热钱暗潮涌动 或作浪股市楼市 

核心提示：“热钱”通常为短期投资资本，倾向于投资流动性较高的产品，股票市场因其流动性好、变现速度快成为首选。由于我国实行资本项目管制，“热钱”涌入渠道多种多样且隐蔽性强。

自去年年底至今，中国内地股市上涨已达60%，金砖四国的股票基金均出现资金净流入。面对近期卷土重来的“热钱”，如何适时监管和调控再度成为热点。

资金重新扑来  后危机时代的资金流向偏好不再遵从“避险”二字，而从三方面考量：一是流向经济复苏较快的经济体，因为良好的基本面和较快增长意味着更多的投资机会；二是大宗商品市场；三是货币被低估的市场。由此可见，中国经济率先复苏的良好势头和人民币升值预期共同吸引国际资本纷纷做多中国。

虽然“热钱”的规模难有定论，但从数据中仍可以感受到“热钱”的暗潮已卷土重来。三季度中国贸易顺差为393亿美元，外商直接投资为208亿美元，两项数据之和同三季度1410亿美元的外汇储备新增余额相差800多亿美元。中金公司发布研究报告中指出，剔除投资收益和汇兑损益，“热钱”流入为500亿美元左右。

“十一”

数据显示2020年中国实现全面小康

　　国家统计局公布监测结果，2007年我国全面建设小康社会指数为72.9，比2000年提高了13.6个百分点，按此发展趋势，到2020年完全可以实现全面建设小康社会的奋斗目标。同时，监测结果也显示:2007年经济发展指数为65.5，比2000年提高15.2个百分点，表明我国经济发展稳步向前。

2007年我国人均GDP为18934元，比2000年的7,858元增长1.4倍；城镇人口比重由2000年的36.2%上升到2007年的44.9%。2007年社会和谐指数为71.3，比2000年提高13.8个百分点。生活质量指数为78.3，比2000年提高20.0个百分点，城乡居民生活质量明显提高。2007年文化教育指数为67.3，比2000年提高11.8个百分点，资源环境指数为72.0，比2000年提高6.4个百分点。（世华财讯）（返回）

    汇丰集团主席葛霖表示，汇丰对2009年中国GDP增长的预测已经上调至8.1%。葛霖说，尽管全球经济剧烈动荡，但这场危机不会逆转两大变革性的显著趋势

新华社：大面积跌停　首批创业板个股踏上 '回归路'

前一交易日集中上市并遭遇'爆炒'的首批创业板个股，２日集体走弱并出现大面积跌停。这意味着，在高价发行和首日遭遇疯狂炒作的背景下，首批创业板个股可能就此踏上投资价值的'回归之路'。

伴随沪深股市大盘双双以２％以上的幅度低开，２８只创业板个股中除吉峰农机外开盘均报跌停。此后，随着大盘低开高走、单边上扬，部分创业板个股股价有所回升。至收盘，除吉峰农机涨停、安科生物涨３．５３％、南风科技收平外，２５只创业板个股均出现６％以上的跌幅，其中２０只个股以跌停价位报收。统计显示，１０月３０日有２５．２６万户个人投资者账户买入了上市首日的创业板新股，占当日创业板交易量的比例超过９７％。这意味着至少有２０万个人投资者已经因为盲目'炒新'而被套。

市场人士分析认为，对首批创业板公司的炒作热迅速退潮，有着多方面的原因。其中最关键的原因是高价发行和首日炒作，令创业板新股估值大大偏离正常范围。

首批创业板公司的平均发行市盈率高达５５．７０倍。上市首日的疯狂炒作，令首批创业板新股的平均市盈率进一步

1.      黄金：隔夜金价大幅上涨，短期追高风险较大，突破1070美元后才能打开进一步上涨空间。

2.      铜：铜价仍于高位震荡，暂时观望。

3.      铝：铝市场短期内也难有较大行情，铝价仍将保持小幅震荡行情。

4.      钢：螺纹有望再次上行以冲击4000点高位。

5.      锌：短线操作或观望。

6.      郑糖：糖会政策模糊，数据乐观，市场反应平淡，空单逢低逐步离场，上涨时间未到，也不宜重仓做多。

7.      大豆：操作上大豆A1009多单持有，逢回调可建中线多单。豆粕：短期内操作上建议逢低买入，多关注09合约。

8.      玉米：建议投资者保持滚动做多的思路，逢低买入为主。

9.      胶：橡胶短期趋势震荡，震荡区间预计为18

1.      黄金：上周五金价维持区间震荡，中长期上升趋势保持完好，但稳健者短期暂时观望。

2.      铜：铜价以6550美元为中心上下剧烈震荡，短期不稳，建议观望。

3.      铝：虽然今日铝价仍有可能继续回到15000点附近，但15000点仍可以看做铝价后期上涨的重要支撑。

4.      钢：近期螺纹有先抑后扬走向的动能。

5.      锌：短线操作。

6.      郑糖：本次糖会报新榨季全国产量不足1200万吨（去年1243），但每年的预测值和实际值都有较大出入。糖市至12月中旬以前不具备大涨条件，维系区间震荡，4500-4700区间操作。

7.      大豆：大豆A1009多单少量持有，等待调整结束中线做多机会。豆粕：短线操作，中长期走势还是看涨，多关注09合约。

8.      玉米：建议投资者保持滚动做

事件：紫金矿业3季报显示，前3季度实现主营业务收入147.6亿元，同比增加12.9%；归属于母公司所有者的净利润28.9亿元，同比增加12.3%，实现每股收益0.20元。分季度看，前3季度分别实现每股收益0.06元、0.07元和0.07元。第3季度公司净利润比第2季度小幅回落6.1%。

　　点评：我们注意到，前3季度紫金矿业的投资收益为亏损5,373万元，而中报时为盈利2,691万元；即第3季度投资收益为亏损8,066万元。我们预计，这其中主要应是因产品套期保值而产生的期货损失，也是公司3季度盈利低于我们预期的主要原因。

　　今年前3季度，紫金矿业主营业务利润构成为：黄金66.1%、铜22.1%、锌4.4%、铁精矿4.5%和其它2.9%。比2008年相比，公司黄金利润占比提升了3个百分点。

　　在美元贬值而带来的避险需求推动下，3季度金价一度上涨至1,064美元/盎司，再创历史新高。3季度国内黄金平均价格为211.3元/克，比2季度均价高出8.0元/克。目前，金价已稳定在1,000美元/盎司上方。我们预计，由于投资者对美元贬值的担心难以消除，金价不排除继续创出新高的可能

事件：公司近日公布 09 年3 季报。三季度，公司实现销售收入8.61 亿元，同比增长32.8%；归属于母公司的净利润1.38 亿元，同比增长306.1%，环比增长15%，每股净收益0.24 元，超出市场预期。

　　点评：本部及控股子公司的盈利水平超出市场预期。三季度，公司本部及控股子公司盈利水平超预期的主要原因是毛利率的显著提高和销售收入的持续增长。报告期内，商用车产品销量环比继续增长，拉动公司的本部、威孚金宁的燃油喷射系统产品销量环比继续增长。

　　中联电子贡献的投资收益大幅度超出市场预期。报告期内，受惠于乘用车市场的持续火爆，中联电子参股的联合汽车电子盈利水平大幅度增长。预计09 年联合汽车电子的盈利水平同比增长约80%以上。公司持有中联电子20%的股权，截止到09 年3 季度，中联电子已经为公司贡献投资收益约1 亿元。

　　国家政策导向和公司自身的变化需要市场对其进行价值重估。在国家倡导节能减排的政策环境下，商用车排放标准升级是不可逆转的趋势。从当前国内主要发动机厂商采取的技术路线、以及高压共轨燃油喷射系统的技术特点等方面看，商用车发动机由国

事件：公司3季度报告业绩符合预期，0.37元的每股收益中经常性损益贡献了0.32元，预计09年主营收入贡献0.44元的每股收益。

　　点评：公司2010年主要业绩增长点来源于：分散染料、活性染料、减水剂、间苯二胺和间苯二酚。2011年业绩增长点在于：对苯二胺、联碱、浓硝酸和染料相关业务。

　　以分散染料行业为例，龙盛的分散染料产量占全国总产量的30％左右。闰土占总产量的15％左右，吉华占10％左右。分散染料行业产能CR3高达55％，由此可见该行业集中度相当高。而下游印染企业小而多，仅龙盛的印染企业客户就多达上千家。而公司在中间体方面的相对垄断更让公司拥有了巨大的话语权。因而我们从行业属性和公司能力上判断龙盛在染料业务上已经具有了一定的定价能力。同时，龙盛拥有定价权的另外的一个关键因素在于其在关键中间体间笨二胺的生产上已经形成了技术和规模壁垒。

　　由于公司的业务复杂、成本难以拆分、价格难以跟踪，从而使公司股票价值一直处于被低估的状态。我们认为公司处于一个集中度较高而且在继续集中的行业，增长比较确定，作为染料行业的龙头，我们认为公司股票可以享受高估值，我

事件：公司公布了获取节能空调补贴的相关进展，称已经在申报的三批补贴金额约为1.1 亿元，申报产品终端销售日期段为6 月1 日-9 月15 日。其中第一批8 月10 日的申请已经获批，预计半个月内到账。可以看到从申报到获批，共需要大致三个月的时间。

　　点评：美的电器也同时公告称其测算公司 09 年可获补贴约为6 亿元。由于美的电器公布的数字是测算的，格力电器公布的数字是已申报的，所以我们可以根据美的测算的去大致推算格力09 年应获的补贴，应为美的的1.6 倍以上，即9.6 亿以上。

 按照格力公告中已申报的 1.1 亿，假设每台可获补贴300 元，那么最多也就对应31 万台的1-2 级空调零售量，但是这个数字却是远远低于格力实际的销售。原因何在？我们是这样判断的：申领补贴必需是零售终端的已售产品，在空调行业证明零售端已售的是安装卡，渠道终端将已安装的空调安装卡交给企业以获取安装费。但是安装卡的上交与产品的零售有一定时延，大致是1 个月左右。

　　也就是说8 月10 日申领的补贴对应的零售量大致是6 月份的零售量，那个时候1-2 级空调较少。6、7、8 三个月1-2 级空调零售端正值夏季销售旺季，当

事件：公司今日发布三季度公告：第三季度实现营业收入7924万元，同比增长160.9%；实现净利润1526万元，同比增长166.8%。前三季度实现每股收益0.23元，已经超过08年全年业绩（0.20元）水平。

　　点评：前三季度，营业收入同比增长88%，预计全年业绩增长超过60%。1-9月，公司实现营业收入1.67亿元，同比增长88.85%。公司主营液体化工品仓储业务，报告期液体化工品仓储和超期以及港口使用业务量的迅猛增长是营业收入大幅度增长的主要推动力，其次，公司开展PTA贸易业务也相应增加了营业收入。

　　产能扩张为公司未来持续增长奠定基础。公司于近期发布公告，全资子公司长江国际港务公司投资扩建罐区二期工程项目。本次公告的罐区扩建二期项目总库容11.65万方，一期工程新建储罐8.9万立方，两期工程合计新建库容达到20.55万立方。公司目前正在运营的储罐有64台，总储容18.9万立方米，新建库容投产后，公司液体化工品储罐总库容将达到39.45万立方，产能扩大1.09倍，公司将成为长江中下游规模最大的液体化工品专业化仓储公司。

　　投资建议。业绩预测显示，公司09-11年的EPS分别为0.314、0.