兰薰桂馥

有网友说我常在微博混后就没谈过投资。的确，微博这种碎片式有严重威胁我们老人家提前进入老年痴呆的危险。陆续听到各种神出鬼没的神仙、大师清仓A股或重出A股江湖的消息，不禁感从心来，拼凑博文一篇健脑。

中国股市虽然才成立20年，但被冠以股神、投资大师的却比任何一个发达市场都要多。

美国人很吝啬给“股神”、“大师”

    微博催脑退化，看多了微博静不下心来写博客了，还有是因为要说的已说的很清楚了。市场整体上，没有历史数据证明指数在一次性下跌70%以上后，在未来短期（10年内）还有创新低的情形。过些日子可能会贴一篇博客，整理一些美国、日本、香港的指数作一些比较。依然认为2500点下方依然是好公司的最好的买入区域，2800点没有永久性损失的风险。关于银行，4年前我们不担心银行的利润，现在我们依然不担心银行未来3－5年的利润。2005年开始的银行的好日子不是结尾，而是开始。过去的4年银行已经用利润证明了专家学者、崩溃论的扯蛋，未来3－5年还将继续证明他们的扯蛋。当然这不是指银行利润每年还将会以40%、50%的速度增长，从来没有这样认为，4、5年前我们也只是估计银行平均每年保持20%的增长还是有可能的，未来还能保持一段时间，有可能某一年不增长或低增长甚至下降，但这不是我们要担心的。以银行现在的市价，即使未来不增长，只要能保持不下降，5、6年就能收回全部成本，这样的生意不会是特别坏。

    银行的日子，主要看贷款的供求关系，贷款的供求关系主要看国家、社会经济处于什么阶段。中国企业60%、80%的高利贷也敢贷，而美

    中科院地理所发布最新研究报告称我国高铁地铁超前建设金融风险巨大。
    套用约翰.坦普顿的一句股市用语：中国银行业的利润在绝望中产生，在怀疑中大幅增长，在兴奋中……
很多不堪一击的理论屡败屡产生，比如加入世贸后中国的汽车企业都要破产，结果美国的著名汽车企业倒真的破产了。于是新瓶装旧酒，再装上“利率市场化后，中国的银行就要破产”的理论。

    美国被称为是世界上利率市场化最高的国家，这几十年美国冒出了几家新的大银行？几大银行的名称发生了多少变化？有几家外国银行在美国挤垮了美国本土银行？前几大中好像没看到新的面孔，无非是排名次序变换而已。 

    银行算是最古老的行业之一，借钱存钱永不过时，只是不同时代称号有所不同，比如“钱庄、银号”，以中国银行为例，今年刚刚成立一百年。这个行业天然是具有垄断性的，因为初始投入资本比较大，阻止了大量中小企业的进入。现在中国的银行业算是处于垄断竞争，相对刚刚进入成熟期。行业的成熟期是一个相对较长的时期，这个时期行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高水平，而风险却因市场结构比

新闻链接：【王岐山：应给予民间借贷合理性合法性】：民间金融和所谓的非法高利贷得研究、界定。民间借贷的这种合理性合法性应给予。 
    证券投资服务也应该民间开放，允许个体经营。证券公司的客户经理、投资顾问全职的通常大学毕业只经过简单的基础知识培训就上岗（一门从业资格），一部分一、二年后便能升为分析师，这种都只属于服务型和销售型，仅能负责客户开发和交易操作服务工作，包括兼职经纪人，都通过损失股民的本金（交易佣金）生存，但是开发来后，如何帮助客户赚钱没有解决，这是一大软肋和空缺。

    我们都知道，证券投资的最终目的是赚钱，但是大量中小股民是不可能具备投资能力的，所以对于证券服务机构重要的是“售后服务”——投资能力。这是整个证券服务过程中的核心，是极其稀有的资源，并不是学历高、公司规模大就可以培养出来的。经过相当长的时间大浪淘沙才能沉淀出那么极少一些人。投资能力的核心则是识别风险的能力，这更是需要有一些天赋，有些人天生感性，心情好时看什么都好，心情不好时看什么都是世界末日，显然不太容易具备投资能力。巴菲特在接受采访时常强调

    前阵子看到一篇《巴菲特投资比亚迪犯了“八戒”》的文章，我这里并无意要讨论此文本身，因为把这“八戒”按在巴菲特入股比亚迪身上不值得一驳，都是完美交易的投机思维。本人对比亚迪公司也没有很深的研究，只是对其H股股价表现生出一些延伸的思考，先申明不是对比亚迪个体未来股价表现的看法。
   此前我已写过比亚迪H股戴维斯双杀现象，完成了一轮从双高到双低的负循环：2008年是从高PE的下杀，因受巴菲特入股影响，2009年出现了PE的强力回杀；2010年是从高EPS的下杀，引起股价的向下双杀。值得注意的一个情况就是业绩的大幅下降引起的股价下杀并没有创出2008年的新低，当正式公布前一年利润大幅下降时股价则已出现一倍的涨幅。便有了几点启示：
    一、股价逆市创新高并不代表什么，甚至很多是双杀前的预演，特别是股价多年高位拉平台，比如花旗，其实国内国外历史上这样的股票比比皆是。后面再详细说说。
    二、如果股价在相隔不远的前一阶段已经出现过大幅下降（如下降50%以上），当业绩的大幅下降得到确认后，股价在确认前后并不一定会再创出新低。我们经常说价值投资最好的买

　　最近网上热议的两个人，年龄相仿，一个风流倜傥，一个俊俏圆润。

　　先说吴英吧，正值妙龄就深陷官司，现在又面临死刑，唏嘘之余，很多人更是心生怜香惜玉之情，请命刀下留人，法外开恩。惋惜归惋惜，但衡量法与情还是要回到事实的原点和合理的推论上来，不论是谁都不能枉顾事

实。转播比较广泛的一是认为是合理民间借贷，还有是易中天的“经济犯罪不判死刑，已经成为基本的刑事司法原则”（怪不得现在贪污受贿数目越来越大，原来有这个原则）——但关键是吴英有两项定罪：非法集资罪和诈骗罪。那么主要看两点：
　　１、吴英的非法集资和诈骗罪是否定错？
　　微博上来看，无非是议论该不该制定非法集资罪，但既然此条法律在先，应该先承认此罪成立。很多人都没有提及诈骗罪。再根据公开的资料，吴英开出的是每万元每日35元、40元、50元不等的高息或每季度分红30%、60%、80%的回报；并用非法集资款先后虚假注册了多家公司；与杨卫陵等人合伙炒期货，但却不要杨卫陵等人承担风险，而是给予固定的回报。如果这个事实成立，那么诈骗罪是应该的，而且恰恰是扰乱了民间借贷。本来做生意遇上资金紧张，朋友亲戚借一些掉掉头很容易，可是你被

    亲戚Q在历次春节来父母家作客时发表过三次重要讲话，意义堪比改革开放和邓小平南巡的春风。
    第一次是2005年的春节，表扬一亲戚A英明割肉，补充买房（自住）款；
    第二次是2009年的春节，内容同上，只是表扬对象换了另一亲戚B；
    今年春节聚会中Q又发表了第三次重要讲话，主要是隆重表彰另一亲戚C（其老公）十年磨一剑，终于学会了逃跑，不再多次乘电梯，享受上上下下的感觉，并在2011年逆势获得20%多的正收益。但由于关于股票的话题没有人有兴趣搭理，C有点落寞。       

    如今这年头以为流行跨年晚会，过完年回到网上，蓦然发现老方和韩家的微博跨年吵架还在继续，打断了我写过年总结的思路。有闲情吵架，说明大家生活过得还好，身心自由，小时候妈妈经常骂我们兄弟姐妹的一句话是“七（吃）得嘎雄壮，讨相马（吵架）”。就名人、明星力挺阵容而言，老方依然势单力薄，鉴于此事挺玄的，俺只围观暂时不胡说八道，考虑到对弱势人员的人道主义关怀，就继续支持老方。本人对韩寒的文字没有多大了解，年前看过他的几篇回复，仅从文章笔力的直觉，第一篇回复麦田的文字把控能力与后来的几篇好似也差别很大。同一个人文章形式可以多元，但笔力是相对稳定的，这种情形是有点少见。以前也只看过韩寒的一些博文，也许是20年前就迷过龙应台的《野火集》，所以对类似文章不太再会有强烈的冲击感，基本路数差不多，对社会进步有作用，贡献，但是非得把这类型的作家提高到鲁迅的级别上，还是太抬高了。打个不恰当的比方，鲁迅的文章就像格雷厄姆的《证券分析》和巴菲特的《致股东信》，是成体系的，有逻辑的，语言是很严密的。韩寒的文章类似国内很多著名投资人对价值投资的理解，有时看着觉得很对，但又会给人感觉似乎哪里不对。英雄是由

    明天就是除夕了，预祝各位博友度过一个愉快的春节！杜绝酒驾！

    天气预报说我们这儿有大到暴雪迎接新年，不知是不是又会像七夕时的“梅花”台风，渲染越大，结果越小。
    再过几天自己也整40岁了，日子拦也拦不住，人生一半的时光就这样霎那灿烂完了。我的股票投资历史也进入了第16个年头，也算是二代，不是官二代，也不是富二代，是A二代，所幸不做B股，否则成了个B二代，很容易被人误称为二B青年。前几天与亲友论证青年、中年、老年的划分，像我这种自认永远28岁的人以为中年应该从45岁开始，而多位亲友说以前中年应该是30－40岁，按照此标准，行情很不乐观，我已进入老年行列。
    今天下午把过去一年批阅过的“奏章”重新整理、精简收藏。奏章批阅完毕，外面天已暗，没有星，没有月，只有雨，雪花还未飘飞，没有开空调，争取做一个环保节能的皇帝。（见@严锋：早晨起来看微博，确实很容易让人产生一种皇帝批阅奏章，君临天下的幻觉。国家大事潮水般涌来，需要迅速作出各种判断，提出各种建议，各种转发，各种忧国忧民，各种踌躇满志，万物皆备于我。每个人心中都藏着一个

    据说铁道部推出了网上购票，果不其然网站还瘫痪了。某些公知们也都去点击了，不但点击了一次，还点击了多次；不但自己点击了，还邀朋呼友一起点击。连续5天日均点击数超过10亿次，12306.cn流量飙升，跻身中国第11大电商网站。为了回家的人儿，请不乘火车者先去关注凤姐或俐俐吧，凤姐最近正学马克思理论。黄牛党们转移革命阵线，从火车站进攻到三里屯，会合果粉们占领苹果店，准备用人民币砸死万恶的美帝国主义，美帝国主义果然是纸老虎，吓得不敢开门声张。台湾大选，大陆微博上各大佬们摩拳擦掌，跃跃欲试。丑化丑化老毛，美化美化老蒋，捧捧小马哥已成为他们饭后茶余之不错的休闲活动。从占领苹果店到微博英哥英姐热，充分证明了广大中国人民正处于有钱有闲的幸福生活中。

    由于台湾与大陆的微妙关系，可以理解公知们对选举的热忱，但也没必要像看西洋镜似的，而且一下就代表13亿人民说什么羡慕台湾人民能亲历中国人自己的选举，至少我18岁后参加过几次选举投票。现在很多地方的村干部选举如浙江差不多都是这种世界上最民主、自由的选举了，只不过没有包装的这么“洋气”，就像电视上的爱情片，很唯美。就说说我父母那边吧