凤凰卫视[1.09 0.93%]6月26日《新闻今日谈》节目播出“樊纲：经济已经见底 成功避免了大萧条”，以下为文字实录：

阮次山：我们也知道从世界金融风暴以来，你一直不断的在研究这方面的问题，现在从您的观点来看，我们看到曙光了没有？从全球的角度还有从中国的角度，我们看到曙光了没有？

樊纲：应该说看到了吧，或者我用另一句话说，以前老说见没见底？

阮次山：对。

樊纲：我说在一定意义上见底了。什么叫见底了呢？就一趟浑水，一开始你连底都没见到，现在至少你看见底了，什么意思呢？

阮次山：毛病在哪里？

樊纲：问题在什么地方，大概都知道，有多少坏账，有多少坏股，有多少坏债，那么波罗的海三国的问题是什么？乌克兰的问题是什么？等等各方面的问题是什么大概都清楚了，哪个银行还有什么问题，哪个基金还有什么问题，至少问题都清楚了，清理把这些问题彻底解决，然后制度上的问题，监管怎么监管，大家可能还需要相当长的时间才能把那些问题清理掉，把那些坏账怎么整合等等，改革才能实现等等。

但是至少现在我们见到底了，而且非常重要的一点，我觉得现在可以说这个话，应该说现在成功的避免了大萧条的发生。我们也许经济还在下滑，也许经济还需要相当长的时间，才能够真正的所谓复苏，我个人不太赞同现在有些特别乐观的说法，好像美国第三季度就要复苏了，正增长了。即使增长速度负的程度小一点了，或者是到零了，到正了，也还是很低迷的一个状态，这么大的一个危机，这么几个季度就走出来，我个人不太相信。

但是确实现在我们成功的避免了1929年金融大危机之后，实体经济的10年大萧条，那样深度的调整、那样深度的萧条，应该说现在避免了，在这个意义上，您刚才说的这个看到曙光没有，我觉得应该说是看到了。

●由于加强金融监管不符合占据资本主导地位的虚拟资本的利益，就注定了所有有关加强监管的言论与条约，最终都会沦为空谈。

●老欧洲逼美国妥协，并不是欧洲人真想要建立什么世界新秩序，而是要借美国危机深陷而从美国人手中夺取货币霸权。世界金融霸权从来就不仅仅只是一个经济概念。战争手段就成为美国阻止美国经济与金融市场滑向深渊的惟一刹车器。

●虽然国际与东亚地区的格局正在变得对中国更有利，但启动中国内需来保持住中国的经济增长，才是所有问题的关键。

王建简介

王建，中国经济50人论坛成员，现任中国宏观经济学会常务副秘书长。1954年11月28日出生于北京。1982年毕业于中央财政金融学院，同年到国家计委经济研究所工作。1986年任副研究员，1992年任研究员，1993年被国务院授予“国家级有特殊贡献的专家”称号。1993年任国家计委经济研究所副所长，1995年任国家计委中国宏观经济学会常务副秘书长。曾任第六、第七届全国青联委员，获“中国首届经济改革人才奖”，并被评选为“1988中国十大杰出青年”。多次参与起草党中央、国务院的重要文件，多次在国家计委和国务院各部委获一、二、三等科技进步奖。

G20峰会由于取得了出人意料的成果，在全球一片喝彩声中结束了，当天全球股市的暴涨也反映了人们对峰会成果的乐观态度。英国首相布郎在会议结束时说：“一个世界新秩序正在显现”。然而，这个新秩序真的可以建立起来吗？所谓的新秩序又真的比原有秩序更有利于世界经济的繁荣发展吗？

一、建立世界金融新秩序的可能性

让我们来看看建立有监管的世界金融新秩序的可能，这还是要从货币说起。信用货币是由各国政府用信用来担保的货币，其前提是政府要保证货币的增长与经济增长基本同步，这样就有稳定的币值，就不会出现通胀。但是在新全球化时代，发达国家的产业开始大规模向发展中国家转移，导致发达国家的物质产业自给能力大幅度降低，必须从发展中国家大量进口。发达国家在物质产业转移后，开始转入到大规模金融商品生产，尤其是利用衍生金融工具使金融商品的生产规模变得无限巨大，世界资本的主体也由此从物质产品的生产，位移到虚拟经济领域。到目前，世界每年的货币交易额高达700～800万亿美元，其中与商品生产和流通有关的部分只占1%，世界每年的金融商品交易额超过2000万亿美元，世界GDP却只有50万亿美元，与商品生产和流通相关的金融活动仅占2.5%。中国等拥有巨大贸易顺差的国家用出口所获得的货币购买了金融商品后，发达国家就可以用所得到的货币来支付进口，从而形成了在虚拟资本主义时代的资本新生态。

资本的基本属性就是不劳而获与贪婪，在传统的物质生产过程中，产业资本的利润率一般都在10%以下。而发达国家可以从国际产业转移中与衍生金融商品发展中赚到高达几十倍的利润，他们会愿意走回传统的发展物质产品生产的老路上去吗？所以，让发达国家加强金融监管，限制金融商品的制造能力，无异于让他们自杀。

在新全球化时代，发达国家就是想退回原有的物质资本主义形态也退不回去。只要发展中国家的生产要素价格显著低于发达国家的现状没有根本改变，发达国家的物质产业竞争力就不可能恢复，这也决定了发达国家只有朝着更加经济虚拟化的道路上继续前行。由于加强金融监管不符合占据资本主导地位的虚拟资本的利益，就注定了所有有关加强监管的言论与条约，最终都会沦为空谈。

另外，新全球化之所以能如此在以前十多年以摧枯拉朽的气势展开，是因为在很大程度上同时满足了发达国家和发展中国家的利益，而不是像以往两次全球化那样，仅仅对发达国家有利。是因为在虚拟资本主义时代所出现的金融创新，及其所创造出的金融繁荣，能够在世界范围内消灭产品剩余，从而给过剩形态的传统资本主义找到了一个消除过剩的新出口，建立了一个在全球范围内总供给与总需求的新平衡机制，更加有利于世界经济增长。

二、战争是阻止美国经济落向深渊的刹车器

2007年次债危机爆发以来直到目前，导致爆发这场危机的根源仍然没有消除的迹象。这个根源就在于，以美国为代表的发达国家，至今仍没有找到解决有毒资产的有效办法，所以金融市场的流动性就始终摆脱不了紧缩过程。

关于危机根源无法消除的原因，我有一个猜测，就是美国的金融机构很可能像上次日本金融危机中那样，是用资本金购买了大量有毒资产。按照巴赛尔银行协定，金融机构资本金占全部资产的比率应为8%，资本金增加，金融机构的资产规模就可以扩大，反之则必须缩减。这8%的资本金可分为两部分，一半是现金不能动，另一半则可以购买金融资产。当金融市场发生崩溃的时候，为了保持8%的资本金比率，就必须去杠杆化，而由于金融市场在危机爆发后已经接近停摆，用资本金购买的有毒资产就无法进行处理，因此如果在这个时候把这些金融机构的盖子都揭开，恐怕绝大多数金融机构都会因为核心资产严重亏损而必须破产清算。最终美国金融机构会亏多少钱其实也可以大体算出来，就是新世纪以来美国累积的大约6万亿美元左右的贸易赤字。本来5、6万亿美元的亏损数字并不是让美国人扛不动的数字，问题就在于美国金融市场的这个盖子由于上面的原因无法揭开，只能让美国金融机构在合约清算的时候，以破产的方式进行“死亡曝光”。

要想避免这个前景，一个办法是向世界各国借钱来填美国金融机构的窟窿，但是看来是办不到，因为自去年以来除了中国，欧洲与日本都在减持美国国债，而中国购买的美国国债自今年初以来也在减少。所以美国最终的解决办法就是由联储发货币，把美国政府的国债和金融机构的有毒资产都买下来。但滥发美元的后果必然是美元地位不保，会造成严重的美元贬值，最终仍会导致美元与美元资产价格的崩溃。

要想避免因滥发货币而引起美元崩溃这个前景，从经济角度看，唯一的出路就是美国能成功说服乃至迫使世界其他主要国家也增发货币，特别是要求在经济与货币实力方面最接近美国的欧元区国家也增发货币，唯此才能保住美元的币值相对世界主要货币的稳定，这就是美国在G20会议前要求把加大刺激规模作为会议主题的原因。

但是从结果看，美国借G20会议逼欧洲放松银根的打算也落空了，因为峰会所达成的协议，主题不是加大刺激力度，而是加强金融监管和改变IMF的结构。所以，G20峰会的胜利，不是美国的胜利，而是欧洲人的胜利。

老欧洲逼美国妥协，并不是欧洲人真想要建立什么世界新秩序，因为当代发达资本主义国家都在朝着经济不断虚拟化的道路走，只是前进的速度有所不同。因此欧洲国家如果不能像美国那样拥有货币霸权，就不能走上像美国那样，用大量金融商品与发展中国家交换实物商品的生存道路，在法国和欧洲由于产业外移所引起的居民消费水平下降，以及所引发的社会动乱也无法止歇。所以，欧洲人的真实打算，是要借美国危机深陷而从美国人手中夺取货币霸权。

从金融市场规模看，欧洲与美国不相上下，是除美国以外世界另一个巨大资产池，因此一直以来，国际资本主要是在美欧金融市场之间流动，如果美国金融市场发生崩溃，国际资本的主要流向也只能是欧洲，这就为美元霸权地位因金融危机而严重削弱的时候被欧元取而代之，准备了条件。

但是，美国会甘愿让货币霸权易手吗？美国的军费开支占全球的40%，航母数量比除美国以外世界排在前20位的军事强国总数还要多，而世界金融霸权从来就不仅仅只是一个经济概念。

所以，战争手段就成为美国阻止美国经济与金融市场滑向深渊的惟一刹车器，因为美国一旦用战争手段改变了欧洲的安全局势，这个在美国以外最大资产池中蓄积的国际资本就会向美国流动，美元就会得到强劲支持。这也不是第一次，1999年的科索沃战争和2003年的伊拉克战争，就都是在欧元与欧洲经济开始展现出强势的时候爆发的，而一旦战争爆发，欧元的强势就结束了。2007年美国次债危机爆发以来，在去年7月由于美国银行和AIG危机引起欧元暴涨到对美元1.6的水平，就爆发了格俄冲突及俄罗斯舰队与北约舰队在黑海的对峙，欧元对美元由此又下跌到1.3的水平。

由于美国在虚拟资本主义时代金融经济已成为主导，实体经济则被逐渐掏空，美国要想在与欧盟的对抗中占上风，就必须拉住东亚地区特别是中国的物质生产能力为其所用，因此冷战结束以后美国的全球新战略是“扰乱欧洲、稳定亚洲”，今后必定会转变为“拉住亚洲、打击欧洲”，使东亚国家特别是中国，成为美国的盟国。这是一个过程，这个过程没有基本上完成，美国与欧盟进行全面对抗的准备就不会完成。

三、抓住有利时机拉动经济高速增长

美国在经济虚拟化的过程中，与中国形成了新的共生关系，产业转移指向是东亚地区和中国，贸易逆差指向也是朝向东亚，但西欧有东欧，由于东欧的人均收入水平只是西欧的20～40%，地理上又连在一起，所以产业转移与贸易逆差的指向就主要会是东欧地区，因此东西欧关系就类似于中美关系，西欧经济的虚拟化就将主要有利于东欧，这从近年来西欧向东欧地区的大规模直接投资中已经可以看出来。

所以，如果用所谓的世界“新秩序”来代表欧元的强势，用“旧秩序”来代表美元的强势，就不难看出中国的国家利益是归属于新秩序还是旧秩序更为有利。换句话说，中国打倒了美元，对中国并不见得是一件好事，美元虽然是泡沫，中国手中拿了很多，但是中国对世界其他国家，特别是东亚地区有着巨大的贸易逆差，也用这些“泡沫化美元”换取了大量自身经济发展所需要的物质资源，所以只要美元不倒，就对中国有利。

虽然国际与东亚地区的格局正在变得对中国更有利，但启动中国内需来保持住中国的经济增长，才是所有问题的关键。因为对世界来说，中国只有保持住了经济增长的步伐，才能不断改变与主要发达国家的实力对比，对东亚来说，只有中国的内需扩大，才能吸纳他们的出口，拉动东亚的增长。由于中国的工业化与城市化过程严重不同步，这种结构扭曲形成了在中国经济发展过程中的一块巨大的被压抑的需求，就是城市化所能产生的需求，其规模大到二、三百万亿元，因此足可以拉动中国经济在长期内的高速增长，也可以成为吸纳东亚地区出口的巨大海绵。　(王建 中国宏观经济学会常务副秘书长)

５. 中国走向高端工业

中国走向高端工业是必然的趋势，这是令所有先进国家害怕的地方，因为中国人太聪明，任何高端科技只要中国决心投入一定会成为难以抵挡的竞争者。

中国的研发是全方位的，覆盖所有的重要领域，就像一百年前的美国。在这篇文章我们只随便举几个例子作为说明。

为了比较中美的消长，我们不得不指出美国的汽车工业已经快玩完了，电脑相关产品也岌岌可危。美国目前的民用工业只剩下两大堡垒，一个是航太工业，另一个是医药。

A. 汽车工业

中国汽车工业的潜力主要在为环保要求发展出来的电动汽车，因为中国在电池方面的研发非常先进，走在美国前面。

B. 计算机工业

中国的计算机工业将成为美国的主要对手。中国新研发的 CPU和操作软体都非常有竞争力。龙芯2E是四核的 CPU性能至少相当于中档的奔腾４，若说落后美国也不过就是３年左右，在绝大部分的应用范围龙芯2E都够用了。

中国正在研发16核的高性能 CPU。中科院计算所所长李国杰表示，这个16核的 CPU有望领先世界。

拥有知识产权的 CPU一出来，相应的软体就可以发展了。Linux操作系统是一个稳定、安全和免费的系统。「中国16核的高性能CPU+Linux操作系统」非常可能打败「英特尔的CPU+微软视窗」。YST 不是电脑专家，但是对微软视窗非常不满意，因为它的稳定性太差。

YST 的估计微软是下一个倒下的美国大公司，因为微软的技术含量并不高，而中国人在软体上非常厉害。去年的世界软体竞赛，第一名就是上海交大。一般来说，穷国家的人没钱买昂贵的真实硬体来玩，所以倾向动脑不动手，特别会动脑子想抽象的东西。软体是中国人的长项。

前几天看到新闻报导，大陆的「中微半导体」成功研发出45纳米光刻机，这是半导体制造的关键设备，科技含量高，美国的「应用材料」（Applied Material）就是靠这个赚大钱。「中微半导体」的45纳米光刻机已经打入中芯和台积电的12英寸晶圆厂。「中微」的下一步，是研发32纳米光刻机。

想想看，６年前蔡英文做陆委会主委，她否决了台湾12英寸晶圆厂进入大陆，也否决了 280纳米的晶圆厂进入大陆，其蠢无比，因为台湾只是代工，这些技术都不是台湾的，台湾根本没有技术封锁大陆的能力。YST 为此曾经在【天下纵横谈】痛批民进党政府的无能与无知。但是也只能说说罢了，还能怎样？

如今不过短短６年，大陆的晶圆厂（中芯）已经壮大，大陆的半导体设备（中微）的研发能力已经可以和美国著名的「应用材料」相抗衡。大陆的半导体工业已有了独立自主的技术形成产业鍊，而台湾还是只能做技术含量很低的代工。要知道，大陆的晶片需求佔全世界一半以上，中芯要打败台积电轻而易举。民进党的短视和无能从这件小事就看得很清楚。

C. 航空与航天

中国在航天（台湾称太空）领域有扎实的基础，这要感谢老一辈的科学家钱学森等人。钱学森的系列文章只发表了一半，YST 一直牵掛著。

除了大家看到的载人航天，中国的卫星技术也突飞猛进。譬如商业通讯卫星，中国从自旋稳定进步到三轴稳定，运行的时间从早期的５、６年进步到15年以上，这是控制技术的进步。中国卫星的酬载（payload）从Ｃ波段进步到Ｋ波段，运载的信息量增加很多倍。基本上，中国商业通讯卫星的技术跟美国已经没有什么差别。

中国落后西方是在航空技术上，中国的航空界找不到像钱学森这样层级的科学家。虽然发展慢一点，中国的航空技术还是稳步前进。中国研发大飞机的项目已经啟动，预计二十年后中国设计的大飞机就会加入世界航运。波音和空中巴士都将遭遇强劲的竞争。

D. 电子工业

人民解放军正在转型，由机械化进入信息化，中国大陆的电子工业在军方的强力支援下一定全力发展变成可怕的竞争者。军事需求带动的电子工业是不得了的，譬如作战飞机三分之一的成本在航电设备（avionics）。像「华为」这种尖端科技公司在中国不同的电子领域会一家一家地冒出来。

今天「华为」已经成为美国「思科」（Cisco）的强劲对手，「思科」的每一样产品「华为」都有对应产品。「华为」如果落后「思科」，时间上也只有半年到一年，不是某些大陆人胡说的什么80年或一百年。

E. 中国人不可妄自菲薄

中国的航天发射技术是世界一流的，YST 记得在所有国家的运载火箭中长征系列有最高的发射成功率。中国航天器的入轨非常准确，尤其航天器的回收技术是领先世界的。无论是返回式侦查卫星还是神舟的返回舱，落点之准确美国与俄国都做不到。

几年前曾经有一颗俄国报废的（失去动力）核发电侦察卫星要落回地球引发全球紧张，因为不确定会掉到那里。结果以中国的预测最准确，美国与俄国差远了。

读者应该看过神舟７号的现场实时发射，在控制大厅前面有一个电视大萤幕显示神舟飞行的轨道、神舟航天器和宇航员（台湾称太空人）的活动，有一个主要指挥员在前台，后面坐著一排排百来位科学家和工程师，每位前面都有一个电脑萤幕，他（她）们在做什么？答案是：他（她）们是子系统的专家，负责监控和汇报某一个子系统。航天工业的复杂性和整合工作的艰鉅在这个大厅中具体地呈现出来。世界上最大型的工业体系也就是这个规模了。所以用什么“工业体系”这种新名词把中国的科技和工业贬为落后欧美先进国家80年纯粹是譁众取宠的瞎扯。

更何况即使中国是做同一件任务，但是中国的起点高，所以技术差距不是执行任务的年代差距。大家都知道世界第一个太空人是苏联的加加林（Yuri Gagarin），时间是1961年。但是读者知道吗？加加林是在极高的高空跳伞回到地球的。加加林能活著回来全靠极佳的身体素质，这能跟2003年中国第一次载人太空飞行，神舟５号和杨利伟，在科技上相提并论吗？能说中国与俄国太空科技的差距是42年吗？

任何主要工业，无论是指单一产品或是工业体系，中国落后西方都非常有限，不可能是80年，有些领域中国甚至领先。中国人不可妄自菲薄。

经济和政治都是随著外界因素在不断地演变。未来国际的变化有两件事特别值得我们的注意，第一件是在经济上，第二件是在政治上。

（八）第二波金融海啸

2008年７月美国发生金融危机，危机迅速扩大，形成冲击全球的金融海啸。

这个金融海啸会不会就此渐渐平息呢？

答案是：不会。第二波的金融海啸几乎确定会在2009年夏天以前发生。

第二波金融海啸形成的原因有两个：

１. 美国的商业建筑贷款违约潮

根据 YST一位在美国银行界工作的高级经理所作的分析评估，2008年的金融危机是由家庭住宅（Residential Buildings）的贷款违约引发的。同样的原因，由商业建筑（Commercial Buildings）的贷款违约所引发的金融危机将在2009年的夏天发生，其规模要大于第一波金融海啸。

商业建筑的贷款本来就有问题。由于大批人失去工作，大量公司倒闭和工厂关闭，更加刺激商业建筑的贷款违约，这是雪上加霜。第二波海啸准确的数字很难预测，但是大于第一波是肯定的。

２. 美国的公司债券违约

美国的公司债券（Corporation Bond）借贷所定的条件不同，所以被分为不同的等级。还债能力越高的债券等级就越高。等级最低的公司债券被归类为「垃圾债券」（Junk Bond），违约的风险最高，也是最早出现问题的债券。

第二波金融海啸的另一个原因就是美国将有大量的「垃圾债券」违约，发生时间比商业建筑贷款的违约潮更早，大约是今年春天。

因准确预测第一波金融海啸而一举成名的宋鸿兵在去年11月就预测了第二波的金融海啸。今年２月宋鸿兵修正了三个月前的预测，把第二波金融海啸的规模增加了一倍，把时间点从今年的夏天提前到春天。

宋鸿兵的数据和分析是这样的：

经过第一波金融海啸的冲击后，垃圾债券的违约率在2008年11月是2.68％仍然属于偏低，但是与2007年08月的 1.4％历史最低点相比，在过去的一年中已经上涨了将近一倍。

到了2009年２月，垃圾债券的违约率已经上升到 4.5％，短短三个月内几乎又涨了一倍。于是（YST 猜想）宋鸿兵根据过去的资料对未来的违约率做出预测（数学上，这种预测称为“extrapolation”，方法很多）。

2009年美国经济正式步入衰退，在实体经济下滑的冲击下，垃圾债券的违约率将急速爬升。宋鸿兵估计垃圾债券的违约率在2009年４月至９月这段期间将上升五倍，从现在（２月）的 4.5％上升到超过20％。

美国垃圾债券的总值大约是３兆美元。这已经是天文数字，但是经济学家估计从垃圾债券衍生出来的金融产品超过20兆美元。

３. 第二波金融海啸不可避免

无论是从商业建筑贷款的违约来观察，还是由垃圾债券的违约来观察，第二波的金融海啸都不可避免，全球进入第二波的经济衰退也不可避免。发生的时间点就在今年的４月到９月，规模会大于第一波。

台湾很多经济学家和企业家都乐观地认为经济会在2009年开始反弹。YST 个人认为不可能，2010年也许有可能，但是希望不大。最实际的估计是全球经济的萧条将持续到2011年才会好转。

不过经济不是科学，心理的因素和人为的因素非常重要，经济复甦的时间是说不准的，因为随时中途有变。

今天的中国不但外汇太多，国内的储蓄率高达51％导致银行存款过多，中央与地方都太有钱了，现在正是发挥功效的时候。由于中国在基础建设和科技研发上进行历史从未有过的庞大投资（至少 2兆9411亿美元），必定带动相关的外国产业，有可能使全球经济提前复甦。

（九） 美国用战争化解经济危机

前面说过，未来的变化有两件事特别值得我们的注意，我们已经讨论了第一件（经济上）。

第二件值得注意的大事是在政治上，那就是美国有可能通过战争来化解她的经济危机。

１. 美国超级强国的地位建筑在美元地位上

从纯粹政治的观点来看，美国并不怕金融海啸，也不怕经济萧条，尤其海啸冲击的是全球、萧条也是全球性的。美国真正担心的是美元国际货币的地位不保。

２. 欧元与日圆都不足以威胁美元

我们看得很清楚，在这波金融海啸的冲击下，美国经济的衰退（-6.2％）比欧洲区（-1.5％）大的多，但是美元对欧元与日圆的汇率都逆势上升。为什么？答案很简单：欧元是由二十几个中、小型的国家所组建的货币，这些国家打了几百年的仗，种族、语言、文化、风俗都不同，各自寻求的利益也不同，怎么可能团结？日本是美国管辖的附庸国，基本上不是一个正常国家，尤其欠缺外交自主权，一切要看美国脸色。这两个货币平时还可以充数，一到国际关系紧张的时候做就不管用了。钱永远是流向最稳定的地方，目前这个地方就是美国。

只要美元是主宰性的世界货币，美国就什么都不怕。

３. 美元的唯一威胁是人民币

在金融冲击下唯一对美元坚挺不跌的货币就是人民币。为什么？

答案也很简单：中国除了有强大的生产力，还有强大的武力，足以自卫，不怕任何国家讹诈和威胁。后者非常重要，历史上，经济问题最后的摊牌都是武力解决。

我们仔细看美国，不论政府的赤字多么严重，军费却年年上升，而且是成攻击态势地上升。为什么？

YST 说过，美国没有国防部（Defense Department），只有进攻部（Offence Department）。有了强大的武力就不怕外国来逼债。说穿了，我美国就不还钱你能怎样？

譬如美国如果真的翻脸，命令日本註销（write-off）美国所有的借款，日本能不答应吗？

国际间就是这么回事。近代历史上中国这么多不平等条约都是这么签的。想想看，当年日本逼迫中国赔偿天文数字的银子时会心慈手软吗？如今不过角色变了，老大换成美国，日本是板上的肉。美国是笑面虎，航空母舰就停靠在东京湾，日本政要一个都跑不掉。美国想个花样叫日本人把钱掏出来还不容易么？六十几年的保护和技术转移，日本全国人民卖身也赔不起。

中国目前还没有强大到能够向美国逼债的地步，但是拒绝借钱的能力是有的。这就足够让美国头痛了。

事实上，这件事已经发生了。2008年12月17日法新社报导，中国对美国提出警告，如果美国不抓住时机进行必要的经济改革，中国可能会停止继续购买美国国债。

你想想，世界唯一的超级强国被中国指著鼻子教训，这是多么不堪，美国能不懊恼吗？

４. 用军事手段解决经济困境

更进一步说，美元潜在的威胁是人民币，而且只有人民币。打击人民币是美国念茲在茲的。

打击人民币最有效的方法就是通过实际战争来弱化中国。美国不必自己出手，只要鼓动中国的周边国家引起军事冲突就足够了，譬如印度、日本、韩国、越南、甚至菲律宾。美国只需要躲在后面支援这个代理人的战争就行了。

只要中国不断被周遭的小国在武力冲突中缠住，中国吸引外资的能力就遭受打击，人民币就很难稳定。

问题是中国的胡锦涛主席正在全球上演「和谐世界」的大戏，所有周边小国的挑衅都被「和谐」掉了。美国想打代理人的战争，这个主意恐怕不能实现。

５. 兰德公司向美国国防部提出的报告

美国想藉战争来化解它的经济危机在历史上曾多次上演过，并不是理论的空谈，今天又传出消息也不是空穴来风。

2008年10月法国媒体发佈新闻，美国著名的智囊（Think Tank）兰德公司已经向美国国防部提交一份研究报告。这份报告评估发动一场战争来转嫁目前经济危机的可行性。此前美国政府已经通过了七千亿美元的紓困计划和两千五百亿美元向银行投注资金的方案。兰德公司的研究报告认为，用七千亿美元救援证券市场的效果很可能不如用七千亿美元发动一场战争。美国鹰派的主流观点甚至认为，美国要摆脱衰退，目前剩下的唯一方法就是军事掠夺。

６. 解决经济衰退问题的三个招数

综观过去数百年的历史，一个国家面对严重的经济衰退只有三个招数：

A.政府主导扩大基础建设、增加就业机会、刺激内需；

B.研发科技，用革命性的技术带动新一轮的经济起飞；

C.发动战争，通过战争来带动生产和消费并且获得新的资源。

第一招对美国而言已经不太管用，因为美国是一个高度开发的先进国家，基础建设已经相当完善，而且美国的消费已经过度了，并不是不足，根本不需要刺激。

第二招美国10年前曾经用过，就是把军事上已开发的网路技术商业化，当年这一招获得高度成功。目前美国的“信息技术革命”正在降温，显然新技术尚未成熟，远水救不了近火。

所以第三招，发动战争，是美国目前避免衰退唯一可行的选择。

７. 美国的政治宣传已经开始

除了兰德公司这种带有一点点“学术”性质的研究报告，美国实际的政治宣传已经开始。

2008年10月09日，美国智库「国际战略评估中心」副主任里查．费舍在一份报告中说，美国的衰退与中国的崛起形成的鲜明的对比，而遏止这种对比持续下去的唯一方法就是通过战争。

看到没有？美国民间的智囊已经把话挑明。于是美国政府机构也开始回应这些鹰派言论。

美国国务院国际安全顾问委员会在去年11月向美国政府提交了一分报告草案，该草案夸大中国的军事威胁，建议美国研发新型武器系统来遏止中国稳步发展的核武力和常规军事力量。

美国国防部在最近公布的「四年防务评估报告」中说：“在崛起的大国之中，中国最有潜力与美国军事竞争和使用破坏性武器。美国如果不采取应对战略，传统的军事优势将在一定时间内消失。”

中国是美国的最大债务国，也是被认为唯一可以独立破坏美国经济的国家。如果美国要通过战争来解决自己的经济危机的话，中国应该是首选目标。不论是直接或间接与中国的战争（譬如台海统一战争）一旦发生，美国会立即宣布所有欠中国的鉅额国债全部作废，中国在美资产全部没收或冻结，还可以通过种种不正常手段避免中国对美元的拋售。

大约两年多前，YST 就曾经跟一位美国科学家在聊天时论及台海战争。那位美国科学家立即就说如果战争发生，美国一定没收所有中国购买的国债，说得斩钉截铁和理直气壮。

看到没有？欠钱的的比债主还神气。普通善良的美国百姓都如此，何况政客。这是美国文化。

YST 奉劝北京政府一句话：借钱给比你强壮的人要千万小心。

（十）结论：2008年是美消中长的分水岭

2008是令人难忘的一年，因为发生了太多惊天动地的大事，其中又以「金融海啸」影响最为深远。

2008年的「金融海啸」提早催生了中国的崛起。

2008年毫无疑问是国家实力美消中长的分水岭。

不管美国人民怎么想，也不管欧巴马总统怎么说，美国的衰退是不可避免的。

美国的衰退并不表示（imply）美国的崩溃。

美国的衰退不过表示（imply）美国战略的收缩、霸权变成强权、国际势力范围的重新划分而已。

自愿也好，不自愿也罢，中国韜光养晦的时代已经结束。

喜欢也好，不喜欢也罢，中国已经被推到国际政治舞台的第一线接受考验。

既然躲不掉，中国就要坦然面对这个挑战，不要闷头继续做丫鬟。

中国人要用积极、主动、进取的精神迎接这个新时代的来临。

记住，我们中国人等待这一刻已经等了一千年了。

B. 美国的人权纪录

其实美国的人权纪录并不光彩，上个世纪六０年代阿拉巴马州州长乔治．华莱士（George Wallace，1919-1998）的种族隔离政策是举世闻名的。那个时候美国南方不要说厕所是黑白分开，就连公共场所的饮水器都是黑白分开。曾经有欧洲来的白人学生好奇地要去喝“彩色”的水被同学劝阻，并被告知所谓“彩色”（colored）是指给有色人种饮用，不是水的顏色。

美国学校有关人权的故事多了。YST 不知道这个出过美国四位总统的维吉尼亚大学现在是不是有真正的种族平等，但是我十分确定在七０年代维大的黑人学生是不敢坐在前排的。

即使最近几年，美国的人权问题仍然很严重。在国内，美国警察对待有色人种（特别是黑人）的态度和处理方式与对待白人是不同的。在国外，美国人的人权也大于其他国家人民的人权。只要有美军驻扎的地方，当地老百姓在美国人面前都是低一等的。被美军车辆压死的韩国女学生和被强姦的日本女性，罪犯都判无罪，当地人的人权在那里？

C. 人权不敌政治力量

最近的例子发生在2008年。驻日美军士兵狄龙．哈蒂诺特在02月10日强姦14岁日本少女被逮捕。他在02月29日就获得释放，理由是受害者不想让事端扩大。日本政府一定受到美国军方的压力才做出这个判决。为了缓和日本国民的不满，美国国务卿莱斯在03月27日至03月28日访问日本时就此事向日方表示遗憾。

看到没有？日本人的人权被践踏，在美国的眼里连道歉都不值，只不过是一点点遗憾而已。

美国对亚洲人如此，对欧洲人也一样。YST 举一个在义大利发生的事情作为例子。

1998 年02月03日，美国一架军机在义大利北部切尔米斯游览区进行低空飞行时撞断一根登山缆车的绳索，致使缆车坠地，导致二十人丧生。该事件震惊义大利全国，当百姓要求美军撤出义大利，义大利司法部门还要求在义大利审判肇事者。美国迅速将四名飞行员撤回国内，并予以惩罚。但他们在服刑不久后即以表现良好为由被提前释放。二十个丧生的义大利游客，他们的人权在哪里？

「人权」是一种道德论述，为的是抢佔道德的制高点。我们看得很清楚，英、法、德、意等西方国家对中国叫嚣人权，但是这些国家在美国面前是不敢出声的。所以「人权」的定义因拳头的大小就有所不同，成为笑话。西方的人权论述已经变成政治口号，成为政治宣传和政治打击的手段，人权论述根本失去了任何崇高的道德意义。

D. 人权不是道德议题而是政治议题

西方人在人权的议题上不过是抢夺发言权而已，他们的优势不是他们的人权纪录有多好，而是他们有强有力的新闻媒体可以做铺天盖地的宣传取得技术上的优势。西方「人权」的论述已经流于政治宣传（prapaganda），经常比广告还不如，因为除了夸张更多的是谎言。

美国对人权叫嚣得最厉害，但美国对人权也践踏得最厉害。为什么？因为美国驻军遍布全球，美军不可避免地与当地人发生纠纷。美国一定把自己的利益和美国人的人权放在其他国家人民的人权之上。最确切的证明是布希总统在2002年05月06日宣布美国拒绝签署「国际刑事法庭条约」，并且宣佈前柯林顿政府签署的任何有关协议都是无效的。

「国际刑事法庭」是根据【罗马条约】的规定成立的，在2002年已经有 139个国家签署了该条约，当时的柯林顿政府也同意签署该条约。然而布希政府宣称设立国际刑事法庭不是好事。美国担心一些美国人将因为“战争罪名”被起诉，一再阻挠该法庭的成立。

美国拒绝签署「国际刑事法庭条约」证明美国对自己和对外国的人权标准是不一样的。这同时也证明由美国领导的西方人权攻势是一个政治议题（political issue）而不是一个道德议题。
E. 「人权大于主权」的论述

大约十几年前吧，美国创造了「人权大于主权」的论述，为美国干预别国的内政建立了理论基础。这使YST想起「台湾关系法」。

1979 年美国与中国建交后为了怕因1972年签订的「上海公报」失去对台湾的影响力，于是就急急忙忙在国会通过了「台湾关系法」。「台湾关系法」是美国的国内法，中国是不承认的。但是美国不管，从此以后美国就一切根据「台湾关系法」办事，一本正经、理直气壮地扮演起保护者的角色，玩弄手上的台湾牌，「上海公报」形同虚设。这，就是强权政治。

「人权大于主权」就更离谱了，根本不需要民意代表开什么会，几个政客找了一堆写手依据政客的主观意愿和美国利益就开始写文章了。可笑的是，一群台湾人也跟在美国后面瞎嚷嚷，真是二百五。这些台湾人不知道「人权大于主权」是只有超级强权才有资格说的混话。

９０年代美国是唯一的超级强权，小国听到「人权大于主权」敢怒不敢言，因为这话后面可能跟著美国海军陆战队。

美国说这话就根本没有把别国人民的人权看在眼里。美国的「人权」论述在这个时期达到了顶峰。

F. 美国在联合国人权委员会的失败

从1990年开始，美国每年都要在日内瓦的联合国人权委员会提出反中国的人权提案。刚开始的几年美国还可以找到一些连署国，后来就慢慢变少了，最后连一个连署的国家也没有。从2000年开始，美国经常是孤家寡人、赤膊上阵，越来越难堪。

美国每年都提出谴责中国人权的提案，但是在联合国一次都没有获得通过。反倒是美国支持的以色列受到联合国人权委员会的谴责。2001年谴责以色列的提案是以50票赞成１票反对的压倒性通过的。那又怎样？以色列也不会鸟联合国的谴责。

美国的人权攻势在二十一世纪一开始就遭到重大挫败。2001年05月03日，美国在联合国人权委员会的改选中落选。这次选举共有54个理事会成员国参加投票，美国仅得了29票，在所在小组中名列最后。美国落选的原因是许多理事会成员国对美国在国际上将自己的人权标准强加于别国的作法表示不满。

有趣的是美国恼羞成怒，七天后，美国众议院以252票赞成，165票反对，通过一项修正案，提出如果美国在联合国人权委员会中的席位明年不能得到恢复，美国将停止缴纳定于明年补缴的拖欠联合国的第三笔、也是最后一笔两亿四千四百万美元的会费。

G. 中国国务院每年发表【美国的人权纪录】

进入二十一世纪，中国开始在人权的论述上反守为攻。人权议题开始渐渐朝中国倾斜。

至少从2002年开始，中国国务院新闻办公室每年一度发表【美国的人权纪录】主动出击，对抗美国每年一度的【世界各国人权报告】。从这个时候起，「人权」不再是美国独自拥有的武器，也不再只扮演法官，而是同样受到别国的审判。美国国家安全局违反人权的行为被揭发，美国警察的暴力行为、美国监狱爆满引发的不人道对待囚犯、美国在保障妇女和儿童权益方面的种种不足和疏失、美国的种族歧视．．．．等等都被公布出来接收世人的评断。

中国国务院出版的【美国的人权纪录】特别指出美国政府在国际上奉行单边主义，无视公认的国际准则，粗暴侵犯别国的主权和人权。美国政府在对外战争和军事打击中经常滥杀无辜。

对美国人权纪录伤害最深的是2004年爆发出举世震惊的美军虐待囚犯的丑闻，此后的每一年新的虐囚事件不断地出炉。根据【华盛顿邮报】、【纽约时报】等主流媒体的相关报导，驻伊拉克美军为了从伊拉克俘虏口中获得情报，在审询的时候使用了各式各样的酷刑，对囚犯进行有系统的虐待，包括剥夺犯人睡眠、将犯人拴在墙上、用棒球棍击打囚犯、禁止囚犯进水进食、强迫他们数天在完全黑暗的环境中听声音很大的音乐、纵狗咬囚犯取乐、把囚犯与狮子放在一个笼子里加以恐吓等等。

中国政府的【美国的人权纪录】获得越来越多的关注。2006年中国出版的【美国的人权纪录】引用率高于同年美国出版的【世界各国人权报告】。这一年美国的虐囚事件闹得沸沸扬扬，在这种情况下美国还指责别国的人权，实在令外国看不下去，连欧洲国家都建议美国别再搞了。

H. 西方国家已经在人权的论述上失败

2008年西方国家在巴黎和伦敦上演西藏人权闹剧，用大量的假照片来攻击中国的人权，结果被拆穿。西方媒体毁损了自己的信誉却促成海内外华人的大团结，真是赔了夫人又折兵。

2009年02月24日，欧巴马总统在国会演说，宣佈关闭关塔那摩海军基地的监狱，并且重申美国禁止刑求，等于承认美国多年来一直进行违反人权的酷刑。

想想看，中国的人权状态每年都通过联合国的检验，以色列的人权状态却遭到联合国的谴责。西方国家闹了20年，结果领头的美国政府承认多年来一直用酷刑虐待囚犯。终于在今年，欧巴马总统在国会演说宣佈美国将改过自新，不再对囚犯刑求。

西方的人权论述在美国总统的公开认错下彻底崩溃。

５. 抹黑中国的论述

美国还有一种非常厉害的论述，那就是控诉中国偷窃美国的技术。只要中国研发出什么重要的科技成果，美国就说那是偷窃美国的技术得到的。其用心一是打击中国人的自信和骄傲，二是抹黑中国的形象。这种论述对中国的崛起、中国国内的凝聚力、中国对台湾人民和海外华人的向心力．．．．等等都造成非常负面的影响，其伤害的程度是无法度量的。

美国论述的主轴就是某些东西中国一定做不出来，如果做出来就一定是偷美国的。

这种栽赃式地抹黑最著名的例子就是美国在1999年起诉华裔科学家李文和洩露核子弹头的机密给中国大陆。

李文和是出生台湾，在美国洛斯阿拉莫斯国家实验室工作二十多年的科学家，专业是核武器的研发。他在1999年被逮捕入狱，９个月后以处理武器机密不当等 59项罪名被起诉，其中一条是洩露W88核子弹头的机密给中国大陆，使中国大陆核子弹头的小型化能够成功。其实中国大陆的核子弹头小型化至少在1984年以前就完成了，而W88的成功设计是1988年。李文和案根本是子虚乌有的指控。

指控李文和的人是加州众议员考克斯（Christopher Cox），YST的一位美国朋友只用三个字形容他：“He is evil.”。所以其他什么我也不用说了。

2000年09月14日，历时一年半的“李文和间谍案”因证据不足而草草收场。李文和被手銬脚镣地审讯和坐牢，折腾了一年半，工作也没了，朋友也跑光了。别的不说，李文和戴手銬脚镣就是美国政府故意折磨他，因为李文和不是暴力犯，依照美国法律是不能给他上手銬脚镣的。

美国联邦法官派克在宣判李文和当庭释放的同时，也一再向李文和表示道歉，这是极为罕见的。李文和获赔一百六十万美元。

「李文和间谍案」美国开始时大张旗鼓地报导，成为世界级的大新闻，56项罪状喧腾得沸沸扬扬弄得全世界的人都知道，达到了政治宣传的目的。最后此案草草收场，没几个人知道。这就是经典的政治操作。反正美国只要有需要就抓隻小羊修理中国，小羊如何下场并不重要。就是这么回事。李文和的下场还不算太倒霉（Itcould be much worse.），这是因为李文和的太太是中央情报局的线民，美国有点投鼠忌器，不方便把李文和朝死里整。

抹黑中国的论述不但是有效的，也是不可能被中国阻止的，所以美国绝不会放弃。这是美国最后剩下的、仍然可行、仍然有效的论述。这种论述既然不可能停止，就由它去罢。

６. 中国需要建立自己的论述

中国在与外国的交往中过分地被动，这些年来一直被外国的论述所驱使（push around），这像是一个大国吗？

在丛林世界中，被动应付的国家是不会受到尊敬的。崛起的中国需要带有进攻架势的论述，如此才能威慑周边不安分的小国，譬如韩国、日本与越南，节省了多少外交上的麻烦。

这次的全球金融海啸应该为中国人带来觉醒，这是中国在论述上全力反攻、有所作为的大好机会。

仅仅反驳西方的论述是不够的。如果中国要崛起，中国就必须建立自己的论述，使它成为国际间衡量的标准。这是非常重要的工作，不仅是「中宣部」的工作，也是中国学术界的工作。

中国创建了对自己有利的论述，不但巩固与外国交往的话语权，而且还奠定中国人心理上的优势地位。这才是真正的崛起。

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（五）美国实力的消退

三年前，YST 在论述美元问题的时候就觉得美消中长的时候应该就快来了。但是2008年当它真正发生的时候 YST还是吓了一跳，总觉得来得快了一点。但是不管怎么说，这个讯号非常明确。

１. 金融海啸暴露美国最基本的问题

2008年的金融海啸毫无疑问暴露美国最基本的问题，那就是超过自身能力的过度消费和错误的金融制度。换句话说，美国没有她表面看起来的那么强大。

金融海啸强迫美国面对现实，她必须作出艰难的选择：是大量印钞票维持消费？还是作战略收缩？

不论美国做出那一种选择，美国实力的消退已经来到，国际势力范围的重新划分也已经来到。

２. 欧巴马总统的就职演说

欧巴马总统在他01月20日的就职演说中一开始就把问题点明，他说：

“种种资料和统计显示危机已经来临。比较不容易度量但绝非比较不重要的，是全国瀰漫著一种挥之不去的恐惧，恐惧美国的衰退已经不可避免，同时也恐惧美国的下一代眼界不得不放低。

今天我告诉你们，我们面临的挑战是真实的，这些挑战不但严重而且是多方面，它们既不容易被克服、也不是短期内可以克服的。但是我要让美国知道，它们一定会被克服。”

欧巴马总统这两小段演说词非常精緻和技巧。

第一段是精緻。

前半段美国面临的危机是真实而且严重的，因为危机有清楚的统计资料作为这个论点的支持。这正是本篇文章第三个子标题「西方实质体系的崩溃」所做的论述。

后半段全国恐惧美国的衰退已经不可避免，这正是本篇文章第四个子标题「西方价值基础的崩溃」所做的论述。

第二段是技巧。

经济危机有可以度量的统计资料，不能否认，也不容易耍花样来讨好听众。但是「恐惧」是一种不能度量的精神状态，所以可以做文章，也很容易做文章。所有的工作都在如何发挥文章的技巧，欧巴马总统说得非常好，他号召美国人民用精神的力量来克服实际的挑战。做为总统，欧巴马必须这么说，他也只能这么说。至于他能不能做到，那是另一回事。

欧巴马总统没有说他如何做到。YST 认为他做不到，原因都写在本文第三和第四个子标题。是的，精神力量来自信心，而信心来自论述，但是美国已经丧失论述的能力。

３. 欧巴马总统的国会演说

事实上，YST更喜欢欧巴马总统在今年02月24日的国会演说，因为它的内容更具体。

YST 最喜欢欧巴马总统这次演说的开场白。他开门见山地说：

≤帐的日子已经来临了。美国人经历了一个非常时代，一个挥霍无度地购买、拋弃金融规范和缺乏长期金融计画的时代。现在我们终于要为自己过去的行为作一次总清算。”

欧巴马总统接著对美国过去的十年做出冷静的评估。然后他明确表示，积极掌握未来的时候已经到了，就是现在，不能再拖。他说：

“虽然我们处在困难和不确定的时期，今晚我要每一个美国人清楚地瞭解：我们要重建，我们会复甦，美国将以前所未有的强盛重新出现在国际上。”

然后欧巴马总统描绘出他的重建与复甦计画包括三方面：能源、医疗和教育。详细内容本文就不细说了。

４. YST 的快评

A.欧巴马总统的「改变美国」在方向上是正确的，但是细节和执行力是有问题的。

B.欧巴马总统的「 改变美国」在程度上太小，在时间上太迟，在速度上太慢（too little, too late, and too slow）。

C.欧巴马总统的「改变美国」面临最大的困难正是他号召和强调的团结。一方面，金融界的领袖吞不下50万美元年薪的上限，他们已经开始暗中抵制欧巴马；另一方面，对年薪25万以上的人加税已经引发有钱人的反弹。普遍反弹的声音是：美国需要有人付出更多，是的，但为什么是我？这是美国文化，欧巴马总统摆不平。欧巴马不是甘迺迪，时代也不同了。

YST 必须把评论中最重要的一点单独挑出来叙述。

欧巴马总统的「改变美国」不足以维持美国目前享受的全球霸权。

为什么？因为世界上不是只有美国在变，中国的改变更快、更全面、更灵活、而且在这个方向上中国奔跑多年已经储备了相当的动能（momentum）。

（六）金融海啸对世界各国的初始影响

１. 金融海啸受伤最重的国家

金融海啸发生在2008年的夏天。我们以2008年第四季度 GDP作为评判的标准。

根据各国公布的资料，下面是金融海啸发生后经济衰退最严重的６个国家：

名次 国家 衰退％（2008年第四季度 GDP）

1 韩国 -20

2 新加坡 -16

3 日本 -12.7

4 德国 -8

5 美国 -6.2 （修正先前的 -3.8％）

6 泰国 -4.3

美国受伤重当然不在话下，祸本来就是她闯的。有趣的是，另外这五个经济受伤最重的国家，韩国、新加坡、日本、德国、泰国，有一个共同点，那就是都有美军重兵驻扎。不知道这是不是一个巧合。

２. 金融海啸对中国的影响

A. 中国受伤最轻

毫无疑问，中国大陆是这次金融海啸受创最轻的国家。经济是比较的，受创最轻换句话说就是进一步拉近与先进国家的距离。更何况在去年第四季几乎所有的国家都呈现经济负成长的时候，中国却有全球所有国家中最大的正成长，不容易。中国没有衰退，只是成长减缓。

B. 金融海啸对中国经济的影响严重但可以克服

金融海啸初始的影响是中国2008年第四季的增长降到6.8％，是多年来第一次没有达到两位数增长，但是对世界第三大经济体的庞大基数而言这个增长率并不坏。

再看远一点，金融海啸后续的影响对中国虽然严峻但不会加深，因为中国的输出多半是中、低端的产品而且是民生必需品，在经济萧条的时候它们的需求量不会降低。这也就是为什么美国很多商店倒闭，但是沃尔玛（Wal-Mart）的生意照样兴隆。原因是什么你只要到沃尔玛的停车场观看一下就知道了，除了原来的丰田汽车，奔驰与宝马的汽车变多了。

C. 金融海啸对中国而言是件好事

金融海啸给中国带来的好处包括：强迫中国加强研发、工业升级、促进内销。其中第三项尤其重要，中国的崛起必须以提高中国人民的生活水平为前提。

金融海啸带来全球的经济萧条，使得原材料的需求大幅下跌，因此价格也大跌。对手中握有太多外汇的中国而言，这是绝佳买进原材料的时候。中国在这个时候加紧基础建设不但缓解失业压力和改善了环境，而且还能带动其他国家的经济，可以说是一举三得。

D. 金融海啸刺激中国大量投资

为了应对全球的经济萧条，中国大陆迅速提出庞大的投资计画。大陆中央政府刺激经济的投资额是４兆人民币（5882亿美元），而且是立即执行、两年内用掉，力度非常大。大陆地方的投资额就更大了，中央加地方刺激经济的总投资额至少是20兆人民币（2兆9411亿美元），远大于美国的重建计划。

在如此大庞大的投资下，YST 个人认为大陆今年「保８」的目标可以达到。

美国的重建计划把钱主要用在填补由金融衍生产品所造成的金融黑洞，对经济复甦的直接帮助不大。

中国的刺激经济方案把钱主要用在基础建设、医疗服务、科技研发和商品开发，所以一旦全球经济复甦中国立刻就有新的产品进入市场。

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（七）中国的崛起势不可挡

１. 中国人要有自信，不卑不亢

这篇文章的甲部贴出后，【天下纵横谈】一位大陆市民善意地为 YST打预防针，他希望我不要像论述东南亚战略时把中国大陆的实力过分高估，引起大陆一些网友的讥讽。

YST 认为大陆的网友各色各样的言论都有，我们本著自己的资料、分析和主观判断写文章，只要言之有物就行，是否得到认同不是重点，也不能是重点，否则就成了乡愿。取悦所有的读者既不可能也没有必要。

大陆很多网友的想法是不平衡的，他们在台湾和日本的议题上喊打、喊杀、喊核平对方；但是在碰到与美国有关的议题上他们就变得非常退缩，丧失自信，连分析能力都打了折扣。

中国过去在不该输出革命的时候为了意识形态而输出革命，所以惨遭失败。

中国现在为了本身的利益应该输出革命的时候却畏缩不前，导致坐失良机。

「输出革命」是国际政治斗争经常使用的手段，美国没有少干。这些年来东欧那么多「顏色革命」就是美国输出革命的成果。

中国人要有自信，要能够不卑不亢才能把握机遇、做出正确的决定。

前几天，我看到一篇报导，是大陆的【理财一週报】访问经济学家谢国忠。谢国忠批评中国在全球金融危机中的态度过分低调，不像一个有作为的大国。他说：“全球正巴望中国作主，但是我们还是丫鬟心态。”

谢国忠的形象比喻非常有趣。事实也的确如此。中国的丫鬟心态不仅表现在金融上，也更明显地表现在政治、军事与外交上。现在的领导人仍然奉行邓小平的韜光养晦，不敢迈出一步有所作为。

２. 生产力决定一切

人类自从有文明开始，生产力就决定一切。这就是为什么游牧民族无论多么驍勇善哉终归会被打败，因为生产力无法提高。在今天这个现代化的社会更是如此。

我们用2008年的国内生产总值（GDP）前10名做例子来说明。

2008年世界主要国家农工GDP与总GDP（包括服务业），单位是兆美元。

排名 国家 农工GDP 美国％ 总GDP 农工GDP/总GDP

1 美国 2.9 100 13.98 20.7％

2 中国大陆 2.4 82.8 3.37 71.2％

3 日本 1.6 55.2 5.29 30.2％

4 德国 0.9 31.0 3.28 27.4％

5 英国 0.648 22.3 2.57 25.2％

6 法国 0.6 20.7 2.52 23.8％

7 义大利 0.5 17.2 2.09 23.9％

8 加拿大 0.35 12.1 1.36 25.7％

9 西班牙 0.33 11.4 1.41 23.4％

10 俄罗斯 0.32 11.0 1.14 28.1％

３. 中国的经济实体成份高

上面这个表最有趣的地方就是中国的经济绝大部分是实际产业，而所有其他经济大国的主要经济成份是服务业。由于民族性的不同，中国的GDP一向偏重农业与工业的生产，是实体经济。我们看中国的领导人几乎都是工程出身就知道了。

中国的经济实体成份最高，佔71.2％；

美国的经济实体成份最低，佔20.7％；

其他国家的经济实体成份也很低，佔20-30％。

中国的 GDP排名第三，在美国与日本之后，总量大约是美国的四分之一。

但是如果只考虑农业与工业的生产值，中国排名第二，仅次于美国，而且产值非常接近美国。

一个国家的实力主要是看生产力，尤其是在战争时期。服务业相对而言不是那么重要，譬如律师多对国家的帮助不大。

中国的实体生产力已经到达美国的八成，以目前这种追赶速度，五年之内一定超过美国。

４. 中国平均个人所得偏低的问题

是的，中国大陆的平均个人所得太低，只有2520美元，这是政府应该努力的方向。这次的金融海啸带给中国刺激内销的机会，正好改进这个问题。想想看，制造冰箱的工人买不起自己生产的冰箱，这像话吗？

但是有两点我们必须注意，个人所得是一个数字，跟购买力没有绝对的关系，大陆人民的生活水平并不像平均个人所得的数字显示的这么差。譬如韩国人的平均所得是 20240美元，是中国人的八倍，但是韩国人的生活质量很差，一点都不值得羡慕。我也搞不懂为什么韩国人如此高的平均所得不能表现在真实生活上，韩国人每天吃泡菜过日子比中国人丰富的菜餚差多了。

另一点是国家的实力主要还是看看她的经济总量而不是看个人平均。中国政府的采购团一出国不论走到哪里都是当地国家的头条新闻，因为购买的金额实在太大，动不动就超过一百亿美元。这就是一个国家的影响力。想想看，挪威的平均个人所得大于八万美元，几乎是美国的两倍，但是只有3760亿美元的挪威经济（小于台湾）能对世界有什么影响？

    本文的主旨是论述由「金融海啸」引发的国际列强实力的消长，特别是中国与美国。2008年是美消中长的分水岭，中国崛起的时机意外地提早到来，并没有按照中国的准备和预定的脚步。

由于篇幅的关系，本文被分为上中下三部：

                             上部论述西方实质体系的崩溃；

                             中部论述西方价值体系的崩溃；

                             下部论述国家实力的美消中长。

（一）2008年影响最深远的事件：金融海啸

在「回顾２００８，展望２００９」这篇文章中 YST把经济论述放在回顾的最后一项，又把金融海啸放在经济论述的最后一项，因为金融海啸是2008年全球发生的最重大、影响最深远的一件事。

YST 谈国际政治离不开军事，因为军事是国际政治最有效和最重要的手段。其实政治也是一种手段，这个手段的最终目的是经济。人类的一切活动最终还是要回到经济层面来，一个更好的生活永远是人类追求的最终目标。YST承认历史上有很多战争是因为其他的因素，譬如统治者的虚荣或政客的意识形态或宗教信仰，但是这些人都是愚蠢的失败者，譬如高唱理想的台独分子。

真正成功的政治人物，他们所有治国的重大决策都是为了经济、为了明天有更好的生活。

（二）西方体系的总崩溃

2008年的金融海啸不是一个偶发事件，它代表的是整个以美国为首的西方世界由于经济制度的错误所导致的金融崩溃。这个影响是非常、非常深远的，是整个西方经济体系、价值体系和政治体系的总崩溃。

金融海啸造成西方经济体系的崩溃，这是实质的。

金融海啸造成西方价值体系的崩溃，这是心理的，是论述能力的崩溃，属于软性实力的丧失。

不要小看软实力，丧失软实力的后果非常严重，它不但打击西方人的骄傲，更重创西方人的信心。

金融海啸之所以影响深远就在西方体系无论是实质的还是价值的都崩溃了。

实质体系的崩溃造成政府运作眼前的困难；价值体系的崩溃造成实力恢复的长期困难。

（三）西方实质体系的崩溃

实质体系的崩溃大家都看得见，更感受得到。股市崩盘、房价惨跌，有的丧失工作，没有丧失工作的退休金也大大缩水，很多美国朋友跟我说他们的401K（退休基金的代号）已经变成“201K”。这些人的埋怨和恐惧属于个人的困难，虽然也很重要但不是我们政治论述的主要话题。政治论述是观察一个国家的整体能力和整体价值观念，不看个体。

西方实质体系的崩溃最具体、也最严重的就是金融机构的大量倒闭。

１. 金融槓桿

相信现在读者已经了解什么叫做金融槓桿（leverage）。如果银行有一块钱的本钱，却做五块钱的生意，槓桿就是五倍，只要赚一块钱就是 100％的利润。但是同样的道理，只要赔20％的资产就赔光了所有的本钱面临倒闭。

高槓桿就表示高风险。

让我们用简单的算术来表达：如果银行的投资采用Ｎ倍槓桿，那么当银行的资产下跌了Ｎ分之一（１／Ｎ）这家银行就倒闭了。

所以一家用30倍槓桿运行的银行，它倒闭的标准是资产下跌达到 3.34％。

２. 美国的金融机构

最近这些年来，美国的银行都在30倍左右的槓桿下运行，属于非常高的风险。

譬如华尔街某银行以10亿美元作抵押借钱买了 300亿美元的「信用违约证券」（Credit Default Swap 简称 CDS），槓桿就是30倍。

如果获利 5％，那就是15亿美元，本钱只有10亿美元，所以利润是 150％，属于暴利。银行上下个个都分红，从几万块（小职员）到几百万（高级经理）到超过一千万（董事、总裁、执行长、董事长）。

但是如果证券下跌了 5％，不但本钱赔光还负债五亿美元。不过华尔街的银行照样分红，而且数目不减。「雷曼兄弟」倒闭前，它的执行长富尔德（Richard Fult）从公司拿走了两千两百万美元。

2008年，在金融风暴银行面临倒闭下，华尔街员工分红的总额是5430亿美元。这就是美国文化。

这些都是造成美国金融问题的根本原因，那就是不顾一切、疯狂地追逐短期利润。高风险有什么好怕的？这些银行的决策者全都是无所畏惧，因为顶了天就是拿钱走人（grab the money and run），没什么大不了。

想想看，谁是傻瓜？YST 如果能抓到一千万美元也什么都不怕，什么高风险的投资决定也都敢做，绝不会担忧明天。

超级薪资使得决策者无所畏惧，加上同行之间的竞争，这就造成银行业高槓桿的运作模式。

目前美国的银行平均资产额已经下跌了8.68％，按照自由市场的机制早就应该倒闭了。事实上，如果美国政府不出面干预，美国所有的主要银行全部都倒闭了，没有一家能够倖免，包括全球闻名的美国花旗银行（Citi Corp）。

更有意思的是美国一些银行已经资不抵债，于是政府拨巨款给他们紓困避免倒闭。这些银行的高级职员一拿到紓困的钱第一件事就是给自己分红。道理是：你既然怕我倒闭，你就拿我无可奈何。聪明吧？譬如美国花旗银行、高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）都这么干。不但美国人民生气，连欧巴马总统都动怒了， 骂这些金融界的领袖们「不要脸」（Shame！）。

美国金融界的文化真的生病了，而且是重病，因为美国金融界人士已经没有羞耻之心。没有人要求这些金融人士学雷锋，但是美国人要求金融人士有最起码的做人的品格（minimun decency as human beings）是合理的，而美国金融人士距离这个最低标准太远了。想想看，没有羞耻到这种地步，居然把经营别人的钱（譬如退休基金）毫无羞愧地以各种名目放进自己的口袋、把政府（纳税人）为他们的错误善后的钱毫无羞愧地放进自己的口袋。美国的金融文化如此腐败，YST 不相信这些人能扭转美国的金融颓势。

绝大部份的人和所有的美国人都不希望美国的银行倒闭，影响太大了。今天大家都在赌政府会干预。美国政府怎么干预呢？就是大量借钱给这些银行不让它们倒闭。但是钱从那里来呢？向国外借钱能解决的机会是零，因为由金融衍生产品所造成的黑洞估计高达50兆到60兆，足以拖垮全世界。美国能借到的钱属于杯水车薪。唯一的、最可行的、也最容易的解决方案就是印钞票，这是只有美国拥有的特权。

３. 欧洲金融机构

欧洲的金融受伤比美国轻很多，但是解决比美国难很多。原因很简单，欧洲不能随意印钞票。这是为什么金融海啸发生后，美元对欧元会逆势上扬。

欧洲国家中英国特别不被看好，有消息说英国有可能追随冰岛面临破产。为什么？因为英国的金融业在 GDP中所佔的比重过高。

对英国最无情的批评来自美国的一位投资者，名叫罗杰斯（Jim Rogers），他是罗杰斯控股公司（Rogers Holdings）的董事长，曾经和索罗斯（George Soros）共同创立量子基金（Quantum Fund）。量子基金就是那个在1997-1998年制造亚洲金融危机并且差一点把香港金融搞垮、但是把曾荫权急哭的对冲基金。

英国【金融时报】的记者葛海姆（Peter Garnham）在2009年01月22日做了下面的报导。

罗杰斯说，英镑是一种没有支撑的货币，英镑对美元和欧元的汇率应该继续下跌。

为什么说英镑是一种没有支撑的货币呢？

罗杰斯说，“很简单，英国没有什么东西可卖的。”

罗杰斯进一步表示，英镑的两大支柱一直是北海的石油和英国金融服务的实力，尤其是伦敦金融城的角色。但是当北海油田开始枯竭的时候，伦敦作为一个主要金融中心的地位就遭受打击。

罗杰斯表示英国已经不值得投资，资本家最好把钱改投其他地方。

４. 香港的金融地位

罗杰斯看英国与YST看香港有惊人的相似之处，令我们不得不用罗杰斯的话来检验香港。

A. 香港与英国

罗杰斯对英国的评论立刻使YST想到香港。如果我们把上一节用红色标出的罗杰斯的评语改两个字（「英镑」改成「港元」，「英国」改成「香港」）：

港元是一种没有支撑的货币；

香港没有什么东西可卖的。

这就正是 YST在「漫谈香港」对香港的评语。

罗杰斯批评英国的话和YST批评香港的话几乎一模一样，不，不是「几乎」，是完全的一模一样。YST的「漫谈香港」系列文章在去年12月01日就全部写完了，罗杰斯批评英国是在今年的01月22日，YST 没有抄袭罗杰斯。我们的论点一致，因为这是金融的ABC，属于基本常识。

B. 港元是空壳子，只有心理价值，没有实质价值。

在「漫谈香港」这个系列文章，YST 说得很清楚，香港的金融业没有支撑，因为香港不事生产，既无工业，也无农业，香港的金融业是一个百分之百的空壳子，因为香港拿不出任何实物可卖。

所以港元是一个百分之百的空壳子，港元只有心理价值，没有实质价值。

「漫谈香港」说得非常清楚，香港的土地和人工都被过分高估，港元至少有80％贬值的空间。也就是说，港元的正确价位应该是：

１元人民币 = ５元港币；或

１美元 = 34港元。

也就是说，港元的汇率应该大致等于新台币。对毫无生产能力、买空卖空的港元来说，这个汇率已经太宽厚了。

如果香港一切回归天命，也就是依据达尔文的进化法则，港币最终的汇率应该以渔村的价格计算香港的土地价值，然后转换成汇率。至于结果是多少，YST 就把这个习题留给读者好了。

罗杰斯说话的重点是强调货币必须有制造业或天然资源作为支撑，否则这个货币无法给人信心。

譬如日本有强大的制造业、沙乌地阿拉伯有丰富的天然资源，他们都能够拿出实物来卖，所以日圆和沙乌地利亚（Saudi riyals，简称 SAR，目前 1美元 = 3.75 SAR）都有坚强的支撑点。

为了强调他的重点，罗杰斯对英国的评语有些过分刻薄。其实除了石油，英国还是有少数不错的工业，譬如劳斯莱斯的航空发动机目前在国际市场仍然相当有竞争力。英国在2008年的农业与工业总产值是6480亿美元，这是实体经济。但是英国走下坡是一个事实，英国的国际影响力式微也是事实，英镑疲软与英国可能面临破产都是事实，伦敦这个金融城将不再是「国际金融中心」也非常可能成为事实。但是英国还不至于、也绝对不会沦落到跟香港在同一个阶层。

二十年来香港什么实业都没有，香港的工业与农业生产值都是０，比英国的今天与可预见的未来都差远了。香港实物生产的能力是０，天然资源也是０，是确确实实没有任何东西可卖。如果今天英国要追随冰岛去打鱼，那么二十年前香港人早就该去打鱼了。

C. 香港顶多是一个“魁儡金融中心”

香港人号称自己的小岛是“国际金融中心”，可以靠金融业吃饭，这是一个笑话。

英国曾经是香港 155年的宗主国，英国在国际金融上的地位是有历史的，我们不要忘了英镑在二次世界大战以前是世界货币有如今天的美元。香港所有的金融本事都是从英国学来的，能比师父强吗？香港人再怎么吹牛也不敢把香港中环的金融地位和伦敦相提并论。

想想看，如果只因为北海石油枯竭英国师父就当不成「国际金融中心」了，屁都没有的香港徒弟能成为「国际金融中心」吗？

香港从来就不是甚么国际金融中心，以后也不会是，连“广东金融中心”都当不成。

香港顶多是一个“傀儡金融中心”，手脚都绑了绳子，绳头捏在北京手里。

香港人听到「傀儡」两字不要不服气。大约十几天前，有新闻（可能是「明报」，YST 不太确定）说李嘉诚偷偷卖掉大量手中「中国开发银行」的股票没有预先与北京商量，连通知北京都没有，北京政府非常生气。李嘉诚到北京请罪并企图解释，北京政府不见他。

YST 的记忆这些股票是「中国开发银行」上市（IPO）的时候以极低的价钱配售给李嘉诚的，北京政府当然有理由生气。

看到没有？这就是香港首富的嘴脸和他财富的来源。李嘉诚不是北京饲养的傀儡是什么？

如果不是李嘉诚的小动作惹毛了北京政府，他的傀儡面目还很难公诸于世。

香港人普遍瞧不起大陆人。其实没有中国大陆的输血，香港什么都不是，只能是个小渔村。香港从来没有条件成为任何金融中心。想想看，只要过一条河就有一个经济实力远比香港强大的城市，它的名字叫深圳。至于经济力量更强大的广州，我们就不提了。国际金融中心哪里轮得到香港？连“广东金融中心”都轮不到香港，何况国际。

别忘了，在长江口还有一个经济实力远比广州强大的上海，华北平原京城旁边还有一个经济与政治并重的大港叫天津，它们的经济和国际地位都远高于香港，香港人看不见吗？

香港人的愚昧无知和自我膨胀不是普通级的。

D. 香港的未来

香港的问题在香港人不知道如何为自己定位，不知道在这个边陲小岛能扮演什么角色。YST 给香港人提供三个选择：

选择１：如果香港人认为自己有真本事，那么放弃金融中心的幻想，脚踏实地发展尖端高科技产业，譬如高利润的生化医药产业、新能源的研发．．．等等，用别人做不出的实物来合理化港元过高的价值。

选择２：如果香港人认为自己很平庸，那么自动将港元大幅度贬值，使香港变得有竞争力从事传统低端的工业生产，尊广州为龙头，融入珠三角的大家庭。

选择３：香港人眼高手低，高不成，低也不愿意就，不打算务正业，继续投机取巧，终日幻想洋买办的 easy life，向北京不断乞求输血，扮演“傀儡金融中心”。那么香港人就等待有一天被大陆拋弃，回到渔村。

（四）西方价值基础的崩溃

西方世界用科技创新带动工业革命，用工业革命的成果推动殖民主义，然后用殖民主义所获取的资源与利益建立了极具侵略性的帝国主义，最后也是最厉害的就是用论述的方式鼓吹他们制度的优越性、合理化他们的掠夺、确立并巩固他们的领导地位。

人一旦有钱，不论他的钱是如何获得的，总要教训穷人，证明他拥有的财富是合理的。国家也是一样。

所以论述是一个非常、非常重要的手段，是软实力中的核心力量。西方国家所有的信心与优越感都是由论述撑起来的。

我们现在就来一一检验西方体系最核心的论述。

１. 「自由经济」的论述

美国的论述中非常具体的代表就是鼓吹「自由经济」。美国自由经济的大师就是芝加哥大学的经济教授费德曼（Milton Friedman），他的胡说八道害惨了南美洲的经济，但是一点也没有伤害到他的名誉，1976年他拿了诺贝尔经济奖。西方人为本身利益互相瞎吹捧，这就是例子。

A. 「自由经济」是一种强盗论述

费德曼的胡说八道从他对香港的评语就可以确定。费德曼说，“如果你要看资本主义，就去香港”。1990年，费德曼出书（Free to Choose: A personal），书中说香港也许是自由市场经济的最佳例子。

被洋大人夸奖，香港人听得飘飘然。

西方人是虚偽的，特别是犹太人。另一个犹太人索罗斯（George Soros）就打著「自由经济」的大旗到亚洲来抢钱，制造了1997-1998年的「亚洲金融风暴」。索罗斯一面叫嚣「自由经济」不容当地政府干涉，一面用汇率套钱，成功从泰国、印尼、马来西亚、和韩国等国家圈走数十亿美元，留给当地政府一个金融烂摊子。

但是索罗斯在香港，费德曼歌颂的“自由市场经济的最佳例子”，却失手了。为什么？因为中国大陆不信邪，不甩西方的经济论述，也不鸟费德曼的炸药奖。在中国大陆的支援下，香港政府断然出手在关键性的支撑点干预股市，导致最后索罗斯的「量子基金」赔本出场。

索罗斯大骂香港不遵守西方人制定、广泛论述、全力推销的「自由经济」这个“金科玉律”。

笑话，费德曼是甚么东西？傻瓜才把他当先知，把「自由经济」当圣经。

「自由经济」是美国对付外国，尤其是未开发与开发中国家，以大欺小的强盗论述。

想想看，香港的经济基础比韩国差远了，当时脱离英国殖民还不到１年，香港人非常崇拜西方的思想学说。香港若是没有中国大陆强有力的手在背后，一定掉入这个强盗论述的陷阱，哭著送钱给索罗斯。

B. 「自由经济」的彻底崩溃

但是，西方人从香港圈钱的失手学乖了吗？认错了吗？

当然没有。西方人一直宣传「自由市场经济」、强力主导全球的商业运作、不断要求中国大陆的国营企业私有化，直到2008年美国发生金融风暴，引发了全球金融海啸。

然后最可笑的事情发生了，索罗斯大骂美国政府在金融风暴发生的时候出手太慢，导致股市崩盘。

2008 年10月13日，索罗斯砲轰美国政府的救市方案，他在参加国际基金会（IMF）的会报后接受记者访问，直接点名批评美国财政部长鲍尔森。索罗斯说鲍尔森太迷信所谓的「基本市场规则」以至于在面对金融危机的时候犹豫不决、错误评估形势，导致股市崩盘，但又没有能力救市。

索罗斯说，“七千亿美元的计画如果能策划得更完善、如果能更早筹划、如果能早一点处理房屋贷款市场，伤害就会小一点。鲍尔森的计画不周详，现在市场正在崩解，他不知道需要做什么。”

咦，奇怪，这个犹太人又哇哇鬼叫了，不过这次说的话怎么跟亚洲金融危机时完全相反呢？十年前索罗斯不是大骂香港政府干预股市吗？现在他居然埋怨美国政府救市太慢。他这么多年朗朗上口的、美国经济学家创立并鼓吹的、西方世界用诺贝尔奖肯定的「自由市场经济」的伟大论述那里去了？

犹太人无耻圈钱的丑恶嘴脸表露无遗。

「自由经济」的论述在另一个犹太人口中彻底露出了欺骗的本质。

C. 西方「自由经济」的论述轰然倒塌

美国金融危机暴露了「自由经济」的强盗本质。现在西方经济学家没有人敢提「自由经济」了，反过来要求中国这个金融后进国家来救他们。美国前财政部长萨默斯（Larry Summers）说，中国以及中东国家将“最终决定”美国史上最大金融拯救计画的命运。

现在美国国内都在大谈美国银行应该国有化，包括很多人都崇拜、台湾尊称为「葛老」的葛林斯潘（Alan Greenspan）。这不是很可笑吗？鼓吹了几十年的「自由经济」马上就见风转舵了。 我们不禁要问，经济学到底是什么学问？

「葛老」做美国联储会的主席，从1987年一直做到2006年，重大的错失他都有份。这次的金融海啸葛林斯潘要负主要责任。

2008年，西方「自由经济」的论述轰然倒塌，一文不值。

这些吹嘘「自由经济」拿诺贝尔奖的学术骗子是不是要吐出这些奖牌、奖金、和虚假的荣誉呢？

２. 「全球化」的论述

美国鼓吹的「全球化」（Globalization）是西方国家的另一个强盗论述。

A. 「全球化」是糖衣砲弹

「全球化」基本上就是西方发达国家在优势经济、财力和科技的情况下堂而皇之入侵开发中国家市场的一种手段。星巴克咖啡、麦当劳汉堡、沃尔玛零售店．．．．在「全球化」的旗帜下进入全世界，不但抢佔别国的市场，也破坏了当地文化。

每个国家有自己的国情和文化，构成自己国家的特色，决不能盲目搞「全球化」。「全球化」绝不是金科玉律，需要依据各国本身的情况适度受到节制。落后国家的人民大谈「全球化」作为时髦，特别令人感到可笑。

当先进国家组成一个市场团体（最早的GATT，后来的 WTO）形成了相当的规模以后，他们便开始对其他国家设限，对新会员提出苛刻的条件。中国大陆加入 WTO所签下的条件在国内引起轩然大波，朱鎔基总理被攻击成卖国者。但是中国挺过来了，美国从此不能每年以「贸易最惠国待遇」的审核来骚扰中国的内政与外交。

B. 「金融海啸」令「全球化」的论述遭到质疑

依照 WTO的规定，中国大陆在不久的未来就要开放接受外国的银行业和保险业，这是中国的弱项，一直是有识者担心的。中国的银行业和保险业一旦被外国控制那就完了，未来无论做什么都困难重重。

中国的运气不错，在金融业即将开放的关键时刻发生金融海啸。如果这个金融海啸晚几年发生，中国受到的冲击一定大非常多，就像欧洲和日本。我们看得很清楚，越是西化的国家在这次金融海啸中受伤也越重。中国之所以受伤轻就是因为银行和保险还没有被全球化。你能想像美国的花旗银行集团在中国各大城市贩卖金融衍生产品所引起的后果吗？

有人说这次的金融海啸是美国的阴谋，把美国多年来累积的债务透过金融衍生产品由全世界来分担。虽然结果看起来是如此，但是 YST个人不认为这是美国的阴谋。美国玩不起这么大的游戏，而且自己受伤也太重了。

C. 美国的保护主义

美国在通过庞大的重建方案时曾经提出一些限制性的规划，要求重建的材料和设备必须用美国货。此话一出立刻遭到全球的反对，欧巴马总统出来打圆场说美国不会这么做。但是 YST认为美国的保护主义已经开始酝酿，一旦经济真的一发不可收拾，美国的保护主义必定抬头。

想想看，美国铺天盖地论述「全球化」的好处并且强力推销，世界各国也一蜂窝地跟进。但是美国一旦确认自己处于劣势便立即改口。这就立刻给「全球化」的价值蒙上阴影。

「全球化」是一个极具侵略性的廉价口号，先进国家自恃有强大的科技和丰沛的资金不怕竞争，所以推销「全球化」的观念进入落后国家的市场。

西方国家第一次在市场游戏上从落后国家感到压力，就是中国。这是他们在允许中国加入 WTO以前没有想到的。中国能做到这一点除了中国人的智慧，主要是依靠广大劳动人民的刻苦耐劳。西方国家一旦认为自己吃亏了，便想改变他们制定的规则，不再玩这个游戏。美国与欧洲都开始对中国货作出“惩罚性”的附加税。西班牙与义大利甚至发生捣毁中国货的粗暴行为。

「全球化」原本就是一种廉价的强盗论述。2008年的金融海啸让我们进一步认识「全球化」带来的全球灾害。

３. 民主、自由与资本主义的论述

「金融海啸」是对西方鼓吹的民主、自由与资本主义最沉重和最根本的打击。

A. 资本主义被否定

美国总统欧巴马公开要求接受政府援助的金融机构，任何高阶层的经理和执行长年薪都不能超过50万美元，美国人民压倒性的多数赞成总统这项要求。这就是从根本上否定了资本主义。

欧巴马总统的话就够了，YST 不需要做更多的论述。

B. 中国政府的效率被肯定

自从中华人民共和国成立起，六十年来西方国家用排山倒海的论述把中国大陆的政府定调为专制、独裁、腐败的共产政权。西方国家并且以这个作为理由对中国大陆进行封锁与禁运，这是非常厉害的手段，造成中国发展的困难和长期落后的局面。

2001年11月11日，中国正式加入 WTO，这是中国发展史上最关键的一步。不到十年，中国就成为世界第三大经济体。而且从对世界的贡献和影响力来观察，日本是不行的，中国在这方面仅次于美国。

中国体制的优越性在遇到灾难时特别显现出来。不论是水灾、SARS（大陆称「非典」）、雪灾、地震，中国政府的救援效率远高于西方国家，看看美国政府在卡翠娜颶风的迟缓表现就知道了。2005年08月卡翠娜颶风在纽奥良造成的灾情和中国1998年08月发生的长江流域大水灾在规模上差太远了。美国的体制连卡翠娜颶风这样的小灾难都不能应付，弄到几千人睡在体育馆里面没吃没喝，纽奥良到处发生抢劫，最后军队荷枪实弹进入灾区维持秩序，真是民主自由制度的笑话。中国发生灾害，解放军的救灾行动立即展开，进入灾区携带的都是救援物资，从不带武器的。

这次美国引发的全球金融海啸，西方政府的官员和西方的新闻媒体都公开承认在全球面临经济萧条的时候，中国政府的应变最迅速也最有效。

美国的应变是不断的把钱投入银行，然后这些钱有些被银行高级管理人员分掉，有的拿去豪华度假，剩下的钱如石沉大海，问题依然存在。

中国投入鉅款从事基础建设、技术开发、和包括医药保健和教育在内的社会保障安排。

中美两国应对金融灾害的手段高下立判，尤其突显两国不同的生活文化。西方的政府和媒体多年来不断攻击中国的政治制度和意识形态，但是在面对灾难的时候他们只能眼睁睁地看著中国在稳步前进而自己的政府七嘴八舌和手忙脚乱。

今年在全球各国经济都面临负成长的时候，中国的经济成长仍有希望维持８％，而且中国将是最早脱离经济衰退的国家。中国政府在处理经济危机时的效率和果断令西方国家刮目相看。西方各国不但看好中国经济发展的前景，而且希望中国的经济能够带动西方国家的经济脱离苦海。

多年来西方国家在民主、自由与资本主义上咄咄逼人的论述在这次金融海啸的冲击下也轰然倒塌了。

C. 台湾在经济萧条中彰显西方民主制度之恶

在所有实行西方式的民主制度国家中，台湾在这次金融海啸中的表现是最可笑的。民进党在立法院杯葛行政院长的报告，态度之恶劣使一个例行的施政报告变成一个恶毒的斗争大会。

蔡英文主席要求马英九总统参与民进党召开的国是大会。想想看，民进党那批烂人能有什么国是建言？事实上，这是一个设计好的斗争大会。马英九在会见刘兆玄之后正式拒绝蔡英文的邀请，这是对的。任何人都看得很清楚，民进党根本是想藉金融海啸引发的经济萧条闹事，再利用民怨扩大为游行示威，最后是拿回执政权。

做为反对党，民进党把台湾的经济萧条看成是夺权的黄金机会。民进党根本不希望台湾经济在马英九的带领下变好，而是希望经济越变越坏然后藉此机会下手夺权，这从民进党立法委员把「行政院长道歉」当作第一诉求就看得非常清楚了。民进党的私心全写在脸上，哪有一点点以民为主的影子，作秀做到这种程度「民主」真是成了笑话。西方民主的丑恶面被台湾的政客发扬得淋漓尽致，毕露的丑态实在惨不忍睹。

台湾进行的民主体制告诉我们：两党政治不是一个以民为主的政治，而是互相拖后腿的夺权政治。在面对经济衰退的情形下，在野党拖后腿的动作和心机让人看得特别清楚。

如果你以前看立法院吵闹、抗争、打架还会兴致勃勃，那是因为你吃饱饭没事干。

如果今天你因为经济萧条而失去工作或遭到减薪，你看立法院吵闹打架就笑不出来了。

YST 向你保证，这些立法委员没有一个是为你的失业或减薪在立法院打架。

D. 发达国家的财富来自武力掠夺，不是靠民主、自由与资本主义

西方国家以前能够在民主、自由与资本主义这些论述上佔优势，那是因为他们在成功掠夺世界的财富以后变得非常富裕。一旦国家变穷，西方政治制度的缺点全部冒出来了。

我们必须认清，今天所有富裕的西方列强（包括日本）哪一个不是靠掠夺起家的？掠夺靠的是由科技建立起来的军事力量，不是甚么民主自由的政治制度，更不是什么优秀的资本主义。中国人是天生的商人，中国商人开拓「丝路」载运茶叶、绸缎、瓷器到万里之外贩卖的时候，欧洲人还是野蛮人。

没有一个例外，西方列强和日本今天的财富都是从武力掠夺起家的，富裕之后再搞出一套论述合理化他们的既得利益，同时掩盖他们过去的罪恶。

有趣的是，客观检验制度的时机终于来临。今天在全球经济危机下，西方国家主观的论述终于必须面对客观的考验。

任何制度最后真正较量的就是「效率」两个字。其他的比较都是假的、抽象的、可以多重定义的，这些都很容易胡乱做文章。现在金融海啸发生了，谁先开步走、谁走得快、谁走得远，谁就是优胜者。

看到没有？西方国家论述的嚣张气焰突然没有了。

「金融海啸」使西方国家在民主、自由与资本主义的论述上全部失去根基。

４. 「人权」的论述

这是西方国家目前闹得最兇的论述，西方软实力的代表就只剩下可怜的「人权」论述了。不幸的是，就连这点可怜的论述西方也站不住脚。

A. 人权没有标准

「人权」是没有标准的。譬如美国可以在自己的监狱为囚犯安装彩色电视，让囚犯终日在牢房观看他们喜爱的节目，这是美国的人权标准，别人管不著。但是美国用这个标准来攻击中国对待囚犯没有人权、痛批中国政府利用囚犯做工、拒绝购买囚犯生产的商品．．．等等，这就不对了。至于美国为西藏独立分子和邪教分子争取人权就更是胡扯了。照这个标准，中国也可以为美国的黑豹党争取人权，中国更有理由谴责美国在德州出动坦克把「大卫教」这个邪教组织的居住房屋轰成一片火海，邪教教徒全部死光光。

           ——但斌

    2008年、2009年有许多难眠的夜晚，在经历了一场可能我们这一生仅此一遇的罕见危机之后，我相信历史性的机遇正慢慢向我们走来。

    从上图可以看到，美国历史上前两个大熊市分别是（1）1835年—1842年；（2）1929—1932年。前两次熊市之底1842年—1932年正好相距90年。假设前两次熊市之间90年的间隔能对1932年之后的市场有指示作用，那么2022年将可能又是一个重要熊市底部，持续上涨75年的    美国股市将进入调整期，由于1929年—1932年熊市运行的是简单形态，根据交替法则21世纪初的调整一定取向的是复杂的平台型，时间长但幅度不会太深，如果假设成立，道.琼斯指数很可能即将见重要的历史之底。如果事情大致如此，对中国未来的影响如何？我们认为对中国是机会大于挑战。

    风水轮流转，历史的天平可能正在向中国倾斜。每一次真正重大的危机，总会有老帝国衰退新帝国诞生，但过去这种变革往往伴随着残酷血腥的战争，今天变革的原因也许会有所不同。威廉姆森在制度与长期经济增长曾用4个制度层级来说明一个民族真正强盛的原因：一是非正式制度：风俗、传统、宗教、文化，其变化频率100—1000年；二是正式制度（博弈规则）：正式规则：宪法、法律、产权；政体、法律、司法、政府，其变化频率10—100年；三是治理（博弈执行）：公司治理、政府治理、交易治理，其变化频率1—10年。四是短期的社会资源分配制度。较高的层级对以下的层级施加限制。其中真正决定一个民族未来的是风俗、传统、宗教、文化，其变化频率100—1000年。今天已有人反思欧美人“寅吃卯粮”的生活方式，从这个角度我们古老民族性格中重视教育，善于储蓄，吃苦耐劳的品性也许可以帮助我们走的更久远。

    我们可能有这样一个机会，就像百年前的明治维新，对大和民族和中华民族来说机会均等，要看谁能抓住。1900年美国证券总值约600亿美元，是GDP的3.2倍；1945年突破一万亿美元，是GDP的4.3倍；1985年24万亿，是GDP的5.5倍；2006年是129万亿，达到GDP的10倍以上。现在处于危机中的美国GDP大约有14万亿美元，资产约有２００万亿美元，近期的《资金流动分析》称其金融资产有１３５万亿美元，还有７０万亿的有形资产（包括２０万亿美元的土地），虽然截止目前美国在金融危机中损失了１０万多亿美元，但美国经济依然相对稳定，主要得益于其庞大的资本基础。中国有机会从美国的危机中学习教训，学会如何保证经济有足够的稳定性，中国的GDP在快速增长，资本市场的增长也许是未来的关键之关键。只有建立庞大的资本市场，并以此为基础，也许才能保证GDP健康的增长。中国的机遇也许就是学习建立一个新的比西方更好的资本市场，如果做到更好，资本会以更快的速度流向中国，我们也会发展的更快。从另一个角度，我们也正面临着过去不曾想象的人民币从弱货币变成强货币,最终变成主权货币和世界货币的历史性变革的机会,对中国和世界来说，这都是新的跨越式的选择。开放、进取的中国一定有历史机遇！

    从短期的角度，经过2008年、2009年全球股市裂变式下跌，全球市場的平均市盈率已处在10倍以下。这种情况上次出现是在20世紀70年代末和80年代初。虽然今天金融类的股票被压抑，但当時的经济比現在更糟糕。通貨膨脹在80年代初高达14.8%，非常安全的長期政府债券利率也达到15.9%。巴菲特曾对100年间美国股市波动进行过实证研究，美国道.琼斯指数在1964年—1998年间的前17年和后17年的走势完全不同。第一个17年：1964年年底道.琼斯指数为874.12点，1981年年底为875.00点，17年间增长0.1个百分点，几乎原地踏步，但美国GNP增长率为373%；第二个17年：1981年年底道.琼斯指数为875.00点，1998年年底为9181.43点，17年间上涨超过10倍，为典型的令人难以置信的大牛市行情，但美国GNP增长率只有177%。美国股市在两个17年间有完全不同的表现，不仅仅是过去34年间美国股市整体走势与GNP走势完全相背离，在整个20世纪也是经常如此。原因何在呢？

　　巴菲特将股市如此反常的现象归诸于利率、预期投资收益率两个关键的经济因素，以及一个与心理有关的因素。影响股市的第一个关键经济因素是利率。在经济学中，利率就好比物理学中的地心引力一样，不论何时何地，利率任何的微小波动都会影响全世界所有资产的价值。假设今天市场利率是7%，那么，未来你1美元的投资收益的价值就与市场利率为4%时的价值有很大的差别。分析过去34年长期债券利率的变化，人们可以发现第一个17年间利率从1964年底的4.20%大幅上升到1981年的13.65%，这对股票投资人来说实在不是什么好事。但在第2个17年期间利率又从1981年的13.65%大幅下挫到1998年的5.09%，为股票投资人带来了福音。

    影响股市的第2个关键经济因素是人们对未来投资收益率的预期。在第一个17年间，由于公司获利前景不佳，投资者预期显著下调。但在1980年代初期里根政府大力刺激经济增长，使得企业获利水平达到1930年以来前所未有的高峰。在1964年—1981年的第一个17年间，两个不利因素是使投资人对美国经济失去信心的原因，一方面在于过去企业获利成绩不佳，另一方面在于利率过高使投资者对企业未来盈利预期大大折扣。两项因素综合，导致1964年—1981年间尽管同期GNP大幅增长但美国股市却停滞不前。不过这些因素在1981年—1998年的第2个17年间完全反转，一方面企业收益率大幅提高，另一方面利率又不断下降使得投资者对企业未来盈利预期进一步提高。这两个因素为一个大牛市提供了产生巨大上升的燃料，形成GNP下降的同时股市却猛涨的奇异现象。

    第三个因素是心理因素，人们看到股市大涨，投机性交易疯狂爆发，终于导致危险的悲剧一幕一再重演。

    从目前全球央行不断减息甚至是零利率刺激经济的情况看，决定股市方向的第一个关键变量因素利率处在非常有利的位置上。全球有可能正在经历典型恶性通货膨胀之前短暂的通货紧缩时期，引起超级通货膨胀的浪潮也许就在不远处聚集。通货紧缩对于中国有可能是天赐之物，中国银行体系的实力使其不可能发生通缩，中国发生真正通货紧缩的机会微乎其微。影响股市的第二个关键经济因素——人们对未来投资收益率的预期，经过2008年、2009年黑天鹅事件不断出现的残酷打击，可能还需要时间来修复并期待经济发展中出现更多积极因素。至于第三个心理因素，只要有前两者的变化自然会导致疯狂的爆发，这是人类一再上演的剧目，相信它依然会发生。单就中国而言，美国知名调查机构“皮尤”研究中心在24个国家中最新调查显示，86%受访的中国人表示他们对国家的发展感到满意，82%的受访者对中国目前的经济状况表示满意。中国人对本国发展方向和经济状况最为乐观。 “国家信心指数”的调查结果证明，中国在未来投资收益率的预期和积极心理因素方面处于明显优势。

    杰里米.席格尔教授认为，股票投资收益率取决于经济增长、生产力和风险的收益。但是，创造价值的能力也同样来自于卓有成效的管理、对财产权利尊重的稳定的政治体系以及在竞争的环境中向消费者提供价值的意愿。政治或经济危机可以导致股票偏离其长期发展的方向，但是市场体系的活力能让它重新返回长期的趋势。或许这就是股票收益为什么能够超越在过去两个世纪中影响全世界的政治、经济和社会的异常变化，保持稳定性的原因。

    请让我们在此生可能再难以遇见的全球金融危机面前保持对中国和资本市场的信念，修正我们的技巧（对周期类股票的策略投资），专注于自己最擅长、最有经验的领域，细心揣摩其中的奥秘与伟大的企业一起成长。

    备注：参考文献《100年间美国股市波动实证研究》；另本文部分内容与2008年10月8日《中国将有历史机遇——但斌》相同。

2009-2014

    2008年，中国经济出现了明显的下行趋势。年底，中央政府出台了大力度的财政扩张政策，以期拉动经济增长。这一政策对中国宏观经济的走势将产生什么影响？本文就此预测如下：

    1、毫无疑问，本轮扩张政策的出台在时机上已经略显滞后；最佳的政策时机应该是去年下半年，但是中央政府在今年上半年仍然在实行从紧的宏观经济政策；年底出台的扩张政策，明显具有急转弯的特征，从而给未来几年内中国经济的大起大落又埋下严重隐患。

    2、由于宏观调控政策的时滞效应，2009年扩张的财政政策和货币政策无法对我国的宏观经济起到实质性的影响；因此，中国经济将迎来此次衰退最为严峻的时期；经济增长率将在今年的基础上继续下行，目标位大约在8%左右；通货紧缩的迹象明显，CPI将在0-2%左右的区间运行；为了实现“保八”的目标，预期中央政府将不断加大财政扩张和货币扩张的力度；商业银行的存款准备金和利率水平，将降至历史最低水平；中央政府和地方政府的财政投资将不断“加码”，社会资源进一步向政府手中集中，产生严重的“挤出效应”，加大资源配置的不平衡。

    3、随着扩张政策效应的逐步体现，2010年，我国宏观经济将摆脱萧条进入复苏阶段；但由于中央政府和地方政府的投资项目正处在集中投资的高峰期，因此政府无法及时改变宏观经济的政策取向；随着社会投资热情的恢复，中国经济将再一次出现政府和社会争夺资源的局面，从而导致大宗商品的价格探底回升。

    4、2010以后，中国经济在经历2年左右的复苏后，将进入新一轮高速扩张的时期；届时，CPI和PPI都将再次创出新高；经济过热在2014年左右达到顶峰，从而将使政府不得不采取严厉的紧缩。

一个同学在上海一家做化工材料的跨国公司工作，突然打电话说来广州出差。他们公司做的材料应该是目前股市还比较热闹的一种，产品主要供应全球一流的汽车公司，全球市场占有率可能达到70%。我正想了解产业方面的信息，于是，边吃边兴趣盎然地海聊。但他却出乎意料地告诉我是来办案的，他们公司的前销售经理为谋私利，惹出一桩案子，因为许多欧美一流大公司与中国合资的汽车产商都被牵扯了进去，所以搞不好会引起全球汽车业的关注，只是现在全球金融危机，大家全都无心顾及。我一头雾水，他们卖产品给汽车公司，怎么谋私利？产品又不是独家拥有的高技术产品，应该是求人啊，如何拿回扣？有心人自有办法，我的同学缓缓道来。如果只有买方才可以谋利，那么卖方不是没人愿意做了。这个销售经理把几乎所有合资公司的采购经理全拉下水，他与这些采购经理合伙成立一个新公司，卖同样的产品，样品都是我们公司的货，但真正销售的却是以次充好的便益货，这样他们就可以赚到钱了。也许你们开的车就用了这种材料呢？同学半开玩笑地说。

这个故事其实并不新鲜，看过许多公司的兴衰，尤其是每天看着不同股票的涨跌，比如近期许多业绩并没有改善或还没有看到什么业绩的公司股价飞涨，使人对这些幕后的事已经比较宽容，但还是忍不住想：一厂家为什么没法像控制成本一样控制品质；二为什么消费者没有付更高的价格买合格的产品，让优质产商整合行业，就像中国乳业爆出三聚氰安丑闻一样。这两个问题表面上看也许与当下的投资关系不大，但仔细分析至少从长期看可能是中国投资的主要机会。

今年已是全球金融危机的第二年，全球经济正处于自由落体式下滑中。一月工业产出，日本同比下降21%，韩国下降19%，德国下降12%，美国下降10%，英国下降9%。这首先说明全球正深陷衰退之中；其次，由于中国出口的滞后性，外需下降可能会在三个月达到一个高潮；最后大家还可以推论，由于全球经济增长的大幅下降，至少半年内大宗商品的基本面将很难有大的起色。中国股市过去三个月上涨的一个基本面因素是企业去库存，但去库存之后将是难度更大，时间更长的消化产能。由于发达国家劳动生产率已经很难提高，这决定其在没有重大突破的前提下，本次危机过后，增长也很难提速，全球经济增长将从07年的4.5%回到长期增长的均值2.5%。这又推论出中国若要重复前五年的外需高增长至少在三到五年内概率不大。所以中国经济出现V型反转几乎不可能，最好的结果是比U型要好的所谓“耐克型”钩状反转。如果这个结论成立，那么至少两三年内，无论政府如何刺激，前几年大量扩大产能的行业，从整体上看盈利大幅好转的可能性不会太大，因为中国必须要有足够多的时间来消化产能。上次亚洲金融危机后，中国大约也花了近三年的时间，直到2002年下半年才出现明显的产能不足。

但这次与上次有个明显的不同，那就是中国人均GDP已超过3000美元，所以下次牛市的原因很难再像这次，因为外需虚假繁荣，产能扩张而带来企业利润的全面上升，世界没有那么大的能力来进一步接纳中国的产能扩张。所以唯一可能的机会就是更多的中国人愿意花更多的钱，买更好、更多的商品，由于产能已经过剩，所以“更好”比“更多”要重要。这有两个要求：首先要让中国人把更多的储蓄变成消费，当然中国过去五年储蓄主要是集中在政府和企业手中，这种现象如何才能改变是中国牛市有多大的一个重要条件，其实美国走出1929年大萧条，很重要的原因是罗斯福的新政让中产阶级崛起。另一方面，就像上文故事反映的，中国人如何才能让更多的公司生产更好品质、更加安全、更多附加值的产品，而不是低质量的扩大产能。作为投资者，这很可能是长期唯一的投资方向了。

　　国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见

　　国办发 〔2008〕126号

　　各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：

　　为应对国际金融危机的冲击，贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，认真执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大金融支持力度，促进经济平稳较快发展，经国务院批准，提出如下意见：

　　一、落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长

　　(一)保持银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长。根据经济社会发展需要，创造适度宽松的货币信贷环境，以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为2009年货币供应总量目标，争取全年广义货币供应量增长17%左右。密切监测流动性总量及分布变化，适当调减公开市场操作力度，停发3年期央行票据，降低1年期和3个月期央行票据发行频率。根据国内外形势适时适度调整货币政策操作。

　　(二)追加政策性银行2008年度贷款规模1000亿元，鼓励商业银行发放中央投资项目配套贷款，力争2008年金融机构人民币贷款增加4万亿元以上。

　　(三)发挥市场在利率决定中的作用，提高经济自我调节能力。增强贷款利率下浮弹性，改进贴现利率形成机制，完善中央银行利率体系。按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　二、加强和改进信贷服务，满足合理资金需求

　　(四)加强货币政策、信贷政策与产业政策的协调配合。坚持区别对待、有保有压原则，支持符合国家产业政策的产业发展。加大对民生工程、“三农”、重大工程建设、灾后重建、节能减排、科技创新、技术改造和兼并重组、区域协调发展的信贷支持。积极发展面向农户的小额信贷业务，增加扶贫贴息贷款投放规模。探索发展大学毕业生小额创业贷款业务。支持高新技术产业发展。同时，适当控制对一般加工业的贷款，限制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业劣质企业的贷款。

　　(五)鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，对基本面比较好、信用记录较好、有竞争力、有市场、有订单但暂时出现经营或财务困难的企业给予信贷支持。全面清理银行信贷政策、法规、办法和指引，根据当前特殊时期需要，对《贷款通则》等有关规定和要求做适当调整。

　　(六)支持中小企业发展。落实对中小企业融资担保、贴息等扶持政策，鼓励地方人民政府通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持。设立包括中央、地方财政出资和企业联合组建在内的多层次中小企业贷款担保基金和担保机构，提高金融机构中小企业贷款比重。对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税。

　　(七)鼓励金融机构开展出口信贷业务。将进出口银行的人民币出口卖方信贷优惠利率适用范围，扩大到具有自主知识产权、自主品牌和高附加值出口产品。允许金融机构开办人民币出口买方信贷业务。发挥出口信用保险在支持金融机构开展出口融资业务中的积极作用。

　　(八)加大对产业转移的信贷支持力度。支持金融机构创新发展针对产业转移的信贷产品和审贷模式，探索多种抵押担保方式。鼓励金融机构优先发放人民币贷款，支持国内过剩产能向境外转移。

　　(九)加大对农村金融政策支持力度，引导更多信贷资金投向农村。坚持农业银行为农服务方向，拓展农业发展银行支农领域，扩大邮政储蓄银行涉农业务范围，发挥农村信用社为农民服务的主力军作用。县域内银行业金融机构新吸收的存款，主要用于当地发放贷款。建立政府扶持、多方参与、市场运作的农村信贷担保机制。在扩大农村有效担保物范围基础上，积极探索发展农村多种形式担保的信贷产品。指导农村金融机构开展林权质押贷款业务。

　　(十)落实和出台有关信贷政策措施，支持居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房。加大对城市低收入居民廉租房、经济适用房建设和棚户区改造的信贷支持。支持汽车消费信贷业务发展，拓宽汽车金融公司融资渠道。积极扩大农村消费信贷市场。

　　三、加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能

　　(十一)采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能。完善中小企业板市场各项制度，适时推出创业板，逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组，促进上市公司行业整合和产业升级，减少审批环节，提升市场效率，不断提高上市公司竞争力。

　　(十二)推动期货市场稳步发展，探索农产品(13.75,-0.13,-0.94%,吧)期货服务“三农”的运作模式，尽快推出适应国民经济发展需要的钢材、稻谷等商品期货新品种。

　　(十三)扩大债券发行规模，积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具。优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。积极鼓励参与国家重点建设项目的上市公司发行公司债券和可转换债券。稳步发展中小企业集合债券，开展中小企业短期融资券试点。推进上市商业银行进入交易所债券市场试点。研究境外机构和企业在境内发行人民币债券，允许在内地有较多业务的香港企业或金融机构在港发行人民币债券。完善债券市场发行规则与监管标准。

　　四、发挥保险保障和融资功能，促进经济社会稳定运行

　　(十四)积极发展“三农”保险，进一步扩大农业保险覆盖范围，鼓励保险公司开发农业和农村小额保险及产品质量保险。稳步发展与住房、汽车消费等相关的保险。积极发展建工险、工程险等业务，为重大基础设施项目建设提供风险保障。做好灾后重建保险服务，支持灾区群众基本生活设施和公共服务基础设施恢复重建。研究开放短期出口信用保险市场，引入商业保险公司参与竞争，支持出口贸易。

　　(十五)发挥保险公司机构投资者作用和保险资金投融资功能，鼓励保险公司购买国债、金融债、企业债和公司债，引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施项目和农村基础设施项目。稳妥推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业的龙头企业股权。

　　(十六)积极发展个人、团体养老等保险业务，鼓励和支持有条件企业通过商业保险建立多层次养老保障计划，研究对养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠。推动健康保险发展，支持相关保险机构投资医疗机构和养老实体。提高保险业参与新型农村合作医疗水平，发展适合农民需求的健康保险和意外伤害保险。

五、创新融资方式，拓宽企业融资渠道

　　(十七)允许商业银行对境内外企业发放并购贷款。研究完善企业并购税收政策，积极推动企业兼并重组。

　　(十八)开展房地产信托投资基金试点，拓宽房地产企业融资渠道。发挥债券市场避险功能，稳步推进债券市场交易工具和相关金融产品创新。开展项目收益债券试点。

　　(十九)加强对社会资金的鼓励和引导。拓宽民间投资领域，吸引更多社会资金参与政府鼓励项目，特别是灾后基础设施重建项目。出台股权投资基金管理办法，完善工商登记、机构投资者投资、证券登记和税收等相关政策，促进股权投资基金行业规范健康发展。按照中小企业促进法关于鼓励创业投资机构增加对中小企业投资的规定，落实和完善促进创业投资企业发展的税收优惠政策。

　　(二十)充分发挥农村信用社等金融机构支农主力军作用，扩大村镇银行等新型农村金融机构试点，扩大小额贷款公司试点，规范发展民间融资，建立多层次信贷供给市场。

　　(二十一)创新信用风险管理工具。在进一步规范发展信贷资产重组、转让市场的基础上，允许在银行间债券市场试点发展以中小企业贷款、涉农贷款、国家重点建设项目贷款等为标的资产的信用风险管理工具，适度分散信贷风险。

　　六、改进外汇管理，大力推动贸易投资便利化

　　(二十二)改进贸易收结汇与贸易活动真实性、一致性审核，便利企业特别是中小企业贸易融资。加快进出口核销制度改革，简化手续，实现贸易外汇管理向总量核查、非现场核查和主体监管转变。适当提高企业预收货款结汇比例，将一般企业预收货款结汇比例从10%提高到25%，对单笔金额较小的出口预收货款不纳入结汇额度管理。调整企业延期付款年度发生额规模，由原来不得超过企业上年度进口付汇额的10%提高为25%。简化企业申请比例结汇和临时额度的审批程序，缩短审批时间。允许更多符合条件的中外资企业集团实行外汇资金集中管理，提高资金使用效率。支持香港人民币业务发展，扩大人民币在周边贸易中的计价结算规模，降低对外经济活动的汇率风险。

　　七、加快金融服务现代化建设，全面提高金融服务水平

　　(二十三)进一步丰富支付工具体系，提高支付清算效率，加快资金周转速度。进一步增强现金供应的前瞻性，科学组织发行基金调拨，确保现金供应。配合实施积极财政政策，扩大国库集中支付涉农、救灾补贴等财政补助资金范围，实现民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建所需资金直达最终收款人，确保各项财政支出资金及时安全拨付到位。优化进出口产品退税的国库业务流程，提高退税资金到账速度。加快征信体系建设，继续推动中小企业和农村信用体系建设，进一步规范信贷市场和债券市场信用评级，为中小企业融资创造便利条件。

　　八、加大财税政策支持力度，增强金融业促进经济发展能力

　　(二十四)放宽金融机构对中小企业贷款和涉农贷款的呆账核销条件。授权金融机构对符合一定条件的中小企业贷款和涉农贷款进行重组和减免。借款人发生财务困难、无力及时足额偿还贷款本息的，在确保重组和减免后能如期偿还剩余债务的条件下，允许金融机构对债务进行展期或延期、减免表外利息后，进一步减免本金和表内利息。

　　(二十五)简化税务部门审核金融机构呆账核销手续和程序，加快审核进度，提高审核效率，促进金融机构及时化解不良资产，防止信贷收缩。涉农贷款和中小企业贷款税前全额拨备损失准备金。对农户小额贷款、农业担保和农业保险实施优惠政策，鼓励金融机构加大对“三农”的信贷支持力度。研究金融机构抵债资产处置税收政策。结合增值税转型完善融资租赁税收政策。

　　(二十六)发挥财政资金的杠杆作用，调动银行信贷资金支持经济增长。支持地方人民政府建立中小企业贷款风险补偿基金，对银行业金融机构中小企业贷款按增量给予适度的风险补偿。鼓励金融机构建立专门为中小企业提供信贷服务的部门，增加对中小企业的信贷投放。对符合条件的企业引进先进技术和产品更新换代等方面的外汇资金需求，通过进出口银行提供优惠利率进口信贷方式给予支持。

　　九、深化金融改革，加强风险管理，切实维护金融安全稳定

　　(二十七)完善国际金融危机监测及应对工作机制。密切监测国际金融危机发展动态，研究风险的可能传播途径，及时对危机发展趋势和影响进行跟踪和评估。高度关注国内金融市场流动性状况、金融机构流动性及资产负债变化。必要时启动应对预案，包括特别流动性支持、剥离不良资产、补充资本金、对银行负债业务进行担保等，确保金融安全稳定运行。

　　(二十八)完善金融监管体系。进一步加强中央银行与金融监管部门的沟通协调，加强功能监管、审慎监管，强化资本金约束和流动性管理，完善市场信息披露制度，努力防范各种金融风险。

　　(二十九)商业银行和其他金融机构要继续深化各项改革，完善公司治理，强化基础管理、内部控制和风险防范机制，理顺落实适度宽松货币政策的传导机制。正确处理好金融促进经济发展与防范金融风险的关系，在经济下行时避免盲目惜贷。切实提高金融促进经济发展的质量，防止低水平重复建设。

　　(三十)支持和鼓励地方人民政府为改善金融服务创造良好条件。地方人民政府应在保护银行债权、防止逃废银行债务、处置抵贷资产、合法有序进行破产清算等方面营造有利环境。继续推进地方金融机构改革，维护地方金融稳定，推动地方信用体系建设，培育诚实守信的社会信用文化，促进地方金融生态环境改善。

　　国务院办公厅

　　二○○八年十二月八日

新华网华盛顿11月15日电 国家主席胡锦涛15日在华盛顿举行的二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会上发表了题为《通力合作 共度时艰》的重要讲话。讲话全文如下:

通力合作 共度时艰——在金融市场和世界经济峰会上的讲话

（2008年11月15日，美国华盛顿）

中华人民共和国主席 胡锦涛

尊敬的布什总统，各位同事:

很高兴在华盛顿同各位同事见面。首先，我要感谢布什总统的盛情邀请和周到安排。

当前，国际金融危机已从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家，从金融领域扩散到实体经济领域，给世界各国经济发展和人民生活带来严重影响。值此关键时刻，我们在这里共同探讨维护国际金融稳定、促进世界经济增长的举措，具有十分重要的意义。

我们正在经历的这场国际金融危机，波及范围之广、影响程度之深、冲击强度之大，为上个世纪30年代以来所罕见。造成这场金融危机的原因是多方面的，既有经济体宏观经济政策不当的原因，也有金融监管缺失的原因。对此如果没有正确认识，就难以吸取教训、避免今后发生同样的危机。这场金融危机发生后，国际社会立即行动起来，在不同层面采取了一系列应对措施。我们希望这些措施尽快取得预期效果。为了有效应对这场金融危机，世界各国应该增强信心、加强协调、密切合作。

国际社会的当务之急是继续采取一切必要措施，尽快恢复市场信心，遏制金融危机扩散和蔓延。主要发达经济体应该承担应尽的责任和义务，实施有利于本国和世界经济金融稳定和发展的宏观经济政策，积极稳定自身和国际金融市场，维护投资者利益。同时，各国应该加强宏观经济政策协调，扩大经济金融信息交流，深化国际金融监管合作，为稳定各国和国际金融市场创造必要条件。

当前，世界经济增长放缓，不稳定不确定因素增加，形势严峻复杂。保持经济增长是应对金融危机的重要基础。各国应该调整宏观经济政策，通过必要的财政、货币手段，积极促进经济增长，避免发生全球性经济衰退。应该共同采取措施稳定国际能源、粮食市场，遏制投机行为，为世界经济发展创造良好条件。国际社会尤其应该防止各种形式的贸易和投资保护主义，努力推动多哈回合谈判早日取得积极进展。

国际社会应该认真总结这场金融危机的教训，在所有利益攸关方充分协商的基础上，对国际金融体系进行必要的改革。国际金融体系改革，应该坚持建立公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序的方向，努力营造有利于全球经济健康发展的制度环境。国际金融体系改革，应该坚持全面性、均衡性、渐进性、实效性的原则。全面性，就是要总体设计，既要完善国际金融体系、货币体系、金融组织，又要完善国际金融规则和程序，既要反映金融监管的普遍规律和原则，又要考虑不同经济体的发展阶段和特征。均衡性，就是要统筹兼顾，平衡体现各方利益，形成各方更广泛有效参与的决策和管理机制，尤其要体现新兴市场国家和发展中国家利益。渐进性，就是要循序渐进，在保持国际金融市场稳定的前提下，先易后难，分阶段实施，通过持续不断努力最终达到改革目标。实效性，就是要讲求效果，所有改革举措应该有利于维护国际金融稳定、促进世界经济发展，有利于增进世界各国人民福祉。

根据以上考虑，我们主张重点实施以下改革举措。一是加强国际金融监管合作，完善国际监管体系，建立评级机构行为准则，加大全球资本流动监测力度，加强对各类金融机构和中介组织的监管，增强金融市场及其产品透明度。二是推动国际金融组织改革，改革国际金融组织决策层产生机制，提高发展中国家在国际金融组织中的代表性和发言权，尽快建立覆盖全球特别是主要国际金融中心的早期预警系统，改善国际金融组织内部治理结构，建立及时高效的危机应对救助机制，提高国际金融组织切实履行职责能力。三是鼓励区域金融合作，增强流动性互助能力，加强区域金融基础设施建设，充分发挥地区资金救助机制作用。四是改善国际货币体系，稳步推进国际货币体系多元化，共同支撑国际货币体系稳定。

各位同事！

在经济全球化深入发展的条件下，世界各国经济金融关系日益紧密。这场金融危机不仅对发达国家金融市场造成严重冲击，也使广大发展中国家不同程度受到影响，这种影响还有继续扩大的趋势。对此，我们必须有足够认识。发展中国家经济发展水平低，经济结构单一，金融体系抗风险能力弱。国际社会在应对金融危机时，尤其要关注和尽量减少危机对发展中国家特别是最不发达国家造成的损害。

第一，切实帮助发展中国家保持金融稳定和经济增长。国际社会特别是发达国家应该承担应尽的责任和义务，采取切实措施，帮助发展中国家尤其是非洲国家克服困难。特别是在实施宏观经济政策时应该注意对发展中国家的影响，避免加剧发展中国家的困境。国际金融组织应该通过放宽贷款条件等措施，建立更加便利化的机制，对遭受金融危机冲击严重的发展中国家进行及时救助。应该支持新兴市场国家保持经济持续平稳增长的努力。

第二，切实保持和增加对发展中国家的援助。发展中国家在实现发展方面面临严峻挑战，金融危机使他们的处境雪上加霜。如何既克服金融危机、又兼顾实现联合国千年发展目标，这是全世界的共同责任。发达国家应该继续履行对发展中国家的援助承诺，推进国际减贫进程。对于最不发达国家，更应该减免其债务，对其出口产品减免关税，扩大技术转让，同时尽最大力量帮助其进行基础设施建设，以增强其自我发展能力。

第三，切实保持发展中国家经济金融稳定。发展中国家应该根据自身发展实际情况，采取正确的宏观经济政策，完善金融体系，提高防范金融危机能力，同时要努力转变经济发展方式，调整经济结构，保持经济平稳发展。

各位同事！

    【星岛网讯】在本周上海举行的第六届上海理财博览会上，知名经济学家樊纲表示，金融危机已度过60%，而实体经济危机引发的衰退才刚刚开始，但中国仍是世界少数经济最好的国家之一，要从危机中看到机会，中国没有太大泡沫，防危机采取了很多措施，完全可以实现软着陆。

　　上海《新闻晚报》报道，樊纲指出，中国受金融危机影响不大，中国没有次贷，没有衍生工具，从制度上从来不允许杠杆投资，人民币不可自由兑换，因此没有太大风险。

　　对于一些学者认为目前房价还是过高，樊纲表示，全国多数地区房价其实并没有涨高，即使 “高热地带”也不是太高太热，经历了一段调整，房价已经开始趋于合理，除了货币政策外，目前更应通过金融政策特别是按揭政策的调整来启动住房市场需求。

　　樊纲认为，目前到了该买房的时候了，房价不会再跌多少，房地产泡沫已经压住，启动房地产需求的政策应该更果断点推出，这个政策如果启动，再加上政府财政投资托底，中国经济不会下滑太多。

　　在目前各地楼市成交量普遍低迷的情况下，樊纲表示可以考虑取消“二套房政策”的限制措施，以刺激楼市需求。“二套房政策”，是指央行和银监会联合发布的359号文规定，居民购买第二套住房，贷款利率是基准利率的1.1倍、首付最低四成。

　　这项政策出台后，有效抑制了房产市场需求。樊纲认为，市场目前存在购房的刚性需求，取消这一政策后，可以逐步有效释放这一需求，并促使房产价格的平稳。

瑞银投资银行亚洲区副主席中国区主管 蔡洪平

    大局迷离，惊涛骇浪，更应惟马首是瞻。 中国房地产进入了最危急的一年，在此情况下，由新地产策划机构和思源经纪主办的2008年中国地产金融年会于2008年10月30日-31日在北京威斯汀大酒店盛大开幕。

更多精彩内容：第四届中国地产金融年会

以下是瑞银投资银行亚洲区副主席中国区主管蔡洪平先生在第四届中国地产金融年会上的发言：

    目前在香港上市的所有的房地产公司市值只剩下15%左右，有的只剩下10%了，有的是20%。年初开始到现在已经跌了80%，所以今天不存在定价问题，因为没有价，没有市。所有的外资，对中国的房地产业是封闭的。

    我先说一个小的背景，我是刚下飞机从纽约过来的。我必须告诉我的同胞们，目前真的是严冬。这个可能比不上29年那么惨烈的排队等救济金。但是破坏程度和对经济的影响，今天在座的人，包括我自己，我们没有人知道该往哪里走。但是有一点肯定的，从房灾导致一些银行机构灾难，然后导致一些小的国家的灾难，然后是矿灾，几乎每个礼拜都有非常可怕的事情发生。我们不要只看美国和英国，好象几个发达国家一致行动就OK了。其实目前最可怕的是发展中国家，是南美和东欧和亚洲一些地区。美国的意义参议员告诉我们，全球就像一个被子，发达国家把钱拿走了，发展中国家就没有被子盖了。什么叫金融危机，所有人，除了中国以外都在收紧投资，全球都在考虑年底，各大企业考虑裁员计划。还有很多老百姓都在考虑怎么把钱往回收。甚至钱放在银行也很可怕，比如欧元放在银行里，跌了20%，甚至是黄金也跌了，没有一个地方是安全的。这个漫长箫条的冬天就会很久很久，发展中国家和发达国家来回冲撞，产生更惨烈的效果。现在谁愿意买东西，没人愿意买。

    第二个问题，你有什么东西可以让我来买，现在全球缺乏先进生产力。我们经历了石油时代，经历了汽车时代，今天由于互联网的存在也经历了互联网时代。如果都不买东西，我们看到更可怕的情况，失业情况非常严重。我们认为中国是有希望的，就好象是在一片暴风雨中的一片绿岛，我们怎么样珍惜这个来之不易的国家经济模型，来之不易的发展，来之不易的中国人民的创造性和来之不易的世界经济的创造性。我觉得很重要的是，从反通胀变成反通缩。这个扩大内需我认为是非常对的，但是我认为可能要付出代价的，有些问题还需要达成共识，比如房地产。

    我始终认为房地产业在中国的二十年发展过程中是一个先进生产力，是中国经济发展的火车头之一。我们有一个现象，刚才陈凡先生说得非常对。我们有个现象要注意，78年到现在，中国的GDP从几百亿到三万亿的时候。这个时候出现了一个阶层，中产阶级。这个人口大概是七千万到一亿左右，这个需要大批的住房配套给大家。我们看到碧桂园也好，SOHO也好，他们盖的房子是改变了我们的生活方式。这个是我们改革开放以来应该享受的待遇。当然他们还有汽车，还有各种消费。住房消费是一个刚性的中产阶级消费需求，这个必须要考虑到。另外一个是有房住的问题，这个是保障性住房的问题。这一亿中产阶级的发展，驱动了庞大的消费市场。我们做了一个模型，假设一万块钱一平的房子，得大头的不是地方政府，得益的是当地的拆迁户。我是上海人，现在上海拆迁一平方可以得到三万块钱，他了这个钱可以到二三线城市买一个好房子。所以，房地产商是中国先进生产力的一部分。同时我们也感谢那些买房者，还有施工队，5%，建材15%。这样政府得益，拆迁户得益，施工队得益，建材商得益。如果没有这个房子了。第一，政府没钱了，老百姓没有好房子住，施工队没活干，谁都没有好处，真的是万马齐喑。我觉得在中国GDP发展过程中，有一个中产阶级阶层的生活大规模改善运动，这个运动至少持续15年的时间。

    当然有一些地方出现了房价过高，政府也进行了调控了。我们的调控对不对，从去年开始调控是消费和流通，限制第二套房。还有二级市场必须繁荣，我们要重新反思中国房地产业的发展。特别是未来。说得更现实一点，美国为什么出现金融风暴？美国的根本问题是内需出了问题。你可以看到目前他们所有的实体经济，英特尔问题不大，因为他们是全球市场，可是房子不能全球卖啊。中国今天是也人买房子，刚性的需求照样存在，先富起来的这些人，他们追求美好的理想生活境界和理想的生活空间。我们要吸取美国的教训，美国是因为没有人买房子，才造成的次贷风暴。我们中国现在有人买房子，今天我们应该想一切办法促进有效需求。我们知道中央政府已经非常正确地采取了措施，采取扩大内需，但是要看清楚，什么人是有效需求。所以，我们一定要鼓励各种有效的需求，当然我并不是说市场不能调整。但是，我们一定要看清楚。我今天说的是加速中国的房地产业的发展，因为他是中国经济增长的火车头，也是目前全球经济增长的唯一亮点！

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