博汇纸业分析

近期节能，环保版块明显强于大市，归其原因是因为国家政策对相关企业的进入壁垒提高，导致生产减少，而需求并未减弱，历史表明一个国家对纸业的需求和这个国家的GDP增长成正比，所以在未来几年造纸行业将进入一个景气周期。博汇纸业作为一家以高档涂布白卡和文化纸为主营的企业，或许将在此背景下，在08年的熊市中跑出一直牛迹。

几个假设

1．产能情况：（来源于公司年报）

公司文化纸（书写纸＋双胶纸）去年销售23.93Wt,年产能25Wt。

高档涂布白卡纸去年销售22.92Wt,年产能 24Wt (烟卡:社卡=2:1)

箱板纸年产15Wt/y

石膏护面纸产能 20Wt/y

其他维持07年水平

2．价格情况：

受节能减排、环保关停的影响，文化纸是受益最大的纸种。预测2007—2009年文化纸产能关闭分别为92、42.6、40.3万吨。这种大范围的集中关停致使低档文化纸市场严重供不应求，而现有产能的扩张受到国家严格的控制，配套草浆生产线获批可能性极小，且新项目的建设周期一般在1.5年左右，新生产线投产