11月23日在央视二套发布了投资者情绪指数图，引起了很多人的兴趣。情绪指数高涨往往是市场的反向指标，当天看到的正是情绪指数高涨，第二天市场即出现一个巨量的阴线，最近不断收到在博客上的留言，看来大家对情绪指数还挺关注。

经典的西方投资理论中有三个流派最为市场接受，一个是磐石理论，一个是空中楼阁理论，一个是随机漫步理论。所谓磐石理论，就是我们长期专注研究的价值理论，这种理论的基础是正因为是公司有价值，市场才会上涨，所以大家都要追逐有价值的股票；所谓空中楼阁理论，是指投资大众的心理预期，如果预期股价会上涨，就象有座海市蜃楼在沙漠中吸引旅行者一样，就会有人去追逐，直到空中楼阁消失为止；所谓随机漫步理论，是指大众的投资情绪是市场上的随机因素决定的，这种理论就构成了市场暴涨暴跌的共振效应。

磐石理论在资本市场的主流地位至今仍然维持，但是今年来随着流动性泛滥和资本衍生品的爆炸式增长，类

    10月27日大盘调整，有另外一个直接原因，证监会修订行政许可程序，明确“股票上市将改由交易所直接核准”，这一规定从短期来看会让市场觉得可能增加未来的扩容压力，也暗合“管理通胀预期从股市开始”的预期，同时暗合“进一步改变高价发行机制（特别针对创业板）”的预期，还暗合“通过股市收缩社会资金流通性、防止通胀预期蔓延”的预期，所以从某种程度上说，证监会的上述政策措施的推出可能不是偶然为之，而是准备已久的政策，是配合国务院三季度会议精神的重要举措，对股市的估值体系有可能产生重大而深远的影响。如果上述推测属实，则有必要重新考虑调整的性质。当然，这还需要一段时间的观察才能确定，但不妨先做好这种心理准备。

     周一，我在央视直播的节目中谈到目前市场，《价值平衡 局部热点》，左老师问我，看空的理由是什么，我说来源于政策的不确定性。左老师说，政府花这么大力气就是要搞好经济，你说不确定性不是悖论吗？我当时没有机会回答，但我心中是认为政府的调控现在力量越来越强大，而中国需要改革的地方又的确太多了。就拿新股发行制度来说，左老师昨天还在呼吁

    十月十二日应邀参加由左安龙主持的央视二套下午三点的《老左来了》直播节目。实话实说，录播节目参加了不少，但直播节目节目不多，尤其在央视直播，这是大姑娘上轿头一遭。这期节目是央视在上海录制的第一期节目，效果不错，录制现场的央视领导在节目一结束就鼓掌祝贺了。其实我知道是在对左老师成功登录央视的由衷祝贺。

    十二日做节目用了两句话总结当前行情，即“短线反弹，中期调整”，后来看到网友对我的两句话发表评论，“毛老师想请你把话说明白点，短线反弹到什么高度 或什么点位。 中期调整什么时候开始”。

    我真的认为这是个好问题。但在回答之前，先说说我为什么总结这两句话。每到关键时侯，我们都要厘清一下自己的思路，很多人记得我说“两句话”，其实总结“两句话”真是挺不容易，我在6124点前一周说的“市场冷静了，机构疯狂了”这两句话就花了我好几天才想清楚。这次总结“短线反弹，中期调整”这两句话的根据是什么呢？首先说说“中期调整”的理由：第一，市场的价值基础，目前是不高不低，是A股的长期价值中枢位置，市盈率平均25倍

     很多股民往往过于关心股价而忽视公司基本面的动态变化。很多人由于过于看重资金、主力等而忽视了对上市公司好坏和价值的判断，因此在投资上时常就会犯短视错误，太过于看重股价的日常波动，往往赚了芝麻，丢了西瓜。很多人都说自己曾经买过某某牛股，但都是小赚即抛，就是这个原因。还有股民经常会问，某某公司股价已经上涨了50％，自己再去买会不会为主力接棒？这类问题，也是因为没有动态地看待公司的成长和价值的变化。

     公司能够创造利润，这是公司具有价值的根本原因，因此利润是分析企业价值的最重要指标。对分析公司价值而言，利润比每股收益更为重要，因为利润具有可比性，能充分地体现公司的成长性，而每股收益指标由于股本变化等因素，往往不具备可比性。

     公司利润该怎么看呢？常有股民问，某某公司利润2个亿，是不是很好？实际上，除了静态地审视公司净利润的大小，更应该动态地看待净利润的变化。例如，两个公司都是1个亿的净利润，A公司是从五仟万上升到一亿，而B公司是从二亿下降到一亿，那么市场上受到追捧的肯定是A公司，遭到抛

很多人愿意逛街，尤其是有些女同胞，为了买到一件价廉物美、称心如意的漂亮衣服，可以逛上一整天，男同胞可能不理解，其实换个角度看，这就是女同胞们购物时的价值发掘，就是要找到一件物美价廉的好衣服。但有很多投资者连股票代码的含义是什么都不明白，只是听到某某人讲了一句或某某报纸一篇文章，就将20万元、200万元甚至一生积蓄在顷刻之间全部倾泄其中，这就叫赌博。赌博运气好，也可能赚到，但如果一直赌下去迟早要把本都输光。A股目前有1600多家公司，今后还会更多，哪家公司性价比最高，哪家公司适合某个投资者，不能单凭赌博，需要对公司价值科学评估。

股价是围绕着公司的价值波动的，如果股价运行区间远远高于公司的价值，公司股价被高估，反之则是被低估。当股价过分低于价值时，投资的安全边际越来越高，获利的机会也就越来越大；而当股价过分高于价值时，投资的风险就会越来越大，必须找到具有充分安全边际的公司进行投资。

股市每天都有起起跌跌，消息每天也变幻无穷，听着别人的故事更让自己寝食不安，人一进入市场中就显得很躁动。   

华尔街市场给人最深刻的观感恐怕就是交易员繁忙的手势，无法让人平静下来，难道进入股市就只让人心浮气躁吗？

浮躁的人往往是买在顶部，却抛在底部。缺乏的就是对一个公司价值的判断，更多的却是

毛羽：短期强势中期调整 错杀的八折股

                       毛羽：寻找被错杀的内生性增长公司

毛羽：业绩改善引发政策调整预期

       2009年8月24日晚，湖北卫视《左道财门》节目视频剪辑。新东风无忧价值网价值分析师毛羽担任嘉宾，在节目中，发表7月将是分水岭，上市公司业绩在改善，宽松政策将调整，市场将进入震荡走势等观点。