《机构内参》 金鹏

编者按：受美元走低和热钱流入增加的影响，人民币升值预期再次升温。而拥有巨额人民币资产的银行板块受到市场关注且表现强势，结合美元、人民币的未来走势，建议对银行板块持续关注。

人民币升值预期升温
　　由于美国滥印钞票且经济恢复缓慢，美元指数今年以来呈持续下跌走势，于10月21日创出74.94的年内新低，与年内最高点相比跌幅达到16.38%。而与之相对应，人民币对美元汇率中间价则报出近期新低，截至10月23日达到1：6.8275，与8月高点相比下降了77个基点。受美元再次走低的影响，人民币升值预期近日持续升温。
　　今年3月份以来，境外热钱再度加速流入境内。扣除贸易顺差与外商直接投资后，9月份仍有414亿美元外汇储备增量，基本为流入境内的热钱。热钱加速流入不仅增加人民币的升值压力，而且也会给经济注入更多流动性，从而推高国内资产价格和

《红周刊》记者 谢长艳

    被视为判断中国外贸“风向标”的广交会，今秋也正在释放着出口复苏的信号，商务部统计，刚刚结束的第106届广交会上，累计出口成交额155.8亿美元，比今年春交会增长19.6%。在出口复苏日渐回暖的背景下，哪些行业率先迎来机会呢？
　　纺织服装：回升快竞争力强
　　“在前3季度贸易出口中，纺织服装是表现最好的行业之一。通过衡量出口竞争力强弱的TC指数发现，服装行业也是在贸易摩擦中竞争力较强的行业。由于刚性需求，国际服装市场仍然需要‘中国制造’，国内服装出口未来情况不会继续恶化，只有向好。”上海证券策略分析师李剑

■本刊记者 马曼然
　　“十一”长假之后，受外围股市大涨和投资者对我国经济预期看好的影响,大盘在以银行、地产为代表的蓝筹板块推动下重新走强,上证综指强势突破3000点大关压制,重新站稳60日均线之上。

经济V形复苏 银行、地产率先受益
　　国家统计局最新发布的前三季度国民经济运行数据显示，今年前三季度中国经济呈现加速复苏趋势，GDP连续三个季度实现增长,规模以上工业也实现连续三季度增长。经济数据逐季好转让市场信心得到了进一步增强，包括企业景气指数、企业家信心指数、制造业采购经理指数都出现稳步上升，特别是全国制造业采购经理指数9月份已经达到54.3，连续7个月在50以上。
　　“从前三季度的宏观经济走势来看，一季度触底反弹、二季度企稳向好、三季度加速回暖，这基本确认了中国经济的V形复苏。”建银投资高级分析师李祟斌认为。“经济复苏的确认，必然会促使资金向受益于经济复苏确定性最强的行业转移。以银行、地产为代表的蓝筹板块自然成为了当前投资的首选。”李祟斌建议投资者持续关注银行与地产两大板块，尤其是龙头公司。他认为目前银行板块

《红周刊》主笔　张越

     各大媒体都早早穿红挂彩，乍一看，还以为全让《红周刊》收编了。即使再迟钝的人，也感受到了大庆的气氛。６０年，于历史，不过弹指一挥间；于几代国人，却是沧海桑田，无尽悲欢。
　　抗美援朝渡过江，土地改革下过乡；四清运动上过纲，大跃进时炼过钢；分田分地打过桩，忆苦思甜吃过糠。文化革命登过场，学习大寨上过榜；拨乱反正受过奖，自卫反击扛过枪；联产承包拉过网，改革开放下过岗；唐山汶川受过伤，非典、甲流遭过殃；鸟巢赛场照过相，股市大跌暴过仓；如烟往事，贯穿整个民族，影响每个家庭。
　　似乎再隆重的纪念方式也不为过，于是抢在“十一”前，创业板硬生生地推出了。不知是否为了呼应“十一”，一推就是十只。却苦了干投行的兄弟，为准备材料，每天加班到深夜，纷纷叹息，十年不急，十天不睡。从嚷嚷创业板到正式推出，中国足球都进过一回世界杯了，那得是多漫长的准备周期呀，理应从容不迫，却搞得如此惶急。仿佛一对青年男女，光顾了男欢女爱，不料意外怀孕，顿时焦头烂额。这新生儿的命运，着实让人担心。
　　据说不少资金都对创业板心生怯意，随意停牌

《红周刊》记者 马曼然

    本周大盘探底回升，反弹还是反转？我们邀请了银河证券研究所所长滕泰和道合投资有限公司董事长裴继伟展开讨论（道合投资有限公司旗下的私募信托基金列居朝阳永续中国阳光私募排行榜2009年7月份净值增长第一名）。

下半年资金压力沉重

   《红周刊》：据报道称，8月份银行新增信贷投放约3000亿元左右，创今年新低，对市场有何影响？央行今年会否提高准备金率或利率，进一步收缩流动性？

    裴继伟：我认为四季度的流动性可能相对不充沛，去年8月份以来，银行开始大量释放流动性，市场对迅猛释放的流动性产生了很高的预期。但这个预期在今年8、9月份开始逆转，而事实上，也许9、10月份银行信贷并不会继续大幅收缩，但市场预期一旦出现逆转，哪怕是利好也视为利好出尽。客观地说，我认为四季度的资金面还是相对紧张的。主要体现在三个方面：银行信贷结构性的控制已经开始；进入股市中的信贷资金，在获利颇丰和政策监管下，回笼的欲望比较强烈。至于提高准备金率或利率，今年

《红周刊》张越

    人跟人真是没法比。咱要年近半百不结婚，那叫鳏寡孤独，可要是换了刘德华，那就叫明星范儿，给女青年留个“念想儿”。刘老师真不易，好歹结了婚，还得跟偷情似的，谁都不敢告诉。一没留神被媒体抖搂出来了，不敢索取隐私权，反倒满世界给粉丝道歉。混进畸形的娱乐圈，就得适应古怪的游戏规则，老刘也没什么好抱怨的。

    知足吧，若想比游戏规则谁更古怪，娱乐圈不能跟咱证券行比，在咱这地界儿，连规则制定者都容易被绕进去。经过一些同志不懈努力，“追新族”基本上被吓跑了，可由此带来的结果是，创业板也被吓得没多少人敢开了。

    号称上亿股民，真实账户总有个几千万吧，可迄今为止，创业板开户量才一两百万。搞得地方的同志急火火，硬要券商去动员股民。券商很无奈，整天冲客户哀求，连开户送礼的招儿都使了出来，依然难见起色。群众的想法特朴素，主板都没弄利落，您还创业板呢？谁敢给接生呀？

    据报道，今年7月10日，新股开闸放水，共有２０家公司首发上市，仅有两家首日最高价不是天价，其余的一个赛一

《红周刊》实习记者 张锐睿

基本面依然乐观

    9月1日，我国8月份的PMI公布，延续上升趋势，攀升0.7个百分点至54%，连续第6个月处于50%收缩线以上，创下16个月以来最高。中金公司认为，伴随投资继续显效、季节性负效应消失、出口触底回升且中国出口所占全球份额增加等，预计未来数月PMI仍将维持向好势头，这预示经济环比向好的趋势依然明显。

    申银万国认为，近期股市出现深幅调整，主要在于投资者的心态发生了变化，由之前预计四季度起中国经济就将进入过热阶段，转变为开始担忧经济是否会在明年经历“二次探底”。但申万对经济的前景以及政府的调控能力依然充满信心，认为经济仍将稳步复苏。

    在报告中，申银万国认为，由于开发商担心来年的宏观调控，因而当前仅限于补库存式的新开工，因此未来的私人投资增速不会出现爆发式增长，而是会稳步回升；由于政策基调倾向调结构，未来整体投资增速难以出现跳跃式增长，也将会是稳步回升；由于部分投资品行业可能经历二次去库存，未来重工业增速回升的斜率可能会放

《证券每日通》 尹铮铮

技术上呈现搏反弹信号

本周走势与上周预期一致，即跌破前低后反身向上再次上穿前低。不仅如此，指数还

《红周刊》张越

酷热深圳，陡生寒意。数家基金、券商，正被杀气笼罩。深圳证监局率帐下“捕快”，奔袭当地几大机构，手机、电脑连锅拿，通通告诉我秘码。江湖有言，宁可蹲大狱，别惹证监局。被证监局“监”过的人，很难在道儿上混了。前一阵子，光知道证监局刀劈游资，玩残“炒新族”，把几位大佬吓了个半死，不料刀锋忽转，对准了基金，端得是刀法诡异，神鬼莫测。

　　以基经那小心理素质，哪见过这等阵势，顿时人心惶惶，一小兄弟说，我们不是基经，而是“基惊”。证监局解释说，甭害怕，就是特一般的检查，例行的。可基经多“精”呀，越捉摸越不对劲，例行检查咱见过，哪会这么大动静？搞得跟逮拉登似的。

　　明明是飓风行动，非说得像一缕清风，个中缘由很费思量。咱往宽处想，大约是怕引发恐慌，只好显得轻描淡写吧。这就如同现在谁要看空，也得表述得和风细雨，温柔体贴。

《证券每日通》 尹铮铮

收敛形态   面临突破

    指数反弹力度明显比想象中弱。上周四至本周一的三根实体逐渐减小的K线，构成了标准的“前方受阻红三兵”形态，此后如约迎来震荡行情——最简单的逻辑分析告诉我们，在经过如此大幅度杀跌后的首次超跌反弹，居然连3000点都没回抽到便戛然而止，从某种程度上揭示了大盘内在向上欲望的“迟疑”。

    其实此前我们已经数次强调，指数暂时止跌后的主旋律就是在前低和3000点之间进行横盘震荡，在没有向上或者向下突破该区间之前，大盘无论涨跌，均属于“无方向性波动”。

不过现在来看，指数的震荡区间似乎比预期中狭窄，60分钟显示其走出清晰“收敛形态”（见图1），预示即将面临突破。而该突破方向很可能成为指数中线走势风向标。如果向上突破，那么中期行情相对向好，投资者可继续持股，直到再次遭遇明显压力。