检测危机与最佳行为准则之一：公司风险检查

企业如何才能走出危机？面对风险又如何能抓住机遇？

风险思考曾经是一种后台管理型思维，风险报告也常常会令董事会成员昏昏欲睡。但今后这种情况再也不会出现了。由于风险带来的混乱和影响显著增加，那些拥有独特技能，具有灵活性和敏锐性的企业一夕之间获得了极大的优势。

我们认为，最佳做法包括四个方面：

1.公司风险检查(我们面临的风险是什么？)

2.公司核心问题检查(我们抓对问题了吗？) 

3.公司战略检查(我们正在采取正确的行动吗？)

4.公司管理检查(我们为持续发展做好结构优化了吗？)

任何一方面的疏忽和延误都会导致公司失败或表现不佳。在好的年份，业绩不佳往往是可被接受的。但在当下的艰难时刻，业绩不佳已不再是可以接受的。身体在疾病流行的时候出问题和在好的出问题显然是不一样的。资金匮乏，资金提供者不再慷慨，竞争对手变得更为强硬。我们都知道，一些公司将表现尤为突出。这是创造财富的年代，是适者生存的年代。我们的分析是公司能充分应对风险的准则。对于上

2008年的市场告诉我们一个怎样的2009年？(2)

在上一篇博客中，我探究了2008年金融市场的惨淡表现，并得出结论，认为仅仅市场非理性并不能导致如此异乎寻常的市场走势（2008年是美国股市183年以来表现最差年份之一）。如此令人难以置信的市场表现预示着实体经济前景并不乐观！市场修正完全有效的可能性很低。那么，问题在于是市场反应过度还是最差情况还未到来？反应过度是市场的一种可能状态，一次性事件如并购公告很明显能引发市场反应过度。不幸的是，这并非是最为常见的市场状态。通常情况下，股价倾向于缓慢调整。实际上，研究结果表明，即使在最有效的市场中，股价只有在很长一段时间后才能完全反映信息（一些研究表明纽约证交所存在两周的时间延期）。因此，你不得不将市场信息的缓慢反映过程与众所周知的动量效应结合在一起考虑。动量可能更多基于市场参与者的行为，即市场心理。就此而言，市场信息和市场情绪使我们相信市场还未触底。

这段时间，我们已经见证的实体经济面消息可以分为三类：

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对于金融市场而言，2008年是糟糕的一年，非常糟糕的一年。而2009年又如何呢？2008年市场的凄惨表现将带来什么的结果？今天，我们对2009年的经济前景又可以持怎样的期望呢？

2008年，标准普尔500指数大幅下挫，为1825年以来表现最差的三年之一。1825年迄今，只有1931年的表现更差。对于全球股市股指而言，情况亦如此。

如此凄惨的表现给我们带来了什么样的教训呢？首先，在非同寻常的高涨之后，不要期待有很好的回报率。1958年美国股市回报率超过40%，1997年的回报率超过30%，但这都不能与2008年下跌38.8%相提并论。（记住：从100到60的跌幅是40%，从60到100的涨幅却为67%。）

确实，股市表现最佳的“最近”年份是1997年和2003年，回报率分别超过30%和20%。因此，如果说此次股市修正是存在正当理由的，那么修正针对的就是互联网泡沫时代的价值高估。

可以看出，以往的强牛市或者出现在严重低迷期之前（1997年互联网泡沫）或者出现在重大修正之后（2003年）。

美国股市表现最佳的年份之一是1933年，回报率超过50%。但请注意，1931年和1930年的股市表现极差