[共同关注][记者调查] 民间借贷出现网络P2P版

http://news.cctv.com/program/zdxwzx/20090808/104126.shtml

全国信用评价体系尚未建立 网上小额借贷如何规避风险

　　本报记者 王烨捷

　　刘强终于解脱了。两个多月来，他为筹借毕业后第一笔房租款一直愁眉不展，“房东要求‘押一付六’，等于一下子要交七个月的房租，我们刚毕业，工作还没几天，哪来那么多钱？”

　　“毕业了，不好意思再向家里伸手要钱。同学都是刚毕业，也没什么钱。不知道该怎么办。”刘强的困惑，许多刚毕业的大学生都会遇到，租房往往是他们面前最大的困难。

　　出乎刘强意料的是，一个月前，自己竟“神奇地”从一家网站上借到了钱。这是一个P2P(个人对个人)民间借贷网络平台，借款人在网站上发布借款需求，全国各地有闲钱的网友一起“凑份子”把钱借给他。

　　据了解，这种基于网络的民间小额借贷平台始见于欧美发达经济体中，近两年开始在我国出现。在我国现有的若干个民间借贷网络平台中，开办时间最长的一个位于上海，目前拥有注册网友20余万人，已经完成千余笔借贷交易。

　　这是一块大蛋糕，网站在为借贷双方搭建便利交易平台的同时，也像证券交易所从每笔证券交易中抽取佣金一样，从每笔借贷发生金额中

中介服务机构（律师事务所）是金融中心架构中不可或缺的重要一环

 

上海在确立建设国际金融中心过程中，金融产品的创新无异走在了最前面。从国务院出台的国九条、国三十条来看，对融资方式、金融产品的创新直接就确定了比如并购贷款、房地产信托投资基金(下称

摘要：长期以来我国在信贷领域的重点是放在企事业单位上，忽视了消费信贷市场。虽然近年来我国消费信贷余额上升幅度不断增大，但是去年到来的全球金融危机又严重影响了居民消费的信心，可能导致消费额和消费信贷额的下降。此外，消费信贷的收益率和违约风险也在不断的增加。因此，在这一背景下，适时在我国推出消费贷款证券化制度，将可能有效地推动国内需求和消费，调整居民的消费结构、消费期限，为资本市场增添投资渠道。与此同时，证券化里的消费信贷资产包中日益增加的违约风险也时刻提醒着管理者注意和防范由此带来的风险。

 

关键词：金融危机 消费贷款 证券化 动因

 

四、内部风险控制条款

前面第三条谈完了外部风险控制，当然要说一下更为重要的内部风险控制。内部风险控制向来是银行等金融机构极为看重的，但是一系列的金融衍生品出问题的源头却都是内部风险控制出错造成的，远的如巴林银行事件，近的如中海油事件。那么除了政府监管机构出台的各项金融交易的操作指引、金融机构内部的监管、稽核、离职审计等一系列以政策、文件为主要内部风险控制的手段以外，是否可以在交易合约的条款中穿插进内部风险控制的条款呢？我认为答案是肯定的。

虽然前文提到的巴林银行事件和中海油事件等最后归结与交易人员的胆子越来越大、投机行为占主导、风险意识抛于脑后造成的，但是其中还有很大的原因是交易人员的主管部门的盲目授权及授权后缺乏监督。根据《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（

二、限制投机交易条款

     金融衍生品市场一直一来都存在这套期保值交易商、投机交易商和套利交易商，在这些交易商类型中，投机交易商对于市场风险的扩散显然是最大的。投机交易的主要特点是放大资金的杠杆，以获得更大的投资收益率，其缺点就是一旦市场反向操作，带来的损失也是无法估计的。因此当我们律师在制订衍生品交易合约条款时，应当考虑资金杠杆运用的尺度和合理性，并且要考虑交易对方的经济承受能力，通过合同条款来约束或者来确定金融衍生品交易价格的合理区间、警报区间和止损区间，在各个交易价格区间再给交易各方设置相对应的权利和义务，从而让交易方可以根据自身的实力、对方的实力及时判断是否中止、解除或者终止合约的全部内容或者部分内容，从而达到既能合理运用资金杠杆又能及时避免无法掌控的风险的发生，有利于保护金融衍生品交易商、交易市场和整个金融市场的稳定。比如合同可以约定“当交易商一方要求采用超高杠杆（大于1

【背景】全球金融危机的爆发源于次贷，并经过金融衍生品传导到几乎全球的各个领域，因此金融衍生品交易的安全问题受到了极大的关注，尤其是缺乏监管的交易所以外的由交易各方自行达成的场外衍生品交易（OTC）是关注的重中之重。2009年5月14日美国财政部、证券交易委员会和商品期货交易委员会联合推出场外衍生品交易新监管框架，其主要目的就在于提高场外交易透明度以及限制投机交易。
    
【正文】在中国金融衍生品市场的交易品种的数量和金额远远小于美国，而且作为主要交易品种的期货大都是在期货交易场所内以标准合约进行，因此对于交易合约、交易条件、交易对象、履约保障等都较为容易监督，不易产生风险和危机。但是，今年年初国务院要求上海建设成为国际金融中心和航运中心就可能使得前述状况不得不做出改变。众所周知，国际金融中心不仅需要金融机构的参与，更需要更多机构投资者和个人投资者的参与；不仅需要常规金融产品的交易，更需要高端的金融产品的交易，因此金融衍生品市场的扩大以及场外交易的地位确立也是建设金融中心的重要任务之一。

    昨天的新闻报道了银监会推出了消费金融公司设立试点办法，鼓励中外金融机构投资消费金融公司，从金融手段来支持扩大内需。从消费金融公司的耐用消费品贷款和一般消费品贷款的业务品种来分析，其从事的信用贷款业务可能和拍拍贷的一部分客户群和业务形成竞争关系，可能会影响拍拍贷的一部分的业务。但是，我认为，拍拍贷对于消费贷款公司还是有很多优势：
1、鉴于消费金融公司的贷款额度很小，相对于每一笔消费贷款，营销成本和审核成本肯定占较大比例，导致其利率肯定居高不下；而拍拍贷的利率水平是根据市场自行调整，有民间小额贷款利率风向标和稳定器的潜在作用。
2、消费金融公司没有拍拍贷的网络化运营，必须在各地设立相关机构，固定成本开销较大；
3、消费金融公司肯定要和国美、永乐等百货公司进行合作，势必也要增加一笔商务谈判成本；
4、消费金融公司的合同签订、履行、催收、执行等方面相对于银行或者拍拍贷方面也没有特别的法律保护；
5、消费金融公司的信用收集评价体系不可能独立，也要依附于银行和全国征信体系，信用评价的自主度较小；
6、我国尚未真正进入提前消费的时代，可以说离得还很远，在

三、对基金管理公司、信托公司来说
    REITS无论采用哪种形式，或权益性或公司型或信托型，从实质上来讲其实就是基金的一种，只不过这种基金相对于投资证券市场的股票型、债券型、指数型或者混合型，REITS是一种带有强烈不动产专业色彩的基金，由此基金管理公司必须具备拥有投资、管理、经营不动产的能力。但是根据《中华人民共和国证券投资基金法》第58条对基金可以投资的领域的规定，其一是上市交易的股票、债券，其二是国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。从立法技术的角度上来说，这个其二是一种兜底性条款，用通俗的方法也就是说在立法的时候没能想好还有什么品种可以投资或者没想清楚怎么投资、市场在哪里。这种立法以及今后执法的结果就是目前的基金只投资股权或者债券，其他的一概不敢也不会。此外，目前的基金管理的人才市场上也严重缺乏既懂不动产投资、又懂不动产管理、法律等专业复合型人才，更造成了基金管理公司有心无力的局面，并且有一些基金公司发出了这样的声音“对于这块业务我们今年内不报希望”、“REITS在中国市场成熟至少需要5年”。可想而知，REITS对于基金管理公司意味着什么－－我看来就是“唐僧肉”。
 

二、REITS对于银行来说
    从国外的房地产证券化或者房地产抵押贷款证券化的经验来看，银行之所以热衷，无非是三个方面，一为增加银行资金的流动性，让长期抵押贷款变现再投入贷款市场，增加效益；二是起到分散风险的作用，让房地产证券的持有人共同承担贷款审核带来的和贷款所固有的风险；三是增加银行的中间业务收入，房地产投资信托所产生的资金托管等费用无疑大大增加了商业银行对于信托和资金监管类别的收入，提高商业银行的盈利水平。
    2009年以来我国商业银行虽然大量发放信贷，但是从整个银行内部的角度来看，说明着商业银行并不缺乏资金的流动性，相反的是仍然是流动性过剩，而且2008年乃至之前信贷收紧与存款增加、股市熊市的共同作用，应该说流动性是远远过剩，因此增加流动性不会是银行推动REITS的主要动因。
    此外，美国金融危机的起因是次贷危机，REITS的传导作用不容忽视，分散金融的系统风险和市场风险并不是一个恰当的时机，而且房地产抵押贷款的违约率很低的原因使得其到目前位置还是银行的一块香馍馍，商业银行根本不愿意让其他机构分享利润，更不能分散银行认为不需要分散的风