每周研讨聚焦:市场仍维持震荡偏强格局(2009/07/07 18:37):
   一、市场判断
1.市场仍维持震荡偏强格局，连创新高后，技术层面有震荡必要。板块继续轮动，大市值股票略为理想。
2.市场环境：目前市场流动性充沛情况亦然存在，而经济在系列政策的激励下有回升可能，外围状况有所好转，但甲型流感等仍有很大的不确定性。
3.策略：继续滚动操作，把握节奏。具体个股可关注研究所报告。
二、证券行业
1.  在经济复苏的乐观预期及充裕流动性推动下，A股市场走出了一波大幅上涨行情。从成交额来看，券商的经纪业务理想。
　
2.部分券商普遍加大了自营投资规模，投资收益将较一季度明显改观， 
　
3.券商板块09年平均动态PE和PB分别为34倍和5.48倍。其中中小券商的PB平均超过6倍，大券商中信和海通的PB估值平均为3.3倍，大券商PB估值仍然是比较合理的，中小券商PB偏高。
　　
4.个股关注：东北证券、宏源证券、中信证券和海通证券等
三、权证方面
近期权证市场有所活跃，部分资金有转战权证市场情况，成交量维持在70-240亿之间，出现部分连续性机

每周研讨聚焦:市场仍维持强势格局(2009/06/30 18:24):
   一、市场判断
1.市场仍维持强势格局，但不排除有震荡可能。板块轮动明显，权重股表现突出。
2.市场环境：目前市场流动性状况依然理想，而政策信心仍在，目前ipo对市场影响不大，但甲型流感等仍有部分不确定性。
3.策略：继续采取波段运作，注意轮动节奏。具体个股可关注研究所报告。
二、有色金属行业
1.   由于长期看空美元，加上全球资源需求复苏具备持续性。有色金属资源迎来高估值时代。
2. 短期由于受预期波动的影响和市场对需求复苏持续性的担忧将出现一定幅度的调整，但调整空间不大。小金属品种更具优势。
　　
3.个股关注：中金岭南，金钼股份、江西铜业和厦门钨业等
三、权证方面
近期权证市场仍维持低迷态势，成交量维持在70-120亿之间，显示市场仍表现欠佳，偶尔有些个权行情，主要是日内机会，主要靠正股带动。操作上,建议观望为主，只能偶尔参与.

三千点近在咫尺  关注近期热点(2009/06/29 15:17):
   周一两市突破上周整理平台，沪指距3000点关口近在咫尺，流动性维持较好；煤炭、水泥、房地产、酿酒、电力等众多板块涨幅将超过了2%，生物制药、电子信息相对平静；其他方面，中国石油、大秦铁路、振华重工等个股再度活跃，也为热点轮换得以延续创造了相对温暖的环境。操作层面，两市尾盘才集中放量，乐观中不失谨慎，持续关注近期热点仍是首选。

低杠杆，弱周期——银行业09 下半年策略

 

1、在这篇报告中，我们尝试重新定义中国银行业的周期性特征。我们认为，整体而言，当前阶段的中国银行业更多属于弱周期行业。从驱动因素方面看，不良的周期性表现可能小于传统认识，而规模在一定程度上甚至表现出逆周期特征，只有息差具有一定的周期性。由于较大的调节空间，经营成本某种程度上也具有逆周期平滑的作用。

2、从撬动宏观风险的角度看，中国银行业更多属于低杠杆行业。由于贷款集中在几乎1%的大客户群中，且大量贷款的抵质押率只有60%左右，银行对于宏观风险存在极大的缓冲。这也是为什么，我们在实体部门业绩大幅下滑的05 和08 年，都没看到银行不良的大量生成和业绩的大幅波动。

3、银行可能向其它部门让利，不应成打压其估值的理由。原因是，如果政府有从银行向其它部门输送利益的可能，前提是：1）其他部门业绩压力远超预期；2）银行业绩仍大幅优于其他部门。即便让利，幅度也会有限：让利的底线是银行体系不能出问题，而盈利显然是最好的风险缓冲器。

4、A 股的投资者，可能并不是我们传统认识中的风险厌恶，而更多是风险喜好。当前市场的定价

联合证券有奖开户活动进行中！
1、开户、转户免费！赠送携程旅行vip联名卡及100元携程抵用券。
2、开户、转户资产大于1万送雷达电子驱蚊器。
3、凡是开户转户均赠送联合证券“金掌柜”财富管理平台，最多可以关联5张不同银行的银行卡，（可以联异地卡）同城或异地转账无手续费。
4、凡是新开户或转户市值大于2万元送50元手机充值卡，市值大于5万送时尚储米箱一个，市值大于10万送100元充值卡！（三方银行需要联指定华夏银行，具体咨询投资顾问）
联合证券北京北三环东路营业厅
联系人：齐先生13701056157
QQ：931266632

美国等西方国家一直对中国外汇储备进行围堵，不许中国购买资源与核心技术，只允许中国投资美国国债、垃圾债券和落后工艺。

据香港《太阳报》14日报道，近年来，以美国为首的一些西方国家屡次抨击中国政府对外商在华投资设置重重障碍。然而鲜为人知的是，美国等西方国家也一直对中国的外汇储备进行围堵，不许中国购买资源与核心技术，只允许中国投资美国国债、垃圾债券和落后工艺。

据报道，最近有两单跨国投资引起了海内外的广泛关注。一是中国铝业投资世界矿业巨头力拓195亿美元的交易，历经半年之后黯然出局。另一单是四川腾中重工收购美国通用汽车旗下的悍马品牌，美国商政两界，都对这宗购并极尽誉美之词。

文章认为，之所以会出现如此大的区别，主要是前者属于优质资源，后者属于不良资产。最近几年中国对外投资之路步履维艰，即使是成功的收购，中国企业也没有得到核心技术。最具轰动效应的联想购并IBM的个人电脑业务便是如此，当时IBM公司已经把个人电脑业务当成鸡肋，联想以6.5亿美元现金，外加6亿美元普通股的代价收购进来后，至今难以翻身，成为重大的包袱。联想虽然收购了IBM个人电脑业务，但核心技术并没有掌握，而且美国国会还

已过会未上市的33家公司

发行人
审核会议日期
主承销商
预计发行股数(万股)

广东奥飞动漫文化股份有限公司
2008-09-01
广发证券
4000

福建南平太阳电缆股份有限公司
2008-08-29
兴业证券
3400

佛山星期六鞋业股份有限公司
2008-08-29
招商证券
5500

福建星网锐捷通讯股份有限公司
2008-06-27
广发证券
4400

中国建筑股份有限公司
2008-06-05
中金公司
1200000

广东精艺金属股份有限公司
2008-08-22
国信证券
3600

苏州禾盛新型材料股份有限公司
2008-08-15
平安证券
2100

深圳市宇顺电子股份有限公司
2008-08-13
平安证券
1850

河南辉煌科技股份有限公司
2008-08-22
山西证券
1550

四川成渝高速公路股份有限公司
2008-06-27
银河证券
50000

天润曲轴股份有限公司
2008-07-07
国信证券
6000

汉王科技股份有限公司
2008-07-07
山西

公司研究-江淮汽车（600418）090613：士别三年，当刮目相看（增持）:
   （1）公司三大主业MPV、轻卡和轿车目前都显示了良好的发展趋势：MPV市场占有率不断提升，在瑞风2代的上市后，江淮将形成高、中、低档全面的产品布局，有望成为国内MPV领域的龙头企业；随着轻卡直补政策的出台，轻卡销量或将出现快速增长，而价格趋稳和成本下降使毛利率水平迅速回升，轻卡盈利复苏有望超预期；借行业第二次消费浪潮的东风，江淮轿车项目有望厚积薄发，在自主品牌轿车占据重要一席，有望在2010年实现扭亏为盈。种种迹象显示2009年有望成为公司业绩的拐点，而即使轿车项目发展不如预期，公司的并购价值仍将提供较高的安全边际。
（2）以目前市值不足80亿计算，仅需28亿即可收购江淮集团34.76%的持股，从而获得从A00级至B级完整的乘用车平台、20万辆以上的轿车产能、0.8L~2.4L完整的发动机和变速箱配套体系以及江淮优秀的技术、人员。而江淮建立自主品牌轿车生产体系仅研发和固定资产投入就超过了50亿元。并购江淮无疑是那些尚没有轿车生产资质或是完整的乘用车平台的企业的最佳选择。
（3）根据我们的预测，2009、2010年EPS分别为0.26、0.35，对应PE分别为2

联合证券全新推出金掌柜－携程VIP联名卡(2009/06/15 )
   尊敬的客户：
您好！我司经纪业务再出新产品！携手国内知名的商旅服务公司——携程旅行网联袂推出业内第一张证券?商旅联名卡。
持卡人不仅可享受到联合证券提供的现金管理平台、专业的投资咨询服务，还可通过携程旅行网特设的专线电话400-650-6611畅享2-7折机票和近3万家酒店优惠，并可在14个城市的3000多个特惠商户享受贵宾折扣，让您轻松理财、快乐旅行、惬意生活。
即日起申请联合证券金掌柜携程联名卡，注册就送百元旅游券和1200携程积分，五重豪礼等您来拿，详情请咨询开户营业部或我司客服热线95513。
联合证券:齐先生13701056157
QQ：931266632
邮箱:EFEYY@163.COM
每周投资宝典免费分享博客:http://efeyy.blog.sohu.com
网址:WWW.LHZQ.COM
北京北三环东路营业厅

 

收市综述：基建股启动，股指整理后再突破(2009/06/10 17:21):
   盘面特征：今日公布了CPI、PPI和城镇固定资产投资增速达40%以上，刺激了沉寂以久的中国中铁、中国铁建等铁路基建股，又带动了铁路运输、交通设施、工程建筑等板块。而金融股的持续上涨更是推动股指突破2800点。热点方面：盘中热点切换比较快，有色、商业、地产都有所表现，但最强的还是铁路基建、工程建筑等。操作建议：短期指标超买，盘中会有震荡，但整体趋势仍然看涨。
公司研究-华联综超（600361）090224： 发行公司债点评:
   ?公司公开发行不超过7亿元人民币公司债券的申请，已经在证券监督委员会发行审核委员会审核后获得有条件通过。此次发行公司债的目的是偿还部分银行短期债务，达到完善债务结构，控制财务风险的目标。
?公司08年向银行借贷6.5亿银行短期借款和发行6亿短期融资券用于缓解其短期的现金流压力，由此造成了公司的财务费用和负债比率的大幅上升。经过此次调整后，公司的债务结构将趋向稳定，有利于其长期发展。而且长期债款带来较低的财务费用，使得公司面临的财务压力得到一定缓解。
?虽然公司的债务比率从07年的58.65%上升至08