“我必须保持优秀，否则会造成羞耻，不仅给评委们，而且会给整个中国。”曹德旺的这句获奖感言令全世界动容。

　　6月9日，2009 年安永全球企业家大奖正式公布。在摩洛哥蒙特卡洛举行的颁奖大典上，来自中国福建的福耀玻璃集团董事长曹德旺力挫群雄，从43 名安永企业家奖国家、地区大奖得主中脱颖而出。这是中国企业家首次荣获这一大奖。

　　曹德旺说：“我之所以能赢，要感谢我是从零开始。”

　　白手起家

　　曹德旺于1987 年成立福耀集团，专门生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃。1993 年，福耀集团股票在上海证券交易所挂牌，成为中国同业首家上市公司。福耀集团现有员工一万多人，目前已在福清、长春、重庆、上海、广州和北京建立了汽车玻璃生产基地，并在国内形成了一整套产销网络体系。福耀集团还在美国、日本、韩国、澳大利亚、俄罗斯和德国设立了商务机构，2008 年收入超过57 亿人民币。

　　难道这一切是白手起家，从零开始？听上去有些不可置信。

　　曹德旺自16 岁起以在街头贩卖烟草起家，他也曾在人民公社种田，一天只赚一毛多。“那段日子太累了，妈妈每天叫醒我之前，都先坐在床头流泪，再叫醒我。”其后他还当过厨师，卖过水果。对艰难困窘的过往，曹德旺并无隐藏。

　　1976 年，曹德旺开始在福清高山异形玻璃厂担任采购员。1983 年这家工厂逐渐出现亏损，当地政府无法使其扭亏为盈，于是要求曹德旺承包工厂，在短短一年内，工厂就获得盈利。

　　据现任福耀巴士玻璃总经理翁祖英回忆，曹德旺承包高山异形玻璃厂初期，就立志要为中国人造出属于自己的一片玻璃。当时高山厂设备简陋，技术落后，在调试大曲率前挡钢化玻璃时，反复调试都未成功。曹德旺得知情况后，来到车间，在炉体余温还很高的情况下，他率先俯身半探到炉里查找原因，直至找到原因得出结论为止。他的辛勤、执着、敬业和勇敢，无声地感动着员工们的心。

　　在高山异形玻璃厂时代，有一次，曹出差去火车站。一位携带几片玻璃的人对人群呼喝，“让开，小心，打碎你们赔不起。”曹听了非常诧异，“我就是做玻璃的，怎么不知道玻璃有这么贵重？”一打听才知道，原来这位路人带的是进口的汽车玻璃，一片就要上百元。而且因为进口，周期很长，客户一般要等很久才能配上玻璃。“为什么我们不能做汽车玻璃呢？”刹那间，一道光划过曹德旺眼前。

　　领先布局，是曹德旺能够胜出的关键。1995年，当中国轿车市场一年只有32万辆时，福耀已开始送样申请车厂认证；1999年，当同业开始冲刺中国市场时，福耀已领先外销美国成功；到2005年，中国轿车一年销售已攀高到280辆时，福耀开始量产汽车玻璃材料浮法玻璃（一种新式平板玻璃），完成产业链整合。

　　20年过去了，曹德旺已成为中国汽车玻璃大王。他经营的福耀玻璃近年高速成长，不仅是福建首家挂牌上市的企业，也是中国最大、全球第四大汽车玻璃公司，在中国市场占率超过六成，全球前八大车厂都是福耀的客户。

　　萧条期的新思维

　　30年的中国变革，造就了一批朝气蓬勃的“中国标杆企业”，在他们身上，积淀着最具有中国特征的商业管理智慧，在这一轮经济危机中，得以脱颖而出。福耀就是这样一家充满中国式智慧的企业。能在百年一遇的危机中获此大奖，令福耀也令曹德旺身上披上了一层神秘炫目的光芒。

　　在风高浪急的2008年，福耀玻璃出口销售达2.4亿美元。中国汽车玻璃的进口市场份额由1985年几乎100%依靠进口，减少到2008年的接近0%。今年一季度，福耀的汽车玻璃出口逆势增长43%，各项财务指标运行良好，二季度的订单量也在显著增加。曹德旺自己给自己的定的时间表是，力争在五年内把公司打造成世界最大的汽车玻璃供应商。

　　在一次面对面的采访中，曹德旺向上海证券报详细解释了他眼中的经济危机。他表示，福耀是经济危机的受益者而不是受害者。

　　在他看来，汽车是一个规模效应明显的产业，“像美国、日本的大车企，年产量动不动就是一两百万辆。现在金融危机来了，我的那些高度自动化的国际同行们，产量减少一半，产能大量放空，要实现赢利很难。”

　　与此同时，福耀玻璃却因为小批量、多品种的生产方式“因祸得福”，无论是生产成本还是技术特性较之国外竞争对手都具备一定优势，一些大型汽车生产厂商纷纷将配套汽车玻璃的生产业务转手给福耀玻璃。

　　“我们为中国自主品牌做汽车玻璃配套，中国自主品牌新车多，产量都不高，适应了十几万的生产需要，福耀还能赚钱。以这样的成本优势，福耀在不同国家都活下来。”

　　更重要的是，福耀比别人更早地预测到了金融危机的发生。“早在07年底，我们就做好了过冬的准备。”

　　据他回忆，在危机爆发之前的2007年他就准备“过冬”，向企业的内部管理要效益。“我是在2007年6月份请韩国KSA协会进厂做精益培训，当时设定的目标是三年内，生产的总成本下降20%。6月份到9月份是项目第一阶段，当时失败了。我们意识到失败的根源在于缺乏相对应的考核机制。后来10月份再重新启动，很成功。与此同时，我们在2007年第四季度，不断动员员工做好准备，冬天来了。”

　　除此之外，福耀开始“瘦身”以应对危机：2008年福耀先后停产4条浮法玻璃生产线，目前曹德旺表示现在正在策划出售海南的两条生产线。

　　他表示，金融危机确实对福耀玻璃带来了影响，但是影响不大，相反还给公司带来了机会。

　　14岁就辍学的曹德旺，有着异于常人的敏锐。也有不为人知的一面。他经常天还没亮，就起床去打高尔夫球。“我没有什么朋友，企业界的、经济学界的，我不跟他们玩，因为没什么意思；我性格很直，以前得罪了很多人，后来变得小心些了，但仍然不会向任何人低头；我没向任何官员和银行送过一盒月饼。”

　　他也没有什么经济学家的朋友，他更喜欢独立思考。“我最喜欢谈的三大话题是：时尚、超越、创新。比如人民币升值，进出口贸易税率、贸易摩擦加剧等主题都是我一直关注的。”

　　收获季节还没到

　　2009年2月中旬，在“2008福布斯中国富豪榜”排名第53位的福耀玻璃集团董事长曹德旺宣布，拟将曹氏家族持有的福耀玻璃股份的70%(约7亿股)，用来成立以其父亲曹河仁命名的慈善基金会。日前，福耀集团董事会发布公告，由于原定的捐赠计划会触动全面收购要约，故改捐赠股份数为5.9亿股，是曹德旺所持福耀股份的58.8%。如果该项目最终达成，曹德旺将成为中国最慷慨慈善富豪。

　　在金融危机造成的恐慌年代，打起“慈善牌”的曹德旺令人质疑。

　　曹德旺告诉记者，“金融危机，在中国和美国是一样的叫法，但却是不同的病因。美国是因为过度消费，中国是因为近30年来开放有余，改革不足，导致分配出问题，两极分化太厉害。现在我们的中小企业出口出不去，转到国内没人买，并不是因为国人不需要，而是因为需要的人没有钱。我希望通过捐赠这个方式告诉企业界同仁，要想救自己不能只靠政府，要靠企业自救。中国的问题是缺乏消费群体，消费起来我们的工作就好做，救别人就是救自己。”

　　曹德旺将成立慈善基金会的做法在社会上激起千层浪。但他相信，未来像他这么做的企业家会越来越多，“企业家还在路上。”

　　他表示，“古代中国慈善事业做得很多，新中国成立后财富经历了重新分配的过程。邓小平南巡讲话才十多年，我们的企业家、富豪还在路上，这需要有一个过程，我相信以后会越来越多，现在还没到收获的季节。”

　　曹德旺的财富观非常豁达。“对我个人来说，金钱身外之物，一切都是空的。四大家族蒋宋孔陈，现在他们的财产在哪里？身外之物，过眼烟云。”

　　捐款、慈善的风波总会过去，归根结底，做好福耀玻璃才是他一生的职责。“我把福耀看成自己的儿子孙子，自己的性命。福耀是中国的福耀，‘福耀’这个品牌代表中国汽车玻璃在世界上与国际巨头们竞争，它的生存与发展，不仅对我个人，对国家对社会对股民都很重要。”

　　■业界眼中的曹德旺

　　安永全球战略及成长型企业服务副主席Greg Ericksen：

　　曹德旺出生于中国农村的一个贫苦家庭，自小生活贫困，真正从白手起家一步一步走向成功。他更代表在新兴市场崛起、跃登世界舞台的新一代企业家。

　　安永中国区主席兼首席合伙人孙德基：

　　2008 年全球共有10,000 名以上企业家角逐安永企业家奖, 其中43 名国家/地区大奖得主直接竞逐全球企业家大奖。在竞争如此激烈的情况下，曹德旺能脱颖而出, 显示评委非常欣赏他的杰出成就。曹德旺的企业最终成为全球领导之一，他的领导能力、专注和决心令我们十分敬佩。相信他这次胜出代表了中国企业家已经崛起，并在世界舞台上崭露头角。

　　汇丰私人银行亚洲行政总裁王以智

　　曹德旺董事长代表中国企业家获此殊荣，其深远意义更在于它见证了成就今天中国在国际经济体系中显赫地位的主要动力所在，那就是生生不息的企业家精神。

　　经济寒冬中的中国智慧

　　十六岁起以在街头贩卖烟草起家，也曾在人民公社种田，妈妈每天清晨，都先坐在床头流泪，再叫醒他。对艰难的过往他不想隐瞒，骄傲的梦想也不打算隐藏——他要赚足五百亿，他要实现千年基业，他要大张旗鼓做大慈善，他要靠企业家力量拉动中国消费……他相信一切想到就可以做到，想想那个十六岁辍学做苦力的少年，谁能不相信他？

　　谷歌的触角越伸越远。在进军手机操作系统后，谷歌又盯上了微软垄断的PC操作系统。与微软以PC终端为核心的操作系统不同，谷歌的操作系统基于WEB为核心，在这种模式下，一台低配置的电脑即可以通过WEB互联网方式应用所有的软件，而不需要高配置的PC。

　　谷歌昨日宣称，将推出基于Chrome浏览器的PC操作系统，直接与微软展开竞争。据悉，该操作系统初期将主要针对上网本市场。

　　谷歌产品管理副总裁Sundar Pichai和技术总监Linus Upson联合署名撰文称，“将在年内公开这款名为Chrome OS的操作系统的源代码，在明年下半年，运行该系统的上网本将上市。这类体积小巧、售价低廉的电脑已经成为PC行业的新宠。”

　　谷歌中国内部人士透露，谷歌中国也已经建立专门团队，研发谷歌操作系统。

　　资深互联网专家洪波接受上海证券报采访时分析，对于谷歌而言，它推出的操作系统是开源免费的，核心是让一切互联网设备以WEB为核心，而一切与WEB相关的企业都将成为谷歌的潜在客户。但对于微软而言，它的核心是售卖操作系统，通过操作系统的版权收费，微软强调的是一切都以PC端为核心。

　　谷歌也一直不遗余力的在业内灌输这么一个概念：通过网络传输应用的方式将取代桌面软件，逐渐成为主流。在这种模式下，一台低配置的电脑可以通过WEB互联网方式应用所有的软件。而在传统模式中，必须是一台高配置的PC运行独立安装的软件。

　　洪波认为，谷歌这种以WEB未核心的操作系统更符合互联网的发展趋势。但短期看来不可能动摇微软在PC操作系统的霸主地位。因为基于目前互联网的发展情况，许多应用还不能通过WEB实现。

　　对于微软而言，谷歌推出PC操作系统让微软腹背受敌。在面临谷歌强大压力的同时，上网本的兴起也让微软颇受压力。最初的上网本都采用了开源Linux操作系统，而且惠普和戴尔等PC巨头也都已经开始支持Linux。不仅如此，英特尔也已经开始开发基于Linux的操作系统Moblin。

　　或许对这些压力早有感受，微软已经开始以低价针对上网本推销旧版Windows XP操作系统。除此之外，即将于今年秋天上市的微软Windows 7也将能够在上网本上流畅运行。不过，对于谷歌推出PC操作系统一事，微软拒绝做出评论。

又是一年高考时，很多学生和家长都为如何选择专业而烦恼，尤其是看到同一时候毕业的大学生找工作那么困难。请问张教授，对学生选择专业有什么建议？

答：

我平生很羡慕某种平庸凡俗的人。这种人说不上有什么建树，平生既没有见报，也没有在电视出现过。这些人安分守纪，工作勤奋，收入稳定。结了婚，有了两三个可爱的孩子，用心教导。孩子长大了，也有类同的稳定职业。每逢周末或假日，父母带着子女，及后来再带着孙儿女，到这里那里旅行一下，散散心，尽享天伦之乐。

这样的人我非常羡慕，虽然自己不是这样的人。然而，我感到悲观的，是这种平庸而又享受人生的朋友，虽然五十年前我认识不少，但到今天这样的人和家庭是很少见到了。好些朋友在三四十岁时还可以有上述的前景，但过了不久，要不是闹离婚，就是遇到失业或在股票、房地产市场上失利而破产。也有一些因为儿女遇到什么不幸，或不顾双亲离家而去。换言之大好的家庭以悲剧收场，是随处可见的。这是今天的世界，要做一个中庸的人很困难。

另一方面，为人师表数十年，不少学生问及，要选哪门专业的前途较好。我的经验是不容易作出准确的建议。叫学生考虑读医吗？尽管他成绩好，但不一定进得了医学院。读法律吗？今天收入很不错的律师，几年之后可能会急速地转差。几年前读金融学的前途无限，但今天不容易找到工作了。数十年内，我没有见过一门专业可以持久地不遇到困难的。

所以我认为，既然平庸凡俗的人不易做，选择专业不容易拿得准，最上算的方法还是意之所之，自己对哪方面有兴趣就向哪方面走。重要的是要去尝试，不断地尝试，希望找到自己的兴趣所在，说不定自己有点天赋。自己有兴趣而又有点天赋的事项，今天的收入可能不对头，但过了几年大有转机，是常有的事。据我所知，物理、化学、数学、历史、地理、语言、法律等等，及无数其它的，每一项在二十年之内都经历过盛衰的转变。

    过去50年，特许金融分析师协会（CFA Institute）一直在向成千上万追随者传授以高效率市场为根本的分析原则，这些追随者来自银行、基金管理公司和投资公司等全球金融体机构。如今，信贷危机已迫使理性市场理论的积极倡导者质疑自己的信条。

    英国CFA协会最近首次询问自己的成员是否相信“市场效率”，结果发现，超过2/3的受访者不再相信市场价格反映了所有可获得的信息。更令人吃惊的是，77%的受访者“强烈”或“非常强烈”不赞同投资者的行为是“理性的”，这与推动投资理论的“群众智慧”理念明显相左。

    这种转变非常重大，因为高效率市场假设是计算各种价值的基石－－从股票、养老金基金负担，到高管薪酬。然而，这种趋势似乎反映了更广泛的学术转变。

    过去30年，全球资产管理行业一直由所谓的“高效率市场”假说所主导，并由此诞生了资本市场定价模型等概念，将投资视为风险与回报之间的折衷。

个人藏酒入市拍卖难度大
    本刊６月１８日讯　据北京青年报报道　《一瓶陈年茅台拍出２５．５万元天价》报道刊发后，许多读者打来电话表示家中也有陈年名酒，能不能通过拍卖公司进行拍卖？对此记者联系了茅台酒拍卖方北京荣宝拍卖公司，该公司负责人表示以后会不定期举行茅台酒专场拍卖，但由于公司目前还不具备白酒鉴定技术，个人藏酒要想走上拍台还具有较大的难度。　
　　“２５．５万元只是起步价”　
　　荣宝拍卖公司总经理刘尚勇表示，从本次茅台酒专场的拍卖过程和结果来看，茅台酒在国内拥有数量极大的收藏群体，具有相当高的收藏价值和升值潜力。“这几天我们接到了许多电话，想卖酒的和想买酒的都有。”　
　　对于１９５９年出厂的那瓶茅台酒拍出２５．５万元，刘尚勇认为最终成交价并不高。“茅台是中国的国酒，随着其文化内涵和自身价值被国内外收藏界了解和认同，今后拍卖的价格必将创出新高，２５．５万元只能说是起步价。”
　　不过刘尚勇也表示，拍卖的成交价只能作为参考，而不能作为市场价值的标尺。“并不是说我家里也有瓶１９５９年的茅台，那就也能值２５．５万元。”
　　暂时不考虑其他白酒　
　　刘尚勇坦言，本次茅台酒专场的成功举办给了公司更大的信心在国内白酒拍卖市场上继续探索。“公司今后将不定期举行茅台酒专场拍卖，我们希望先把茅台酒的价值体系建立起来。”　
　　他向记者解释，“任何一个成熟的拍卖品种都要具备完整的价值体系，例如中国字画，不同作者、不同年代的作品都有相应的估价标准，而现在白酒的价值体系基本是一片空白，因此很长时间都未能进入拍卖市场。”　
　　而除了茅台酒之外，其他白酒能不能走上拍台呢？“在茅台酒拍卖市场尚未成熟之前，公司暂时不会考虑其他白酒。”　
　  个人藏酒进入拍卖市场难度大　
　　对于个人藏酒能否进入拍卖市场，刘尚勇表示目前还存在较大的难度，因为拍卖公司不具备相关的鉴定技术，无法确定茅台酒的具体年份。　
　　“个人藏酒除非能够找到权威的第三方认证其年份和品质，否则很难进入我们的拍品范围。”刘尚勇告诉记者，拍卖公司对茅台酒征集有着严格的流程，任何来源不可靠的拍品都无法进入拍卖市场。
　　其他机构能否提供刘尚勇所说的“第三方认证”呢？记者致电茅台酒厂家和质检机构均得到了否定的答复。贵州茅台表示“公司无法提供鉴定服务”，而朝阳区产品质量监督检验所工作人员表示只能鉴定白酒的理化指标但无法鉴定其具体年份。
　　“不过我相信随着茅台酒拍卖市场的发展，一定会催生出相关的专业鉴定机构，个人珍藏的茅台酒登上拍台只是时间问题。”刘尚勇说。　

它们已承受了太多的伤害，所有的天真已被恐惧取代，温暖的阳光、青青的草地，竟成了它们遥不可及的梦，看着它们久久不敢迈出的一小步，一小步，让我们感同身受，当你眼中饱含热泪。

 直接也很关键的行动是： 相互转告坚决不要购买含有熊胆的一切物品，比如: 熊胆眼药水，熊胆粉，熊胆酒及其他熊胆制品等等；去中医医院配药，只要是中成药，都要仔细询问医生，里面有没有熊胆成分，没有了购买才能彻底停止活熊取胆！！

曾经有人说过：一个民族的文明程度往往取决于对待动物的态度上。这是一种爱心、一种平等、一种民主的象征。人们啊，从动物身上提取一些东西、把动物的肢体当作美味佳肴并不是明智之举，可我们为什么还要将导管插进黑熊的腹中、将猎枪对准惶惶遁走的藏羚羊呢？

这位来自英格兰的谢罗便臣，只身一人来到中国，万里迢迢、风餐露宿，把自己的爱心奉给了万里之外的中国境内的受到中国人伤害的大黑熊，难道不让我们国人感到汗颜吗？

 被用来取胆汁的黑熊被关在小得无法翻身的铁笼里，被除数人类用极不卫生的原始方法向体内植入导管，每天取胆汁入药。大部分黑熊自小就被关进了牢笼，有的一关就是一二十年。每当身穿白大褂、医生模样的人一露面，群熊顿时就像见了小鬼似的哀嚎起来，每头黑熊都知道又将大难临头了。冷酷的“白大褂”在一只黑熊笼前伸出铁钩，勾住熊颈，黑熊顿时龇牙咧嘴暴眼哭嚎起来，黑熊的腹部有一道永不愈合的伤口，伤口上插着一管子，直通胆囊，取胆汁时，打开软管即可。当墨绿色的胆汁被一股股抽取出来时，黑熊大张着嘴，剧烈地喘息着，双眼凸暴，四肢颤抖、、、、、、这样的酷刑每天不断。抽完胆汁的熊捂着腹部蜷缩于笼中浑身颤栗，亮晶晶的小眼睛上还挂着痛楚的泪、、、、、、、
              请大家拯救黑熊,捐款地址是

汇款地址：
四川省成都邮政沙湾分局03－117信箱四川龙桥黑熊救护中心
邮政编码：610000

银行划账：
开户银行：中国银行四川省分行
账号：86-31-34811-0380-9100-1 (抬头请填'四川龙桥黑熊救护中心')

 

 

惨绝人寰！！！！令人发指！！！
其实早先就看过电视台的相关报道，胆小，不敢细看，更不敢多想，此次的成都之行让我不得不再次直面这一惨痛的事实：众所周知，熊胆是可以入药的，而且价格高昂，利益驱使，80年代国内兴起了养熊取胆的行当。
具体做法：黑熊从野生环境中捕获，关在非常小小的笼子里，在熊的胸口开一个洞插上管，导出胆汁，剧痛加身，黑熊往往以自残的方式缓解疼痛。长期下来，每一只黑熊都是百病缠身，黑熊的忍耐力很强，有的居然在铁牢中活了25年，25年啊炼狱一样的日子。。。

 

 

 

 

 

 

 

 

长1.5米、高0.5米的铁笼子，装一只正常的大狗都嫌小，但却是养熊场关押月熊的标准配备。笼顶的铁栅栏是活动的，可以下压至令熊无法动弹以便取胆。难以想象，一头头成年后身高约1.6米、体重近200公斤的黑熊，竟在如此狭小的空间里，度过了十几二十年的岁月。
　　　　据到过现场的人透露，熊场的工人们为了省力，从不升起笼顶的铁栅栏，于是月熊的生存空间被挤压再挤压。在囚禁的日子里，它们只能采取两种姿势：侧卧或者仰卧。因为无法转身，爱干净的月熊有时只能将粪便排泄在自己的身上。

 

 

 

 

 

拯救黑熊(2009-06-25 19:27)[编辑][删除]

标签：杂谈

 

 

 

前，中国政府和民间组织正在努力改变亚洲黑熊的悲惨命运，并淘汰残酷的熊胆抽取方式

2006年初的一场新闻发布会重新将人们的目光聚焦到中国的亚洲黑熊的命运身上。1月12日，新闻发布会在国务院新闻办公室新闻发布厅召开。会上，国家林业局野生动植物保护中心副主任王伟说，非法养殖黑熊和用残忍的方式抽取熊胆的行为将受到严厉的惩罚，但同时他又表示，合法的，得到认证的养熊场将在一定时期内继续存在。

亚洲黑熊又常常被人们亲切的成为“月熊”，因为它们胸前的美丽的新月形黄色绒毛而得名。它们有着浓密的、蓬松的皮毛，大而圆的耳朵和短而粗壮的爪子，这样它们可以很轻易地爬上大树。野生的雄性黑熊可以长到220公斤重，相当于雌性体重的两倍，但雌性黑熊往往更具统治力，并且可以通过它们脖颈周围的毛发的长短分辨出来雌雄，雌性黑熊拥有长而柔软的颈毛。

在从伊朗到日本横跨亚洲大陆的大片土地上都发现了亚洲黑熊的足迹，它们主要生活在海拔比较高和生长有茂密的森林的地方。亚洲黑熊是世界八大种熊类之一，被国际濒危物种贸易公约列为一类保护动物，被中国列为二类保护动物。据国际爱护动物基金会的统计，目前全世界仅剩大约25000只亚洲黑熊，其中一万多只生活在中国境内。

杀熊取胆已经有上千年的历史，但直到最近20年，亚洲的一些国家才开始研究寻找熊胆替代品以保护野生黑熊免遭杀害。20世纪80年代初期，朝鲜研制出一种新的活熊取胆方法，由此养熊业开始兴盛起来。1983年，这种取胆方法被引进中国，中国的养熊业开始发展起来并在随后的几年内得到快速的发展。据官方统计，从1984年到1989年，平均每年有1000只黑熊被捕获并送到养熊场，到1999年，已经有超过7000只黑熊生活在全国247个养熊场里。

残酷的现实

据记载，以熊胆入药在我国已有3000多年历史，熊胆在中药中被认为是一种不可缺少的重要成分。根据王伟的说法，现在熊胆被用于123种中药中并且有着不可替代的作用。

熊胆汁在中医里定义为是“苦寒”的药物，被认为具有退热的功效。根据有关的中医专家介绍，熊胆主要用于治疗与发热有关的疾病，如高烧、肝病和青光眼，并且，熊胆类的药物如今仍然在中国、日本、朝鲜、越南以及其它亚洲国家使用。

广泛的用途和大量的需求使熊胆的价格急剧上升，根据亚洲动物基金特派调查小组2004年3月在四川省境内做的调查，圈养黑熊熊胆的零售价在国内不同省份是不一样的，熊胆粉的批发价是每公斤4700元。

熊胆市场的巨大利润驱使着越来越多的人，尤其是渴望摆脱贫困的人们投入到养殖黑熊的队伍中。上世纪八十年代到九十年代之间，养熊场的数量急剧上升，而在这巨大的数字背后隐藏着养熊场恶劣的养殖条件。

今天，尽管养熊场的数量已经减少，很多小型的养熊场在政府和其他相关部门和组织的努力下都已经被关闭，一些养熊场的条件仍然不能令人满意。四川龙桥亚洲黑熊救护中心公关主管朱柯告诉记者，在许多养熊场，当黑熊长到三岁时，它们就会被装进一种一米宽、一米高、两米长的铁笼，一关就是很多年，有的黑熊会在铁笼里度过一生。朱柯说：“由于笼子太小，黑熊在里面根本无法站立，甚至无法翻身，很多黑熊会不停地用头和爪子敲打铁笼的铁条，有的已经受到严重的伤害。”

由于缺少运动，很多黑熊的肌肉都出现了退化。“即便是将那些黑熊从铁笼里放出来，有很多也很难会自己运动，有些甚至连站也站不起来。”朱柯说。

事实上，这只是痛苦的开始。很多养熊场真正的目的是抽取黑熊的胆汁。尽管如今抽取熊胆的技术已经得到了提高并且一些新的更为温和的抽取方式得到了使用，但一些残忍的方法仍然在被使用。

根据亚洲动物基金提供的资料，最为原始的方式是将一个细的塑料管植入黑熊的皮肤并连接到胆囊。通过这种方法，胆汁就可以从导管中流出来。四川龙桥黑熊救护中心已经救出了一些插着这种导管的黑熊，而这种原始的方法在上世纪八十年代中期就已经被淘汰了。

在这种塑料导管技术被淘汰之后，铁马甲技术开始被使用。穿着这种铁马甲，可以固定接在黑熊胆囊上的塑料导管。通过这个导管，熊胆汁就可以流到接在导管末端的流体袋内，养殖者每两星期收集一次流体袋里的胆汁。

2004年1月，两只穿着铁马甲的黑熊从天津的一家养熊场被救了出来。朱柯告诉记者，当这两只被救出来的黑熊被运到救护中心的时候，它们仍然受着这种残忍方式带给它们的痛苦，除了明显的感染和疼痛，它们的皮肤和肌肉在铁马甲的重压下也受到了严重的伤害。

同时，这种方式对于黑熊养殖者也是危险的，因为当他们收集熊胆时，他们必须要爬到铁笼下面去释放收集袋中的胆汁，所以这种方法很快被一种新的金属导管技术取代了。

使用这种技术，黑熊养殖者会将一个5到7.5英寸长的金属导管植入黑熊的胆囊，他们可以一天一次地收集从金属导管中流出的熊胆汁。每当收集胆汁的时候，他们都会用食物引诱黑熊平躺在铁笼的底部，这样他们就可以很方便地从黑熊的腹部收集胆汁。同时，他们还会压低铁笼上部的可移动铁条，使黑熊在铁笼中无法活动，由此将其固定在铁笼底部，直到养殖者收集完毕，有的甚至不再把活动铁条抬上去，使黑熊一直处于平躺状态。“当我们救出一些装在这种铁笼里的黑熊的时候，我们被这种方式震惊了，这些黑熊一生都要处于被压迫的状态。”朱柯告诉记者。

最近几年，中国的养殖者又发明了一种新的自由收集熊胆的熊胆抽取方式。这种方式不用任何导管，但我们会看到一个永久的洞留在黑熊的腹部和胆囊上，通过这个洞，胆汁可以很容易的流出来。

使用这种方式，黑熊要遭受像使用铁马甲时一样的痛苦，它们也会被食物或蜂蜜诱惑平躺在铁笼底部，然后养殖者会将一条不清洁的导管插入黑熊的胆囊，让胆汁自由地流入放在地上的碗中。这种方式引起的伤口感染和永久洞口留下的痛苦和上面所说的几种旧的取胆方式造成的伤害是一样的，并且会增加养殖场黑熊的死亡律。

“不可想象，我们在我们救出的黑熊中发现了每一种取胆方式的受害者。”朱柯告诉记者。

2005年1月，亚洲动物基金兽医小组发现了一种新的取胆方式正在使用于黑熊的取胆试验。不同于无管取胆，养殖者把一种干净的塑胶导管永久地植入黑熊的胆囊。这种方式在一般情况下是看不到导管的，只有把黑熊的腹部的毛发剃光才能看到导管。这种新的胆汁抽取技术违反了中国现有的熊类养殖业的法规。

残酷的胆汁抽取技术不仅带给黑熊身体上的伤害，也造成精神上的严重伤害。朱柯感慨地说：“精神上的伤害要远比身体上的伤害更为残忍，每当我看到那些受到病痛折磨的黑熊变得疯狂，我都会为人类的这些无知与愚昧感到羞愧。”

在四川龙桥黑熊救护中心，记者看到了一只雌性黑熊在不停地摇摆自己的脑袋，她根本不关心周围的事情，她已经失去了控制，甚至于把她周围的草地都踏得寸草不生。

“她已经这样很多年了，没有人能够制止她。”朱柯说。

各方面的努力

面对残酷的现实，中国政府和其他相关的部门和组织正在努力改变这种现状。

1988年，《野生动物保护法》出台，规定禁止贸易出口珍稀动物的产品，包括熊胆。“保护法同时对熊类养殖也有严格的规定。”王伟说。

进入上个世纪九十年代，面对黑熊养殖场数量的急剧增长，中国政府加大了整治的力度，决定禁止新的养殖场的成立和关闭小型的养殖场。

1997年，国家林业局出台了一项规定，对养熊业，养熊场的规模，熊胆提取技术和养熊场的管理做了严格的规定。

“这些法规和行动给了中国养熊业科学的指导和整治，为政府今天的工作奠定了良好的基础。”濒危动物进出口办公室主任方志勇说。

2004年12月底，国家林业局和其它四个部门发布了一项联合声明，禁止捕杀野生熊类和虐待养熊场的熊。

由此，非法的和不合格的养熊场被关闭，养熊场的数量也从上世纪九十年代初的480家下降到今天的68家合法的养熊场，王伟说。除此之外，从养殖黑熊身上抽取胆汁的技术也得到了显著改善。

“目前，养殖黑熊的条件和熊胆抽取技术和上个世纪八九十年代相比已经发生了明显的变化，”王伟说，温和的胆汁抽取技术引进到中国，包括导管引流胆汁技术，无痛手术以及为黑熊提供足够的活动空间。

在改进养熊场条件和拯救严重受伤黑熊方面，除了政府和相关政府部门，民间组织是其中发挥巨大作用的一股重要力量。

自1993年起，国际爱护动物基金会一直致力于终止熊胆抽取行为和还黑熊应有的正常生活。

国际爱护动物基金会和政府部门以及非政府组织协力合作，关闭条件恶劣的养熊场，并于1994年在中国大陆广东省番禺市建立了一所黑熊避难中心，为从养熊场拯救出来的黑熊提供恢复健康和生活的场所。

正是在1993年，来自英国的谢·罗便臣女士随同国际爱护动物基金会看望了安德鲁，一只囚禁中的亚洲黑熊，被它遭受的痛苦所震惊，随后便在中国香港成立了亚洲动物基金。

2000年7月，中国野生生物保护协会、四川省林业局和亚洲动物基金签署了一份关于拯救黑熊的协议，拉开了拯救亚洲黑熊的运动。罗便臣说，他们的目标是在5年内在四川省内拯救500只黑熊，10年内将此项运动推广到全国范围，最终在中国淘汰黑熊养殖业。

2000年12月，四川龙桥黑熊救护中心在罗便臣的赞助下在成都郊区成立。在四川省林业局和亚洲动物基金的共同努力下，一共有198只黑熊，包括今年2月份去世的安德鲁，被救了出来，其中162只现在生活在中心中。

四川龙桥黑熊救护中心的成立和拯救黑熊运动的发起使越来越多的人认识到黑熊的生活现状。“这对我们来说是一个很好的机会到群众中宣传关于动物福利的知识，让更多的人了解动物保护方面的知识，”罗便臣说。

同时，她还表示，救护中心的一个长远规划是在中心内建立一座教育村，让前来参观的游客学到更多关于动物福利和保护的知识。

“为了帮助人们了解更多亚洲黑熊的知识，我们已经决定把每个月的21号作为公共开放日，免费让游客前来参观。”朱柯告诉记者。他还说，亚洲动物基金还为不同水平的学生组织了很多不同的活动，邀请了来自国内和其它国家的专家到大学进行演讲。

同时，国际爱护动物基金会也在番禺黑熊救护中心内建立了教育中心，宣传动物福利的知识。现今，番禺救护中心不再仅仅是一个避难所，也是学习动物福利知识的一个窗口。

研究和寻找熊胆的草药替代品是国际爱护动物基金会和亚洲动物基金的另一个目标。“我们的终极目标是寻找熊胆的草药替代品并最终取缔养熊业。”罗便臣说。在黑熊救护中心里有一座特殊的草药园，它的作用就是为了研究和培育熊胆的草药替代品。

2004年，国际爱护动物基金会建立了一座“草药园”去推广各种官方认证的熊胆的草药替代品，并且为此组建了一支中药专家和研究者小组寻找更多的草药替代品。

由哲理中医医药研究学会和香港地球仁协会共同提供的一份报告显示，至少由54种草药制品可以完全替代熊胆，如常春藤茎、蒲公英、菊花、鼠尾草和大黄等。

另外，这个研究领域的一些民间专家也支持此论点，即草药合成的替代品能够发挥和胆汁完全相同的效用，而一些中医专家甚至把草药替代品的数量提升到75种。

“我已经当了40多年的中医了，但是从未使用过熊胆汁。现在我们已经有了70多种草药替代品和合成药材，它们和熊胆汁的医药作用是一样的，因此现在的中药没有必要再使用熊胆了。”中国药膳研究会的中医药专家和教授刘正才说。

安徽医药大学教授祖述宪也认为，在中医中熊胆可以用其它草药来代替，而熊胆汁使用的存在是一种很不正常的现象。

在政府及相关部门、民间组织和众多中医药专家的共同努力下，养熊场条件的改善、熊胆汁提取技术的提高以及黑熊的拯救方面取得了巨大的成效。

“考虑到药疗用药和保护黑熊这两方面的需要，我们一定能找到双赢的解决办法。”王伟说

 

 

 

 

。与成龙一起拯救黑熊！签名行动！

    下个月20家德国大公司高管将会聚首探讨在撒哈拉沙漠建造世界上最大的太阳能电厂的规划和投资。在撒哈拉沙漠打造世界最大太阳能电厂的项目得到了一家名为Desertec的基金会支持推广。

    该基金会倡议在北非建立装机容量达到100GW的太阳能电厂。这座太阳能电厂要分散建设在政治稳定的北非国家，不过从整体考虑，它仍是世界上最大的太阳能电站项目，比美国加州莫哈韦沙漠计划修建的太阳能电厂要大80倍。发出的电可以通过高压直流线跨越地中海输送到欧洲，单单只是这一家电厂发的电就能满足欧洲15%的能源需求。

    这个电厂项目需要10－15年的时间才能并网供电，但是诱人的前景使许多大公司趋之若鹜。比能源危机更迫切的是全球水资源匮乏，因此该项目希望能把太阳能电厂和淡水处理工厂以及农业项目结合在一起。这样不但能够利用撒哈拉沙漠地区丰富的太阳能资源，还能为贫瘠的沙漠地区人员提供可饮用水。

    设计人员的设想能够把太阳能电厂和淡水处理完美地结合在一起。太阳能电厂产生的电能和热能可以用来从海水中制得淡水。

    于是，我们就谈起了中国人和澳洲人对家庭的重视。没想到，那几位澳洲朋友说："你别生气，其实，我们觉得你们中国人并不爱家，并不像你们自己说的这么注重家庭。你们更爱金钱！" 

    ？！我愕然。于是，我记下了这些真诚的对话：“无论在澳洲和中国，你们中国人的确很勤奋，中国人在海外也能比当地人积蓄更多的钱财，但我不认为这是你们中国人有经商的天赋，而是你们比我们更节俭，更能省，是通过降低生活标准来完成的金钱积累。你们平时很少上酒吧，周末也很少度假，甚至周末或假期都不休息。衣服都是从中国买了带过去，因为这里更便宜，我甚至看到有上海学生带了很多碗过去。

    你们会没日没夜的工作，把孩子都交给老人照管，除了关心孩子的学习成绩外，你们忙得很少和孩子一起玩，那种不带功利的玩，不让孩子非得学会什么是纯粹的玩。圣诞节你们甚至都不休息，而在海外春节是没有假期的，不带着孩子去海滩，因为你们会觉得这个时候的机票、宾馆都贵，不如趁这个时候做点生意赚更多的钱，等淡季了再出门。所以，你们华人的孩子尽管学业上很优秀，但他们总是觉得自己很另类，觉得和当地人比起来，父母更关心的是家庭的金钱收入、关心的是他们的学习分数，而不是他们的快乐。

    是的，我知道你要说什么，你们中国人爱说这是为了孩子，为了下一代多挣些钱，但每一代都说自己赚钱是为了下一代，那么究竟哪一代会真正地使用这笔钱呢？"生命是那么短暂，你们借口为了家庭的未来，而在现在就牺牲了家庭，我不知道这个帐是怎么算过来的，怎么还能体现你们自己很自豪的家庭观念。

    你们为了工作，可以忍受长时间的夫妻分离，要在我们眼中，夫妻不在一起三个月以上，基本上就该考虑办离婚了。所以我们被派到海外来，就一定是全家一起来，我的妻子、孩子都搬到上海来。他们要是不愿意来，我就不可能接受这项工作，家庭比工作更重要呀。我在中国甚至听说过你们的上一辈人甚至有夫妻几十年都分在两个地方的，到了退休的时候才能生活在一起。这太残酷了。难道你们就不会为了家庭放弃工作吗？工作也还可以再找呀！

    我的中国公司里有很优秀的人才，但因为不是上海本地人，家庭就在另外城市，每个月甚至每两个月才能相聚一次，为什么其中的一方就不能放弃工作呢？我知道有很多在城市里工作的农民，他们甚至只能一年回家一次，都说是为了家庭在挣钱，可这样的钱再多，又有什么意义呢？在澳洲，你们中国人基本都比当地人有钱，但没有人羡慕你们的生活，我认为你们就是金钱的机器，但你们为自己的赚钱爱好涂上了一层家庭的色彩。我不相信。”                                

    听着他们的唠叨，尽管带着酒气，但还是很深地震撼了我。我能和他说什么呢？当然，可以说的太多了，比如告诉他中国几千年来就从来没有完善的社会保障体系，所以大家都没安全感，都为了明天在使劲榨取今天，连见面都问"吃了吗"，所以现在搞得存款余额超过万亿，不是中国人守财，而是自己给自己在做保险，但他能理解这些吗？连美国总统都在呼吁中国的储蓄率太高应该多消费，连我们原先的铁面总理也认为要设立什么黄金周来刺激消费，他一个祖上开始就生活在完善的福利体系下的老外，能懂得我们对未来的那种无助和恐惧吗？

    我也可以告诉他，中国人真的是穷怕了，哪怕他现在发了财，无论在国内还是海外，他还是会想着发更多的财，在中国人的心中，还是认为能给子孙传下更多的财产才是对子孙最大的爱，对家庭最大的负责任，只有在认为钱财已经足够多、或者钱财实在太少而必须给自己一定的安慰时，才会说应该给孩子留点比金钱更宝贵的东西。这个世界，只有钱固然是不行的，但没有钱是万万不行的。他能理解这些吗？

    在澳洲那样的体系下，生病住院后，自己只要在进院和出院的时候签两回名字，一切都是社会福利体系包办了，他能理解中国人说的"六十岁以前挣的是六十岁以后的医药费"这句话背后的辛酸与无奈吗？在澳洲那样的体系下，即使你身无长物，一无是处，强大的福利体系也会把你托在 security net 这张网之上，照样保证你过上体面的生活，无非比人家多拿一张低收入保障卡，他能理解我们的下岗给一个家庭所带来的甚至是毁灭性的打击吗？

    当然，他更无法理解在20年前，所有的中国人其实并不属于家庭，而是属于一个叫做"单位"的主人，还被一条叫做"户口"的链条给拴着，即使是夫妻，即使是父子母女，一切的亲情都大不过这个主人和这条锁链。而我在澳洲学移民法的时候，有个working holiday maker 的类别很让我费神和向往：他们居然给那些只为了旅游目的而边打零工边挣旅游费用的人提供附带工作许可的专门签证！ (有兴趣的朋友可以自己查看澳洲移民部官方网站的有关说明）

    很多次，在海外过圣诞节的时候，我居然都会想起小时候读过的《卖火柴的小女孩》，经常会为那可怜的小姑娘而热泪盈眶，于是，那种对贫穷和无助的恐惧就会给自己拧紧了充当赚钱机器的发条。

    我们的很多追逐金钱的行为，无论在国内还是海外，的确和我们自己所宣称的热爱家庭有着严重的落差。我们无法指望这些老外朋友们能理解，中国人好不容易可以公开、安全地追逐金钱了，千万别指望在一两代人的时间内能缓解这种被压抑过久而喷涌出来的欲望和动力。这正是很多中国家庭的凝聚力所在，哪怕忍受分离、忍受白眼。以前我们是穷怕了，尝过小富滋味后, 以后我们是更怕穷。而也许正是因为我们的无奈，我们才更固执地唠叨着我们的"美德"。这其实已经不是为了炫耀自豪，而只是为了自警，为了怕我们忘记自己还有个把家庭看得重于金钱的美德！

    生为中国人，不管我们的国籍是什么，我们都难以逃脱这个悖论，海外 7000万华人，生活的艰难和坎坷一点都不亚于国内13 亿同胞。愿上帝怜悯我们，也愿我们的孩子们理解我们，更愿我们孩子的那一辈人可以富足安定得足以鄙视金钱！

    尤其是在首尔的江南，一套100平方米的最普通的住宅，至少要在10亿韩元以上（相当于人民币500万元），因此，大部分韩国年轻人，如果没有父母的帮忙，工作30年，不吃不喝也很难在首尔的江南买一套房子。

    在这样的高房价下，韩国百姓怨声载道，可专家们认为，韩国的房地产市场，在2010年将再次迎来一个新的涨价高峰。

    李明博能够当选韩国总统，最主要的原因，就是因为韩国国民对卢武铉政府经济发展政策的不满，尤其是房价上涨过快。卢武铉时期，首尔部分地区房价几乎上涨1－2倍，使得普通人买房越来越难。李明博竞选总统时提出的“振兴韩国经济”的构想，特别是他“带领韩国人走入第二套房时代”、“实现韩国115%住宅普及率”、“政府还将向每对平民新婚夫妇义务提供一套面积小于83平方米的住宅”等口号，对大部分韩国人都充满了吸引力，这也让他得到了超过40%的选票。

    在首尔偏远处买一套100平方米的公寓房需要5亿－6亿韩元（约合250万－300万元人民币），市区和中心区则达到10亿韩元以上。在首尔的黄金住宅区，一套3居室住房标价20亿韩元以上，是韩国平均国民收入的100倍，而同期韩国国内生产总值仅每年增长4%－5%。

    韩国高价房都集中在首尔地区，其他地区的房价涨速实际上非常缓慢。这也是为什么房产投资者选择在首尔投资的原因。在韩国，整个国家1/4以上的人口，都集中在首尔地区居住，而且这一趋势还有不断扩大的倾向。

    柏拉图办学校,门口悬挂的第一教规是:“不懂几何者不得入内。”几何之功效,并不在于让人背诵各项定理,而在于它能演练逻辑思维。历史如几何,也可以积淀为一种思维训练,以此探视时代纵深,而不是揣摩政治权术或摆弄帝王家谱。

    一个具有历史感的人,眼前常有历史“叠影”,能感受现实中的历史“脉动”。这本面向大学生的历史读本,就是为这一点历史“叠影”而来。希望读者有所收益,有所意会,再回头观察现实,多少能感受一点历史的“脉动”。

    我们放弃现成的王朝体系,聚焦于古今一脉,如周公制礼,秦废封建立郡县。这是中华社会横向联系与纵向统治的骨干,穿越二十四史,至今还活在你我之间。

    我们背离流行的“文化讨论”,较多注意那些“制度硬件”,如财政税收、科举兴衰、国会与立宪。我们以为,文化浮论应该收敛,文人视野应该突破,历史始终在步行,而不是在浮云中变幻。

    我们也放弃习惯中的历史评话,不以人物说故事,而是关注重大事变及其带动的社会转折。事变也许有人物有故事,也可能没有,但它们触动的社会转折,却在更为宽广的背景上改变了千百万人的命运,如“藩镇割据”,如“蒙古崛起”,如“东南互保”,如近代“革命”。

    开卷读目录,读者第一眼不会陌生。这是因为我们必须与读者已经熟悉的历史知识相衔接,不能以史料冷僻而自矜。我们用心所在,只是在每一段史料后打开一段“延伸阅读”,所谓“延伸”,是以这些史料为前引,打开后面的历史纵深,引导读者向纵深处再看一眼。史料是熟悉的,“延伸”是陌生的,而历史的“叠影”或“脉动”,很可能就在这一略感陌生之中。

    书 名:帝国往事:国史经典选读

    著译者:朱学勤 主编

    高怀举 魏迪英 编著

    作者简介:朱学勤,上海人,复旦大学史学博士、哈佛大学访问学者,现为上海大学历史系教授,上海和平与发展研究中心主任。著有《道德理想国的覆灭——从卢梭到罗伯斯庇尔》、《中国与欧洲文化交流志》、《书斋里的革命》、《被批评与被遗忘的》、《风声?雨声?读书声》。

[奥地利《标准报》7月6日报道]题：上海准备在外滩竖起一座金牛雕像（记者 约翰尼·埃尔林）

中国正在策划它的金牛之舞。金融大都会上海将在著名的外滩竖起一座巨牛雕像，作为今后财富和权力的标志与象征。黄浦区金融服务办公室主任辛雅琴说，在汉语中被称为“金牛”的这座铜像代表着一个计划，即到2020年上海外滩将再度被打造成国际金融中心。

2010年2月14日之前，也就是中国农历牛年结束之前，上海将在新规划的外滩金融广场竖起这座金牛，并为它揭幕。该雕像将重达6000公斤，几乎是美国华尔街“奔牛”（3200公斤）的两倍重。“奔牛”是美国雕塑家莫迪卡创作的，自1989年起就成为华尔街的象征。

《东方早报》写道，上海外滩在第二次世界大战前被称为“东方华尔街”。现在中国正重新打造自己的华尔街。

“因为上海和纽约不同，所以我们已经请求雕塑家在他的金牛雕像里加入中国元素，”辛雅琴说。迄今为止辛雅琴只透露，这座雕像将比华尔街的更重、更长、更高。这只巨牛将给中国股民带来鼓舞。2008年，上海股市从6000点下跌到1700点，让股民体验了坐八字回旋滑道的滋味。

那位没被提到名字的艺术家，他的创作意图也将会像莫迪卡在1987年美国股市大跌后创作奔牛时一样。“它是美国人的力量、实力和希望的象征，”辛雅琴说，“上海金牛应该在危机时期给中国人带来信心和好运。”

　　美国爱迪生电气协会埃森布雷：定价模式和商业模型将起决定性作用

　　“你们的72家会员中只有8家加入了GridwiseAlliance（美国的智能电网产业联盟），是不是可以理解为整个电力行业对智能电网的概念和未来持谨慎乐观态度？”记者开门见山地把问题抛给了爱迪生电气协会（EdisonElectricInstitute）的商业信息组经理克里斯托弗·埃森布雷（ChristopherEisenbrey）。

　　爱迪生电气协会是一个代表美国民营电力企业的行业协会。美国的电力企业一般分为民营企业，州、市及其他非联邦所有的电力企业和合作社所有的电力企业（类似于我国农村集体所有制性质的一种公有电力企业）。由于美国75%的电力企业是民营的，爱迪生电气协会会员的选择很具有代表性。

　　美国“电网现代化”

　　“电力行业是一个资本密集型行业，不可能一个概念一出，大家就不加思索地一拥而上。其实大家已经意识到这个趋势是势不可挡的，我们刚刚就智能电网这个主题举行了各个会员间CEO级别的会议，这是历史上的首次。大家已经达成共识，智能电网是现在也是未来的发展趋势，不管传统的电力企业有没有意识到，或者是否想加入其中。”埃森布雷承认目前智能电网的弄潮儿大多为非传统电力企业。

　　对于埃森布雷而言，智能电网并非什么新名词，“这个概念存在已经有八九年了，最近突然变得很流行和目前美国所面临的挑战有关。美国需要借此刺激经济，缓解气候变暖，推动绿色、高效的经济模式和生活方式。”

　　埃森布雷认为，美国总统奥巴马签署的《2009年美国经济复兴和再投资法》中用于智能电网发展的45亿美元财政拨款，广义上可以理解为用于美国“电网现代化”的发展，而奥巴马把智能电网的发展提升到战略高度是主要基于提高能源利用效率、方便可再生能源的接入上网和推广电力车的普及三大方面的考量。

　　发电传输方式不会改变

　　“有的政客在鼓吹智能电网时有概念性错误。他们认为智能电网就是专门为可再生能源接入而设计的。在我们看来，可再生能源发的电接入电网的方式和其他能源发的电的接入方式没本质区别，还是要依靠输电线路这一最传统的路径。当然智能电网起到了更好的控制和协调作用。但是如果要把能源在相隔很远的两地间传输，就必须要铺设高压输电线。”埃森布雷指出了人们对智能电网在认识上的误区。他表示智能电网对于美国电网基础设施的改善是一个良好的契机，毕竟很多电网已年代久远，无法满足当今社会的需求，但是在选择改善模式时，并不可能一味地追求概念的新鲜，而是要根据实际的需求。他透露，爱迪生电气协会中的不少会员表示他们不会放弃铺设电网这个传统的基础设施建设模式。

　　在预测国会“清洁能源和安全法案”的核心“碳排放限额和交易制度”对未来智能电网发展的推动作用时，埃森布雷同样持保留态度：“碳排放限额对智能电网是利好消息，但是并不具有决定性作用的因素，我们有些会员认为核能是一种快速、经济并绿色的替代方案。”

　　“对于我们的会员而言，电网的稳定性和可靠性，比如如何避免2003年美国东部大面积的类似事故再次发生始终是最重要的。实时相量测量技术是目前解决方案，也是智能电网的一部分。能源部长朱棣文个人也认为实时相量测量技术应该成为45亿美元的重点投放的项目。”埃森布雷说智能电网对于整个行业而言意味着很多机会、新的商业模式。

　　申报项目需交1000页材料

　　埃森布雷透露他们会员中很多都申报了智能电网项目，希望能成为45亿美元扶持智能电网发展方案的受益者之一，但是现实操作过程中，困难重重。

　　“他们被要求提交长达1000页的申请材料，其中需要向能源部解释申报的项目能够创造哪些经济效益、哪些环境效益。经济刺激计划的初衷就是要刺激经济，直白点说就是在最短的时间内创造更多就业机会，而对我们这个行业而言这点是很难的。”埃森布雷的担忧是很实际的问题。

　　谁来分担短期成本？

　　GridwiseAlliance也遇到了同样的问题，在向公众和决策者们解释智能电网的多重好处时，人们往往最关心的是眼前利益。在美国当前的经济前景下，能否迅速创造就业机会被认为是经济刺激计划的拨款是否用到实处的重要检验标准。于是在某种意义上，智能电网也就成了“第二眼美女”。为了弥补这一劣势，GridwiseAlliance最新公布一个专门预测智能电网项目到底能创造多少就业机会的研究报告。具体数字不是重点，GridwiseAlliance想要强调的是，智能电网意味着整个产业从业人员职业技术整体的提升，而新创造的就业工作不是临时的，是留得住的实实在在的就业机会。

　　另一个制约智能电网发展的因素同样也体现了短期投入与远期收益的搏弈。“智能电网是好东西，但是短期投入是很巨大的，谁来分担短期内急速上升的成本呢？”埃森布雷说：“智能电表、双向沟通技术、实时定价将改变消费者的生活方式，引导他们养成节能的生活习惯，长远来看，他们的账单金额一定会减少，但是短期内要他们接受电价的上升以及设备的投入非常难，消费者权益保护组织对这个模式一定很抵触。同样的，要说服各州的公共事业委员会批准提价更是一件困难的事情。委员会里面的官员都是民选的，有对应的选区和选民，没有人愿意冒政治风险，在自己的任期内批准提价，虽然他们知道智能电网长期效益巨大，但是他们更明白这些好处和效益要在他们卸任很久后才能体现出来。”定价模式、商业模型毫无疑问将对智能电网推广和普及起决定性的作用。

　　“这些因素以及挑战都解释了为什么我们协会的有些成员已经加入智能电网项目，而另一些则还处于观望态度。每个企业所在的产业链不同，自身条件也不同，智能电网对不同的人意味着不同的东西。”埃森布雷说：“但有一点可以肯定，智能电网的时代已经到来。我们的会员目前很积极地在寻找适合自己的方式，未来如何和非传统电力企业竞争、合作将是大家思考很多的问题。”

13年的样本区间，显然很短，不具有普遍的统计意义，13年前又有谁可以预见到40日均线具有如此神奇的作用？而且作者人为的将对自己研究结果不利的整整5年（91-95年）的指数数据删除了，要知道5年的时间占到了作者研究区间的38%，如果加上这关键的5年，上证指数实际的收益是30倍，而应用均线的方法收益就不得而知了，但是我猜测应该不会很理想。另外的问题在于作者的方法没有扣除相关的交易费用，当然1元的本金以及13年的时间段对应的交易费用应该不会很高，但是随着资金的增长和时间的延长，交易费最终将变成频繁买卖者不得不面对的一堵高墙。其实笔者的统计方法最大的纰漏是完全忽略了长期投资中对于红利的再投资，复利——即对于红利的再投资——这才是长期坚持价值投资的关键所在！
本人对一些优秀上市公司做过一个统计，假如以该公司第一天上市的开盘价购入该股票，将每年的分红再投资，再投资的买入价为分红之后该股票30天的平均价，这期间从来不卖出一股，数年之后收益是惊人的。时至今日，万科A为原始投入的66倍，复合增长率为26.25%，招商银行为4.79倍，复合增长率29.84%，贵州茅台7年增长了19倍，复合增长率更达到了惊人的52.41%！还有很多优质上市公司，复合增长率都可以轻松达到15%以上。另外值得注意的是，这些公司首日开盘的股价往往是偏高的，其中90%以上的在上市半年到一年后股价都发生了大幅度的回落，也就是说如果你有耐心能等上几个月，投资回报将大幅攀升！以万科A为例，上市价14.58元，半年后，你可以以4元到8元不等的价格买入，均价6.4元，截至昨天你的资产是原来投入的128倍，复合增长率33%！由此可见，尽管股市的变动幅度是惊人的，只要你买入优秀的企业，长期持有并且将红利再投资将是一个很好的策略！你无需在乎股价的波动，长期低迷的股价对你来说反而是个天大的好消息，因为你总是能以很低的价格将红利再投资，还是以万科为例，它的B股长期以来低于A股价格，可是如果你一直持有B股，复合增长率将达到惊人的46%！要远远强于A股！我们再一次看到，利用股价波动来赚钱的企图是多么的可笑！
范·K·撒普对于价值投资的不屑，在我看来是根本就搞错了方向，他所谓的基本面分析者仅仅是一群伪价值投资者罢了。这样的分析报告见得多了，一条生产线还没投产，未来的盈利就好像已经被存进了银行户头。一些政策还仅仅是传闻阶段，企业的市场份额就因此而翻倍了……诸如此类的盈利预期再乘上凭空想象出来的未来两三年的平均市盈率，一只股票所谓的估值区间就出来了。这就是全中国那些拿着高学历高薪水的分析师每天都在干的事情，太多的一厢情愿，无数的未被纳入考虑范围的关键因素，这和那些专门预测趋势和点位的所谓技术大师有什么区别？都是一群“不知道自己不知道”的“专家”罢了。问题的关键是盈利能被稳定预测的企业实在是太少太少，企业家本身都难以掌控，何况是一些走马观花门外汉呢！

市场里面有着各种各样的钱。快钱慢钱，黑钱白钱。但是作为一个价值投资者，必须区别看待这些钱。有些钱是不能去碰的，而另外一些钱是可以去赚的。选择了价值投资，等于把“风险”二字当成了投资座右铭刻在了心窝上。所以价值投资者区分什么样的钱能赚，什么样的钱不能赚，也是基于“风险”这两个字。

一定要赚的钱：企业内生性成长带来的业绩提升，市场表现出的股价上涨。这种上涨还要区分成两个部分，一个部分是合理的溢价浮动，例如一个高G企业，市场给予的PE有了小幅合理的提升。另外一个部分是溢价不变，纯业绩提升带来的股价上调。一个例子，某企业连续几年取得了25%的高G发展，市场为此在PE上从20提升到了25，而业绩也有25%的成长，所以股价的总提升到1.25×1.25=1.56=156%。股价有了56%的成长。可以认为，这个幅度的成长就还是在合理区间的，那么价值投资者要赚的就是这种很确定实在的钱。如果市场的股价提升太过于乐观，尤其是基于溢价部分的提升太过激进，远超过了企业盈利表现所应该匹配的溢价浮动，那么泡沫就产生了。对于泡沫部分的钱，价值投资者必须格外警惕。当然，警惕不代表立刻卖出，只是说泡沫一旦产生，那么额外的精力就必须被投入去时刻监控这种泡沫的大小和是否有崩溃的迹象。泡沫收益有时候无法转变为实际收益，却带来不折不扣的系统性风险。

当然该赚的钱：市场总是会在估值合理区间的上下两个方向剧烈的波动。经济发展好，市场信心足，货币供应充分这三大条件下，市场会进入泡沫非常大的大牛市状态。同样另外一个极端就是经济差，信心丧失，货币紧缩，那么市场就会进入暴跌熊市。由于市场先生的这种不理性，给予价值投资者在熊市低位买入，牛市高位卖出的绝好机会。这种利用市场大型牛熊转换获取额外利润的机会，是价值投资者理所当然要争取的。关键在于两点：泡沫到什么程度该卖出？熊市下跌到什么程度该买入？卖出继续涨，买入继续跌，是大家都不愿意面对的，虽然这两点其实都无法避免。我的个人观点是：当估值溢价与合理估值的比率，大于年成长率G或者ROE这两个数字中间小的那个加上1，再3次方时，应该果断的开始卖出。
 市价/估值 > （1 Min（G，ROE））^3

 Min（G，ROE）代表的是一个企业稳定成长状态下，不依靠扩充股本，能够取得的成长率的最大值。那么这个数字 1的3次方代表的是企业3年成长后的值。如果溢价已经超越合理值到即使卖出后踏空3年，企业的成长也无法让卖出价变成合理价，那么卖出必然应该进行。当然，即使市价没有虚高到这个程度，只要已经偏离合理值较大幅度了，卖出就可以开始了。至于何时应该开始买入呢？一个方法就是所谓的“4毛买1块”，当市价是估值的一半左右时可以买入。另外一个方法可以看Yield，如果股息率已经高于定存利息，那么买入首先不会吃太多亏。我个人认为对于价值投资者而言，买入决策是相对比较简单的。股票是否低估几乎是一目了然的事情。

也许能赚的钱：这部分内容是比较争议性的，我相信很多价值投资者会反对我的观点。我认为在一个交易成本低，市场波动剧烈，市场趋势明显的市场环境内，一个总资本不是很多的价值投资者，也可以寻求每年比较难得的少量几个10%-20%级别的大幅波动带来的波段性收益。而我们的市场刚好就是这样的市场。没有资本利得税，使得我们的交易成本低。市场波动剧烈自然不必说了，单边市里面也有大幅波动的机会，普通投资者的资金量绝不足以干涉到市场，那么在月度乃至季度级别的大型回调过程中，做一次波段，就会是5%左右的收益率。这是趋势投资者，或者说技术派做的事情，但是我认为价值投资者如果纯粹是为了做波段而波段，不改变持仓成分和比例，那么每年也许也能做上几个这种波段。当然，这种比较投机性质的做法风险性相对比较高，所以我认为是只有机会非常明显的情况下，才值得去追求那额外的收益。资金量大的投资者当然无法如此做，交易成本高，或者市场波动不明显情况下当然也绝不应该去做。即使一切条件都符合，那么每年能够碰到的机会也是有限的几个。

绝不可赚的钱：日线或者周线，乃至月线级别的波动，都不应该去追求。垃圾股或者热门题材股的追涨，绝不应该跟从。冒巨大风险的保证金交易，卖空，借贷买入等等事情都不应该做。即使是绩优股，在市价远超过合理值，拥有巨大估值泡沫下的剩余行情绝不该贪恋。总之，所有风险性超越价值投资者所能够承担的极限的事情都不应该做。而价值投资者当然是风险敏感者，对风险的可承担度很低。自然，还有在市场里面做违法的事情，操纵股价或者老鼠仓，内幕交易等等，因为有巨大的法律风险，所以价值投资者也不能去做。此外，比起“绝不可赚”，还有一种“绝不可不赔”的情况，就是市场掉到谷底时，贪恋现金不愿意承受被套风险，从而错过买入机会这种事情，也应该杜绝。总之不该贪婪的时候绝不可贪婪。

2、战士们从险要的当金山口翻越雪山冰川追剿匪徒

3、剿匪部队与当地哈萨克族牧民共进午餐

4、担负剿匪任务的十六师四十六团团长任书田率领一个营冒着零下28度的严寒，在荒野青石板上烙大饼

5、哈萨克牧民为剿匪部队指明土匪逃跑方向

6、1951年2月19日，匪首乌斯满被甘肃敦煌海子人民解放军第三军部队活捉

7、1951年4月29日，乌鲁木齐各族群众8万余人在人民广场举行公审大会，审判匪首乌斯满及杀害陈潭秋等共产党人的凶手李英奇等，并于当日执行枪决。

8、六军军长罗元发（左）为剿匪部队颁奖

9、第一野战军授予四十六团一营二连的锦旗

10、1950年4月1日，六军十六师副师长罗少伟牺牲于剿匪途中的七角井附近(左）伊吾保卫战指挥者十六师四十六团一营副营长、全国战斗英雄胡青山（右）

11、德怀给伊吾保卫战的四十六团二连发来的嘉勉电及军报报道

12、德怀给伊吾保卫战的四十六团二连发来的嘉勉电及军报报道

13、1950年十六师官兵为罗少伟烈士举行追悼会

14、王震、徐立清授予二连的锦旗

转载自凝固的历史. 刹那的永恒

    以这一数字与2009年2月份全球各主要国家最新人口数相比，人口数能够超过支付宝用户数的国家仅有中国、印度、美国和印度尼西亚四国。支付宝用户数首次达到1亿是在2008年8月底，积累1亿用户花去了近5年时间，但从1亿用户增长到2亿用户，支付宝仅仅花了10个月。

    截至2009年5月，中国网民总数达到了3.2亿，自2008年2月之后一直保持全球第一的位置。而支付宝用户数占到了网民总数的62.5%，凭借中国一个市场，其用户规模就做到了全球最大，更关键的是中国市场仍然在快速增长。

    在网民数达到3.2亿后，有分析机构预测，中国网民数突破6亿可能只需要2年多时间，这预示着上网消费的人数也将随之登上高峰，“还有更多消费行为可以借助支付宝搬到网上。” 

    支付宝总裁邵晓锋表示，“从日常缴费、住房开支到出行商旅、人际往来，一切有资金流动的地方都可以。

淘宝网=eBay+乐天+亚马逊  2009-7-9 来源:《国际金融报》

淘宝网=eBay+乐天（Rakuten）+亚马逊（Amazon）。7月8日，淘宝网总裁陆兆禧为记者描述了这一“新概念”，这是淘宝网成立6年来首次明确定义。陆兆禧说：“这是全球独一无二的商业形态。”

    2003年，淘宝网在杭州西湖边起航。那一年，全球电子商务巨头eBay投资1.8亿美元接管易趣，进军中国市场，占据90%以上的市场份额。当时，阿里巴巴为了保护B2B客户不受eBay攻击，模仿其模式进军C2C市场。

    经过3年发展，淘宝网在规模上超越了eBay易趣和日本雅虎，成为亚洲最大的网络购物市场。期间，淘宝网抛弃eBay邮件式沟通，开发了旺旺即时通讯工具；创造了安全可靠的第三方支付工具——支付宝。

    2006年，淘宝网开设商城，在C2C的基础上叠加了B2C。与国内大部分B2C网站模仿亚马逊模式——自己采购自己卖不同，淘宝的B2C更像日本“乐天”。“乐天”是日本最大的购物网站，独创的“乐天市场”为零售商提供一个虚拟购物平台，并向他们收取固定费用，但自身并不参与经营。

    淘宝B2C只是为企业提供了电子商务的平台，不会自己进货和售卖。比如，日本著名服装品牌优衣库进入淘宝商城，淘宝为优衣库提供人员培训、完备的店铺装修等增值服务，所有经营则是优衣库自主完成。

    2008年，淘宝网定下战略的3个关键词——开放、协同、繁荣，通过开放平台的方式，和产业链各个环节协同作战，实现整个电子商务生态圈的繁荣。“这种电子商务模式在全球范围内，只有亚马逊在尝试。”陆兆禧告诉记者，美国人在圣诞节期间的购物量是平时的几十倍，亚马逊为了应对购物高峰，增加了大量服务器和存储硬盘。销售高峰后，亚马逊将这些闲置资源租给其他公司和个人。

    淘宝网现在也在做类似的事情。记者了解到，淘宝网将评价系统、交易流程、运营管理模式以及商品和消费者的数据模式等，向业界进行开放、共享。

2009年07月07日  《中国证券报》

    由于历史和文化的背景，各国的股市有各自不同的特征和表现。在国内的股市里，我们可以发现三种导致股市波动性的偏向(bias)：新兴市场带来的偏向、投资心理和文化带来的偏向以及机构散户化带来的偏向。

　　新兴市场股市中的投资者往往有两种心理倾向。一是不相信股市积累财富的功用；一是过高估计新兴经济在短期内的爆发力。

　　通过建立合理的市场机制和价格坐标来保持市场的有效运作，防止由于投资者的非理性行为而导致价格大幅度波动，方法之一是进行股指的交易。

    股价不但取决于资产价值而且取决于投资者的感受

　　股市总归会有牛市和熊市，这并不可怕。可怕的是暴涨暴跌。股市波动性并不只出现在中国。不过，国内股市的波动性之高，无疑是一个值得研究的独特现象。无论从哪个角度看，国内股市今天都处在一个承上启下的关键时刻。分析一下这种波动性，应当对股市的健康发展有好处。

　　上证指数在20个月中从6124点，经过底部的1664点，再到今天的3000点，从价位的变动上来看，很难说不是经历了一场熊市。一场熊市的波折，一般说来会抹掉在此之前的牛市中一半的收益。可是，在世界其他主要股市上，跌幅如此严重的熊市，常常伴随经济严重衰退、企业大量倒闭、工人大批失业和国民生活萧条等实体财富的摧毁。在上证指数的这个轮回中，上市的公司仍然是850家左右，国家经济持续增长。直到世界经济出现危机，国内的股市反而反弹。股市是经济发展的晴雨表。股市可以预示6个月后经济发展的趋势。这些命题说的是，股市反映的不是直接的企业和经济的发展和风险，而是投资者感受到的企业和经济的发展和风险。在过去两年中，国内股市显然是一个读数被夸大的晴雨表。起夸大作用的，是投资者和投机者的“群体感受”。

　　在一个公司的股市市值同这个公司的实际物理和知识资产价值之间划等号，这是一个误解。在市场经济中，股市是发现一个公司的实际资产价值的最好场所，但是，在公司的实际资产同它的证券化资产之间有一个媒介，这就是股市的投资者和投机者。之所以会有画等号的误解，是因为我们不加质疑地接受了亚当·斯密斯的“无形的手”的理论以及由此发展出的“有效市场理论”。

　　“有效市场理论”是投资理论中的一个里程碑。但是，这个理论有它的缺陷。按照这个理论，股市作为一个整体，能够及时吸收与一个上市公司有关的所有信息，理性地进行判断，合理地根据这个公司的内在价值为它的股票进行定价。换句话说，只要有股市，股票的价格就是公司实际资产价值的合理反映。这个理论是建立在这样的假设上的：股市参与者作为整体能够透明地解析和准确地折射出企业的资产价值。

　　英国的金融分析家协会(CFAInstitute)最近在它的会员之间就“有效市场理论”作过一次调查。被询问的金融分析家有77%强烈或非常强烈地反对投资者在市场中表现出理性行为的说法。卡尼曼是行为经济学的创始人，也是诺贝尔经济学奖的得主。他在上一世纪70年代就提出过，投资行为绝大部分是在信息掌握不充分的情况下进行的。没有人能够完全掌握一个公司的全部信息。因为面临不确定性，投资者在进行投资决定时使用的不是理性思维，而是带心理偏向(bias)的悟性判断(Heuristicmethod)。

　　到今天，我们不但有行为经济学，而且神经经济学。它揭示出人们在进行投资活动时，大脑处于活跃状态的那一部分并不是进行理性思维的那一部分。今年年初，诺贝尔经济学奖得主乔治·阿克尔洛夫和耶鲁大学教授罗伯特·席勒合写了一部书，名为《动物精神》。他们进一步阐述了凯恩斯提出的人们在经济活动中的“动物精神”，对亚当·斯密斯的“无形的手”的理论进行质疑。

　　这些理论的发展突出了一个事实：作为金融世界的一部分，股市是由人组成的。用诺贝尔经济学奖得主弗农·史密斯的说法，人不是“思维机器”。投资者和投机者的情绪、感受、经验、思维、观点和偏见，以及不同人之间的不同心理因素的相互作用，都会影响到他们对公司实际资产价值的解释，从而正确地或不正确地反映在对企业证券化资产价值的评估中。事实上，按照劳伦斯·萨默斯在1989年的分析，在美国股市从1947年到1987年的50个幅度最大的运动中，有一半以上同基本面的变化没有关系。

　　由于历史和文化的背景，各国的股市有各自不同的特征和表现。在国内的股市里，我们可以发现三种导致股市波动性的偏向(bias)：新兴市场带来的偏向、投资心理和文化带来的偏向、以及机构散户化带来的偏向。

    新兴市场带来的偏向

　　新兴市场股市中的投资者往往有两种心理倾向。一是不相信股市积累财富的功用；一是过高估计新兴经济在短期内的爆发力。这两种倾向似乎是相互矛盾的，但根子里都是对股市正常的配置资本和积累财富的作用以及它的持久性没有把握。悲观时极度看空，唯恐被股市拖累；乐观时无限追高，生怕失去筹码生息的机会，两者都是对新兴市场的股市缺乏信心。不同的只是表现在两个相反的极点上。这两个极点为投资者在作出投资决定时的心理框架提供了坐标。

　　股市在国内被不少经济学家视为可有可无的外来品。有的学者干脆认为国内的股市是股民赌博的“赌市”。无论是企业还是投资者，到今天仍然摆脱不了股市是“企业圈钱，百姓博弈”的观念。从企业的角度说，在成熟的股市里，成功的企业往往用50%的盈利来回报持股者，用50%的盈利来增加企业的资产价值。在国内，有的企业管理者似乎完全忽视了上市企业是资产而不是商品，资产的价格取决于它的价值是否稀有，而不是市场中资金是否充沛这样的基本原则。有的评论家则更是认为股市是政府用来为经济作秀的工具。

　　对股市缺乏信心，说到底，是对市场经济缺乏信心。任何一个成功的市场经济，都不可能不依靠股市来配置资本和分配财富。在人类发展史上，发现和使用金属工具是决定一个民族是否能够进入文明阶段的关键。在现代社会里，能否建立一个成功的股市，是能不能跻身世界强国的一块试金石。

　　中国现代市场经济历史不长。但是，如果分析一下国情，很容易看出只有市场经济才是中国长期强盛的唯一途径。中国最大的资源是人。在计划经济中，人口是社会的责任和负担。政府必须要为每个人的衣食住行负责。在市场经济中，人本身就是资产和资源。人们得到机会，发挥自己的能力，在为社会创造财富的同时，为自己谋求更好的生活。

　　当然，市场经济和股市的成功，要依靠法治、产权保护和创业者激励等制度。不过，如果对市场经济有信心，那么，就没有理由对股市缺乏信心；如果对股市有信心，那么，就没有理由对在股市中投资没有信心。有的经济学家认为，国内人不投资是因为需要储蓄养老。事实上，如果对股市有信心，越是需要养老，就越是需要投资。

　　以美国为例。在过去的200年中，就长期投资而言，股市的回报是所有投资中回报最高的。尽管有社会变革、战争和市场的大起大落，去掉通货膨胀，股市每年的平均回报率是6.5-7%。在亚洲，许多人觉得要积累财富，就应当买黄金。事实上，如果在1802年买1美元的黄金，与此同时，投资1美元在美国的股市里，之后将所有的股息全都重新投资进去，那么，到2008年，1美元的黄金价值大约为2.25美元，而1美元的股票投资大约价值75万美元。

　　尽管有这些理性的认识，因为是在新兴经济里，人们在感受斑驳万象的现实时，往往更偏向于用过去的落后经验来解释，对初见端倪的新现象，则倾向于把它们看作高潜能但低概率的机遇。因此，在股市中常常就出现看空时过度看空，看多时则极度看多的心理。这样的心理框架妨碍了投资者对资产内涵价值的直觉性的把握。

　　所谓资产的内涵价值，根据在资产估值方面颇有建树的纽约大学教授阿瓦斯·丹莫达朗的说法，就是一个假设的无所不知的分析家使用一个完美的估价模式利用当时可以得到的所有信息而对一项资产评估出的价值。在一个新兴市场里，信息来源、评级机构、分析工具、估价模式以及市场透明度都不及成熟的市场，因此，得到资产内涵价值的近似值就尤其困难。

　　投资决定是一种同预期得到金钱报酬的愉悦相关的直觉性的悟性判断，在这个脑力运作过程中，在不具备判定资产价值的条件下必须判定资产价值，是一种会带来痛苦的精神劳作，因此，投资者会本能地避开这样的精神痛苦，而趋向于阻力较小的心理轨道。在新兴市场里，这样的轨道之一，就是我们上面说过的过度看空或极度看多的心理框架。这两层因素加在一起，就构成了我们所说的新兴市场在市场波动性方面固有的偏向。

　　投资心理和文化带来的偏向

　　在任何一个股市里，投资者的心理活动都会对股价发生影响。不过，股市引进国内时遇到的不是真空。在中国的文化背景中，各种投资心理活动有它们独特的表现。这些特性构成了另一种助长股市波动性的偏向。

　　根据现代心理学的研究，在涉及到需要就金钱作出决定时，人脑中无论是理性或情感活动都处于高强度的运动中。纯理性和纯情感的决定都不是好决定。在投资者大脑中，理性活动与情感活动混合为一体。它作出的决定，往往不符合经济学家对理性的描述，但是，这些非理性的行为有它们自己的规则性。

　　人们不但根据对过去的信息和对将来的风险和回报的预测作出决定，而且根据对其他人在这样的信息和预测下可能采取的行动的假设作出决定。因此，在股市波动中，投资者不但有可能因为看准了市场而自豪，而且有可能因为预见到别人的行为而自傲。

　　金钱上的输赢不但有经济上的后果，而且会带来心理的甚至生理的反应。预见会赢钱的那一部分大脑并不是接受已经赢钱这个事实的那一部分大脑。预期赢钱时的情感活动常常比实际赢钱时的情感活动要强烈得多。因此，股市波动的过程有可能为投资者带来比投资实际结果更强烈的兴奋感。

　　让我们来举两个同投资有关的有规则的非理性行为的例子，看看它们在国内股市的环境中有什么表现。

　　第一是羊群效应。在行为经济学的论著中，羊群效应(herd)是公认的一个投资者的心理偏向。依附于群体是人类动机的一个中心特征。事实上，在大脑中，因为被排斥在社会之外而感受到的痛苦同因为物理伤害而感受到痛苦发生在同一个区域。在投资活动中，如果你感到不确定，就像大部分投资者在大部分情况中所感到的那样，你往往会跟着大部分人走。这不是因为你有意选择要这样做，而是因为如果不这样做，你会感到痛苦。如果要同大部分人的共识相左，你就必须作出自己的判断。作出这样的判断是非常耗费精神的事。人的大脑重量只占人体的2%，但是要消耗人体摄入的氧气和卡路里的20%。在直接作出投资决定时，人们往往本能地避免这样的思辨劳作。在这种情况下，成为群体的一部分，会使你感到安全。

　　在国内股市中，羊群效应尤其明显。首先，这是因为国内的股市还是一个个体投资者为主体的市场。个体投资者在获得信息的来源和分析方面处于劣势，更倾向于依靠别人对信息的判断而不是信息自身来作出投资决定。其次，中国几千年来的社会制度养成了人们从社团中寻找支持和依靠的心态。心理学证明，在情感上有压力的时候，人们倾向于高风险和高回报的选择。在牛市的高峰上，意气相投的群体意识更加印证了这种心理倾向的合理性。股指6000点虽然离谱，但东家的张三和西家的李四都买了。我要是也买了，就是明天股指跌到5500点，我心里也比如果明天股票涨到6500点，只有我一个人被拉下来的滋味要好受。

　　第二是所谓的“锚定”现象(anchoring)。锚定现象是行为经济学研究比较充分的一个概念。人们的思维和感受是一种以相对为基础的心理活动。你进入市场，觉得你是在独立思考，其实，你多半是为某个任意的、不相干的数字或现象所影响。这个数字或现象就是所谓的“锚”。你去秀水街，买了双鞋。卖主开价1000元，你还价到500元。花一半价钱买了下来。你觉得很得意。但是，1000元的价格是否反映了鞋子的价值，你并没有考虑。你早上出门，在路边偶尔看了一个28的数字，这个数字出于某种原因留在你的脑海里。到了公司，你的同事问你愿意为20只你完全不熟悉的股票在100元之下和10元之上最高出什么价格。根据行为经济学，你出的价格多半同28这个数目有关。

　　锚定现象在国内股市非常明显，而且你可以明显地感到有人在有意识地利用这种现象。股市下跌，有经济学家出来说，股市要跌到1600点才会停住。这个数字是从哪里得出来的？没有人知道。但是，分析家和交易者就有了一个争议的中心和交易的参照。股市动荡，有人就出来用资金供需关系和流动性来解释。在一个几十万亿市值的市场上，你怎么算得出资金的供需关系？没有人追究。但是，投资者自然而然地在心理上就受到这种论断的约束。对股市的未知走向进行预测是人人喜好的事。在心理学上，有人把这种倾向称为“预测瘾”，因为它产生在大脑反射系统的多巴胺中心里，会给人带来快感。但是，这样的预测不可能是空穴来风。如果股市中有科学地建立起来的评级机构和研究机构，有可信的信息来源，有各种可靠的经济数字和指标，那么，这样的预测要有根据得多。因为国内市场目前缺少这些条件，也因为我们文化中历来的奉权威和专家的金口玉言为圭臬的习俗，在缺乏科学数据的情况下，这些似是而非的推断就成了许多投资者在对股市进行思考时的定位桩。

　　中国的哲学文化的起源同西方有显著的不同。西方的话剧，每一幕都是满台道具；中国的京剧，一台戏可以只有一把椅子和一根马鞭，其他的留给观众去想象。中国的绘画重在写意；西方的绘画重在写实。中国的哲学以微言大义立说；西方的哲学更注重举证归纳。这种把想象空间留给读者和观众的哲学文化传统，被一些媒体和评论家发扬光大到起源于西方的股市分析上，于是，有人用八卦或老子的道家学说来炒股；有人用三国演义的语言来评论股市每天的厮杀；有人用想象来弥补数据的不足；有人用讲故事来代替理性分析。这些方法的实际投资效益不是这里要讨论的。有一点可以肯定，那就是，用这样方法来进行投资和诠释信息，无疑增加了股市运动的波动性。

　　机构散户化带来的偏向

　　无论是价值型股票还是增值型股票，都需要通过股市的交易来发现它们的价值。原因很简单：股票的价值不但包括了一个企业目前的资产，而且包括了它在将来的政治和经济形势下的发展潜力，也包括了对公司管理层的评估。这就是为什么现金流量折现法(DCF)虽然是价值评估的核心，但是光凭它解释不了股票价格的原因。这也是为什么基本面指数(fundamental index)尽管有它的优势，但是取代不了资本加权指数的理由。因为它们没有将投资者的对同股票相关的各种社会经济现象的感受、反应、分析和预测等反馈性精神劳作包括进去。哈佛大学教授安德瑞·希勒菲尔在2000年写过一部很有影响的题为《低效市场》的书，他指出，不同投资者在相同的投资情况中往往表现出相似的非理性行为。这种群体的非理性行为无疑是股市波动性的一个重要来源。能够同这样的群体非理性活动相抗衡，以保持市场有效性的，应当是机构投资者。

　　从理论上说，机构的存在可以减少市场的不确定性，在一定程度上制约投资者的非理性行为带来的高波动性。一些诺贝尔经济学奖得主最近的著作，像威廉·夏普的《投资者与市场》(2007)、道格拉斯·诺斯的《理解经济变化的过程》(2005)以及弗农·史密斯的《经济学中的理性》(2008)等，都在这方面进行了探讨。西方股市中不少成功经验是同机构投资者的存在分不开的。譬如指数/ETF投资、以规避风险而不是追求回报为投资宗旨、将资产配置作为管理投资组合的首选策略等。从行为经济学的角度来说，将投资人同管理投资的人分开，可以避免某些因为利益相关的情绪冲动而带来的非理性行为。但是，如果机构在市场中的表现同散户一样，那么，机构的活动会变本加厉地增加市场的波动性。

　　股市之所以能够成功，是因为股市最终能够通过股价解析出成千上万投资大众群集的智慧。詹姆斯·索罗维基在2004年写过一本颇有影响的《群众的智慧》。其中常为人引用的一个例子是英国科学家高尔顿在一次博展会观察到800多名参观者竞争猜测一头参展公牛的重量。虽然其中大部分人对牲畜没有任何知识，但是，所有猜测的数字加在一起的平均值几乎刚好是这头公牛的重量：平均值是1197磅，而这头牛的实际重量是1198磅。这种群体智慧的概念，往往被用来解释有效市场和华尔街漫步成功的理由。但是，这种群体智慧必须在三个条件下才能发挥作用：第一，这个群体中的个体是各自独立，在不受其他人看法影响的条件下作出自己判断；第二，这些个体互不相同，多样分散，没有集中控制；第三，这样的判断是合乎理性的。如果投资者的资金是在基金的控制之下，前两个条件就已经不存在，如果基金经理像散户一样非理性运作，那么，羊群效应就成了羊群的羊群效应，本来凭自己的判断未必趋之若鹜的投资者也被基金经理强行带进潮流里。

　　有了机构投资者，也就有了所谓的代理人的问题。如果基金经理的激励制度是同交易量和短期效益结合在一起，那么，由于利益相左，对基金管理人来说，本来应当出现的一些有益的情感反应就不会出现。行为经济学中一个重要的概念是“规避亏损”(aversion to loss)。这是一般人所具有的一种很强的情绪。在需要止损的情况下，它有可能妨碍投资者作出正确的决定；但是，在股市出现不合理的暴跌或暴涨的情况下，它也有可能帮助投资者避免不必要的损失。如果是基金管理，而基金经理本人对市场极度看空或看多，或者想要通过砸底或追高赚钱，那么，他就只有交易的冲动，而没有“规避亏损”的恐惧，因为钱不是他自己的。所以，他只会在散户运作的方向上比散户走得更远。

　　机构投资者的散户化是市场的不成熟的一种表现。可投资的资产种类有限，国内投资同海外投资各自为政，企业信息不够透明、没有可靠的评级机构、缺乏可用的经济指标等都是原因。在这方面，没有股指和股票类的衍生品交易也是一个重要的因素。

　　通过建立合理的市场机制和价格坐标来保持市场的有效运作，防止由于投资者的非理性行为而导致价格大幅度波动，方法之一是进行股指的交易。巴菲特的老师格雷厄姆和巴菲特本人都是价值投资的高手，可他们也都建议个体投资者进行指数投资。如果不能直接交易股指，那么，股指交易和套保的成本就会很高，包括机构的ETF运作都会成本很高。如果没有股指衍生品，就不可能直接进行股指交易。巴菲特自己就大量使用股指衍生品为他的投资进行套保。

　　股指期货虽然是股票价格的衍生品，但它是一项独立的资产。交易者在交易股指期货时，自然要参考股市的情况，但是，也要考察影响股市的其他政治和经济因素，从而对股市的总的趋势价格作出独立的判断。阿瓦斯·丹莫达朗在他的《丹莫达朗论估价》中列出了三种基本的估价模式类型。除了现金流量折现法和相对估价法之外，还有一种模式就是使用期权定价模式对期权性资产进行估价。换句话说，衍生品的价值能够反过来为资产提供定价。在美国的股市中，股指期货的价格往往成为股市价格的先导而不是回声。每天早晨股市开盘之前，分析家都会用夜盘股指期货的价格来预测股市的开盘价。沃顿商学院的西格尔教授是国内投资者熟悉的一位长期投资和价值投资的坚定的倡导者，他在《股票长期投资》一书中，对股指期货对股市价格的指导作用举过一个很有说服力的例子。1992年4月13日，交易道琼斯指数期货和标普指数期货的芝加哥商品交易所和芝加哥商业交易所都因为断电而停止交易。这时候，“因为失去了芝加哥的领导，纽约股票交易所就像是‘脑坏死’了。在芝加哥期货市场闭市的这一天，纽约的交易量下降了25%”。从这里我们可以明显地感受到，在一个成熟的市场里，机构投资者确实依赖股指衍生品的交易来寻求合理的股价。

2009年07月07日   记者 龙金光

　　中行于6日正式启动首笔跨境贸易人民币结算业务。这意味着人民币在国际贸易结算中的地位将从计价货币提升至结算货币，我国跨境贸易人民币结算业务进入实质运作阶段。

　　人民币贸易结算不仅能让境内企业受益无穷，分析人士说，人民币国际化还是解决流动性过剩的必然选择。人民币国际化意味着打开人民币流往境外的出口，增加人民币的国际供给，从而减轻国内流动性不断膨胀的压力。

　　人民币国际化迈首步

　　境内企业受益无穷

　　中国央行等六部门上周发布了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》(以下简称《办法》)，将中国政府的更大雄心付诸行动；中国政府希望人民币成为地区贸易的一个计价和结算货币。7月6日跨境贸易人民币结算业务正式启动，这标志着人民币国际化已迈出了重要一步。

　　诞生的首单业务中，中国银行(601988,股吧)上海市分行联手上海电气(601727,股吧)集团；交通银行(601328,股吧)首笔跨境贸易人民币结算花落上海丝绸集团股份公司。

　　跨境贸易人民币结算是指以人民币报关并以人民币结算的进出口贸易结算。记者从中国银行获悉，该业务种类包括进出口信用证、托收、汇款(包括预收预付款和货到付款)等多种结算方式。目前，依法注册成立并获得进出口资格的企业，经试点地区政府推荐及中国人民银行等相关部委确认后，可以参与跨境贸易人民币结算试点。

　　“对于境内企业来说，能用人民币结算显然受益无穷。”中金首席经济学家哈继铭对记者说。

首先，有利于规避汇率风险；锁定财务成本，估算企业预期收益；相比于可兑换货币结算，有利于精简流程环节、手续，进而降低交易成本，提高效率；有利于没有外汇收入的企业减少外汇兑换损失；有利于降低选择人民币融资产品时的衍生费用。

　　中国银行国际结算业务相关人士表示，跨境贸易人民币结算业务也有一个不可忽视的前提就是，境外企业是否接受。境外企业和境内企业有频繁的贸易往来，收到一笔人民币资金很快可以在未来贸易中支付出去，人民币资金头寸便于控制；其二，境内进口商倾向于用人民币结算，由于进口一方属于买方，在谈判中处于强势地位，境外出口商不得不接受这种结算方式以维持贸易伙伴关系。

　　不过，目前人民币存在一年升值1%-2%的预期，在这种情况下境外出口商愿意接受人民币，随即在境外无本金交割远期市场买入人民币远期，可以锁定1%-2%的收益。

　　“实行跨境贸易人民币结算，开创商业银行国际结算业务的新领域。”交通银行首席经济学家连平表示，随着人民币作为贸易项下支付结算的发展，商业银行可以减少原来因外汇支付结算而保留的外汇头寸。事实上，随着近年来人民币的升值步伐，商业银行一直因此遭受损失。以前用外汇支付结算时，由于网络、外汇头寸、成本等优势，很多客户愿意到外资银行办理业务；而人民币结算后就可把优势转到中资银行，尤其对中资银行的境外分支机构而言，有助于客户资源的扩大。

　　跨境贸易人民币结算实施后，开创商业银行许多新业务。首先，境外商业银行可以在境内指定商业银行开立人民币账户了，这在过去是不行的。开立账户后，铺底资金可以向境内代理银行购买人民币。

　　此外，境外参加银行开立账户后，如果人民币资金不足，境内代理银行可为其在限额内购售人民币。

   中国属被动输入膨胀

　　人民币国际化是根本解决办法

　　“人民币国际化是解决流动性过剩的必然选择。”招商证券分析师杜长江表示。

　　杜长江称，改变国际货币体系才能从根上改变流动性过剩的局面。近几年我国流动性过剩的根源是由于全球美元本位导致的全球流动性膨胀，中国属于被动输入。

　　为此，对待目前国内的通货膨胀问题，必须从国际货币体系的大局出发，才能找到正确有效的解决方法———就是积极参与修订和改变国际货币体系，人民币国际化。当然人民币国际化道路漫长，这也决定了我国未来几年的通货膨胀压力一直存在。人民币国际化意味着打开人民币流往境外的出口，增加人民币的国际供给，从而减轻国内流动性不断膨胀的压力。

　　渣打银行中国区研究主管王志浩从另一个角度分析了向海外传送人民币流动性的问题。王志浩说，中国央行已经与一些经济体签署了三年期人民币互换协议（图5）。目前还不清楚这些协议具体将发挥什么作用。一个观点认为，执行这些互换协议能够将人民币流动性传送至海外市场，推动以人民币进行贸易结算。不过，这些互换协议的规模并不大，即便执行和扩展了这些协议，也不清楚它们会有多大作用。其他观点则倾向于将这些互换协议视为外交手段，可能会用在收支失衡的情况下，认为它们与此次试点的关系不大。不过《办法》向海外银行提供了从国内市场购买和借到人民币的手段，因此这可能会成为向海外市场传送一些人民币流动性的主要手段。

贸易结算空间大

　　人民币国际化好处不小

　　从更长远来看，人民币的贸易结算未来空间较大。哈继铭表示，中国目前进出口贸易人民币结算比例微乎其微，正如日本的上世纪70年代；但日本从1980年代开始推动使用日元进行贸易结算。10年期间日元占出口结算的比例扩大到40%（图1）。

　　哈继铭称，此举尽管短期内给国内银行带来的新业务收入可能较为有限，但长期潜力较大，因为人民币贸易结算只是人民币国际化的第一步，后续来看，人民币与其他币种之间的相关衍生产品有望逐渐得到发展，人民币债券发行业务也将逐渐发展壮大，而中国的银行在这些业务上相比国外银行显然更有优势，有望带来更丰厚的收益。

　　安信证券首席经济学家高善文表示，货币的国际化好处多多。以美国为案例来看，由于美元作为主要的国际储备货币，美国因此所享受到的利益大概占到美国G D P的0.5%到1%的水平。如果我们取一个中值，大概是占美国G D P总量的0.75%的水平。

　　这个水平是什么样的概念？我们先假设人民币处于美元的国际储备货币地位。以2008年中国大约30万亿人民币G D P总量来看，0.75%的好处，每年大概是2200亿人民币略多一些。

　　但10年之内，在乐观的条件下，人民币在国际储备货币中的构成比重很难超过15%（图2、3、4）。

　　高善文称，现在美元的比重在60%到70%之间，欧元估计在20%-30%之间，其它主要是日元和英镑。人民币的权重在可以预见的将来大幅度超过日元的可能性并不会很大，即使我们现在付出很多的努力。因此，占国际储备总量的10%可能是一个比较现实的估计。

　　这意味着按照2008年G D P的总量来估算，中国从中可以获得的好处是2200亿人民币的1/6，大概是360亿人民币。

　　“人民币贸易结算同时也面临一些挑战。”复旦大学经济学院副院长孙立坚如是说。人民币跨境贸易结算业务的展开和形成规模，不仅取决于我国结算体系的现代化程度和运作效率，而且还取决于作为国际结算货币所应具备的其他两大功能：一是能否解决结算过程中，人民币头寸盈余状态下境外投资者的“保值”需求，即规避通胀和汇率风险所带来的人民币相对购买力下降的问题；二是能否有效引导和控制人民币头寸盈余状态下的“增值”需求，即人民币持有的动机不能排除追求财富效应的投机活动。日元国际化失败，就是因为它的金融体系无法提供日元头寸“增值”和“保值”的功能，让它所追求的结算货币目标没有发挥出应有的规模效应。

国泰君安研究所伐谋周刊(7A)——章秀奇

虽然现在的电视节目越来越丰富，但我总觉得可看和耐看的越来越少，小时候那种因一部电视剧而万人空巷的情景是再也没有见到了。这大概是由于人民群众的文化生活丰富了，电视节目只是人们众多休闲方式的一种选择而已。 

虽然电视看得少了，但我还是很喜欢一些保留节目，比如动物世界和探索发现等。除了这些，一些传统节目也一直吸引着我，比如相声、小品，比如双簧（这充分证明我是个很老派的人）。双簧是流行于北京城区的曲种，形成于清代中叶，这个星期出差在北京，看了几出双簧节目，不禁让我想到了当前的投资市场。

在很多分析师眼中，基本面分析是王道，尤其是国内的分析师。但实际上，在投资理念中一直存在着两种不同的方法，一种是基本面分析，另一种是技术分析，基本面分析者经常自居为 “价值投资者” ，而技术分析者通常被认为是图表派，或是趋势投资者，因为大部分的技术分析都在努力地追求跟踪趋势。

国内技术分析师的名声和收入水平远低于基本面分析师，因为这无需很多的宏观和公司信息，技术派为通常大众所喜爱，散户很多都是技术分析派，其中甚至不乏高手，前天，在同事家装空调，就听到一位散户对其技术方法信心百倍，并说他曾拜高人为师，学到真经，每周可以轻松稳定获利 1%以上。

技术派有时也被称为股评家，这不一定是因为股评家技术做得如何好，更可能得是股评家最爱技术分析。与技术派的非主流不同，国内基本面分析做得好则能够成为金牌分析师，动辄年薪百万。

但并不是所有的人都信奉价值投资，范·K·撒普就在《通向财务自由之路》上坦言了对价值投资和基本面分析者的不屑：

“华尔街高薪聘请股票分析师来确定股票价值何时被低估了，这些分析员分析诸如公司将要推出的新产品，这些产品的潜在市场以及这种产品的销售队公司下一年价格的影响等等。他们对一摞摞的基本面数据进行筛选，以对未来收益进行预测。根据预测，他们可能会说这只股票的价值被低估了，或者这只股票的价值被高估了。

以我作为交易教练多年的经验，我还未曾听到说这种方法被证明是有效的。大多数分析员只是就其分析的很多变量进行猜测，他们说公司的官员对其撒了谎，但是即使公司官员没有撒谎，也仍然没有证据证明（在我看来）他们有关未来收益的预测就股票将来的表现而言，是多么有意义，因此，如果你要我给出建议，我的建议是不要玩这种价值投资的游戏，它不是衡量价值的真正标准。 ”

之所以大段引用，是因为该书的作者是位成功的交易员，该书也备受交易员称赞。也许，该书的一个重要意义就是说明条条大路通罗马，长期趋势跟踪、基本面分析、波段交易、价差、套利都可能取得成功，重要的是找到自己适合的方法，摆正心态，这样才能达到财务自由的境界。而国内很多投资者（尤其是机构投资者）和分析师都众口一词地声称自己是价值投资者，很少有人坦承自己更多地是看技术图形行事，以免遭人鄙视，认为自己是侏罗纪时代的某个物种，每当遇到这样的人，我都会想起双簧。

其实，这没有必要，趋势投资者无需为自己的分析方法简单而自惭形秽，实际上，真正的价值投资方法也是简单的。这里偏离下主题，谈谈价值投资。巴菲特在著名的演讲《价值投资为什么能够持续战胜市场》中谈到：

“让我感到非常奇怪的是，对于以 40美分的价格买进 1美元纸币这种价值投资理念，人们要么是马上就接受，要么就是根本不接受。这就像接种预防注射一样。如果一个人无法马上理解这个投资理念，即使你以后对他谈上几年，并且出示各种投资业绩记录，结果仍然没有什么不同，他还是不会接受。这种投资理念如此简单，可是他们就是无法领悟。像李克这样完全没有接受过正式商业教育的人，马上就领悟了价值投资策略，并且在五分钟之后就开始学以致用。我从来没有见过一个人是在 10年之内才逐渐地皈依价值投资理念的， 这似乎和智商或学术教育无关，要么顿悟，要么永远无法领悟。 ”

国内对价值投资方法可谓趋之若鹜，有人不惜花费 1 分钟 1 万美元与巴老共享午餐，姑且不论是否真的有效（因为按照巴老的说法，一个人马上无法理解这个理念，即使谈上几年也是白搭，何况一顿饭？！ ），这种精神就让人叹为观止。

“历史是我们拥有的全部” ，比起名人的经验总结，我更愿意相信事实证据。通过一个非常简单的技术指标（40 周均线） ，买卖的原则很简单：当周收盘价高于 40周均线之时，选择下周开盘买入，直到周收盘价低于均线，选择在下周开盘价卖出，其间不做换手。时间选择 1996年至今，排除了 96年之前股市初期的异常波动状况。

我们发现：在如此简单的技术指标下，投资者竟然可以取得超额的收益，该指标最大的好处在于可以捕获大多数主要上升趋势，同时又能规避大多数熊市下跌，尤其是 06年以来的大波动市场。实际上，以上的收益率低估了技术分析的收益，这主要是因为该指标提供的持有的时间要远远小于按照“买入并持有”策略，大量闲置时间使得资金可以获得不菲的无风险收益，这将大大提高技术投资者的回报！该指标的主要问题同大多数技术指标类似，即在震荡市中表现较差，而且成功率不高（18次仅有6次获得正收益，成功率 34%） 。

移动均线并不能预测市场的转折趋势， 其仅仅是与市场指数走势相匹配而言，从实际表现来看，40周均线在很多时间也跑输大盘，也许更短的周期效果更好，比如 5/20 日均线系统，但神奇的 40 周均线确实有效地预测了市场指数的走势，这本身是相当不可思议的。

虽然外盘开始调整， 但 A股却走出独立行情， 这一方面是经济济基本面使然，另一方面则源于投资者情绪高涨，从基金发行的火爆可见一斑。市场已开始进入近似疯狂阶段，部分板块的估值已经无法用理性去解释，这丝毫不令人奇怪，正如凯恩斯所言：市场保持非理性的时间总比你能支撑的时间长。此时的策略也许还是顺势而为，虽平庸但却实用。

当然，估值水平总体上还不至于让我们支撑不住，毕竟，94年以来 A股的平均静态估值达到 40倍，对当前刚刚超过 30倍的估值也许还不用过分紧张，游戏还没有结束，但投资者对不断增加的系统性风险应具有充分认识，投资的第一要务仍然是不发生亏损，如果外盘真的形成了头肩顶，那么，A 股的调整也将难以避免。