原文发于《沪港经济》杂志
《沪港经济》：有人说，人生就是一场豪赌，你怎么认为？进入现在这个行业，对你来说，是否也是一种“赌”？
吴：我们原则上不喜欢用“赌”这个词，但你必须要承认的是，在你的人生和事业里，博弈和概率，都是比较重要的关键词--你不停的会面临选择的问题，每个选择就是一场博弈，而你的选择永远不可能是完全正确的,小概率事件往往决定最终结果。
《沪港经济》：有人说：“赌”是企业家的第一性，你是怎么看待这句话的？
吴：决策是所有企业家将面临的最重大的问题，错误的决策，再优秀的执行也难以挽回。而相比之下，正确的决策下即使执行分数不高，往往结果还是不错的。我们经常说的一句话：在合适的时间做了一件合适的事情。我在30岁以后把自己定位于职业经理人。职业经理人最大的特点是温和、理性；而激进和赌性十足，往往是民营企业家和私人投资人的特点。西方社会在企业成熟后为什么要聘用职业经理人？抗风险是重要的因素之一。
《沪港经济》：能给我们说说，你在公司经营中“赌”得最成功的一次经历吗？
和谐社会的重要基础--呼唤中国的富人精神
原文发于《沪港经济》杂志
一个社会和谐的基础，表象上看来是贫富悬殊，所以很多人老是拿基尼系数说事，其实，这是没有抓到问题本质的。
社会和谐的深层次原因其实并非基尼系数，贫富悬殊也不是社会矛盾的决定性原因，社会和谐的真正原因--是富人获得及处置财富的方式。
中国从1979年改革开放以来，富人获得财富和处置财富的方式一直不被公众认可，原罪这种敏感话题一直被频繁提及，这种社会矛盾在经济的高速发展中一直被忽略和掩盖，但事实上社会一直处于高度不和谐之中。这种矛盾一直在导致着公众对执政党的满意度偏低同时以致群体运动的不断发生，最为严重的是1989年发生的64事件，给中国的局势稳定带来了巨大挑战--而一个稳定的政局才是符合所有人的利益的。
直到06年中共提出了和谐社会的概念，人们的关注点重新回到到了人文关怀和社会和谐。关注之下，大家才发现中国社会的和谐问题似乎的确是比基尼系数更严重的问题…
富人未能得到社会认可甚至成为社会的对立面，已经成为一个事实并影响了社会和谐。一个广受关注的案例是：上榜首富的某纸业大
http://blog.sina.com.cn/s/blog_3e16dafc010009dw.html
以上是07年度关于“盛世联合”的文章，当时“盛世联合”在广州环市路中心地带的五星级酒店租用了一整层写字楼，场面令人叹服，但“盛世联合”随后三个月左右受到了司法部门的查处而终结。
在历史以来多起旁氏骗局相继曝光以后，然人相信“盛世联合”应该是最后的晚宴，但去年美国马多夫案件和今年起源于广西而盛行于河南的“世界通”公司，却让人相信旁氏骗局也许将会比任何一个政党都更有生命力...
看来大家以后是否要一起评选旁氏游戏的年度TOP ？
世界通的主页
http://www.lwll.net/default.do
世界通违法经营涉嫌传销 网友拆解“忽悠”三招
http://www.dahe.cn/xwzx/sz/t20090318_1509103.htm
待续 ...
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标签：金融衍生品 |
最近Accumulator成了一个热门词，从中信泰富亏损150亿到“知名地产商亏损百亿”，各大媒体以显著篇幅刊登了被不断刷新的Accumulator亏损记录。
Accumulator的本质是一个零和博弈游戏，即你所得即他人所失，而你所失即成为他人所得。本身不产生价值，仅仅是一个财富的转移。
据信：2007香港市场出售的Accumulator合约超过了1000亿美元，而同期香港的GDP总量仅1600亿美元。
按这个数字来看，香港仅Accumulator这个衍生品几乎就成了和澳门博彩业市场规模持平的一个金融博彩市场，这个市场的主要玩家--中国大陆的民营企业家富豪们，和在澳门赌场屡创输钱记录的民营企业家富豪们的确没有本质区别。
Accumulator的市场参与者包括了星展银行、渣打银行、荷兰银行、汇丰银行等多家著名金融机构。如此众多的知名银行热衷参与这个市场，当然是因为这个市场的巨大利益诱惑。
Accumulator合约的出售能给银行带来大约5个百分点的收益（这个佣金和澳门赌场的抽水标准惊人的相似），销售人员的提成通常高达30%，也就是合约的1.5%。
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标签：pe |
分类：私募股权投资(PE) |
全球私募投资基金的监管情况（整理）
原作者：不详
美国：
在美国的法律中，也未对私募作明确定义，只是在《投资公司法》中，根据相关条款，将其界定为“可以豁免登记的基金”。这类基金主要有：风险投资基金、私募股权投资、对冲基金，以及一些结构性投资工具。
美国私募证券投资基金规模不大，多在1亿～10亿美元，而私募股权基金规模不断扩大。2006年，KKR新筹集了一个161亿美元的基金，凯雷新筹集了一个150亿～200亿美元的基金，贝恩资本、APAX、银湖、THL等新筹划的基金，至少是其以往基金规模的两倍。美国的养老金也将其分配给私募股权投资基金的份额，从4%提高到接近6%.
Sarbanes-Oxley法案的颁布，大大拓宽了私募股权基金的业务范围。据英国调查机构Dealogic统计，2006年有1010家上市公司被私募股权投资基金收购，并成功实现退市。
在并购领域，美国的私募基金也是举足轻重。根据普华永道的统计，美国2006年前11个月涉及本土企业的收购兼并（M&A）规模为1.3万亿美元，而私募股权支持的并购，就占了所有并购交易量的35%.
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标签：金融 |
分类：金融财务(Finance) |
这是一个很烂的话题 ....
很长一段时间，我们觉得不屑于谈论这个话题 ...
但回顾过去的年度，07年的流行榜排名，宋鸿兵和于丹的排名都很靠前...
而且这股“热潮”一直延伸到今年
这折射的问题：
可能是我们的悲哀 ...
对事物认知能力的贫匮 ...
令人遗憾 ...
《货币战争》热是一种病
http://blog.infzm.com/space/?3674/action_viewspace_itemid_1148.html
仅仅是拿来主义？还是有更大的阴谋？
http://www.douban.com/review/1201809/
胡祖六：子虚乌有的“货币战争”
http://news.ifeng.com/opinion/point/200712/1204_2449_335888.shtml
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标签：vc |
分类：私募股权投资(PE) |
经济恶化市场不景气 著名天使投资人列出拿钱新条件
发布时间： 2008-10-7 9:40:00 来源：新浪科技
http://news.chinaven
华尔街老兵、天使投资人罗杰·依伦伯格(Roger
Ehrenberg)在博客中撰文阐述了他的投资理念并列出了他甄选投资项目的若干条件。以下为罗杰的博客全文：
近期市场不景气，对VC和创业公司的影响已经说过许多次。一些分析认为，这种不良影响可能会持续多年。
在过去几年，我的投资方向主要是数字媒体，大多都与广告业有关联。多数项目都能提取出大量有价值的数据。至今为止，我对我的投资收益很满意。尽管许多创业公司将开始盈利并成为杰出的大公司，但我并不看好接下来几年广告业的发展。在经济不景气的背景下，我觉得应该调整一下我的投资计划。
一般来说，获得我的投资需要满足以下条件：
1，两
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标签：pe |
分类：私募股权投资(PE) |
PE心得：LP与GP的距离美
来源： 新财富
作者： 陈玮
由于LP参与投资管理的热情很高，本土GP大多是“妻管严”。然而，二者的亲密接触常常产生负面效应，近两年成立的多家PE均由于LP与GP的投资理念分歧而散伙。
陈玮/文
PE界流行一个段子。一位知名的外资风险投资家准备募集人民币基金，他按自己在国外募资的惯例告诉中国投资人：“你们投资后不能管理，平时也不能过问，一年我给你们一份报告。”结果想投资的人走了一半，他对剩下的一半说：“你们的投资要到八九年后才能有回报。”于是剩下的人也不见了。
段子难免有演绎的成分，却真切反映了当前中国投资者的两个特点：第一，他们不愿意做自己无法参与的事情；第二，喜欢赚快钱，很少有人愿意等待9年才收获。这也为国内PE的运作带来了鲜明的中国特色。
GP都是“妻管严”
上月见到一个PE界的老朋友，他一见面就问：“我们的‘老婆’（即LP，为PE的投资人，因为是老婆拼音的缩写，业界戏称为“老婆”）从投资决策到管理费使用什么都管，你的老婆怎么样？”他的这种抱怨，其实道
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标签：pe |
分类：私募股权投资(PE) |
PE心得：九个数字定投资成败
来源： 新财富
作者： 陈玮
有经验的私募投资者如何进行审慎调查，他们会选择什么样的投资对象，九点经验之谈，不仅对于同行有借鉴意义，对于希望获取投资的企业经营者更是一份有益的参考。陈玮/文
A企业技术领先、市场需求广阔，但管理团队经常变换，你投还是不投？B企业每年业绩增长50%以上，但在行业中排名并不居前列，你投还是不投？C企业财务指标看起来不错，产品具有竞争优势，但从来没给员工购买过社保，你投还是不投？PE或VC机构的专业投资者，每每总要面对这样的选择题。
要发现待投企业潜在的未来价值和问题所在，除了研究企业的BP（Business
Plan，商业计划书）之外，投资机构依靠的主要方法就是DD（Due
Diligence，审慎调查）。不同的机构、不同的投资人做DD都有独门心法，而一个好的DD策略和步骤无疑有助于投资人沙里淘金，慧眼识珠。在考察企业时，987654321这九个数字，凝聚了我们多年以来行之有效的DD方法。
见过90%以上的股东和管理层
投资机构在与项目
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标签：pe |
分类：私募股权投资(PE) |
来源： 新财富 发布时间： 2008年07月15日
作者： 陈玮
2007年以来，众多来自楼市和股市的民间资金进入私募股权行业，催生了新一轮的PE热，导致这一行业出现“三多三少”现象：机构小的多、大的少；热钱多、经验少；PE多、VC少。这些热钱往往以炒股票的心态做PE，希望通过IPO在短时间内带来“快钱”，导致Pre-IPO项目竞争激烈，投资价格快速攀升，令人忧虑。 陈玮/文
“他们才出8倍市盈率，还有那么多限制性的要求和条款，我们出12倍，不需要对赌，也不参与管理。”今年，我们的投资已经第三次被其他投资机构这样“抢掉”了。这一现象背后，是投资机构的遍地开花，而且PE（私募股权投资机构）远远多于VC（风险投资机构）。
参加今年初的PE大会和第十届中国风险投资大会，更能感受到PE、VC的滚滚热浪：以前几百人的会，现在规模过千；以前参会免费，现在几千元的票价还挡不住潮涌的人流；现在去饭局，一桌人递过来的名片中，常常会有四五张印着私募股权或私募基金投资公司的各种头衔。这场始于2007年的PE热，让我们感觉又回到了200
