周五大盘在多空分歧下震荡休整。有传闻国家可能调节资源税的利空，使中国神华为代表的煤炭大幅跳水，中国神华与中煤能源均破发。说到煤炭，得给大家提个醒，我们很长时间没有布局煤炭了，最早的布局是在去年12月20日左右，布局的601001，大家应该有印象，当时煤炭板块逆市走强。我们当时的布局理由是这个板块容易出整合的消息，仅此而已。煤炭的储量全球丰富，可供全球使用几百年，而且布局分散运输便利，虽然在能源结构中扮演正重要角色但也是CPI的助推器，破发也是战略布局的买点。

破发了，谁在吗？还是QFII。A股平均市盈率由6124点时的66.59倍下降到目前的20.66倍，大批质地优良的个股严重超跌，不仅出现大批破发股，甚至也出现“A+H”股股价倒挂现象。“A+H”股股价倒挂意味着A股市场中质地最优良、最能体现和象征中国经济高速增长的上市公司价值已经低于国际市场评判标准，这以金融地产为代表，A股“改革溢价”和“增长溢价”无形中已经丧失。在此背景下，有着前期抄底经验的QFII们不可能无动于衷，目前这种大幅提高入

大盘创出了新低2644点，虽然下跌了84点，但盘中做空动力已经不足，准确的说早就已经不足。盘中个股表现极度缩量，除银行、石油等权重品种杀跌以外，奥运、旅游表现非常抢眼。最近从估值、QFII动向、历史规律等给大家做了介绍，看多的理由分析了很多就不在重复了。奥运是中国今年的头等大事，不排除奥运期间管理层推出连环利好，在当前的点位即使是被套也是“黄金套”。

对于央企的整合目前正是布局时。股市下跌为国企重组提供了新的机遇。过去股市炒作重组预期，企业经常为高昂的股价放弃整合计划。近半年来中国股市持续下跌，相当多上市公司股价跌幅过半，财务成本的下降令大股东的重组意愿明显增强。上游产品涨价和激烈市场竞争也成为推动行业洗牌的动力。典型的如钢铁行业，三大铁矿石供应商控制了全球近70%的铁矿石供应。以宝钢集团为代表中国钢企几年不得不再度接受进口铁矿石长期协议价超过70%的涨幅。只有扩大规模才能对上下游企业产生更大的议价能力，并在激烈的行业竞争中保持市场份额。

目前最关键的就是操作布局，最近看好

大盘冲高后一路回落至2693点新低，午后逐渐起稳   。游资在这个点位表现活跃，但成交量的低迷一度抑制着做多的热情。当前QFII在抄底，只是规模庞大的基金还没有树起反攻的大旗。从周遍市场来看，台湾的护盘热情比较高，上周邮储基金、公务人员退抚基金、劳保基金、劳退基金四大基金都进行了增持。“国安基金”有五千亿元新台币筹码随时待命，只要合乎进场条件、取得委员会授权，随时可以护盘。

QFII的抄底动作千万不要小视，目前QFII正在逆势买入，包括现在他们的开户等动作和2005年情形完全一样。现在可以几百点的看空，2700点看空500点的话才2200点，但投资者麻木了，跌100点和跌1000点的感觉都不是很大，要知道当时05年998点的时候，所有的投资者什么心情？998点你还能看空多少点？就在市场

大盘受到外围市场杀跌和光大加速IPO的影响低开，下午又有周末加息的预期从而导致反弹无力。5日、 10日线又转变为了压力线，大盘在底部反复的拉锯只能让大盘的底部更坚固，后市走的更坚实。QFII还 在不断的开户登陆A股，他们还在去抄底，他们每一次的胜利都是先知先觉的去布局，比当前的基金强百 倍。

 大盘2700点的估值为20倍，目前市场的估值水平回到了历史的底部水平，平均市盈率只有20倍左右，而这个水平和历史上著名的大底一样，如96年500点和05年1000点的市盈率都是20倍左右，这样的低水平估 值都导致了后面的大牛市，首先是估值低，其实也就是上升空间具备了，什么时候涨，什么时候发动牛市行情就看市场环境和契机，一般说来需要消息面的 配合，或者是政策面的配合，96年是减息的消息， 进入持续减息周期，05年是股改和人民币升值两大原因，这次呢？目前还不知道，但历史会重演，只是又换一个原因和说法而已，关键是股价再跌对谁都没好处。08年平均市盈率20倍，09年只有14倍，2010 年12.5倍，大盘已经进入了反复震荡整固底部的区域。

五穷六绝七翻身，先把资金搞布局。中线观察短线抄，莫把投机当投资。当前的股

盘中深圳市创业投资同业公会会长王守仁日前表示：现在正是推出创业板的机会，十分紧迫，不容置疑。从而带动创投概念，龙头股份、同济科技、复旦复华、紫光股份、大众公用和力合股份等个股强劲上攻。

综观整个行情 ，33-35周的时间窗口很快就要过去了，建仓的点位后面会越来越高。有人认为周5或下周一大盘会调整，现在不适合进场，我想说的是，大盘的估