今天又有一猎人找我帮忙介绍PE界的人，说不知道怎么回事儿，近日忽然太多的PE基金委托他们招人。

很显然，中国的PE已经过热，可能目前的热度，抵不上日本核电站的发电机组，但是如果不加以适当的引导和疏通，恐怕终难避免走上过热的道路。

诚然，中国从创业板开始，一直有着远高于世界其他资本市场的市盈率。但是，业内人士基本都能接受一个真理，那就是中国的创业板公司存在太多猫腻。市场上的玩家，有很多是通过非常道，将自己的portfolio公司送上了创业板。

而且很显然，这些以上市公司，已经在上市时冲高的市盈率中，大大透支了未来几十年的增长。几乎没有一个业内人士真心的认为，这些创业板公司还具有投资价值（并非投机价值）。如果市场上，都是一些掷骰子的玩家的话，这个市场还能够给真正的投资者以信心吗？

如果中国资本市场一旦出现掉头向下的情况。目前多数以超过10以上市盈率下注的人民币PE投资者们，如何才能找到他们的退路呢？

一旦退出路径变得狭窄，这不计其数，鱼龙混杂的PE基金们，就会像北京的交通一样，堵在路上。这种情况如果出现，

无论东田造型在业界多么赫赫有名，在红杉资本沈南鹏眼中，它还是脱不了红杉所关注的消费服务产业范畴。

稍早一点时间，红杉资本下注著名时尚节目主持人所创立的公司东方风行。这次联合信中利投资集团汪潮涌投资东田造型，仍然沿袭了沈南鹏对这个产业的投资思路。

但作为东田造型的首轮投资者，汪潮涌对这个所属“美丽经济”的时尚产业，有着更清醒的投资意图。

东田造型以给名人明星做造型而声名鹊起，这个只是靠“人力”成长起来的服务行业，似乎很难以规范化，因为每个人都有很个性化的需求。这个特点，也是限制风险投资基金进入这个行业的主要原因。因为投资人都希望一个生意，就好像做肯德基一样，一份面包，全球各地做出来都是一个样子，这个模式就可以无限扩大，投资回报的想象力当然也可以无限扩大。

因此东田造型默默发展了十年，虽然名声在外，但风险资金在门口只是敢垂涎李东田的品牌实力与不断猛增的现金流。真正谈到参与到这个疯狂从有钱的名人明星那里赚钱的大生意中来，还没有几个人有这个魄力。

但在去年，汪潮涌狠了一下心，手心里捏着一

“我们2008年底实现盈利，明年实现海外IPO是我们的选择之一，包括我们，我预计明年中国将有四到五家消费类互联网公司实现海外上市。”去哪儿公司首席执行官戴福瑞（Fritz Demopoulos）在接受本报记者专访时说。

“机票+酒店”双引擎

以机票比价搜索起家的去哪儿公司，如今又增加了一副利润引擎——酒店搜索。同时，在主要机票和酒店搜索的基础上，去哪儿还投入约三分之一的研发力量开发度假旅游和社区产品，以培育更多元的盈利工具。
据去哪儿总裁庄辰超透露，在过去的12个月里，其酒店搜索产品的收入贡献率增加了10倍，尽管相比机票搜索推出的时间较晚，但酒店产品线发展迅速，其占整个去哪儿的收入贡献比也已远超10%。
而在机票搜索领域，虽已过爆发增长期，去哪儿的过去12个月里，机票搜索产品线的收入增长仍然达到了3倍。
美国旅游搜索引擎Kayak公司在机票和酒店两块的收入贡献比基本持平。在戴福瑞的计划中，去哪儿机票搜索引擎已经是一个成熟的产品，酒店搜索将成为另一块将爆发增长的收入“引擎”。
去年11月，去哪儿公司从纪源资本（GGV Capital）、梅菲尔德 (Mayfield Fund)、金沙江创投和特纳亚资本(Te

母婴用品电子商务公司红孩子成立于2004年，如果按年龄论，红孩子刚要上小学。但是，若按成长阶段，红孩子显然已入青壮年，而且从前两年开始，已在悄然“发福”了。

“从2007年开始，红孩子在产品战略上已经开始慢慢布线到更广阔的市场。”红孩子高级副总裁陈爽在接受本报记者专访时说，她表示，目前把红孩子定位成母婴用品领域的电子商务公司已不太合适，更恰当的说，红孩子是一个“覆盖整个家庭购物产品的网上商城”。

产品线扩张

从红孩子网站内容看，其家庭购物商城发展模式的思路很明显，目前其销售产品已包含母婴、时尚美妆、名品运动、居家生活、潮流服饰、营养保健、健康美食、3C数码、家用电器等品类。

红孩子最早从母婴市场起步，并成为母婴市场电子商务行业最早获得国际风险资本注资的公司。2007年红孩子投资方北极光创投创始人邓锋在接受记者专访时表示，红孩子“网+刊+呼叫中心+物流配送的运营模式满足了母婴消费市场所体现的特点”。

“但现在我们的产品不仅仅停留在母婴市场，开始扩展到更广阔的消费层面”。陈爽解释，从市场发展方

首届中国VC&PE产业社会认知度调查

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　　要发现待投企业潜在的未来价值和问题所在，除了研究企业的BP(Business Plan，商业计划书)之外，投资机构依靠的主要方法就是DD(Due Diligence，审慎调查)。不同的机构、不同的投资人做DD都有独门心法，而一个好的DD策略和步骤无疑有助于投资人沙里淘金，慧眼识珠。在考察企 业时，987654321这九个数字，凝聚了我们多年以来行之有效的DD方法。

　　见过90％以上的股东和管理层

　　投资机构在与项目企业股东洽谈时容易犯的一个错误就是只和企业的实际控制人接触，而忽略了与小股东沟通。而事实上，有时候与实际控制人以外的其 他股东特别是小股东进行的访谈，往往会起到意想不到的作用。在对前述企业小股东的访谈中我们就发现，A企业的6个股东中有3个小股东都反映，在公司成立6 年来，大股东近三年都没有开过股东会，而且存在不经过股东同意对外担保事

　　此前，吴运龙担任凯鹏华盈和华盈创投合伙人负责早期投资，主要专注于互联网、媒体和消费行业等领域的投资。他还曾担任玺诚传媒、亿动广告传媒、PPG 等公司的董事。

　　吴运龙曾任知名网站Lycos Asia首席财务官，主要负责公司的战略筹划以及兼并收购，参与完成的收购包括 MyRice.com 和8d8d.com，以及在中国的许多其他项目，同时亦负责参与公司与许多国际和区域公司建立联盟，包括Bertelsmann和Manchester United等。

　　经纬中国联席创始人和管理合伙人张颖表示，对吴运龙加盟非常高兴，“我们相信他在早期投资方面的专长和深厚的财务背景，以及对于互联网、媒体和消费者服务等行业的深入理解和丰富经验，将会是对我们现有团队的一个有益补充和加强。”

　　张颖表示，经纬中国今后将在中国继续并扶持寻找优秀的创业者。

　　吴运龙简介

　　在加入经纬中国之前，吴运龙是凯鹏华盈和华盈创投的合伙人，