对于中小投资者可以运用的、成熟的选股系统绝对不是巴菲特式的，但是巴菲特在一些关键问题的思考是必须秉承的。同时，价值投资者认为可以容忍下跌，却在实质上和巴菲特的投资方式相左，而完全的神化巴菲特，更是有违科学精神。

必须认识到，在巴菲特的投资生涯中，没有负的投资收益年份，这就在决定了另一个问题，就是在熊市投资的主题应该是什么。而另一个极端重要的问题是，和大部分投资者认为相反的是（很多人认为巴菲特有能力选择到最好的股票，实际上，应该说巴菲特是有能力不停选择到中等偏上的股票），巴菲特所投资的都是有相当经营年份的大型企业，只是，他在一个恰当的时机选择了进入。如同施乐、沃尔玛、微软这样历史上的超级大牛股，巴菲特并没有抓住过，而且他即使看到了也不能投资，毕竟，在80年代时期，他手上的资金已经多到过分，小笔的成功投资对他已经毫无作用。

另外，对于只买不卖所例举的一个流行例子说到，道琼斯指数100年来的增长如果有人坚持下来就可以富可敌国，即使有战争的威胁，所以坚持不卖好股票是最好的投资方式。但是这个例子却包含巨大的矛盾：就是到底投资者期望的是巴菲特24%的复合年

可是爱迪生的原话不止这些，原文是：“天才是百分之一的灵感加上百分之九十九的汗水，但那百分之一的灵感是最重要的，甚至比那百分之九十九的汗水都重要。”

一句话完整的意思，可以有截然不同的意义，那么，每一句话在何种情况下被说道，意义显然也是不同的。我想，如果需要完整的理解巴菲特，那么断章取义等于是误读，对真正理解其投资意义的精髓并无好处。

比如看到一篇文章，说道巴菲特曾经表示，股票估值比市盈率更有意义，似乎说明现在对待企业完全可以抛弃市盈率的影响，但是这个话是巴菲特在指出特定的无风险套利的例子时所做的结论。

同样，在另一句被所有人熟知的言语里，巴菲特说过“如果没有准备持有一只股票十年,那么一天也不要持有”，但实际上，巴菲特持有1年时间的股票有17只，持有2年的股票有7只，持有3年的股票有1只，持有4年的有4只，持有40年的只有1只。那么，究竟巴菲特是不是价值投资者呢？仅仅从事实看，难以妄下结论。

另外，对

说到巴菲特，似乎和价值投资是如影随形的，同时，长线持有绩优股就是全力学习巴菲特了，国内在此方面的学习和认知感悟层出不穷，并且，事实也是不错的，在一个合适的价位长线持有优质股票获得的收益远远超越一般层次的频繁操作。但是说到学习巴菲特，你越是试图了解这个人，越发现根本不是这么一回事，长线持有股票不能代表巴菲特，那仅仅是他获取收益众多方法中的一种，并且，他一直持有的股票也只有华盛顿邮报一只，而可口可乐、AXP和吉列都是90年代前后才收入囊中（并且不是直接购买股票，后文详见），并且，在后来逐渐的岁月中，基于对这三个公司的深入理解才真正坚定了他长期持有的决心。而最明显的是，对于华盛顿邮报，与其说巴菲特持有，不如说他经营着这个公司，在这一点上说，国内众多的巴菲特追随者并没有真正与之类似的举动。

在巴菲特漫长的投资岁月里，真正遵循的原则只有一个，就是购买价格低于其实际价值的投资产品，这中间，也包括一般公司及劣质公司股票、债券、可转换债券、期货和外汇。

在早期，巴菲特主要遵循了格雷厄姆式的投资，就是购买价格低于有形的清算价值的公司，并通过大量控