伴随着减息、降准备金率、增加信贷投放的居然是CPI和PPI的双双下滑，虽然还有声音在坚持真正的通缩尚未出现，还是暂且把那理解为对通缩预期要远比通缩本身更坏这一合理结论的理性反应吧。
 
金融市场尤其是商业银行体系的流动性急剧增加其实是实体经济紧缩的一个结果，而不是不可理解的矛盾的原因方。不应该试图去解释为什么货币供应量增加却没有通胀、反而是通缩。而应该这样理解：商业银行体系的流动性急剧增加是被迫的，是实体经济萎缩的一个结果。
 
有闲置资金的生产企业在出口乏力，内需不振的情况下，更倾向于把多余的资金存在银行体系。商业银行在经济形势不明朗的情况下，除了敢于把钱贷给4万亿项目配套企业外，更倾向于做做低利率但是低风险的票据贴现业务，交易对手还是不缺乏资金的大型垄断国企，这些企业再把贴现的资金存回商业银行体系。大量的流动性在商业银行和垄断国企为首的不需要流动性体系内循环，与此同时，真正需要资金的中小企业依然难以获得信贷资金。郎教授的二元经济论真是一言中的。虽然在理论上来说,金融系统内流动性的继续增加和货币价格的继续下降会鼓励居民和企业借款来进行消费和投资, 但在实际

 

人是有欲望的动物。不要说'食色性也'这样的基本欲望，就是马斯洛的自我实现层次也未尝不是一种欲望。
 
在欲望的驱使下，人会产生期望。而以幸福感和不幸福感为代表的满足感实际上并不是欲望和结果之间差距的结果，而是期望和结果之间的差距的结果。所以，要增加一个人的满足感，在结果基本不变的前提下，不是试图去改变一个人的欲望，而是应该去试图降低他/她的期望。反之亦然。
 
比如孩子，现在的孩子都是夜猫子，女儿很晚了也不肯上床睡觉，她的欲望就是一直玩下去，直到筋疲力尽。每到晚上9:00就要开始给她设期望值：9:15你要刷牙，9:30你要上床，准时上床的话，你还可以在床上看5分钟的童话书！于是，她那没有边际的欲望就变成了具有可操作性的期望。等到她9:30上了床，会让她看上10分钟的书，于是，在实际所得甚至超过了期望的情况下，她满意地睡觉了。。。。。。
 
反面的例子是复仇。一个满心怨毒、满腔仇恨的人即使想报复仇人，也不会只是随便选择一个时机。而是会象基督山伯爵那样等待时机，要在仇人即将达到幸福或者是成功的顶峰之前，让他坠入深渊。让一个穷人变得更穷不是完美的报复，

特别国债对流动性的实际影响有待于央行的政策取向

 

虽然目前财政部还没有具体说明1.55万亿特别国债的具体发行方式和时间表，但个人分析还是会由财政部直接向人民银行发行，再由人民银行通过公开市场操作出售给商业银行和其他金融机构。

 

 

3000点前的中国股市

从2005年中开始唱多，现在我要阶段性唱空了。

已经是鸡肋行情。银监会在查信贷资金入市；保监会不批准成立保险系基金；证监会在查境外资金非法入市；国资委要查国有大企业炒股。这些举动并不直接说明行情已经暂时到了尽头；而是说明管理层认为行情已经过热，需要降温了。

相信管理层不是不希望股市走牛，而是不希望如此急剧地上升。尤其是在对人民币的升值期望吸引了大量热钱的时候。加息是最现实的一种可能，大非，股指期货，甚至对股票交易的资本利得征收所得税，都可以成为调控的工具。