大量的投资者，对投资所知甚少，当他们进入股市，最终的结果，或是成为市场中被永远沉淀的成本——为企业融资、券商佣金、印花税、基金管理费用计提，这些他们尚且理解不了的高昂交易成本“埋单”；或是永远离开股市，一去不再回头。 

A股之路越走越窄 

2008-04-19 10:25　缥缈 南风窗　2008年第9期　

“生命的路，为何越走越窄？” 许多经历过改革的人，对于1980年4月号的《中国青年》杂志所刊登“潘晓来信”，始终无法释怀，自从潘晓所提出的天问，进而激起一代同龄人的共鸣之后，引发了一场持久、深入的人生观性质的大辩论。

30年改革跃迁，30年沧海桑田，开放社会建构起一个多元化的发展空间之后，我们再次以“观望历史”的平静，回看当下的A股市场，是同样的“生存迷思”，而且是同样的“越走越窄”。

3月的上证指数收出了第三根拉长的阴线，其阴线实体的长度，与2007年11月以及2008年1月的大阴线相当，上证指数创出一年以来的新低；几乎80%的个股均已“腰斩”，中国平安跌破了50元、中国石油跌破了17元、中国太保跌破发行价。继太保之后，中煤、中海集相继“破发”，很多股票，其中包括最近5个月以来发行、上市的所有新股。

总结最近两年的“大行情”，998点之下，我们不计算，上到6214点，下到3260点，市场发展的真相是“涨五(千)跌三(千)”，暴涨，然后暴跌。

市场的逆转痕迹

最近半年之内，A股市场所发生的逆转虽然出乎许多人的预计，但也并非无迹可寻。

首先可以溯源到美国的次债危机。2007年2月15日，由于一笔总计大约1亿美元的MBS投资债券无法兑现，持有机构以低于面值的价格寻求转让，并且一再降低价格，这就是一年多

 

  　2月25日，宝钢股份大幅度上调了2008年第二季度钢材出厂价格，之后，武钢、广钢等也相继提升产品价格。对于武钢，这是2008年的第四次调价。

　　应当说，当前黑色金属的价格，还远远没有到顶；相对于股市、楼市，评估当前企业的资产重置费用，总体来说，钢铁的涨幅可以说还算和。

　　但是，问题可能是长期性的。5年以来，我国宏观经济每年均维持了10％以上的高增长。目前宏观经济运行，总体上判断形势比较严峻，偏快的大趋势远远没有得到控制。按中央经济工作会议的指示，2008年度计划gdp实际增长预估，应在8%~11％左右，甚至更高；通胀的压力并未减弱。

　　进一步推高ppi

　　对宝钢而言，在上游，精矿粉的价格上调65%~71%，相对应的实际成品上调比例，仍然没有到位(这与我国钢材市场存货数量有关)。问题是下游的成本，已经呈现局部恶化的态势；企业“多做多亏”，供应商资金紧张，库存增加，在钢价的上升阶段，“囤多赚多”，已经不是个别行业的问题。

　　“宏观调控”改变了很多行业、企业的赢利预期，如果行业整合的进程，跟不上行业衰减的速率，经济基本面的种种问题，就是非常实际的挑战，“拐点”之说，恐非妄言。

　　钢铁为代表的原材料价格提高，会进一步推高ppi（产品价格指数），导致近期“非食品”的价格持续走高；另据近期业界的估算，由于“雪灾”影响，当前，比如2月及3月cpi涨幅，将上升至8.6%~9.5％左右。此前，食品的月环比的预估为至少8％，因此，其同比将上升24.3％。国际市场上的石油以及钢铁价格的较快升高

3月行情：种花得花，种棘得刺
〖缥缈 2008年13期〗 2008-03-28 19:11:48

可以说，三年以来，我们所种下的，说到底它就不是一株“花”，而是一根“刺”。

在已经过去的3月，中国股市无形中成就了一项“伟业”——独自承接了巨大的卖压。并在一片“倒彩”声中，二级市场的羸弱之躯迎接剧烈的震荡，“疾首痛心，继之以血”，完成了一次多空双方完全不成比例的、但至少还算得上是“伟大”的博弈。

3月的上证，再次收出拉长的阴线，其阴线实体的长度，与07年11月以及今年1月的大阴线相当，并且已经创出11个月内的新低；几乎80%以上的个股均已“腰斩”；中国平安跌破了50元、中国石油跌破了17元、中国太保跌破发行价……自从股改以来，我们难道还经历过比这个三月，更令人扼腕的“壮举”吗？

随着解禁洪峰的到来，3月份市场持续低迷，低迷导致新的低迷，套现的行为越来越多，越来越快，成为了人们担心与关注的焦点。继太保之后，中煤、中海集……相继“破发”，跌得“妈妈都不认得了！”

我们不能否认，仅仅一个月内，在如此短暂的时间之内，一再出现的市场暴跌，本来是可见的风险，如此惊人杀跌行为，并非正常的市场行为。