火车票退票费应该说是在特定历史时期，在我国全面处于计划经济时代时所收取的一种费用。从当时计划经济的特征分析，之所以收取退票费在于铁路的运力完全处于计划的状态，如果发生大量的退票，就要影响运力的从新安排，从而产生出退票费。也就是说，通过收取高额的退票费以尽可能减少退票行为的发生，从而保证运力能够完全按照计划实施，不至于产生运力的浪费。
但是，铁路服务市场自始至终都处于饱和的状态，少量的退票一是会马上有新的购票人加入，需要购买这些车票；二是由于大量新的购票人的等待及其加入，根本不会造成运力的浪费。特别是随着市场经济的发展和人民生活水平的不断提高，虽然铁路已经实现了多次提速，但总体上，铁路的客运能力还是处完全的饱和状态，需求始终大于供给，从而根本上不会发生运力浪费的现象。
按照这样的逻辑推理，收取退票费已经失去了
今天是Ａ股５月份的最后一个交易日，沪深两市未能延续昨日的跌势，而是高开低走，午后拉高，尾盘成交量明显放大，最终上证指数收报2632.93点，上涨44.36点，涨幅1.71%；深证成指收报10127.92点，上涨105.62点，涨幅1.05%。对此走势，尽显人为刻意做多拉升指数的痕迹。之所以这么判断，主要在于：
一是沪深两市上市公司涨跌户数基本持平，而指数上涨明显，没有呈现出普涨的局面。沪市上涨443家，占48%，平盘60家，下跌420家；深市上涨443家，占53.31%，平盘49家，下跌339家。但是，如果我们从指数构成分析，上证180成分股，上涨114家，占63.33%，平盘2家，下跌60家，未开盘4家；深证100成分股，上涨69家，占69%，下跌28家，未开盘3家；沪深300样本股上涨191家，占63.67%，平盘4家，下跌98家，未开盘7家；两市权重前50，上涨45家，占90%，下跌4家未开盘1家。沪市权重前50上涨41家，深市权重前50上涨39家。这些数字都说明了拉升指数明显。
进入2009年后，虽然世界经济受美国金融危机的影响不断加深，并引发了全球的经济衰退，欧美等主要股市出现了很大程度的下跌。但与此同时，A股却走出了相对独立的行情（虽然A股的具体运行中受到了欧美股市走势的影响并出现了相当大幅度的动荡），连续4个月收出了阳线，上证指数4月一个交易日收报2477.57点，比2008年最后一个交易日的收盘点位1820.91点上涨36.07%；深证成指收报9502.52点，比2008年收盘点位6485.51点上涨46.52%；沪深300指数收报2622.93点，比2008年收盘点位1817.72点上涨44.30%，这种涨幅在2009年堪称全球之最。那么进入5月份后，A股会出现何种走势？是否如很多专家所言，目前的A股已经出现新的泡沫，反弹已经接近结束呢？
首先，让我们来看下自沪深股市建立以来历年五月份的大盘表现。自1990年以来，沪深两市历经了19年，在经历过的18个5月份中，上证指数出现上涨的10个，下跌的8个，上涨个数略高于下跌个数；深证成指出现上涨的9个，下跌的9个，上涨和下跌的月份基本持平。单纯从统计数据看，5月份的上涨和下跌的概率基本保持了挪硬币的概率，正反面的概率均为50%
沪深两市自身技术需求和美国股市大跌的带动下，从上周三（4月22日）开始，出现了连续性的下跌，今日盘中上证指数更是跌破2400点，低至2393.16点，收盘为2405.35点，比4月21日收盘点位2535.83点下跌超过10%；深证成指则从上周二开始下跌，至今日收盘9082.22点，比4月20日收盘点位9783.64点下跌7.26%，略小于上证指数的跌幅，并将考验9000点处的支撑。在大盘出现了如此较大幅度的调整之后，后市会如何运行，引起市场关注。
我的观点，沪深两市目前还没有调整到位，仍然需要进一步的调整。说的白一点，就是沪深两市仍然要下跌。这样的判断主要：
一是短期均线系统和主要技术指标仍然没有企稳迹象。从30分钟和60分钟K线看，虽然30分钟K线下的KDJ已经触底一段时间，但60分钟
昨日沪深两市在美股大跌的刺激下，出现了高开低走的必然走势，在盘中创出新高的之后开始快速走低，盘中跌幅巨大，但在尾盘的拉升下，上证指数下跌74.48点，跌幅2.94%，勉强没有超过3%；深证成指下跌394.82点，跌幅4.06%；沪深300指数下跌99.16点，跌幅3.71%。与此同时，这三个衡量我国A股走势的重要指数都击穿了5日均线、10日均线的支撑，深证成指和沪深300指数都收在了20日均线的下方。
对于本轮这么大幅度的调整下跌，很多朋友是有心理准备的，但在各种媒体普遍出现业绩预增和中国经济形势已经开始好转、1季度信贷猛增、CPI和PPI双双连续下降的大好经济形势下出现这么大幅度的下跌调整，还是不能为很多朋友所理解。对此，我分析如下：
一是大盘技术面上具有强烈调整
受G20峰会达成诸多共识，对IMF增资和金融监管的范围超出市场预期，以及欧洲央行降息幅度低于预期的多种因素影响，全球主要股市出现了近乎暴涨的行情，这说明市场与此次G20峰会的期待超出了预期的效果。昨日全球主要股市表现情况见下表：
指数
今日全球G20金融峰会将在英国首都伦敦召开。在此之前的周三交易日全球主要股市，除香港恒生指数微跌之外，其他主要指数都出现了1%以上的涨幅。其中，道琼斯指数上涨152.68点，涨幅2.01%；纳斯达克指数上涨23.01点，涨幅1.51%；法国CAC40指数上涨32.27点，涨幅1.15%；德国DAX指数上涨46.31点，涨幅1.13%；日经指数更是上涨2.11%。与此同时，我国股市的上证指数和深证成指双双创出新高，分别上涨1.47%和1.94%。对此，我们认为，全球对即将开幕的G20峰会给予了厚望，希望其能够针对金融危机对当前世界经济造成的负面影响拿出切实可行的救治措施，防止全球经济的进一步下滑。刺激经济的增长。
在这样的情况下，随着G20峰会开幕后逐步步入正题，及其相应信息的流出，预计将对全球股市的运行产生根本性的影响，一定程度决定了今后一短时期世界经济的走势和全球主要股市的走势。但是，从目前的情况，在G20峰会确定的刺激经济增长、改进全球金融监管、改革IMF和低碳排放等四大议题中，刺
本文见《财经》杂志 2009年第6期
出版日期2009年03月16日
巴菲特的最新传记《滚雪球》，提到了传主在1987年美国股市崩盘前开始抛售股票。“他知道，随着股票市场不断上涨，其中必定有某种推动它的因素，那就是标准普尔500指数期货这一新发明。”《滚雪球》接着介绍说，早在1982年，巴菲特就给美国国会写信，陈述了股指期货存在的风险，呼吁联邦政府介入，加强监管。
这封信发表在1987年12月的《财富》杂志上。这篇文章的“编者按”说：巴菲特在1982年3月写下这封信，并将信寄给了众议院监督和调查小组委员会主席约翰丁格尔。当时，美国国会正考虑是否允许芝加哥商品交易所交易与标准普尔500指数相关的期货合约。一些批评人士认为，正是股票期货导致了1987年10月19日的股市崩盘，巴菲特用五年前的这封信表达了自己的立场。《财富》杂志的言下之意，当年就没必要把股指期货这个祸害给放出来
近日，发改委自今年以来第一次上调了成品油价格，汽油和柴油价格分别上调290元和180元，从而引发了各界对成品油定价机制的讨论。普遍认为我国的成品油定价机制不透明，广大人民群众缺少了知情权，从而形成了严重的信息不对称。
对此，发改委做出了解释。按照发改委官员的讲话，目前我国的成品油定价机制已经实现了与国际原油价格的接轨，也就是盯紧布伦特、迪拜和米纳斯原油在国际市场交易价格的变化，如果20日内这三种原油的平均价格的日均上涨或下跌超过4%，则相应启动成品油价格调整机制，相应的上调或下调国内的成品油价格。应该说，以我国的石油消费和供给水平看，随着国内原油越来越不能满足国民经济发展的需要，而逐渐转向依赖原油进口，制定与国际原油价格接轨，随国际原油价格的变化而相应调整国内成品油价格的机制无可厚非，比较符合我国的石油供需状况，也有利于引导国内的石油消费趋向合理化，实现建立节约型社会发展的总体目标。但是，这样的接轨和结果却也存在不
最近一段时间以来，在诸多利好政策的刺激下，政策的累积效应对市场的影响已经显现。也就是说，目前的市场在前期突破2400点后的回调后已经充分消化了政策利好的累积效应。从这一过程看，突破2400点之后市场出现了一波比较大幅度的调整，在3月3日两会召开前，创出了本轮调整的最低收盘点位2071.43点，从此之后，大盘开始盘整上升，到今日收盘点位2338.42点，上证指数已经上升了12.89%，深证成指更是不断创出新高，今日盘中突破9000点，更是收在了年线之上。对于这样的大盘走势，我们认为，A股的上涨行情已经基本确立。如果4-5月份的年报业绩能够超出市场的预期向好，并在下半年辅以比较适当的政策性支持，今年的上证指数将有效突破3000点。今后一个时期，A股将进入谨慎性上涨期。主要原因在于：
一是技术面看，大盘已经走稳。上证指数已经突破了半年线，并且完成了60日均线与半年线的金叉，运作在年线和半年线之间；深
