和同事们连续多日的加班，终于到了后期合作的时候。此时已过午夜，最后的图片与版式正在调整。新一期财经杂志，将在明天白天送印厂，不，今天送。

    这是非常艰苦的工作。流程的磨合，需要经验。暂时的人手紧张，也增加了工作的难度。

    不过，一切的困难都可以想办法克服。传承与创新，是必然趋势。

    两天之后，亲爱的读者们，拿着新一期财经，会有怎么样评价？我们倾心聆听。

   

征集“奥巴马粉丝”，听你讲述你对奥巴马的理解，你如何理解美国梦，如何畅想中国梦，以及你独立自主、自强不息的个人成长故事。征集目标：北京的在校大学生，最好是来自农村，经历了中国从农村到城镇的完整生活学习历程，男生一位，女生一位，我们记录你的故事。有兴趣的朋友请回复。谢谢。何刚

个人邮箱：ernesthe@hotmail.com

    读者朋友们拿到这期《投资者报》时，美国总统奥巴马的访华“处子秀”，正演至高潮。这是新的全球变局中，两个重要大国一次独特的政经交汇。抛开表面的风光，自9月轮胎特保案以来，如何处理绵延不断的贸易摩擦，是奥巴马和中国领导人绕不开的磋商重点。

    而中美的政治共识，早在10月底已经达成。美国商务部长骆家辉、贸易代表柯克和农业部部长维尔萨克，在杭州出席第20届中美商贸联委会时，即向中国明确示好。11月12日参加APEC领导人非正式会议时，中国国家主席胡锦涛也提出：中国“反对贸易和投资保护主义，支持多哈回合谈判在锁定已有成果的基础上早日取得全面、均衡的成果”。

    既然双方立场看起来没有差别，为何贸易和投资保护仍困扰两国？是否这种政治表态，会在各自国内压力之下，随时变异为新的摩擦因由，进而刺激贸易保护措施的变本加厉？

    这并非政治领导人口是心非，而是中美在国际秩序变动之时，均处于不得不自我调整与相互适应的微妙境地。看起来，这始于去年华尔街金融风暴，但更与30年来中美巨大的发展变化有关。作为快速崛起的新兴经济体

是的，昨天我已接到通知，参加了联办的会议，获任《财经》杂志执行主编，开始介入编辑部的一些具体事务。同时开始交接《投资者报》的工作。谢谢大家的关心。

 

还将有来自“五湖四海”的财经媒体精英，陆续进入《财经》杂志，成为我的新领导，以及新同事。

 

历史已经发生，让我们面对它；

未来还不确定，让我们创造它。

    （摘要）内政问题随时会被国际化，中美之间不断出现、且难消失的反倾销、反补贴等贸易摩擦，即是最好警醒：我们意识到了吗？

何刚

    或是眼红，或是势所必然，三季度中国经济强劲复苏的好消息刚出来，美国商务部即于10月27日提出，中国生产的钢绞线和钢格栅板产品存在政府补贴，初步裁定对这两种产品实施惩罚性关税。同时也有消息称，中国可能对美国出口中国的部分汽车加征关税。

    这是继轮胎特保案后，中美贸易摩擦的扩大化。此前在国庆期间，欧盟欧盟和美国接连对中国钢管企业扬起了反倾销大棒，或已裁定反倾销税，或已开始相关调查。最初的轮胎贸易额并不大，钢材与汽车则是更大宗的贸易产品。当然，此次美方所针对的两种中国钢产品，2008年对美出口总额仅2.7亿美元，因此仍可视为美方的一次试探行动。

    同样，美国向中国出口的乘用车总额，2008年不过11亿美元，此次传闻中涉及的中国可能加征关税的美国汽车，则只占其中一部分。可以说，中国也不希望把事情弄大。但即使如此，诸如此类的贸易

    （摘要）公众缺乏对经济运行机制的稳定性，特别是对决策连续性与透明度的充分信心。信心不足，预期就混乱，管理更无从谈起。

 

何刚

    这是一个宏经济数据和经济学家的黄金时代，全球性衰退，和与我们切身相关的复苏增长，让每个月的宏观经济数据发布成为焦点。这本是一件好事，有利于更多人在关键信息获取上的公开公平，但围绕数据分析与政策解读的混乱，则适得其反。

    10月22日国家统计局披露三季度数据前后，从决策层意图到专家们点评，在通胀预期管理的问题上，即出现了混淆的声音，不明就里的投资者很容易被误导。

    从数据看，前三季度GDP增速7.7%，但CPI同比仍下降1.1%，显然与通胀不沾边。即使按经济学家们习惯的环比数据来看，7、8、9三个月的CPI增速也不超过1%，虽略有加快之势，但还不是任何意义上的真实通胀。相应的PPI等数据，也在印证这种情况。

    当然，你可以批评中国的CPI、PPI等指标统计不够科学，或有数据失真之处。但在一个相对连续的时间段

何刚

    热闹的共和国60周年盛大庆典，给中国人以巨大自信，也为超长假期后的A股市场带来喜气。正如我们在国庆节前分析报道中所强调，一个战略做多的十月将会出现，国庆期间的海外股市连续上涨，10月9日开始的A股市场震荡上涨，均印证了这一判断。

    从10月14日起，陆续公布的9月份宏观数据进一步表明，中国经济的复苏程度得到巩固，这是股市恢复上涨的基础。虽然中央决策层仍然强调，“危机并未过去，仍有转坏的可能”，但从经济发展的规律和概率上说，持续的恢复增长已属必然。我们的独立分析还表明，包括出口这样的重灾区，三季度逐步收窄降幅，并有望在年底或明年初恢复正增长。

    更详细具体的数据解读，我们可以等到10月22日，届时可以据此盘点三季度，并对全年经济增长的方方面面，有更可靠的分析和把握。我们的独立研究分析显示，三季度的中国经济增长，有可能远超10%，从而奠定今年宏观“保八”的大基调。

    这样的研究测算究竟准确与否，本周四（22日）让我们一起见证统计局的信息发布。

    一个重要而确切的

何刚

 

这真是个颇具黑色幽默的难题：以安全生产和产能整合之名，山西煤炭业空前的“国进民退”正在上演，将收编近2000家私营煤矿，数以千计煤老板有望从煤炭业退出至少3000亿资金，但这些钱能否在有限投资渠道中找到合适去处，已引发忧虑和争议。

 

煤老板们的钱可能用得不当，趴在金融机构的约58万亿人民币存款余额，同样未得到有效利用。即使在政府力推4万亿刺激计划，今年1-8月信贷猛增8.15万亿的情况下，金融机构贷款余额也不过38.5万亿，仍有近20万亿存款闲置，既不投资，也不消费。

 

与此同时，中国许多产业领域仍面临严重资金缺口，特别是占比超过90%的中小企业，普遍存在融资难。这些企业找银行贷款无门，谋上市挤破门槛，通过民间借贷等灰色方式融资则麻烦重重，而部分民间资金参与设立的小额贷款公司，不过刚刚开始试点。

 

这种资金总量供给充足和具体融资渠道不畅的矛盾，无疑是对决策者的现实考验。它表明，鼓励民间投资，放开市场准入，已到了一个新的临界点，我们该下大决心了。

 

至于如何放开，各方政策建议已非常充分，国务院相关会议也有明确

    刚刚看到国庆节后新的汽车尾号限行轮换，我的车尾号是8，从现在的周五限行，换为周一。这当然让我不爽，周一是最忙乱的，基本上打不着车，也很难挤公交，我们住的地方也不通地铁，一想起来就头痛。

    当然这还不是最让人生气的，自限行以来，总有人的车在周一限行，所以大家是轮流受罪。我相信，许多人和我一样，在心里，在嘴上，已经骂了这SB的限行政策一万次了。但是，公开的报道和调查却声称，8成有车者赞成限行，我怎么就不知道呢？难道我所认识的有车者，正好都是那不赞成的两成人吗？

    国庆后最让人恨的是，9日还执行原来的限行，正好是限周五的车，正好就是3号和8号车，我又不幸在限行之列。我真是火不打一处来呵，这政策真是太SB了点。就那么一天，还要机械地考验我等的记忆和智商。看来，不故意违章都不成了。

    最近因为孩子上学，有时真是恨限行。特别是周末，不少东西要拿，也打不到车，非常费劲。我就注意观察，发现许多人也和我一样，结果就只好违章开车了。我也注意到，警察同志其实也理解大家

何刚

    离60周年大庆只有8天了，股市交易日更没有几天，上周五开始的大跌，让许多人担心，国庆行情是不是没有了，甚至考虑应当持币过这个即将开始的超长假期。《投资者报》的一些同事回顾历史，发现逢大庆容易跌的坏记录，更有投资者想起去年奥运前的暴跌，所以都不太看好国庆前的大盘走势。

    我们仔细关注了一下最近几天的盘面，并结合政策面和消息面，综合判断是：大盘正在进行最后的震荡和清洗，比较乐观的趋势是在国庆前就恢复上涨态势，而这一波上涨，将比9月份的反弹更值得期待。对此《投资者报》9月21日的“总编看市”里提出一个观点：3000点或是未来逻辑的起点，其主要意思是，从更长远的眼光看，近期围绕3000点的震荡，将构成一个长期牛市的坚实底部，长远的上涨可期。

    我当然理解，许多投资者更关心眼下。

    个人判断是，跨国庆的恢复上涨行情，正在开始酝酿，本周四或周五大盘将止跌回升，开始新一波的上涨。如果这一态势成立，上涨将在国庆节后持续，并与同时启动的三季报行情相呼应，从而抵销掉10月份作为解禁股高峰月的