李庆伟的Blog

下半年经济有下面几个看点：CPI、房价走势、人民币升值、欧洲主权债券。其中关键点在于CPI和房价走势，只有推翻了这两座大山，股市才能重回升势。

CPI:6月份CPI同比上涨了2.9%,环比下跌了0.9%；6月份PPI同比上涨了7.1%,环比下跌了0.3%。可见,PPI和CPI已同时步入了下降通道。但受到水灾和翘尾因素的影响，7月份CPI和PPI仍可能有所反复。央行于周四发行了1600亿三年期央票，可见央行正在积极的回笼货币以化解可能到来的通胀压力。但过了8月份以后，翘尾因素消失，CPI和PPI将可能会迅速跌到一年期存款利率以下。

房价：CPI走势可能很快会回稳，但房价走势尚不容乐观。而正如笔者所料，统计局6月份经济数据录得6月份房价环比下跌，至于房价初步企稳估计要等到明年年初了。经济已经被房地产业绑架了,房价下跌直接影响到地方的财政收入和经济的持续增长，但房价增长过快会激化社会矛盾。潘多拉之盒一旦打开，再合上就不易了。

人民币升值：

6月份制造业产成品库存指数达到51.3%，比上月上升1.5个百分点，反映整个市场需求下降；6月份PMI指数比上月回落1.8个百分点，为52.1%，显示经济仍然在扩张，但是经济扩张的速度已大为放缓。供给和需求的剪刀差将有助于CPI和PPI增幅的回调，但也可能使经济收缩。此外，由于受房地产调控的影响，房地产和相关行业的增长速度在下半年肯定会大幅回调，这也大大增加了经济重回下降通道的可能性。

与2008年不同的是，现在基准利率已经处于低位，地方政府负债水平较高，银行资本金不足；这大大压缩了中央的政策调控空间，使“非常4+10”的局面很难再现。这次经济降幅度不会有2008年那没多，但是持续时间肯定会更长。

   Apple 的iPad一经推出就在全世界掀起了平板电脑旋风，同期市场销量远远超过了Windows 系统的平板电脑。

    现在各PC制造商推出的Windows 系统的平板电脑的价格多在万元以上（不包括几个厂商在最近推出的配置Atom CPU的平板上网本），价格大约是同等配置的笔记本电脑的一倍之上。由于操作系统相同，Windows 平板电脑和笔记本电脑目标客户群严重重叠，消费者也不太可能为了一个蹩脚的触摸功能多花上近一倍的价钱。此外，由于Windows桌面系统对硬件要求比较高，导致Windows 系统的平板电脑电池续航能力和重量控制都不尽人意。

    而水果的iPad则定义为一般的消费应用，更大的屏幕会在极大程度上提高网络浏览和视频播放效果(相对于手机和MP4)。再者手机操作系统和ARM架构处理器的结合，使iPad的重量控制和电池续航能力都比较让人满意。自从YouTube、推特网和脸谱网等网站的网络应用流行起来以后，笔记本电脑的主要功能已从一个办公平台转化成一个消费产品。如果消费者家里已有一台台式机，那么续航时间更长、更轻的iPad更适合他在旅行中打发时间，当然对于纯商务人士除外。此外，对于性能低下的上网本来说，i

汇改重启带来的热钱流入将利好市场的资金面，而6月份的经济数据出炉和农行上市还有一段时间，市场或以此为契机制造一波反弹，反弹或将考验前期高点2680点一线。

评：预测失败

从资本主义大萧条以后，凯恩斯主义成为各国政府对抗经济周期的良方。事实上，凯恩斯主义在一定程度上也起到了熨平市场周期的作用，但是由此带来的负面效果是'大政府'和高居不下的财政支出，对于非民主国家来说尤是如此。因为在非民主国家,官员寻租行为和不合理的政治经济政策得不到相应的制约。

按照坊间的推算，现在房价里政府征收的各项税费占到了近6成。假设政府免除全部税收的话，粗略推算房价在现有水平之上能下降6成。如果将土地出让金和各项费用转化成房产税的话，地方政府的财政收入将大为减少。假设房地产价格为100，则免除各项税费后的房地产价格为40；假设房产税税率为1%，则房主每年缴纳的税款为0.4，而按照现行的税制来计算，政府一次性获得的税费收入为60，后者是前者的150倍。
土地是逐渐减少的,城市化进程也有终点,人口红利也会逐渐衰减，因此土地出让金收入增长最终会碰到天花板。高房价大大压制了居民消费和其他行业的发展，这会抑制来源于其他产业的财政收入的增长。此外，随着人口老龄化的问题的加重，财政支出的负担会越来越重，财政收支问题在将来会愈来愈严重。

所以说，明智之举是改变现在的房地产税收政策，但现在政府部

3季度：

3季度的关注重点是：CPI指数和PPI指数、房价走势和农行IPO。农行IPO将会冻结上万亿元资金；受房价下行和CPI上涨的影响，三季度GDP增速将放缓、加息预期将得到进一步强化。因此,在3季度股市很可能走出一波下跌行情。低点估计在2200点左右，阻力位估计在前期低点2481点左右。

4季度：

4季度的关注重点是：房地产价格、创业板大小非解禁。4季度房价依然维持跌势，但利空已经基本上被消化完毕。由于4季度CPI同比的基数增高，所以CPI增幅将会大幅下降，加息预期将会弱化。受创业板大小非解禁的影响，小盘股和概念股将会进一步补跌，使其相对估值水平（相对于大盘股）调整到合理水平，而大盘股价格将基本上保持稳定，市场将进入底部区域，低点或将考验2000点左右。而整个跌势估计要一直延续到明年2月份到3月份。

注：本文的观点仅仅是笔者的预判。在下半年，笔者也可能因为基本面因素和资金面因素的改变而空翻多。  

今天，统计局公布了5月份经济数据。

经济数据：

CPI:5月份，居民消费价格同比上涨3.1%,环比下降0.1%。

PPI:5月份，工业品出厂价格同比上涨7.1%，环比上涨0.6%。

社会消费品零售总额:5月份，社会消费品零售总额12455亿元，同比增长18.7%，比上年同月加快3.5个百分点，比4月份加快0.2个百分点。

工业增加值:5月份规模以上工业增加值同比增长16.5%，比上年同月加快7.6个百分点，比4月份回落1.3个百分点。

城镇固定资产投资：数据显示，1-5月城镇固定资产投资为67358亿元，同比增长25.9%，比1-4月份回落0.2个百分点。

货币供应量：广义货币增长21%。5月末，广义货币(M2)余额66.34万亿元，同比增长21%，比上月低0.5个百分点；狭义货币(M1)余额23.65万亿元，同比增长29.9%，比上月低1.4个百分点；流通中货币(M0)余额3.87万亿元，同比增长15.2%。当月净回笼现金1005亿元，同比多回笼307亿元。

新增贷款：本外币贷款增加6306亿元，其中，人民币贷款增加6394亿元，外币贷款减少14亿美元。

进出口：5月份，我国进出口值2439.9亿美元，比去年同期增长48.4%。其中，进口1122.3亿美元，增长48.3%

经过一段时间对比研究，得到了下列结论：

1.MBTI主要着眼于揭示个人的行为方式和思维习惯，所以大家可以根据MBTI的分析结果来发现自己行动和解决问题时的长处和短板，进而提升自己的工作绩效。

2.九型人格更多是从人的性格和潜质出发，通过九型人格的分析，大家能更完整和深入的了解到自己的性格和潜质。此外，九型人格还给大家提供了人格改善的方向。个人感觉九型人格的分析结果远远比血型、星座要准确。

推荐书籍：

1.九型人格                  海伦.帕尔默

2.职场和恋爱中的九型人格    海伦.帕尔默

3.九型人格（分1、2两册）    唐.理查德.里索   拉斯.赫德森

4.你的职业性格是什么？      堂娜.邓宁