美国一再就汇率问题对中国施加压力。似乎中国提高人民币对美元的汇率，美国就能提高企业竞争力、增加就业、减少贸易逆差。但是，我觉得中美贸易逆差问题另有原因――两国工资占GDP比例相差太大。为此我向奥巴马敬一言。
美国的工资总额一直占GDP的50%左右，而中国职工工资只占GDP的比例一直在下降，现在降到12%[1]左右了。按收入法核算GDP， GDP由工资、利息、利润、租金、间接税、企业转移支付和折旧构成。从GDP构成看，中国工资比例低，主要是因为税收和企业利润占比例大，其次是利息和租金高。
中美工资占GDP比例的巨大差异就决定了：1)中国老百姓的购买力远不如美国老百姓的购买力；这主要不是消费观念问题，而是有没有能力的问题；2) 中国的企业和其老板拿走的利润占比例大， 美国企业和其老板拿走的利润占比例小， 美国的企业难以和中国企业竞争；3)中国的大多数产品中国人自己没有能力消费， 必须出口； 而美国相反。
不过，中国的企业老板、权力阶层和垄断企业员工工资外收
有人说，造成经济危机的哪些名堂都是商学院出来的人搞的。因此责怪商学院培养的人太贪婪。
许小年辩护说，公司目的就是赚钱， 个人就是要为自己的幸福最大化， 说贪婪也可以， 但是无可指责。应该指责监管不力。
这意思就是小偷情有可原， 东西丢失窃应该怪警察。
我说个人追求幸福的同时不应该减少别人的太多幸福。 如果减少别人太多幸福， 大家就应该有权力找他算帐。
AIG高管和马明哲拿太多奖金可以， 但是不应该冒险损害股东利益。如果损害， 就要赔偿。
我认为， 金融机构机构奖惩不对称是主要问题。 那些高管和监管机构都有责任， 商学院也有责任！不应该像许小年这样，灌输极度自私的价值观！
黄有光先生是澳洲蒙纳士（Monash）大学经济系教授[1]，著名华人经济学家，出版过《福利经济学》，《黄有光看世界》等书，在国际权威经济学期刊发表过许多文章。严格说来，他的福利经济学主要不是研究社会福利的分配，而是研究外延更广、更重要的话题：如何使人类的快乐或幸福最大化。一年前，我看到他的博客，很感兴趣，给他发了电子邮件，表示赞同他的许多观点，也请他看看我关于鸟雀华丽羽毛的发现和我对人类快感和需求进化的研究。我们从此开始了漫长的电子邮件对话和争论。我们之所以能够谈得来， 主要是因为我们有类似的研究兴趣，重叠较多的知识背景，以及对进化论的一致肯定。从这些交流中我学到不少东西。下面是我感触最深的几个方面。
在人的最终目的这个问题上，黄有光教授是彻底的感觉主义者，他肯定：心理上的快乐是个人、也是社
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标签：财经 |
分类：投资组合和风险控制，对冲策略 |
有人反对建立平准基金的一个理由是： 钱都被它赚去了， 不好。
其实你我也可以这样做。大家都这样做了， 股市波动和风险就小了。
对于个股来说， 我们还要看未来市盈率， 要看成长性。
经济泡沫破灭前后， 市盈率波动较大， 这时候应看未来3-5年市场平均市盈率。
内容摘要
本文集含有鲁晨光15年来写的投资组合文章、16年赚300倍的投资经历，股市杂谈、股市论坛发言、财经评论及经济学文章。其中系列短文《漫谈投资组合的几何增值理论》的上篇是作者《投资组合的熵理论和信息价值》一书的通俗讲解，其核心思想是：在测不准的情况下，如何通过调整投资比例（即下注比例），避免深度亏损，提高复利增值速度，即使“雪球”增大更快。下篇是理论联系实际的投资战例，包括铜股票和铜期货对冲战例，以及石油期货对冲战例, 以及如何优化赌球下注比例。投资经历部分包括历年成败和反思，一共9篇。股市杂谈包括《中国股市的封建特色》、《狼要放羊》、《只剩下狮子和土狼》等在报刊上发表过的短文，思想深刻，笔调辛辣。网上论坛
方泉评价：
二十年，跌跌撞撞走到今天的中国股市，其实承载了太多的重负，也寄托了几代投资人的光荣与梦想。迄今为止，很难找到一部让我辈亲历者和见证者能够读下去的“正史”，或许由于可以想知的限制，我们只能“戏说”，或读鲁君这样的“戏说”。
内容提要
本小说把沪深股市比作充满熊妖的大山――股指山，把沪深市场灵魂形象化为唐吉诃德和桑丘――两人本是西班牙作家塞万提斯的小说《唐吉诃德》中的人物，一个是自封的、疯狂的、异想天开的、到处碰壁的游侠骑士，另一个是农民出身的傻瓜侍从。小说记载了中国股市从1984年11月到2009年5月以来的重大事件――包括影响中国股市的重大事件，比如香港金融
关于矿石涨价
有人说矿山目的是谋取暴利， 漫天要价。我以为这是企业行为，很正常。 如果我们有机会， 我们也应该尽可能卖高价， 比如出口稀土时。
问题是中国钢企面对漫天要价， 表现极差。
面对漫天要价的对策有：
上策：自己拥有矿山或其股权；
中策：提高低品位矿石冶炼技术，开发国内矿山；
下策：联合谈判。 如同工人在和资本家博弈的时候成立工会。 说是下策是因为联合难， 联合日韩钢企更难。钢企联合甚至还不如工人联合，
因为工人停工一两个月损失不大， 钢企停工一两个月损失就不得了。
中国到目前为止， 只有华菱成功收购了澳大利亚矿企， 可是背后还是大股东米塔尔支持。
那么多钢企， 有几个出门收购了？ 去年矿企股价暴跌， 有人说宝钢收购力托， 宝钢还出来避谣。
其实那不是猜测， 是提醒。 愚蠢的东西，收购丢脸了， 避××的什么谣！
马钢沙钢等4公司多年前曾投资澳大利亚矿山，为了固定利息， 结果保量不报价，
投资变成贷款。可见控制风险水平之差。
关于中铝收购失败
失败原因有两个， 一是市场行
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政府提倡使用省油汽车， 但是没听说提倡省钢建筑。我以为节省钢材也很重要。 铁矿石涨价， 是因为中国并没有因为涨价而少买。 我国应当研究如何少用钢铁造房子。 再比如农村用的 |
中投终于买资源了，买资源批评者还有什么话好说？
哈哈， 中投终于买资源股权了，参看：http://finance.qq.com/a/20090704/002051.htm
老鲁一直呼吁说， 中投不改只卖美债或银行股， 应该从中国国家利益出发， 买资源。 因为资源是中国经济发展的最大瓶颈。 老鲁还特别把美国国债和麦道夫基金相比， 呼吁不能再追加了。
结果网上不少人为中投辩护， 说资源没有流动性，中投不能买。这些人好像很内行， 其实骨子里就是：存在的就是合理的。
你老鲁还能比中投的人内行， 难度中投不对你对？
看看这些假内行是怎样骂老鲁无知的：http://blog.sina.com.cn/s/blog_587671ce0100csla.html
现在呢？ 挨耳光了吧？
窝轮来自英文warrant, 用国内股市语言来说就是创设认购权证。它不是上市公司发行的，而是券商或投行创设的。窝轮到期不需要买股票或买股票交割， 交易所自动把差价（市价超过认购价的部分）划到你帐户上。
窝轮的好处是：1)可以以小博大; 2)看空也可以赚钱。窝轮分做多窝轮和沽空窝轮; 正股跌了，沽空窝轮价格会上涨；3）现金交割，不用担心平仓问题。
在港股市场，不光有股票窝轮，也有股市指数窝轮。不光有港股指数窝轮，还有道琼斯等指数窝轮。甚至还有和商品期货挂钩的窝轮，比如小麦窝轮， 黄金窝轮。这类窝轮实际上是期权的变种， 为的是便于散户参与期权交易。创设者在出售商品窝轮的同时，在期货市场买进数量相当的期权，用以控制风险。这类窝轮的溢价要高于期权， 高出的部分就是创设者从中赚的。
窝轮定价和期权定价类似， 按照诺贝尔获奖者的公式，有五个因素要考虑：当前价，执行价，持仓时间，银行利率，过去一段时间(一年
