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杂谈

上投摩根核心优选股票型基金拟任基金经理孙芳认为,年内A股市场或以底部震荡为主,明年市场从大趋势看应好于今年。她表示,核心优选基金成立时间预计在11月底,建仓时间6个月,根据目前市场判断,该基金成立后会采取谨慎建仓策略,以选股为主构建组合,深入研究基本面、紧密跟踪优质个股,把握非理性下跌机会适度建仓。孙芳同时强调,明年最关键的市场特征可能还是结构分化,所以选股还是最重要的策略。
据了解,上投摩根为核心优选基金投入了大量优秀投研资源,力争为投资者赚得更多收益。从产品设计来看,该基金股票资产占总资产的75%-95%,其中投资于其内部研究组合中的股票资产不低于基金股票资产的80%,这种偏重团队能力的优化选股模式,也是上投摩根对该基金有信心的表现。

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杂谈

11月15日第一财经《财经早班车》电话连线上投摩根投资组合经理李真,关注近期市场焦点及后市操作策略。

 

问:近期关注焦点是什么?对后市如何看?

李真:十八大已经结束,股市在此期间继续下跌,强势板块出现回调,对于市场信心的打击非常大,期间虽有各种利好传来,却都沦为题材炒作。从近期经济数据来看,10月CPI1.7%的水平是低于预期的;而10月进出口数据增长明显高于预期,但即便如此,面对海外经济缓慢的复苏,以及近期人民币的快速升值,投资人对后续出口增长的延续性仍持有疑虑;10月份的新增信贷数,也是大幅低于预期,银行对于存款的需求压力在年底将进一步加大。从市场来看,短期受益于人民币连续快速升值的影响,造纸、航空板块出现一定机会,但持续性不佳;“美丽中国”概念也刺激了相关环保板块的上涨;而市场一度比较看好的房地产板块则出现了剧烈的波动。整体来看市场仍缺乏持续热点,成长股在三季报后面临股价调整压力,而周期股的启动迟迟无法得到市场的一致响应,市场风格是否切换有待观察,而其背后的纠结因素主要就是对未来经济增长不确定性的担忧。从资金面看,QFII和RQFII的规模和进度都在加速,显然在目前A股市场成交量极其低迷的时候,吸引海外的长线资金或许有利于提升市场信心。
总体看,市场终有回归的时刻,当政策、经济、资金、情绪等因素出现更多企稳的时候,投资又将回归对于基本面的重视,现在是我们机构投资人做基础研究的好时机。

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杂谈

  1、弱平衡市场 投资重在选股
  从短期看,经济的数据略有回暖,主要原因是3季度有那么2、3个月政策的微调有点停滞、有点滞后,导致经济本来是L型的,它有点往下,那么最近这1、2个月又回到L型的轨道中;但这个L的下面一横是略微往下的,实际上长期的增长率是逐渐降低的,这个是我们从1年半之前就得出的结论。因为大幅度的下降应该在去年底、今年初这个半年左右的时间发生的,到目前为止这个L型是比较的成形,但是指望经济还有很大的弹性或者潜在增长率现在已经不符合这个情况了。因为GDP上8已经比较难了,从目前的角度看呢,如果还想恢复到原来的高速增长,一定要从制度的角度、机制的角度突破过去30年的一些桎梏。
  从中期看,一定是要看到所谓的制度突破的。如果没有制度上的突破呢,我们目前所采取的策略呢会维持过去一年的情况,就是还是以选择个股为重,指数方面看得相对比较轻一点,只是阶段性的参与一下,举个例子,我们参与一下维稳行情,什么时候涨多了就获利了结,但这些东西都是技术上的。从大的战略上讲,我们还是以选股为重,选到一个买一个。但是如果制度上有突破呢,我们会看到某个终端领域的,比如某个区域的,某个行业的,可能未来几年他都会有大的发展,这样我们就会有比较大的信心去对这个市场。
  在此之前,我们认为市场基本还是一个弱平衡,上有顶下有底,跌多了必然会出手。基本上目前看基本面包括资金的情况,目前全球很多国家的增长其实都是放缓的,为什么全球股市这两年都是比中国强呢,很大的原因就是资金成本的问题,中国到目前为止资金成本仍然是很高,但是在海外的资金成本其实是比较低的。所以某种程度上讲的话比如资金的因素是很重要的,因为证券市场一直是在融资、小非减持,但是新进入的资金比较少,所以供求关系上可能有点不平衡,从基本面看是L型,从资金面看还是有点失血,所以整体上我们只能称之为弱平衡。
  总结一下,首先从经济上看已经企稳,股市短期是上有顶下有底,但是个股机会仍然比较多,接下来一段时间的投资重在选股。
  2、磨合红利如何产生 投研实力不容小觑
  我们现在整个投研团队差不多有60多人,行业研究员有20几个,今年是属于开花结果的时候。但这仅仅是刚开始,因为从内部来看我们是正在享受所谓的磨合红利。也就是说一个投研团队他在一起磨合至少要有1年半的时间,目前我们正在进行中,因为有很多研究员(一半以上)是1年半之前进来的,所以这个磨合也基本经历了1年的时间。所以如果投研团队比较稳定的话,他的磨合红利一般可以享受2年到3年的时间,这个时间长短完全要依赖于基金公司本身对人才留住的稳定率。从目前来看还是比较稳定的,目前我们的核心人员没有主动离职的,目前为止还是为零。然后磨合红利主要的产生,第一从招人的角度上讲,投资总监要有穿透力,要把每一个人员都当成自己的重仓股,因为每一个人员他可能在这个位置上至少要干2年以上,我们的重仓股一般重仓2、3个季度但是对人来说呢,我们基本上要用2年的打算,所以每个人都是我们的重仓股;第二,一个团队一定要有培养的过程,尤其最重要是从研究员到投资的过程是非常重要的,从基金业绩的角度上看到目前为止还是比较成功的。
  对于中国的基金经理有一个很形象的比喻,就是和中国的农民一样。老外的农民和老外的基金经理完全是看天吃饭,而中国的基金经理就和中国的农民一样,一方面要看天吃饭,市场好了就会涨,市场差了就会跌;但是中国的农民和老外比,还是有一个很大的区别,就是要精耕细做,这样才能长期地战胜天灾,亩产量才能上去,这是中国农民的现状。从中国的基金经理来讲的话,也是这样的。我们一直强调选股是最重要的,从选股的角度上讲的话,也许你某一次行业配置、交易上、市场配置上比别人少配10个点或者多配10个点,但是如果你选股好的话,从长期来看,都是可以赢回来的。而且从专业投资者角度上讲的话,选股对于专业投资者而言成功的概率能到80%以上;但是如果选时的话,能到60%已经算是大师了,所以选股从长期来看的话,是专业投资者重要的立足点。
  附录:上投摩根基金业绩抢先知
  据万得数据,截至11月2日,上投摩根今年旗下基金平均的回报是7%,在70家基金公司中整体回报处于领先地位;今年以来到11月2日上投摩根旗下的股票型基金的回报达到或者接近10%的一共有5只,其中新兴动力基金以27%的回报目前位居晨星所有股票基金业绩第一名。
  
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杂谈

据国家统计局今日(11月9日)公布数据,10月CPI同比上涨1.7%。PPI同比下降2.8%。

对此,上投摩根基金认为,10月CPI数据低于市场预期均值,创出今年新低,目前通胀压力较小。具体分析,非食品项仍高于历史水平,食品价格指数继续走低、食品项环比大幅下滑是拉低10月CPI的主要因素。而食品项环比也连续两个月明显低于季节规律,料为蔬菜鲜果价格持续回落、肉价粮食价格保持平稳所致。

此外,PPI数据同比下降2.8%,降幅缩窄,符合市场预期。其环比数据上涨0.2%,亦有改善,显示PPI有见底回升迹象。同时,此前公布的10月份 PMI从9月的49.8%升至50.2%,显示制造业活动已经企稳。PMI细分项则显示10月份出口订单和新订单均有改善,生产活动反弹且库存企稳。

综合判断,10月份数据有小幅改善,显示经济短期触底企稳,正逐步进入短期‘L’底部。预计四季度经济增速以稳为主,主要经济数据同比有望小幅反弹,一些稳增长效果将继续显现。

展望后市,目前A股市场受到政策预期不明确和投资者情绪影响仍处震荡格局,后续经济数据如能进一步强化经济复苏信号,将为市场带来明显支持,板块上我们中长期看好契合中国经济转型的成长性行业,主要集中在品牌消费、医药、TMT、节能环保、社会服务等。如果政策放松力度加大,市场拐点明朗,金融、地产、机械和建材会有阶段性机会。预期到年底前,市场大致仍是窄幅震荡态势,上行空间略大于下行空间,年底有望震荡收红。
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夏令营

财经

分类: 最新动态
 在新学年即将开学之际,外来务工学校遭遇强拆,学费贵、就业难迫使许多农村子弟放弃高考。与此同时,一向以“关爱孩子,用心阅读”为主题的2011第三届“上投摩根宋庆龄爱心书库阅读夏令营”在上海顺利结营。宋庆龄爱心书库阅读夏令营是由上投摩根基金管理有限公司资助,儿童时代社、中福会出版社承办,国内唯一一个以阅读为主题的夏令营,今年夏令营邀请了来自上海的外来务工者子女和他们的老师。 

  中国福利会副主席艾柏英先生、上投摩根基金管理有限公司总经理助理朱戈宇先生在开营仪式上分别致欢迎辞,朱戈宇强调,孩子代表着一个国家的未来,他特别以梁启超先生的少年中国说“少年智则国智,少年富则国富,少年强则国强,少年独立则国独立,少年自由则国自由,少年进步则国进步”勉励参加夏令营的孩子读好书、用心读书,成为国家的栋梁。 

  上投摩根基金公司作为长期关注孩子健康成长的企业,已连续多年举办大型教育专题活动,如2010年联合孙瑞雪教育机构举办“爱和自由”全国巡讲、2009年连续办名家亲子论坛、连续三年联合上海宋庆龄基金会举办公益夏令营。 

  上投摩根志愿者别开生面教学课 

  作为夏令营活动的重要环节,上投摩根基金的三位志愿者老师郭鹏、李晓燕和耿琳琳为营员们带来了三堂别开生面的教学课,所有营员都乐在其中,整个会场气氛非常热烈。 

  志愿老师郭鹏深入浅出地向小营员们介绍基金经理、研究员和交易员的工作内容。“做功课”、“骑驴车”、“成绩好”这些词汇地使用,让小朋友们时常捧腹。大家猜小朋友们最期望做哪种工作?谜底揭晓:研究员岗位完胜! 

  志愿老师李晓燕给同学们带来了一堂手工课:折“心花怒放——8片叶子的一个爱心”,告诉大家“赚钱多,念书好比不上开心重要,要开心、要献爱心、要关心他人。”科班出身的耿琳琳教大家唱《让世界充满爱》,琳姐姐教同学们在欣赏优美旋律的同时,要深刻领略歌词的意思,把爱心奉献给社会、奉献给他人。 

  徜徉书海 学会用心读书 

  今年夏令营除了历届常规经典线路外,还安排了一个整天在上海书展现场,成为上海书展的驻场小读者。孩子们看书、淘书,去参加新书发布会,采访各大出版社老总,开展调研并发布儿童阅读兴趣榜单等等,一起度过了一整天充满童趣和收获的读书之旅。 

  在儿童诗诗人潘与庆课上所有小朋友都尝试了儿童诗的创作。虽然是即兴成稿,小营员们的写作天赋和想象力都得到了充分地体现。特别值得一提的是,在这堂诗歌课上来了两位特别的客人——上海市新闻出版局局长焦扬老师,中国福利会党组书记王禄宁老师。焦扬老师用自己儿时的读书经验,告诉大家,读书是为了让自己变得充实、活得踏实,只有“根深”才能“叶茂”,她说读书要达到“腹有诗书气自华”的境界,并且解释给同学们听其中含义。而王禄宁书记则希望孩子们努力学习,成为渊博的人。孩子们晃着小脑瓜,也陷入了对阅读的更深思考。 

  小营员采访焦扬老师 

  在主办方特别策划的100元选书活动中,同学们都要填写一张表格,要求同学们要把自己选的书记录下来,原价多少,折后价多少,同学们互帮互助,会填表格的帮助不会填表格的,还时不时拿计算器算书的折扣,算一下花了多少钱、还可以买多少书。同学们不断地挑选自己最喜欢读的书,也学习了理财小技巧。 

  “我买的是《坐在大树上听童话》、《青春潘多拉》……”,儿童阅读营中那位喜欢读散文的五年级女孩任欣怡觉得自己很幸运,因为父母在买书这件事上给予了她很大的自主权,还和她一起看“闲书”。“说到有趣的地方,爸爸还会配合做动作,很好玩!”任欣怡说。 

  一个有意思的现象是,儿童阅读营中好几个孩子都选择了《钢铁是怎样炼成的》。原来就在之前他们参加的一场书展活动中,一位孩子们喜爱的师长特别提到了她小时候爱看《儿童时代》和这本书。于是孩子们希望看一看这本“平凡的人是如何变得伟大的”的书。因此,儿童时代社、中国福利会出版社副社长吴斌荣希望,能有更多作家、图书推广者和师长一起,走进孩子的内心,关注孩子的成长,做孩子信赖的阅读引领者和同行者。 

  用心关爱孩子,用心关爱投资人 

  井然有序、不断收获是本次夏令营的真实描述。很多孩子第一天刚刚认识就打得火热,非常投缘。他们入住酒店时彼此照顾,老师们查房时发现有些孩子洗澡时也要彼此照应,大一点的同学会主动照顾小一点的同学,当好真正的“哥哥”“姐姐”。队里最小的一个小朋友冯宇杰仅七岁,但是他能照顾自己、打理好自己的事情,主办方在排房间时特意安排了一个十三岁的小哥哥同住,小哥哥的魅力也很快使小宇杰折服,很快他们就变成好朋友,带队老师欣慰地说“真是一对特别让人放心的好孩子。” 

  主办方上投摩根基金公司负责人表示,“上投摩根宋庆龄爱心书库阅读夏令营”项目是上投摩根全程赞助的公益项目,目前已是第三年举办,之前已成功举办两届,获得非常好的社会反响。目前,此项目已向四所上海农民工子弟小学、四川广汉市上投摩根希望小学捐赠了儿童读物近1万册,让渴望读书的孩子有了更多学习的机会。 

  希望更多的孩子们在上投摩根举办的活动中,既放松身心又增长知识,并且锻炼心智。每年活动结束后,主办方都会收到不少的家长感谢信,“孩子现在学习任务繁重,能与品学兼优的孩子一起参加阅读夏令营是非常难得的”。“我们是亲子定投的老客户了,看到活动信息我就试着报名,当我把被选中参加夏令营的消息告诉孩子时,他激动了好几天。回来后我发现孩子更独立了,更爱看书了。” 

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昨日美国、欧洲股市大跌,投资者情绪极度恐慌,主要还是之前的两个因素:一个担忧美国经济会再次陷入衰退;再一个因素就是欧洲债务问题。

1.关于美国经济,美国宏观经济数据最近比较差,市场普遍对周五的非农就业数据非常悲观。

2.欧洲方面,欧洲央行现在还没有使尽全力,只是购买了葡萄牙、爱尔兰的债券(市场期望的是直接购买意大利和西班牙的债券)。

3.如果市场继续恐慌下去,我们就要看美联储的反应,尤其是伯南克对美国当前经济前景的评论。

4.新兴市场相对于发达国家有更多的弹性(因为新兴市场处在紧缩周期的后期,可以用政策放松来应对危机)。

目前我们对市场比较谨慎,下一步需要重点观察的是今天美国即将公布的非农就业数据以及美联储的反映(下周二美联储仪息会议)。

A股:对A股近期的影响更多是情绪上的。在海外金融市场不稳定因素显著上升的情况下,国内的调控政策无疑会进入观望,近期难有紧缩政策出台,甚至可能有阶段性的放松。除非出现金融市场波动向实业界蔓延,如08年引起全球贸易信用的停顿,从而产生实体经济的冲击,而这种可能性很小,毕竟目前的全球银行系统健康程度要明显好于当时。所以我们认为A股不必太恐慌,而且A股走势一贯与境外市场有差异,下跌风险要小于外围市场,而且很可能领先全球市场企稳反弹。

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债券

二级债基

财经

分类: 最新动态

  专业选手·投好债券 2011上半程,CPI一路高歌猛进冲到6.4%,尽管央行连续加息,负利率状况仍未改变。存款担心“缩水”,何时转正无法预知,加息后不断转存算下来得不偿失。2011下半程,老百姓该如何保卫资产,变负为正? 

  事实上,老百姓在负利率下已“担心”太久。数据显示,自2010年2月再次开始出现负利率后,中国已连续18个月处于负利率状态,其间央行加息5次,但一年期定期存款利率提高至3.5%,今年6月CPI同比涨幅却已冲至6.4%,负利率严重程度可见一斑。 

  股市震荡、房价调控……老百姓将存款搬到哪里才能“变负为正”?对此,理财专家建议,目前阶段可适度配置债基巧理财,有望获得比存款利息更高的持续、稳健收益。 

  下半程债市利好 配债基到好时机  

  市场普遍预计CPI将于7月达到年内高点,此后,通胀将逐步回落,持续了一年的加息周期值此接近尾声。而从历史经验来看,通胀往上走的时候,债券优势往往趋弱,而当经济下行的时候,则债券收益趋好。 

  理财专家判断,债市2011年‘下半程’将有双重利好,投资契机已然显现。在此时点,债券市场收益率已具较大吸引力,而经过近期阶段性调整,目前债券价格已处于底部区域,对普通投资者而言,正是配置债券基金介入债市寻求“变负为正”的好时机。 

  五年均收8.9% 二级债基有看头 

  可是,市场上的债券型基金不少,哪一类债基最可能满足普通投资者稳健收益、跑赢CPI的基本诉求。理财专家表示,以上投摩根正在发行的强化回报为代表的二级债基品种表现出色,“进可攻、退可守”的投资特性使该类基金近年为投资者持续贡献了稳健收益。 

  历史业绩表明,二级债基过去五年间(2006-2010年)穿越牛熊市,年平均收益仍达8.9%,大幅超越同期定存和CPI,其间56只二级债基仅有3只在其中一年出现过最高2%左右的极小额亏损。 

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债券

二级债基

财经

分类: 最新动态

  专业选手·投好债券 对每个家庭而言,流动资产的配比和投资是判断其财务健康与否的重要标准,关系家庭正常运转乃至诸多财富目标的顺利实现。那么,在当下通胀日盛的负利率时代,家庭流动资产投资买什么好?如何既跑赢CPi又保持高流动性? 

  数据显示,合理的家庭固定资产与流动资产配置比例为3:2,即流动资产占整体资产的比重不低于40%。对于这40%,理财专家建议目前以适当比例配置二级债基,特别是以上投摩根强化回报等为代表的新品,可望在低风险、高流动性基础上让资产获持续稳健增值。 

  股市持续走低,权益类资产很受伤,二级债基为何独具魅力,成为理财专家眼中的当季流动资产投资必备“单品”? 

  高流动性 仍获长期稳健收益 

  应该说,大多数家庭在进行流动资产投资时对“流动性”和“安全性”都高度关注。存款仍是负利率,低迷的股市、疯狂的金价也让投资者望而却步。当然,上半年铺天盖地的短期低风险理财产品收益率诱人,可投资门槛拒人千里;即使有钱买进,新品收益率普遍在4%至5%之间,与破6的CPI相比风光不再。 

  对此,理财专家判断,目前市况下配置二级债基优势尽显。首先,投资者买入后可依需在交易时间随时赎回,正常情况T+2日资金即到账;同时,从历史业绩来看,二级债基过去五年间(2006-2010年)穿越牛熊市,年平均收益仍达8.9%,大幅超越同期定存和CPI,其间56只二级债基仅有3只在其中一年出现过最高2%左右的极小额亏损。 

  恰逢其时 或迎债市行情起跑 

  此外,按目前市场环境分析,通胀见顶、加息进入尾声,2011年下半年的债市有望出现反转,迎来一波较为明显的上涨行情,现在配置二级债基可谓恰逢其时。 

  理财专家认为,经过6月末、7月初一段时间市场的调整,债券收益率已回升至较高水平,无论是利率品种、信用品种还是可转债下半年都存在较好投资价值,不想错过机会的投资者完全可以选择二级债基强势介入。尤其需提醒投资者,近期受城投债波及各债券品种价格出现下跌,进一步降低了二级债基新品的建仓成本。以正在发行的上投摩根强化回报二级债基为例,目前认购风险已得到有效分散和控制,而一旦下半年股市出现交易性机会,基金专家还能灵活把握20%仓位,为投资者创造增强收益。

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债券

二级债基

财经

分类: 最新动态

  专业选手•投好债券 上半年经济数据喜忧参半,6月CPI增速6.4%创三年新高,央行再度加息25基点……进入7月,投资者对数据的敏感度达到了空前的状态,紧张情绪不断扩散。股市不好可果断斩仓留现,吃不起猪肉可改吃牛肉,但存款负利率、挡不住资产缩水怎么办? 

  同样从数据出发,一些先知先觉的投资者已敏锐发现了新机会——债市。 

  从7月频频公布的各数据来看,经济的下行风险依然存在,CPI7月份见顶回落的概率很高,加息周期亦可能进入尾声,这些利好因素的重叠,将促使债券价格从底部逐步回升,2011年下半年的债市有望出现反转,迎来一波较为明显的上涨行情。这样的机会相信没人想错过。理财专家也建议,投资者可尝试投资一些好债券,做个“债主”抗通胀。 

  但是,市场上究竟有哪些债券可供个人投资者选择?为什么个人投资者往往投不中高收益的债券?投身债市前,好好上一堂“债主”必修课吧。 

  从参与渠道来看,我国债券市场分为交易所市场、银行间市场和银行柜台市场。而目前,个人投资者只能参与交易所市场和银行柜台市场。但值得注意的是,数据显示,截至2010年底中国债券市场存量已超20万亿人民币,个人投资者可参与的交易所及柜台市场占整个债券市场存量却不足10%,流动性和交易品种都不能和以银行、基金等机构投资者为主导参与的银行间债券市场相比。 

  例如债券市场最主要的品种,中央银行票据以及商业银行的金融债、次级债、企业短期融资券、外币债券等都只在银行间市场交易,这些品种普遍具有较高的收益,流动性强,但个人投资者尚不能直接投资。即使可以通过上述两渠道参与买卖国债、公司债、企业债等,但随着债券种类日益多样化,个人投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体,还要判断利率走势等宏观经济指标,往往力不从心。 

  所以,理财专家进一步建议投资者,可尝试购买基金公司发行的债券型基金。原因很简单,通过购买债券基金,可以由专家“把关”间接参与银行间市场高收益债券的投资,还可享受专家经营安心做“债主”,对不同种类和期限结构的债券品种进行组合创造更多收益,并能在一定程度上规避部分利率和流动性风险。 

  当然,专家的选择这个时候成为关键。以上投摩根为例,其正在全力推出的强化回报债券型基金,就背靠投研一体的强大全明星固定收益团队支持,可以覆盖海内外宏观、策略、利率债、信用债、转债研究等各个子领域进行深入研究。同时,公司坚持高安全性、高流动性的投资风格,旗下目前管理的货币、纯债等固定收益基金资产超百亿人民币,成立以来运作稳健,已获得投资人广泛认可。

  上投摩根强化回报债券基金7月18日起火热发行,专业选手,投好债券!

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杂谈

    首趟“北青财富课堂动车行”顺利返程,5名普通投资者近距离接触基金经理———

  仅有数百人的基金公司如何管理几百亿的资金?基金公司如何从市场上诸多股票中选出十倍大牛股?基金经理每天在干什么?稽查机构如何监控基金公司的运行?

  上周四,首趟“北青财富课堂动车行”正式启程,5名北青报读者组成的参观团探访了位于上海的上投摩根基金公司总部;与该公司总经理章硕麟、副总经理侯明甫和投资组合经理王成分别进行了不同主题的交流,使团员们完整地了解了基金公司的内部运作。

  ■公司内部门禁很多

  黄浦江在上海陆家嘴出现一个拐弯,被认为代表着聚财之势。在这里,聚集着几百家金融机构,上投摩根基金公司便位于黄浦江畔通体金色的震旦大厦,旁边是东方明珠塔以及曾名噪一时的汤城一品豪宅。

  “北青财富课堂动车行”的5名团员到达上投摩根基金公司时,正赶上瓢泼大雨;而在很多人眼中,下雨就是财运。

  基金公司是典型的轻资产类型的企业,虽然管理着560亿的资产,但工作人员不过200多人。团员李女士发现,公司内部门禁很多,去卫生间都需要刷卡才能进入,超过一定时间门没关就会自动报警。据介绍,这是为了便于监管和监控。为了防范内部交易和资讯泄露,基金公司大都进行了物理隔绝,如投研部门和市场、营销等部门大都不在同一楼层。

  对负责买卖股票的交易室,团员们非常好奇,但由于当时正在市场交易时间,交易室从内部进行了反锁。

  为了防止交易信息泄露,基金公司大多数人的胸卡都无法打开交易室门禁,只有得到过授权的交易室成员才能进入。

  除了交易室,基金公司稽核部门也是团员们感兴趣的地方,这里负责整个公司的合规经营。

  据公司市场部负责人郭鹏介绍,基金经理从上班起手机就要上交,只能使用公司固定电话进行联系,而这些电话无一例外都会被监听。

  此外,MSN等通讯工具也属于监控对象。稽核部门会按照一定抽查规律或随机方式进行信息监控,一些敏感词汇会自动进入监控程序。

  ■一个明星经理不够

  基金市场13年产生了几十名明星基金经理,许多投资者也养成了追随明星基金经理的投资习惯。但由于业绩不稳定,市场上明星不少,但恒星稀少。

  总经理章硕麟认为,基金公司理财更多体现的是专业素质和团队实力,只有一个明星是不够的。

  章硕麟在JP摩根任职多年,加入上投摩根基金前是台湾JP摩根的负责人。“明星不代表稳定的业绩,也不能反映公司整体实力,只有群星才能持久发光。”

  章硕麟介绍,2007年时,中国股市流动市值11万亿左右,当时基金资产规模3万亿左右,基金对市场影响力巨大。

  现在,市场流通市值约22万亿,基金资产规模仅2万亿,基金占比不断下降。“基金不再能呼风唤雨,这个市场环境不太适合个人表现。”

  章硕麟介绍,要想投研体系群星闪耀就得不断加强投研实力。他上任之后,上投摩根的投研人数和力量不断加强,研究员从2009年的12人扩成26人,离职率也不断下降。

  ■基金经理每天“看报打电脑” 

  “外行人看来,基金经理每天所做的不过是喝茶、聊天、看报纸、打电脑,”上投摩根副总经理侯明甫幽默地说。

  侯明甫1990年加入台湾摩根富林明资产管理集团,先后任研究员、基金经理、投资总监。自2002年7月起,担任台湾摩根富林明资产管理投资信托股份有限公司总经理。

  侯明甫解释说,所谓“聊天”,就是和内部团队、别的基金经理以及外部研究人士对瞬息万变的市场作出各种信息交流;“看报纸”是了解宏观经济、证券市场正发生哪些事;“打电脑”则是观察股市走势以及作出各种决策。

  “实际上,基金经理每天要吸收和处理大量信息,背负作出重大决策的责任,压力巨大,工作强度也极高。”侯明甫随后补充。

  简单而言,基金经理有两种途径获得投资资讯:自己研究发现或听别人介绍。自己研究发现主要是通过看各类型研究报告、报纸等;而别人告知,则主要包括和研究员交谈、看研究员的重大资讯点评等。

  只要不外出调研,基金经理每个工作日9点不到就开始和研究员开晨会。一天中,基金经理要接待各种卖方研究员,有时还要参加券商策略会。

  每周还有投资周会,基金经理和研究员回顾重大事件,并讨论投资机会。此外,公司每周还要开2至3次基金经理范围的会议,互通有无。

  面对沪深两市那么多股票,基金重仓股是如何被选中的?公司靠什么投研体系来保证长期、稳定的收益?侯明甫表示,重要的是协同研究员和投资经理,发挥他们的选股智慧。

  “在1900多只股票中,研究部会首先把关,筛选出具有优势的个股,构造一个200只股票的股票池。”

  在这个基础上,投资部和研究部合作,通过行业优势和个股评估分析,构建出精选组合;在精选组合基础上,基金经理再根据不同产品风格、策略以及市场形势,选股组成投资组合。

  “除了常规选股流程,还鼓励研究员进行重大推荐,包括策略、行业、个股,以便揭示更大的投资机会。重大推荐的个股是指未来3至6个月内,可能获得30%收益的个股。”

  基金经理会对研究员进行打分,这一比重至少占到研究员季度考核的30%。此外,基金经理还给研究员的重大推荐评分,依据是这一推荐对基金收益贡献的大小。

  机构看市:市场难改震荡寻底格局

  上投摩根基金表示,未来市场有两个方面值得关注。

  一方面, 美国QE2月底到期后,是否会出台QE3?如果推出,对新兴经济体会带来极大的输入性通胀压力;新兴经济体也会面临资产价格压力。

  另一方面,我国今年实行了严格的信贷控制,实际信贷投放增速下降明显,但固定资产投资增速居高不下,信托以及银行理财类产品的爆发是重要原因。

  考虑到国家今年调控目标是社会融资总量,所以未来对于信托和银行理财产品应该会出台限制措施,对于经济和股市的具体影响如何,值得深度思考。

  关于后市,从估值水平来看市场或已接近底部区域,但受高企CPI数据和中央紧缩政策的影响,市场难改震荡寻底的格局。

  随着经济状况的明朗和中报大幕徐徐拉开,大消费类板块中的优势公司、中报有喜的上市企业,以及受惠于保障房建设的行业、新兴产业增长明确的公司,后市或存投资机会。

  大盘虽缺乏向上突破的宏观环境支撑,但在目前的估值洼地中,精选有业绩支撑的个股进行投资不失为明智之举。消费类个股,包括食品饮料、零售、家电、医药等,值得关注。

  读者感言:零距离观察到基金运营

  刘先生(热衷投资,部分基金产品实现5倍收益,擅长发现生活中各种投资机会,投资房产获益不少):

  基金公司在我心目中实在太神秘了,基金经理更是偶像级的人物。感谢北青报财富课堂和上投摩根基金公司,让我们有机会零距离地观察基金运营。

  我从1995年开始买股票,经历多次反复,感觉炒股挣钱越来越难,就开始买基金;几年前就关注五星基金中国优势,今年基金业绩不错,我希望上投摩根能够保持这一势头。

  吕先生(学校退休,有很好的投资心态,部分基金收益超过5倍):

  2007年牛市大爆发,不少基金公司进行分拆,上投不少产品却封闭起来,当初我们不理解;后来股市大跌,不少人被深套,我们才明白,有些公司是在圈钱。

  上投基金是充分考虑市场风险,为投资者考虑。2008年股市遭遇熊市,基金业绩普遍下滑,但我们对上投摩根的感情没有变。

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