长城证券 康崇利

作为五一小长假前的最后一个交易周，按照历史惯例，早已预见到成交将会低迷，不利于股指的上涨，再加之年报、季报行情的收尾，市场此周不容乐观的判断已有心理准备，但如此猛烈的调整，我相信是绝大多数人未曾预料到的。创业板指数创出今年一月份以来新低，中小板指数也已破位，深成指跌破近几个月的平台低点，按照技术测算箱体等量调整空间，将与前低支撑吻合，空间仍较大，而沪指跌破2900点前未有明显的抵抗动作，如果节后未有利多利空因素干扰，银行权重能够继续保持护盘动作，在连续超跌后技术指标背离较多的条件下，则多空双方短期围绕沪指2900点一带震荡的概率较大，若银行股也加入到砸盘阵营，则杀跌将进入后半场，但也是最猛烈的阶段，沪指将探寻2790点一带的支撑。

相信很多仓位未降至3成以下的投资者心情会较为沉闷，但如果换个角度考虑问题，也许大家的心态就能好转些，当前不是牛市的初级阶段这是大家的共识，所以今年一路

受住建部银监会否认楼市调控政策将松动的信息影响，地产板块大幅低开，银行权重也有所调整，昨日IPO暂缓的传言今日得到证监会辟谣，两市股指双双低开，紫金矿业由于旗下矿厂污水池泄漏受到环保检查，开盘大跌近8％，黄金板块整体有所下行。

在沪指昨日盘中一度突破2500点后，技术性遇阻产生的抛压盘在凝聚中，今日又逢辟谣信息，将加大抛压力度，两市将考验各自5日线的支撑，目前红盘家数仅百余家。在上周沪深两市创出年内最大周涨幅后，多方的超跌反弹力量有所宣泄，技术性遇阻后小幅回落将有利于农行上市后更有力度的突破沪指2500点箱体下沿，从而才能稳健走高至箱体上沿2700点一线。操作上，本周需采用高抛低吸博取短线反弹受益的策略为主，另外，若回落至5日、10日均线的处盘中显现支撑则是较好的低吸机会，择股还是要做判断，毕竟后期分化将展开。

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两市股指午后一度冲高回落，银行、地产等权重股的回落，在心里层面上影响了股指及个股午后开盘1小时的运行，但随着中信银行、交通银行的再度快速上行，得到了煤炭权重的上行配合，沪指再度回升至2400点区域展开震荡，整体看绿盘家数仅不足70家，市场做多积极踊跃。

板块上看，西藏、稀土永磁、新材料、横琴新区、电器板块涨幅均超过3％，未有板块下跌，随着农行今日网上申购，之前对市场资金的抽离有所减弱，加之技术上连续杀跌后阴K线幅度趋缓，形成了两根低位红十字型，多头力量正在凝聚，地产权重在上周五强势启动后，虽然周一遭受利空打压，但板块指数仍顽强翻红，也表明市场资金正在积极做下跌抵抗，目前做多氛围相对较为宽松，因为周五申购农行的资金解禁回流仍将给予大盘一个“保险”，所以短期几日可局部参与做多。

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午后股指逐波下行，且跳水时有量放出表明资金有所流出，两市各自短期均线支撑面临严重考验，代表多方的受汇改利好影响的航空、银行、保险午后冲高盘整或回落，而代表空方的受出口退税利空影响的钢铁、化工、有色等则继续低迷，市场多空拉锯时信息面向哪方倾斜将极为重要。物联网概念股盘中强势启动中。

目前市场若做空短期有四点值得关注：1、农行会否高定价发行，目前市场认可2.5-3元之间属于合理至可接受范围，但如果高于3元甚至市场传闻较多的3.5元最终定价，将对市场构成压力，但也不排除农行的高定价会逆向拉动银行股向其靠拢的走势出现；2、G20峰会前英法德等国宣扬收取银行税，若在峰会中得到推广认可，将对A股银行股构成压力；3、对于房地产市场调控效果不明显后再度施以重拳；4、打压“两高一资”等高耗能取消出口退税政策，彰显了管理层调整经济结构的决心，会否在技术底形成后不给与政策底的支持，再度推出利空。这些因素如能化解，将会给予多方更多做多信心。

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美联储维持低利率不变暗示年内加息预期减弱，美股小幅上涨，外围环境整体保持稳定对A股筑底存在正面意义，但在利好利空接踵而至时管理层对于政策方向的引导将成为市场各方短期关注的重点，农行2.8元的初步询价部分基金公司嫌贵，且G20峰会前英德法倡议收取银行税，银行板块的走势对权重股走向也至关重要。

两市双双低开后冲高回落再度翻绿，板块上看，教育传媒、数字电视、通信、3G等科技股表现活跃，权重股仍弱势震荡中，银行、钢铁、有色、地产权重对股指构成打压，在短期反弹趋势在本周初刚形成后，利空政策打压的板块再度形成做空力量，博弈重新展开，短期均线系统将成为多空分割线。

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受美股收跌及钢材等高耗能企业取消部分商品出口退税影响，两市股指午后依旧延续弱势，且两度放量跳水，在中国石油、中国国航以及金融权重股的小幅回升带动下，股指扭转颓势反弹至早盘开盘区域。板块上看，西藏、计算机、百元股、小盘股较为活跃。

在汇改政策推动航空、银行、地产、保险权重股走强后，令市场期待利好进一步跟进时反而迎来一大利空，钢材、有色、医药、化工等高耗能企业取消部分出口退税，由于所涉及的板块众多，影响波及较大导致今日盘面有所反映，这一政策虽表明了管理层对于经济结构加快转型的决心，但也可能在短期影响了相关上市公司的业绩，利好利空的频出再度使得短期均线支撑的局面扑朔迷离，操作策略仍以谨慎为主，周五兴业证券IPO上会，影子股交大昂立有所表现，局部题材股把握难度稍大，多看少动。

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午后股指延续早盘的窄幅震荡格局，沪指在30日线及5日线之间形成了一个三十点左右的小箱体，深成指也保持在短期均线系统上方缩量强势整固，总体看目前的休整较为良性，后续的方向性选择需要跟踪昨日做多的权重股走向。

板块上看，海南、青海区域以及上海本地股较为活跃，旅游酒店 、供水供气、建材涨幅靠前。上午的亚运会板块、下午的上海本地股以及期货概念股、抗洪题材股轮番活跃，但持续度有待观察，盘面整体显得较为凌乱。操作策略上，目前需关注宏观面会否继汇改后有更多的政策出台，以及G20峰会中利好利空的传出可能，仍以谨慎少仓位操作为主。

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股指午后延续11点钟开始的升势，底部逐级抬高伴随量能的逐步放大，个股红盘家数继续增多目前绿盘仅百余家，受益于人民币升值的航空、保险股领涨权重板块，加之海南、重庆、厦门等区域题材股的强势上涨，市场做多氛围扩散，使得创业板、中小板等小盘个股再度受到资金的追捧。

两市股指再逢前低考验时得到了汇改政策引发的做多支持，量能跟进较好突破了短期均线的阻力，市场短期有望在此阶段确认政策底与技术底的融合，但走出底部仍不具备时机，股指延续碎步上行空间预计在10％以内，可积极把握超跌个股的短期机会。

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