金谷杂说0704
“有奖竞猜”
  金谷明

　　最近两天，老金接连被数个朋友问到“调整了吧”、“应该卖点货了吧”、“看到多少点”、“什么时候见顶”等等诸如此类的问题，老金的回答一般就是这么三句话：行情还没有完。什么时候结束？实在不知道，说不清楚，咱不是神。但是，行情完的时候咱一定看得出来。
　　沪指突破了3000点，市场已经和2007年大牛市时的状态相差无几。这样的态势，行情的结束没有那么容易发生，即使发生，也没那么容易见分晓，必然会有“挣扎”的表现。这里有两层含义：其一是必须有明显而起决定性作用的大利空，行情才会逆转，像周边股市的大跌，对于仍然处于相对独立地位的A股而言，有心理阴影，但要因此促成行情的大逆转，还差点力度；其二是见顶逆转的过程，必然有反复，有机会让人逃跑，关键是届时你跑不跑而已，至于能不能看出逆转来，对于大多数人来说，届时不会是个大问题。
　　真的就像有分析所指出的一样，目前行情已经到了一个“有奖竞猜”的阶段，猜对何时何点位见大顶者，奖品就是“全身而退”、“满载而归”，一定会有“中奖者”的，而且说不定就是你，如果你参与“竞猜”的话。当然，我们也可以

 金谷杂说0701

散户难以大举进场

金谷明

    随着6月的终结，行情顺势进入下半年。三四月之交、九十月之交，我们往往没有很强烈的时序变换感觉，唯有六七月之交，十二月和来年一月之交，我们通常都会有强烈的时光如“白驹过隙”之感。当然，春节的时候，我们也往往油然而生类似的情怀。回顾这半年来的行情，你的感受如何？出乎意料之外吗？老金相信，这会是不少人的共同感受。

    眼下，对于下半年的走势，看多成了几乎是一边倒的意见，情况就和年初大家对上半年行情几乎一边倒不太看好差不多。行情总是和属于大多数人的意见作对，老金不会因此就说下半年行情一定不会好，但也应该不像某些人所说的一片大好。老金的感觉是，总体向上没有问题，1800点以下的位置年内再见的机会几乎不再存在，甚至2000点能不能再见到也让人怀疑。

    关键是，本轮行情积累了足够大的升幅，即使后面有回调，也难以再创熊市新低。核心还在于，从政府和政策对于资本市场的态度方面考量，老金感觉已经不同于2005年以前，更大大不同于2000年以前

金谷杂说
0627
炒股不炒市
 金谷明

　　“炒股不炒市”，这是一个流行于香港的说法，在内地还不是人尽皆知。不过，在当前这样的市道下，的确有必要从这个角度出发来研判和制定操作策略，会更有针对性和适应性。
　　简单地说，所谓炒股不炒市，就是盯着强势股，以个股本身的具体走势为准进行操作，而不是以整个大市的走势为准：个股本身上行，就持股；个股本身回落，就卖出。换一种说法就是，只做有行情的个股，至于大盘如何，不是最重要的因素，只是一个大背景。
　　目前市道是“二八”或者“三七”为主，大部分个股近段时间落后于大盘，只有少数个股而且主要是蓝筹股和指标股涨势良好，当然还有一些走独立行情的个股，像重组概念股。这就是“炒股不炒市”的时候，大市本身不是坏，但热点集中在少数个股上，不拿热点当中的少数股不赚钱甚至亏钱。
　　另外一种时候是“八二”或“七三”市道，就是典型的“炒股不炒市”时刻。此时，大盘表现不怎么样，指标股表现一般，其它个股则炒翻了天，像本轮行情的开始两波，如果仅仅看着大盘，很难赚钱。
　　所有个股完全齐涨齐跌的时间并不多，也就是炒市等于炒股的

金谷杂说

0624

关键在政策导向

金谷明

　“近期权重股的轮番上涨掩盖了大多数个股已处于阶段性调整的事实，尽管指数每天创新高，但多数个股无法同步上涨，甚至不断创出调整新低，形成了赚指数亏钱的市场特征。这种状况已持续了一段时间，而一旦股指出现回落，多数个股也会顺势调整。因此，权重股的强势虽然使得股指仍保持上升趋势，但市场赚钱难度已越来越大。加之近期热点持续时间已越来越短，大盘短期内营造阶段性头部的可能性较大。我们在操作上仍建议以谨慎观望为主，适当逢高降低仓位，切勿盲目追涨；对于一些刚启动的蓝筹股或调整较为充分的潜力股，则可暂时以持股待涨为主。”

    上述是国内一家券商周二晨会给出的市场判断和操作建议。不知道你的感觉如何，老金对此的感觉是切合市场当前特征，符合短期操作策略要领的。

    目前的市场形势，有几个大的关注点：其一是外围股市的走势。在世界银行调低今年全球经济预期后，以美股为首的周边市场回落调整趋向明显，道指似乎已经跌破中期的上升通道，A股周二的表现明显受到这个情

如何看待“转持”？
（0621）
新闻;
部分国有股由社保基金转持
■划转涉及上市公司131家，应转股份的发行市值约640亿元■划转股份在原有禁售期基础上延长三年
 
 
　　综合新华社电 国务院近日决定，从即日起，在境内证券市场实施国有股转持，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。国有股东持股数量少于应转持股份数量的，按实际持股数量转持。
　　财政部、国资委、证监会和社保基金会发布的数据显示，经初步核定，截至2009年3月26日，划转涉及的含国有股公司共131家，涉及国有股东826家，应转持股份约83.94亿股，发行市值约639.33亿元。

初步观点：
    1、这不是“心血来潮”的政策，乃计划中之事，或者说，乃预期要办的事情，而且是大事情。情况就如同IPO重启和创业板的开办，但“转持”绝对要比IPO重启和创业板的开办，以及拟议中的股指期货、融资融券等重大得多。还有更重大

金谷杂说 0620
审视自己
  金谷明
 

　　时近年中，大家又要为下半年行情作准备了。当前的行情出人意料地好，所以，仅就券商对下半年行情的判断看，虽然分歧明显，但总体是多头思维取向的，分别只在于多头的程度，是先调整再升还是继续持续振荡上升，两方面目前是力量均等的。

　　半年前，当各家券商展望2009年股市时，多达六成研究所认为2009年年中是最黑暗的时期，全年呈现“前低后高”格局。事实再一次证明，真理掌握在少数人手中。 这一回，是不是多数人还会错？陆陆续续推出的机构报告哪个方面会占主导？值得多加留意。

　　本周股市又一次屡创新高，这和政策面表现出来的“呵护”姿态密切相关。例如，新IPO开闸了，但选择小盘股开路。又例如，刚刚有官员说要反思反弹行情为什么会走得那么快，马上就有维持适度宽松的货币政策不变的回应。这些都对稳定市场情绪起到了关键作用。

　　老金说过，只要没有看到明确的政策方面的做空信号，行情就不会马上大逆转，这种情况将继续。应该就是受这种市场气氛的带动，近期我们可以看到市场热点成功实现了轮换，一些原来已经形态走坏的冷门股，近期也有回暖迹象，

金谷杂说0606
仍值得谨慎看好
 
金谷明 
  

　　现在的情况，是越来越多人持有多头思维，不管是“死多头”、“新多头”还是刚刚从“空头”翻过来的“多头”，总之就是多头。而且，就算心里有些害怕的，完全采取谨慎态度的，也不敢完全否认当前的形势是多头主导，变成看空而不敢完全做空的“假空头”。这种市场状况从指数的图形就能感觉得到，感受得到。

　　拿沪指为例，行情发展至今大概可以分成三阶段。第一个阶段是去年11月初到当年的12月底，市场气氛仍然空头占主导，所以一旦回调便较深，元旦之前居然可以走出“八连阴”。第二个阶段从今年元旦开始到3月中旬。此时，市场多头气氛基本确立，多头力量稍稍胜于空头，所以，一旦回调，幅度仍然不会太小，持续的时间也不短。但是，一个明显的多头胜出的标志是中期上升轨道保持完好。第三个阶段就是3月下旬至今的走势，多头气氛完全占了主导，市场的持仓意愿和信心大大提高，筹码的锁定性大好，于是，即使总体上量能有所收缩，指数也能创新高。在这里，不是市场没有更大的能量，而是根本不需要更大的能量，市场便能在上行轨道中向前滑行，一旦回调，幅度很小

 金谷杂说0603

爬升为主

金谷明

    全球股市以及商品市场近期都在迭创新高，很难想象明天市场就来个大反转。这种走势尽管的确和当前的基本面情况有些脱节，但是，无论“市场是错的”还是“市场是对的”，现实如此则是肯定的。一般投资者只能做趋势投资，这就是趋势，只能服从趋势。趋势理论告诉我们，大的趋势一旦形成，便很难短时间内大逆转，当前的态势就是这样。

　　有人说：“整个大中华地区与商品市场都已'钱淹脚底’。”也有观点指出,当前股市和商品暴涨主要缘于太多的热钱,而这主要源于全球超低利率环境。这显然也是一个非常表面化了的事实，是汹涌的流动性推高了全球资本市场。我们记得，2007年大牛市的产生，一个非常关键的因素也是泛滥的流动性，正是后来需要对泛滥的流动性进行整治，是结束上一轮牛市的一个关键因素。如今，全球资本市场的高涨，令金融海啸似乎已经不再让人颤抖，甚至已经远离人们的视线时，再次泛滥的流动性是否将又一次导致“严重泡沫”，值得我们深思。不过，在没有确切的“治理整顿”政策出台之际，市场趋势则难以逆转。我们可以小心提防趋势

金谷杂说0527

明暗相对冷暖交锋

金谷明

   《创业板股票上市规则(征求意见稿)》向社会公开征求意见22日结束,《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》22日接着就公开征求社会意见，时间截止也只是到6月5日。指导意见征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。从时间的衔接上可以看出市场融资欲望很强,管理层的步伐很紧凑。由此,似乎也可以这样看待，到了2600点以上，管理层已经满意，可以做事情了。或者说，如果市场此时来一番调整，管理层也不会难受。

    老金判断，这里含有两大降温意义：一是对本轮行情的降温，透露出管理层希望在目前点位稳住的意图；二是主板在创业板之前恢复IPO，其中有一个功能是降低市场对创业板新开板逢新必炒的热度，有一个对冲的作用，否则，届时所有资金都对着一个创业板“开火”，危险度很大。不过，当前还没有具体的新股发行，资金的分流作用处于潜伏期，对行情的威胁仍不是最直接的时候。因此，短期内本轮行情仍有机会向前滑行，市场风格转向局部发展。估计，下月中旬变数会加大。

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金谷杂说0523

机会在局部行情

----新股发行影响后市

金谷明

    本周A股从指数上看出现了明显的回调，事实上，不单A股如此，美国的道琼斯指数也是如此。这就是说，全球性的资本市场本周都有调整压力，而且也做出了调整动作，但幅度在可控范围内，道琼斯指数是一种高位横盘态势，A股则依然运行在本轮行情的上升通道内，从BOLL通道看，主要活动区域也在中轨之上。不过，由于本周的回调，在道琼斯指数而言，横盘区域的8200点下档支撑位受到威胁，A股BOLL通道的中轨也受到挑战，一旦失守，则两大股市均将陷入进一步调整轨道，这是下周股市所不能回避的短期趋势压力。从沪指看，2600点构成短期的支撑(周五已经跌破)，中期支撑点在2500点之上，而本轮行情的多空分水岭，已经上移到2400点一带。也就是说，只要沪指仍然运行在2400点上方，则本轮行情未逆转，市场机会仍较多。从行情的进展来看，机会属于局部，不能完全唯指数论。这种情况，反映在主力的心态，就是多头依然，操作手法则越发诡秘，散户极容易犯错。

    实际上，目前的市场气氛挺紧张，不是怕踏空，而是