宋军语录

    下周是数据周，3月份以及一季度的相关经济数据将如期披露，年报、季报披露也进入冲刺期，按照目前经济状况的一般理解，去年同期低基数造就一季度GDP增速将接近12%，上市公司盈利增速超过40%，加上3、4、5月份的CPI因基数原因或许仍会盘旋在3%的临界线附近，但6、7月份CPI基数超低必然会再次出现陡升的状况；目前一年期央票利率与定存款利率2.25如此接近（一旦接近就会引发加息），央行在本周四重启了3年期央票的发行，可视为中长期信贷也将开始收缩的一个先兆，可以断言，此货币政策紧缩策略如在短期内再不发生实质性的效应，下一步的加息是顺理成章的，宋军认为，加息本身并不太可怕，毕竟市场预期了很久了，也就是是数量化调控开始向价格型调控的一个升级，但这预示着，决策层已经不再担忧经济的“二次探底”，继而后期全方位的由近阶段宽松的政策走向危机前的经济货币政策保守常态化实际上是一个重大的利空，接踵而来的经济变化影响之大非同小可，这点不可不防。
    融资融券后股指期货下周也要鸣锣开道了，市场从预期到变现带来的憧憬也将随之变得平淡，无论如何，股指期货和融资融券最终的结果是把市场的合理估值向下平移

    近期大盘让很多投资朋友看不懂，他们迫切想从媒体分析师，经济学者语言中找到方向的研判，但是他们失望了，媒体上出现了更多的在个股和大盘的未来走势研判上说如果，大概，可能……评论家们，“如果放量，大盘就会上涨，反之下跌”“如果美国股市下跌，沪指就会跌，否则……”“如果大盘不跌破***点，就会….”他们有一个共同点就是无论大盘第二天涨跌，他们似乎永远是对的，因为之前他们把所有可能方向都预测到了！宋军和投资朋友一样，倡议股评界的公平正义，让这些滥竽充数的废话评论家们无地自容。

    上周四大盘因为各种利空传言又一次探低，造就了一个好的短线介入机会，就一般推论的观点：下个货币政策调整的时间窗口应该在4月中旬后，那个时候3月份的经济数据出来了，相关的应对策略也会随之展开，所以，大家对目前的担忧只能触发好的低吸买点，还有一个原因就是大盘蓝筹股还没有像样的启动，有的机构还要“吃饭行情”，二季度通常是经济活动旺季，对于近阶段滞涨的周期性品种还有更多的预期等等；

    股指期货终于有了时间表，宋军认为：一轮股指期货行情将就此展开，为什么近期

    实盘中，“周末效应”让上周大盘尾市出现了明显的下滑，沪指再次在3000点关口开始犹豫，显而易见，有关存准率上调已经明显超过了加息的呼声，但是周末出台这些政策的可能非

     今年是中国股市重大机制变革的一年，比如：股指期货，融资融券的推出造就了双边交易的机制，股权分置改革造就了今年年底将近100%的全流通等等，这些变革也将引发股市原有的模式随同发生转变，象行情表现方式，市场风格，投资模式，资产结构，投资理念以及策略等，很显然，完全按照传统的模式运作的投资者将会显得力不从心。比如：大盘蓝筹股的行情是众望所归的，所归的理由是估值偏低，长期不涨，这显然是传统的观念，实际上，在融资融券，股指期货的出台而相继产生的做空机制后，市场的整体估值也将出现重心下移的趋势，再加上国际版，全流通的因素，大盘股20倍以下的市盈率现在看似合理，但过2年后这些大盘蓝筹又显得不那么低了（当然今年还可以说基本合理，据此，宋军说沪指3000点附近是2010年的安全边际点），再比如国际方面：目前欧美国际经济复苏明显滞后于中国经济，也导致中国经济复苏的边际拉动力将由投资转向出口（对于国内内生性消费拉动宋军认为是一件事倍功半的事情，而这些事情还不得不去做），进而美元也会出现一些阶段性反弹，压制了大宗商品的价格上行速度和通货膨胀的上行空间，

    市场短期市场受紧缩政策和扩容压力影响出现调整，沪指直接打到沪指3000点下方，令市场一片恐慌，实际上，宽松的货币政策主要体现在低利率水平的相对宽松，而不是信贷规模的相对宽松，宋军认为：大盘在沪指3000点之下，大部分股票开始具备了安全边际，有了投资价值，这个时候，我们终于可是暂时抛开流动性而开始挖掘估值潜力大的股票了，相当一部分的大盘蓝筹开始显现出其本该有的价值了，宋军也就从今天开始一阶段关注大盘蓝筹了（之前半年内宋军从来没看好过大盘蓝筹股），这其中对中国经济的研究各大研究机构都有了相对一致的看法：2010年所有上市公司同比增长10%-15%还是最保守的，这就必然会导致沪指3000点附近成为重要的安全边际点，在安全边际点下方做股票，你的股票只要满足一个条件就可以稳操胜券，那就是走势和大盘相仿，因为大盘是肯定要涨到沪指3000点以上的。

    就近期市场担心的流动性宋军想提示几点，给大家来个恍然大悟，豁然开朗：1，一季度信贷环比不会缩减，2，国际活水热钱正在按部就班的涌入（人民币升值也好，加息预期也好等等都支持），3，贸易顺差带来更多的外汇占款，4，看看国债以及央票到期收益率回

    随着持续上升的美元指数成为了目前美国经济超预期的指标，出口外需开始显示出其独特的盈利预期，而这点正和宋军去年底的研究结果如出一辙，大家都知道，2010年中最被宋军看好的马车就是外需，而不是之前普遍被称道的内需抑或消费类，这点后期将逐步的更趋明朗化；截止到目前，沪指已经连续收出3根周阴线了，跌幅应该说不算小，宋军提示大家回顾一下去年11和12月，一大批所谓的知名或不知名的市场分析人士都在夸夸其谈什么跨年度行情，以至于到了元旦还在嘴硬的坚持着，现在的市场走势已经完全验证了，1，有相当一部分超低水平的人在公众媒体上忽悠大家，2，有相当一部分超低素质的人在公众媒体上居心叵测，无论是超低素质还是超低水平，以上两种人造成的结果是一样的：听信的人大幅亏了自己的钱！痛定思痛吧，温故而知新，有经验才会有发展和进步。

    隔夜美股又暴跌了，相信有一部分人都惊悚了，进而信心缺失了，大盘是不是就此完蛋了？宋军告诉你，短时期的抄底机会来了！看过之前本人博客的投资朋友都知道宋军并不最看好上半年的一波行情（反而更看好大非减持最重的下半年一波行情），但上半年还是有小行情的，我们都知道当

    经过了一轮股指期货和融资融券行情的潮起潮落，市场的风格转换又一次无疾而终，实际上，按照各国历史经验来看，股指期货正式推出前一个月左右市场才会有表现，所以现在还是时候没到，另外，众所周知的情况是，自然灾害造成了通胀率的提升，预期中的1月信贷大幅增加等现象使得政策收缩进一步加强，而实际的流动性来源中，央票利率持续扬升，海外资金流入压力减小，IPO还在没完没了的增加，加上煤炭，银行，地产还没有跌到位等等诸如此类，这些都不具备炒作大盘股的条件，有人说，大盘蓝筹股包括地产经过调整，估值合理，已经具备了投资价值，这其实是没有根据的胡说，随随便便拿出一个板块和它的历史安全边际值去比较都会有一定的差距，只能说离安全边际不远了罢了，本人一直认为沪指3000点左右才是2010年大部分个股的安全边际价值点，因此，在沪指3000点以上，请别相信有价值可投资的任何观点，只能是市场的交易性机会，也只能是个股之间相互比较出现的相对估值中的“价格”洼地而产生的此消彼长的板块轮动，现在股指距离沪指3000点较近，也就是现有的泡沫度较小，等节后新增资金逐步到位后，泡沫度还会增大，但这并不表明目前位置没有高

    股指期货与融资融券的获批，短期利好很明显，毕竟大部分大盘股好久没有真正的动静了，但中期而言，宋军更看好融资融券对券商股带来的直接利好，由于新业务的利润增值，使得股票至少在估值上平增了一层，而宋军在前期博文中，已经阐述了2010年看好券商股的观点。

   这里我想阐述的是：股指期货已经沸沸扬扬闹了好几年了，今天终于获批，这和目前的形势以及股指位置不无相关的，明白的说，这透露出：管理层认为目前的股指点位是一个相对中间偏好的平衡点位，这点大家应该心知肚明，好提前有个心理准备，或者说，是个能成功的推出的点位，因为“只许成功，不许失败”就必须有个好的承应环境，由于到正式推出至少有个3个月的时间，目前来看，还是一个在预期中的短期利好，但要到真正实施后，那就完全是两回事了。

    在股指期货实施后，本人认为，开始的股指走势方向应该和主流的方向相反，这和期货寻找对手盘的思路是一致的，打个比方吧，比如5月1日启动实施了，那么如果5月份大盘下跌10%，那么6月后大盘至少涨30%以上，反之亦然。