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反弹有望延续
莫凡
此次反弹是从4万亿的投资计划和金融国九条开始,而游资兴风作浪,题材股热点闪现为特征。而上周末的忽然跳水主要是由于经济数据的冲击加上美国国会对汽车业拯救计划的否定。我们认为市场反弹的基本面依然牢固,而技术面的修复可能需要一定时间,整体而言震荡之中寻求反弹的延续。
市场的最担忧的利空依然是基本面的情况。本周公布的通胀数据显然是大家关心的重点。其实ppi和cpi的显著下滑显示出了通缩临近企业盈利在遭受挑战,也说明了经济的确是出现了很大的下滑。但是我们认为,这些其实已经你包含在预期当中了。我们只要看看之前的行业数据,包括交运,电力,钢铁等等,下滑的情况其实更加严重,只是目前的通胀数据有了时间的滞后。而目前的情况,我们之前也做了解释和说明,就是现在以及未来的一段时间,经济情况可能会很糟糕,主要的原因在于短期的库存调整引发的企业盈利的硬着陆,而伴随企业盈利的触底,经济基本面将得到逐步的改善。
而对于美国的汽车业引发的外盘的下挫,我们认为是美国整体拯救计划的小插曲,并不影响美国整体的经济和金融市场的回暖状况。
整体而言,除了基本面,我们也关心当前的资金
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首先,我们对于资金的来源存在质疑。目前看4万亿元的来源主要来自于中央政府,地方政府,实业界以及银行,目前我们只有看到各级政府的热情,而对于实业界和银行鲜有声音听到。因此,投资计划要取得成功,不但需要政府,而且需要地方各界的配合,否则以行政推动的投资必然导致低效率。
其次,最大的担心在于,政府投资是否会扭曲市场资源。首先政府投资必然会产生“挤出效应”,会部分挤占企业界的自发投资。进一步而言,目前宏观经济在的巨大调整,也是在淘汰弱后产能的过程,政府的巨大投资机会必然会造成部分资源品的扭曲,从而给予弱后产能苟延残喘,降低了整体市场的资源利用效率。,同时,投资计划过于仓促,救市动机强过经济效益。因此对于后续的对于整体经济的贡献度还没有看到严谨的测算计划。
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莫凡
上周大盘出现了今年少见的周涨幅,投资者已经陶醉在财政刺激的憧憬之中。目前看来管理层更加偏好财政刺激而不是货币放松来刺激经济增长,之后更多的政策可能会随之公布。对于大盘,我们认为短期内至少摆脱了长期萎靡的阴霾,短期内可能还有不错的反弹。主要在于政府巨大的防范经济下滑的决心而推出的巨大财政刺激,而海外股市的巨幅反弹则提供了必要的保证。
而我们认为,尽管在经济下滑过程中推出财政刺激无可厚非,但是从长期角度而言,刺激消费是重中之重。
首先,本次的经济放缓的部分是由于外部需求放缓而导致的国内的出口不振,实质在于国内过剩的产能出口哦遇到了阻碍,而政府的财政刺激可以消耗这部分过剩的产能,但是却无法解决固有的产能过剩问题。甚至某种层面而言,政府消费如果无法带动全社会的经济增长,可能会形成新的产能过剩而导致经济的进一步紧缩。
其次,财政刺激本身是权宜之计。目前而言财政赤字占GDP的比重还低,可以有发挥的空间,而到明年之后,我们必须要考虑财政赤字问题了。同时财政刺激的膨胀长期必然导致通胀发生。
最后,政府消费的低效率和挤出效应的负面影响不容小觑。政府消
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产能调整引导需求再平衡
莫凡
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LV不适合每个人
华琦
今年8月,我在香港度过。由于身处购物天堂,自然会去铜锣湾、海港城等地一走,店堂里面的奢侈品琳琅满目,有些东西的价格,简直令人乍舌。比如万千女子均会期望的LV皮包,标价数万也有可能。出门的话,皮包自然不可少,但是否有必要去买LV,或者说,是否大家有这个能力去买LV,就仁者见仁了。确实,想要用LV来充点门面的人恐怕也不在少数,但大多数人还只是选择了相对便宜的东西,因为更加实惠。套用经济学的话来说,想买LV是潜在需求,而有效需求只存在于那些买得起LV包的人之间。这中间,最重要的就是价格问题,因为不是每个人都有为了区区一个皮包消费数千甚至上万人民币的能力。
我想,上面这些论述,大多数人都会认同。但当人们考虑的是房子而非LV的时候,想法就会有偏差了。我国政府于10月出台了不少对于地产市场的调控政策,大体上均为了刺激房地产市场成交量的目的。从这些政策本身来看,对于小户型的首付比例下调、交易税收的减免等,均让不少人认为,对于地产市场的调控,要比股票市场来的更为实质。而地产行业与房价也就重新被看好。
但事实并非如此。我并不否认这些政策的目的,是为了应对目前成交日益低
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