第一财经日报 曹金玲 郭茹

上周美联储宣布买国债将美元打入了深渊，美元指数从87跌至83附近，创下24年以来最大单周跌幅

　　美元不转势？专家激辩美元下一步

　　自去年7月以来，美元一度凭借着“避险货币”身份保持着超乎市场预期的强势。随着金融和经济危机的持续和蔓延，美国政府和美联储不断加大力度抵抗危机。今年3月中旬至今，美元汇率出现回落，美联储于上周宣布购买美国国债则让美元即刻出现暴跌，并录得20余年来最大跌幅。

　　“美元转势”观点又至，甚至有分析认为美联储计划有如新版“广场协议”，从而宣告美元在相当一段时间内的强势已经结束。

　　《第一财经日报》邀请交通银行首席经济学家连平、招商银行(600036,股吧)总行外汇分析师刘东亮、中国人民银行研究生部部务委员会副主席王自力、中国商务部国际贸易合作经济研究院研究员梅新育，站在更长期的视野中对美元的现状、未来，及其国际地位的变化进行深入讨论和解析。

　　1　近期暴跌小试牛刀？

　　《第一财经日报》：美联储实行定量宽松货币政策后，美元近期急剧下跌，这是否预示着美元的转势已至甚至美元的没落？

CBN经济学家调查：过半认为中国经济2009年见底 
文章来源：第一财经日报 日期：2009年03月02日 06:28  
　　■54%预期全球危机见底在2010年及以后
　　■62.8%认为今年GDP增长能保八
　　■71.4%不赞成中国继续购买美国债
　　■75.7%支持增加黄金储备
　　■过半看多股市
　　■无人预期房价上涨

　　[　70位经济学家参与调研：陈道富、陈兴动、戴国强、丁志杰、范剑平、冯维江、付广军、高辉清、高善文、高占军、郭田勇、哈继铭、贺军、胡俞越、黄燕君、焦瑾璞、解学成、金柏松、李大霄、李钢、李慧勇、李向阳、连平、梁优彩、刘东亮、刘国恩、刘世锦、刘宪法、刘元春、鲁政委、马青、梅新育、沈明高、施发启、宋泓、苏威瑞、孙建林、孙明春、唐鹤群、唐旭、万晓西、汪涛、汪同三、王德文、王家春、王建、王小广、王小鲁、王元龙、王志浩、温彬、武建东、奚君羊、肖兴宇、谢识予、许斌、杨青丽、殷剑锋、余根钱、苑德军、张岸元、张敬国、张礼卿、张明、张欣、张寅、张永军、赵伟、郑新业、周立群。　]

徐以升
　　
　　与2008年

Yuan's fall not part of policy

By Xin Zhiming (China Daily)
Updated: 2008-12-04 07:50

The steep fall of the yuan this week does not signal a major shift in the country's foreign exchange policy or its long-term currency revaluation trend, analysts said.

But the yuan should not rise too fast because that would hurt exporters, who are already reeling under the impact the global financial crisis, said Lian Ping, chief economist of Bank of Communications.

The two-day China-US Strategic Economic Dialogue (SED), which starts today, is likely to see Washington imposing greater pressure on Beijing to revaluate the yuan.

But China's foreign exchange policy should be aimed at helping domestic economic growth, for which the yuan should not rise too fast against the US dollar now when the global financial market is in turmoil, the analysts said.

But 'China is also one of the largest importers in

本文发表于《中国证券报》12月4日C04版

为汇率走跌热身　
央行引导市场贬值预期
可考虑扩大浮动区间　从千分之五至百分之一
 
　　□招商银行总行 刘东亮
　　
　　最近几天，人民币兑美元汇率走势成为市场的焦点问题。从央行对中间价的引导，到市场的具体波动，可以说既在情理之中，又在意料之外，颇有“雾里看花”的味道。我们认为，中间价连续三天基本开在同一水平，或许央行是在引导市场的贬值预期，为今后汇率走跌进行热身。

　　情理之中，是市场已经预计到人民币贬值压力越来越大，贬值只是时间问题，远期和NDF市场已经充分反映出了这种压力，而且近期决策层不断发出要千方百计稳定出口的声音，因此贬值并不意外；意料之外，是央行连续三天将中间价开在基本相同的位置，且放任市场做空；央行并未出手干预，导致人民币连续三天跌停，周一收盘前跌停，周二下午封在跌停，周三开盘即告跌停，尾盘小幅回升。

　　我们认为，由于央行并未对汇率政策变化做出公开阐释，且中间价连续三天基本开在同一水平，因此目前还没有充分证据表明，人民币将转向大幅贬值。或许

>>>马上访谈第428期

（和讯财经原创）
　　[访谈起因] 12月1日，央行数据显示，人民币兑美元汇率中间价报6.8505元，系8月以来最低水平，较前一交易日大幅走低156个基点，亦为数月来最大跌幅。而在国内现汇市场，人民币即期市场在接近尾盘时报出1美元兑人民币6.8848元，因触及千分之五的下限而宣布跌停。

（和讯财经原创）
　　业界普遍认为，人民币对美元汇率出现前所未有的下跌，贬值信号十分强烈。那么，此次人民币中间价大幅下滑的真实原因是什么？未来人民币的走势将是怎样的？人民币贬值在可能刺激出口的同时，又会带来哪些负面影响？12月2日，和讯网连线招商银行资金交易部分析师刘东亮对此进行独家解读。

（和讯财经原创）
　　为刺激出口 政府有意引导

（和讯财经原创）
　　和讯网：业界普遍认为，人民币出现了前所未有的下跌，贬值信号十分强烈。您认为此次人民币兑美元汇率中间价大幅下滑的原因是什么？

（和讯财经原创）
　　刘东亮：应该是出于保证和刺激出口的考虑，根本落脚点还在于保障就业。因为目前广大出口企业仍然是带动就业市场的主要力量，如果出口企

Yuan Falls Most in 7 Weeks as China Supports Economy (Correct)
2008-12-01 06:20:05.420 GMT

     (Corrects spelling of Barack in seventh paragraph.)

By Judy Chen
     Dec. 1 (Bloomberg) -- China’s yuan fell by the most in
seven weeks, three days before U.S. Treasury Secretary Henry
Paulson visits Beijing for trade talks, on speculation the
central bank wants to weaken the currency to spur the economy.
     The People’s Bank of China set its daily reference rate at
the weakest level since August, after resisting pressure for the
currency to appreciate since the end of July. Two reports showed
China’s manufacturing contracted by a record last month as
recessions in the U.S., Europe and Japan curbed demand for
Chinese products.
     China’s policy makers have shifted focus from stemming
inf

China delivers big rate cut to support growth
Wed Nov 26, 2008
 
By Zhou Xin and Eadie Chen

BEIJING (Reuters) - China lowered interest rates on Wednesday for the fourth time since mid-September, stepping up the pace of monetary easing to help cushion the blow of the global financial crisis the world's fourth-largest economy.

The People's Bank of China (PBOC) said the benchmark rates for one-year loans and deposits will both fall by 1.08 percentage points, bringing the cost of one-year borrowing to 5.58 percent and the rate on one-year certificates of deposit to 2.52 percent.

The cut in the lending rate was the biggest since October 1997; that in the deposit rate was the biggest since June 1999.

The central bank also reduced the proportion of deposits that banks must hold in reserve, giving them more money to lend to businesses reeling from a drop in export demand and a downturn in the property market.

The cuts

本文已于11月29日发表于《第一财经日报》

断言人民币“不贬值”可能为时尚早
刘东亮       第一财经日报
 
    近期，随着国内外宏观经济形势的变化，特别是人民银行本月26日突然大幅降息108个基点后，有关人民币会不会贬值的争论不断升温。从官方口径和人民币兑美元即期汇率来看，央行维持汇率稳定的意图十分明显，但我们认为，现在断言人民币不会出现贬值，可能还为时尚早，实际上，人民币贬值的现实压力正在日益上升。

　　对严峻形势要有充分心理准备

　　面对经济下滑趋势，国家出台了大量措施予以应对，货币政策和财政政策进行了大幅调整，这些措施当然会对经济起到提振作用，减缓经济下滑的速度。但目前我们面临的是二战后全球最严重的经济危机，也是我国改革开放30年来首次遭遇全球经济危机。

　　尽管1980~1982年和1990~1992年也发生了两次世界性的衰退，但那时中国融入世界经济的程度非常低，受到的影响几乎可以忽略；1997年的东南亚金融危机，只是一次区域性的危机，当时欧美经济仍保持健康，但对我国的影响就已经十分

需提防美元转弱的潜在影响

2008年11月25日 第一财经日报

　　上周公布的数据显示，中国成为持有美国国债最多的国家，而美元指数在一片忧虑气氛中的持续上扬，使得一些机构担心美元可能“大限将至”，中国持有的美国国债可能遭受损失，不过也有一些分析师并不如此看淡美债。

　　某期货公司的外汇分析师表示，中国可能继续增持美国国债，但美元的走强从中长期来看难以持续，等到美元转弱时，我们可能不得不承受一笔损失。

　　该分析师称，因避险等方面的需求，美元短期内无疑还将继续走强，但经济数据并不支持一路走高的美元指数，并且美国国内的经济危机还在恶化中，以及新政府执政也让美国经济各方面充满了不确定性。他还指出，或许等到欧洲地区的降息告一段落了，美元的反转也宣告开始。

　　昨日，美国政府向花旗集团注资270亿美元，并为总计3060亿美元的资产提供担保，不过这一消息也没能驱散市场的风险厌恶气氛，代表避险情绪的日元汇率仍表现为上涨；本周美国也有不少经济数据公布，如10月份的消费支出数据以及耐用消费品订单，而目前市场对这些经济数据的预

人民币NDF价格回升　4万亿计划缓和贬值压力 
第一财经日报：肖妍茹 (08/11/12 09:27)

　　10月末以来，海外市场对人民币在1年后的贬值预期已明显缓和。上周日，中国政府公布了高达4万亿人民币的经济刺激计划，美元对人民币NDF价格在本周前2个交易日里继续回落。一些外汇分析师指出，经济刺激计划可能让人民币的贬值压力稍有缓解。

　　在海外远期市场，1年期美元兑人民币NDF价格自10月27日收在7.1437元之后，该价格就一直在逐步回落的过程中，表示海外市场对人民币在1年后的贬值预期已有所缓和。昨日，1年期美元兑人民币NDF价格报6.8842元，与当日的中间价相比，该价格表示市场认为1年后人民币的贬值幅度为0.84%。

　　招商银行的外汇分析师刘东亮表示，从中期来看，中国的这一项经济刺激计划将起到提振国内经济、避免国内经济出现硬着陆的作用，从而有助于稳定人民币汇率，打消市场对人民币的贬值预期。

　　不过刘东亮同时也强调，这一计划从投入到效果显现，需要一段时间，在政策效果显现之前，人民币可能还是要遭遇几番贬值压力的回流。