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“中国人没有宗教,如果说有的话,那就是做官。” 这是200年前英国公使马戛尔尼说的一句话,200多年前的一个英国人就看透了中国。比照今天的社会,应该说是“中国人没有宗教,如果说有的话,那就是考公务员。”
1、
盛世下极端贫困的中国人
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在16类LP中,富有家族及个人在数量上独占魁首,共2272家,占比为46.1%。其次,企业、VC/PE机构、投资公司等规模中等的投资人活跃度较高,分别有960家、345家和231家,分别占LP总数的19.5%、7%和4.7%。
LP可投资本量方面,上市公司可投资本量突破2000亿美元,共计2171.33亿美元,占总量的28.7%,居各类LP之首。公共养老金以及主权财富基金的可投资本量也突破千亿美元,分别为1544.48亿美元和1440.03亿美元,各占可投资本总量的20.4%以及19.0%。此外作为活跃的机构投资人,FOFs可投资本量共444.43亿美元,占LP可投资本总量的5.9%。
截至2011年,本土LP共3905家,外资LP共994家,占比分别为79.2%和20.2%,LP市场维持“二八分化”格局。但在可投资本量方面,本土LP可投资本量为1420.48亿美元,外资LP可投资本量共6130.40亿美元,本土LP可投资本量不足外资LP的三成,可见外资LP可投资本量远超本土LP。
在外资LP中,外资FOFs是中国私募股权市场重要的投资人。随着中国私募股权市场2005年起飞速发展,外币募资金额呈大规模增长。最早实现全球
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孙中山:大清国人人有病。
康有为:什么病?
孙中山:愚昧之病。
康有为:愚在何处啊?
孙中山:被奴役着却以为自由着,从来不知道平等为何物,不知自爱也不懂爱人。一句话,奴才不知道自己是奴才。
康有为:病根何在?
孙中山:这就多了,四书荼毒生灵,五经钝化人心,三纲生产奴才,五常捆绑性情,这是文化之病;普天下之大众,食不能果腹,衣不能暖身,而王爷大官,骄奢淫逸,盘剥不止,这是经济之病;所有这些病症都是一个总病根,那就是政治之病 ──华夏四千年的专制之病。
康有为:开个方子试试。
孙中山:行民主政治,走向共和!
康有为:这方子,有几味药啊?
孙中山:思想之药三味,自由、平等、博爱;制度之药三味,立法、司法、行政三权分立。
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收益分析
1、前提条件:
(1)经过测算, XX基金以平均11.57倍的市盈率PE投资于目标企业(2011年均值);
(2)主要被投企业2011年的平均净利润增长率为30%,我们保守估计未来4年盈利平均年增长率为20%
(3)在投资后目标企业平均2年内完成上市,锁定时间为1年,投资期满3年即全部退出;
(4)退出时证券市场平均市盈率PE为20——50倍
截止2011年12月12日,国内主板(沪、深、中小)平均市盈率20倍,创业板为35倍,预计在2014年,投资项目逐步退出时,大盘点位保守在3000点,主板市盈率为30倍,创业板市盈率在50倍;
(5)XX基金过往投资业绩包含上市、过会和在会项目一共9个,占已投PE项目数的32%,可以假设这个基金项目投资成功退出率为50%。
2、动态市盈率测算
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动态PE=a(1/1+i)n
a=投资时市盈率;i=项目净利润增长率;
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