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李飞
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 李飞1996年进入证券市场,曾在《中国证券报》、《证券协会周刊》、《北京晨报》、等多家媒体发表文章.BTV5、天下财经特邀嘉宾,新浪、和讯、东方财富等门户网站特约财经评论员。曾有过在投资公司参与运作大资金的经历,具备丰富的操盘经验和敏锐的市场感觉。

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节前最后一个交易日,红盘报收,A股也算是良心了。永源团队提前祝大家中秋快乐,三季度进入尾声了,中秋之后一周半就是国庆长假。这样的时间点,对于A股来说太特殊。

1.消息面的压力确实是仍然需要消化。

这两天,针对基金风格偏移和量化交易的报道开始升温。一则未经证实的传闻突然在市场广泛传播。有外媒报道称,近日,监管层面与中国本土的公募基金进行了谈话,要求他们检查其产品的持股情况是否与说明书中描述的投资主题相符。这可能就是此前所说的基金分类管理监管。

此外,量化基金这个群体再度被央媒提及。9月15日盘后,央视财经报道,7月21日以来,A股成交额已经连续40多个交易日超过一万亿元,期间更是创下单日1.7万亿元的年内新高。不少投资者认为,连续超万亿成交量与“量化交易”密切相关。证监会主席易会满近期表示,量化交易和高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时,也容易引发交易趋同、波动加剧,有违市场公平。量化交易避免交易趋同才能降低副作用。

我们之前说过,量化交易的冲击下,A股的连续破万亿有水分,真实
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1.针对基金风格漂移的整顿,对于高位股的冲击,不会是一蹴而就的。因为风格偏移已经持续了一段时间,资金对于热门赛道的追涨是既成事实,如果落实,则移仓会是一个接下来相当时间内的持续性操作。这会对高热品种持续构成压力。这也是现阶段A股最大的不确定性。

但从长期来看,如果真的能够令资金回归本源。则公募作为市场压舱石的作用会再一次发挥,行情有望形成相对良性的慢牛。不过道高一尺魔高一丈,资金的逐利会催生出新的套利手法。未来的博弈还是常态。

2.作为小长假前的最后一个交易日,市场这个位置叠加目前的外部环境,确实也没有做多的意愿,这个很正常。所以节前市场的调整不用太过于担心。我们之前说过A股冲高回落是大概率事件。

沪指的第一支撑是在3569点附近,最极限的在3550点也应该得到有效支撑,在没有新增的利空的背景下,这个防守区间不会被击穿。

相对沪指而言,更值得注意的是创业板。创业板在半个月间第二次击穿颈线位,虽然今天出现了明显的修复信号。但是指数走弱已经是事实。前期高热的题材如果连续调整,则创业板
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市场继续走调整,且成交量出现明显放大,极大概率还有一震。我们反复提示大家的冲高回落的预期正在兑现。操作策略的话,我认为大家这个时候不用慌了,把握好时机,分批做好低吸的操作。

不用慌的一个重要理由——是大家一定要明白今天调整的核心原因。

从板块上来看,周三的市场调整,是一场热门赛道的权限溃退。从锂电池全产业链,到半导体,到周期股,近期的高热门赛道全线走出回调。我们反复提示大家一定要对高位品种保持谨慎,切忌追高,设置好止盈,这个判断目前看是非常正确的。

热门赛道的调整原因是什么呢?政策的不确定性——昨晚有媒体报道,监管部门正在高度关注部分基金投资出现偏离情况!

这啥意思呢,主要管的就是基金经理们的自由发挥,追涨杀跌。比如之前说的比较热闹的——某基金标着中小盘,结果买的都是大盘白酒股。这就属于是投资出现偏离。就好比你喊着创新发展,搞的却是炼钢房地产一样。

但是政策不会是仅针对某个人的。之所以要大张旗鼓的整顿。很大原因在于这种经理们的自由发挥,风
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(2021-09-16 11:50)
昨晚有媒体报道,监管部门正在高度关注部分基金投资出现偏离情况!

这啥意思呢,主要管的就是基金经理们的自由发挥,追涨杀跌。比如之前说的比较热闹的——某基金标着中小盘,结果买的都是大盘白酒股。但是政策不会是仅针对某个人的。之所以要大张旗鼓的整顿。很大原因在于这种经理们的自由发挥,风格漂移,会极大地助涨市场追涨杀跌的风气和个股的波动情况。

你叫创新、它叫成长,结果资源股浪潮起来的时候,全都一股脑的涌入周期行业。本身应该作为市场压舱石的公募基金,一下子变成了追涨杀跌的投机资金。最后就是行情的极端化——热门赛道涨不停,而一旦被抛弃就是跌跌不休。而且上行和下行的速度都很快。

这种当然不是健康合理的市场环境。所以早晚被问询。

对于眼下的行情而言,这个消息出来,本质就是高热度板块的降温。更直接地说,就是近期疯狂的周期股,要注意了。

早盘来看,周期确实走出了冲高回落。但对于市场来说也很尴尬。资源股起来,大家一起死。资源股炸了,大家继续一起死。

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石油股破天荒连续领跑,锂电池产业链再次逼空,资源股已经暗搓搓的成为市场YYDS。你很难说由此判断市场真正的人气强弱。

一方面,热门赛道确实没有马上结束,证明人气旺盛。另一方面,讲故事的七上八下,但是涨价却成为永恒的主题,这种顺周期的炒作,历来并不是进攻意愿最强的表现。更不用说,每一次出厂都带有明显护盘性质的石油股的拉升。

原油股的拉升,仍然没有脱离涨价的范畴。由于飓风“艾达”抵消了欧佩克增产计划的影响,全球石油供应紧张。IEA预计全球石油需求将增长至年底,预计2021年全球石油需求将增加520万桶/日,并将2022年全球石油需求增速预期上调8.5万桶/日。

今年上半年,因为油价的高位运行,石油企业的利润都很好看,也因此促成了难得一见的原油股行情。但我们还是强调一次。

宽泛的看,整个包括资源类在内的热门赛道,其行情确实是不会马上结束,这是我们反复强调的,但是对于锂电池这种老热点来说,这个位置毫无疑问已经进入疯狂的击鼓传花阶段了

当然,所有的疯狂都是有消息面支撑的
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(2021-09-15 11:48)
锂电池产业链再次逼空,成为市场YYDS,热门赛道不会马上结束,这是我们反复强调的,但是这个位置毫无疑问已经进入疯狂的击鼓传花阶段了

当然,所有的疯狂都是有消息面支撑的。昨天的消息,澳洲主力锂矿公司Pilbara在BMX电子平台进行第二次锂辉石精矿拍卖,本次拍卖的最终价格为2240USD/t。此前分析师普遍预期在1700-2000USD/t(CIF中国)区间。等于锂矿成交价比市场最乐观的预期价格还要高出15%,全球锂资源的供给短缺可见一斑。

这下说真的谁敢看空,但是大家要注意,就算锂电再强其实是有分化的,理矿相对弱一些,下游的终端产品也弱,主要涨的还是中游的六氟磷酸锂、PVDF(聚偏氟乙烯)以及锂电负极材料。这其实就是我们之前讲的——锂电池和半导体的炒作要以木桶效应作为选股的思路

全行业并不都是供不应求,而是最短的木板决定了装水的高度。最短缺的一两个环节,会限制整个产业的开工情况。因此,整个行业的景气,最终只会在少数关键环节集中爆发。

更形象一点,大家可以看看前几年芯片最火的时刻,实际上国内的封装却长期处于供过于求
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市场展开调整,咱们在上周说的冲高回落,仍然是目前对于市场的判断。尽管目前A股日均万亿已经成为常态。但就和咱们之前讲的一样,这里面很可能有相当比例是量化高频交易刷出来的,对实际的人气影响很有限,并且会割实打实做多资金的韭菜。

而且就目前很多行业,终端限制涨价,而原材料价格原地起飞,这种基本面环境,不利于中下游产业的持续拉升。与之对应上游已经在今年涨上天,这种情况下我们认为极大概率行情还是要以震荡为主,不会一蹴而就的拉升。

这一点从近期的两个侧面能够看出来。

其一是热点的极端散乱,基本上都是一日游。虽然我们说震荡上行很正常,但是你持续的今天领涨明天领跌就不太正常了。证明人气上并没有形成超出一般共识的合力,缺少合力,市场就算是上涨,也必然是在摇摆中前行。

其二是一部分权重股的拉升。今天午后中国石油强势反弹,日K线两连阳创出了阶段新高,日K线趋势也形成了单边震荡上行的走势,而中石油自从上市以来走势就是单边下行一路无底洞不断新低,所以每每石油反弹都被广大股民称之为“两桶油魔咒”,
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(2021-09-14 12:02)
一份题为《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》在全网疯传,从该文件的内容来看,涉及到多个行业的限产,其中,黄磷和工业硅产能被削减90%。

在这个消息的助推下,周期股迎来一轮暴涨。但在今天早盘,肉眼可见的,周期开始形成了大分化。

现在的问题是,市场的真实需求并不是特别充足,但大宗商品的价格却在不断攀高。这背后的主要原因,一是流动性因素,二是由于碳达峰和碳中和等原因导致减产所致。

就我们目前看到的情况——四季度主要资源品仍将存在较大供给约束。2021年主要资源品(粗钢、原煤)产量增速自一季度冲高后快速回落,以钢铁为例,截至当前粗钢产量同比增加8%,而根据工信部年初“确保2021年全面实现钢铁产量同比下降”的目标,未来4个月内钢铁企业仍将面临较大的减产压力。而叠加现阶段需求增量不强的环境下,供给约束将成为周期品盈利韧性强有力的支撑,预计明年一季度冬奥会前供给约束不会出现明显放松,主要资源品价格高点仍将维持高位,周期股业绩有望体现出较强韧性。

现在的问题是,如
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市场的人气其实是不低的。

当然,这一点你不能从此起彼伏的板块热点上来看,毕竟一日游已经成为A股的常态。我们认为最好判断市场情绪的要素——是资金如何解读公开突发的“利空”

众所周知,A股是一个解读全看心情的市场,面对利好,它即可以是利好,也可以是利好出尽是利空。面对利空,它即可以是利空,也可以是利空出尽是利好。

而周末这样一幕就在上演——周末传出消息,来自中国、美国和欧盟的海事监管机构召开了全球航运监管峰会。FMC主席DanielMaffei表示:海运价格、集装箱价格的异常高位运行,已经引起了全球监管机构、立法者和公众的广泛关注。

紧随其后,国际几大航运龙头都纷纷表示冻结运价——这其中就包括国内的中远海运。

这样一个行业利空,到了目前高热的版块内,直接被市场解读为利好——将有利于价格保持在高位,结果今天航运股大涨,中远海特涨停。。。。

这个消息,其实可以作为市场人气的一个侧影。

但当然了,对于A股的所谓
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周末消息面基本上平静,市场进入双节前的敏感窗口。一方面政策层面开始进入一个缓和窗口

8月下旬以来,内外政策正进入缓和阶段:内部方面,前期以反垄断为代表的行业监管政策,已由冲击阶段转入稳预期阶段,互联网平台公司、房地产、教育等相关板块短期超跌反弹;

外部方面,美国8月非农就业数据不及预期,美联储紧缩预期延后,和地区问题上的协调和合作;中美首脑通话释放的信号,或预示中美双方关系在持续陷入僵局甚至对抗后,有望逐步缓和,以落实在重大问题上的协调合作目标。

另一方面,财政政策开始发力,央行加大对中小微企业帮扶力度,8月份专项债落地已经接近去年全年三成,下半年专项债券规模将高于去年同期。与此同时,北向资金小幅扩大,融资压力有所减少。目前最大的问题,是对于北上资金成分的担忧。这确实是目前我们看到市场走势比较奇怪的来由。

一位香港基金经理透露,据他收到的信息,现在A股市场的外资主力并非海外基金,而是在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下放5倍杠杆高频交易A股。据说,交
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