加载中…
个人简介
翺騰投資管理(香港)有限公司 Avant Capital Management (HK) Limited 董事總經理及首席投資總監 : 主力大中華及美國的對冲基金

查询基金,请电邮 : ir@avantcm.com
公司网站 :www.avantcapital.com.hk
新浪微博
博文
(2020-01-08 00:47)
标签:

财经

股票

經濟日報MoneyTimes 原文,02-01-2020

人民銀行於2010年元旦日宣布降低銀行存款準備率0.5%,釋放達8,000多億人民幣資金。2019年12月財新中國製造業指數(PMI)錄得51.5,雖然低於11月的51.8,但表示經濟仍在擴張中,尤其是中小型企業。該指數已連續六個月處於榮枯分界綫以上,顯示中國經濟幾肯定已從谷底回升。加上中美首階段貿易協議將於1月15日在華盛頓簽署,關税在可見未來不會再遞增,因恐關税增加造成的不明朗將會消除。美國零售商,中間分銷商已至中國廠商將可清楚計算營運成本,定出中長綫商業計劃及部署,這將有助內地進出口及私人企業投資復甦。

宏觀環境有利風險資產

事實上,自去年12月初起,不少上游的資源及周期股已從低位大幅反彈至接近一年高位。這類經濟敏感股份永遠走在實體經濟之先,假如內地經濟繼續反彈,它們短期走勢應仍可看高一綫。此外,由於美國聯儲局表示今年內將維持息率不變,而其他各地主要央行,包括人民銀行,則繼續維持貨幣寬鬆政策,在低息,資金充裕及中美貿易較明朗的宏觀環境下,估計2020年第一季投資者

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
(2019-12-19 19:53)
标签:

股票

财经

iMoney原文,30-05-2019

因為中美貿易戰惡化,環球股市於5月進入調整,由於避險及恐怕貿易戰造成經濟衰退,投資者爭先買入美國長債,令孳息率急降(即債券價格上升),使3個月及10年孳息率再次出現倒掛(即前者息率高於後者)。息差闊度為2007年以來之最。至此,債券市場已發出強烈訊號預警美國經濟將步入衰退。聯儲局基金期貨已反映聯儲局將會於2020年底前滅息75基點。有交易員預期10年美債孳息率將下跌至兩厘(現時為2.2675厘)。摩根大通(JPMorgan)主席戴蒙(Jamie Dimon)最近警告:「中美貿易紛爭已成為真正問題,勢將影響投資及破壞企業信心。」

民粹主義為貿易戰禍魁

自美國總統特朗普(DonaldTrump)將華為列入黑名單後,中美的紛爭已進入科技冷戰。美國民粹主義抬頭,特朗普的前選舉策略師班農(SteveBannon)高調聲稱:「特朗普應去盡,因為此不單只是一場貿易戰,而是中國已長久地對西方國家進行的經濟戰爭。你一旦切斷對方資本市場及科技的進口,他們即立刻倒下。」中方亦表示隨時還以顏色,限制將稀土出口往美國(佔後者8成稀土進進口)。稀土乃不少高科技及軍事設備的原材料,此舉將會對美國科技公司的供應鏈造成沈重打擊。

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
(2019-12-11 16:33)
标签:

股票

时评

财经

MoneyTimes 原文,06-12-2019

12月2日美國總統特朗普(Donald Trump)登機出發往倫敦參加北約(NATO)峰會前,被記者追問中美貿易首階段協議的進展,他突然聲稱:「對達成協議,我沒有設下最後限期。我認為某程度上,延遲至2020年美國總統大選後決定可能會更好。」言論一出,處於歷史高位的美國三大指數應聲大挫(標普500及納指分别下跌0.86%及1.1%),因市場恐怕協議出現變數,不少投資者趕快止賺離場。特朗普對中美貿易協議忽冷忽熱的評論已成常態,但市場走勢毎次仍被他言論所左右,他可説是當今世上最大的股市操控者。兩日後,彭博資訊報導中美相方已愈來愈接近達成取消關税數額的共識。消息一出,美股指數期貨在亞洲時段立即反彈(標普500指數反彈0.63%)。

12月15日將會是關鍵日期

筆者大膽估計中美首階貿易段協有七成機會在12月15日達成共識或者延期續談。總結外電報導,相信仍在討價還價的有兩項議題:1)中方要求美方取消某些早前設下的關税,主要是針對由9月1日開始對1,250億美元中國進口貨品(大部分為消費品包括鞋履及耳機))已實施的15%關税;2)美方要求中方保證購買農產品的金額及設下可監控機制。由於在最後後衝刺階段,雙方

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
(2019-12-11 02:01)
标签:

股票

财经

iMoney原文,28-11-2019

阿里巴巴(09988)在香港作第二上市,取得空前成功。公開招股部份超額認購達40倍,集資額達880億港元,並成為今年全球最大IPO,首天掛牌上升6.59%,令人人有錢賺,皆大歡喜。成功上市有數點重要元素:1)招股價相對美國股價有一定折讓,比香港上市前兩天折讓3.7%,比前一天更達5.6%,吸引基金爭相認購;2)中美貿易首階段協議進入衝刺階段,市場氣氛有所改變;3)11月1日宣布的第二季業績亮麗,收入按年增長39.8%,每股盈利增長達36.5%;4)阿里巴巴市值佔MSCi中國及MSCI新興市場指數分别達16.4%及5.6%,乃指數內最大成分股。所以只要股分有上升動力,互惠基金一定要追加比重,以免落後於同儕;5)恒指服務公司宣布阿里巴巴將於12月9曰加入恆生綜合指數,相信成爲恆指成分股,甚至被納入港股通內,也只是假以時日;6)由於中港投資者熟悉阿里巴巴業務,不少更是其平台的客戶,加上香港上市的市值遠低於於美國(美國的流通市值比香港大22倍),所以股價更容易被香港投資者推上。筆者估計阿里巴巴未來定價權,將會逐漸被中港投資者控制;7)阿里巴巴在香港集資的規模龐大,可以完全擺脱以往有公司在香港作第二上市的缺乏成交毛病。

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
标签:

股票

财经

iMoney原文,14-11-2019

特斯拉(Tesla,TSLA)電動汽車一向是標普500指數內沽空率最高的股份,估計其流通股總數的26%已被沽空,為指數平均沽空率的13倍。投資者對特斯拉的看法一般兩極化。看好者認為其創辦人及行政總裁馬斯克(Elon Musk)是極具遠見的天才,而特斯拉創新的電動汽車將可顛覆整個傳統汽車業界,所以不介意公司長期出現負現金流和一直虧損,及對管理的生產及利潤目標經常不達標網開一面。看淡者則攻擊公司不停消錢及近乎破產的資產負債表,認為管理如同詐騙(因需不停集資或舉債填補巨大現金流出,有如龐氏騙局),估值超高不合理。由於極之看好及看淡者者為數均不少,所以股價十分波動,由年初至今上升約4%,但從10月24日宣布第三季產生優於預期的利潤後已反彈35.9%(當時由年初約下跌達23.5%)。

推文互相諷刺

著名對冲基金綠光資本(Greenlight Capital)及其創辦人艾因霍恩(David Einhorn)為最高調的沽空者之一。由於特斯拉股價最近一個多月節節上升,馬斯克忍不住在社交媒體上推文嘲諷艾因霍因,指他在其基金簡報上對特斯拉作出錯誤指控以修飾其因沽空特斯拉導致的巨大損失;又諷刺他基金回報連跌多年,淨資產值由150億

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
标签:

股票

财经

MoneyTimes 原文,08-11-2019

美國民主黨總統競選領先者,馬薩諸塞州參議員沃倫(Elizabeth Warren)最近成為華爾街的最熱門話題,皆因她提出的富人税(Weath Tax)引起極大爭議,不少著名對冲基金經理公開發表反對的言論及理據。她提出每家庭必須每年繳付超過5,000萬美元以上淨資產的2%相等值税款,超過10億美元以上則遞增至3%,超過10億美元以上,更加倍增至6%,目的是減少美國的財富不公平及用以支付「全民醫療保健」(Medicare for All)。Omega Advisors 創辦人庫伯曼(Leon Cooperman)公開表示,假如沃倫當選美國總統,美股將大瀉25%。另一對冲基金名宿,Tudor Investment創辦人圖多爾鍾斯(Paul Tudor Jones)亦指出假如沃倫當選,標普500指數將下挫25%,但假如特朗普(Donald Trump)連任,則可再升15%。庫伯曼公開指摘她的方案等同「將糞便撒在美國夢」,後來更直接發信給沃倫。

庫伯曼的反富人税論點

庫伯曼最近接受CNBC訪問,解釋他的論點,中間曾激動至聲淚俱下。他的重點是:1)引用了丘吉爾(Winston Churchill)的名句 :「窮人不會因富人變窮而富起來」(“You don't make poor people rich by making rich people poor”).;2

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
标签:

股票

财经

iMoney原文,31-10-2019

一如市場預期,美國聯儲局於10月30日議息後,宣布減息四分之一厘,但在聲明中修改了字眼,暗示短期內不再會減或加息。聲明後標普500指數由稍為回落轉為稍為回升,再度創出歷史新高。香港金管局緊隨將基準利率由2.25%減至2%,滙豐銀行亦立刻宣布將優惠利率下降八分之一厘至5%,乃11年來首度削減該指標。優惠利率下降將令供樓及置業人士受惠,有利本地經濟及地產股,為飽受折磨的香港經濟帶來一點及時雨。由於聯儲局短期內將按兵不動,市場會聚焦在陸逐公告的本年度第三季業績及中美貿易談判。

服務成蘋果新焦點

事實上10月30日另一重大事件,是蘋果(AAPL)宣布今年7至9月份的季度業績,其總收入按年上升了1.8%,但iPhone銷售額及純利則按年分别下跌9.2%及3%。該季度只包含少量iPhone11系列銷售,其他量點包括服務收入按年上升18%及穿戴產品(包括AirPods)收入勁升54%。此外,公司將推出Apple+串流電視服務,與Neflix(NFLX),迪士尼(DIS)等內容供應者爭一日長短。蘋果股價於業績發布前創出歷史新高,主因是:1)iPhone11系列於9月20日推出後銷售理想,出廠訂單有傳需要加單:2)大市最近數月轉向追捧價值型股份,

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 

MoneyTimes 原文,27-09-2019

英國及法國乃民主社會之先驅,乃當地政府在近期均不約而同面對政治及社會危機。前者飽受脱歐死胡同的煎熬,後者則被「黃背心運動」衝擊。「黃背心運動」起因由於人民不滿油價持續上漲及政府調高燃油税而上街抗議,及後訴求擴大至提升草根及中產階級利益,例如降低燃油税,要求重新徵收富人税,增加最低工資等等。

約翰遜的政治豪賭

現任英國首相約翰遜(Boris Johnson)為2016年脱歐公投期間的強硬「脱歐派」。他不惜和當時的首相卡梅倫(David Cameron)反臉,並多次聲稱脱歐後,英國便可重掌所有國內外的政治經濟話事權,兼且可以繼續享受與歐盟之間的所有貿易好處。稍為有邏輯分析及獨立思考能力的人都應該看出約翰遜的宣言鬼話連篇,但因為太多的英國人反對歐盟移民,以至難民等分薄本地人福利及職位,結果「脱歐派」爆大冷以51.9%險勝。約翰遜本來希望利用脱歐鞏固政治籌碼上位,但可能當時樹敵太多,結果功虧一簣,最後由「留歐派」的文翠珊(Theresa May)獲選為首相。英國脱歐的最大問題是英國需要歐盟的單一市場多於歐盟需要英國的本土市場,兩者根本在不平等的位置上交易,所以脱歐協議最後在愛爾蘭關

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
(2019-12-11 00:27)
标签:

股票

财经

iMoney原文,22-08-2019

香港經濟今年第三季步入衰退,估計已是既定事實。長達兩個多月的抗爭及暴力事件,不單止令遊客卻步(據報導8月份訪港遊客按年下瀉達40%,零售營業額更大挫超過5成),本地市民因為動亂,心情沈重亦減少外出消費,尤其是避開騷亂的重災區。更深層次的負面影響是,不少朋友認為現在連人身安全也成疑問,情況失控令法治盪然無存,開始懷疑香港是否可以繼續成為長居之地,產生移民念頭。有經營餐廳的朋友説,以前要招聘廚師非常困難,最近突然變得非常容易,因為有大量餐館關門,引致大批廚師失業,尋找工作。如果鬥爭持續,估計零售,旅遊及酒店業的裁員及倒閉潮到第四季會進入高峯,本港的經濟會在年底前墜進谷底。

本港自2003年自由行開放以來,除了金融海嘯那兩年(2008-2009年),一直處於全民就業的狀態。近年内地遊客帶來香港人很多不便,但同一時間對香港貢獻了不少經濟利益,直接製造了不少就業崗位(特別是零售及旅遊業)。工資上升速度或者永遠追不上樓價上漲幅度,但香港年青一代基本上未嚐過失業或者待業之苦。今天有工可做,已變成是理所當然的事情。但經濟繁榮並不是當然的。

提防跌進結構性衰退

 

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
标签:

股票

财经

MoneyTimes 原文,19-07-2019

雖然挾着母公司AB InBev(BUD US)作為全球最大啤酒品牌公司及今年環球IPO集資額之冠(以定價上限計,高達98億美元)的威名,百威亞太竟然在香港上市觸礁,在定價當天決定無限期延期上市,換句話説「The deal is dead」。媒體報導母公司可能因此被迫變賣部分資產減債(傳打算將澳洲業務以113億美元售予日本Asahi)。筆者曾在大小投行擔任賣方分析師多年,參予過不少IPO的路演推介,現在作為基金經理,可以從不同角度分對析這次招股失敗原因,作為個案硏究。

天時地利人和皆重要

成功的IPO需要具備天時地利人和的條件,例如熾熱的股市氣氛,獨特的增長故事,合理的估值及持倉力強的大型長綫基金或基石投資者支持。處於中美貿易戰的陰霾下,大市成交額偏低,天時條件首先欠佳。百威包裝為透過收購合併而達致高增長的消費公司。這種概念可能在2007年大牛市時很吃得開,因為那時的中資消費股IPO動輒都達40多倍市盈率估值。今時今日假如靠高槓桿及增發股本收購增長,投資者一定抱着戒心。尤其是百威的所有集資用途,皆為母公司贘還貸款。集資金額只佔其高達1,000億美元負債的一少部分,母公司債台高築主因是當年用槓桿

阅读  ┆ 评论  ┆ 转载 ┆ 收藏 
个人资料
RaymondJook祝振駒
RaymondJook祝振駒
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:43,550
  • 关注人气:52
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
基础资料
图片播放器
评论
加载中…
留言
加载中…
访客
加载中…
搜博主文章
  

新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

新浪公司 版权所有