1997年12月4日，意大利那布勒斯，联合国科教文组织世界遗产委员会郑重宣布：丽江

由于在PPP模式下，只有当项目已经完成并得到政府批准使用后，私人企业才可以开始获得收益，因此可以提高施工效率，降低工程造价，消除项目完工风险和资金的风险，从而避免费用的超支。使政府可以从过去的公共基础设施的提供者变为管理者，从而转换政府职能，从而减轻财政压力。私人企业参与项目能推动设计、施工、设施管理等方面的技术革新，提升效率，从而传播先进的管理经验和理念。政府与私人企业可以互相取长补短，形成互惠互利的长期目标。在项目初期可以进行风险分配，使政府承担一部分风险，减少投资方和承建方的风险，使风险分配更为合理。应用范围更为广泛，可应用于供水供热等市政设施以及医院、道路、机场等公共设备。

案例一：1987年3月，美国迪斯尼公司与法国政府签署了一份协议，政府提供土地与大部分资金贷款，尽管美国迪斯尼公司拥有其法国项目的控制权，但是股份大多数都掌握在欧洲共同体居民手中。美国迪斯尼以最小的资金出资占有了法国这一块大规模的项目，并对其拥有完全的掌控权。

根据中国法律规定，专项资产管理人不能作为基础资产的受让人，因此，如果在计划存续期内，证券发行人出现需要清算的情况，会危及专项资产投资人的利益。ABS运作也是一种杠杆操作，虽然能带来翻倍的盈利，同样也能带来成倍的亏损。如果特殊目的公司对基础资产，即旅游地产未来收益判断有误的话，就有可能会引发巨大危机。比如2007年美国的次贷危机，导致危机发生的很大一部分原因就是由于对基础资产

诺贝尔经济学奖获得者，美国著名经济学家乔治·J斯蒂格勒曾说过：“纵观美国著名大企业，几乎没有哪一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。”企业的并购活动兴起于19世纪末20世纪初。在20世纪，美国共有五次并购浪潮。第一次是于19世纪末-20

一、经营性资金不足引发现金流断裂

案例: 某企业因规模扩展过快, 超过了其资金能力, 从而使得存货增快、收款延迟, 

案例: 丽珠集团借力白衣骑士

1. 起因。2002 年, 丽珠集团管理层与第一大股东光大集团不合, 光大集团有意将全部股权转让给合作伙伴东盛科技。

2. 过程。为了避免公司控制权落入东盛科技之手, 丽珠集团公司管理层主动与太太药业配合, 将公司第二大股东丽士投资所持有的丽珠集团的股份以较优惠的价格全部转让给太太药业。太太药业同时通过二级市场收购流通A 股和B 股, 以及协议收购法人股等方式最终成为丽珠集团的实际控制人。

3. 结果。通过引进“白衣骑士冶, 丽珠集团避免了被

新浪MBO 收购

新浪是一家服务于中国及全球华人社群的领先在线媒体及增值咨询服务提供商。新浪在全球范围内注册用户超过2.3 亿, 日浏览量超过7 亿次。

1. 事件起因。新浪股权结构分散, 以职业经理人为主的新浪决策层,被竞争对手攻击为“只顾自己任期内的短期利益, 不考虑长远发展冶。2009 年9 月新浪董事会决议实行MBO。

2. 实施过程: 新浪将向新浪投资控股增发约560 万股普通股, 全部收购总价为约

案例: 中国五矿收购OZ 矿业

1. 并购背景。中国对矿产品原料的对外依存度十分高。近年来矿产品的价格一涨再涨, 许多中国企业不得不向国外的矿产品原料供应商妥协。在全球采矿业愈演愈烈的并购狂潮中, 中国正在寻求充足的矿产品资源供给以满足经济快速发展需要。五矿集团采取了主动“走出去冶的横向并购战略。

2. 并购过程。2009 年2 月16 日, 中国五矿拟以26 亿澳大利亚元(约17 亿美元) 收购澳

案例：亿唐失败的启示

13 年前, 唐海松从DFJ 和Sevin Rosen 融资