基金公司各占3席，国海富兰克林、交银施罗德、景顺长城、融通、泰达荷银、友邦华泰等基金公司各占2席。
　　对比本期与截止2007年底的评价结果看到，时值获得三星级及以上评级的85位(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的20位基金经理)基金经理中有63位本期继续获得三星级及以上评级，占比达到74%，其中2007年底获得五星级的14位基金经理中有8位本期继续获得五星级(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的3位基金经理)评级，占比达到57%，基金经理综合投资管理能力及评级结果表现出的延续性明显好于基金产品业绩的延续性，这也一定程度反映出基金经理对所管理基金业绩的影响以及进行基金经理评级的意义。
　　图表 1 ：综合投资管理能力评价获得四星级以上基金经理情况( 2008 年第三期)
　　　　　　收益获取能力衡量 　　　　风险控制能力衡量

 姓名  基金公司  当前管理基金 短期月均相对投资回报率  中期月均相对投资回报率  长期月均相对投资回报率 收益获取能力指标  收益获取能力星级 短期月均优化下行风险  中期月均优化下行风险  长期月均优化下行风险 风险控制能力指标  风险控制能力星级 综合投资管理能力指标  综合投资管理能力星级 
  
王晓明  兴业全球人寿  兴业趋势  1.31%  1.92%  1.89%  1.78%  ★★★★★  -0.03%  -0.01%  -0.01%  0.32%  ★★★★★  2.10%  ★★★★★ 
孙建冬  华夏  华夏红利 华夏复兴  2.50%  1.34%  1.28%  1.77%  ★★★★★  -0.10%  -0.14%  -0.15%  0.21%  ★★★★★  1.98%  ★★★★★ 
张晓东  国海富兰克林  国富弹性  2.19%  2.26%  - 1.49%  ★★★★★  -0.11%  -0.06%  - 0.19%  ★★★★★  1.68%  ★★★★★ 
张益驰  华夏  华夏优增  1.95%  1.44%  - 1.14%  ★★★★★  0.00%  -0.07%  - 0.23%  ★★★★★  1.37%  ★★★★★ 
王亚伟  华夏  华夏精选  2.54%  2.55%  - 1.70%  ★★★★★  -1.10%  -0.89%  - -0.41%  ★  1.29%  ★★★★★ 
胡建平  华夏  华夏回报 华夏回 2  2.89%  - - 0.94%  ★★★★★  -0.05%  - - 0.13%  ★★★★  1.07%  ★★★★★ 
颜正华  华夏  华夏回报 华夏回 2  2.89%  - - 0.94%  ★★★★★  -0.05%  - - 0.13%  ★★★★  1.07%  ★★★★★ 
陈戈  富国  富国天益  0.55%  0.60%  0.96%  0.77%  ★★★★★  0.00%  -0.17%  -0.15%  0.23%  ★★★★★  1.00%  ★★★★★ 
刘芳洁  易方达  基金科翔  2.74%  - - 0.89%  ★★★★★  -0.11%  - - 0.11%  ★★★★  1.00%  ★★★★★ 
郑拓  交银 施罗德  交银稳健  1.74%  - 0.87%  0.91%  ★★★★★  -0.25%  - -0.23%  0.07%  ★★★  0.98%  ★★★★★ 
孙延群  上投 摩根  上投阿尔 上投内需  1.14%  0.89%  - 0.68%  ★★★★★  -0.02%  -0.06%  - 0.23%  ★★★★★  0.91%  ★★★★★ 
陈丰  博时  博时精选  0.92%  0.61%  0.36%  0.70%  ★★★★★  -0.24%  -0.12%  -0.13%  0.18%  ★★★★★  0.87%  ★★★★★ 
刘文动  华夏  华夏蓝筹  1.11%  0.76%  - 0.63%  ★★★★  -0.08%  -0.04%  - 0.21%  ★★★★★  0.84%  ★★★★★ 
王新艳  景顺 长城  景顺鼎益 景顺蓝筹  0.36%  0.69%  0.74%  0.66%  ★★★★★  -0.24%  -0.18%  -0.21%  0.13%  ★★★★  0.79%  ★★★★★ 
童汀  华夏  华夏复兴  2.15%  - - 0.69%  ★★★★★  -0.21%  - - 0.08%  ★★★  0.77%  ★★★★★ 
许杰  泰达 荷银  荷银预算  1.82%  - - 0.58%  ★★★★  0.00%  - - 0.14%  ★★★★  0.73%  ★★★★★ 
巩怀志  华夏  华夏成长 华夏蓝筹  1.15%  0.57%  - 0.58%  ★★★★  -0.18%  -0.15%  - 0.14%  ★★★★  0.72%  ★★★★★ 
尚志民  华安  华安宏利 基金安顺  0.50%  0.63%  0.51%  0.61%  ★★★★  -0.39%  -0.20%  -0.13%  0.10%  ★★★★  0.71%  ★★★★★ 
谭琦  华夏  华夏蓝筹  1.82%  - - 0.58%  ★★★★  -0.16%  - - 0.09%  ★★★  0.67%  ★★★★★ 
张龙  华夏  华夏增长  1.10%  0.80%  -0.04%  0.69%  ★★★★★  -0.50%  -0.35%  -0.26%  -0.03%  ★★★  0.65%  ★★★★★ 
李文忠  富国  基金汉盛  0.81%  0.31%  0.02%  0.44%  ★★★★  -0.19%  -0.09%  -0.13%  0.20%  ★★★★★  0.65%  ★★★★ 
梁丰  友邦 华泰  友邦盛世  -0.03%  0.94%  0.93%  0.68%  ★★★★★  -0.58%  -0.33%  -0.22%  -0.04%  ★★★  0.64%  ★★★★ 
黄健斌  博时  博时平衡  1.06%  0.08%  - 0.39%  ★★★★  0.00%  0.00%  - 0.25%  ★★★★★  0.64%  ★★★★ 
周晓文  上投 摩根  上投阿尔  1.58%  - - 0.50%  ★★★★  -0.03%  - - 0.13%  ★★★★  0.64%  ★★★★ 
何肖颉  博时  博时新兴  0.70%  0.44%  0.12%  0.48%  ★★★★  -0.23%  -0.15%  -0.17%  0.15%  ★★★★  0.64%  ★★★★ 
阳琨  华夏  基金兴华  1.78%  - - 0.57%  ★★★★  -0.25%  - - 0.06%  ★★★  0.63%  ★★★★ 
李颖  上投 摩根  上投双息  1.71%  - - 0.55%  ★★★★  -0.19%  - - 0.08%  ★★★  0.63%  ★★★★ 
刘青山  泰达 荷银  荷银精选  0.54%  0.60%  0.82%  0.72%  ★★★★★  -0.47%  -0.48%  -0.37%  -0.10%  ★★  0.62%  ★★★★ 
许春茂  光大 保德信  光大红利  0.84%  1.31%  - 0.72%  ★★★★★  -0.70%  -0.42%  - -0.12%  ★★  0.60%  ★★★★ 
冯刚  华宝 兴业  华宝收益  0.67%  1.35%  - 0.68%  ★★★★★  -0.64%  -0.37%  - -0.08%  ★★  0.59%  ★★★★ 
杨云  兴业全球人寿  兴业转债  1.43%  - - 0.45%  ★★★★  -0.03%  - - 0.14%  ★★★★  0.59%  ★★★★ 
伍卫  易方达  基金科汇  1.28%  0.59%  - 0.63%  ★★★★★  -0.49%  -0.42%  - -0.05%  ★★  0.58%  ★★★★ 
罗泽萍  华夏  华夏行业  0.58%  - 0.58%  0.42%  ★★★★  -0.13%  - -0.11%  0.15%  ★★★★  0.57%  ★★★★ 
甘霖  中银  中银收益  1.38%  - - 0.44%  ★★★★  -0.05%  - - 0.13%  ★★★★  0.56%  ★★★★ 
张翎  工银 瑞信  工银价值  0.67%  0.22%  0.20%  0.43%  ★★★★  -0.17%  -0.26%  -0.23%  0.12%  ★★★★  0.55%  ★★★★ 
陈键  南方  南方盛元 基金天元  0.44%  0.41%  - 0.29%  ★★★★  -0.01%  -0.05%  - 0.23%  ★★★★★  0.52%  ★★★★ 
陈志民  易方达  方达成长  0.58%  0.17%  0.57%  0.50%  ★★★★  -0.26%  -0.41%  -0.30%  0.01%  ★★★  0.52%  ★★★★ 
周力  博时  基金裕阳  0.17%  0.48%  0.05%  0.30%  ★★★★  -0.19%  -0.10%  -0.08%  0.22%  ★★★★★  0.51%  ★★★★ 
董承非  兴业全球人寿  兴业全球  1.22%  - - 0.38%  ★★★★  -0.10%  - - 0.11%  ★★★★  0.50%  ★★★★ 
吴域  中银  中银中国  1.22%  - - 0.38%  ★★★★  -0.10%  - - 0.11%  ★★★★  0.50%  ★★★★ 
周炜炜  交银 施罗德  交银成长  1.20%  - - 0.38%  ★★★★  -0.10%  - - 0.11%  ★★★★  0.49%  ★★★★ 
吴欣荣  易方达  方达精选  0.28%  0.77%  0.38%  0.54%  ★★★★  -0.59%  -0.35%  -0.25%  -0.06%  ★★  0.48%  ★★★★ 
王炯  东吴  东吴动力  1.59%  - - 0.51%  ★★★★  -0.51%  - - -0.03%  ★★★  0.48%  ★★★★ 
陈志龙  中银  中银增长 中银策略  1.52%  - - 0.48%  ★★★★  -0.47%  - - -0.01%  ★★★  0.47%  ★★★★ 
丁俊  海富通  海富精选 海富精 2  1.16%  - - 0.36%  ★★★★  -0.12%  - - 0.11%  ★★★★  0.47%  ★★★★ 
刘模林  融通  新蓝筹 融通领先  0.16%  0.30%  0.22%  0.29%  ★★★★  -0.28%  -0.14%  -0.09%  0.17%  ★★★★  0.46%  ★★★★ 
张冰  招商  招商先锋 招商成长  0.15%  0.32%  0.29%  0.32%  ★★★★  -0.29%  -0.15%  -0.17%  0.14%  ★★★★  0.46%  ★★★★ 
秦玲萍  长城  基金久嘉  0.84%  0.20%  - 0.35%  ★★★★  -0.18%  -0.28%  - 0.10%  ★★★★  0.45%  ★★★★ 
侯清濯  易方达  方达平稳 方达科讯  0.52%  0.29%  - 0.28%  ★★★★  -0.12%  -0.18%  - 0.15%  ★★★★  0.43%  ★★★★ 
芮 崑  上投 摩根  上投双息 上投双核  0.80%  -0.03%  - 0.26%  ★★★★  -0.16%  -0.12%  - 0.16%  ★★★★  0.42%  ★★★★ 
王鹏  嘉实  基金丰和  1.21%  - - 0.38%  ★★★★  -0.39%  - - 0.02%  ★★★  0.40%  ★★★★ 
许达  富国  基金汉兴  0.32%  - 0.11%  0.18%  ★★★  0.00%  - -0.09%  0.20%  ★★★★★  0.38%  ★★★★ 
管华雨  信诚  信诚四季  0.82%  - - 0.25%  ★★★  -0.05%  - - 0.13%  ★★★★  0.38%  ★★★★ 
刘泽兵  融通  基金通乾  0.86%  - - 0.26%  ★★★★  -0.12%  - - 0.10%  ★★★★  0.37%  ★★★★ 
陈鹏  鹏华  鹏华成长  0.82%  - - 0.25%  ★★★★  -0.17%  - - 0.09%  ★★★  0.34%  ★★★★ 
邓晓峰  博时  博时主题  0.80%  - - 0.25%  ★★★  -0.19%  - - 0.08%  ★★★  0.33%  ★★★★ 
潘峰  易方达  方达价值  0.97%  - - 0.30%  ★★★★  -0.36%  - - 0.02%  ★★★  0.33%  ★★★★ 
易阳方  广发  广发聚丰  0.24%  0.13%  0.76%  0.44%  ★★★★  -0.63%  -0.44%  -0.29%  -0.12%  ★★  0.33%  ★★★★ 
邓春鸣  景顺 长城  景顺优选 景顺平衡  0.62%  - - 0.18%  ★★★  -0.03%  - - 0.14%  ★★★★  0.32%  ★★★★ 
秦岭松  友邦 华泰  友邦成长  0.85%  - - 0.26%  ★★★★  -0.26%  - - 0.06%  ★★★  0.32%  ★★★★ 
朱国庆  国海富兰克林  国富潜力  0.78%  - - 0.24%  ★★★  -0.20%  - - 0.08%  ★★★  0.32%  ★★★★ 
 

2007晨星(中国)基金奖揭晓

日期：2008-4-21   
 
 
 
　 晨星资讯（深圳）有限公司2007晨星（中国）基金奖暨《财富中国》--晨星网超级基金奖颁奖典礼活动于4月20日在北京举行

2007开放式基金最佳回报年度奖是华夏大盘精选、
    股票型基金奖是兴业趋势,
    配置型基金奖是广发稳健增长,
    债券型基金奖是富国天利增长债券,
    封闭式基金奖是基金科翔。

　　晨星资讯（深圳）总裁田劲表示，自2007年度起，"晨星（中国）基金经理奖"更名为"晨星（中国）基金年度奖"。这个目的是想更加凸显出晨星基金经理年度奖是颁发给基金的管理团队而非个人，为投资人进行长期投资选择提供一定的参考,对一个基金日后的表现和风险控制所产生的作用。所以,这个名称变化是一个很重要的变化。

反向法则

2007年17位五星基金经理
 
 

2008年01月14日

　　作为投资决策的重要参与及执行者，基金经理对所管理基金的业绩起着举足轻重的作用，因此对基金经理投资管理能力的客观衡量比较对于投资者选择基金、基金管理公司考核选拔基金经理均具有重要的参考意义。
 
　　我们选取175位基金经理作为全部样本，以2007年12月28日为评选截止日期，对2007年基金经理的表现进行评价。评价标准包括：收益获取能力和风险控制能力两个方面，并兼顾短期(过去一年内)、中期(过去两年内)、长期(过去三年内)三个阶段，采取定量评价方式对股票基金经理过往综合投资管理能力进行评价比较。
 
　　评价结果显示：共有17位基金经理获综合投资管理能力五星评级，35位基金经理获四星评级。其中，王亚伟、王晓明、易阳方获综合投资管理能力评价前三名。

　　综合投资管理能力三甲：

　　王亚伟、王晓明、易阳方

　　此次评价结果显示：获本期综合投资管理能力评价三甲为

华夏大盘的基金经理王亚伟、
兴业趋势基金经理王晓明、
广发聚丰基金经理易阳方

　　175位基金经理中，共有17位基金经理获投资管理能力五星评价，他们是：

华夏基金的2位基金经理张益驰、孙建冬；
广发基金的2位基金经理何震、陈仕德；
博时基金的2位基金经理陈丰、高阳；
中邮创业的许炜、
景顺长城的王新艳、
东方基金的付勇、
上投摩根的孙延群、
巨田基金的冀洪涛、
光大保德信的许春茂、
华宝兴业的冯刚、
国海富兰克林的张晓东。

 
　　另外，获投资管理能力四星评价的35位基金经理是：

南方基金的4位基金经理谈建强、苏彦祝、吕一凡、陈键；
博时基金的4位基金经理何肖颉、邓晓峰、陈亮、周力；
融通基金的4位基金经理严菲、刘模林、陈晓生、冯宇辉；
华夏基金的3位基金经理张龙、巩怀志、刘文动；
易方达的2位基金经理吴欣荣、陈志民；
大成基金的2位基金经理刘明、杨建华；
招商基金的2位基金经理张冰、程国发；
华安基金的尚志民、
上投摩根的赵梓峰、
长城基金的项志群、
泰达荷银的刘青山、、
诺安基金的杨谷、
汇添富的庞飒、
国泰基金的黄焱、
国海富兰克林的朱国庆、
富国基金的陈戈、
申万巴黎的常永涛、
中银国际的伍军、
长盛基金的肖强、
华宝兴业的史伟、
长信基金的陆文俊.

　　75%的四星基金经理保持评级
　　将此次评级结果与上期(截至2007年三季度末)评价结果对比，可以发现，上期获得四星级及以上评级的40位(剔除其间离职的3位基金经理)基金经理中有30位本期继续获得四星级及以上评级，占比达到75%，基金经理综合投资管理能力表现出较好的延续性。
 
　　据评级结果显示：以下10位基金经理2007年度收益获取能力表现相对突出：

华夏基金的王亚伟、孙建冬、张益驰；
中邮创业的许炜、
光大保德信的许春茂、
华宝兴业的冯刚、
东方基金的付勇、
上投摩根的赵梓峰、
国海富兰克林的张晓东、
巨田基金的冀洪涛。
 
　　2007年度综合投资管理能力表现相对突出的10位基金经理是：

华夏基金的王亚伟、孙建冬、张益驰、张龙；
中邮创业的许炜、
光大保德信的许春茂、
华宝兴业的冯刚、
国海富兰克林的张晓东、
广发基金的易阳方、
南方基金的谈建强

　 理财周报