在11月8日举行的湘财证券创业板论坛上，中科院金融研究所副所长王国刚表示，不应以市盈率高低来简单判断创业板是否存在泡沫，成长性是创业公司的关键。王国刚认为，关于创业板泡沫的讨论是一种误导。

　笔者对这种观点不敢苟同。根据11月6日证监会副主席姚刚在接受中国政府网专访时所透露的数据，截至目前大概有960万的投资者开通了创业板账户，而实际参加创业板二级市场交易的有92万户，不足开户数的1/10。有超过九成的开户者处于观望状态，这本身就是对创业板高市盈率、高风险的不认同。

　不可否认，用市盈率的高低来衡量股票风险的大小、股票泡沫的多少，确实存在一定的不足。但尽管如此，市盈率指标仍然还是衡量股票投资价值的重要指标之一。

　股龄稍长一点的投资者应该不会忘记1999年-2000年的科技股行情。当时一些科技股、网络股就是打着高成长的旗号，掀起了一轮投机炒作行情，市盈率理所当然地被抛到了一边，当时追求的是市梦率。投资者胆子有多大，股价就有多高。126元的亿安科技也就是在当时的行情里诞生的。然而，随着全球性的网络股泡沫的破灭，科技股踏上了漫漫熊途。踢开市盈率闹革命的科网股以及响亮一时的市梦率，带给投资者

            
    最近，浙江东方股票的异动引人关注。由于在10月31日该公司披露的三季报里，“徐帆”、“邓婕”两位明星的名字同时出现在浙江东方前十大流通股东之列，该公司股票因此而受到市场追捧，11月2日大涨6.47%，11月3日、4日更是连拉涨停板。

    而在11月4日，浙江东方发布提示性公告称，公司拟参股金信信托，而后者是昔日有名的“江南第一猛庄”。更有市场传言，阿里巴巴有意借壳浙江东方回归A股。因此，市场普遍认为，两位明星潜入浙江东方股票是有备而来。两位明星涉嫌内幕交易的质疑因此而起。

    针对市场的质疑，11月3日，明星邓婕通过经纪人否认了自己买进浙江东方股票之事。后来，邓婕还在博客上再次澄清：“我必须很负责任地告诉大家，本人不是那个浙江东方的股东。”而徐帆的丈夫、大导演冯小刚在接受电话采访时说“我从来不过问徐帆这事。同名同姓的事情多了，我觉得徐帆没有这股票。”他很严肃地表示，希望媒体能够将此事调查下去，“我觉得应该调查个水落石出，把这事查清楚，看看这嘴巴子抽在谁身上。我发现很

    创业板在经过了10月30日开市当天的爆炒后，上周又走出了先回调后回升的走势。尤其是吉峰农机、鼎汉技术等个股走势强劲，以至不少投资者跃跃欲试，有了抄底的愿望。为此，笔者要告诫投资者的是，在未来2、3个月甚至半年的时间内，投资者大可远离创业板。

    目前远不是抄底创业板的时候。虽然经过周一、周二的回调后，创业板短线有回稳的迹象，但这只不过是经过急跌后的一种修正而已。目前创业板所处的位置最多就是山凹罢了。周三、周四的炒作是被套游资的自救，或者是游资的一种短线炒作而已。如周四早盘迅速被封上涨停板的吉峰农机，就是游资的杰作。著名游资集中地的光大证券深圳深南大道营业部当天购入433万元，位于买入金额第四名；而光大证券北京中关村营业部当天买入529万元，位于买入金额第一名。目前活跃在创业板的主要是一些游资甚至是敢死队资金。所以投资者如果是胆大参与投机炒作就另当别论，但从投资的角度则万万不可参与。

    之所以万万不可参与创业板的投资，是因为目前创业板没有任何投资价值可言。目前创业板的市盈率在100倍左右。这意味着什么？这意味着上市公司将所

    鉴于公司股票近期交易价格波动较大，换手率较高，11月6日，吉峰农机发布停牌公告，拟就是否存在应披露而未披露的影响公司股票价格波动的事项进行核实，为此，该公司股票于11月6日开市起停牌，在核实上述事项并公告后复牌。

    吉峰农机股票被停牌，这一结果可谓意料之外，情理之中。实际上在今年IPO恢复之初，中小板新股万马电缆也曾被本公司作停牌处理，停牌的理由与此次吉峰农机完全一致。其实，万马电缆上市之时，市场对新股的炒作还相对理性。但此次创业板首批28只新股的上市，炒作堪称疯狂。上市当天28只个股的平均涨幅超过100%，平均市盈率更是达到了110倍以上。在这种爆炒的基础上，上周前四个交易日，吉峰农机居然拉出两个涨停牌。更何况周四当天，不仅深交所发文引用纳斯达克暴跌的教训来警示风险；而且证监会副主席刘新华关于“加大创业板市场监管力度”的讲话也在当日见之于报端。因此，吉峰农机被授意停牌实属情理之中。

    然而，尽管上市公司停牌的出发点是好的，但实际效果却非常有限。就停牌的原因来说——“公司拟就是否存在应披露而未披露的影响公司股票价格波动的事项

    证监会发布  《工作人员行为准则》，对工作人员约法九章，制定了要严格遵守的五项“铁律”，这些显然是有必要的，也是对证监会工作人员最基本的要求。不过，通览《行为准则》，对工作人员回避制度的规定，无疑是最大的亮点。尤其是第二十六条规定：工作人员离职后，在规定期限内应当遵守中国证监会回避规定，不得违反规定在监管对象中任职。这一条“铁律”具有很强的针对性。
    在当今的股市里，证监会官员“下海”到基金公司、证券公司任职的现象较为普遍，也深受舆论诟病。据有关媒体报道，已先后有42名证监会工作人员离职后到基金公司任董事、总经理、监事等高管职务，遍布33家基金公司；证券公司高管中7人以上有在证监会工作的背景；目前，至少有28名基金公司高管曾在证监会任职。如今年4月28日被刑拘的银河证券总裁肖时庆，就曾两进两出证监会。并且，肖在证监会工作期间，一直为2008年落马的前证监会副主席王益所赏识，先后被擢升为副处长、处长、上市公司监管部副主任等。2007年起，肖时庆担任银河证券党委书记、纪委书记、总裁，大权独揽。而随后于今年5月13日落马的国金证券董事长雷波，也曾任职于证监会，是王

    载着“第二个纳斯达克”的梦想，10月30日，中国创业板终于正式启航了。不过，创业板开市两日，28只股票交易的大起大落无疑让人为之不安。30日，首批上市的28只股票均遭暴炒，个股盘中最大涨幅达到281.65%，平均市盈率最高接近150倍。当天收盘，28只股票的平均涨幅超过100%，平均市盈率达到111倍。11月2日，创业板走势依然震荡，多达20个股跌停。创业板开市之疯狂可谓空前。
    把创业板打造成“纳斯达克第二”，这是中国创业板的目标。而且投资者也都希望能在创业板上捕捉到“中国微软”。尽管如此，投资者更要有风险意识。
    其实，即便是纳斯达克，也是一个充满了风险的市场。一方面是退市的风险。像纳斯达克目前交易的公司有5000多家，而在此背后，纳斯达克退市的公司甚至还超过了目前交易公司的数量。可以说，微软、英特尔、谷歌、苹果等优秀企业，都是在大浪淘沙中淘出来的，投资者为此付出了巨大的代价。另一方面是企业成长性萎缩带来的股价大幅下跌的风险。虽然企业的成长性是投资者所追求的，但很多公司的成长性在上市后却出现了萎缩，以至股价不断缩水。如中国军团的灵通网、九城公司、中华网

           
    创业板的开市在中国股市掀起一股强劲的造富高潮。10月30日一天，创业板首批28家公司上市，制造了125名亿万富翁，平均每家公司约产生4.5名亿万富翁。为此，有报道称，中国创业板造富能力超过纳斯达克而震惊世界。

    中国有句古话：“君子爱财，取之有道。”创业板造富虽然数量惊人，但其做法却不值得称道，甚至是受到诟病的。不可否认，造富是资本市场的一种本能。但是，中国股市尤其是创业板的造富，是对资本市场正常造富功能的一种极大扭曲，这种造富是建立在中国股市不规范发展基础上的，是建立在上市公司股本结构扭曲、新股高价发行、市场投机炒作基础上的。所以，这种造富对应的不是股票本身的投资价值，而是对广大投资者财富的一种掠夺。

    上市公司股本结构的扭曲是非常明显的。一家公司新股发行，70%以上的是大小非股份或限售股，只有20%多的股份向公众投资者发行。于是新股上市时，70%以上的股份是暂时不流通的，加上网下配售的股份还要锁定6个月，上市流通的就只有10%多一点的股份了。这种扭曲的股本结构，直接

    10月30日，创业板首批28家公司的股票正式挂牌上市了。纵观28只股票全天的表现，那就是一个字：疯！创业板疯了，创业板的投资者也疯了。

    对于创业板新股上市首日的炒作，市场还是有预期的。不过，由于首批28只股票的发行市盈率平均达到了56.7倍，已经在市场上闹得沸沸扬扬，受到舆论方面的普遍质疑，所以对于创业板新股上市后炒作的高度，分析人士普遍比较谨慎，大多预测在50%左右，最高预测也就在100%。但今天28只股票一开盘就让投资者傻了眼。除了N华测的开盘价涨幅为47.4%低于50%之外，其他27只股票的开盘涨幅都在50%以上，且以60%、70%、80%居多，6只股票的开盘涨幅超过100%。

    而更疯狂的还是在开盘后的盘中表现。面对28只新股的大幅高开，除了开市后稍作回调缓冲之外，随后股价一路上扬。按盘中最高涨幅统计，有7只股票的涨幅超过200%，涨幅最高者为N安科，涨幅高达281.65%；而涨幅最低的N红日，最大涨幅也达到了142.50%。有三只个股跨入百元股行列，最高价为N泰岳所占有，达到147.8元。创业

    10月30日，创业板首批28家公司股票终于上市了，当天的表现可以说是疯狂至极。28只新股上市首日盘中悉数翻番，按最高涨幅统计，涨幅最大的N安科涨幅达281.65%，涨幅最小的N红日也达到142.5%，平均市盈率接近150倍。创业板成了名副其实的“投机板”。

    对创业板首批公司上市的炒作是在市场的预料之中的，但如此之疯狂出乎所有人的预料之外。毕竟创业板首批28家公司的发行市盈率平均已经高达56.7倍，失去了任何的投资价值，也倍受舆论方面的质疑。

    而且，为了防范创业板上市首日的过度炒作，管理层的监管措施也是接二连三推出。早在9月23日，深交所就发布了《关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》，推出“三档停牌制”，防范创业板股票上市首日过度炒作。10月27日，深交所又发布了“四道令箭”；同时还对存在重大异常交易情况的“华某民”、“林某仲”、“陈某生”账户实施了限制交易措施，为创业板首日可能发生的过度炒作行为敲警钟。

    但就是在这种情况下，创业板首批上市的28家公司股票全部遭到市场投机力量的疯狂炒作，这完全是丧失理性的。它

            
    今天是10月30日，创业板将正式开市迎宾。前三批发行的28家公司将作为首批上市公司集中挂牌上市。要不要参与创业板首日交易（主指买入股票，下同），也就成了投资者必须面对的问题。笔者的建议是，投资者不必参与创业板首日的交易。

    这首先是由创业板公司高价发行所反映出来的投资风险所决定的。28家公司的新股发行，平均发行市盈率达到了56.70倍，其中，鼎汉技术的发行市盈率高达82.22倍；红日药业的发行价高达60元/股。不论是整体的市盈率水平，还是单只股票的最高市盈率水平，或是绝对发行价格，创业板均远远超过了当前的主板与中小板。截止10月28日，沪市平均市盈率仅为26.28倍；即便是中小板的市盈率也只有42.04倍。因此，不论是相对于主板还是中小板，创业板公司从新股发行时开始就已失去了应有的投资价值。放着市盈率相对较对的主板、中小板股票不投资，却投资市盈率更高的创业板，从投资的角度而言，作出这种决定的人不是疯子就是傻子，或者就是赌徒。稍微有点理性的投资者都不会作出这种选择。

    其次，