2005年7月，分众传媒成功登陆美国NASDAQ，而后，分众传媒开始了一系列收购：

    收购沈阳分众——扩大基本媒体业务
    收购框架——扩大类基本媒体业务
    收购聚众传媒——垄断基本媒体业务
    收购凯威点告——开发新媒体业务
    收购ACL——开发新媒体业务
    收购艾瑞——打造专业形象

    分众在干什么？在造航母！
    说到底，分众是一个广告公司。国内大部分广告公司在做代理业务，也就是代理媒体广告；而到目前为止，分众只销售自己的媒体平台（媒体时段）。分众的广告企业模式，有着显而易见的优势，那就是掌握媒体平台，拥有足够的话语权和主动权。但是也面临一系列风险。

（1）政策风险
    政策风险是分众不得不打造“分众生活圈媒体群”的压力之一。在中国，视频媒体属于国家严管范围，只要分众在全国数以万计的液晶屏上出一次BUG，整个业务就有可能被一个红头文件打败。为了规避风险，分众不得不开发新的媒体平台、非视频类的媒体平台。

（2）竞争风险
    如果要打造“分众媒体生活圈”，分众要面对的竞争对手不见得会很强；但，会很多。分众最喜欢说的一句话就是：“我们希望在收购的时候有更多选择”——资金风险现在不存在，不意味着两个月以后不存在；分众的张狂是创业期企业成长的催化剂；在和竞争对手的绞杀中呢？不得而知。分众的收购论，会刺激100个优质竞争对手的成长；但分众的MONEY，只够收购10个竞争对手。

（3）管理风险
    任何一家迅速成长的大型企业，在管理上都会存在很多问题。分众最强的团队是销售团队，但销售团队确是最不稳定的团队；出逃的销售高管和销售精英中，有一部分人将在离开分众后的一周之内，便开始与老同事展开撕杀；分众目前最弱的是开发团队——在创业初期，媒体开发曾经是分众最强的部门，但是当分众收购聚众以后，顶着“垄断企业”的帽子，开发团队在楼宇物业前摆足了“甲方”的架子；若分众能永久垄断，这自然不是风险；可在当下的中国，民营资本的“垄断”具有很强的时效性。

    不论是上层还是底层，没有人喜欢垄断。
    所以总会有人出来搅局，狙击分众。
    是的，蛋糕不应该只有一个人吃。

A类阻击：打蛇打七寸
    分众目前的业务基本盘，仍然是占据垄断地位的楼宇以及卖场视频；这个市场的优势表面上看是“先入为主”，也就是说谁先占领了电梯间的那块0.35平米的墙面，谁就取得了胜利，因为一个电梯间内，最好的位置只有一个，何况还有排他协议做保障。然而实际上呢？在IPO之前，在市场为被挖掘和发现以前，分众的快打战略的确能迅速进驻物业，并签下一份N年协议；但这个市场的“排他性”也意味着分众面临极大的风险——液晶屏掌握在分众手上，可物业公司并不是分众的。假使现在有一家公司盯上了分众暂时占领的“0.35平米”，只要做好公关，假以时日便可以取代分众的地位，部分与物业积恶已深的分众开发人员，在竞争对手开出同等筹码时，将被物业唾弃。当然，没有公司有那么多钱去把分众在全国所有的楼盘抢下来……但是只需要在上海和北京这样的核心城市，各抢100个楼，分众将如临大敌。
    其实这样的事情正在发生。听闻有分众和聚众的高管拿到美方投资后出逃成立了某文化传播公司，这家公司不做液晶屏，做镜框平面广告，但是位置就是盯上了分众的那“0.35平米”；也就是说，那“0.35平米”要不挂镜框，要不挂液晶屏——这不取决于分众，而取决于物业。而听闻这家“镜框”公司在成立的头两个月，就在上海地区从分众手上抢下超过100个楼盘……上海，可是分众的老窝。
    听说这家公司的投资方在公司成立伊始就定下三年不卖的规定。当然，规定是人定的，只要有合适的价格，规定是可以改的。可是，这样的公司有一个，分众可以吃掉，但是出来一个又一个呢？

B类阻击：广告大联盟VS分众生活圈
    分众区别于其他大部分广告公司的地方在于它拥有大量可掌控的媒体。但这也是其最大的弱点；一来被自身局限，二来运营成本高。而在分众的竞争对手越来越多的时候，各方完全有可能默契的形成“广告大联盟”，联盟里除了有分众目前拥有的几类媒体外，还会有更多其他类型媒体。当然，媒体和媒体之间没办法产生“联盟”的合力，将这些七零八碎媒体聚合在一起的肯定会是大型传统广告公司，不需要太多运营成本，个别4A公司就可以创造出和“分众生活圈”同样的概念，甚至过之无不及。

    成为行业巨头的成本就是“自己在明处，对手在暗处”。未来一段时间，分众在自己的基本盘上不得不四处救火……是否成功做到火灾预防以及是否能组织力量迅速灭火，其实取决于分众自己，阻击前行的最大敌人往往是自己。有前瞻性的大型企业往往会提前行动以应对5年后的危机。在继续扩张的道路上，分众或许可以考虑小憩十分钟，休整休整再上路：

假设一：分众不再收购媒体，而是收购或全资自建一家广告代理公司，不单代理自己的产品，还代理其他媒体产品。做成广告代理业的巨无霸。

假设二：“开发部”改名为“服务支持部”，其实名字改不改无所谓，关键是工作态度的转变——我们给物业钱，没错；但我们并不是甲方。

    分众已经日益变成一个臃肿的大象，我们看到过叫Intel的和叫IBM的大象跳舞，那这只叫FocusMedia的大象何时给我们一个华丽的转身呢？

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本文于2007年10月19日始发于以下媒体：
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首先，中国大陆目前大部分VC都有美国背景……

在美国，很多非TMT行业的巨头们都已经上市了，中国却并不是这样，中国仍然有很多有潜力的非TMT企业没有上市，他们具备上市的条件，或者说具备被包装成为上市公司的条件。

另外，在美国，大部分的非TMT行业都是PE们在投，而VC们只能去投风险更大，但是回报也相对高的TMT行业……

当全球一体化的时候，当21世纪“中国概念”风靡全球的时候，当中国逐步实现WTO承诺的时候，越来越多的VC和PE们都从大洋彼岸来到了中国大陆……

这是一片新大陆……

一切都照常进行，PE去关注非TMT，VC去关注TMT……

大约三年时间……

这三年时间里，PE发现中国很多的非TMT企业都有“国资”背景，进入好象不是那么容易，同时，大部分已经相当有成就的非TMT已经在中国的A股上市……其实有很多非TMT行业的非国有单位都殷切的期望PE们能关注自己，但是PE们都不认可这些非TMT们的市场占有率，特别是一些小的私营非TMT公司，PE们认为，如果去投资他们，自己就变成VC了，而不是PE了……

与PE们的低调行事不同，这三年时间里，VC越来越受到中国人的追捧，究其原因，差不多就是因为中国的人口太多啦——想发财的人太多了——毕业了没事干的又想发财的人太多了……当然，CCTV2频道的说法是：中国人的创业激情被点燃了……在成就了几个80后以后，VC们几乎已经成了迷茫的大四学生和郁闷的打工者们心中的神。人们不惜一切代价接近VC，人们不惜一切代价在VC们面前展示自己的项目；可没有钱的年轻人能展示出什么好项目呢？当然，没有钱也没有经验的他们能拿得出手的项目绝大多数都是TMT项目，其中又有绝大部分是WEB项目……不过还好，这还是比较对VC的胃口，至少是对那些刚到中国的VC们的胃口——他们以为，这是在美国。

因为大家都要不惜一切代价接近VC，所以VC们看到了太多的虚假、浮躁和欺骗，最终，除去几个比较风光的项目以外，绝大部分VC们投下去的项目大都失败了……

为什么会失败呢？VC讲究的是“退出”，没有好的退出模式，VC没办法继续坚持。对于VC，上市就是最佳的退出模式，也是性价比最高的退出模式……可是，VC们没有料到的是在中国，不是随便哪个猫啊、狗啊的网站都能那么轻易的登陆NASDAQ，在美国，即使我推你上不去NASDAQ，我还可以选择OTCBB，在中国呢？中国没有成熟的创业板，即使要上OTCBB，还要借壳……

当然，还有一个相当重要的原因就是大家都没有找到合适的盈利模式，最开始是个别VC鼓动创业者们：你们不要管盈利模式，只要管人气！可到了后来，这种完全不应该是创业者抱有的心态成为了所有TMT行业的普遍心态……也许“只要人气，不要模式”的话有一定禅意，可很多时候有些话智者去听有智者的理解，愚者去听没有理解，甚至理解错误。OK，大家都不考虑盈利模式吧，最终只有拼广告，可中国的网络广告市场真是那么容易分到一杯羹吗？80后的小朋友们没有行业经验，没有行业人脉，好不容易靠作弊把流量和排名弄上去了，再不进广告，网站就会崩溃了……最终，还是崩溃了。相当一部分没拉到二期融资和三期融资的创业者们倒下了……也许你的盈利没有达到要求，高手们也有能力把你送入NASDAQ，但是如果你的财务状况糟糕到人家作假都作不了，那我们好聚好散吧……

其实还有一个更重要的原因让VC们撤退，那就是诚信。融资的小朋友们喜欢夸海口，刚来到中国的VC们看惯了美国青少年的萎靡，突然眼前亮出这么多有创业激情的年轻人来，那个兴奋劲……有时候聊天半个小时就会扔出去半打美钞……可慢慢的VC们发现其实中国的年轻人们，好象在要投资的时候往往或多或少的会夸海口、不谦虚，很多承诺最后都兑不了现，即使作假也兑不了现……而且太多没有职业经验的小朋友们都不懂得游戏规矩，作为知名的传统VC，人家愿意不参与管理，可那是在信任被投资者管理基础的情况下，慢慢的，VC们发现创业者们大都不塌实，于是VC在选择项目的时候开始谨慎了，在投资以后开始考虑更换CEO了……但即使如此，也难改变现状，因为相当一部分项目就不应该投！大家都被那些对未来虚假的描写蒙蔽住了，包括那些描绘自己蓝图的创业者们，他们在骗人的同时，把自己也骗了——他们太入戏了。

这个时候，VC发现了PE们没关注的那一块——就是前文中提到的，非TMT行业企业，但前提是没有国资背景，项目也做得不够大的……这些非TMT行业的管理者们往往更加塌实，而且做适当的包装，他们完全能走向上市的道路，更何况他们还有比那些TMT们更充裕的现金流……是的，他们有盈利，有盈利就一切好办！

其实这些被PE忽视的非TMT们不需要VC也能混得很好，但是他们没有投行经验，没有上市渠道……他们只是一群老想着上市，但不知道如何上市的“乡巴佬”！这些乡巴佬们愿意出让一部分股权给VC们，从而实现自己的“上市公司大老板”的梦想——一个很朴实的梦想……与此同时，VC们也无意中发现了这个大金矿……于是，一拍即合！

在与那些国家机构纠缠不清的时候，PE们发现VC们来抢自己蛋糕了，是啊，非TMT就是我的地盘，你VC来凑什么热闹……但当看到VC们以少量的美钞换到相当比例的股份后，PE们恍然发现，其实私营的非TMT是中国最大的金矿，不要去扶持那些国有单位了，让他们自生自灭吧……

谁会跟钱过不去呢？

于是，VC和PE们开始同时扑向非TMT了，准确的说是开始扑向那些没有国资背景的非TMT了……那一刻，是2006年下半年……

这场争夺非TMT市场的硝烟将持续，持续到2008年……

TMT们，还有那些仍然期望通过TMT忽悠到投资的善良的人们，这两年是给你们反思和养精蓄锐的，2010年又会是一个新的轮回。

你能等到那一天吗？

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本问于2007年4月20日首发于“创业邦”，原文地址为：

http://www.cyzone.cn/Blog/view.aspx?aid=5047&uid=1490909486

后于2007年4月21日转贴至“艾瑞网”，并被“中国互联网观察中心”、“中国网络营销网”、“抓虾网”等网媒转载。