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博汇纸业分析(2008-04-19 11:41)

博汇纸业分析

近期节能,环保版块明显强于大市,归其原因是因为国家政策对相关企业的进入壁垒提高,导致生产减少,而需求并未减弱,历史表明一个国家对纸业的需求和这个国家的GDP增长成正比,所以在未来几年造纸行业将进入一个景气周期。博汇纸业作为一家以高档涂布白卡和文化纸为主营的企业,或许将在此背景下,在08年的熊市中跑出一直牛迹。

几个假设

1.产能情况:(来源于公司年报)

公司文化纸(书写纸+双胶纸)去年销售23.93Wt,年产能25Wt。

高档涂布白卡纸去年销售22.92Wt,年产能 24Wt (烟卡:社卡=2:1)

箱板纸年产15Wt/y

石膏护面纸产能 20Wt/y

其他维持07年水平

2.价格情况:

受节能减排、环保关停的影响,文化纸是受益最大的纸种。预测2007—2009年文化纸产能关闭分别为92、42.6、40.3万吨。这种大范围的集中关停致使低档文化纸市场严重供不应求,而现有产能的扩张受到国家严格的控制,配套草浆生产线获批可能性极小,且新项目的建设周期一般在1.5年左右,新生产线投产

菲利普·A·费舍(Philips·A·Fisher)是华尔街极受尊重和推崇的投资家。他1928年毕业于斯坦福大学商学院,旋即进入旧金山国安盎格鲁国民银行投资银行部充当证券分析师,开始了他的投资生涯。在美国股市大崩盘后的1931年,他年仅23岁时就创立了费舍公司(Fisher&Co.),主要从事投资顾问业务,并从此走上了一条投资大师的传奇之路。在此后几十年的投资生涯中,他成功地发掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级成长股,不仅个人获得了巨大的财富,也为他在专业人士的圈子里面赢得了煊赫的名声。在他的投资生涯中,最成功的、也最为后人所称道的就是1955年,在摩托罗拉还是一家无名小公司的时候,他就断然大量买入其股票并长期持有,在此后的20多年里,摩托罗拉迅速成长为全球性的一流公司,股价也涨了20多倍。
  作为一名一流的投资大师,费舍显得异常低调,几乎从不接受各种访问,以致于在一般投资者中并不知名;但是1959年他的名著《怎样选择成长股》一经出版,立时成为广大投资者必备的教科书,该书随即成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资著作;