2009-07-06 16:29     深圳证券交易所

 

作为一种特定的投资行为，证券交易必须符合国家法律法规的规定，否则将扰乱证券市场的正常秩序，损害其他投资者的合法权益。我国《证券法》、证券交易所《交易规则》等有关法律法规和业务规则明确规定了可能影响证券交易价格或者证券交易量的异常交易行为，投资者应予以高度重视，避免违规越线。

　　七种重大异常交易行为

　　以下七种情形属于涉嫌违法违规的重大异常交易行为，是交易所重点监管的对象。

　　一是虚假申报。主要指作出不以成交为目的的频繁申报或撤销申报，影响证券交易价格。市场俗称的“涨停板敢死队”所惯用的操作手法之一就是虚假申报。近期证监会便对张建雄利用虚假申报手段操纵证券市场案作出了严肃查处。

　　二是拉抬、打压。主要指通过巨额申报、大笔申报、连续申报、高价或低价申报，造成股价大幅上涨或下跌。比较典型的例子是短线操纵，操纵者凭借资金优势，以上述方式大量买入，将股价推高或在尾市拉抬股价，甚至拉抬至涨停，在次日或随后的较短时间内在股价上涨后迅速抛售，获取短线差价。

　　三是约定交易。也就是市场俗称的“对倒”，是指与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或证券交易量。在历史上查处的多人合谋的市场操纵案中普遍存在这种违法行为。

　　四是自买自卖。也就是市场俗称的“对敲”，是指在自己实际控制的帐户之间进行证券交易，影响证券交易价格或证券交易量。在近期证监会查处的“中核钛白股价操纵案”中，当事人程文水和刘延泽就存在着以自己实际控制的帐户自买自卖的违法交易方式。

　　五是连续集中交易。主要指单个帐户或多个具有关联关系的账户以其资金优势，在一段时期内进行大量且连续的交易。在上述“中核钛白股价操纵案”中，操纵者就是利用资金优势和持股优势，通过自己实际控制的帐户连续买卖，影响“中核钛白”的股价和交易量。

　　六是异常回转交易。主要指在权证等可进行T＋0回转交易的证券交易中，大量、频繁在相近价位进行回转交易，导致证券价格大幅波动。

　　七是涉嫌内幕交易的有关交易行为。主要表现为在上市公司披露资产重组、重大投资、重大合同、定向增发、业绩大幅变动等重大信息前，大量买入或者卖出相关证券。在“杭萧钢构案”中，有关当事人利用签订重大合同的信息，在上市公司披露前大量买入，中国证监会认定其交易行为构成内幕交易，并移送至司法机关，相关涉案人员最终受到了刑事处罚。

　　对异常交易行为勿存侥幸心理

　　当前，少数投资者为追逐投机利润，采用包括上述七种涉嫌违法违规重大异常交易行为的交易方式参与证券交易，引起股价大幅波动。需要劝诫这些投资者的是，对异常交易行为千万不要抱存侥幸心理。交易所依法设立了市场监察系统，对证券交易进行实时监控。只要出现异常交易，市场监察系统就会自动报警。而涉嫌违法违规的异常交易行为是交易所重点监控的对象，根据深、沪两所《交易规则》的规定，被重点监控的异常交易行为多达13种，上述七种异常交易行为全部囊括在其中。因此，只要出现异常交易行为，交易所将会及时发现、及时处理。

　　投资者切莫以身试法

　　交易所对重大异常交易行为实施严格的监管措施。在实时监控中，一旦发现投资者出现利用资金优势巨额申报、连续申报、频繁申报、虚假申报、拉抬股价等重大异常交易情况，交易所将立即发出电话警示和书面警示函。在受到交易所的警示后，这些投资者应当及时纠正交易行为，消除对市场的不良影响。倘若投资者不听劝阻，继续进行违规交易，对市场交易活动造成严重影响的，交易所将依据有关规定对这些帐户采取限制交易、上报中国证监会立案查处等措施。截止目前，交易所已向中国证监会上报了多起投资者利用资金优势大额申报、连续申报、频繁申报、拉抬股价以及虚假申报的案件及相关异常交易帐户。

　　当前，中国证监会已建立了证监会、证监局、交易所“三位一体”的协同监管机制，快速并严肃查处了一批市场关注的典型案件，例如在查处“涨停板敢死队”成员“周建明”以虚假申报、频繁申报等手段操纵市场的案件后，最近又依法严肃查处了张建雄利用虚假申报手段操纵证券市场案，同时快速查处了程文水和刘延泽操纵市场减持解禁限售股份案。与此同时，中国证监会和交易所正在进一步加大对短线操纵的打击和查处力度。法网恢恢，疏而不漏，市场上的违法违规者必将受到监管部门的严肃查处。在此，我们提请广大投资者注意，勿存侥幸心理，切莫以身试法，一定要树立理性投资的观念，合法合规参与证券交易。

 

2009-07-06 09:17   侯捷宁   证券日报

 

中国证监会副主席刘新华日前在“全球智库峰会”上表示

　　最近一两个月将制定发布创业板后续配套规则

　　今年以来投资者信心逐步恢复，市场交易比较活跃；一季度上市公司净利润环比增长532%

　　◆进一步深化创业板市场建设

　　◆继续扩大公司债券市场规模

　　◆积极推进新股发行体制改革

  　◆加大对并购重组的支持力度

　　◆强化违法违规案件的查处

　　中国证监会副主席刘新华7月4日在“全球智库峰会”上表示，证监会将进一步加强市场基础性制度建设，以保护投资者合法权益为出发点，更加突出维护市场“三公”原则，努力使各项措施更加有助于维护市场平稳运行。刘新华说，当前和今后一个时期中国证监会的工作重点之一是进一步深化创业板市场建设工作，在最近至少一两个月，制定和发布创业板后续配套规则。

　　刘新华指出，面对去年以来国际金融危机的压力和挑战，证监会按照党中央、国务院扩大内需、促进经济增长的战略部署，坚定不移地把促进资本市场稳定健康发展作为中心任务，及时出台了一系列措施，努力降低国际金融危机带来的不利影响。资本市场安全平稳地运行，为促进经济平稳较快发展提供了有力的支持。

　　一是采取有效措施，减少国际金融危机的直接冲击。证监会成立了应对国际金融危机的专门领导小组，逐日跟踪监测危机发展变化，组织开展压力测试，完善应对预案，加强对上市公司等市场主体的信息披露监管，督促上市公司、证券公司、基金公司严控涉外投资风险，及时掌握合资机构、外方股东受金融危机影响的情况。

　　二是切实维护市场安全平稳运行，在完善前几年股权分置改革、证券公司综合治理等重大改革成果基础上，按照远近结合，统筹兼顾的原则，完善大宗交易平台，规范限售股份有序转让，增加现金分红，鼓励股份增持或回购，积极协调相关部门调整市场退出政策，为发挥市场功能和推进创新发展创造了条件。

　　三是稳步有序地推动改革创新，加大对实体经济的支持力度。今年上半年基本完成创业板市场主要规则的制定和发布工作，深化新股发行体制市场化改革，新股发行平稳重启，积极推动上市银行参与证券交易所债券交易试点，证券市场建设取得新的进展。

　　四是加强市场监管，维护公平、公正、公开的市场秩序。严厉查处金融从业人员背信交易行为，加大对网络等违法证券活动的整治力度，维护正常的市场秩序，保护投资者，特别是广大中小投资者的合法权益。

　　五是密切国际监管合作，加强共同应对危机的沟通协调机制。与其他国家和地区的监管机构密切沟通，积极参与国际证监会组织应对国际金融危机工作，妥善解决金融危机，在维护金融稳定方面发挥更大的作用。

　　他说，随着市场内外环境的改善和政策措施积累效应的逐步发挥，今年以来，我国股市投资者信心逐步恢复，市场交易比较活跃。市场规模在全球股市排名仅次于美国和日本，居第三位。一季度上市公司净利润与去年第四季度环比增长了532%，1—5月份证券公司累计实现净利润350亿元，同比增长12.5%，期货市场成交量6.8亿手，成交金额38.3万亿元，同比增长了38%和29.8%。总体上，我国资本市场和国民经济基本面的关系更加密切，市场自我调节能力有所增强。

　　刘新华同时还强调说，此次国际金融危机暴露出金融创新脱离实体经济、衍生品透明度不够、政府监管缺失等一系列问题，也为改革金融管理体系、监管机制和管理模式以及加强国际金融监管合作，提出了新的命题，同时也让我们认识到，在经济、金融全球化的大趋势下，资本市场在全球经济中的地位更为重要，在市场资源配置中的基础作用更加突出。

　　刘新华认为，当前和今后一个时期，证监会要抓紧落实好中央应对国际金融危机的一揽子计划，推进资本市场稳定健康发展，提升资本市场服务国民经济的功能。一是进一步加强市场制度性建设，以保护投资者合法权益为出发点，更加注重维护市场三公原则，努力使各项措施更加有助于维护市场的平稳运行；二是进一步深化创业板市场建设工作。在最近至少一两个月，制定和发布创业板后续配套规则，组建创业板发审机构和创业板审核委员会，做好对保荐人、律师、会计师等中介机构的培训，督促证券公司落实创业板市场投资者适当性管理制度安排，确保创业板顺利推出，平稳运行；三是进一步丰富和完善市场体系，积极扩大公司债券市场的规模，完善代办股份系统转让试点，稳步推进期货市场建设，不断推动市场的广度和深度；四是进一步深化市场改革创新，分步实施，逐步完善，积极推进新股发行体制改革，推动期货、证券金融机构制度、产品有序创新，加大对上市公司并购重组的支持力度；五是进一步加强监管和执法，强化对操纵市场，内幕交易，利益输送等违法违规案件的惩处和曝光力度，坚决遏制非法活动的蔓延势头。

 

2009-07-06 08:10   李大霄   新快报

 

本报详细总结发现，以英大证券研究所所长李大霄为首的小券商研究机构，往往能够较为准确地判断出未来的行情。李大霄在去年年底就开始积极看多，并反复强调A股踏上了融冰之旅，虽然过程会比较反复，但是时间、空间都会很大。他还一再表示，要坚定地持有蓝筹股。而2007年在沪指6000多点的时候，李大霄也是为数不多坚决唱空的人士之一。 

　　上周股市是今年股市反弹以来最值得纪念的一周。在几乎不歇脚的上涨中，上证指数稳站3000点大关之上。3000点一击而破，股市已经上涨了60％，关口横在眼前。摩根大通也刚刚发布看多观点——股市踏破3000点后会上达3200点。那么，3200点后市场又该怎么办？我们看看《每日经济新闻》特邀英大证券研究所所长李大霄就市场关注焦点进行的解答。 

　　撤退信号弹还没升起 

　　问：3000点一击而破，目前市场上主流机构中，号称“死多”的摩根大通发表报告认为3000点后，市场还将上攻3200点，你对行情如何判断？ 

　　李大霄：虽然大盘站上了3000点关口，反弹也持续了七八个月，但我认为行情还远没有到结束的时候。支撑我做出这样判断的原因有几个:首先，1664点是中国19年资本市场的一个新起点，目前股市已经进入全流通新阶段，全流通改变了中国市场很多东西，从这个角度看行情还只是开始，并且不会马上结束。其次，虽然市场从1664点上涨到3000点，其实涨的只是估值，而不是业绩。所以当上市公司未来获得业绩支撑后，回过头看目前的点位就不是高不可攀。 

　　问：最近，机构的态度纷纷看多，那么市场是否到了集体狂欢的境地，市场大幅上涨会否透支未来的涨幅？ 

　　李大霄：就我所知，目前市场集体看多的情况还没有出现。的确有机构转空为多，但不是一致看多。所以市场也没有到集体狂欢的时候，或者说投资者需要撤退的时候还没有到来——撤退的信号弹还没有升起。目前并不是行情顶点，不管是机构还是个人现在空翻多还不晚。像1664点那样的千载难逢的投资机会已经没有了，但是目前仍然有建仓机会。

　　跟上轮动节奏是关键 

　　问：那么3000点后市场的投资策略需要发生什么样的变化呢？ 

　　李大霄：进入新阶段后投资者应赶紧改变看空的观点，寻找投资机会，机会最多的还是封基、B股和QDII。另外，之前推荐的5大板块——金融、地产、有色、航运和消费中也蕴含各种机会，最好的当然是其中的龙头股。但是所有板块都会开花，投资者买入后就要等待股票上涨，等到业绩能够呼应时就可以取得利润。那些对热点把握得比较好，能够跟得上轮动节奏的投资者，应该是收益最高的。 

　　上半年市场炒估值，现在PB已经到了3倍多，市场肯定不如此前1倍多PB的时候好，那么下一阶段就是炒预期了，业绩真正出现支撑还是稍晚一点的事情，比如第四季度或者明年业绩转变会大些，目前主要还是炒预期。 

　　目前还只是开花阶段 

　　问：你在最近的博客中表示，投资就像没有终点的马拉松。那么你认定的投资是什么样的呢？如果各种问题迸发，市场会否二次探底呢？ 

　　李大霄：目前市场已经发生了全流通的变化，投资者一定要用全新的观点来看目前的市场。如果说此前投资者只是阶段性持有，投机市场的话，现在不妨把持有时间再放长一点，尤其目前7个月的上涨还只是开花阶段，现在入市也不晚。事实上，即便二次探底，只不过是又一次入市机会的反复而已。 

　　对于投资品种，我曾在2008年年初的时候推荐市场买债券，后来全年出现了债券牛市。当市场在1664点附近我的态度发生了变化，记得当时的说法是“现金是垃圾、债券是鸡肋、股票是希望”，号召大家买入股票，目前我仍认为现金和债券仍旧不是配置的时候。 

　　问：目前你最想对投资者说的话是什么？ 

　　李大霄：6124点需要淡泊，1664点需要勇气，3000点需要坚持。

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2009-07-06 06:36   赵学毅   证券日报

 

进入7月份,地产、煤炭、金融等大蓝筹股升势凌厉,沪深股指实现放量三连阳,创出近13个月以来的收市新高,并且日均成交额与上半年相比放大35.41%。至7月3日收盘,有16%的个股股价（复权后）创年内新高,“二八现象”愈加明显。

　　据《证券日报》最新统计,上证指数自7月1日攻克3000点大关,随后两天地产、金融、煤炭、石化板块力撑强攻,中国石油(601857)和中国石化(600028)近三日分别上涨4.21%和7.6%,中国平安(601318)、万科A、中国神华(601088)表现突出,近三日分别上涨12.25%、12%和11.84%。至7月3日收盘,上证指数报3088.37点,深成指收于12258.79点,股指再创近13个月以来的收市新高。

　　市场活跃使得整体交易维持较高水平,A股交易进一步放量的迹象十分明显,投资者不遗余力地“捧场”,成为行情持续升温的坚实基石。据统计,沪深两市近三日累计成交量达689.74亿股,累计成交金额7596.23亿元,日均成交2532.08亿元,尤其是7月3日两市成交额超过2700亿元。与6月份日均交易2087亿元相比,近三日成交额放大超过二成;与上半年日均交易1870亿元相比更是放大35.41%。

　　数据显示,至7月3日,共有253只A股收盘价（复权后）创年内新高,占两市可交易1567家A股上市公司的16.15%。5月至6月上证指数涨幅近两成,但732只A股此期间处于横盘整理态势,涨跌幅度不足10%,随着大盘突破3000点,100只个股打破震荡格局,近三个交易日创出年内新高。证监会行业指数显示,5月以来,房地产、金融均以超过40%的涨幅遥遥领先其他行业,而非金属类、电器器材、信息技术、农林牧渔等11个行业涨幅不足一成。另据统计,上半年两市A股股价重心上移65%,共有108只个股股价（复权后）创出上市以来新高,其中有7只属于中小板个股。

　　细加分析,253只创年内新高的股票代表了未来全球经济发展的方向,行业景气度高且业绩优良。

　　从行业的角度看,房地产行业集中了64只创年内新高的股票,批发零售、金融、石油化工分别有17只、14只、13只股票创年内新高,四大行业合计集中了逾四成的创新高股票。此外,机械设备、煤炭、电力、钢铁、纺织服装、电子信息、生物医药也均超过10只股票创年内新高。很明显,这些行业与中国政府的政策新动向息息相关,普遍具有较高的行业景气度或是率先走出金融危机影响的行业。

　　从业绩的角度看,这些创新高的股票均有厚实的业绩支撑。全部A股一季度平均每股收益为0.04元,而创新高的295只个股一季度平均每股收益为0.051元。潞安环能(601699)、吉林敖东(000623)、兰花科创(600123)一季度基本每股收益均超过0.5元,金牛能源(000937)、中国神华、雅戈尔(600177)等19只股票每股收益在0.2元以上。而且在这253只股票中仍有将近三分之一的股票在半年报中业绩仍将有大幅增长。

　　有业内人士认为,股价创年内新高,说明价值重新发现,价格重新定位,在成交正常的情况下,投资者理应看高一线。不过,目前的行情主要靠资金流动性推动,一旦资金链收紧,市场将迎来更大的风险。

 

2009-07-06 02:58   余喆   中国证券报

 

日前有媒体报道证监会有关部门正在调查华夏大盘精选(000011) 和华夏策略两只基金，中国证券报记者就此独家采访了华夏基金。该公司执行副总经理滕天鸣表示，监管部门可以对任何一只基金的交易行为进行实时跟踪、监控。华夏未接到有关上述两只基金的任何调查通知。这两只基金运行情况一切正常。

　　滕天鸣表示，华夏基金作为最早成立的基金管理公司之一，一直坚持规范运作，公司设有完善的内部控制体系以及严格的投资管理流程。华夏基金自1998年成立起，即明确了“为信任奉献回报”的企业宗旨，截至今年6月30日，公司管理资产规模超过2500亿元，是目前境内管理资产规模最大的基金管理公司。上半年基金整体业绩优良，其中华夏复兴(000031 净值增长率为71.43%，在标准股票型基金中名列第3；华夏上证50ETF净值增长71.15%，在标准指数型基金中列第3；华夏大盘精选以60.25%增长率在72只偏股混合基金中列第7。公司旗下基金累计分红超过400亿元。

 

2009-07-06 03:41   曾芳   理财周报

 

3000点早已不在话下。站在如今的高度,有人惊恐,有人欢呼。这是个相当敏感的时刻,大批基金、私募、券商、经济学家都已表示看不清楚,不敢表态。

　　6月30日,理财周报记者走访了南方、博时、大成、鹏华基金,对近10位副总裁、投资总监、研究总监、市场总监进行了“摸底式”访谈。

　　共同的结论是:“现在是中国股票市场20多年从来没有过的环境,股票市场会超出预期”。

　  “大盘走势已说明一切,毫无疑问”

　　一个月前,许多人认为2800－3000点一定会有个调整,因为这个位置积累了相当大的解套动力。然而,我们没有等来调整,股指顽强站上3000点,头也不回。

　　对于这样的市场,一位特定资产管理部副总经理表示:“股票市场是用钱做出来的,你可以不负责任地讲话,但是不会不负责任地放钱进来。市场已经说明一切,毫无疑问。这是真金白银啊,如果我预期经济不好,我还敢不停地往里投钱么。这是一个非常好的经济增长,非常快的经济复苏,股票市场预先反映,买股票买的是经济的未来。”

　　“有争议才安全,没有争议行情就结束了”

　　这位副总经理较为乐观:“虽然现在还有一些置疑,但全部的经济都在好转,下个阶段会更快地好转我们都是站在。今天的数据上预测未来,但实际上经济的运行每次都超出了我们的预期,所以说我们现在的看法还是保守的。”

　　他进一步表示:“在巨大的争议过程中,股市走了这么高。所以,有争议才是安全的,如果没有争议的,我也不知道市场会走到哪一步,没有争议的时候,所有的钱都进去了,如果该买的人都买了,一天之内就把行情走完。”

　　“有争议的好处在于,它说明有一部分人还站在市场的外面还没有进来,但是他是有投资需求的,所有他才有争议,如果他是个农民,他从来不关注市场,他才不会有争议,有争议说明他有钱,他还没有放进来,最好市场一直都有争议,没有争议的时候反倒不安全。”

　　另一位投资总监说:“散户还没进来,行情就不会结束”。他分析到,“保险资金的仓位可能在30％左右,最近可能加进来了,但也还没加满。可能是因为他们领导对收益不满意,没有跑赢大盘,命令他们加仓。”

　　“而券商的仓位比较低,前期踏空了,现在不敢进来。机构比散户乐观一些,散户2008年吃了亏以后还没有恢复。”

　　“这波行情会超出所有人的预期”

　　一位副总经理认为:“今天30倍的估值,如果经济预期向好,明天可能就变成15倍估值,那我为什么不进来。既然这么多的钱在这个位置放进来,我认为是大家都对未来的预期看好。股市的走势已经说明了一切。”

　　“如果看长一些,看到今天,明年,后年,中国股票市场要走出来的这波行情,会超出所有人的预期。这次的经济已经完全超出了所有人的预期,而以前的经济都没有超出预测,加上这次政府的资金投入,这次市场超出预期会更离谱。”

　　一位投资总监也表示:“下半年震荡多一点,但是趋势是不变的。”

　　“很多人认为现在的行情是流动性驱动,没有业绩的支撑。然而,就像Climb The wall of Worry,担忧的墙,担忧的事情越多,反而爬得越高,没什么可担忧得时候倒是行情结束的时候,担忧得是什么呢？就是基本面。”

　　三个月后的经济指标一定比现在好

　　从实体经济情况来看,三个月之前的指标比六个月之前好得多,现在比三个月之前好得多,那么,三个月之后又会比现在好得多。下个阶段的利好一定比上个阶段多得多。

　　“讨论经济的复苏是什么形状没有什么意义,你说现在是V型、W型还是 U型？什么都不是。对投资来说,重要的是我们要去观测政策的指标,给了一个什么样的风向。下个阶段的经济指标是不是比这个阶段好,只要比这个阶段好,那么股市也是向好的。”

　　另一位投资总监认为:“至少今年没有看到任何迹象能表明政策的退缩,就算政策要调整,也是有一个过程的。我们的政府说话是算数的,不会今天一个基调,明天另一个基调。”

　　每一次危机都有机会

　　“三个月之前,可能没有人想到房地产有现在的表现。假如我们回到了2007年的经济状况,那么指数不过10000点就奇怪了。2007年政策对市场是打压的,利率、房地产、股票市场都是打压的。加印花税,发行大市值股票现在经济好转的幅度远远超出想象,而且现在所有产业的政策完全放开,中国股票市场20年的历史没有碰到过这样的环境,对股票市场来说是天时、地利、人和。”

　　“明年一定是高增长低利率,宽松的资金面和宽松的政策,这个环境在中国股票市场上就从来没有过。”

　　“中国的效率非常高,中国过去这几十年的经济政策没有犯大错。面对这次危机,我们的动作比谁都快,当美国在讨论要拿钱救经济的时候,我们的钱已经拿出去了。”

　　“危机,危机,每一次危机都有机会。在这次危机之前,中国之于世界一直处于一个被动的状态,经过这次危机,中国的话语权得到很大提升。”

　　“现在从没想过减仓。”

 

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2009-07-06 03:39   邵刚   上海证券报

 

深沪IPO先后恢复,增发配股项目也将启动——资本市场融资功能即将全面恢复

　　从小盘股到大盘股,从首发到再融资,从股权融资到债权融资,我国资本市场融资功能有望在近期全面恢复。

　　已过会再融资重启

　　继上周五成渝高速获得IPO核准文件,深市、沪市IPO先后恢复。周末,联合证券、海通证券(600837)、瑞银证券等保荐机构反馈称,接到启动已过会的增发、配股项目通知;与此同时,上市公司发行公司债券预计近期恢复,发审委工作会议也将近期恢复召开。

　　据悉,上述再融资项目中包括新兴铸管的不超过3亿股的增发和泰豪科技(600590)10配3的配股,规模均较小。

　　对此,业内人士评价说,资本市场全面恢复融资功能,既是一系列基础性制度改革初见成效,市场走势稳定后的必然结果,也是顺应企业融资需求,助力国民经济早日走出全球金融风暴的必然要求。

　　近年来,特别是一年来,一系列基础性制度改革的推进,促进了资本市场形成更高水平的稳定。面对国际金融危机的冲击,市场各方采取有效措施,减少危机的直接冲击,切实维护市场安全平稳运行。证监会完善大宗交易平台,规范解除限售存量股份有序转让,增加现金分红,鼓励股份增持或回购,积极协调相关部门调整市场税收政策,为发挥市场功能和推进创新发展创造了条件。特别是,监管部门注重以改革焕发市场服务国民经济的功能,以发展促进市场实现更高水平的稳定,积极稳妥地推进创业板,深化新股发行体制市场化改革,积极推动上市银行参与证券交易所债券交易试点。

　　市场走势的稳定,为市场全面恢复融资功能创造了良好环境。今年上半年上证指数开盘1849点,收盘2959点,半年K线是一条实体为1110点的长阳线。“这根长阳线创下了中国股市有史以来上半年行情之最。”资深股评人应建中说。这样的稳定走势,是市场恢复融资功能的必要条件。“IPO并非一定在市场指数水平特别高的情况下才能发得出去。一个必要条件就是股市要比较平稳,不能有太大的波动,因为波动较大的情况下,各方的预期都不明确,就没有办法定价。”纽约泛欧交易所集团北京代表处首席代表杨戈日前对本报表示。

　　市场恢复融资功能,早已为市场参与者所期盼,因其既是市场趋稳的佐证,又为市场进一步发展打开源头活水。在当前背景下,则又成为改善宏观经济,支持国民经济率先走出金融危机影响的重要力量。

　　一系列政策暖洋洋

　　市场恢复融资功能,显然是市场服从服务于国民经济这“一盘棋”中的一步;从另一个角度来说,促进市场平稳运行,也是国民经济“一盘棋”中的一步。有关方面对市场的呵护和暖意,已经在一系列政策中得到较为充分的体现。

　　据悉,在4万亿经济刺激计划逐步落实的过程中,在年中这段时间,有关方面很有可能继续出台着眼于启动民间投资的新一轮刺激计划,从而在宏观经济基本面的角度为资本市场的健康稳定运行定下积极基调。

　　上周五,国务院国资委出台《关于规范上市公司国有股东行为的若干意见》等三个文件,以部门规章的形式确定了上市公司国有股东维护股市健康发展的社会责任,从而在股东角度为市场健康稳定运行提供保障。

　　刚刚发布的《股市月度资金报告》显示,2009年6月份,A股市场受新股发行和股市持续上扬的累积效应,资金净流入达到2900亿元,单月资金流入创4年来新高,刷新上一轮牛市的最高纪录。这一数据揭示,在当前形势下,钱并不是问题。

　　融资功能的全面恢复,不会根本性地影响市场原有趋势。多位业内人士均表示,IPO“不能把牛市打下来,也不能把熊市推上去”。正如花旗集团董事总经理及中国研究部主管薛澜所言,历史经验也说明,之前6次IPO重启,均未改变市场原有趋势。

　　综上所述,基于国民经济和资本市场形成新一轮良性互动的预期,我们乐见资本市场融资功能的全面恢复。

 

2009-07-06 03:08   袁玉立 汪泽   证券日报

 

公司未来将把扩张作为主要方向，此次发行定价底线是不低于每股净资产 

　　继IPO重启后前三单均为中小板公司后，四川成渝高速公路股份有限公司（下称“四川成渝”）力拔头筹，成为首家发行A股登陆沪市主板的公司。 

　　四川成渝于1997年10月7日顺利在香港联合交易所发行H股。在闯荡H股市场12年后，四川成渝终于实现了A股回归的目标。 

　　昨日晚间，四川成渝董事会办公室主任王永磊接受证券日报记者采访时表示，“回归A股一方面可以扩大股东基础，提高公司的影响力；另一方面也增加了另一个融资平台。” 

　　王永磊表示，在灾后重建和扩大内需的政策刺激下，公司未来将把扩张作为主要方向，因此在资金需求方面可能会更紧迫一些。同时，也希望借此能为四川灾后重建以及西南地区经济发展做出一定贡献。 

　　资料显示，成渝高速的经营性收费资产主要包括226公里的成渝高速公路、144.2公里的成雅高速公路和10.35公里的城北出口高速公路。同时，参股持有机场高速公路公司25％的股份。 

　　四川成渝招股意向书显示，本次发行预计不超过5亿股，银河证券为其主承销商。公司拟用募集资金109832.08万元收购川高公司持有的成乐公司99.18％的股权和星源公司持有成乐公司0.82％的股权。实际募集资金余额拟用于偿还成乐公司之部分银行贷款。 

　　成乐公司的主要资产为成都至乐山高速公路项目，按经营性收费项目收取车辆通行费，收费期限30年至2029年12月31日止。 

　　收购成乐公司后，成渝公司经营管理的高速公路里程数将由收购前的380.55公里增加至466.95公里，增幅为22.70％；成渝公司经营和控制的高速公路由3 条增加为4 条，有效扩大了公司业务的覆盖区域范围。 

　　而在未来两年内，除此次募资收购成乐公司以外，四川成渝计划继续收购遂渝高速公路（四川段）和成南高速公路以及投资新建成都－仁寿－泸州－赤水（川黔界）高速公路及成都－仁寿－沐川－金沙江沿江高速公路的成都－仁寿共用段，进一步提升公司的盈利能力和抵抗风险能力。 

　　能够坐上IPO重启后登陆主板的头把交椅，分析人士认为四川成渝的“灾区”概念为其加分不少。 

　　王永磊对此表示，公司无法揣度监管层的意思，但他认同公司发行和融资规模适中以及有H股融资经验等因素在监管层的考虑之内。 

　　由于成渝高速已经闯荡H股近12年，H股估值日臻成熟。与A股先发的几家公司相比，成渝高速未来A股发行定价或“有价可参”。王永磊也认为其H股价格会给A股投资者提供借鉴。根据港交所数据，四川成渝目前股价为3.51港元左右，市净率约为1.36倍。 

　　不过，另有分析人士则认为，四川成渝的H股定价濒临“破净”，对A股定价借鉴意义并不大。王永磊对此未予置评。 

　　不过，当记者问及是否担心A股发行价格会比较低时，王永磊表示，“公司尊重机构的报价，不过底线是不能低于每股净资产。” 

　　根据发行时间安排，四川成渝将自7月7日至9日在深沪京等地公开路演，7月14日至15日进行网下申购及缴款，15日同时进行网上申购及缴款，定价公告将于7月17日刊登。

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    成渝高速今起招股 股票代码为601107

    沪市IPO重启首单——四川成渝高速公路股份有限公司今日刊登A股招股意向书，这意味着在香港联交所上市12年的西部首家公路基建类上市公司回归Ａ股正式起航。 

　　四川成渝此次拟发行不超过50000万股Ａ股，网下发行时间为7月14日及7月15日的9时30分至15时，网上发行时间为7月15日，有条件启用回拨机制。发行完成后，四川成渝将在上交所挂牌上市，股票代码为601107。

　　根据安排，银河证券将于7月7日至7月10日，在北京、上海、深圳进行路演推介，通过上交所申购平台向询价对象管理的配售对象征询发行价格，并根据配售对象报价情况协商确定发行价格区间。

　　四川成渝由四川高速公路建设开发总公司独家发起设立，1997年10月7日在香港联交所挂牌交易。

　　目前，四川成渝是四川省政府批准唯一专门投资、建设和经营管理收费公路的上市公司，主要经营成渝高速、成雅高速和城北出口高速，总里程数为380．55公里。

　　招股意向书显示，四川成渝最近三年归属于公司股东的净利润分别为54449．19万元、49561．58万元和31027．41万元，每股收益分别为0．21元、0．19元和0．12元，全面摊薄净资产收益率分别为9．38％、9．42％和6．24％。截至2008年12月31日，四川成渝总资产达到80．37亿元，净资产（不含少数股东权益）58．04亿元。截至本次Ａ股发行前，四川成渝总股本为255806万股，包括166274万股内资股和89532万股Ｈ股。(深圳商报 田立民)

 

2009-07-04 08:39   应健中   东方早报

 

有句股谚叫做：五穷六绝七翻身，今年这句股谚完全失灵。今年的股市是五不穷、六不绝、七月翻上了三千点。上下半年切换，7月开门红，首日交易就越上了3000点整数关隘，下半年股市依然可望好戏连台。

　　前几天与朋友聊天，谈到这样一个话题：10多年前我们都买过转配股，关了5年多之后，转配股解禁了，上市一个抛一个好爽啊，少则赚5倍，多则赚10倍，一下子个人财富像'爆米花'那般膨胀了起来。在这5年多时间中，股市涨涨跌跌也很惊心动魄，但由于这批股票被判了监禁，不能上市也就心死了，守着这批电脑符号每年领点红利也就心安理得了，如果这5年股票是可以自由流通的，等不到5年有一倍盈利早就逃之夭夭了，根本轮不到赚上5倍、10倍的。转配股解禁也已经过了8年了，突然一算，如果这批股票当时没抛，放到现在是什么概念？天哪！在那时卖出价的基础上相当部分股票又涨了3至5倍，蓦然回首，当时全抛在了地板价上哪！
　　
　　从去年到今年大小非解禁是市场的头号话题，而市场也是在大小非解禁这个题材下沉浮，去年在一路解禁中下跌，今年在一路解禁中上扬。实际上真正的大非是不会流通的，将筹码抛向市场的是中小非和那些由地方诸侯管理的国有股股份，最近在将国有股向社保基金转持股份时发现，有些国有股股份已经抛出兑换现金了就是一个例证。其实这都是一种短视的行为，在未来的5年、10年后就会证明，中国的中小非全部抛在了历史的地板价上。
　　
　　现在多空分歧依然较大，这对于一个行走在上升通道的股市而言是一件好事。在以往的熊市中有句名言：多头不死、跌势不止。只有到市场上一片萧条之时，连死多头都交出了筹码，那行情就起来了；而如今则倒过来了，在上升通道之中，空头不死、涨势不止，也许只有等到哪天连死空头都开始做多了，行情也许就结束了，但现在还远远没到这个时候，现在空头成了市场的反向指标。
　　
　　三千迈步从头越，下半年市场的机会依然众多：第一，关注IPO起点后上市的股票，新股的机会实际上是多元化的，除了申购，上市后的走势对有短线经验的人而言多了一个套利的机会，在新股的二级市场上做得好的话，实际上盈利要比申购大许多，而且动用的资金也比申购要小，单位资金的回报率更高，其关键是要把握住入市的时机；第二，已经踏空市场者，不必沮丧，股市并非是一个过了此村没此店的场所，市场永远有机会。在目前市场上对个股选择没感觉的人，不妨去买点指数类基金或股票类基金，对短线有经验者可以参与ETF指数基金。对市场没感觉又无暇炒股者，不妨去买点封闭式基金，也是不错的选择。

 

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