银行篇

上周深发展出了年报，我觉得是个银行见底的标志。

短期银行能走多高，看不清楚，大盘可能会回调，银行一定受影响。后面，相信股份制银行都不错，例如兴业，但是大行还不明显。判断，今后银行能跑平大盘，对整个市场是有利，促使上半年的波动幅度向上提升到2500的可能性加大。

主要是银行早提拨备，基本消除了明年业绩大幅下滑的忧虑。明年的最悲观预计，也就在15%的可能范围内了，而上升空间调整为30%，虽然是朝三暮四的数字游戏，但是这个市场是看预期的，预期在转好，价格就要往上走。

杂乱篇

这阵，行情不错，实际的经济情况没有什么改善，都是预期在变。

信贷放松了，流动性加大了，钱花出去了，到时候就看效果了。

基金加仓了，最顽固的看空者都在加，行情往上走说明了这点。但是，目前的市场，钱不是无休止的进来的，等这波钱使完了，短期回调就来了，千万不要盲目追高。

华夏也加仓了，去年末的看空烟幕弹扔完，新年伊始，就加仓，不得不佩服老牌帝国主义的

最近有些事情让我感受颇深。

第一件事是投资上的一点感悟；第二件事情是和草儿讨论关于分散投资和集中投资的问题；第三件事情是和朋友讨论关于人生下半场怎么规划。

越来越觉得人生的财富与眼界和能力成正比的。

有很多朋友和我探讨，财富积累不是直线上升的，（且以钱作为财富的衡量标准之一），经常是阶段性上升的一种状态（有点像股票的波动），一旦碰到坎，财富的总规模就来回徘徊很难突破。我觉得这就是眼界和能力达到一定瓶颈后，盈利模式无法支持财富向更高级别突破。

当和朋友谈及人生下半场规划的时候，大家都似乎很少是讨论如何赚钱，首先考虑的是在发展中遇到的瓶颈，有人想通过学习提高，有人则想另辟蹊径，总之，遇到坎或没有还没有遇到坎的人都规划通过提高眼界和能力来突破新的高度。

在我刚开始涉足证券投资的几年中，有好几次曾抱怨由于得不到家庭和朋友的支持，错失良机。现在我回想起来，得不到支持的原因，是我的眼界看不透财富来源的本质，我的能力不足以说服别人相信我的判断，所以即便侥幸获得了支持和财富，最终也会拱手送回这个市场，不是该赚

行情的转暖毋庸置疑了吧。

行情的高度和速度看经济恢复的速度和政策的力度了。到09年的3季度，美国经济转好，国内投资拉动效果显现，是一个推动行情向更高发展的共振点，注意就行了。

今天来谈的是未来6个月的配置。

我的思路是先罗列所有向好的行业（二级子行业），然后再从简到繁，从小到大地给出配置。

从行业来看，

1、09年确认增长的行业有，券商、水泥，铁路建设，种植业，医疗。牛市的配置以激进为宜。上述5个行业中唯有券商和水泥的估值和业绩提升空间更大。

2、从行业反转的情况来看，有色、煤炭、钢铁、交通运输，银行和房地产这6个行业。多半是周期性行业，确定下半年数据才能反转的是钢铁和银行。

这样一分，已经清楚，什么行业机会更多了，券商、水泥、煤炭、有色、交通运输和房地产这6个。基本就是金融和周期行业。

从宏观结构不变，最后行情驱动还是流动性的基本判断出发，给出最简到繁配置。

1、1行业配置，券商100%。

2、2行业配置，券商50%

一群朋友从各地汇聚北京来开会，乘机做东，今天找了9个人吃东来顺。

进门的时候3个看多，1个滑头（我），2个保守，2个看空。

出门的时候5个看多，2个滑头（其中1个还是我），2个保守，没人看空。

改口率（空翻多）：本周2家机构翻多，下周会有1家翻多。

    行情终于在连续重拳之下被刺激起来了，和我“猜测”的周期底部只晚4个交易日。用猜测这个词只是说明我对技术分析并不依赖。如果国家不出来救，我只能等着下个周期。

    我还是认为，现在买股票的依然是2种人，长期投资者和投机者，趋势投资者和价值投资者都还不到入市的时候。对长期投资者来说，国家出不出手无关紧要，市场越不好，越要买，因为总有一天会好，所以永远要买左边，绝对价格越便宜越好。投机者不谈了，永远的角斗士。在宏观不缺定，企业盈利不确定的情况下，价值投资无从正确估算，所以也没入市理由。单边上升趋势并没有完全确立，所以趋势投资者也不应参与。基金还是指数放大器，归类为永远的陪赌人。

    我觉得这段行情的性质是反转的第一段行情，动力是超跌后，空仓回补，外围资金入市。所以，热点自然是超跌的绩优和国家投资拉动的相关行业。长期市场参与者，是空仓回补主力，抢的是绩优。外来的资金，抢不到这个坑，自然是强热门板块，高举高打。

    反转的第一段，是整体估值的提升，和热点板块的空间完全炒作。整体估值提升的空间在20%（国际惯例），所以，

    奥巴马当选了，看上去不错。我其实很担心（当然，我当心有什么用呢！）。

    美国人很开心，当然，如果我是美国人，我也开心，经济恢复有望更快了。我不知道为什么有那么多人支持奥巴马，更有国家为了他去放假（哈哈，政治幼稚？）。可能我是搞投资的，所以我对风险很警觉，总觉得变数总是如此让人恐惧。

    奥巴马是什么人？

    奥巴马是美国人！不管他是黑还是白，即便是黄种人，但他首先是美国人。美国人就要维护美国人的利益。美国对中国的政策方面，共和党历来是吼叫，但是下手重；而民主党历来是花好桃好，但下手并不轻。我是中国人。我不得不考虑，将来，奥巴马政府的经济振兴政策会不会以牺牲其他国家利益为路径。

    经济萧条的时候，历来是民族主义抬头的时候，政府乘机转移视线的很好的方向。如果把奥巴马看成一个世界矛盾的解决者，他一定会低于你的预期。

    民族主义抬头了，国内也可能会有种族主义抬头。黑人当选了，就说是民主的体现。

    和冷漠的市场相反，10月的券商十分忙碌和躁动。新财富选票发放的前后，我看简直是对券商和基金公司的双重折磨。

    今年的新财富排名肯定是谁保守谁获益了。其实蛮同情券商研究员的，趁这段时间，我回顾了这一年大部分券商研究所的观点。在年初真正大胆唱空的（除了宏观）实在太少了。也难怪，在A股，这个单边的市场里，只有做多赚钱的机会，基金迫于契约只能被迫持有仓位，为剩余的仓位举旗呐喊也属正常。不是每个研究员都看不懂的，看得懂又不能公开说，这日子是很难过的。对非核心客户的普通投资者来说，看到的是篇篇“中性”和“持有”的报告，自然是一头雾水。

    对于给研究员打分的基金经理们，亏了钱，本来就压力大，还要给一群“狡猾”的研究员“好评”，且又要均衡各方面自，不敢太得罪研究员们，免得行情转好的时候，少了消息来源。也是一场郁闷。

    新财富是个双刃剑，好坏暂且不论。经过一番躁动，总会安定下来，后面的情况变化却会变得戏剧性的。很多行业、公司的观点，可能在评选以后突然改变。评选之前，考虑到各方持仓，轻易改口，得罪人；评选之后，为了自己

中国股市和政策同步，和货币政策同步，提前经济景气变化3-6个月，所以，我认为现在就是底。

今天第二次降息的消息出来，开盘后仍快速下探，市场空头思维的惯性还很强，挺好，给一次很好的买入机会。我建议我的同事和朋友们都摒弃空头的思维，开始看多。

是底，是反转，时间多长看不清，但是从经济规律来判断，09年3季度会转好。之前市场的反应可能会以个股分化的方式来演绎。

未来6个月的行情，行业和个股的选择很重要。大体来说，中间制造业肯定还没有那么快复苏，所以不是好的标的，具备金融属性的行业直接受经济刺激作用，值得关注。