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与股票不同，国内期货的成交量都是双边计算，因此成交量中即包含了买入量，也包含了卖出量，是单边计算的两倍。每笔成交都伴随着成交量的增加，但持仓量却有可能出现增加、不变和减少三种情况。在没有合笔的情况下，我们定义了双开仓、双平仓、多换手、空换手四种基本状态。

　　双开仓是指某笔成交中，开仓量等于现量，平仓量为零，持仓量增加，差值等于现量，表明多空双方均增仓；双平仓是指某笔成交中，开仓量等于零，平仓量为现量，持仓量减少，差值等于现量，表明多空双方均减仓；若某笔成交中，开仓量和平仓量均等于现量的一半，持仓量不变，则表明多头仓位和空头仓位都未发生变化，只是部分仓位在多头之间或空头之间发生了转移，结合内外盘的状态，我们定义外盘时该笔成交的状态为多换手，内盘时为空换手。

　　若交易所数据有合笔情况，由于该笔成交有可能是以上四种基本状态的一个组合，持仓量的变化与成交量的变化将会出现不一致。结合内外盘状态，我们又定义了多头开仓、多头平仓、空头开仓、空头平仓四种开平仓状态。多头开仓指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动买盘；空头开仓指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量

逢高适当减仓，规避短线波动

   本周大盘震荡盘升，指数创年内新高，周线收报小阳线。IPO开闸首单桂林三金（002275）将以每股19.8元发行价、08年静态市盈率33倍发行， 周四、五沪市大盘出现两颗阴十字星，市场心态略见谨慎。 但由于该股单一账户申购上限为3万股（59.4万元），分流二级市场资金较为有限，IPO首单对市场影响不大。从技术面看，大盘步步紧逼上升通道上轨，沪市也逼近3000点大关，市场将在近期选择方向。金融股等权重股走势及大盘价量关系，仍是近期沪市能否挑战3000点大关的重要风向标。综合看，市场主动回撤蓄势，更有利于后市行情的展开。下周即便出现回档，也不必惊慌。

    市场强势仍在延续，顺势而为、持股待涨仍适合于大部分蓝筹股、指标股的操作。不过，从风险控制角度看，仓位较重的投资者，建议逢高减仓为妥，以规避可能出现的短期波动。个股选择上，建议银行、地产等近期涨幅大的品种可波段操作；资金充裕的投资者可逢低配置钢铁、电力、交运

一个期货人的故事

期货, 故事

                             权证超级短线投资技巧

 

    权证“超级短线”泛指最长2至3天内即平仓。由于认股权证具有涨跌迅速，波动较快，品种众多，且实行T+0交易制度等特点，而这些特点又恰恰和超短线投资标地物所需特点相吻合，因而认股权证正越来越成为市场超短线操作的首选投资工具之一。

    著名短线高手莱理·威廉斯曾指出，选超级短线操作的原则就是只选择市场趋势正确时入市，不考虑个股的基本面，其自身经历总结了几个超级短线操作要点。现结合自身权证“超级短线”操作经验简要说明。

    1、要有敏锐的市场洞察力和充分的看盘时间。

    权证市场瞬息万变，投资者必须有敏锐的市场洞察力才

    有经验的投资者会发现，股市上的每只股票也会和人一样有自己的个性。比如有的股票天性活跃，一有风吹草动便会表现-番；有的股票 天性沉静，一年当中也难得表现。我们把股票的这种个性称之为“股性”。投资者如果能够花时间和精力研究，一下自己所投资的股票的股性，将对你的投资活动大有好处。
      这里将本人对沪深股市一些股票的股性研究心得谈一下与投资者朋 友进行交流。
      总体而言，股票的股性可以分为三种：
      一种为股性“活”的股票。由于这类股票要么有长庄进驻；要么业 绩优良；要么股权特殊(比如无国家股)；要么有其它的炒作题材等， 所以，这类股票股性“活跃”，每当股市有行情时它们往往率先启动，从至在大盘低迷之时也会常常有所表现。股性活跃的股票在沪深两市中有一大批。
      另一种为股性“死”的股票。由于这类股票要么盘子较大；要么业 绩太差；要么群众基础不好等，所以这类股票股性“死”和“呆滞”，每当股市有行情时它们的表现也会慢半拍，而且表现也会一闪而过；如果大市低迷，

   在现代历史上，投资者曾两度经历过这样的不景气：一次是30年代的华尔街，另一次是90年代的日本。那两次危机告诉我们该有何期待呢？法国兴业证券反向投资策略师詹姆斯•蒙特尔对数据进行了分析，发现了一些有趣的现象。

   一言以蔽之：如果我们落到日本的地步，价值投资者会赚到钱。如果我们最后到了大萧条的程度，那么接下来的几年里，任何股市战略都不会管用，这是无庸置疑的。

先看看大萧条。1929-1932年，股市全线崩溃。低成本“价值股”和所有其它股票一样惨。具有讽刺意味的是，一些企业实现了不错的利润。不过对它们的股东却毫无帮助。在那可怕的三年里，整个金融体系的“去杠杆”规模庞大，盈利的企业股价也纷纷下跌。

不过，日本的情况并非如此。当然，从1990年到现在，整体股指跌了很多。一只简单的指数基金会让你每年平均亏掉约4%。指数基金投资者往往信奉“有效市场假说”──也就是说你无法跑赢市场。不过没有人会对那些遵循本杰明•格雷厄姆和大卫•多德 “价值投资”战略的人这样说。这两位合着了《证券分析》一书。

    法国兴业

截至3月5日，共约200只A股已披露2008年年报，其中100多只股票的股东名单中出现了基金的身影。从基金持股变化情况来看，近60只股票被基金增持，防守型行业和业绩优良的医药、新能源和机械股更受基金青睐。

医药股成基金最爱

从行业看，已经公布的年报和基金2008年第四季报显示，去年底医药股成基金公司宠儿。如披露年报的亚宝药业（600351），去年实现营业收入12.55亿元，同比增长27%;实现利润8546万元，同比增长63%;每股收益0.58元。而去年第四季度，博时新兴成长、易方达价成长、中信红利精选分别增持了该公司444.98万股、424.54万股和127.96万股。

此外，汇添富旗下三只基金继续大幅增持海正药业（600267），分别跃居基金持股的第一、二、四名，其中持股最多的汇添富成长焦点基金持1444.22万股，增持820.38万股，大成价值增长、广发策略也同时进行了增持。随着基金大规模进驻，公司股东户数也由去年三季度的14210急降至11776，户均持股21319，筹码趋向集中。

天士力、江中药业、三九医药和仁和药业的年报也显示，基金纷纷加仓。已经披露的年报显示，去年第四季度基金增持医药

    在经济全球化的今天，发达国家的金融危机不可能不对中国经济产生影响，最近几个月以来，中国商品出口持续下降和GDP的回落就证明了“脱钩论”错误。我们对金融形势和经济形势的恶化以及这种恶化对A股市场的负面影响应该有思想上心理上的准备，并且应该及早筹划应对措施。而体现在A股市场上，则应该保持清醒和谨慎，切勿盲目乐观。

    与此同时，也应该看到，中国金融体系至今尚稳健和安全，中国拥有近2万亿美元的外汇储备，因而可以有更多的筹码应对危机；更重要的是，中国政府及早出台了4万亿元的刺激经济方案，而十大行业的振兴计划目前也正在陆续出台。

    有分析说，七成的上市公司将受惠于这些行业振兴计划；这就使中国的宏观基本面有别于欧美和日本，也有别于东欧的新兴经济体，从而使中国A股市场具备了更有力的依托，有了更稳固的根基。因此，我们在A股市场也不必仿效国际股市的恐慌，更不应该盲目悲观。

具体分