由于新浪胡乱删贴，我决定关闭此博客。
我会每天在我新浪的博客删除一些博文，然后在财新网的博客中恢复。
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洛丽灯火在我的博客文章发表评论，认为公司高管卖出股票与对公司有信心无关。我回复了该评论。但是不到几分钟，我的评论回复就被删了。我的回复合乎国家法规，没有任何过激的言论，为什么删除？新浪的编辑手也太快了吧。联想的公关也太强势了吧。
洛丽灯火：
有些股票也好期权是作为高管和员工的收入所得，有行权期和到期日的，所以一定要在行权期内、到期日前卖掉才能得到得到这笔钱，作为自己总收入的一部分，所以可能与是否对公司有信心无关。
我被删除的回复：
股票期权有行权期和到期日。到了期限必须行权换成股票。但是高管也可以选择换成股票并持股。股票我从来没听说有到期日的。如果联想的股票内在价值为1000港币，我相信任何人，包括联想的高管都不会在目前5.35的价位卖掉。即使家里需要钱，借贷款也要持股。而如果联想的股票内在价值低于或接近目前股价，卖掉股票就是一个非常理性的选择。所以，高管卖股还是个信心有多大的问题。
旅美西班牙哲学家乔治·桑塔亚那（George Santayana）说“怀疑是知识分子的贞洁。”“Skepticism is
the chastity of the
intellect”这里的怀疑是一种认识论，是认识问题的一种态度，它拒绝对问题作随意的不够严格的定论，对事物的看法采取一种类于“中立”的立场，既怀疑“是”也怀疑“不是”。正是由于知识分子不盲从，敢于怀疑，独立思考，才配得上称为“知识分子”。并不是拥有知识就是“知识分子”，有独立的人格才是知识分子的标志。
如果照这个标准，当今的一些知识分子，尤其是经济学家，更像是既做婊子又立牌坊。他们更热衷出卖自己的贞洁而不是保持自己的节操。在中国历史上，知识分子曾经连生命都难以保证但却可以保持作为知识分子的节操，不盲从，坚持怀疑的精神。如今，知识分子的生存环境已经大大改善，但在金钱与权力的面前，更多的人还是选择出卖自己作为知识分子的贞洁。纵观中国历史，不知还有哪个朝代有类似的现象。
历史值得纪念，因为乔治·桑塔亚那还说过另一句著名的话“忘记历史的人注定重蹈覆辙。”
“Those who can not remember the past are condemned to repeat
it.”
(2010-03-10 16:02)
最新一期GMO的White
Paper列出了他们认为虽然经过了金融危机，投资者仍然没有吸取的10大教训。这10个教训对投资者非常有借鉴意义。
- 市场并不有效
- 相对业绩是一场危险的游戏
- 这次从来没有什么不同
- 估值至关重要
- 等待良机
- 市场情绪很重要
- 杠杆无法把一个坏的投资变好，却可以把一个好的投资变坏！
- 过度量化掩盖了真正的风险
- 宏观很重要
- 寻找便宜的保险来源
1. 市场并不有效
金融危机后，美国的一个法庭宣称“所有的泡沫都会破灭，这个也不例外。泡沫越大，破裂越狠。破裂越狠，损失越大。”这似乎从法律上宣判了有效市场假说（EMH）的非法。但是，很多人仍然不愿承认有效市场理论的问题。正是基于有效市场理论的资本资产定价模型（CAPM），Black-Scholes期权定价模型，当代风险管理技术等让我们对巨大的泡沫视而不见，任凭泡沫发展却认为市场能够有效的反映各种信息。
2. 相对业绩是一场危险的游戏
虽然很多人不相信有
(2010-03-10 06:55)
可以看出，由于新兴市场股价下跌，未来7年回报率比上个月的预测上升了0.9个百分点。
英语里有一句习惯用语“Put your money where
your mouth
is.”意思是如果你真正相信一件事情，仅仅口头上说说不行，还要看行动，尤其是金钱上的真正投入。也就是“听其言，观其行。”的意思。
企业的高管们其实最了解一个企业的真实状况。当他们在媒体面前信誓旦旦表示对公司的无限信心时，他们的钱又在哪里？如果他们相信企业的发展前景无限，未来非常看好，一般不会卖出自己公司的股票，除非他们认为目前的股价已经过高估计了公司基本面的情况。
根据最新香港证券交易所的公开披露，2010年2月25日，联想集团CEO杨元庆卖出了396,000股联想股票，每股平均价5.34元，套现211.46万元，持股由93,830,046
降至
93,434,046，持股比例维持0.96%。这是自2003年香港证券交易所有记录以来杨元庆第三次出售联想股票。自2009年11月以来，杨元庆已经累计卖出了价值1460万港币的联想股票，让自己的持股始终低于1%的比例。
新浪科技讯 北京时间2月25日上午消息，据国外媒体今日报道，联想将在全球范围内裁员2%，以期借此提升效率并削减成本。
联想发言人雷·高曼(Ray
Gorman)说：“这不是大规模的行动，只是一些个别的小规模裁员，目的在于提高效率并削减整体成本。”
联想位于美国北卡罗来纳州莫里斯维尔(Morrisville)的总部共计拥有1600名员工，裁员2%意味着该部门将裁员32人。高曼说：
“我们不会退出任何一个地区。”
联想的财报显示，该公司最近一个季度的全球市场份额有所提升。联想当季实现收入41亿美元；实现利润5300万美元，较一年前翻了一番多。在此之前，联想已经连续三个季度亏损。
联想员工总数超过2万人，该公司去年在全球范围内裁员约3000人。
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联想一年前刚刚裁了约3000人，现在又开始裁员。这只能说明一个问题，由于商业模式没有改变，联想前面的裁员重组没有达到应有的效果，费用仍然没有降低，不得不再次裁员。前几个季度表面上的费用下降完全是受益于上次重组费用的一次性效果，而不是费用有真的改善，更没有
(2010-02-24 05:01)
据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)周二见到的一份合约细则显示，美国私募股权投资公司TPG
Inc.正在出售联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd., 简称：联想集团)股份，以筹集至多7,000万美元。
合约细
则显示，TPG正在以每股5.35-5.45港元的价格出售1.008亿股联想集团股份，售价较联想集团周二收盘价5.49港元折价0.7%-2.6%。
但合约细则未具体说明此次配售交易结束后TPG在联想集团的剩余持股规模。
合约细则称，瑞士银行(UBS AG)为上述交易的独家簿记行。
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道琼斯通讯社没有对PE卖出联想的股份做更多的分析。根据我自己的分析，PE历次卖出及获利的情况如下：
(2010-02-23 06:01)
江山易改，本性难移。人是如此，企业也是如此，因为企业也有自己的DNA。
一个企业的DNA就是这个企业的核心团队，激励机制与企业文化。确实，如果处于有利的行业地位和产业链位置，不论什么样的DNA，企业总容易盈利。但是如果几个企业处于产业链相似的位置，竞争态势也不分上下，那么企业的DNA就会起到决定性的作用。比如中国三大电信运营商都推出3G业务，联通的WCDMA技术最成熟，又引进了苹果的iPhone，而移动的TD-CDMA技术问题最大，可以选的手机种类也非常有限。大多数分析师都曾经认为联通将是一个更好的投资，移动的股票也曾经持续低迷。但是，作为一个企业，联通的DNA就是执行能力比较差。因此，即使有了成熟的CDMA，即使有了iPhone，联通的业绩还是不理想。从年初以来，市场终于做出了选择。
一个企业的执行力是根植于企业的DNA中的。核心
(2010-02-20 10:18)
微笑曲线（Smile
Curve）是1992年当时的宏碁董事长施振荣在《再造宏碁：开创、成长与挑战》一书中所提出的企业竞争战略。
微笑曲线分成左、中、右三段，左段为技术、专利，中段为组装、制造，右段为品牌、服务，而曲线代表的是获利，微笑曲线在中段位置为获利低位，而在左右两段位置则为获利高位，如此整个曲线看起来像是个微笑符号。微笑曲线的含意即是：要增加企业的盈利，绝不是持续在组装、制造位置，而是往左端或右端位置迈进。
微笑曲线如今已经广为人知，很多企业也声称向两端转移，但是真正能够从曲线底端向左右两端移动的企业又有多少呢？为什么大家都明白的道理，却很少有人能真正实践呢？我认为这要从微笑曲线背后的原理谈起。
一个企业在产业链中的地位，附加价值的多少，获利的高低，与企业的竞争战略有关。
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