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《红周刊》特约作者 包杨

自2013年一季度以来,中国证券市场的投资风格出现了很大的变化,这种变化使得在2010年到2012年三年熊市中收益丰硕的很多价值投资者感到明显的不适应,以最近某大基金经理离职可见一斑。持续几年熊市中给客户取得巨大收益,而一年收益率跑输市场就会被否定,这就是中国证券市场短视的一面。

影响股价的主要是两个方面,一方面是企业的内在价值,另一方面是资金的流动性,前者是决定股价长期走势的关键,而后者对股价的影响是暂时的。

2013年上半年,市场资金的流向从大盘蓝筹股流向了中盘蓝筹股,以歌尔声学,伊利股份,云南白药为代表的科技、饮料、医药龙头股表现杰出,而同期,业绩大幅增长,股价却持续下跌如贵州茅台和万科等上千亿市值的大蓝筹,这其中一方面是市场对其基本面是否出现拐点的担心,另一方面其实还是流动性开始紧张造成的。

随着流动性越来越紧张,市场先生已经不看企业基本面,而只看企业的总市值了,从2013年第四季度开始,中盘蓝筹股股价也开始持续下跌,资金开始集中追捧小市值有想象力的个股,而无论大盘蓝筹股如何靓丽,股价依然不断下跌,而此时中盘蓝筹

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岁寒,然后知松柏之后凋也。——《论语·子罕》

骨灰级会计如何玩转股市

《红周刊》作者 袁园

   “‘岁寒知松柏’是我的网名,我用它来警戒虚荣与浮躁,磨练毅力和斗志”,在采访岁寒之前,看到他著述的这篇“自我人生写照”,敬佩之余,更多的是感动,感动于一个互联网大V的真实与真诚。

  作为本周《红周刊》、雪球网与手机腾讯网合作的投资人物专访栏目嘉宾,岁寒1999年只身来到深圳,从基础会计核算到整体税务筹划和预测决策,在一家大型制造企业一干就是9年!也正是这种会计的经历,让他有底气投身于证券市场:

  “2005年起开始关注A股,2008年底进入港股市场,而由于全仓买入认购权证,2009年底港股账户只剩下200港币,几欲自杀……”

  “2010年开始大规模查看国内、香港上市公司财报及公告,坚持每天将当日所有上市公司公告过一遍。”

  “2012年底质疑雨润食品财报粉饰,致使公司股价暴跌、董事会主席辞职等,差点染上官司。”

  在一次次失意之后,岁寒终于找到了自己的投资体系,“我一直在工

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《红周刊》作者 刘晓旭

3月份以来,主板市场震荡加剧,而去年以来单边牛市的创业板则出现大幅下跌,资本纷纷借道潜逃。受近期国家出台诸如推动国企改革、房地产融资开闸等政策提振经济大环境影响,银行、房地产等低估值品种突然受到了民间资本的眷恋。

民营资本加速介入国企改革

    截至28日,3月共有70家公司增持了9.82亿股,增持资金为77.23亿元,环比2月份65家公司合计增持6.34亿股、34.11亿元,增持力度大幅增加。从被增持的行业来看,房地产继2月份拔得头筹外,3月再度上榜。此外,商业零售和食品行业也出现在本月被增持前列。

    国企改革股是本月增持最大的看点,混合制经营确立使得民营资本获得更大参股国企的能力,而实际控制人持股比例在30%以下的国企上市公司也更容易成为被并购的标的。据记者统计,在被增持的70家公司中,实际控制人持股比例低于30%的已经达到30家,占总增持公司的四成。而就行业分布来看,主要集中在房地产、化工、金融、商业零售等板块中。业内人士分析认为:“随着政策层面对发展混合所有制的明确,民营资本正借道资本市场介入国企改革

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分类: A股市场

《证券市场周刊·红周刊》特约作者 广证恒生策略分析师 张广文

当前,笔者认为对中小市值和次新股影响较大的两个因素,分别是整体业绩增速和新股发行政策调整。其中,随着新股再次启动的步伐临近,预计本次重启将有望在发行政策上进行微调。根据监管层相关人员公开透露,主要将集中在几个方面:一,原来的市值配售要分沪深两市计算,重启后有可能不再区分,而是集中计算;二,创业板IPO门槛将有望降低;三,将会简化申报材料,提前在初审进行信息披露;四,或可能放宽超募限制等。由于新股重启有望在4月开始,则市场预计3月最后一周将极有可能会公布相关的重启消息和发行政策调整情况。在今年初新股发行和二级市场炒作回报超高的情况下,判断市场对新股再启充满了期待和准备。

次新股和中小企业利润增速差于预期

    根据今年前2个月公布的所有中小板、创业板和9家次新股的业绩快报来看,我们把各上市公司2013年总利润与2012年进行对比,发现其增速不但低于主板市场,甚至明显差于预期。如果我们把总利润增长为负值的上市公司剔除,则创业板、中小板和次新股的总利润增速分别为15.11%、1

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分类: 投基有道

证券市场周刊·红周刊》特约作者 李路

导言:如何成为一名成功的价值投资者?李路认为,你需要具备两点:第一掌握全面准确的信息,能够在股价直线下降和他人嘲笑声中保持自信;第二需要通过自己的好奇心和研究得出自己的真知灼见。知道的越多,对投资越有利。百科辞典式的知识总能够在跨行业投资中发挥作用。

    价值投资者的三项特质:

    1,不是靠股票买卖倒手,而是将自己想象成股票所处实业的经营者。

    2,但由于不是掌控整个公司和行业,所以需要一定安全边际。

    3,经营实业的假想身份,会令价值投资者在“市场”独树一帜。

5%vs95%

  市场上只有5%的资金进行的是价值投资,与其他95%不同,既是机遇,也是挑战。最大的挑战是确定自己究竟是5%,还是95%。情感上很容易让你去做95%在做的事情,毕竟95%的资金会到处跑,但只有那5%会有非常高的收益。投资路上,你将遇到各种测试,让你清楚知道自己究竟是5%,还是95%。

    如果你是那5%的价值投资者,你不会张扬,会安心做少

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分类: 投基有道

证券市场周刊·红周刊》特约作者 李路

导言:如何成为一名成功的价值投资者?李路认为,你需要具备两点:第一掌握全面准确的信息,能够在股价直线下降和他人嘲笑声中保持自信;第二需要通过自己的好奇心和研究得出自己的真知灼见。知道的越多,对投资越有利。百科辞典式的知识总能够在跨行业投资中发挥作用。

    价值投资者的三项特质:

    1,不是靠股票买卖倒手,而是将自己想象成股票所处实业的经营者。

    2,但由于不是掌控整个公司和行业,所以需要一定安全边际。

    3,经营实业的假想身份,会令价值投资者在“市场”独树一帜。

5%vs95%

  市场上只有5%的资金进行的是价值投资,与其他95%不同,既是机遇,也是挑战。最大的挑战是确定自己究竟是5%,还是95%。情感上很容易让你去做95%在做的事情,毕竟95%的资金会到处跑,但只有那5%会有非常高的收益。投资路上,你将遇到各种测试,让你清楚知道自己究竟是5%,还是95%。

    如果你是那5%的价值投资者,你不会张扬,会安心做少

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证券市场周刊·红周刊特约作者 冠通期货 王宫

  本周一,沪深300指数遭遇重挫,单日跌幅达到3.25%,击穿前期盘整平台,2097.79的收盘点位也创下2009年初以来的最低收盘纪录。尽管此后4个交易日指数均以小阳报收,但有限的成交量已经表明这只是对短期下跌的修正,根本谈不到企稳回升。本周2月份的宏观经济数据陆续发布,其结果比市场的预期更加悲观,这不免进一步加重了投资者的担忧情绪,考虑到可能即将重启的IPO,市场压力仍然很大。

经济数据令市场备感失望

  3月8日国家海关总署发布2月进出口数据拉开了本月经济数据发布的序幕,同比大幅下挫的出口总额令市场大跌眼镜。2月出口金额当月同比为-18.1%,进出口总额同比为-4.8%。因春节假期影响,经济数据存在季节性下降本在市场预期之中,而正是这个原因,很多经济数据才采用了1、2月联合发布的形式来降低季节性因素的影响。不过,尽管如此,今年2月的出口增速仍然显得过低,我们对2009年以来受春节影响最严重的月份的数据进行简单统计(见附表),我们发现从逆差情况看,除2009年外,近5年春节后一个月都出现了贸易逆差,但仅2012年的逆差情况较今年

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证券市场周刊·红周刊特约作者 金百临咨询 秦洪

近期,中小板指走势差强人意,但优势仍较为明显。一方面,中小板民营企业居多,公司求变求新的积极性较高,由此经营效率、突发题材也相对较多;另一方面,中小板整体市值相对适中,总市值一般在30亿元左右,由此比较容易产生新的题材。如顺荣股份、姚记扑克等个股均在外来资本的建议下,通过定向增发等路径收购了新的资产,从而带来了新的投资机会。

目前,对于中小板的走势不宜过分悲观,未来不排除强势股出现的可能。操作中,关注板块中的热点变化脉搏,从产业变局中寻找投资机会是不错的思路。首先,从我国经济政策的布局角度看,越来越多的媒体开始关注京津冀经济圈,河北、天津等区域的经济发展将更多地接受北京强势的辐射力,从而给相关上市公司带来新的投资机会。荣盛发展等在廊坊拥有大量土地储备的个股即可跟踪。其次,从能源结构变化看,我国雾霾气候增多与煤炭占能源比重有直接关联,未来很可能进一步加大清洁能源的使用力度,同时借此进行能源企业所有制的改革。前者如陕天然气等天然气业务股,后者如光正集团参与中国石油混合所有制业务结构,这些信息的叠加
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证券市场周刊·红周刊特约作者 联讯证券首席经济学家 文国庆

数据的背离

  2月份中国物价数据显示,CPI同比增速为2%,PPI同比为-2%,显然两组数据是互相背离的。

  乍一看图1,好像CPI和PPI数据同步涨跌,只是幅度大小的差异,二者之间似乎并行不悖。但仔细观察看出问题,因为CPI不论涨幅高低,已经连续上涨5年,而PPI从2012年以后却持续两年下跌,显然二者之间出现了持续的背离,2012年以后的价格运行规律出现了本质性的变化。

定基指数显示更明显的背离

  同比分析主要适于短期时序分析,而对于长期数据演变趋势,则要用定基指数来观测。长期分析不必考虑季节因素,无需做出主观调整,只需把环比数据累计起来,明确的趋势便一目了然。

  我们把2001年12月以后CPI和PPI定基指数列于图2,可以看出清晰地规律:

  1、2002~2007年,PPI定基指数显著领先于CPI定基指数,阶段性涨跌幅度均大于后者。PPI的领先时间大约3~4个月。

  2、2008~2010年期间,两个指数大体同方向运行,但CPI波动周期拉长,PPI波动周期变短,二者的随动关系出现了紊乱,PPI似乎走势

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证券市场周刊·红周刊特约作者华泰长城期货 谢赵维许惠敏

  上游矿山增产遭遇中国需求放缓,2014年矿市基本面长期悲观。上游方面,国际矿山项目于2011年集中启动,考虑3~4年的建设周期,全球铁矿石产量增速将在2014~2015年达到高峰。市场对2014年全球铁矿石增产一致预期在1亿吨,对应中国进口增量6000万吨。在假设内矿增产3000万吨的前提下,2014年矿市供给增量约9000万吨。而在国内经济转型大背景下,2014年粗钢产量增速将由2013年的9.35%滑落至4%,对应铁矿需求增量仅有4500万吨。2014年矿市过剩量预计4500万吨,2015年过剩量或进一步加大。

  年后环保整治行动逐步升级,钢厂需求增速低于预期。自去年11月河北打响“化解过剩产能第一枪”后,环保整治行动逐渐发酵。3月召开的两会中,政府工作报告强调强化环保标准、严重新增产能等过剩产能整治措施。《环境保护法》或作进一步修订,环保整治行动全面拉开。受环保整治力度加大及自身亏损影响,年内全国钢厂开工率持续下滑。据统计,3月以来河北钢厂检修显著增加,高炉开工率跌破80%的2012年以来最低点。但即使是在钢厂减产的情况下,下游钢价也并未出现回升,终端需

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