笔者认识一位做外汇交易的Y先生，Y先生在外汇市场已经搏杀了七八年，他对我说：如果图表上出现我所熟悉的技术形态，不管是哪一组货币，我肯定要做交易，不管是向上交叉还是向下交叉，我肯定要下单交易，反正我预先为每一次冒险准备了25点的亏损额度，一旦触及这个底限，我就认赔出场。如果市场不能把我淘汰出局，就该我赚钱了。告诉你，我一直坚持这个原则做交易，赚钱的交易为80%，赔钱的时候只有20%。在我状态最好的时候，我的交易95%都是赚钱的。而且，每一次赔的钱都在我的控制范围之内。（我知道，他用在外汇市场上赚的钱买了房子和车子，每年还要携全家到国外旅游2-3次。）他开玩笑说

    本周自3040点引发反弹，周五最高点3154点，预期下周将回踩3100点。从以股推盘的角度看，绝大多数个股走在中期下降通道中，那么目前仍然维持中空短多，波段思维的观点，向上自不必说，若有效站上3213点则确认强势，向下则紧盯3100点，如果有效下破，还是分水点2960，该点位一旦失守，还是逃命！

    目前策略：因目前大盘中期趋势不明朗，严格控制仓位，自己的仓位控制为中期向下，最大仓位为30%。3050点入场搏短部位，已于昨日清仓。若下周3100点获得支撑，三成仓位回补短线。

    “一眼万年”最近提出一个探讨命题，构建组合是侧重于成长还是侧重于安全边际。

    也有人曾说过：“第一是成长、第二是成长，第三还是成长。”

    小小辛巴却始终认为：“第一是安全、第二是安全、第三还是安全。”

    证券市场中极少数的超级成长股所创

  目前看来上周判断正确，至少短线规避了较大损失。

  那么接下来，维持原来观点，重点观察3000-2960一线能否形成有效支撑。总之在目前情况下，保持谨慎是第一位的。若2960一线失守，则意味大盘中线见顶。

  当然，在2960没有有效跌破的情况下，中级趋势没有破坏，自己还是维持30%的仓位做波段，上方3361-3322-3304趋势线不能有效突破的话，维持波段操作思维。

以上是个人练习涂鸦，好友来了万勿见笑!

   若大盘有效击破3200点，则针对2712的上升调整展开，调整目标直指3000-2960点。

  若2960点不能形成有效支撑，则代表中期调整展开，目标大概为2520点一线（当然极度悲观，出现的可能性不大）。

  当然除非手中持有极优价值标的，否则还是小心为妙。毕竟现在市场估值已经不低了。自己手中的银行股虽然估值偏低，但再好的股票也要市场认同才行。

  没有预测市场的意思，只是假设预案！

 从价值投资与趋势投资的根本目的来看，趋势投资者很明确的说，我的交易目的就是低买高卖，赚钱；价值投资者的根本目的也是赚钱，只是有些价值投资者把价值投资某个操作侧面放大了，也就是神密化了，说价值投资的就是长期投资，买入后唯一的目的就是持有！这就有点乱弹琴了。往往引起人们的误解，茅台20、30

1：人民币利率自1990年以来的走势图并附数据：

2：股利率与人民币利率对比：股利率即根据P/E=1/R  作出；P为股价，E为每股收益，R为利率。

3：格雷厄姆安全边际1：

首先给出我对四者的定义，便于下面的解释。
我认为价值投资是认为标的的价值与价格出现了背离，即被低估或高估。并认为价格终将向价值回归，这个过程给我们带来收益。
趋势投资看中的是标的的成长性，他不区分价值和价格，只看标的明天会更值钱/不值钱，通过把握这个趋势来获得收益。这个成长性可以是“价值”的，比如看好或者不看好一个企业未来的发展；也可以是“价格”的，比如把握股价的波段。
基本面分析是重点基于标的的各种基础信息与消息，或者一些即时消息的影响，以此为基础来寻找投资的机会。
技术分析重点是通过图表和一些技术指标来抽象化标的信息，以此为基础来寻找投资机会。

误区一 把四者混到一个层面

第一种是严格的价值投资，买股票就是买企业，象做实业一样，介入到所购买的企业的管理中去，时刻关心所买的企业，而根本不关心它的股价（如巴菲特买可口可乐）。通过所买的企业的成长所带来的收益，来购买更多的企业。一旦发现所买的企业发生了问题，就试着去帮忙解决问题，如果问题解决不了，就坚决卖掉。如果所买的企业虽然经营得很好，但是股价涨幅太大，也会适当抛掉一些（如巴菲特抛中石油）。对于这类投资者，可以根本不关心国家大事，不关心经济危机，不关心熊市牛市，不关心股价，而只关心企业的经营状况。这种投资方式对人的要求极高，要求雄厚的资金，精通管理，懂各个领域，能识别和吸引人才。一般投资者在能力，资金，经验，资质上都不适合成为此类投资者。这一投资方法的杰出代表是美国的巴菲特，香港的李嘉诚和上海的郭广昌也属于此类。

第二种也是价值投资者，但是由于种种考虑，并不介入所买企业的管理。他也是时刻关心所买的企业的基本面，同时还关心很多其它企业，并把不同的企业的价值进行对比。他偶尔也会关心股价，但只是为了看看价格和价值的相对位置

07年10月份以来，上证指数从6124点跌到了1664点，再从1664点涨到3478点，近一个多月又跌到了2639点。做过这几段行情的投资者，应该可以真切地体会到，证券市场是一个高风险、高收益的市场。中小投资者要在这个市场上生存下去，并且挣到钱，没有一套行之有效的方法，是不行的。

笔者在市场上摸爬滚打了16年，散户所犯的一切错误，笔者都曾经不止一次地犯过。经过不断地摸索总结，笔者认为，中长期投资策略才是中小投资者也是任何机构投资者的不败之道。

一、立足中线或中长线

短线对投资者的技术和素质要求极高，可以说多数中小投资者都不适合做短线。一般短线成功率达到70%左右的投资者，他们的投资收益往往也只是略有盈利或持平，亏损一不小心就会将成功的盈利抹去。这在证券市场上是一个普遍现象。而多数中小投资者，往往达不到70%左右的短线成功率。相对而言，中线投资和长线投资可能要简单得多，胜算的概率也要大得多

张可兴：投资不应舍本逐末
         ——兼谈价值投资的几个误区

（本文刊登于 2009年8月22日第一财经日报）

 对于投资者而言，任何的投资方法和理念都是为创造投资回报服务的，实业投资如此，股票投资也是如此，事实上只要能够高确定性的创造投资回报的投资方法都是可取的。投资最重要的不是什么时间投、投什么，而是为什么投，背后确定会获取回报的依据是什么，价值投资也不外乎此。

 如果投资者不能清晰地认识价值投资本质和背后的依据，则很难真正的应用好价值投资，甚至会产生很多误区。那么究竟什么是价值投资，为什么价值投资能够确定性的获取投资回报呢？虽然至今为止，世界上还从来没有人给过“价值投资”的准确定义，但从价值投资的本质上讲，我们认为只要是利用股票价格和企业价值之间的差距进行的投资就是价值投资，背后的根源则是依据一个股市中的确定性规律，即短期内市场是无效的，股票价格会偏离企业价值