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《投资心态》圈目的是为了帮助我们以最好的心态进行投资，减少因冲动或不良情绪失误的可能，提高投资效率。无论是研究，还是交流，还是一时体会、心得、感悟，甚至是发现了好文转帖，不妨让我们大家一起分享。

什么样的资金流出才算是资金出逃

　　近来看到一些股评引用资金流向数据，以此说明资金出逃，我就有些感慨。该不会是望文生义，自己也不明白资金流出是什么意思吧？那样的话，真的就可能害人了。

　　不是所有的资金流出都可以说是出逃。

　　道理很简单，资金流向的计算方式或者说其内在含义主要有三种，只有其中一种才能说明有资金进场或离场。

　　这种计算方式是将交易方分类。按照单子大小或者是席位，将之分为机构和游资等，由此判断之间的资金交互。这是跟庄操作的一种分析方法，可以推出资金进场离场情况。只有这种计算方式才能说是否资金在出逃。以前Topview存在的时候，这些数据相对可信度高一些，现在的可信度值得怀疑。这些数据同样可以造假，这就是主力对敲。

　　而我们平常在媒体上看到的资金流向数据，并不是这种计算方式出来的。

　　一种是来自国际通用的技术指标(Money Flow)，这计算每分钟将股价推高或者打下的成交量，进行汇总，因而只是表示了看多或者看空的程度。其作用是辨别股价变动的资金参与多少。

　　另一种则是根据内盘和外盘，或者说是主动性

　　近来家里搞装修，也就去了解了一下其他人的装修情况。

　　这时候发现，几乎没有谁还是按照原来的格局进行装修。哪怕原来的装修也是深思熟虑的结果。

　　这里一方面可能是老的装修有些过时，需要在新装修里面加上一些流行元素。

　　但更多的原因还是，人们求变。这种潜藏的发展需求，让人不能接受再花一大笔钱还是和原来的效果相似。

　　这种寻求变化的欲望，甚至超越了理性，引起有效利用面积的降低。

　　人总是想推倒重来，却往往疏忽了原来决策时所考虑的一切优化措施，有时候都忘了去想优化的前提是否已经失效，只是为了改变而改变。

　　换股也可能这样。不少人频繁地更换投资组合，只是因为其表现不令自己满意，而忘记了当初选择的初衷，忘记去评估自己以前做的假设或者推断是否失效，忘记去分析以前获取信息的准确性。这样换股的结果，未必就比原来的好，只是增加了交易成本而已。当然也可能运气好蒙对了，但那无异于赌博。(郭卜乐 投资心态)

电梯里被按得最多的键

　　电梯里被按得最多的键，一般人都会认为是1层(有时候写作G)。

　　我原来也这么认为。但是猪流感引起大厦的消毒防护机制以后，键盘上都贴了一层塑料膜，这才发现指痕最多的那个是关门键。

　　其实想想也很正常。

　　虽然人们大多都去1层，但是人们更没有耐心等待电梯自动关门，而是都要按关门键，同一层甚至都按了关门键几次，哪怕真正的速度并不一定提高。

　　未必能快的事实毕竟敌不过人们想快的欲望。这就是非理性的作用。

　　很多人尽管知道做短线未必能赚钱，也都喜欢做短线，其原因也类似于此。(郭卜乐 投资心态)

　　羊群效应是投资者最大的心理问题之一。真正成功的专业投资者，必须保持独立的思考和判断。

　　所以有人建议不要看财经类的电视、报纸、杂志、网站，不要去财经论坛、社区和聊天室，不去看别人的财经博客，不加入投资圈子不与其他投资者交流。永远保持独立的思考和判断，拒绝任何其它因素的影响，以理性、客观和逻辑为投资永远的心理原则。

　　但我的看法恰恰相反。

　　人是不可能完全脱离社会的。特别是在投资圈中，自我隔离并不能带来更好的投资结果。

　　换句话说，在一个到处是污染的环境，要想保持自己是纯净的，那是不可能的，反而会由于不能适应而出现更可怕的症状。

　　所以我的看法不是逃避，而是适应它。这样才不至于造成恶果。

　　就像小孩子喜欢吃糖，喜欢吃零食。很多父母都是不买零食回来。而我家刚好相反，我家的玻璃桌上摆满了零食。我女儿今年才六岁。所以并不是她的自控能力让她不吃糖，而是这些糖糖饼饼她不再稀罕，多了自然不稀罕。家里只有她一个孩子，也没人跟她抢。而且我虽然不限制她吃，但每次我见到她吃零食，都会说这是垃圾食品没营养，自己的态度自然

　　业绩暴增主要有几种来源。

　　最常见的是重组。重组来的优质资产往往能够产生业绩的惊人改善。

　　但是这也往往是猫腻最多的地方。

　　首先，大股东凭什么把真正的优质资产给你，让你平白分一块收益？他们可不是傻子。只有股价上涨所带来的收益，或者他变现所实现的收益要远大于优质资产的利益损失，他才会做。从博弈角度来看，大股东的收益就是其他股东或者股民提供的。那么，是谁赚了？当然，我们要动态分析，这些都由后续的股民来支持，现在的股民完全可以在股价拉高后抛出。基于这种假设，股价冲高后就要出货了，不能再留着。

　　我们还要警惕这个重组过来的资产是一次性收益还是长久收益的。如果只是一次性收益，那么不具有可持续性，这样出来的漂亮的市盈率指标一点意义都没有。纯粹是一种忽悠。那么，冲高了也就出货吧。

　　业绩暴增另一种来源来自异常资产交易。比如说持有股票或地皮的抛出。这些交易不具有持续性，所以不能够大幅度改变长期估值。这样的交易要不就是资产继续增值空间不大，要不就是流动资金不足，只好以此改善财务结构。如果是后者，股价暴涨也就是出货时机。

我一直都说，证券价格是博弈的产物。所以不可能有一种简单的公式或者指标能够帮助人们预测将来的价格。
原因很简单，一旦这个指标能够有效预测，那么人们会很快普及，从而不再存在套利空间，也就是说，不可能再由此保证获利，或者说不再具有预测性。
此外，一种行为模式化以后，就会给一些资金带来机会。他们可以针对模式化行为进行套利。
一些人将自己的发现藏起来不告诉别人，作为自己最最关键的商业秘密，也就是绝招。保密是有效性的前提。

然而，这仅仅是理性投资得出来的结果。
事实上，在我国，技术分析也能够有相对较强的预测性。这就是非理性投资的必然结果。
这一方面是因为很多投资者并不具备独立思考的能力，羊群效应、框格效应明显。
某些历史模拟较吻合的指标受到推崇，人们根据此操作，则进一步确认了这一指标或图形的正确性，在相似的结论上达成共识。这使得现实的预测能力提升。而这些通用的指标，经过时间的沉淀，也慢慢渗透到人的日常行为中来。交互的结果最终使技术分析所预测的预测值与未来的资产价格确实呈现出现正相关关系。
所以从这方面来看，令技术分析有效，不是将其秘密地藏起来，而是

　　大量消费行为研究表明，人是奇怪的喜欢“自虐”的动物，他们经常干“花钱买罪受”的事情，并乐此不疲。

　　心理学家Keinan和Kivetz给志愿者提供两种旅游住宿的选择：一个为美国阳光之州佛罗里达的万豪酒店，另一个为加拿大魁北克的冰造旅馆。结果，大多数人选择了冰造旅馆，尽管他们都表示万豪酒店之旅会更舒服和愉快。

　　“怎样做更新鲜”

　　回答此问题前，让我们先回顾、对比一下我们祖先的消费生活习惯。

　　在我们祖先的年代，由于生存竞争条件恶劣，他们生活的主要内容就是觅食，每周花费在寻找和煮食食物上的时间至少为20多个小时。然而，到了现代，人们有了先进的科学技术，便不再需要为食物操心，每周只需花30分钟就能从超市买回所有需要的食物。

　　对比之下，现代人要比祖先们多出许多闲暇的时间。那么，这些闲暇的时间怎么打发呢？事实上，现代人的注意力已经远远超越了食物本身，人们所关注的问题已不仅仅是“有没有吃的？”而是“怎么样可以让我跟别人不一样，显得特别？”（如：“怎样好吃？怎样吃新鲜？”、“除了吃的，还可以做什么其他的事情？”）

　　“我

郭卜乐评：
　　今天看到证券时报的《基金经理早逝与急功近利排名》，有所怀疑。
　　排名是一种绩效管理的体现形式。排名现象不仅仅体现在基金这一个领域。事实上，排名几乎在市场化的各行各业中存在。
　　即使在企业内部，KPI不更是赤裸裸地将竞争呈现在人们面前？企业拼命地想挖潜，人力资源也在想挖潜，这时候再存在一个就业后备军，你不做有大把的人想做，那么竞争压力就会变得很惊人。
　　这里面牵扯到对失误的容忍度，也牵扯到对绩效评估的适用程度。
　　事实上，谁都知道狼性文化，严格绩效考评机制，实行末位淘汰的企业也不见得都会成功，甚至可能由于员工的怨气或者一些短期行为可能招致更多的损失。但这是一种无奈的选择，因为没有一种更好的方法来评估一个人对公司的价值或者说贡献。不能奖优罚劣同样会引来能力强的员工的不满。没有优胜劣汰机制，那很可能是公司被淘汰。毕竟投资者现在都是用脚投票的。做得不好的基金，会出现净赎回。
　　再说了，市场经济了，谁的压力不大？私募的压力比公募的还要大得多，因为那只是凭借自己的名气来吃饭。而名气从何而来？还不是历史业绩，以前做得比别人好？只不过是因为现在的

今天转载了一篇《理财周报》的股市与幸福感的调查报告。很长很枯燥，恐怕朋友们都没有耐心看了，所以我就在此解读一下，也加上我自己的感想和评论吧。

1、股票幸福感的高低与上证指数的高低没有关系，而是与上证指数变化有关
这其实不难理解。可以从两个角度来看。①哪怕持续在高位，没有变化，那也就没有利得，这怎么令人高兴；②心理学早就指出，超出预期，才可能有剩余心理效用。
但是，严格来说，幸福感还是与指数高低有关系的。只不过是在研究中没有用操盘水平区分开被调查者，所以没得出有效结论。只要一个简单的例子就可以说明：2000点下？是不是绝望的人更多呢？3000点上，是不是兴奋的人更多呢？水平高的，指数高位的时候更多焦虑，而水平一般的，更加被赚钱效应吸引。

2、且前一天下跌，后一天上涨带来的幸福感不如连续两天上涨带来的幸福感更大
因为人们对股指下跌的感觉更痛苦，对损失比收益更为敏感。

3、男性投资者的股票幸福感要比女性投资者高
这应该还是风险承受

股市与幸福感研究：你的幸福跟着股票指数走吗

　　理财周报 王小镜

　　股市指数有一条线，反映着大盘的走势。看股市的人心里也有一条线，这条线反映着他们的心情的走势。投资者的心情走势与大盘走势是重合的吗？是投资者心情影响指数更多，还是大盘指数影响到投资心情更多？

　　不要以为这是一个简单问题，科学研究显示，人的主观感受与客观金融指标之间的关系和影响是十分重要的。如同很多学者研究国民生产总值和国民幸福度之间关系一样，研究股市的变化和人的幸福与决策能够帮助我们真真切切地认清国民生活质量，更好地提高国民生活幸福。

　　2008年下半年，“海富通－交大投资者教育研究中心”的专家组在美国芝加哥大学终身正教授、著名的行为学研究者奚恺元教授指导下，通过网络调研、手 机短消息、电话等方式，在60个交易日内每天对上海、北京、重庆三地年龄在25-55岁之间的共300名股市投资者，以及上海某著名大学242名MBA学 员、海富通基金238名持有人持续、详细的问卷调查，采集数据，并运用芝加哥大学、上海交通大学安泰学院的各种数据模型，对“股市的变化和人的