在宏观环境继续向好的背景下，预计反弹行情还能持续，不过谨慎估计行情已进入后期。笔者认为，在大市已有相当涨幅的情况下，支撑行情继续向上的真正力量将不再是流动性，不再是通胀预期，而应是内地经济持续向好所支持的业绩有望超预期的低估值公司。通胀不是牛市的“永动机”。

　　据国际货币基金组织(IMF) 预测，全球发达国家在2009、2010年将连续两年遭遇经济收缩，而亚洲发展中国家则会表现出更多的弹性。对于中国而言，我们看到了相当多的数据已经开始显示出触底的迹象，全年经济“保八”已无悬念。财政政策和货币政策的刺激效果已经在实际经济中显露出影响力：3-5月份信贷增速持续维持在1978年以来最高位27%之上，达到29%以上的水平；消费和零售依然相当强劲，2009年迄今零售平均增长15%，虽然低于2008年21%的增长，但仍然可观；FAI则更为强劲，2009年前5个月同比增长了32.9%，而2008年仅为25.7%。

　　就A股而言，上证综指上半年涨幅达59%，为1990年以来20年年度收益率的第六名，1991、1992、2006、2007年的年度上证综指涨幅为100%以上；其次为1996年，涨幅为60%多；在经济调整的1998-2002年，最大涨幅为2000年的50%。当前Wind统计的平均市净率为2.88倍，接近2000年以来年末数据的平均水平3.3倍，为2000年以来年末数据的第五高，仅次于2000、2001、2006、2007年年末水平。绝大多数行业股票PE已在20倍以上，PB在2.5倍以上。沪深300指数2009年以来涨幅达70%，应该说不少行业及公司股价已经反映了经济复苏预期。

　　那么，在此背景下，后期行情的推动力量会是什么呢？笔者认为，在大市已有相当涨幅的情况下，支撑行情继续向上的真正力量应是经济持续向好所支持的业绩有望超预期的低估值公司。流动性和通胀预期是表象，如果不存在业绩超预期的公司，行情只能结束而不可再持续。美国股市70年以来，GDP下行而只有通胀伴随的股市上涨，其幅度一般仅在40%左右。

　　说流动性推动市场，只能说明投资者对基本面不太清楚，被迫拿流动性解释。基本面是更重要的市场推动力量，这一点不用太多证明。而需要说明的是，基于通胀预期的上涨到底是怎么回事？我们认为，通胀可以是行情的初期激发因素之一，但不会是永远的推动力量，不能说从开始大量发行货币到通胀实现的整个过程股市都得上涨。基本面依然是推动市场的核心力量。

　　虽然现时大部分国家的CPI均是零或负数，短期内经济体系还是要面对通缩压力，但是在全球中央银行采取量化宽松的政策下，市场大多数人认为通胀将不可避免地在未来某天重临。其实，在高通胀时期，股票市场表现好坏参半。实证分析显示，CPI与标普500年度涨幅就没有相关性。

　　例如，1973年至1975年，美国的通胀率非常高，平均为8.9%。期间，标普500指数下跌22%，同时期GDP增长亦平均每年只增长1.7%。1979年6月至1981年6月之间是另一个高通胀期，CPI平均为12.3%，GDP增长每年只有1.1%，同时期标普500指数上涨27%。即使在GDP增速下降、物价上升，同时股市上升的年份，可以理解为物价上升主导的股市升势，包括1977年、1979年、1987年、1990年、2000年、2005年，其最大涨幅也没有超过50%。

　　此外，行情后期也不能再基于“经济复苏有利于周期类行业”这样粗放的概念选股，只有精耕细作，仔细寻找业绩超预期及估值低的行业及公司，才能有望超越大市。在第一次反弹中，于第一季度遭受大量抛售的股票，估值严重低估的股票，反弹力度将是最大的；而到第二次反弹，投资者将变得更加挑剔，更倾向选择有良好盈利前景并且估值较低的优质股。

　　据Wind统计，银行、交运、煤炭消费燃料、电信服务等行业PE仍在20倍以下。其中，我们给予内地银行业“领先大市”的评级，预计银行板块潜在涨幅至少在20%左右，2009年业绩有望超越当前预期的10%，达到15%甚至20%以上。

在<<2009年充满机遇>>、《经济正迅速复苏 机会将全面开花》、《如何理解经济运行的轨迹》，这几篇博文中已经详细的分析了目前的经济和市场情况。中国经济在未来将引领全球经济的发展，中国将是未来几年成长最快的地区。

这是一轮长周期的上升期，也就是一轮长周期的牛市，目前只是牛市的初期。不是什么反弹。

牛市也会亏钱，再好的东西也要有好价格。价值投资不是只买不卖。

股市的1/9定律（10%的人赚钱）、2/8定律（专业投资者也只有20%的人赚钱）依旧有效。

优秀的企业相对于资金来说是：严重供不应求。

未来是不可预测的，认真的挑选具备抗风险能力的企业，才是回避风险的最佳办法。我们不可预知八级以上的地震何时发生，我们可以做到把建筑抗震级别做到十级以上。

恐惧的源泉来源于自身对企业的认知有缺陷。

人往往会高估自己一两年的成绩，却会低估自己未来十年的成就。大智若愚。

人分为三类：先知先觉、后知后觉、不知不觉。中间层的人数最多，力量最强大。

自下上的投资回报一定是超越市场的。长期定投股票的回报一定超越定投基金。

准备好现金，只要有好的机会就要参与。优秀企业的股权能够超越通货膨胀。

                                                           翟敬勇

                                                          2009年7月6日

　　在经济危机的情况下，我们软件企业包括软件外包的企业，至少我们遇到了几种让我们这个时候值得反思的情况，第一个我们大部分的企业，特别在离岸开发，我们没有直接掌控市场，所以当市场发生变化的时候，我们没有办法控制这个市场，有很多的外包的项目，来自于第二包、第三包，在这种过程中，当然，在第一包的水不够喝的时候，它就不会把水放给第二包的池子里来，所以我们看到在整个的市场IT外包、IT服务在萎缩的时候，贸易保护主义而所有的原来发包的本土企业都在用最大的程度来保护他们自己，所以当一个企业没有拥有最直接的客户的时候，没有一个很好的驾驭市场的能力的时候，当然在这个时候你的危机产生就是必然的。

　　第二点，没有核心的技术。我们许许多多的外包企业基本上还是以人，以劳动力的便宜的竞争优势来获得业务，而当金融危机的时候，往往我们看到海外的客户为了把持他的就业，或者说他已经对能够节省成本这件事情，保持他企业的继续生存已经不太在意的时候，这个时候我们就会发现我们原来的竞争优势在这个时候变得没有任何的价值。

　　我们国家在整个软件产业发展的过程中，我们经历过许许多多特别诱人的浪潮，包括在互联网，外包实际是在近几年被认为最有希望的产业，而在这个过程中，许许多多的企业太关注了外包给他带来的成功这样一个单一的市场，所以拥有单一的客户，几个客户和单一市场的局面，在这种情况下，受到了一个极大的冲击。还有的企业在发展过程中，把产业的发展，跟获得资本的支持这样一种未来发生的事件，做了太紧密的结合，所有的目标都是为了上市，为了在纳斯达克上市，获得一个更好的融资机会。而今天，这种经济的情况，我想对许许多多基于这样一种理念构造产业的，就是一个很大的教训。所以，我们如果认真反思一下我们企业在过去发展的过程中，我们应该得到的一个教训是软件和服务产业需要它自己自身的规律繁荣和持续性的增长来自于我们扎扎实实对这个企业本质的理解，和我们每一天都愿意为他所打造的核心竞争能力，而这种竞争能力包括在市场，包括在产品，包括在商业模式上。所以，我认为如果说我们的企业，今天问一句话说在金融危机的情况下，我们现在应该做什么?如果说你已经感受到危机了，我认为现在所做的就是能够保留你能够活下来，为能够认真准备好迎接第二次危机，因为今天这种情况下，能够生存下来，我相信就是一个基本的能力，如果说今天的危机到现在为止已经感觉到有压力的话，我认为这种危机还没有到最严重的时候，你可能在未来的一年时间里，你会更缺乏资本，会更缺少所谓的外界环境的各种各样的支持，这种恢复使得你的业务在不断的萎缩，而在这种时候，是你认真检讨你在创建这个企业和发展这个企业里面，究竟在哪些方面值得你在迎接第二次危机的时候，做认真的思考和做更充分的准备。

　　所以，在这个方面我认为几点是重要的，作为中国的企业在这个方面的发展。第一个是创新的能力。事实上当我们谈到创新能力的时候，并不是完全的技术的创新，也包括商业模式的创新，一个企业失去了创新的动力，失去了能够构造一个企业在最困难的时候，还能生存的基本能力的话，这种享受于一时的成长，一时的获利，我想即使我们今天不会出问题，未来也一定会出问题。

　　中国的软件和服务企业未来会面对着一个更全球化的竞争的新格局，事实上我们的企业未来的竞争对手，越来越多的是来自全球的软件外包和服务企业，我们看到像IBM，像埃森哲等跨国公司在中国的服务领域里面，变得越来越活跃，我们也看到像印度塔塔等等这些企业在迅速的成长，并把它的业务扩展到全球。我们中国的企业，事实上如果在这个方面的成功，当然也要具备你所有的能够看得见的竞争对手，更强大的竞争对手，具有同样的竞争能力，包括它的市场能力、研发能力、业务覆盖能力等等所有这些方面，尽管我们许许多多企业还很小，但是要看到当你的市场整个竞争的格局有许许多多比你更强大的竞争对手的时候，你如果不在这个找到你自己的创新点，找到你独特的商业的模式，我想你将来一定不会有更好的机会。

　　中国的企业在发展的过程中，我们目前面对着人员的匮乏，主要是高端，对国际市场的了解，对客户业务的了解，包括创新的能力，我们还面对着所有的人力资本在不断的上升，我们如果看到印度整个的IT产业在过去的十几年间很好的成长，事实上到今天也面对着成本的不断上升，也面对着人力资源的不断竞争，这样一种新的竞争局面。所以，一个企业在发展这个产业，包括我们的政府，在大规模的建设这样的一个软件园区，包括软件外包园区的时候，我们应该更深刻的认识到这是一个需要创造一个系统竞争能力的产业，需要通过相当时间的耐心才能打造的一个产业，这一点大连市政府我认为做的十分优秀。十年前开始在打造这个产业的时候，规模很小，但是很耐心、很持续的做了十几年，从人才开始，从培养企业的成长性开始，从国际化开始，才有了今天的规模。

　　东软作为一个本土成长的企业，我们现在已经有15000多名员工，在我们过去发展的过程中，我们特别得益于东软有一个健康的业务发展模式，当我们今天大家都在讲内需拉动的时候，我们感到东软在内需的软件外包方面，成为我们今天业务发展的很重要的支撑，我们在中国的3G，在健康医疗，包括在电力系统，在整个交通和物流等等方面，中国经济的投入，为东软的成长打下了一个很好的基础，我们在软件外包的业务上，我们聚焦在产品工厂，我们在手机、汽车、家电、移动终端所有的数字化产品里面，由于我们合作伙伴在研发经费的削减导致给东软一个更好的机会。而我们在构造这种机构的时候，事实上我们走过了十几年的构造过程，这种过程使得我们在金融危机的面前感到了或者说检测到我们企业一种抗风险的能力，今年我们一定还会维持一个持续的高速的成长。在这个方面，我们越来越感受到，今天的金融危机给我们会带来一个更好的机遇，比如说，东软在这个时候也是我们投资活动最活跃的时候，我们今年开始在上海、广州、天津建立新的面向未来的交付基地，我们在欧洲，在德国，在芬兰，在美国，在日本都在扩大我们的投资，我们拥有了更多的合作伙伴，有了更好的创新技术。我们在这个时候感受到我们过去的投资，为我们今天创造的价值，而我们今天的投资会为我们的未来迎接新一轮经济危机打下一个很好的基础。

　　所以，我认为中国软件服务一定会有一个因为这个产业在不断的扩大，整个的经济的全球化，服务业，包括研发向中国的转移，都给我们带来了一个很好的机会，但是它绝对不是我们像过去制造业一样的产业，我们的政府，我们任何从事这个产业的人员，如果期待着在一夜之间，在一年之间，三年之年能有一个很大的变化的话，我想就把这个产业想得太简单了。我们的政府习惯于用一种大规模的基本建设和运动式的方式扩大它的规模，那你一定会失望的，我们企业期待着产业迅速的获得资本市场的支持，而你忘了核心竞争能力和持续性的发展，那么你也一定会遇到一些问题。

　　所以，我们未来的产业的繁荣、壮大来自于这个产业的文化的扎实，来自于我们对这个产业内涵的深刻的认识，来自于我们细节的对每一个竞争能力的认真打造，我相信只要我们这样做下去，中国一定会成为全世界在软件和服务方面一个最具有竞争能力的国家，我也期待着我们的企业能够在这样一种文化背景下能够获得成功。

中新社北京七月四日电题：中国储蓄率超五成一智库称促消费应先“均贫富”

中新社记者 俞岚

中国的高储蓄率全球闻名。国家统计局局长马建堂周六在此间全球智库峰会上透露，二00八年中国的储蓄率为百分之五十一点三。当年，美国的储蓄率为百分之十二。

中国的经济总量和人均可支配收入近年来大幅增长，储蓄率也不断上升。一九九二年为百分之三十六点三，到去年已经超过一半，上升了十五个百分点。

马建堂分析说，中国的高储蓄率与东亚地区“崇尚节俭，反对奢华”的文化传统息息相关。

另一个原因是中国人对未来预期谨慎，“不太敢花钱”。这位官员说，中国的社会保障体系虽然有很大进步，但还是不太健全。二00八年，中国社会保障支出占中央政府的比重为百分之七点五，而德国超过五成五，美国超过三成。

收入差距拉大也是造成中国消费率走低，储蓄率走高的重要原因。富人和穷人边际消费倾向不同，马建堂说，低收入者拿到一百元花掉八十八元，高收入者同样拿到一百元只花掉六十四元。而目前，中国收入分配的“二八效应”日益明显，越来越多的钱集中到了百分之二十的富人手中。

不过，家庭储蓄并非导致中国储蓄率大幅上升的主要原因。中国央行行长周小川表示，中国家庭储蓄占GDP之比基本保持在两成左右，上下浮动不大。企业和政府储蓄的大量增长才是真正的推手。

如何才能让中国的高储蓄率降下来？智库们各有高见，但“均贫富”似乎是共识。

马建堂认为，最关键的是要增加低收入群体的收入，让愿意多花钱的人有钱可花。他说，要发挥税收的调节作用，把富人的税收通过财政杠杆转给低收入群体。

这一观点得到诸多与会智库人士的认同。财政部财政科学研究所所长贾康就表示，应该通过财税政策与机制创新，抑制不合理的收入悬殊以促进消费。

他特别指出，大型企业，尤其是具有垄断地位的国有大型企业，其收入近年来在国民收入分配中的比重明显提高，应当通过立法对这些企业向国库缴纳国有资产收益金做出规定。在个税方面，则应明显降低低收入阶层的税负，加大高收入阶层的实际税负。

中国国际经济交流中心执行副理事长、香港中文大学校长刘遵义认为，中国企业储蓄率过高，如果通过分红的方式，将企业利润转移给政府和民众，将对储蓄率降低大有裨益。周小川也表示，为了让民众有更多的财产性收入，“要让公众更多地分享企业的高收益”。

政府的“还富于民”，在智库们看来，也是解决中国高储蓄问题的关键。政府不仅应对低收入群体进行必要的财政补贴，而且应加大对社会保障体系的投入。唯有吃穿不愁、后顾无忧，民众们才有可能松开捂紧“钱袋子”的手。

公司发展新能源的规划能否介绍一下？

张：对于新能源主要分为：风电、核电、抽水蓄能电站、光伏发电等；对于风电，三峡总公司在三年前就已经开始开发研究，几年下来，我们发现风电的运营非常不稳定，不适合大规模投入，现在还在观察阶段；对于核电，这是一个非常高门槛的子行业，对技术、安全性能的要求非常高，我们无法做到自己投资运做，核电项目我们也在参股跟踪观察；对于抽水蓄能电站，我们四年前已经在展开这项研究工作，不过抽水蓄能电站主要是为电网服务，发电企业去运营涉及很多制度方面的问题，现在国家对抽水蓄能电站在运营机制方面都没有制度性的安排，我们去经营风险非常大。抽水蓄能电站在国内只有天荒坪一家在运行，我们经过多方了解，认为没有实质性的投资必要；关于光伏产业，我们也在做前期工作，如果有合适的项目可以参与，我们会考虑，现在也正在密切跟踪留意。

未来的发展肯定是要依靠新能源的，对于我们来讲主要是依靠三峡的水电以及上游的梯级水电站，以及清江的水电站，我们也在对葛州坝进行改造，目前葛州坝是1.3万的的流量，三夏是2.3万的流量，扩容改造在技术上是可行的，只是有点难度。向家坝2012年发电，洛溪渡2013年发电，水电是长周期行业，对于总公司的资产只能阶段性的注入，我们会为把公司发展成为一流的清洁能源公司而努力。

信言不美,

美言不信。

善者不辩，

辩者不善。

知者不博，

博者不知。

圣人不积，

既以为人己愈有，

既以与人己愈多。

天之道利而不害，

圣人之道为而不争。

今年和08年完全不一样,在08年是各种方法都失效的时段.系统风险的充分释放,在09年那将是自下而上的机会.大的方面很多人已经讲了很多,大家的共识:中国经济已经复苏.最简单的指标是----连续的地产销售火暴,从4-6月连续汽车销量超过美国和日本之总和.

小的方面就更简单,一轮经济危机带来的就是产业洗牌,能够生存下来的企业的市场份额更大,利润将会更多;社会资金因为危机而变得谨慎,在经济复苏的推动下,社会投资开始日益增加,央行的低利率政策由让具有优势的企业更具有竞争力.经过08年的下跌,很多好企业从07年到目前基本算没有涨,但是企业的价值在增加,股票的价格上下偏离企业的价值是非常正常的现象.只要股票的价格在企业的价值之下那么就没有风险.比较简单的比喻:1块钱的东西,前期因为市场恐慌跌到2毛,现在涨到6毛,如果从投机的角度来看,高了有风险了,可是从企业价值的角度来看,还是非常值得的,因为值1块钱,现在还只有6毛.

做价值投资就是要深入的了解企业的价值所在,根据企业的价值进行投资那么对于股价的高低就有比较清醒的认识.价值投资一定要做到:好企业好价格.再好的东西,如果贵的离谱了也不是好东西了.

定投基金只是理财产品的一种,只是在目前回报比国债高而矣.长期来看,只是更多的带来物质财富的变化(也有可能亏损不见了).还需要定期交纳基金管理费用和托管费用(国内是每天扣钱).

定投股票,主要是股权投资,投资的是产业,投资的未来优秀企业的所有权,可以预防通胀,可以抵御大的灾害.最大的风险是投资的企业倒闭消失了.投资企业最原始的就是投资所有权,享受企业的现金分红回报.

从回报率上来看,定投股票可以充分享受经济增长/企业发展带来的所有权的增长,可以实现很多物质不能给予的回报.不过,定投股票需要对产业和企业有深入的了解.

长期来看,定投股票的回报要高于定投基金,另外,定投股票的风险要远远小于定投基金.

在人的一生中，童年似乎是最不起眼的。大人们都在做正经事，孩子们却只是在玩耍，在梦想，仿佛在无所事事中挥霍着宝贵的光阴。可是，这似乎最不起眼的童年其实是人生中最重要的季节。粗心的大人看不见，在每一个看似懵懂的孩子身上，都有一个灵魂在朝着某种形态生成。

在人的一生中，童年似乎是最短暂的。如果只看数字，孩提时期所占的比例确实比成年时期小得多。可是，这似乎短暂的童年其实是人生中最悠长的时光。我们仅在儿时体验过时光的永驻，而到了成年之后，儿时的回忆又将伴随我们的一生。

对聪明的大人说的话：倘若你珍惜你的童年，你一定也要尊重你的孩子的童年。当孩子无忧无虑地玩耍时，不要用你眼中的正经事去打扰他。当孩子编织美丽的梦想时，不要用你眼中的现实去纠正他。如同纪伯伦所说：孩子虽是借你而来，却不属于你；你可以给他爱，却不可给他想法，因为他有自己的想法。如果你执意把孩子引上成人的轨道，当你这样做的时候，你正是在粗暴地夺走他的童年。

据教育部近日公布的数字，2009年高校招生报名人数为1020万，比去年减少了40万，降幅3.8%，这是多年来高校报名人数的首次下降。将这一变化解释为毕业生就业困难降低了学生上大学的兴趣，是难以成立的。

其实，从十几年前的人口变动数据，完全可以预见到今天的局面；若不是因为近年来的大学扩招、入学率提高，和大量积累待消化的复读生(今年的考生中便包括了270万往届生)，高校考生会在两年前就已开始减少；而人口数字显示，今后几年考生人数将继续大幅减少，降幅的高峰将出现在2018年。考生减少，除了对高等教育市场的供求对比带来直接影响，它更是一个重要的信号，提醒人们注意人口格局的变迁，和这一变迁即将给各个产业带来的影响。

在管理学大师德鲁克所阐述的创新机遇之七大来源中，唯一具有高度可预见性、而事实上却又经常被忽视的一个来源，就是人口变动；导致这种忽视的原因大概是：决定人口趋势的基础变量(生育率和各年龄段死亡率)的变动，和它们的经济后果最终表现出来，这之间往往有数十年的时间差，这种潜移默化的改变构不成新闻事件，也就很难得到媒体的关注。

每个在中国做生意的人，必须牢牢记住一个年份：1987年，新生人口在这一年达到了2550万的顶峰，此后便以平均每年48万的速度下降，直到2004年后暂时趋稳；你不妨把这一为期16年的人口绝对数下行段想象成一个倒梯形箍圈，它随时间流逝而沿着人口金字塔慢慢往上撸，沿途所经之处，每个以特定年龄段人口为主力消费群的产业，将一个挨一个的遭受打击；现在，它正走在5-21岁这个年龄段，刚刚压过初等教育，正在撞向高等教育，几年前已经碾上摩托车，六七年后将碾到汽车，两三年后推进到住房租赁市场，八九年后将冲进首次购房市场……在我们所能观察和评估的宏观变量中，没有比这个更加确凿无疑和无法抗拒的了，漠视它的人们，很快将品尝到它的厉害。

需要牢记的另一个年份是2003年，这一年，离开农村进入城市的人口达到历史顶峰2000万，此后便以平均每年170万的速度下降，降至去年的1100万，显然，城市化进程已经走过了拐点；请注意：2003减1987等于16，这恰好是初中毕业的年龄，我们知道，许多农村孩子正是在这个年纪进城打工，现在，城市化的这一来源正在枯竭；同时也要注意，170万3.5倍于48万，因而城市化降速还有其他原因，很可能是农村16至45岁这一青壮年潜在进城人群正在全面萎缩；如果是这样，那对于许多产业将是个十分不详的信号，这些产业过去十年能在目标年龄段人口缩减的情况下保持高速增长，全赖于每年从农村涌入的大批新增城市人口，而现在，这一动力源正在迅速枯竭。还是2003年，该年死亡率达到了1980年代以来的最低点：6.40‰，此后便以平均每年0.13个千分点的速度上升，对应着死亡人数平均每年22万的递增。

和经济危机一样，人口箍圈横扫之处，每个产业都将经历一次大扫除，效率低下和盲目扩张的企业将被清除，那些陶醉于过去十年高速增长所带来的兴奋与乐观之中、对自己一度行之有效的商业模式信心满满的企业，将死得最惨；懂得未雨绸缪，善于在逆境中创新的企业，将脱颖而出；要做到这一点，起码要先弄清楚自己的目标消费群年龄结构，再算算离紧箍咒还有多远。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：周飙)

一个非常有名的vc公司的朋友跟我说了一句话:"我真搞不懂做二级市场的人,只要一条生产线开始投产了,股票就会呼呼的涨,好象只要投产就可以赚钱了."他们拿着的企业是不能抛售的,所以需要观察\了解成本与收入的关系.而二级市场的人可能比较容易卖掉,就人骗人了,反正有傻瓜接盘.

我了解一家公司的光伏发电成本为五块,当地政府补贴四块,发一度电还亏一块.中央二台做节目的这位李总还在说,准备再亏五年.还是这家公司,开年度股东会告诉我们不再搞太阳能项目,可我们前脚刚走,后面新的太阳能多晶硅项目公司就成立了.因为投资了这家公司,一帮朋友给公司找大量数据指出不能投资烧钱,也许是上天帮助我们,公司的一个项目失火了,一把火把管理层烧清醒了,之后终止了多晶硅项目.五月份再开股东会时,我去了,公司高管向我们讲了把新能源公司结束了.(从成立到结束一个月,虽然公司说感谢流通股东的支持,我个人认为是这把大火的功劳)

对于多晶硅的价格:去年还在300美金/公斤----目前60-70美金/公斤;比亚迪宣布可以做到13美金/公斤.我真不知道那些口口声声投资新能源的人如何睡得着觉.最近多方了解,就算比亚迪做到13美金/公斤,还是亏钱,最重要的原因是无法大规模商用,不能大规模商用就无法产生经济效益,不能产生经济效益,那不就只能亏钱了.比亚迪的电动汽车政府补贴,更是一个美丽的虚幻大饼,一辆车补贴6万,一万辆车就是6个亿,哪个地方政府肯拿钱.比亚迪烧钱还有资本,电子零部件和传统的油车,能够支持其太阳能电池和电动车烧钱.国内的其他公司有这个实力烧钱的好象没有.

至于所谓的风电,听起来现在更好笑,国家的五大电力集团要投资多少建设,这是典型的拿着国家的钱在烧.我去过一家风电企业了解过,综合成本在六毛以上,政府补贴才不亏钱.更重要的是,他们发的电,电网公司还不要.

现在为什么新能源项目都是美丽的烧钱花呢,主要是我们的电网落后.电网就向高速公路一样,没有形成新的改造之前,所谓的新能源根本没有办法投入商用.就拿风电来说,风力不稳定导致电流输送不稳定,一旦规模形成将对现有的传统电网产生巨大的伤害.这也就是电网公司为什么不敢要风力发的电的主要原因.太阳能也是如此.

解决的问题唯一的办法就是智能电网,可是,大规模的电网改造,涉及的面非常广,不能轻易的做实验.今年国家才刚刚提出规划,从目前来看,智能电网的改造,预计需要5-10年以上的时间.换个角度考虑就是,现在的新能源企业可能要烧5-10年的钱,谁能烧下去,谁就能活下去.

从国家的重点投资转向来看,今明两年还集中在高速铁路的建设中,两年以后电网改造才有可能进入议事日程,从比较现实的角度来看,跟电网改造相关的一些企业或许存在一些投资机遇.

新能源本属于PE/VC干的活,缺被忽悠到了二级市场.这些美丽的概念变成实实在在利润还需要一个漫长的过程,其间重大的不确定因素还在等待这这些企业.投资不确定的东西确实需要一些胆量.只有那些不需要为投入的钱负责任的人才敢大胆的冲进去.

                                                                  翟敬勇

                                                                    2009年6月23日

一夜难寐,虽然和杨总只有一面之缘,不过,这几年和杨总的部下接触颇多,对杨总的才华有所了解.中国最年轻的券商总裁,开创了中国第一个证券研究所,最先尝试MBO,犀利的操盘手法,作为中国第一代的证券从业人士学习的楷模,其人身上有很多值得后辈学习的东西.

英年早逝,给我们带来太多投资遗憾.杨总的操作风格非常独特,我们还想着十年以后再一起看看不同的风格带来的投资变化.可惜啊,他所代表的宏观派手法无人能够取代.证券市场又少了一位大家投资的参照对象.

杨总的过早离开我们,对我们每一个做投资的人敲响了警钟.投资是一个高强度的职业,管理资金的人往往承受着常人难以忍受的压力,如何调节\释放压力是每一个投资人要认真思考的问题.如何解决投资和生命延续的问题.

逝者已去,其人的功过是非已经化为烟云.唯一的祝福:希望杨总一路走好!!!

                          翟敬勇  2009年6月23日  悼

前天一个朋友请我看了一部电影<<生日>>,看完了,很郁闷,我跟朋友说,"你是来用一部电影来教育我".

这部电影折射出一个家庭成员的沟通不畅导致发生的一幕悲剧.首先作为父亲要负主要责任,因为他的不沟通导致了两条人命:一个偶然认识的老胡,一个因其假死气急而死的老伴.之所以其不沟通缘于其内心的主权思想,对儿女从小都没有很好的教育(认为只要让他们能混出去就好),很多事情都想让儿女来猜自己内心的想法.很多事情是需要先说出来的,需要和自己的子女象朋友一样交往.----对于40-60年代出生的人大多都有原有的主权思想,认为自己是长辈就应该让晚辈去猜测自己的行为和想法.

对于李四的儿女也是非常的不孝,对于自己的父亲上门没有想到老人大老远跑来的想法的深入了解,都以自己的各种求生逻辑放弃了对老人的关心.只所以说这些儿女不孝,缘于对父母养育之恩的淡薄,看中自己短期的利益---财富\权利\爱情的追求,忽略了自己的父母也需要关怀,他们并不看中儿女的财富和权利,他们需要的仅仅只是简单的几句嘘寒问暖,可是这些儿女并没有做到.如果一个人对自己的父母都不孝,就不配拥有财富和权利.

对于后期知道自己的父亲没有死的场面,这些儿女的表现更是可耻,最终社会给他们带来的惩罚.

对于这样一个悲剧故事告诉我们,沟通不仅是在外,在一个家庭内部也是至关重要的.父母、儿女双方只要都稍稍换位思考一下，也许这个悲剧（家庭的破裂，无辜生命的牺牲）就不会发生了。父母在儿女小的时候不仅要给他们物质上的帮助，更多的是要教育他们对帮助过自己的人要永远有感恩之心。作为儿女在自己成人之后，更要想着对自己有养育之恩的父母要时刻关心和爱护，要知道自己的行为会影响到自己的儿女的，自己也会老的，也会需要自己儿女的关心和呵护。

在外奔波的人，每年都要让自己有足够的时间回去陪陪养育自己的父母，他们不需要你的财富和权利，他们只需要你的简单的一句问候，只需要陪他们吃顿饭，喝点酒就满足了。